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全球化已經是一個不可避免的趨勢，特別是中國加入WTO以后，可以說中國已經走上了一條參與全球化的“不歸之路”。中國的對外依存度高達70％，在全球化進程中分享著世界經濟發展的利益，快速地發展著。而金融作為現代經濟的核心，不僅是資源配置的重要手段、經濟運行的供血系統，對于經濟發展和社會穩定的重要性更是不言而喻。摘要：在經濟全球化的趨勢下，金融的全球化自由化也不可避免。縱觀各國金融改革之路，水平參差不齊。有的國家頻頻爆發金融危機，致使經濟一蹶不振陷入停滯；有的國家開放程度很高，卻能保持著低膨脹高增速。這種現象和其中的原因值得我們深思。

關鍵詞：金融自由化；泰國；俄羅斯；拉美；美國；澳大利亞；中國

隨著經濟全球化的深入，金融全球化也不可避免。國際貨幣基金組織從1998年開始就一直在努力的倡導金融自由化，自從德國最早開放資本賬戶起，大多數發達國家在20世紀60年代都已經邁出了資本賬戶開放的第一步。而隨著經濟全球化和金融自由化進程的不斷加快，大多數發展中國家也開始了開放資本賬戶的進程，中國亦然。

金融自由化具體表現為價格自由化、業務自由化、市場自由化、資本流動自由化四個方面。中國在金融體制改革中取得了重大進展，包括貨幣市場、股票市場和債券市場在內的金融市場體系初步建立起來，在對資源的優化配置中發揮著越來越重要的作用。特別是2005年以來，中國金融體制改革和對外開放的步伐明顯加快，大批外資金融機構入股中國的商業銀行。外資大批進入國內金融機構，有助于改善中資金融機構的股權結構和治理結構，提高經營管理水平，對推動國內金融體制改革將起到積極作用，是金融全球化的一個必然趨勢。根據入世時的承諾，我國將在5年之內將逐步取消對外資銀行外幣業務、人民幣業務、營業許可等方面的限制，也就是說從2007年開始開放。在開放的路上我們環顧四周，各國的金融改革，水平參差不齊。有的國家頻頻爆發危機，致使經濟一蹶不振陷入停滯；有的國家開放程度很高，卻能保持著低膨脹高增速。哪些是我們應當引以為戒的，哪些是值得我們借鑒的。這其中的現象和原因，值得我們深思。

一、對金融改革中曾發生過嚴重金融危機的國家——前車之鑒，引以為戒

陷入金融危機的國家大多都是因為在國內金融系統發育不成熟的時候，盲目開放，監管不力。1997年的亞洲金融危機堪稱其中的代表。

危機由泰國引發，泰國自1989年開始進行了一系列以自由化為特征的金融體制改革。取消利率管理制，實行自由市場定價；放寬對商業銀行的限制，準許商業銀行擴充其業務范圍，向全能制轉換；放寬外匯管制，解除對國際資本流動的限制。在金融自由化的過程中，泰國非銀行金融機構獲得了迅速發展，但中央銀行卻沒有加強有效的金融監管，使大量資金盲目介入房地產和證券市場，金融機構呆賬壞賬劇增，資產質量迅速惡化，引發擠兌風潮，導致一批銀行破產。而且中央銀行沒有加強對外資的合理引導，使得外資流入在數量和質量上都達到了失控的地步。危機爆發前外債增加到900億美元，占國內生產總值的40％，外資中的1/4屬于短期國際游資。這些短期游資以套匯為目的對一些國家的貨幣實行“投機性攻擊”，給流入國和流出國的外匯和資本市場帶來巨大沖擊。1997年7月泰國不得不取消了與美元聯系，泰銖一落千丈，與美元的匯率損失約為50％的價值。泰銖崩潰后，馬來西亞、印尼等國貨幣隨之嚴重貶值、股市崩盤，進而引發了東南亞金融危機。可見，在國內金融體系發育程度低，抗風險能力和監管能力都較弱的情況下，金融市場不宜盲目開放。

而由東南亞金融危機所引發的俄羅斯1998年的金融危機，除了盲目開放、監管不力外，還有一個重要原因就是外資占大比重的銀行信貸體系盲目逐利，嚴重弱化了對實體經濟的金融支持，使得國際收支不斷惡化。這樣非但沒有增加外匯收入，反而為國內資本的大量外逃打開方便之門。西方國家的成功案例表明在這些國家排在前幾位的大銀行往往都是銀行股份為國有的本民族的銀行。資本實力雄厚的大銀行是一國金融體系穩定的基礎，這類銀行抵御金融風險能力的強弱直接關系到金融體系的穩定程度。在向市場經濟轉軌的過程中，轉軌國家必須占有相應的金融控股比重，擁有能夠左右金融大局的本民族的銀行，這對于穩定金融體系和促進經濟發展具有重要的意義。中國目前致力于打破國有銀行占壟斷地位的銀行業格局，以形成多元化投資主體并存的競爭局面。在這場金融制度的變遷和重組過程中，國有銀行必然要過渡到產權多元化的所有制形式，建立起真正的符合國際一流銀行標準的商業銀行運營機制。然而，在這個過程中，保留幾家由國家控股的本民族的大銀行仍然是必要的。

除了盲目開放，監管不力的國家導致金融危機之外，20世紀80年代深陷外債泥潭的拉美國家則提供了另外一種典型。從60年代起，外國的借貸資本日益成為拉美外部資金的重要組成部分。70年代起，美國為首的西方國家日益嚴重的“滯脹”致使固定資本投資不振，經濟回升乏力，國際貨幣市場上的游資大量增加，因此他們開始加大對第三世界國家的借貸資本輸出。而拉美國家為追求經濟高速增長，執行龐大的經濟發展計劃，日益依靠籌集外部資金。拉美各國的外債急劇膨脹，加上對外債缺乏有效的管理和從1979年起的美元高利率政策，使拉美各國外債與GDP比重不斷上升。20世紀80年代，拉美國家終于不堪重荷，爆發了嚴重債務危機。據統計在銀行負債高度集中到一種國際貨幣的國家中，資本流動突然中斷導致金融危機的概率是75％。一旦該種貨幣出現問題，就會牽動負債國的金融市場，導致了風險的增加。引入外資固然是一個發展的途徑，可以改善資本結構和提高管理水平，但是應該量力而為，特別是發達國家帶有附加條件的借貸資本，我們一定要認真對待。

二、對經濟運行良好監管能力突出的國家——取眾家之長、為己所用

（一）美國

美國的經濟霸主地位和它擁有一個發育成熟完善的國民經濟、金融體系是分不開的。作為當今世界金融市場最發達、金融法規最完善的國家，雖然美國總是叫囂著要求別國加大金融行業的開放步伐，但是實際上美國的金融監管是及其嚴格的。為了維持良好的市場秩序，防范產生金融風險的內外部因素，美國甚至對外資銀行的準入提出了極其嚴格的要求。1991年國會通過的《外國銀行監管加強法》和《改善聯邦存款保險公司法》，要求外資金融機構董事會必須有一定比例的美國公民，或發起人或組織者為美國公民。《1863年國民銀行法》要求所有國民銀行董事會成員都必須是美國公民，還限制外國銀行通過設立或收購分支機構從其注冊州進入另一州進行跨州經營。20世紀90年代后，美國政府認為，僅靠提高外國銀行進入美國市場的標準還遠遠不夠，必須同時大幅度增加外國銀行進入美國之后的業務限制，凡是在1991年后才獲準進入的外國銀行業務受到四個方面的嚴格限制：禁止外國銀行在境內吸收美國居民存款、禁止加入美國聯邦存款保險系統、不支持在美國當地擴充業務網絡經營零售業務、不支持收購兼并或控股美國的銀行。美國政府做出上述規定，對維護美國金融市場穩定、防止由外部因素帶來的金融風險起到了重要作用。這是從金融全球化的實踐中總結出來的有效的調控措施，值得我們認真地研究和學習。

（二）澳大利亞

而在成功的案例中澳大利亞以其完善的監管體系而著稱，長期保持著低通脹和低失業率，成績令人矚目。澳現行的金融監管體系包括：

1、澳大利亞財政部（ACT）。監督金融系統的管理政策，負責管理聯邦政府開支和預算征收；分析國內外宏觀經濟環境；促進安全、競爭的市場建設，保護公共利益。

2、澳大利亞儲備銀行（RBA）。相當于澳大利亞的中央銀行，負責制定、實施貨幣政策，發行貨幣，管理外匯儲備，管理清算和結算，維護金融系統穩定。

3、澳大利亞審慎監管局（APRA）。承接了原先的澳聯儲、保險和退休金委員會、州政府監管部門三個監管系統職能，將分散監管改為集中監，監管著在澳洲的所有接受儲蓄的機構。

4、澳大利亞證券和投資委員會（ASIC）。負責對公司和金融市場實施監管，同時也負責在退休金、保險金、保證金領取和社會信用方面的消費者維權，監管各注冊公司、審計師和清算師、金融服務從業者、市場設施安置。

5、金融監管機構理事會。由財政部牽頭的協調機制，成員來自RBA、APRA、ASIC及ACT高級領導層。這些機構之間簽訂了多邊諒解備忘錄，確定彼此的職責，促進信息交流和加強合作。

除此之外澳大利亞還有反洗錢和收集金融情報的交易報告和分析中心、負責金融體系中市場完善和消費者保護職能的公司與金融服務委員會、保證公平交易原則和消費者權益的競爭和消費者委員會、操作和管理主要的派生股、凈資產股和定息股的股票（權）交易的股票交易所、限制審核涉及住宅物業等對外直接投資交易的外國投資復審委員會等。如此完善的監管體系使得澳大利亞經濟連續15年持續增長，保持低通脹率和低失業率，并擁有強大的財政實力，成績為世人所矚目。

三、結論

隨著中國在全球化這條道路上越走越遠，開放程度和步伐也日益加深加快。大量的外資也以不同的方式進入中國，在給中國帶來經濟繁榮和市場活力的同時，也隱藏著極不安全的因素。尤其是中國還是一個發展中國家，金融領域的很多方面還處于起步階段，金融體制尚不健全，金融監管力度也不足，存在爆發危機的隱患，極容易被外國公司所利用。環顧世界各國金融改革的經驗，在中國加快金融改革的步伐中，以下幾方面是值得注意的：

（一）金融自由化改革不能一蹴而就

自由化的過程應與金融體系抵御風險的能力相適應，如果自由化步伐超出了金融體系抵御風險的能力，就會導致金融危機。只有加快金融體制改革，加強金融基礎設施，切實大力提高監管能力，促進專業化銀行的商業化改造才能更好地推進金融自由化。外部自由化必須在外貿自由化和國內金融自由化、國內金融市場有了一定的抗風險之后。隨著金融市場的建立與完善，中國可逐步開放資本市場，但是必須確保有幾個國家控股的能左右金融大局的骨干商業銀行。同時應采取一些政策措施，消除資本注入的消極影響，避免資本大進大出對國內經濟的沖擊，這樣也符合我國一貫穩健的改革思路。

（二）完善法律法規以及市場機制的調控作用，大力培養稀缺人才，加強居民金融風險意識

監管機構設置、經驗都可以學習，金融行業人才也可以外請。但維護國家經濟安全終究要靠國人自己的努力，人才培養迫在眉睫。此外，國民盲目跟風炒股的勢頭也應加以引導，加強風險意識培養，建設健康有序的金融市場。〈/DIV〉

（三）資金應加以引導，有效的為實體經濟服務

引入的外資要著力監管，特別要防止游資打著固定投資的旗號流入房地產和證券市場，對國內房價和股市造成沖擊，繼而影響經濟的發展。過多的外資會加重資金大規模抽逃的隱患，對“內資”造成一定的“擠出效應”，要處理好國內儲蓄與外資的關系。中國居民歷來有儲蓄的習慣，我們不該忽視了閑置在銀行賬戶上的儲蓄存款，有效利用國內資金的重要性并不亞于引進外資。〈/DIV〉

參考文獻：

1、晏露蓉.澳大利亞經濟金融改革和發展經驗借鑒[J].福建金融,2007(1).

4、鄭新立.中國金融市場的對外開放與風險防范[J].中國金融,2006(23).

5、陳銘新.深圳證券交易所綜合研究所深證綜研字第0081號[Z].2003-10-30.

〈DIV〉2、張伯里.世界經濟學[M].中共中央黨校出版社,2004.

3、鄭必堅.當代世界經濟[M].中共中央黨校出版社,2003.

（作者單位：中央黨校國際戰略研究所）〈/DIV〉