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一、影響企業管理的盈利能力分析

（一）上市公司盈利能力指標

1、以凈利潤為基礎的盈利能力指標。

以凈利潤為指數的指標是評價盈利能力最基礎的指標，對其他指標以及整個指標體系起著關鍵性作用。（1）總資產收益率（ROA）。其公式為：ROA=凈利潤/總資產，其中“總資產”指企業負債和股東權益之和，具體項目包括：現金、應收賬款、存貨、長期投資、房屋設備及辦公用品、土地或礦產資產。一般來說，由于各行業對資金利用程度的大小不同，ROA水平的高低評判也相應不同。對銀行、保險、證券、電信等重資金運作的企業來說，ROA的評判更為重要。總資產收益率是將凈利潤與資產總額相比較，反映了公司管理者運營資產獲取利潤的能力和效率。它是反映企業資產綜合利用效果的核心指標，也是衡量企業總資產盈利能力的重要指標。該指標越高，表明資產利用的效率越高，投資盈利能力越強。一般情況下，財務分析主體可以根據該指標與同期凈資產收益率進行比較，判斷財務杠桿作用情況。（2）凈資產收益率（ROE）。其公式為：ROE=凈利潤/普通股股東權益。凈資產收益率（股東權益報酬率）是一定時期公司的凈利潤與股東權益的比率，突出反映了投資與報酬的關系，是上市公司盈利能力指標的核心，也是最具綜合性和代表性的財務指標。在我國上市公司業績綜合排序中，該指標被列為首位所需披露指標。（3）每股收益（EPS），又稱每股稅后利潤、每股盈余，指稅后利潤與股本總數的比率。從財務分析角度看，每股收益主要取決于每股賬面價值，即每股凈資產，是指股東權益總額減去優先股權益后的余額與發行在外的普通股平均股數的比值，它可以幫助投資者了解每股的權益，也有利于潛在投資者進行投資分析。

2、以市價為基礎的盈利能力指標分析。

在評價體系中適當反映市盈率、市凈率等與股票市價相關的財務指標對上市公司盈利分析是必需的。（1）市盈率（P/ERatio）。市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益，亦稱價格與收益比率，是用股票的市場價格與每股凈收益比較而得的一個數值。反映了股價與股票發行者取得經營利潤能力的關系，常常被用來衡量一個公司的盈利狀況。（2）市凈率（PBR）。市凈率=每股市價/每股凈資產，是把每股凈資產與每股市價聯系起來，可以說明市場對公司資產質量的評價以及股票的投資價值。

（二）各方面對盈利能力指標的影響

1、國家政策。

國家政策與企業息息相關，其中稅收政策是國家進行宏觀調控的主要手段。國家的稅收政策與企業的盈利能力之間存在一定的關系，符合國家稅收政策的企業能夠享受稅收優惠，增強企業的盈利能力；反之，則被要求繳納高額的稅收，從而不利于企業盈利能力的提高。評價分析企業的盈利能力，離不開對其面臨的稅收政策環境的評價。然而，由于國家政策屬于影響企業發展的外部影響因素，很多財務人員往往容易忽視國家政策對企業盈利能力的影響。

2、利潤構成。

企業的利潤主要由主營業務利潤、投資收益和非經常項目收入共同構成。一般來說，主營業務利潤是形成企業利潤的基礎。非經常項目在企業總體利潤中不應該占太大比例。在對企業的盈利能力進行分析時，很多財務分析人員忽視了利潤結構對企業盈利能力的影響。實際上，有時企業的利潤總額很多，但是如果企業的利潤主要來源于一些非經常性項目，或者不是由企業主營業務活動創造的，那么這樣的利潤結構往往存在較大的風險，從而也不能反映出企業的真實盈利能力。

3、經營模式。

企業的經營模式就是企業如何賺取利潤的途徑和方式，是指企業將內外部資源要素通過巧妙而有機地整合，為企業創造價值的模式。獨特的經營模式往往是企業獲得超額利潤的法寶，也會成為企業的核心競爭力。一個企業即使是擁有先進的技術和人才，但若沒有一個較好的經營模式，企業也很難生存。

4、利潤及利潤質量。

對企業盈利能力高低的判斷，取決于企業提供的利潤信息，企業利潤的多少，直接影響企業的盈利能力。然而，企業的利潤額由于受會計政策的主觀選擇，資產的質量、利潤的確認與計量等因素的影響，可能存在質量風險的問題。只看重利潤的多少，不關心利潤的質量，這在很大程度上忽視了利潤信息及盈利能力的真實性，從而有可能導致財務分析主體的決策缺乏準確性。

5、歷史與未來。

在財務分析時，一些財務人員所計算、評價的數據反映的是過去會計期間的收入、費用情況，都是來源于企業過去的生產經營活動，屬于歷史資料。而對一個企業的盈利能力進行分析評價，不僅要分析它過去的盈利能力，還要預測分析它未來的盈利能力。企業未來的盈利能力不僅與前期的積累、前期盈利能力的強弱有關，還與企業未來面臨的內外部環境有關。因此，如果僅以歷史資料評價企業的盈利能力，很難對企業的盈利能力做出一個完整、準確的判斷。

二、股份制商業銀行盈利能力分析

“一般來講，一家公司的能力主要分為四種能力，即盈利能力、償債能力、營運能力和成長能力。而盈利能力的評價指標主要是總資產收益率（ROA）和凈資產收益率（ROE）。”宋獻中教授的一句話，道明了上市銀行總資產收益率和凈資產收益率的重要性。“總資產收益率反映的是總資產的盈利能力，該指標越高，說明銀行的舉債能力越強，利用財務杠桿的效果就更好。”以上專家的話告訴我們，針對商業銀行盈利能力的分析，一般要從總資產收益率（ROA）開始。下面就應用杜邦分析法，結合商業銀行的實際情況進行盈利能力分析。

（一）杜邦分析法下商業銀行盈利能力指標。

財務分析中，杜邦分析體系一般主要是對企業、上市公司等非金融機構進行分析，其最初所采用的財務分析比率也是針對非金融機構提出來的。因為商業銀行與企業的運營機制不同、盈利路徑也不相同，因此在用杜邦分析系統對商業銀行的盈利能力進行分析時，應該在傳統的杜邦分析體系基礎上，結合商業銀行自身的特點建立商業銀行盈利能力因素分析模型。權益凈利率主要受資產收益率和權益乘數的影響，我們借鑒傳統的杜邦分析法，將權益凈利率作為商業銀行盈利能力因素分析模型的核心。在分析過程中，將權益凈利率作為分析商業銀行盈利能力的核心指標，然后對這一比率進行層層分解，分析構成這一比率的要素及他們之間的關系，進而分析構成要素對商業銀行盈利能力的影響。

1、權益凈利率分析。

借鑒杜邦分析體系，將權益凈利率與資產收益率以及財務杠桿聯系起來，分析商業銀行的盈利能力。同時，權益乘數將資產收益率和權益凈利率聯系起來，即：權益報酬率=（凈收益/資產總額）×（資產總額/權益總額）=資產收益率×權益乘數

2、權益乘數分析。

權益乘數是將資產與權益相比較，比值越大，權益乘數越大，商業銀行運用財務杠桿進行負債經營的程度越高，商業銀行資本風險越大。所謂財務杠桿效應，就是當資產收益率為正數時，權益乘數越大，權益凈利率就越大，銀行的收益就越高。但是，財務杠桿具有兩面性，它在增加收益正面影響的同時，也能夠擴大損失的負面影響。如果兩家銀行的資產凈利率都是負數，權益乘數大的銀行損失越嚴重。在實際工作中，銀行業的權益乘數通常是由監管法規規定的。因此，資產收益就成為評價銀行盈利能力的關鍵比率。

3、資產收益率分解分析。

通過資產收益率的進一步分解我們可以掌握商業銀行主要收入來源、費用支出的具體情況。因為商業銀行與一般企業不同，在對資產收益率進行分解時，我們要結合商業銀行特殊的業務內容和業務結構進行分解，在分解過程中，我們采用如下指標：（1）凈利息收益率。在很長一段時間內，傳統的利差收入是商業銀行利潤的主要來源。凈利息收入是影響商業銀行盈利能力的重要因素。凈利息收益率=凈利息收入/資產總額。（2）中間業務收益率。中間業務是指商業銀行客戶辦理收款、付款和其他委托事項而收取手續費的業務，與傳統業務相比，中間業務具有風險小、成本低、收益高、多樣化等特點。（3）營業費用支出率。商業銀行作為一種特殊的企業，其營業費用與一般的企業相同。在分析過程中，為了統一口徑，文中的營業費用是指商業銀行因為經營業務所支付的所有費用，包括商業銀行在銷售產品和提供勞務等日常經營過程中發生的各項費用以及設立銀行網點的各項費用。（4）所得稅支出率。所得稅是商業銀行的一項重要稅收支出，對銀行利潤有重要的影響。所得稅支出率=所得稅支出額/資產總額。

（二）招商銀行盈利能力分析與評價。

招商銀行是中國第一家完全由企業法人持股的股份制商業銀行，簡稱招行，成立于1987年4月8日，由香港招商局集團有限公司創辦，是中國內地規模第六大的銀行、香港中資金融股的八行五保之一。總行設在深圳市福田區。2002年4月9日，招商銀行A股在上海證券交易所掛牌上市。2006年9月8日，招商銀行開始在香港公開招股，發行約22億股H股，集資200億港元，并在9月22日于港交所上市。資本凈額超過2，900億、資產總額超過4.4萬億。招商銀行在所有股份制銀行中，各方面的排名都靠前，它的零售業務開辦得最早，信用卡發行量非常大，管理機制也很好，總資產收益率相對較高。下面通過招商銀行近五年的年報進行盈利能力分析：（1）對招商銀行資產收益率的分析。我們要分兩個階段進行。2010～2012年，ROA開始穩定上升，增長幅度較大，整體來說，還是保持一個良好的盈利狀態。2013年開始，ROA又有小幅回落，這不僅是受股市小幅震蕩、歐債危機和整體經濟環境的間接影響，更主要原因在于市場對其后零售時代的二次轉型效果不滿意、銀行的國企作風日益明顯，失去了原先的銳意進取、創新能力和靈活機制，對市場的靈敏度和反映度也落后于其他上市銀行。（2）凈利息收益率。近5年變化不大，但利息收入的絕對金額在增長，主要是由于生息資產規模的擴張，貸款與墊款利息的收入仍然是招商銀行利息收入的最大組成部分。中間業務收入穩步增長，說明招商銀行在中間業務方面得到良好的發展。2010～2014年，中間業務收入占比增長較為明顯，特別是2013年、2014年，中間業務的發展比較迅速，主要是托管及其他受托業務傭金、結算與清算手續費、銀行卡手續費、財務顧問咨詢手續費增加。（3）營業支出沒有得到有效控制，整體費用支出較大。影響營業支出的因素較多，下面對營業支出進行進一步分析。業務及管理費用占比由2010年的74.14%下降至2011年的70.24%，下降速度明顯，但2012年又回升至75.19%，而2013年、2014年則是穩步下降。受人員增加影響，員工費用的總額雖然是逐年上升的，但占營業支出的比重卻在下降。招商銀行通過改進費用預算方法、優化資源配置、加強日常費用管理等措施，深挖費用管理空間，切實提高成本效率和費用對業務發展的支持力度，費用管控成效顯著，費用平穩增長，增幅小于營業收入增幅。說明業務及管理費用得到了有效控制，其中折舊與攤銷費用下降比較明顯。近5年，資產減值損失不僅沒有得到有效控制，而且大幅上升，2010年招商銀行資產減值損失占比為14.32%，到2011年上升至16.85%。2012年，政府采取寬松貨幣政策調控經濟，兩次下調存款準備金率，貸款減值損失下降至10.29%。但是，2013開始由于經濟下行，資產質量下降計提撥備增加，同時對產能過剩行業進一步增提風險補充撥備，特別是2014年貸款減值損失達312.54億元，較上年增長206.53%，貸款減值損失是資產減值損失最大組成部分。由于資產減值損失的大幅增加，使營業支出的整體構成發生了變化，資產減值損失成為營業支出中比重較大的一部分。

（三）提高盈利能力的建議

1、優化公司資產結構，提高非貸款業務比重。

隨著我國加入WTO，國家金融法規的完善，金融業務進一步朝國際化的方向發展，銀行中間業務已成為現代銀行業發展的重要方向和銀行增強盈利能力的創新點。電子信息和網絡技術的高速發展，給商業銀行進行金融產品創新提供了技術支持。股份制商業銀行應該利用發達的網絡技術發展互聯網上的“家庭銀行”、“企業銀行”等高科技化智能型的金融產品，拓展為客戶服務的渠道，縮短與客戶之間的距離，使客戶能夠隨時隨地享受到銀行服務。同時“，余額寶”等第三方平臺通過自身優勢的加入使本就競爭激烈的銀行業更加殘酷。股份制商業銀行通過發展網上銀行業務也可以彌補網點不足的缺點，擴大銀行服務的范圍，以高效便捷的服務爭取更多的客戶。

2、增加負債融資渠道。

目前，我國有大多數銀行負債融資渠道比較單一，主要還是依靠吸收存款獲取資金，在存款業務種類和利率方面中國人民銀行都有明確的規定，因此在存款業務方面創新的空間不大。股份制銀行應該合理利用金融市場，開展主動型的負債業務。

3、加強管理水平，嚴格非盈利性資產支出和營業費用控制。

毋庸置疑，商業銀行的非盈利性資產和營業費用支出的失控會降低其盈利水平。因此，商業銀行要加強管理水平，盡量減少非盈利性資產的支出，加強對營業費用支出的控制，降低資產費用率，從而提高其盈利能力。

4、加強人力資源管理的創新。

現代銀行業的競爭是服務的競爭、產品的競爭，其關鍵是人才的競爭。人力資源質量的高低，直接決定了銀行的盈利能力和持續發展能力。股份制商業銀行要學習歐美發達銀行的人力資源管理理念，加強人力資源培訓的投資力度，改善人力資源的不合理結構，增強銀行的發展潛力。從以上對招商銀行盈利能力分析可以看出，盈利能力不僅僅代表的是利潤。企業管理者在認識到盈利能力分析重要作用的同時，也要認識到這種分析方式的局限性與弊端。分析所利用的資料為歷史數據，歷史數據能夠反映企業過去的盈利能力，而企業管理是針對未來期間的管理，時間的差異造成二者有一定的區別。同時，一些上市公司經營者往往會利用會計政策的靈活性，選擇對自己有利的會計政策和會計處理方法將信息加以包裝，從而達到粉飾公司利潤的目的。經營者在進行企業管理時，應當一方面通過對會計政策、會計方法、會計披露的評價，揭示會計信息的質量；另一方面通過對會計靈活性、會計估價的調整，修正會計數據，為財務分析奠定基礎，并保證財務分析結構的可靠性。

作者：余曉丹 單位：無錫城市職業技術學院