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[摘要]高科技企業(yè)的資金來源渠道是多方面的,包括企業(yè)自籌風(fēng)險(xiǎn)投資二板市場(chǎng)主板市場(chǎng)銀行貸款民間信貸等等由于以銀行為主的間接融資體系在我國(guó)資源配置中占有重要地位,今后一段時(shí)間內(nèi),銀行間接融資仍是我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)融資的主要方式本文首先闡述了我國(guó)中小高新技術(shù)企業(yè)從銀行融資的現(xiàn)狀;然后就融資的難點(diǎn)進(jìn)行分析;最后針對(duì)如何加大商業(yè)銀行對(duì)中小高科技企業(yè)的融資提出了相應(yīng)的策略

[關(guān)鍵詞]商業(yè)銀行;高科技企業(yè);融資

一中小高新技術(shù)企業(yè)獲得銀行融資的狀況

商業(yè)銀行對(duì)中小高科技企業(yè)的融資主要是提供科技貸款據(jù)統(tǒng)計(jì),自1991-2001年銀行累計(jì)發(fā)放科技貸款1453.56億元1999年,全國(guó)各類銀行支持科技進(jìn)步的貸款總額達(dá)到1.69萬億元,其中,專門針對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的貸款達(dá)到7600億元,占45%根據(jù)《中國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》,在2005年的大中型企業(yè)科技活動(dòng)經(jīng)費(fèi)中,金融機(jī)構(gòu)貸款35.5億元,是2000年的1.8倍,占全部活動(dòng)經(jīng)費(fèi)的5.76%,比政府撥款比重高出0.28個(gè)百分點(diǎn)2005年,在工商銀行農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)銀行建設(shè)銀行四大國(guó)有商業(yè)銀行的支持下,科技部向銀行推薦了1246個(gè)高新技術(shù)項(xiàng)目,合計(jì)申請(qǐng)貸款229億元目前,我國(guó)企事業(yè)單位科技資金來源主要是企業(yè)自籌資金政府資金和金融機(jī)構(gòu)貸款三大來源自1996年以來,貸款額逐年增加,20世紀(jì)90年代的年均增長(zhǎng)率為20.33%,從1996年的149.8億元,增長(zhǎng)到2006年的374.3億元,增幅達(dá)到147%科技貸款成為繼國(guó)家財(cái)政撥款企業(yè)自籌資金之后,我國(guó)科技投入的又一重要資金來源銀行開辦科技貸款,緩解了科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力階段的資金不足,促進(jìn)了科技成果向生產(chǎn)領(lǐng)域的轉(zhuǎn)移,對(duì)科技進(jìn)步和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到一定的促進(jìn)作用

二中小高新技術(shù)企業(yè)獲得銀行融資的難點(diǎn)分析

高科技企業(yè)大多數(shù)是中小企業(yè)(2004年底,北京市認(rèn)定的中小型高新技術(shù)企業(yè)占全部高新技術(shù)企業(yè)的91.6%),雖然近年來銀行發(fā)放大量的科技貸款,但所發(fā)放科技貸款的50%以上流向了大中型企業(yè),對(duì)中小型高科技企業(yè)的支持力度卻很小這樣,絕大部分的小型高科技企業(yè)仍然存在資金缺乏的問題,原因如下:

(一)商業(yè)銀行與高科技企業(yè)之間的信息不對(duì)稱正是信息不對(duì)稱,導(dǎo)致了中小科技企業(yè)難以從商業(yè)銀行獲得貸款銀行在信息的收集和處理方面存在規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的問題,加上中小企業(yè)一般不愿意向外界披露企業(yè)信息,致使雙方信息不對(duì)稱狀況更加嚴(yán)重,銀行的“逆向選擇”在所難免同時(shí),與大型企業(yè)相比較,中小企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)更加難以控制,使得銀行對(duì)中小企業(yè)的監(jiān)督成本過高中小企業(yè)之所以缺乏信息披露的動(dòng)力,除了自身經(jīng)營(yíng)模式和管理理念上存在問題外,還有一個(gè)重要原因,即商業(yè)銀行在分析識(shí)別中小企業(yè)的能力上存在欠缺這種能力的欠缺會(huì)誘使企業(yè)隱藏有關(guān)信貸決策的信息,加劇信息不對(duì)稱的程度在圖1中,橫軸表示信息披露程度,即企業(yè)愿意主動(dòng)提供的信息,在原點(diǎn)是0信息,在S點(diǎn)為近似的完全信息縱軸表示企業(yè)信息披露的效果,在這里表現(xiàn)為取得銀行貸款的可能性,企業(yè)信息披露程度為0時(shí)獲得貸款的可能性也為0在曲線LA中,假設(shè)商業(yè)銀行是理性的,且有能力憑借企業(yè)所披露的信息正確評(píng)價(jià)企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)一般而言,企業(yè)會(huì)首先提供銀行要求必須提供的信貸決策基本信息,然后對(duì)其他未做要求的信息進(jìn)行有選擇的披露在曲線OP段,隨著企業(yè)信息披露程度的提高,尤其是利好信息披露量的增加,銀行放貸的可能性將逐漸增加,企業(yè)信息披露效果也出現(xiàn)同向變動(dòng)但是,當(dāng)企業(yè)進(jìn)一步加大信息披露程度直至S點(diǎn),即信息完全披露,銀行就有可能因?yàn)槠髽I(yè)運(yùn)營(yíng)方面的不利信息而拒絕放貸,導(dǎo)致信息披露效果下降,形成拐點(diǎn)PP點(diǎn)對(duì)應(yīng)企業(yè)最優(yōu)信息披露效果A,P點(diǎn)對(duì)應(yīng)信息披露程度B即為企業(yè)會(huì)選擇的最佳信息披露程度

上面是假定商業(yè)銀行是理性的,且有能力憑借企業(yè)所披露的信息正確評(píng)價(jià)企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)但事實(shí)上,當(dāng)企業(yè)向銀行披露較深層次的諸如企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略企業(yè)經(jīng)營(yíng)波動(dòng)等方面的信息,銀行卻有可能對(duì)這些信息產(chǎn)生曲解,導(dǎo)致采取不放貸或者提早收回貸款的決策,使這些本應(yīng)有利于企業(yè)申請(qǐng)貸款或至少不應(yīng)對(duì)申請(qǐng)貸款產(chǎn)生明顯不利影響的信息變?yōu)椴焕畔?dǎo)致拐點(diǎn)P前移,形成新的拐點(diǎn)P1,如圖1中曲線LB所示,企業(yè)信息披露能夠產(chǎn)生最佳效果的點(diǎn)P1對(duì)應(yīng)的信息披露程度為B1,企業(yè)信息披露的動(dòng)力受到抑制而由于信息不對(duì)稱的程度加劇,銀行會(huì)采取更審慎的態(tài)度從整體來講,企業(yè)獲得貸款的可能性降低,即最優(yōu)效果A1要低于A點(diǎn)

(二)與中小企業(yè)相匹配的中小銀行不僅數(shù)量嚴(yán)重不足,而且面臨進(jìn)一步發(fā)展的諸多障礙目前,我國(guó)支持中小企業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)銀行是城市商業(yè)銀行城市信用社和民生銀行據(jù)推算,這三家金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)占全部金融機(jī)構(gòu)的比重約為15%,貸款占全部金融機(jī)構(gòu)的比重為16%左右其實(shí)力在整個(gè)金融體系中是較弱的由于中小金融機(jī)構(gòu)規(guī)模小抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差,在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中受到各種基金和國(guó)有大銀行的雙重?cái)D壓,有的中小金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)支付問題,不僅大大影響了中小金融機(jī)構(gòu)的信譽(yù),而且使中小金融機(jī)構(gòu)支持企業(yè)發(fā)展的能力弱化據(jù)人行課題資料反映,我國(guó)中小金融機(jī)構(gòu)尚沒有形成結(jié)算體系,匯路不暢,辦理結(jié)算時(shí),手續(xù)復(fù)雜,難以承擔(dān)和發(fā)揮對(duì)中小企業(yè)信貸的主力軍作用另外,中小金融機(jī)構(gòu)受國(guó)家利率政策調(diào)整的影響,存貸款利差不斷縮小,加上企業(yè)效益差欠息嚴(yán)重等,造成經(jīng)營(yíng)效益下降,削弱了對(duì)企業(yè)進(jìn)一步支持的力度

(三)擔(dān)保體系不完善,法律制度不健全,信貸人權(quán)利難以得到保障,是制約商業(yè)銀行向高科技企業(yè)發(fā)放貸款的重要原因由于中小企業(yè)自身管理不夠規(guī)范缺乏連續(xù)的信用記錄以及必要的抵質(zhì)押物等問題的存在,使其很難取得銀行等金融機(jī)構(gòu)的信任,而薄弱的社會(huì)信用基礎(chǔ)使中小企業(yè)融資環(huán)境進(jìn)一步惡化擔(dān)保體系不完善,法律制度不健全,信貸人權(quán)利難以得到保障主要表現(xiàn)在:1.擔(dān)保法規(guī)不健全我國(guó)目前實(shí)施的《擔(dān)保法》存在天然瑕疵,已不適應(yīng)擔(dān)保業(yè)務(wù)活動(dòng)的需要如規(guī)定了抵押質(zhì)押保證三種方式,由于立法的角度傾向于特定物——不動(dòng)產(chǎn),實(shí)際操作中土地和房產(chǎn)就成為金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款抵押擔(dān)保的首選也成為金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保機(jī)構(gòu)防范中小企業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)和緩解信息不對(duì)稱問題的基本方法但是對(duì)中小企業(yè)來說,最主要的問題是,他們大多沒有可作抵押的房產(chǎn),加上國(guó)家資源有限的約束,使中小企業(yè)融資特別是短期融資陷入困境2.擔(dān)保公司行為不規(guī)范在擔(dān)保公司迅速發(fā)展的今天,由于缺乏擔(dān)保公司條例,對(duì)擔(dān)保運(yùn)行等關(guān)鍵內(nèi)容擔(dān)保公司的定位準(zhǔn)入推出,行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)擔(dān)保人員的資質(zhì)以及擔(dān)保實(shí)施方式擔(dān)保比例擔(dān)保倍數(shù)損失理賠等沒有統(tǒng)一的運(yùn)作規(guī)范

三加強(qiáng)商業(yè)銀行對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)融資力度的策略

(一)商業(yè)銀行應(yīng)積極探索參與風(fēng)險(xiǎn)投資的路徑,早期介入高科技企業(yè)產(chǎn)業(yè)化過程在目前我國(guó)金融市場(chǎng)尚未完全開放的情況下,商業(yè)銀行可以通過委托借款方式和合資借款方式來參與風(fēng)險(xiǎn)投資

1.委托借款方式是指銀行根據(jù)投資公司在各項(xiàng)科技計(jì)劃項(xiàng)目中投入的風(fēng)險(xiǎn)資金總額,按照一定比例給予風(fēng)險(xiǎn)投資公司科技貸款,風(fēng)險(xiǎn)投資公司作為獨(dú)立的投資決策主體,選擇有潛力的科技項(xiàng)目進(jìn)行投資(見圖2)目前,我國(guó)各省市的創(chuàng)業(yè)投資公司大多采用這種模式這種方式使銀行避免了對(duì)中小型高科技企業(yè)的項(xiàng)目評(píng)估檢查,只需定期對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的還款能力加以監(jiān)督檢查,而投資公司獲得借款后必然對(duì)資金進(jìn)行合理投資組合以分散其風(fēng)險(xiǎn),這樣降低了銀行的貸款成本和貸款風(fēng)險(xiǎn),提高了收益性2.合資借款方式是指銀行與風(fēng)險(xiǎn)投資公司按照一定的資金比例共同支持高風(fēng)險(xiǎn)的科技開發(fā)項(xiàng)目(見圖3)這種方式對(duì)銀行而言,減小了其貸款的風(fēng)險(xiǎn)性,因?yàn)槠髽I(yè)負(fù)債率由于風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資而下降,每1元貸款意味著有更大量的資產(chǎn)作支撐對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司而言,由于合資借款支持高科技開發(fā)項(xiàng)目,將使高科技企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿增大,當(dāng)項(xiàng)目預(yù)期收益率高于銀行科技貸款利率時(shí),財(cái)務(wù)杠桿率增大顯然將使風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資項(xiàng)目的每股收益提高,從而激發(fā)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資熱情

(二)商業(yè)銀行應(yīng)積極支持高科技產(chǎn)業(yè)進(jìn)行金融創(chuàng)新主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面:

1.融資制度創(chuàng)新在當(dāng)前,解決我國(guó)科技企業(yè)的融資問題不能依賴于財(cái)政補(bǔ)貼或成立專門的政策性銀行發(fā)行優(yōu)惠利率貸款,這雖然能暫時(shí)解決科技企業(yè)融資問題,但是在我國(guó)財(cái)政能力有限的前提下,這無疑將增加財(cái)政負(fù)擔(dān)同時(shí),由于風(fēng)險(xiǎn)和收益不匹配,也將損害銀行的利益正如麥金農(nóng)所說:“人為的低息貸款或補(bǔ)貼性信貸可能既無必要也不明智……在信貸充足的地方,放款和借款的高利率,會(huì)產(chǎn)生一種經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的動(dòng)力,它會(huì)促發(fā)新的儲(chǔ)蓄,改變低效率投資,從而推動(dòng)技術(shù)改造,反之,那種維持金融資產(chǎn)低利率或負(fù)數(shù)利率及限制貸款發(fā)放的政府政策,往往不能刺激儲(chǔ)蓄或阻止低效率投資”所以,推行市場(chǎng)化的利率,使科技企業(yè)與國(guó)有企業(yè)在市場(chǎng)上平等地進(jìn)行融資,市場(chǎng)化的利率一方面使有效益的科技企業(yè)獲得了利率歧視下無法獲得的發(fā)展資金,另一方面促使國(guó)有企業(yè)和中小科技企業(yè)提高資金使用效率,使資金得到有效的配置

2.融資機(jī)構(gòu)創(chuàng)新首先,商業(yè)銀行應(yīng)轉(zhuǎn)變對(duì)中小企業(yè)的忽視態(tài)度,積極發(fā)展中小企業(yè)客戶對(duì)于四大國(guó)有商業(yè)銀行來說,大企業(yè)客戶應(yīng)是其現(xiàn)在和未來的主要業(yè)務(wù)客戶,對(duì)中小企業(yè)客戶可以建立相應(yīng)的信貸部門,逐步拓展其次,對(duì)新興股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行來說,應(yīng)積極借鑒外國(guó)中小銀行業(yè)務(wù)發(fā)展特點(diǎn),以中小企業(yè)作為重要的客戶進(jìn)行市場(chǎng)開發(fā),填補(bǔ)四大商業(yè)銀行的信貸市場(chǎng)空缺最后,成立專門向中小企業(yè)提供貸款的中小銀行,如社區(qū)銀行科技銀行等,來彌補(bǔ)信貸市場(chǎng)的空隙美國(guó)硅谷銀行的經(jīng)驗(yàn)表明,社區(qū)銀行與中小型企業(yè)具有高度的對(duì)應(yīng)性,對(duì)中小型高科技企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)起著重要的支持作用社區(qū)銀行等中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)區(qū)域內(nèi)企業(yè)的聯(lián)系較多,在為企業(yè)提供結(jié)算轉(zhuǎn)賬和支付等金融服務(wù)過程中積累了相當(dāng)多的信息,對(duì)企業(yè)和企業(yè)家的信用狀況了解程度比較深入,能夠在一定程度上緩解高科技企業(yè)的信息不對(duì)稱問題

3.融資工具創(chuàng)新受限于現(xiàn)行的法律法規(guī),我國(guó)商業(yè)銀行主要經(jīng)營(yíng)金融常規(guī)產(chǎn)品,專門為中小科技企業(yè)融資而開發(fā)的新品種或衍生工具不僅量少,而且真正的創(chuàng)新并不多,并不能切實(shí)滿足中小科技企業(yè)的融資需求在國(guó)家鼓勵(lì)加大對(duì)中小企業(yè)融資的背景下,各商業(yè)銀行應(yīng)抓住機(jī)遇,轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念,借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),加快銀行產(chǎn)品創(chuàng)新的步伐,加強(qiáng)衍生金融工具的開發(fā),這既有助于疏通科技型中小企業(yè)的融資瓶頸,又能給自己帶來較大的生存空間和較強(qiáng)的贏利能力

(三)加大政府對(duì)信用擔(dān)保業(yè)的支持,完善相關(guān)政策法規(guī)

1.加大政府對(duì)信用擔(dān)保業(yè)的資金支持力度信用擔(dān)保是為解決中小企業(yè)資金需求而產(chǎn)生的,帶有明顯的政策扶持性質(zhì)中小企業(yè)范圍廣,資金需求量大,加上信用擔(dān)保體系的高風(fēng)險(xiǎn),使社會(huì)資金融通較為困難,政府理應(yīng)加大對(duì)信用擔(dān)保體系建設(shè)的資金支持,促進(jìn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的良性發(fā)展促使商業(yè)銀行進(jìn)行擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保貸款,降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)所謂擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保貸款,即商業(yè)銀行向中小企業(yè)的創(chuàng)新項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)貸款,同時(shí)將獲得擔(dān)保機(jī)構(gòu)一定比例的貸款擔(dān)保,此類擔(dān)保機(jī)構(gòu)通常是政府所屬的非盈利或微利機(jī)構(gòu),還包括保險(xiǎn)公司以及基金公司等

2.完善政策法規(guī)任何行業(yè)的產(chǎn)生發(fā)展都需要有力的政策促進(jìn)以及行業(yè)規(guī)范信用擔(dān)保業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè),尤其需要法律法規(guī)的支持這種法規(guī)和政策的支持主要來自兩個(gè)方面:一方面是扶持和促進(jìn)方面的政策這方面的政策不能狹義地理解為對(duì)行業(yè)發(fā)展的鼓勵(lì)和優(yōu)惠措施,更重要的是提供為信用擔(dān)保業(yè)的發(fā)展?fàn)I造良好的社會(huì)信用環(huán)境規(guī)范的法律環(huán)境等行業(yè)政策,以及促進(jìn)信用擔(dān)保業(yè)相關(guān)服務(wù)體系建設(shè)的相關(guān)法律規(guī)范等另一方面是限制和規(guī)范方面的法律法規(guī)信用擔(dān)保業(yè)占用國(guó)家財(cái)政支出,擔(dān)負(fù)著國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的任務(wù),為充分實(shí)現(xiàn)其導(dǎo)向目的,同時(shí)為了控制和規(guī)范行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn),必須對(duì)信用擔(dān)保業(yè)進(jìn)行有效的控制要及時(shí)出臺(tái)《擔(dān)保公司條例》,對(duì)擔(dān)保運(yùn)行等關(guān)鍵內(nèi)容擔(dān)保公司的定位準(zhǔn)入推出行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)擔(dān)保人員的資質(zhì)以及擔(dān)保實(shí)施方式,擔(dān)保比例擔(dān)保倍數(shù)損失理賠等進(jìn)行統(tǒng)一的運(yùn)作規(guī)范修改《擔(dān)保法》,將動(dòng)產(chǎn)抵押浮動(dòng)抵押引入信貸實(shí)踐

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