摘要：本文論述了采用“零營運資金管理”可為企業帶來更大收益的觀點。“零營運資金管理”通過減少在流動資產上的投資，使營運資金占企業總營業額的比重趨于最小，便于企業把更多的資金投入到收益較高的固定資產或長期投資上；通過大量舉借短期負債來滿足營運資金需求，降低企業的資金成本。由此，從兩個方面增加了企業的收益。另外，本文也討論了實現該管理方法的有效途徑，使之具有可操作性。最后，作者結合我國實際情況，提出了我國實行“零營運資金管理”過程中應注意的幾個問題。

關鍵詞：零營運；資金管理；收益；風險；途徑

Abstract:Thisarticleelaboratedtheuse“zeroworkingcapitalmanagement”tobepossibletobringagreaterincomefortheenterprisetheviewpoint.“zeroworkingcapitalmanagement”throughthereductionincurrentassets''''investment,causestheworkingcapitaltoaccountfortheenterprisetotalturnovertheproportiontendsissmallest,isadvantageousfortheenterprisethemorefundingsinvestedtotheincomehighfixedassetorthelong-terminvestment;Throughfloatsaloanthecurrentliabilitiestomeettheworkingcapitalneedmassively,reducesenterprise''''sfundcost.Fromthis,increasedenterprise''''sincomefromtwoaspects.Moreover,thisarticlealsodiscussedhasrealizedthismanagementefficientpath,enabledittohavethefeasibility.Finally,theauthorunifiesourcountryactualsituation,proposedourcountryimplementsseveralquestionswhich“zeroworkingcapitalmanagement”intheprocessshouldpayattention.

keyword:Zerotransportbusiness;Administrationofthefund;Income;Risk;Way

前言

以零營運資金為目標，對企業的營運資金實行“零營運資金管理”的方法，已成為90年代以來企業財務管理中一項卓有成效的方法。在我國隨著現代企業制度改革的深化和企業經營管理的加強，企業理財的重要性也與日俱增，因此，“零營運資金管理”的方法，對我國企業也有著十分重要的借鑒意義。

一、企業營運資金管理績效分析：以李寧公司為例

（一）基于要素的營運資金管理績效分析

李寧公司成立于1990年，經過二十多年的探索，已逐步成為國際領先的運動品牌公司。李寧公司于2004年6月在香港聯交主板成功上市后，公司業績連續六年保持高速增長，2009年全年營業收入更是達到83.87億人民幣。然而2011年上半年，李寧凈利下降85%，創下上市來首次全年虧損。2011年年報顯示，李寧公司全年營業收入89.31億元人民幣，同比下降5.84%，凈利潤3.86億元，同比下降達65.19%，多年來連續攀升的業績開始下滑。2012年上半年實現銷售收入38.8億元，同比下滑9.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.44億元，同比大跌84.92%。銷售收入和凈利潤雙雙下滑。李寧公司2012年虧損19.79億元，期內毛利率下跌3.1%，至44.2%；經營盈利率下跌5.6%，至4.7%。傳統的營運資金管理績效評價是基于要素的績效評價，把營運資金周轉期分為存貨周轉期、應付賬款周轉期和應收賬款周轉期三個部分，簡單地認為存貨周轉期和應收賬款周轉期與營運資金管理效率呈反向關系，而應付賬款周轉期對營運資金管理的效率是正向的作用。根據傳統營運資金管理績效評價理論對李寧公司2008~2012年的財務報表相關指標進行分析。李寧公司每年的存貨周轉期、應付賬款周轉期和應收賬款周轉期都有不同程度的增長，最大增幅出現在2010年初，而李寧公司利潤的大幅下降也始于2010年末。其中，李寧公司2012年的營運資金周轉期達到了75天，相當于企業一年只能流暢的運行營運資金5次，這個運行速度在同行業中是很慢的。營運資金周轉過慢將會占用大部分流動資金，相應加大企業的資本成本，由此產生的機會成本也會增大。2011年開始，李寧公司的營運資金周轉期遠大于前幾年的平均周期，從而增加了資金的占用成本。存貨周轉期的增大說明企業存貨占用的資金在增加，收入在不斷減少；應付賬款周轉期增大對企業有利，可以使企業平均留用資金增多，卻會降低企業信用額度；應收賬款周轉期增大會使企業壞賬概率增大，企業資金成本也會提高。分析表明，企業應當增加應付賬款周轉期，并相應減少應收賬款周轉期和存貨周轉期。

（二）基于渠道的營運資金管理績效分析

針對傳統營運資金管理績效評價理論上的不足，我國引入了基于渠道的營運資金管理評價體系，即將渠道理論思想與供應鏈理論結合，把營運資金周期分為采購渠道、生產渠道和營銷渠道營運資金。將營運資金各項目聯系起來，不是簡單的將存貨、應付賬款和應收賬款結合在一起，而是更多的考慮預付賬款、其他應收款、應付職工薪酬等。這種方法更能體現營運資金的使用效率情況。根據前述對營運資金管理績效評價的理論分析，筆者構建如圖1的模型。在營銷渠道營運資金周轉期的公式中，不用營業收入作為周轉額，而用營業成本計算營銷渠道資金周轉期。使用營業成本指標主要是由于其更能體現存貨的銷售及管理水平，而不是簡單地體現銷售水平。

（1）采購渠道營運資金管理

［摘要］第二類增值電信業務企業隨著信息化的發展而出現，主要為客戶提供通信信息服務相關內容。信息通信企業發展迅速，但隨著業務的擴展，加上同行業的競爭，第二類增值電信企業的運營資金管理效率低下問題開始呈現出來。要應對這一窘境，企業應分析其資金管理困境之所在，并從管理技術、管理人才、豐富業務等多個方面進行改進。

［關鍵詞］第二類增值電信業務;資金管理;電信業務企業

在企業所有資金管理中，運營資金管理是最關鍵的部分，也是影響企業可持續發展最重要的因素。對于電信業務企業而言，面臨著巨大的挑戰，用戶規模不斷擴大，電信服務也開始擴張，電信業務的資金收繳方式更豐富，業務范圍也更廣泛，而與此同時，其面臨的運營資金管理問題也越來越復雜。造成第二類增值電信業務企業運營資金管理困境最主要的原因，來自于企業的財務管理體系沒有跟上時代步伐，對自己的管控不夠合理。文章將從其具體存在的問題上進行分析，從國家管理、制度制定、企業自身管理等方面進行分析，保證第二類增值電信業務的運營資金管理合理，促進企業的發展。

1電信企業營運資金管理的概念

電信業務運營資金是指電信企業營業機構或其授權機構需要向使用的客戶收取的服務費用，業務范圍包括電子信息服務、網絡通信服務、網絡維修等服務。電信企業目前發展迅速，在各個城市的多個區域都設置營業廳，客戶可以打電話或者上門的方式獲取服務。并且可以通過自助終端設備、營業廳和客戶集團部門來繳納費用。電信企業也在很多地區設置有委托機構，可以提供類似的服務，機構的出現使電信企業資金管理更加困難。營運資金管理內容主要有賬戶管理、資金的收取和管理、應收賬款管理和營收資金核算管理、分析與考核等。

2電信企業營運資金管理面臨的困境

摘要：本文論述了采用“零營運資金管理”可為企業帶來更大收益的觀點。“零營運資金管理”通過減少在流動資產上的投資，使營運資金占企業總營業額的比重趨于最小，便于企業把更多的資金投入到收益較高的固定資產或長期投資上；通過大量舉借短期負債來滿足營運資金需求，降低企業的資金成本。由此，從兩個方面增加了企業的收益。另外，本文也討論了實現該管理方法的有效途徑，使之具有可操作性。最后，作者結合我國實際情況，提出了我國實行“零營運資金管理”過程中應注意的幾個問題。

關鍵詞：零營運；流動；資金管理；收益；風險；途徑

Abstract:Thisarticleelaboratedtheuse“zeroworkingcapitalmanagement”tobepossibletobringagreaterincomefortheenterprisetheviewpoint.“zeroworkingcapitalmanagement”throughthereductionincurrentassets''''investment,causestheworkingcapitaltoaccountfortheenterprisetotalturnovertheproportiontendsissmallest,isadvantageousfortheenterprisethemorefundingsinvestedtotheincomehighfixedassetorthelong-terminvestment;Throughfloatsaloanthecurrentliabilitiestomeettheworkingcapitalneedmassively,reducesenterprise''''sfundcost.Fromthis,increasedenterprise''''sincomefromtwoaspects.Moreover,thisarticlealsodiscussedhasrealizedthismanagementefficientpath,enabledittohavethefeasibility.Finally,theauthorunifiesourcountryactualsituation,proposedourcountryimplementsseveralquestionswhich“zeroworkingcapitalmanagement”intheprocessshouldpayattention.

keyword:Zerotransportbusiness;Flowing;Administrationofthefund;Income;Risk;Way

前言

以零營運資金為目標，對企業的營運資金實行“零營運資金管理”的方法，已成為90年代以來企業財務管理中一項卓有成效的方法。在我國隨著現代企業制度改革的深化和企業經營管理的加強，企業理財的重要性也與日俱增，因此，“零營運資金管理”的方法，對我國企業也有著十分重要的借鑒意義。

摘要：本文論述了采用“零營運資金管理”可為企業帶來更大收益的觀點。“零營運資金管理”通過減少在流動資產上的投資，使營運資金占企業總營業額的比重趨于最小，便于企業把更多的資金投入到收益較高的固定資產或長期投資上；通過大量舉借短期負債來滿足營運資金需求，降低企業的資金成本。由此，從兩個方面增加了企業的收益。另外，本文也討論了實現該管理方法的有效途徑，使之具有可操作性。最后，作者結合我國實際情況，提出了我國實行“零營運資金管理”過程中應注意的幾個問題。

關鍵詞：零營運；流動；資金管理；收益；風險；途徑

Abstract:Thisarticleelaboratedtheuse“zeroworkingcapitalmanagement”tobepossibletobringagreaterincomefortheenterprisetheviewpoint.“zeroworkingcapitalmanagement”throughthereductionincurrentassets''''investment,causestheworkingcapitaltoaccountfortheenterprisetotalturnovertheproportiontendsissmallest,isadvantageousfortheenterprisethemorefundingsinvestedtotheincomehighfixedassetorthelong-terminvestment;Throughfloatsaloanthecurrentliabilitiestomeettheworkingcapitalneedmassively,reducesenterprise''''sfundcost.Fromthis,increasedenterprise''''sincomefromtwoaspects.Moreover,thisarticlealsodiscussedhasrealizedthismanagementefficientpath,enabledittohavethefeasibility.Finally,theauthorunifiesourcountryactualsituation,proposedourcountryimplementsseveralquestionswhich“zeroworkingcapitalmanagement”intheprocessshouldpayattention.

keyword:Zerotransportbusiness;Flowing;Administrationofthefund;Income;Risk;Way

前言

以零營運資金為目標，對企業的營運資金實行“零營運資金管理”的方法，已成為90年代以來企業財務管理中一項卓有成效的方法。在我國隨著現代企業制度改革的深化和企業經營管理的加強，企業理財的重要性也與日俱增，因此，“零營運資金管理”的方法，對我國企業也有著十分重要的借鑒意義。