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一、國有商業(yè)銀行不具備整體上市條件

1.信息沒有達(dá)到公開，透明的程度。上市公司的首要條件就是經(jīng)營信息公開透明。從迄今為止已經(jīng)公開披露的有關(guān)報表來看,國有商業(yè)銀行經(jīng)營信息遠(yuǎn)沒有達(dá)到公開、透明的程度。

2.上市的若干條件都不符合。從“最近3年連續(xù)盈利”的上市條件來看,若按巴塞爾協(xié)議規(guī)定的5級分類法,商業(yè)銀行的盈利水平要打一個大的問號。這是因?yàn)閺呐兜男畔砜?他們的資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)小于不良資產(chǎn)率。即使在2005年之前四大國有商業(yè)銀行將平均不良貸款率降至15%時,其盈利水平還是要打問號。

二、四大國有商業(yè)銀行的現(xiàn)狀簡評

1．產(chǎn)權(quán)單一，政企不分。1994年的國有銀行商業(yè)化改造僅僅是從表面上剝離了政策性業(yè)務(wù)，而在深層次上并未觸及產(chǎn)權(quán)制度，企業(yè)并未建立有效的法人治理結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)制度單一，主體虛化，委托關(guān)系不明確，這必然會導(dǎo)致效率低下及腐敗的產(chǎn)生。近來發(fā)生的銀行腐敗案件給我們敲醒了警鐘。

2．資本充足率低。國際清算銀行于1988年專門通過了《巴塞爾協(xié)議》，明確規(guī)定商業(yè)銀行的資本充足率不得低于8％,核心資本充足率不得低于4％。盡管1998年國家財政向四大國有商業(yè)銀行補(bǔ)充了4800億元的資本金，但直到2001年，我國四大國有商業(yè)銀行的平均資本充足率仍只有6.19%，其中，中國銀行達(dá)到9.8%，中國工商銀行為8.98%，中國建設(shè)銀行為5.37%，仍大大低于國際上著名的大銀行。如花旗銀行年資本充足率為12.43%，東京三銀行菱銀行為10.47%，國有商業(yè)銀行倍受資本金不足困擾。

3.盈利能力較低，盈利形式單一。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國四大商業(yè)銀行工行中行農(nóng)行建行2001年的平均資本收益率分別只有3.2%，6.7%，0.2%，4.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界第一的花旗銀行的38.8%，也低于歐洲的銀行如德意志銀行的7.8%，瑞士聯(lián)合銀行的21.9%，在世界大銀行中處于較地低水平。國有商業(yè)銀行的收入絕大部分來自于利息收入，來源于中間業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)的收入只有20%左右。

4.不良資產(chǎn)率高。不包括已被剝離到四大資產(chǎn)管理公司的1.4兆不良資產(chǎn),四大國有商業(yè)銀行現(xiàn)存的不良貸款存量仍高達(dá)1.7兆人民幣，不良資產(chǎn)率達(dá)到17％。而國外這一比例通常在1％以下，美國只有0.65％左右。中國商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)的比例甚至已高出發(fā)生嚴(yán)重金融危機(jī)時的巴西(10%)、墨西哥(12%)、智利(16%)。

三、上市后可能存在的風(fēng)險

國家壟斷信用是其正常運(yùn)轉(zhuǎn)的保證。上市后四大銀行改變了“國有獨(dú)資”的身份，就意味著失去了國家信譽(yù)提供的信用擔(dān)保，有可能導(dǎo)致存款人信心喪失而造成支付危機(jī)，使流動性風(fēng)險集中顯化，如果不能有效地控制信用風(fēng)險，極有可能使銀行陷入危險的境地。信用風(fēng)險將成為商業(yè)銀行上市改革面臨的首要風(fēng)險。

2.金融制度風(fēng)險。這是國有商業(yè)銀行面臨的一個亟待解決的現(xiàn)實(shí)問題。由于在金融活動中存在著內(nèi)部人控制的情況，不可避免會將產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險問題。逆向選擇和道德風(fēng)險加大了金融活動的危險性（違約）和不確定性（加大風(fēng)險），特別是在內(nèi)部人控制的情況下，任何形式的風(fēng)險都會轉(zhuǎn)嫁給出資人，而出資人卻不能從加大的風(fēng)險中獲得額外的收益，這樣就破壞了風(fēng)險與收益成正比的風(fēng)險配置機(jī)制，必然影響金融體系的功能，導(dǎo)致金融體系風(fēng)險的產(chǎn)生。這種狀況可能對股份制改革后的銀行管理與約束機(jī)制的實(shí)施效果產(chǎn)生較大的影響。

3．加大金融危機(jī)的風(fēng)險。由于國有商業(yè)銀行資本金數(shù)額較大，而股市總?cè)萘肯鄬τ邢蓿虼耍瑖猩虡I(yè)銀行上市后如果股價劇烈變動，將造成股市的振蕩，引發(fā)股市災(zāi)難，沖擊我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。同時，銀行業(yè)和證券業(yè)的聯(lián)動風(fēng)險，一旦遭遇到匯率動蕩或利率攀升，極有可能形成“風(fēng)險共振”的局面。

4．股價劇烈變動的風(fēng)險和被收購的風(fēng)險。上市銀行的股價不正常變動會打擊投資者的積極性，如果股價過低或股價被操控，不但會遭到投資者的“唾棄”，而且也可能引發(fā)儲戶的爭相提款的“擠兌”現(xiàn)象，從而影響上市銀行的經(jīng)營和發(fā)展。上市銀行被收購的風(fēng)險，雖然近期可能性不是很大，但長期來說，不是沒有可能。國有商業(yè)銀行被外資收購后將嚴(yán)重威脅著我國的金融安全和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

四、國有商業(yè)銀行上市的對策。

1﹑進(jìn)行產(chǎn)權(quán)改革，建立現(xiàn)代企業(yè)制度.商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與其特性的匹配取決于市場作用,國有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)改革必須實(shí)現(xiàn)市場關(guān)系的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與其產(chǎn)業(yè)特性的相吻合。可由國家控股的銀行股份制為切入點(diǎn)，逐步實(shí)現(xiàn)國有銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散化、社會化,同時也必須合理定位商業(yè)銀行的產(chǎn)業(yè)性質(zhì)。在實(shí)施產(chǎn)權(quán)改革的基礎(chǔ)上，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，使其真正成為以利潤最大化為經(jīng)營目標(biāo)、自負(fù)盈虧、自主經(jīng)營的現(xiàn)代商業(yè)銀行。

2﹑健全上市后的保障措施。商業(yè)銀行上市，就意味著從此失去國家信用的保障，在完全市場機(jī)制的作用下，使產(chǎn)生了破產(chǎn)的可能。因此，銀行上市的同時也帶來了破產(chǎn)情況下如何保障儲戶利益的問題，在這一方面，我們可以借鑒西方國家的經(jīng)驗(yàn)，建立存款保障制度，將銀行破產(chǎn)的風(fēng)險分散，使儲戶能在銀行破產(chǎn)時得到合理的賠償。

3﹑各種政策法規(guī)以及監(jiān)管制度要進(jìn)一步完善。銀行經(jīng)營的特殊性，對于其發(fā)行上市規(guī)則應(yīng)有重大創(chuàng)新。如針對不良資產(chǎn)的處置設(shè)立專門規(guī)則，對不良資產(chǎn)的剝離行為進(jìn)行規(guī)范，以保障上市公司的質(zhì)量。另外還應(yīng)特別規(guī)定金融企業(yè)上市后老股東負(fù)有持續(xù)責(zé)任，以增加社會公眾的信心，防止老股東隱瞞不良資產(chǎn)的信息，將損失風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給投資者。在信息披露方面，要求披露資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險因素，提示與企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險有關(guān)的特殊內(nèi)容，有利于投資者獲得全面的信息，也利于金融監(jiān)管部門對金融風(fēng)險的預(yù)測和防范。

以上政策完全實(shí)現(xiàn)是一個長期的過程，亦即實(shí)現(xiàn)國有商業(yè)銀行的整體上市是一長期過程。而外國銀行完全進(jìn)入中國不過是近幾年的事，在短期內(nèi)我們?nèi)绾螒?yīng)對這一挑戰(zhàn)呢？我們可以首先對國有商業(yè)銀行實(shí)施分拆上市的策略。國有商業(yè)銀行分拆上市是指在核心實(shí)體即國有商業(yè)銀行總行下面組建新的自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自求平衡、自我發(fā)展的法人實(shí)體，構(gòu)筑一個以股權(quán)關(guān)系為基礎(chǔ)的關(guān)聯(lián)體系。實(shí)施分拆上市可解決如下問題：

1﹑分拆上市可緩解國有商業(yè)銀行資本充足率和盈利紀(jì)錄達(dá)不到上市要求的矛盾。通過將國有商業(yè)銀行的總行改造成為控股集團(tuán)，省分行改造成為子公司，將總分行制改造成為母子公司制，這樣子公司具有獨(dú)立的法人資格。總行可選擇業(yè)績優(yōu)良的子公司上市；對資本充足率不高的子公司，可通過剝離其不良資產(chǎn)的方式，提高資本充足率以達(dá)到上市要求。

2﹑分拆上市有利于股市的穩(wěn)定發(fā)展和銀行上市融資；一方面，分拆上市可緩解股市擴(kuò)容的壓力，分拆后的子公司資產(chǎn)規(guī)模較小，上市對股市的沖擊相應(yīng)減小。另一方面，上市子公司的規(guī)模小、業(yè)績好、資產(chǎn)質(zhì)量高、有投資價值，會吸引市場上價值投資者的資金，有利于上市公司募集資金，浦發(fā)行和民生銀行的市場表現(xiàn)也說明了銀行股的投資價值。

3﹑分拆上市有利于上市公司建立明晰的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和完善的法人治理結(jié)構(gòu)。分拆上市最突出的優(yōu)點(diǎn)在于它能夠通過一整套運(yùn)作機(jī)制實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)明晰，使所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離，減少行政干預(yù)，可以在決策機(jī)構(gòu)（股東大會和董事會）、執(zhí)行機(jī)構(gòu)（經(jīng)營管理層）和監(jiān)督機(jī)構(gòu)（監(jiān)事會）之間形成一種制衡機(jī)制，有利于權(quán)責(zé)明確。

4﹑分拆上市可以引入競爭機(jī)制，有利于上市銀行加強(qiáng)經(jīng)營管理，提高經(jīng)營效率和效益。隨著銀行類上市公司的增加，作為具有獨(dú)立法人資格的子公司只有加強(qiáng)經(jīng)營管理，提高服務(wù)水平，積極創(chuàng)新金融產(chǎn)品，才能提高經(jīng)營效益，吸引投資者；否則，只能在競爭中處于劣勢，最終被市場淘汰。

綜上所述，分拆上市既與我國股市現(xiàn)時的承受能力相匹配,又與國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)較多、整體經(jīng)營效率不高、地域性差別較大的客觀事實(shí)相適應(yīng),具有現(xiàn)實(shí)可操作性。分拆上市是現(xiàn)階段國有商業(yè)銀行改革的唯一選擇。