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核心提示：摘要：為數(shù)眾多的中小企業(yè)對推動經(jīng)濟發(fā)展和擴大勞動就業(yè)發(fā)揮著日益重要的作用。但是，融資難問題已經(jīng)在很大程度上影響了中小企業(yè)的發(fā)展和作用的發(fā)揮。本文在分析了當前中小企業(yè)融資難的表現(xiàn)及其原因的基礎上，著重闡述了改善自身融資條件，進行間接融資創(chuàng)新，...

摘要：為數(shù)眾多的中小企業(yè)對推動經(jīng)濟發(fā)展和擴大勞動就業(yè)發(fā)揮著日益重要的作用。但是，融資難問題已經(jīng)在很大程度上影響了中小企業(yè)的發(fā)展和作用的發(fā)揮。本文在分析了當前中小企業(yè)融資難的表現(xiàn)及其原因的基礎上，著重闡述了改善自身融資條件，進行間接融資創(chuàng)新，降低直接融資門檻等緩解中小企業(yè)融資難狀況的對策。

關鍵詞：中小企業(yè)；直接融資；間接融資；中小銀行

一、目前中小企業(yè)融資難的表現(xiàn)

在現(xiàn)階段，企業(yè)融資的方式主要有內(nèi)源融資和外源融資兩大類。內(nèi)源融資包括部分折舊基金轉(zhuǎn)化而來的重置投資和部分留存利潤轉(zhuǎn)化而來的新增投資，其資金來源為自有資金。外源融資又可以分為直接融資和間接融資。直接融資是指通過資本市場進行融資，在我國表現(xiàn)為股權融資、債權融資、基金融資等形式；間接融資包括銀行貸款、民間借貸以及其他借款。無論是內(nèi)源融資還是外源融資，對于中小企業(yè)而言都存在著很大的難度，具體表現(xiàn)在3個方面：

1.自有資金不足。中小企業(yè)主要集中在制造業(yè)、建筑業(yè)、批發(fā)零售業(yè)和服務業(yè)，以勞動密集型為主。這些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模偏小，技術設備落后，管理水平低下，盈利能力較弱。因此，中小企業(yè)普遍存在著資本不足的問題，現(xiàn)有的折舊基金和利潤轉(zhuǎn)化而來的資本遠遠不能滿足其發(fā)展的需要。

2.來自銀行的貸款較少。由于在貸款時存在著企業(yè)所有制和企業(yè)規(guī)模的歧視，因此，銀行信貸資金主要流向了國有大型企業(yè)，很少流向中小企業(yè)。同時，在發(fā)放貸款時，商業(yè)銀行不僅對信用級別要求較高，而且目前大多以抵押擔保的形式向企業(yè)貸款。而中小企業(yè)可作抵押的資產(chǎn)少，信用等級低，因而很少能從商業(yè)銀行或其他金融機構(gòu)融資。

3.難以進入資本市場。目前我國的資本市場還很不完善，中小企業(yè)很難通過直接融資渠道，即通過資本市場獲取資金。從股權融資來看，作為企業(yè)發(fā)行股票并上市的唯一市場AA滬深證券交易所，實際上主要是大企業(yè)游戲的場所。在主板市場上通過發(fā)行股票進行直接融資的基本上是大型企業(yè)，絕非一般中小企業(yè)所能問津。有幸在二板市場上上市的中小企業(yè)畢竟是極少數(shù)，在為數(shù)眾多的中小企業(yè)中只是很小一部分；從債券融資來看，目前我國債券市場的發(fā)展遠遠落后于股票市場，許多大企業(yè)都難以通過發(fā)行債券來融通資金，更不用說中小企業(yè)了。

二、造成中小企業(yè)融資難的原因

1.中小企業(yè)經(jīng)營上的風險和信用上的缺失

第一，經(jīng)營風險大。大多數(shù)中小企業(yè)成立的時間短，底子薄、實力弱，缺乏核心競爭力，抵御市場風險的能力差，加之經(jīng)營和市場的不確定性，使得中小企業(yè)的經(jīng)營風險大，倒閉率高。一旦出現(xiàn)嚴重的經(jīng)濟衰退或較大的市場波動，受沖擊最大的企業(yè)往往都是中小企業(yè)。以上這些不僅使中小企業(yè)陷入自有資金不足的困境，而且使得商業(yè)銀行不敢輕易把資金貸放給中小企業(yè)。

第二，財務制度不健全。目前有許多中小企業(yè)由于主客觀原因沒有建立起完善的財務制度，財務報表不真實、不準確，缺乏足夠的經(jīng)審計部門認可的財務報表和良好的經(jīng)營業(yè)績，這也使得商業(yè)銀行不會輕易把貸款提供給中小企業(yè)。

第三，不重視企業(yè)信譽。一些中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)過程中急功近利而不講究誠信，只看眼前利益而不顧長遠利益，只注重企業(yè)發(fā)展而不重視企業(yè)信譽，這就嚴重損害了中小企業(yè)的整體形象，從而使得中小企業(yè)很難取得貸款擔保或從商業(yè)銀行取得貸款。

2.商業(yè)銀行在體系和機制方面的缺陷

第一，在發(fā)達國家，一般都形成了向大型企業(yè)提供貸款的大銀行和向中小企業(yè)提供貸款的中小銀行分工協(xié)作的銀行體系。而在我國的銀行體系中，中小銀行的數(shù)量過少，這也是我國中小企業(yè)融資難的重要原因之一。

第二，自發(fā)生亞洲金融危機以來，銀行強調(diào)建立風險約束機制，在面對中小企業(yè)貸款需求時，信貸人員謹小慎微、過于保守，普遍采取“為不錯貸，寧可不貸”的做法。因此，商業(yè)銀行在機制上的缺陷無疑斷了中小企業(yè)的貸款之路。

3.直接融資的門檻過高

第一，從股票市場來看，按照《公司法》和《證券法》的規(guī)定，要進入滬深兩市主板市場發(fā)行股票，必須具備凈資產(chǎn)不得少于6000萬元，最近三年連續(xù)盈利等條件。這就將絕大多數(shù)中小企業(yè)拒之門外，使其無法通過主板市場進行融資。

第二，從債券市場來看，在1987年國務院頒布的《企業(yè)債券管理條例》中嚴格規(guī)定了企業(yè)發(fā)行債券的最低門檻，即發(fā)行債券主體的凈資產(chǎn)不得低于6000萬元，平均可支配利潤足夠支付全部債息。這樣，絕大多數(shù)中小企業(yè)都不具有在債券市場上發(fā)行債券的資格。

4.社會中介服務機構(gòu)不鍵全，中小企業(yè)抵押難、擔保難

第一，從抵押貸款來看，抵押手續(xù)繁瑣復雜，抵押登記和評估費用高，對財產(chǎn)價值評估的隨意性大，這些都嚴重影響了中小企業(yè)進行財產(chǎn)抵押貸款。

第二，從擔保貸款來看，中小企業(yè)擔保機構(gòu)過少。例如，到2004年底，我國各類擔保機構(gòu)已有4000多家，但其中中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)才%#$$家，還不足全部擔保機構(gòu)數(shù)目的1/3.2004年我國各類金融機構(gòu)貸款余額中，擔保公司為中小企業(yè)貸款僅占2.2%中小企業(yè)擔保戶僅占中小企業(yè)總數(shù)的12%左右。三、緩解中小企業(yè)融資難狀況的對策

改善中小企業(yè)自身的融資條件

中小企業(yè)要解決融資難的問題，必須首先從自身做起，努力提高企業(yè)素質(zhì)，樹立良好的企業(yè)形象。

第一，完善企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，強化內(nèi)部管理，健全各項管理制度，提高企業(yè)管理水平，特別是要規(guī)范企業(yè)的財務制度，提高資金的使用效率。

第二，中小企業(yè)應堅持信譽第一的原則，增強重合同、守信用的觀念，保證會計信息真實可靠，防止會計信息失真，以提高企業(yè)的信譽，樹立良好的企業(yè)形象。

第三，中小企業(yè)必須走專業(yè)化協(xié)作和聯(lián)合的道路，根據(jù)自身所處行業(yè)和區(qū)域的特點，建立合理的組織模式。可以采取與大企業(yè)的聯(lián)合，同其形成協(xié)作配套關系；也可以在中小企業(yè)之間實行聯(lián)合，組成企業(yè)集團或中小企業(yè)聯(lián)合體，以擴大企業(yè)規(guī)模，增強抵御市場風險的能力。第四，中小企業(yè)應采取科學的融資策略，以用資需要、資金成本和融資效率為標準，使融資結(jié)構(gòu)做到合理化和多元化。實行內(nèi)源融資與外源融資、國內(nèi)融資與國外融資、長期融資與短期融資、直接融資與間接融資相結(jié)合，以提高融資的效率和效益。

擴大內(nèi)源融資的范圍

除了把企業(yè)的一部分折舊基金和留存利潤轉(zhuǎn)化為資本之外，還可以通過同企業(yè)有直接利益關系的企業(yè)主、股東、合伙人或業(yè)主的親友等，向企業(yè)提供債務性質(zhì)的借款，來增加企業(yè)自有資金的數(shù)量。這種融資方式簡便易行，利率水平的靈活性也較大，盡管具有規(guī)模小、融資數(shù)量有限、只能滿足簡單再生產(chǎn)需要等缺陷，但它仍然不失為中小企業(yè)融資的現(xiàn)實選擇。此外，還可以通過社區(qū)金融組織或企業(yè)內(nèi)財務公司發(fā)行企業(yè)內(nèi)部債券、信托存款等方式為企業(yè)籌措資金。

進行間接融資的創(chuàng)新

第一，要改變銀行在面對中小企業(yè)貸款時的不作為，就必須深化商業(yè)銀行改革，建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度。黨的十六屆三中全會明確提出深化金融企業(yè)改革，就是要使商業(yè)銀行成為資本充足、內(nèi)控嚴密、運營安全、服務和效益良好的現(xiàn)代金融企業(yè)。選擇有條件的國有商業(yè)銀行實行股份制改造，加快處置不良資產(chǎn)，充實資本金，創(chuàng)造條件上市。當前，商業(yè)銀行應不斷完善內(nèi)控機制，提高風險管理技術，簡化審批程序，開發(fā)新的信貸品種，提高服務質(zhì)量，以滿足中小企業(yè)對資金的需求。

第二，完善銀行內(nèi)部激勵機制和約束機制，鼓勵銀行內(nèi)的信貸人員不斷提高專業(yè)技術水平，增強對企業(yè)的判斷能力。對一些發(fā)展?jié)摿^大、發(fā)展前景看好但資金短缺的中小企業(yè)，大膽地進行貸款扶持。

第三，大力培育和發(fā)展中小銀行，使其成為中小企業(yè)融資的主要來源。中小銀行可以根據(jù)自身的特點和優(yōu)勢，以較低的成本了解中小企業(yè)的經(jīng)營狀況、發(fā)展前景和信用水平，化解由于信息不對稱所導致的信貸風險。而且中小銀行與中小企業(yè)地位相當，有許多相通之處，更容易形成融洽、互信、穩(wěn)定的銀企關系。!"適當降低直接融資的門檻

第一，降低中小企業(yè)上市的標準。在國外中小企業(yè)上市的標準很低，而國內(nèi)企業(yè)上市的標準仍然很高，還是依照《公司法》和《證券法》的規(guī)定。我們可以參考國外在這方面的經(jīng)驗，適當降低中小企業(yè)在股票市場上融資的門檻。

目前在我國深圳證券交易所已經(jīng)開辟了二板市場，我們應當抓住當前股指持續(xù)攀升的有利時機，加大在二板市場上擴容的力度，加快中小民營企業(yè)在二板市場發(fā)行和上市的節(jié)奏，使更多的中小企業(yè)能夠通過股票市場進行融資。

第二，降低中小企業(yè)發(fā)行債券的難度。由于企業(yè)債券僅允許中央和地方的大型國有企業(yè)發(fā)行，中小企業(yè)基本上沒有發(fā)行的權利，這使得能夠發(fā)行企業(yè)債券的中小企業(yè)是少之又少。同大型企業(yè)一樣，中小企業(yè)也應當具有發(fā)行債券的資格。具體來說，對于一些信譽度高、有穩(wěn)定的現(xiàn)金流、經(jīng)營業(yè)績和財務狀況良好的中小企業(yè)，應當為其提供在資本市場上發(fā)行債券的機會。)"使民間金融合法化

第一，讓民間金融如各種基金會、私人錢莊、企業(yè)集資等取得合法形式，同時金融監(jiān)管部門對其加強監(jiān)管。私人錢莊等民間金融機構(gòu)涉足許多公眾的借貸活動，在一定程度上為正規(guī)金融機構(gòu)無法發(fā)揮作用領域的融資填補了空白。但是，由于它們不具有合法身份，其業(yè)務活動也不受有關部門的監(jiān)督，很容易引發(fā)經(jīng)濟糾紛和金融詐騙事件，從而擾亂金融秩序。因此，對于那些具備一定的注冊資金，能夠依法經(jīng)營的民間金融機構(gòu)，應當使其從地下走到地上，鼓勵其為中小企業(yè)，特別是中小民營企業(yè)進行融資，從而滿足那些被正規(guī)金融機構(gòu)拒之門外的中小企業(yè)的融資需求。

第二，還可以通過參股的方式，吸納游離于金融體系之外的民間資本，使其進入正規(guī)金融機構(gòu)，例如，讓民間資本以股份合作的形式加入地方中小金融機構(gòu)，成立地方性股份合作銀行。這樣就可以使民間資本從金融系統(tǒng)的“體外循環(huán)”轉(zhuǎn)為“體內(nèi)循環(huán)”，從而合法地參與對中小企業(yè)的融資。!

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