前言：本站為你精心整理了國企股份制監(jiān)督管理范文，希望能為你的創(chuàng)作提供參考價值，我們的客服老師可以幫助你提供個性化的參考范文，歡迎咨詢。

在中國現階段,由于種種原因造成國有產權不能自由流動,資本市場的作用受到很大的限制;同時,我國的產品市場還不太完善,經營者市場遠未成熟。因而,在現階段推行股份制改革,還有許多問題值得進一步探討。

一、股份制與所有權監(jiān)督不足

股份制是隨著社會化大生產的出現而出現的,它把單個資本集中起來進行社會化大生產,解決單個投資者無力投資的局面。但是,股份制的出現,將會導致所有權監(jiān)督的不足,經營者不努力工作,或不按所有者的意愿努力工作,從而使企業(yè)效率低下。

設想有n個所有者(產權主體),他們自愿監(jiān)督企業(yè)的經營活動,每個產權主體提供的監(jiān)督為giG=Σgi為監(jiān)督之和,監(jiān)督越多,經營者偷懶的可能性越小,企業(yè)的效益越好,所有者獲得的收益越大。為了分析的方便,我們假定個人的效用函數采用柯布—道格拉斯形式,Ui=Ui(Xi,G)=XαiGβ,其中,Xi為其他私人物品的消費,0<α,β<1,αβ<1,私人物品和監(jiān)督給所有者帶來的效用都為正①,并且,它們之間的邊際替代率是遞減的。

設Px為其他私人物品的價格,C為每單位的監(jiān)督成本,Yi為每個所有者從企業(yè)盈利中獲得的收益(假設所有者沒有其他收入,如果有,也只是在其之前加上一個常數,并不影響問題的結論),與所占的股份成正比,Yi=kSi,Si為其所占的股份。那么,每個產權主體面臨的問題是給定其他產權主體選擇的情況下,選擇自己的最優(yōu)策略(Xi,gi),最大化自己的目標函數:字串4

Li=XαiGβ-λ(Yi-PxXi-Cgi)其中,λ為拉格朗日常數。

我們可以得到納什均衡情況下每個產權主體提供的監(jiān)督:

gi=(β-α)(Yi/C-Σgi)/(αβ)i,j=1,2……n,i≠j………(1)

于是,我們得到:

G=Σgi=βΣYi/(nαβ)C

從(1)式中,我們可以看出,一個產權主體相信其他產權主體提供的監(jiān)督越多,他自己提供的監(jiān)督就越小,且隨產權主體個數n的增多,G越來越小。

現在,我們來考慮一下帕累托最優(yōu)解的情況,假設社會福利函數采用下面形式:

W=r1u1r2u2……rnun

結束條件為:ΣYi=PxΣXiCG

于是,我們可以得到:G=βΣYi/(αβ)C

這就是公共物品的帕累托最優(yōu)供給。H=G/G=(αβ)/(nαβ)顯然,H≤1

監(jiān)督的納代均衡供給小于帕累托最優(yōu)供給,且二者之間的差距隨產權主體個數的增加而擴大,也就是說,股份制將導致所有權監(jiān)督不足。

由于監(jiān)督是一種公共產品,具有非競爭性和非排他性的特點,與一般公共產品的產權容易界定(誰投資產權歸誰)不同,監(jiān)督由于其無法量化和具體化,當一個經營者努力工作,我們無法確定到底是哪一個產權主體的監(jiān)督在起作用,或者是所有產權主體共同監(jiān)督的結果。同時,即使一個企業(yè)由于某產權主體提供了充分的監(jiān)督而使企業(yè)獲利甚豐,該產權主體也無法剝奪其他產權主體依據其投入的資本份額獲取收益的權力,因為股份公司是按股分紅的,同股同酬。由于這種來源于監(jiān)督的收益的非競爭性和非排他性,承擔監(jiān)督成本的產權主體不能獨享其帶來的收益,于是產生了私人收益和社會收益的不一致。因此,作為理性的個體,每個產權主體愿意提供的監(jiān)督會少于其應該提供的監(jiān)督,導致所有權監(jiān)督不足。字串9

從以上的分析我們可以看出,各產權主體自愿提供的監(jiān)督總和與產權主體的個數成反比,產權主體越多,提供的監(jiān)督就越少,并且,隨著產權主體個數的增多,提供的總監(jiān)督與帕累托最優(yōu)供給的差距越來越大。我們知道,所有者與經營者的目標函數不一致,同時由于經營者是否努力工作不易觀察,或者是成本高得令人難以接受,張維迎打了一個很形象的比喻,把他稱之為“樹蔭下的經營者”。在所有者監(jiān)督不足的情況下,理性的經營者不會按所有者的意愿努力工作,導致企業(yè)效率低下,所有者的利益受損。

堤內不足堤外補。在成熟的市場經濟國家中,這種所有權監(jiān)督不足在很大程度被市場約束彌補,通過成熟的產品市場、資本市場和經營者市場,對經營者施加較強的外在壓力,督促和鞭策經營者兢兢業(yè)業(yè)地工作。

企業(yè)經營者的業(yè)績可以通過產品市場和資本市場體現出來。對產品市場來說,主要是通過產品市場上企業(yè)產品市場占有率、企業(yè)利潤等指標得到反應,市場占有率越高,說明這種產品的市場競爭能力越強,說明企業(yè)經營者績效越好,利潤是經營者經營績效的綜合反映。所有者可以通過觀察這些指標來判斷經營者的努力程度。對資本市場(主要是股票市場)來說,本質上,資本

市場的競爭是對企業(yè)控制權的競爭,其主要形式是接管,這是防止經營者損害所有者利益的最后一種武器。如果經營者的經營管理不善,使公司股票價格下跌,就會使有能力的其他人低價購進足夠的股票,從而接管該企業(yè)。企業(yè)被接管后,第一個被解雇的往往就是經營者。在健全的經營者市場中,一個人只有通過市場評估和社會認可,方可成為一個公司的經營者,而企業(yè)經營者也清楚地知道他們的經營成敗對自己名譽、地位和前途將帶來什么影響,在市場不斷進行的評價和比較中,以及市場客觀存在的競爭所產生的巨大壓力,迫使經營者不敢以自己的人力資本去冒風險,從而形成對經營者的約束。

正是由于市場約束機制形成的外部約束在很大程度上彌補了所有權監(jiān)督的不足,所以我們說,股份制是同成熟的產品市場、資本市場和經營者市場密切聯系、共同發(fā)展的,離開成熟的市場條件,股份制的作用很難發(fā)揮,股份制同樣是低效率的。臺灣的情況如此,同時已有的研究表明,我國國有企業(yè)股份制改造后的總體效益也是降低的。

而現今在我國的情況是怎么樣呢?產品市場運轉狀況基本良好,但存在諸如價格體系不合理,資源流動的地域性和行業(yè)性限制,非市場力量如行政干預和行政保護還對企業(yè)行為有很大影響,因而產品市場不能更充分發(fā)揮其監(jiān)督作用。經營者市場還遠未發(fā)育成熟,企業(yè)家人才和企業(yè)家意識的缺乏以及經營者選拔機制的缺陷,使得經營者市場還不能發(fā)揮其約束作用。資本市場是外部約束機制的根本和首要力量,目前我國資本市場的發(fā)展尚處于起步階段,存在種種不成熟的狀況,股票市場規(guī)模很小,股價不能真實反映公司實際業(yè)績,國有股和法人股不能上市流通,國有資本無法退出。因此,資本市場上兼并與反兼并的斗爭還遠未成為對企業(yè)經營者的有力約束,而這一點恰恰是非常關鍵的。如果我們繼續(xù)把邏輯推演一下,要健全資本市場,首先得解決國有股和法人股上市流通、國有資本的退出機制問題,但要想在現階段解決這個問題,客觀存在一定的困難,因此,在現階段一味地推進股份制改革,可能會使國有企業(yè)從一種低效率走向另一種低效率。