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摘要：經過中國股權分置的改革，給中國證卷市場取到很大的作用，促進中國證卷市場現金股利的發展，解決不少問題，然而對于股權分置的改革，說到底還是不能完全解決中國證卷市場的全部問題。經過股權分置的改革，不難讓我們看到股利政策上的誤區，應該從公司股利機制進手，規范中國目前上市公司股利政策。在鼓勵投資者的同時，務必注意提高隊伍的素質，從而控制證卷市場的過度投機現象。因為上市公司股利政策不能穩定，造成公司盈利能力不高。可見穩定股利政策，才是使提高公司整體盈利能力的前提條件。本文針對中國證卷市場現金股利的影響因素進行分析，提出如何促進證券市場走向成熟方案。

關鍵詞：證卷市場；現金股利；機制

一、影響證卷市場現金股因素

1．股權集中度對證卷市場現金股的影響

大股東的持股比例和公司現金股利的支付水平是正相關系，這種正相關系中的上市公司投利高，那么大股東的股利轉移資金動機即強，控制股利支付率強。其次的股利支付率股東公司，對控制公司股利支付率就低。在整個控制權的結構中，股利支付率和控股股東不是一種線性關系。

2．政府持股對證卷市場現金股的影響

也許是出于對中小股東利益的保護，政底控股的上市公司比起企業控股的上市公司更傾向發放現金股利。在中國資本市場的宏觀來看，明顯體現著上市公司的股權和現金股利發放的關系。同時可以看出社會法人控股企業的現金股利支付能力低于國有法人控股企業的支付能力。雖然在均值上分析不難看到社會法人股股派現水平高于國有法人股股東，國有法人股股東，又顯明高出國家股股東的不同現金股利支付水平。

3．政策導向對證卷市場現金股的影響

中國的證卷市場現金股利分紅在證監會的大力扶持政策下得到了大幅上升。經過證卷行業者的多方面分析發現，政策導向對上市公司現金股利取到很大的作用。然而中國的證卷市場還處于成長期，對其研究范圍比較小，研究者對政策導向帶來的影響存在較多的偏面矛盾性，而且沒有得出全面實實的影響因素，所在對于政策導向對證卷市場現金股的影響還是個謎。

二、如何促進資本市場走向成熟

經過以上淺析，基本了解影響證券市場現金股的因素，由于中國的證券市場還處于成長期，相比國外的股利政策還不夠成熟穩定，同時也沒能經過全面的研究結果，沒有得出影響證券市場現金股的準備因素。但是不難看出股權的集中度、政府持股與政策導向有關。就這幾個影響因素，進一步分析中國證券市場現金股利如何促進資本市場走向成熟。

1、完善公司治理結構，保護中小投資者利益

從股權分置改革的前后來看中國證卷市場的現金股利，股權分置的改革更大程度地為大股東的股份提高了優勢，甚至成為流通股。不管是在二級市場上，還是股權上，都提升了上市公司的分紅派現與股權的分散化。股權分置前后不難看到一種國有股和法人的絕對地位現象，中國上市公司的最大股東都是國有股和法人股，其股權分置在改革前后都處于絕對的控股地位，從沒有改變過它們的股利政策形勢。其優勢不僅對公司的控制很強，而且對其它中小股東抑制和利益分占。可見，我國證券政策的措施務必在對治理結構和內部治理、外部法理的制度健全與規范。在控股股東及經理人監控和成本方面，務必嚴格和盡最大度程地減低成本來保護中小投資者利益。

2、轉變投資者投資理念，引導理性投資

重視投機而忽略回報成為投資者的誤區，同時給上市公司采取合理股利政策帶來了很大的困難。轉變投資投資理念，引導理性投資是讓這類投資者走出誤區的重要方法。這類投資者往往在現金回報問題上不顧及公司業績和股利分配，投資引導沒有很好地把股價與公司業績和股利分配聯系起來。想要改變這種投資者觀念，只有把投資者現金回報與公司業績這些問題緊緊聯系起來，使這類投資者關注整體股利回報與股利分配。只有這樣才能減少這種誤區投資行為，促進公司整理盈利和更好地發展。只有讓這類投資者從風險投資上培養意識，提高整體盈利投資理念，才能改觀公司的經營發展前景。抑制只顧投機投資行業，制定健全的股利政策。

3、修改和完善相關法律法規，促進資本市場走向成熟

中國證卷市場相比國外的證券市場機制并不成熟，就投資者回報機制上并沒有能切實可用的規定措施。在這種并未成熟與缺少投資者回報機制下，上市公司對股東回報的意識顯為談薄。只有強制性地對上市公司股利分配行為進行約束的同時，把回報投者理念作為推動投資者行為的自覺性，從這種自覺性提取更具有可操作性辦法來完善股利分配的政策規定。在此過程中借鑒國外股利分配方式，更完全地結合各方面優利發展政策，加強可行性制度促進公司機制，在保護中小型股東股利分配下讓中國證券市場中走向成熟。

三、結論

在本文的淺析中，不難看到股權集中度、政府持股、政策導向都會對證卷市場現金股帶來影響，分析得出此結果大致可以從股權分置改革前后體現出來。正因為中國證卷市場現金股機制的改革還處于只是迎合大股東的需要的理念，從而在股權分置改革前后并沒有注重中小股東利益。而且投資者習慣重投機輕回報的誤區，讓上市公司在采取合理股利政策上帶來很大的困難。面對股權分置改革前后承現出來的問題，針對中國證券市場現金股利提出完善公司治理結構，保護中小投資者利益；轉變投資者投資理念，引導理性投資；修改和完善相關法律法規，促進資本市場走向成熟等意見。希望在關注中小股東利益，幫助投資者走出誤區，從而更健全地完善中國證券市場政策和上市公司機制，促進中國證卷市場現金股利的成熟發展。