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摘要：循環經濟的發展壯大為飼料產業可持續發展注入強大驅動力。創新優化融資模式有助于解決飼料產業融資難題，能夠提升飼料產業循環經濟建設效率，實現產業高質量發展。文章從融資渠道、融資成本以及融資風險等方面分析飼料產業融資阻滯，創新構建涵蓋資金分流管理、主體協同聯動、渠道因企制宜、風險多維保障方面的“內源提效+外源協同”融資模式，并提出相應運行策略，以推動飼料產業融資效率逐步提升。

關鍵詞：循環經濟；內源提效；外源協同；融資監管；飼料產業

循環經濟又被稱作資源循環型經濟，由人、自然資源及科學技術等要素組成，是遵從減量化、再使用、再循環原則的新型經濟發展模式[1]。2021年7月，發改委《“十四五”循環經濟發展規劃》，將循環經濟建設作為我國經濟社會發展的重大戰略之一。“十四五”時期，我國將大力發展循環經濟，把資源節約集約利用作為推動生態文明建設與“雙碳”目標達成的重點任務[2]。作為以自然資源為基礎的產業，飼料產業具備發展循環經濟的重要行業優勢[3]。一方面，飼料產業鏈以原料采購、飼料加工、產品銷售與養殖服務為主線，以發展循環經濟為核心拓展上下游產業鏈，形成“資源-產品-再生資源”的反饋機制，最終實現鏈上企業互利共贏[4]；另一方面，循環經濟發展有助于推進養殖業、種植業及農業等相關產業發展，加快各類資源有效開發，賦能飼料產業綠色低碳發展[5]。在以小農散養為主導的粗放式養殖模式下，飼料產業發展循環經濟成為實現農業高質量發展的重要內容。但飼料產業發展循環經濟依賴于技術革新，需要大量資金投入[6]。現階段，融資難是飼料產業面臨的普遍性阻滯，迫切需要行之有效的解決方案。因此，文章立足循環經濟視角，創新構建飼料產業“內源提效+外源協同”融資模式，為解決飼料產業融資難題提供有益參考。

1飼料產業發展現狀及融資困境

1.1融資渠道狹窄，資金吸收率低

產業融資渠道主要包括金融市場、銀行貸款和民間借貸[7]。大多飼料企業經營規模較小，較難獲取銀行貸款，只能夠通過民間借貸方式獲取資金。僅有少數大型飼料企業可以憑借強大的實力獲得銀行貸款或直接在金融市場融資[8]。部分中小飼料企業缺乏對金融知識、股票等現代金融市場服務的了解，因此難以借助現代資本市場有效解決自身融資問題。大多飼料企業因為民間貸款金額較高、方式較為靈活，長期依賴民間借貸應對融資困難[9]。但是，民間借貸成本過高，且不具備規范化借款機制，無法從根本上解決飼料企業資金缺口，甚至可能在一定程度上加劇飼料企業資金斷鏈風險[10]。市場缺乏專門針對飼料企業的融資產品，且金融機構開展信貸業務的積極性不高，使飼料企業資金吸收率不斷降低。

1.2融資成本過高，內源動力不足

飼料產業經營主體規模有限，資金抵押實力較弱，難以負擔高額融資成本[11]。第一，金融機構為降低風險與增加收益，出臺專門針對中小企業的信貸政策，提升信貸門檻與利率，使得融資成本升高[12]。而且飼料企業申請資金借貸流程較為復雜，大量擔保費、抵押資產評估費用支出增加了飼料企業信貸融資成本。第二，受國際糧食價格波動影響，國內糧食產業發展不佳，下游飼料企業綜合效益大幅降低[13]。中小飼料企業受限于自身實力，無法在激烈市場競爭中穩定經營利潤，且企業內部存在其他貸款及人力資本等方面的資金壓力，致使其經濟收益持續波動，自身內源融資動力不足。

1.3融資風險難控，擔保規模欠佳

當前飼料產業循環經濟發展尚有欠缺，供應鏈數據傳遞不暢，且金融服務主要圍繞核心飼料企業開展，導致中小飼料企業發展逐漸偏離核心企業，形成信息孤島[14]。在融資擔保方面，部分中小飼料企業無形資產產權抵押不成熟，評估價值變動性較大，存在信息不透明問題，導致擔保機構對其內部經營狀況與財務信息缺乏了解，融資擔保受到擠壓，信貸匹配失衡[15]。另外，擔保機構專業能力不足，資金規模較小。部分融資擔保機構由于尚未建立有效內控機制及風險預警控制系統，僅憑借已有經驗評估企業融資風險，依賴反擔保措施化解風險，導致諸多機構實際擔保過程中的責任準備金難以滿足監管要求。

2循環經濟視域下飼料產業融資模式創新

循環經濟發展的資金需求具有時效性，關鍵在于技術進步須與市場需求相符。此背景下，飼料產業需不斷調整融資結構，注重引導金融機構有序參與。基于融資主體、融資渠道以及融資保障存在的問題，構建循環經濟下飼料產業“內源提效+外源協同”融資模式，其運行框架見圖1。相較簡單的民間融資與銀行貸款，“內源提效+外源協同”融資模式將二者優勢加以融合，可以有效緩解飼料企業融資困境。從構成來看，該融資模式共包含4個模塊，分別為資本分流模塊、風險管理模塊、主體聯動模塊以及渠道匹配模塊。其中，資本分流模塊主要借助資本管理機構與商業銀行吸收、分散資金的能力進行資金分散，并通過資本管理機構細化投資，提升資金流動效率；風險管理模塊通過風險池與信用評價模塊搭建，不斷完善金融服務與監管機制，防范潛在的企業違約風險；主體聯動模塊主要為各融資參與主體提供信息共享平臺與機制，暢通各主體之間信息流動渠道，降低信息不對稱性；渠道匹配模塊依賴于風險管理機制，深入挖掘企業數據信息，引導飼料企業選擇適合融資渠道，同時可以通過融資平臺與各級機構對接強化飼料企業與資金的聯系。

2.1資金周轉：分管分流

投資分流能夠提升資金利用效率，為飼料企業提供更多資金支持。“內源提效+外源協同”融資模式根據投資者需求不同提供多個渠道資金吸收方案，既可以綜合考量投資者風險偏好與投資偏好，還能夠擴大融資平臺與商業銀行業務。投資分流能夠激發民間投資者興趣，利于資本管理機構與商業銀行提升資金吸收率。且投資分流能夠疏通并擴大資金吸收渠道，增加飼料企業融資速度。資金分管分流運行模式見圖2。首先由民間投資者作出投資決策。若投資者直接投資商業銀行，銀行需將吸收的資金用以投資資本管理機構。其次，資本管理機構以分流為目的對注入資金進行管理。針對不同資金來源，資本管理機構將其劃分為內生融資與外部融資，并進行有效監管。在此基礎上，資本管理機構還需要對投資者發放股份利息、飼料企業紅利及分紅等收益。最后，飼料工業協會對資金流向進行綜合監管，防止資金管理機構將該部分資金挪作他用。

2.2融資主體：協同聯動

“內源提效+外源協同”融資模式覆蓋飼料工業協會、銀行、飼料企業、金融機構等多方主體。各主體融入資金周轉的每個環節，協調統一合作，確保新型融資模式有效運行。多主體協作能夠解決飼料企業信息評估不準、信息審核時效較低等問題，利于消除企業間信息不對稱，打破中小飼料企業“信息孤島”。中小飼料企業可通過融資聯結體獲取產品競爭力與核心技術，借助商業銀行、飼料工業協會與金融機構的支持，獲取更多資本、優惠政策以及投資者信任與支持。首先，飼料企業有機組成融資聯結體，通過有效信息共享與利益分配提升合作實效。其次，商業銀行介入融資過程，為飼料企業與投資者提供風控與市場業務等幫助，助力飼料企業進行科學管理與專業人才培養。金融機構接收到融資申請后，對飼料企業進行資格審查，并與投資者聯動，為飼料企業提供資金支持。最后，飼料工業協會可以介入融資過程，為飼料產業融資提供良好的外部保障，確保融資模式運行持衡。

2.3融資渠道：因企制宜

企業融資渠道匹配模式見圖3。“內源提效+外源協同”融資平臺依托信息技術將飼料企業加以分類，并為其提供REITs（不動產投資信托基金）融資、眾籌等融資渠道。一方面，該融資模式能夠打破飼料企業渠道單一的融資瓶頸，降低其融資約束；另一方面，渠道與企業的多重銜接能夠進一步細化資金流，提升資本配置效率。在渠道匹配之前，首先評價分析部門根據規模、經濟效益、財務等信息，將飼料企業劃分為創立期、發展期、成熟期3個類型。其次，評價分析部門可引導創立期與發展期實力較弱的飼料企業組成融資聯結體，以凝聚融資競爭力，減輕融資違約風險；引導成熟期實力較強的飼料企業進行獨立融資，以減少融資占有份額。當某一創立期或發展期飼料企業具備核心技術力量時，可引導其進行獨立融資；當成熟期企業由于盲目發展失去自身核心技術時，則應加入融資聯結體。最后，融資平臺將資本管理機構內生融資部分資金匯入REITs與眾籌融資渠道，將外部融資部分匯入由銀行經營管理的基金會。若創立期與發展期的飼料企業出現資金剩余，可以再次投入資本管理機構開啟新一輪融資。在此過程中，資本管理機構與商業銀行需充分發揮效能，助力飼料企業不斷提升自身創新力。

2.4風險防范：多維保障

“內源提效+外源協同”融資模式基于現有風險池與融資中介機構保障，引入飼料工業協會和飼料企業融資聯結體，為飼料企業融資與投資者提供3重風險防范保障。第1重保障，原有風險池與融資中介機構提供的融資保障。在解決投資者面臨企業違約時資金周轉問題的同時，該層保障能夠為投資者與企業提供保險業務，增強投資者信心。第2重保障，企業融資聯結體與融資渠道的風險轉移保障。當處于融資聯結體中的飼料企業融資時，會受到連帶責任約束，降低違約行為發生的概率。同時，多元化渠道會將風險均攤轉移到多位投資者，有效降低投資風險。第3重保障，信用評價機制。需對中小飼料企業與投資者進行篩選。中小飼料企業與投資者需向飼料工業協會提出認證申請，由飼料工業協會聯合公安系統、運營商以及商業銀行對申請主體信貸數據進行篩查，將符合條件的申請方信息錄入系統，剔除不符合條件的申請方。其次，融資平臺、互聯網公司等網絡平臺對通過初步認證的申請方進行信用評價，并將評級結果到融資平臺上。飼料企業可以查詢其他企業信息以形成較為可靠的融資聯結體。

3“內源提效+外源協同”融資模式運行策略

3.1飼料工業協會當好“服務兵”，強化監督管理

第一，建立行業自律機制，創造良好融資環境。飼料工業協會可以立足全國與地方雙層治理架構，著力建設覆蓋金融機構與飼料企業的互通融資新機制。同時，做好投資者保護工作，完善融資糾紛調解體系，優化融資環境。第二，充分發揮飼料工業協會正向激勵作用，助推飼料產業融資擔保制度逐步完善。在原有飼料產業融資擔保基礎上，建立健全行業性擔保機構，并構建資金補充長效機制，拓寬擔保業務覆蓋與融資杠桿效應。另外，飼料工業協會可以進一步補充完善擔保考核機制，提升擔保代償率與融資風險容忍度。

3.2企業當好“實干家”，提升融資競爭力

對于飼料企業，加強自身技術能力建設、提升產業鏈競爭力與抗風險能力，是紓解融資困難、提高融資便利度的重點。飼料企業可以通過上市構造透明高效的市場環境，建立現代化企業管理機制；加強與商業銀行密切溝通，及時反饋生產經營情況及財務信息，以推動建立相互信任的融資合作關系；加強數字化賦能，推動企業轉型升級，面對循環經濟對于技術發展能力的高要求，飼料企業需加快打造數字化改造工程，積極有效嫁接大數據、云計算、人工智能等數字技術，推動企業“上云用數賦智”，促進融資模式提檔升級；盤活企業存量資產，助推企業擴能增效。飼料企業可通過重組、租賃及創新驅動等方式擴能增效，盤活企業存量資產，增強企業核心競爭力。

3.3金融機構當好“助推器”，促進融資信息對接

金融機構需充分發揮自身專業優勢，完善飼料企業信貸流程，切實提升飼料產業融資可得性。其一，建立健全銀企精準對接機制，借助融資平臺推進“線上+線下”融資。金融機構加強與市場監管、稅務、評價分析部門溝通協作，加快實現飼料企業信息共享。其二，加大對飼料企業，特別是中小飼料企業信貸投放。金融機構可以發行飼料產業專項金融債券，拓寬普惠金融覆蓋面。同時，在風險管控合理與市場法制化環境下，金融機構可適當加大對經濟欠發達地區飼料企業信貸支持力度。其三，優化普惠金融資源配置，完善績效考核體系。金融機構可單列飼料專項信貸計劃，在一定范圍內加大金融資源對中小飼料企業傾斜力度；增加中小飼料企業普惠型貸款的考核比重，并在績效考核與資源分配中給予中小飼料企業的分支機構以適當傾斜。

4結論

發展循環經濟有助于推動資源節約集約利用、構建資源循環型產業體系、保障國家資源安全與生態文明建設，是我國“十四五”時期經濟社會發展的重大戰略之一。作為自然資源產業體系的重要組成部分，飼料產業具備發展循環經濟的巨大潛力。而循環經濟關鍵在于發展技術，這對飼料產業資金實力與產業融資模式提出更高要求。“內源提效+外源協同”融資模式中，各參與主體協同聯動，能夠有效破解飼料產業融資難題，提升資金配置效率，推動飼料產業逐步實現高質量發展。

作者:范瑾 張金星 單位:西安財經大學 中國啟源工程設計研究院有限公司