編者按：本論文主要從國(guó)有資產(chǎn)信托管理的必要性和可行性；國(guó)有資產(chǎn)信托中的當(dāng)事人認(rèn)定問(wèn)題；信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)屬與管理問(wèn)題等進(jìn)行講述，包括了國(guó)有資產(chǎn)信托經(jīng)營(yíng)的獨(dú)特方式,形成了國(guó)有資產(chǎn)信托管理的特殊意義,具有其他國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式所不具備的優(yōu)點(diǎn)、國(guó)有資產(chǎn)信托的法律依據(jù)及其可行性、國(guó)有資產(chǎn)信托中的當(dāng)事人主要有委托人、受托人和受益人等，具體資料請(qǐng)見(jiàn)：

摘要:國(guó)有資產(chǎn)信托管理中的主要問(wèn)題是信托當(dāng)事人的認(rèn)定和信托財(cái)產(chǎn)權(quán)屬的認(rèn)定問(wèn)題,國(guó)有資產(chǎn)信托中的委托人只能是國(guó)有資產(chǎn)的所有者。國(guó)有資產(chǎn)信托管理具有現(xiàn)實(shí)意義,有利于擴(kuò)大國(guó)有資產(chǎn)管理的方式,有利于增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力。國(guó)有資產(chǎn)信托管理具有可行性,可以根據(jù)我國(guó)信托法的基本規(guī)定進(jìn)行。作為信托受益人的國(guó)有財(cái)產(chǎn)的代表人,不得放棄信托受益權(quán);國(guó)有資產(chǎn)的所有權(quán)不應(yīng)當(dāng)因信托而發(fā)生改變,信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)利性質(zhì)是非典型的財(cái)產(chǎn)所有權(quán),可以理解為是形式所有權(quán),或者是名義所有權(quán)。

關(guān)鍵詞:國(guó)有資產(chǎn);信托當(dāng)事人;信托財(cái)產(chǎn)

國(guó)有資產(chǎn)信托管理作為國(guó)有資產(chǎn)管理的一種方式,在我國(guó)仍然處于探索當(dāng)中,實(shí)踐中涉及的有關(guān)問(wèn)題需要深入探討。國(guó)有資產(chǎn)信托管理是國(guó)有資產(chǎn)管理的一種方式,在我國(guó)相關(guān)的法律制度還不夠健全的情況下,充分肯定國(guó)有資產(chǎn)信托管理的積極作用,處理好有關(guān)信托當(dāng)事人之間的關(guān)系,準(zhǔn)確認(rèn)定信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)利歸屬問(wèn)題,可以促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)信托管理活動(dòng)的健康發(fā)展。

一、國(guó)有資產(chǎn)信托管理的必要性和可行性

國(guó)有資產(chǎn)信托經(jīng)營(yíng)的獨(dú)特方式,形成了國(guó)有資產(chǎn)信托管理的特殊意義,具有其他國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式所不具備的優(yōu)點(diǎn)。

作者：文杰單位：華東政法大學(xué)博士后流動(dòng)站

環(huán)境信托與環(huán)境公共信托是兩個(gè)不同的概念。環(huán)境公共信托是美國(guó)密執(zhí)安大學(xué)的薩克斯教授于1970年發(fā)表的論文《自然資源法中的公共信托理論：有效的司法干預(yù)》中首先提出的概念，它是指將環(huán)境資源作為信托財(cái)產(chǎn)、以全體美國(guó)人﹙包括當(dāng)代人和后代人﹚為委托人和受益人、以美國(guó)政府為受托人、以環(huán)境資源的可持續(xù)利用為目的而設(shè)立的一種信托［3］。可見(jiàn)，兩者的區(qū)別主要在于：其一，環(huán)境公共信托的受托人為政府，而環(huán)境信托的受托人是具有環(huán)境生態(tài)保護(hù)能力的民間組織。其二，環(huán)境公共信托的委托人和受益人均為全體民眾，而環(huán)境信托的委托人是特定的土地等環(huán)境資源的所有人，受益人則是不特定的社會(huì)公眾。在我國(guó)，由于土地等環(huán)境資源屬于國(guó)家或集體所有，因而，環(huán)境信托的委托人只能是國(guó)家或集體。

由于環(huán)境信托的目的在于保護(hù)生態(tài)環(huán)境，受益人為不特定的社會(huì)公眾，因此，從性質(zhì)上看，環(huán)境信托應(yīng)屬于一種公益信托。我國(guó)《信托法》第60條即明確規(guī)定：“為了下列公共利益目的之一而設(shè)立的信托，屬于公益信托：……發(fā)展環(huán)境保護(hù)事業(yè)，維護(hù)生態(tài)環(huán)境……。”值得注意的是，環(huán)境信托的目的應(yīng)當(dāng)具有絕對(duì)的、排他的公益性，不得含有非公益的目的。例如，2004年12月13日，成都衡平信托公司采用集合資金信托計(jì)劃的方式公開(kāi)向社會(huì)募集4500萬(wàn)元資金，專項(xiàng)用于都江堰市城區(qū)污水管道建設(shè)。這是衡平信托公司首次貸款參與環(huán)保項(xiàng)目，也是四川省首次采取信托方式參與環(huán)保事業(yè)。通過(guò)此方式，投資者預(yù)計(jì)年收益率為5%。為保障投資者的資金安全，衡平信托公司還為該計(jì)劃設(shè)置了土地抵押、污水廠設(shè)備抵押、都江堰市污水處理費(fèi)收費(fèi)權(quán)抵押等風(fēng)險(xiǎn)防范措施［5］。這一信托雖然具有保護(hù)環(huán)境的目的，但并非實(shí)質(zhì)意義上的環(huán)境信托，它其實(shí)是將環(huán)境保護(hù)事業(yè)與集合資金信托計(jì)劃的投資理財(cái)功能相結(jié)合的一種信托。在該信托中，委托人的目的首先在于投資和營(yíng)利，只是附帶起到了保護(hù)環(huán)境的作用，因此，將其定性為私益信托更為適宜。

環(huán)境信托制度的價(jià)值

信托制度是一種為他人利益管理財(cái)產(chǎn)的制度，在英美法系國(guó)家和部分大陸法系國(guó)家、地區(qū)得到了普遍的運(yùn)用與發(fā)展，我國(guó)也于2001年頒布《信托法》，引進(jìn)了信托制度。盡管不同國(guó)家和地區(qū)的信托制度存在著差異，但信托的基本理念在各國(guó)和地區(qū)都是相同的，即信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)利主體與利益主體相分離、信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性、有限責(zé)任和信托管理的連續(xù)性［6］。正是信托具有的這些基本理念，使得環(huán)境信托制度在我國(guó)的環(huán)境保護(hù)中發(fā)揮著獨(dú)特的價(jià)值。具體而言：

﹙一﹚有利于彌補(bǔ)政府管理環(huán)境的不足

編者按：本論文主要從謹(jǐn)慎投資義務(wù)的基本內(nèi)涵；謹(jǐn)慎投資規(guī)則的法律地位；謹(jǐn)慎投資規(guī)則的核心要求；謹(jǐn)慎義務(wù)履行的判斷依據(jù)；受托人的損害賠償責(zé)任等進(jìn)行講述，包括了謹(jǐn)慎投資義務(wù)是關(guān)于信托受托人行為的一種法律義務(wù)規(guī)范、謹(jǐn)慎投資義務(wù)應(yīng)當(dāng)是一種客觀的法律評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、謹(jǐn)慎投資義務(wù)是：對(duì)現(xiàn)資組合理論的推崇和遵從、對(duì)受托人在進(jìn)行投資時(shí)是否履行了謹(jǐn)慎義務(wù)等，具體資料請(qǐng)見(jiàn)：

關(guān)鍵詞:謹(jǐn)慎投資義務(wù)；法律地位；核心要求；判斷依據(jù)；損害賠償責(zé)任

內(nèi)容提要:受托人的謹(jǐn)慎投資義務(wù)乃是現(xiàn)代信托法制的核心。對(duì)謹(jǐn)慎投資義務(wù)的內(nèi)涵宜從法律屬性、根本特點(diǎn)、核心內(nèi)容和理論背景等方面進(jìn)行詮釋。在美國(guó)，謹(jǐn)慎投資義務(wù)屬于默示條款，并引入資產(chǎn)組合投資理論來(lái)指導(dǎo)受托人投資時(shí)應(yīng)考慮的相關(guān)因素，要求受托人對(duì)可能招致信托財(cái)產(chǎn)價(jià)值變化的信息盡嚴(yán)格審查義務(wù)。而對(duì)受托人在進(jìn)行投資時(shí)是否履行了謹(jǐn)慎義務(wù)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)受托人作出決定或者采取行動(dòng)當(dāng)時(shí)的情況和環(huán)境來(lái)判斷，并采用一種“總體回報(bào)”標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量受益人對(duì)與信托投資戰(zhàn)略所帶來(lái)的損失和收益的合理預(yù)期。參考美國(guó)等信托發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國(guó)具體國(guó)情，將謹(jǐn)慎投資者規(guī)則引入我國(guó)的信托基本立法是非常必要的。

受托人的謹(jǐn)慎投資義務(wù)乃是現(xiàn)代信托法制的核心。而我國(guó)對(duì)于此問(wèn)題的立法空白將會(huì)長(zhǎng)期制約我國(guó)相關(guān)信托產(chǎn)品的發(fā)展。從1830年至今，美國(guó)信托下受托人謹(jǐn)慎投資義務(wù)的研究和規(guī)制經(jīng)歷了從誕生到逐步完善的歷程。美國(guó)1994年的《統(tǒng)一謹(jǐn)慎投資人法》（UniformPrudentInvestorAct，以下簡(jiǎn)稱UPIA）堪稱200多年來(lái)美國(guó)謹(jǐn)慎投資人規(guī)則的集大成者。在此前統(tǒng)一州法委員會(huì)擬訂的9個(gè)關(guān)于信托以及與之有關(guān)的成文法草案，以及美國(guó)國(guó)會(huì)頒布的4個(gè)成文信托法特別法中，UPIA是它所在領(lǐng)域的佼佼者。以它為藍(lán)本，至今在美國(guó)已經(jīng)有38個(gè)州制定并通過(guò)了相似的法案或條例，可以預(yù)見(jiàn)的是，在未來(lái)的日子里，所有的其他州也會(huì)制定相似的立法。

一、謹(jǐn)慎投資義務(wù)的基本內(nèi)涵

關(guān)于謹(jǐn)慎投資義務(wù)的定義，國(guó)內(nèi)有的學(xué)者認(rèn)對(duì)“受托人的謹(jǐn)慎義務(wù)是指受托人在信托管理中負(fù)有運(yùn)用通常的人在處理自己的財(cái)產(chǎn)時(shí)所應(yīng)有的謹(jǐn)慎和技巧”。這一概括似乎不能完整表述出謹(jǐn)慎投資義務(wù)的全部?jī)?nèi)涵。筆者在此嘗試分析有關(guān)該規(guī)則的基本內(nèi)涵。

編者按：本論文主要從信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)概念探索；信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)探索；信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)基本假設(shè)探索；信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)要素探索等進(jìn)行講述，包括了信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)涵義的界定需清楚受托人的含義、業(yè)務(wù)主體假設(shè)、信托存續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)、契約分期假設(shè)、貨幣計(jì)量與非貨幣計(jì)量并重假設(shè)、信托資產(chǎn)權(quán)益表和信托損益表只能夠反映信托財(cái)產(chǎn)財(cái)務(wù)狀況與收益情況等，具體資料請(qǐng)見(jiàn)：

「摘要」隨著信托業(yè)“一法兩規(guī)”的頒布實(shí)施，信托產(chǎn)品相繼問(wèn)世，建立健全信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)制度成為亟待解決的問(wèn)題。目前信托業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)核算除《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》第十四章“信托業(yè)務(wù)”以外，財(cái)政部還沒(méi)有出臺(tái)系統(tǒng)的核算制度。本文從信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)概念、信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)、信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)假設(shè)、信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)要素四個(gè)方面進(jìn)行了探索性的研究，為科學(xué)制定信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算制度提供參考。

「關(guān)鍵詞」信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)目標(biāo)信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)假設(shè)信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)要素

一、信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)概念探索

依通常的看法，信托應(yīng)是起源于英國(guó)的用益權(quán)（Use）制度。Use制度的運(yùn)用須以財(cái)產(chǎn)所有者對(duì)受托人信任為前提，故以其為代表的財(cái)產(chǎn)處分方式，被稱為信托（Trust）。各個(gè)國(guó)家在不同時(shí)期對(duì)信托有不同的理解和認(rèn)識(shí)，因此各國(guó)對(duì)什么是信托的表述也不盡相同，但它們之間存在著明顯的共性，即信托行為的產(chǎn)生和信托制度的確立，必須具備以下兩個(gè)基本條件，一是財(cái)產(chǎn)的所有者必須對(duì)某人或某組織充分信任，并將自己的財(cái)產(chǎn)委托其管理、經(jīng)營(yíng)；二是委托人與受托人之間，必須達(dá)成某種形式的信托合同，約定對(duì)某項(xiàng)事宜進(jìn)行委托。我國(guó)《信托法》規(guī)定，信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。信托委托人之所以設(shè)立信托是為了有效地管理財(cái)產(chǎn)，信托的本質(zhì)是對(duì)財(cái)產(chǎn)的管理，最終目的是使信托財(cái)產(chǎn)保值增值，可見(jiàn)信托財(cái)產(chǎn)是貫穿于信托全過(guò)程的核心主線。信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)是反映并監(jiān)督信托業(yè)務(wù)是否按照信托契約，為受益人的利益或者特定目的，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)管理、運(yùn)用、處分信息管理的特殊的專業(yè)性工作。

信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)涵義的界定需清楚受托人的含義，《信托法》規(guī)定，受托人應(yīng)當(dāng)是具有完全民事行為能力的自然人、法人，受托人可采取信托機(jī)構(gòu)形式從事信托活動(dòng)。現(xiàn)階段從事信托業(yè)務(wù)的信托機(jī)構(gòu)主要是信托投資公司，《信托投資公司管理辦法》所稱的信托投資公司是指主要經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。由于我國(guó)的信托投資公司從一開(kāi)始就定位于以銀行業(yè)務(wù)為主的混業(yè)經(jīng)營(yíng)體制，這一體制的特征集中表現(xiàn)為：一是信托業(yè)務(wù)銀行化，信托投資公司按銀行方式組織和經(jīng)營(yíng)資金，人民銀行也按監(jiān)管銀行的方式監(jiān)管信托業(yè)，從根本上扭曲了信托制度，使信托投資公司本應(yīng)具有的資產(chǎn)管理功能沒(méi)有得到充分發(fā)揮；二是兼營(yíng)業(yè)務(wù)混業(yè)化，信托投資公司既可以經(jīng)營(yíng)銀行、證券、融資租賃等多種業(yè)務(wù)，又可以從事實(shí)業(yè)投資、房地產(chǎn)投資等非金融業(yè)務(wù)，使其喪失了明確的發(fā)展方向。由于定位不當(dāng)，信托行業(yè)自1979年恢復(fù)以來(lái)，雖曾在改革開(kāi)放中發(fā)揮了一定的積極作用，但暴露的問(wèn)題與日俱增，國(guó)家不得不對(duì)信托行業(yè)進(jìn)行五次清理整頓，最終才將信托投資公司定位于主要經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，因而造成信托投資公司目前既主要從事信托業(yè)務(wù)也從事非信托業(yè)務(wù)的事實(shí)，因此需明確信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)不是指信托投資公司會(huì)計(jì)。另外信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)也不是信托投資公司從事信托業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)。因?yàn)椤缎磐型顿Y公司管理辦法》規(guī)定信托業(yè)是以營(yíng)利為目的而經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)的組織機(jī)構(gòu)。除信托投資公司以外，按照信托業(yè)務(wù)性質(zhì)還應(yīng)包括從事受托理財(cái)?shù)木C合類證券公司、投資咨詢財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司等。我們認(rèn)為會(huì)計(jì)是參與經(jīng)濟(jì)組織信息管理的一個(gè)特殊系統(tǒng)，因此本文將信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)定義為信托業(yè)的組織機(jī)構(gòu)從事信托業(yè)務(wù)，對(duì)其受托管理、運(yùn)用、處分的信托財(cái)產(chǎn)的信息管理與監(jiān)督系統(tǒng)。

摘要:產(chǎn)業(yè)投資基金管理人注意義務(wù)的內(nèi)涵在不同法系下有不同的內(nèi)涵。隨著社會(huì)的發(fā)展和投資行為的變化,注意義務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)也經(jīng)歷了由法定投資列表制向謹(jǐn)慎投資人原則的轉(zhuǎn)變過(guò)程。

組合投資理論的出現(xiàn)對(duì)注意義務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)提出了挑戰(zhàn),使得注意義務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)有了新的發(fā)展。產(chǎn)業(yè)投資基金管理人在基金運(yùn)作過(guò)程中應(yīng)盡注意義務(wù)的具體標(biāo)準(zhǔn)包括分散投資義務(wù)、親自管理及受托行使股東權(quán)利的義務(wù)。產(chǎn)業(yè)投資基金管理人是產(chǎn)業(yè)投資基金資產(chǎn)的管理和運(yùn)用者,是產(chǎn)業(yè)投資基金的受托人。產(chǎn)業(yè)投資基金管理人在基金運(yùn)作中居于核心地位,產(chǎn)業(yè)投資基金能否有效運(yùn)行與基金管理人密切相關(guān)。對(duì)產(chǎn)業(yè)投資管理人的規(guī)范和制約應(yīng)成為產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作的重要內(nèi)容。研究產(chǎn)業(yè)投資基金管理人的注意義務(wù),有利于我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金法律制度的進(jìn)一步完善,有利于產(chǎn)業(yè)投資基金管理人的規(guī)范和投資者利益的保護(hù),對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展乃至整個(gè)資本市場(chǎng)的健康運(yùn)行都具有重大現(xiàn)實(shí)意義。

一、大陸法系對(duì)注意義務(wù)的法律界定

注意義務(wù)是英美法系下的概念,主要通過(guò)判例確立,在大陸法系中被稱為“善良管理人的注意義務(wù)”,雖然兩大法系對(duì)它的稱謂有所不同,但賦予它的內(nèi)涵是一致的。英美衡平法的注意義務(wù)一般分為兩個(gè)層次:第一個(gè)層次要求受托人應(yīng)當(dāng)具有一般的技能和謹(jǐn)慎的注意義務(wù),就是說(shuō)受托人在經(jīng)營(yíng)管理信托時(shí),原則上應(yīng)當(dāng)顯示出一個(gè)有一般能力的、謹(jǐn)慎的處理與相似的業(yè)務(wù)時(shí)所表現(xiàn)出的技能與謹(jǐn)慎。第二個(gè)層次要求受托人履行較高程度的注意義務(wù)。如果設(shè)立信托時(shí),受托人告知委托人自己具有特殊能力,那么他就必須展示這種能力。此外,如果受托人實(shí)際上具有超過(guò)正常的能力,他就應(yīng)該在完成信托時(shí)予以使用,美國(guó)《信托法重述》(第二版)規(guī)定受托人負(fù)有“履行合理注意與技能的義務(wù)”①。大陸法系國(guó)家一般規(guī)定受托人應(yīng)“以善良管理人的注意處理信托事務(wù)”②,這里的善良管理人的注意并非指受托人應(yīng)達(dá)到與處理自己事務(wù)同等的注意,而是指受托人在處理信托事務(wù)時(shí)必須達(dá)到受托人所從事的職業(yè)應(yīng)當(dāng)普遍達(dá)到的注意程度。

我國(guó)信托法第25條第2款規(guī)定:受托人管理人信托財(cái)產(chǎn),必須恪盡職守,履行誠(chéng)實(shí)、信用、謹(jǐn)慎、有效管理的義務(wù),這事實(shí)上隱含地表明了受托人負(fù)有善良管理人之注意義務(wù)。基金管理人作為受信賴人也應(yīng)當(dāng)負(fù)有信托法中規(guī)定的受托人的注意義務(wù),而且負(fù)有比私人受托人更高的注意義務(wù)。主要原因有兩個(gè)方面,一方面因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)基金投資者投資于基金目的在于依賴基金管理人的專業(yè)知識(shí)獲取比其自己親自投資更高的投資回報(bào)。同私人受托人相比較,基金管理人擁有資金、信息、研究等資源優(yōu)勢(shì),有能力提供專業(yè)的服務(wù),并以此向投資者收取報(bào)酬。另一方面,由于投資基金的運(yùn)作機(jī)制決定了基金管理人擁有比私人受托人甚至一般商事公司董事更大的自由裁量權(quán)。以上兩方面原因決定了基金管理人應(yīng)以高于私人受托人的注意義務(wù)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)受托管理基金,以在激勵(lì)基金管理人勤勉盡職和防止基金管理人濫用權(quán)力之間求得平衡[1]。

二、注意義務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的演變