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一、我國私募股權投資基金的發展現狀

作為投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，自誕生以來就備受投資者的青睞，對社會經濟的發展起到了重要的作用，按其發行方式可劃分為公募基金與私募基金。公募基金的發行者有較高的信用，并符合證券主管部門規定的各項發行條件，經批準后方可發行，因而具有籌資力度大、發行范圍廣、流動性高等優點。私募基金是面向特定投資者募集設立的，一般以投資意向書或非公開的招募說明書等形式募集的基金，圈子雖小但門檻很高，一般是為富人和一些大機構度身定做的理財工具。通常情況下，它是由一個在市場上有良好業績和聲譽的基金經理人先設計出一個投資計劃，再去游說一些大的投資者投資組建而成的。像巴菲特、索羅斯這些國際上最著名的基金經理掌管的都是這種私募基金。私募基金靈活多變，投資具有隱蔽性，廣泛運用于證券、實業、創業投資、風險投資等領域，運作良好的私募基金可以申請轉為公募。

我國的私募基金大體上分為兩類：一類是私募股權基金，另一類是私募證券基金。私募股權基金是由專家管理的投資于企業股權的基金，重在獲取企業經營的收益。私募證券基金是一種以非公開的方式投資于已上市的證券（主要是股票）的基金。目前私募證券基金的規模大約有5000億元之多，主要存在于A股市場。

目前，地下私募基金保底分紅、采取固定比例分配方式占絕大部分，說明在我國信用制度不發達的條件下，市場對保底分紅有強烈的需求。長期以來，信托理論與觀念在我國十分淡薄，投資者對信托制度了解不深的現狀也導致了“地下基金“的盛行。

二、我國私募基金發展過程中存在的問題

1.發行者的主體模糊不清，法律地位不明確

私募股權投資基金是高度市場化的產品，西方主要發達國家對私募股權投資基金的管理大多采取行業自律形式，對私募基金發行者的主體資格審定，甚至比管理公募基金的基金經理人應該有更為嚴格。我國目前已明確規定證券公司可以從事資產管理業務，但其業務規模只占我國私募基金總體規模的一小部分。雖然相關部門針對其監管的私募基金制定了一些監管規則，但這些監管規則的法律效力層級較低，無法對私募基金的法律性質、合格投資人、與相關方的法律關系等重大基本法律問題作出規定，存在法律空白，不利于打擊非法私募基金、保護投資者利益，也不利于支持運作規范的私募基金發展壯大。

2.無序競爭造成市場混亂，監管不力

由于實際意義上的私募基金表現形式多種多樣，證券監管機構無法對其進行有效的監管，私募基金市場成為證券市場上的監管盲區，這也導致了該市場實際上處于無序競爭狀態，主要表現在:沒有準入門檻，雖然有相關法規對證券投資咨詢資格進行了界定，但實際上有資格和沒資格的咨詢機構、工作室、投資公司、資產管理公司等都在從事著私募基金的業務，事實上私募基金市場的進入主體失控，誰都可以進入這一行業;沒有行業規則，各種代客理財合約五花八門，其中很多都極不規范，而且也違反合同法的基本原則，如最為常見的保底、保息合約等，而一些資質較差的機構進行虛假承諾，進行超出保證能力的高風險投資，故意夸大收益率，結果導致保底、保本名不符實。

3.市場退出機制不健全

資產的流動性對基金運營至關重要。在國外經過多年發展，已經形成了企業上市（IPO）、柜臺交易、產權交易、并購市場、資產證券化和內部市場等多層次無縫鏈接的資本市場，為私募股權基金發展提供了發達健全的退出渠道，營造了良好的市場環境。而國內目前的多層次資本市場發育不夠，缺乏風險投資基金的有效退出渠道，企業上市門檻難、通道狹窄，產權交易不活躍、其他退出渠道還在起步階段，制約了國內私募股權基金的發展。

4.民間私募基金缺乏監管

由于缺乏法律規范及明確的監管授權，民間私募基金特別是一些民間私募證券投資基金長期缺乏監管，損害投資者利益、破壞市場正常運行秩序的行為時有發生，主要包括：一些私募基金管理人公開或變相公開推介，或向不具備風險承受能力的投資者推介產品，或承諾保底或保證高收益，產生糾紛，甚至引發社會問題；由于一些私募基金在證券開戶環節和資金流向上比較隱蔽，其從事市場操縱、內幕交易等違法活動難以及時發現和查處；一些私募基金的資金來源為非法資金，私募基金可能成為洗錢工具。

三、對我國私募基金的思考和解決對策

1.完善相關法律法規的制定

私募基金的規范發展對推動企業發展、調整產業結構、完善資本市場、促進國民經濟具有重要作用。隨著我國經濟快速發展和國民財富迅速增加，私募基金市場規模將不斷擴大，產品種類也將日益豐富，現有監管模式已不能完全適應市場發展需要。要根據我國的實際情況，吸收借鑒各國對私募基金監管的經驗教訓，加快私募基金監管立法，明確私募基金的概念、法律地位、組織形式、與相關方的法律關系等重大法律問題，建立合格投資者制度，明確私募基金管理人行為規范，賦予私募基金在市場中應有的法律地位，將一些具有系統重要性的私募基金納入監管范圍，加強對私募基金的管理、監測和分析，規范私募基金的募集、投資、退出等業務環節，逐步建立私募基金的監管框架和體系。

2.加強信托公司在私募基金管理中作用

目前在我國的陽光私募基金均通過信托計劃形式成立，其財產的管理與運用由受托人、管理人、托管銀行、托管券商、其他服務機構共同完成。信托公司應加強對其合作的私募基金的監督，并在資產配置、投資方向、基金績效衡量等方面與私募基金開展等多層次、深入切實的研發，提高信托公司在私募基金管理中的作用。

3.嚴格規范私募基金的信息披露，加強對民間私募的監管

我國私募基金業務處于發展時期，為加強監管和規范業務，有必要在信息披露上從嚴要求。管理人在進行資產管理業務的申請和運行過程中都應向監管機構提交資產質量、運營能力、經營績效等方面的資料，以利于及時發現和處理問題。另外，針對我國民間私募泛濫，良莠不齊的現狀，政府監管部門應盡快出臺相關管理規范。在適當時機可進行專項治理行動，加強對民間私募的監管，保障中小投資者的利益。