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近年來，金融理論界對開放我國金融市場問題進行了熱烈的討論，許多同志都提出了非常有益的見解，這對開放我國金融市場、加速經濟建設起到了推動作用。但我感覺到目前的討論偏重于開放金融市場的必要性，而忽略了可能性，有的同志提出要從開放金融市場作為金融休制改革的突破口，我認為在我國目前的條件下是不可行的，本文著重就制約我國金融市場開放的因素來談談自己的想法.

一、金觸市場及其客觀基礎

對金融市場的概念，理論界的認識至今仍不統一.一種說法是:“金融市場就是資金融通的場所”;另一種說法:金融市場就是債權人與債務人互相接觸，各種金融工具自由買賣的場所;再有一種說法是:“金融市場就是指直接融資的那部分融資活動”.顯然，第一，二種說法強調了市場的“空間位置”的重要，認為金融市場必須是有形的，忽視了無形市場的存在。第三種觀點也過于片面，把金融市場僅僅局限在直接融資范圍內，實際上是對金融市場的狹隘理解.我以為:“金融市場是社會資金融通渠道、融通方式和融通手段的集合”。既有直接融資，也有間接融資，既有縱向融通，也有橫向融通，既包括銀行體系內的，也包括銀行與企業單位以及企業單位、個人之間的融通，既有一級市場，也有二級市場.金融市場作為資金融通的媒介和手段，有無固定的場所并不是問題的實質和關鍵。

我們知道，金融市場是一個大的系統，就狹義的金融市場來說，是指金融工具自由買賣的場所，就廣義的金融市場而言，則既包括直接金融交易，也包括間接金融交易，研究金融市場問題應當從廣義金融市場的概念出發，現在把資金市場與金融市場兩個概念等同運用的做法是值得討論的，因為資金市場和金融市場畢竟是兩個不同的概念，資金市場只是金融市場的一個組成部分，如果我們把目標定為開放資金市場的話，那無疑是不自覺地把我們的理論研究和實際工作都限定在一個狹小的圈子里了，這不利于商品經濟發展.因此，我覺得還是提開放金融市場為好，本文涉及的金融市場都是指廣義的金融市場.

金融市場作為一個經濟范疇是與商品經濟相聯系的.在產品經濟條件下，由于生產、流通的計劃性，資金也是計劃分配的，勿需金融市場的調節，而在商品經濟條件下，只有通過以市場為媒介的交換，才能實現生產要素的結合，作為商品經濟潤滑油的資金，也必然通過市場的融通米調佑生產和流通，但是有商品經濟不一定就有金融市場，金融市場是商品經濟發展到一定階段的產物，它與信用經濟相適應.一方面，商品經濟發展到一定程度豁要信用的幫助，要求建立金融市場，另一方面，金融市場的形成也有賴于商品經濟的發展，二者互相依較，相輔相成.

我國目前正由傳統的計劃經濟轉向有計劃的商品經濟，既然社會主義經濟是商品經濟，那么，商品經濟的特點、矛盾及規律就要起作用，就需要建立金融市場，經濟體制的改革提出了開放社會主義金融市場的必要性.

二、我國金勝市場的現狀

我國的金融市場目前是很不完備的，除了傳統的銀行信用間接融資外，今年以來又先后在沈陽、上海、武漢、西安等城市建立了金融市場，但是僅僅局限于同業拆借業務和票據承兌業務，發展很慢，而且也出現了一些問題，歸納起來大致由以下原因所致:

(l)傳統觀念的影響，沒有投資欲望和價值觀念.

(2)人們對金融市場知識的貧乏.據了解有的企業財務人員不懂得票據貼現是怎么回事，竟拿粉貨款申請書到銀行要求貼現.

(3)價格體系的不合理，不能給投資者帶來準確及時的投資信息，資金得不到合理流動。

(4)市場體系不兄善.由于技術市場和勞務市場的步履艱難，信息市場滯后軟弱，作為市場體系的一部分一一金融市場是很難有特殊表現的.

(5)專業銀行沒有企業化，信貸資金尚有供給制，金融機構和金融業務尚不發達，信用工具缺乏.現有證券的不流通.

(6)金融立法、章程殘缺不全，缺乏有效的管理手段。據此，我認為，我國近期內還不宜全面開放金融市場，有條件的中心城市可以逐步開放以摸索經驗，而更多的地方還需要創造條件。

三、開放金勝市場搖要實現十一個轉化

(一)觀念的現代化

中國受幾千年來自給自足的自然經濟思想的影響，加上建國后JL十年的高度集中統一的供給制、大鍋飯，養成了一種安于現狀、不求進取、害伯竟爭的習慣“重義輕利思想根深蒂固.缺乏創業精神，沒有價值觀念，沒有效益觀念，把商品經濟、貨幣視為產生資本主義的溫床.這種傳統的觀念阻礙了我國經濟建設的發展，也阻礙了我國金融市場的開放.因此，要實現經濟的高速增長，促進金融市場的全面開放.首先要實現人的觀念的現代化，建立起社會主義的價值觀、效益觀，為我國金融市場的全面開放做好思想準備.

(二)資金商品化

我們知道，只有成為商品的東西才能在市場上進行交易、買賣，資金也是如此，要開放金融市場，買賣證券，在資金商品化之前是做不到的.在現行體制下，由于封閉式的資金供給制仍未擺脫，資金沒有實現商品化，或者退一步說，資金的商品化程度不高;專業銀行的條條專政，資金的縱向分配和供應，形成獨立單干的工作作風，業務經營、資金運用僅僅局限在某一領城內部，還不能把資金當作自己的財富來運用.從企業來講，不僅經營管理水平低，資金商.昂化意識更低.資金浪費嚴重，影響了微觀經濟的搞活.因此，只有實現資金的商品化，使專業銀行、企業都能夠把自己擁有的資金當作商品、財富來運用，才有利于專業銀行之間，企業之間，銀行與企業之間相互融通資金，資金商品化程度，決定金融市場的發達程度，我們應當創造條件，加速資金的商品化.

(三)專業銀行企業化

從理論上講，專業銀行應該是金融市場的重要實體之一，沒有專業銀行的企業化，就沒有資金的商品化.因此，要開放金融市場，專業銀行企業化是必需的.只有這樣，專業銀行才具有獨立、自主地運用資金的能力，才能把它擁有的信貸資金作為商品來運用，實行嚴格地資產負債管理、獨立核算、自負盈虧、自我平衡.當中央銀行切斷資金來源時，專業銀行為保證盈利，就會在市場上尋找來源，實現資金的融通.可以說，專業銀行企業化，是專業銀行得以進入金融市場的根本保證.

(四)金融機構多元化

金融機構是金融市場的主要參與者和調節者。在國外，凡是金融市場發達的國家，其金融機構都是種類繁多、五花八門的.相比之下，我國金融機構仍然是少而不發達，而且在現有機構中，除信用合作社是集體性質外，其余均為國家所有，四大專業銀行條條分割，各自為政，垂直領導，具有強有力的自我控制系統，名為專業銀行，實為中央銀行以外的“中央銀行”.幾家專業銀行實行“寡頭壟斷”、使銀行之間的競爭難于實現，也難于形成多元化的金融機構，金融市場缺少投資者，參與者和調節者，顯然就沒有活力.因此，我國要開放金融市場，就應當實現金融機構的多元化，可以考慮成立我國的地方銀行，擴大集體金融機構隊伍，允許私人辦金融機構，從而使國家、集體、私人、中頭，地方的各種金融機構渾然一體，共同參與和調節金融市場.

(五)信用工具證券化

信用工具證券化，是商品經擠發展的必然.但我國目前不僅信用工具少，而且沒有證券化，銀行內部使用的存款單、貸款單、結算憑證以及企業使用的支票，國家發行的國庫券，企業發行的股票和一些商業票據，都是禁止流通的，信用工具的不流通阻礙了金融市場的建立，加之在當前信用工具中，國庫券由于期限太長，行政派購，失去了信用證券對購買者的吸引力，股票也不是真正意義上的股票，不僅保利，而且還保本保息，違反了股票發行原則.

證券化的信用與銀行信用的最大區別是:證券信用條件下的信用工具是流通的，它是一種買賣關系，而銀行信用條件下，信用工具是不流通的，只是一種契約關系.因此，信用工具證券化有利于投資者有選擇性的進行投資決策，便于投資者掌握其資產的流動性和變現能力，從而在投資中獲得利益，而資金的需求者則能通過發行債券、股票來擴充其自有資本.同時，在證券信用條件下，銀行信用依然存在并支持證券信用的發展，實現信用工具的證券化以后，就可以通過有價證券的自由買賣來融通資金，從而金融市場也就順之而開放了.

(六)信用形式的多樣化

信用形式的發達程度與金融市場有著密切的關系，只有信用形式的多樣化，才能帶來信用工具的多樣化，有了大量的信用工具，才會要求為其流通、買賣提供便利的場所，金融市場才能開放，從我國的情況來看，1979年以來，的確出現了‘多種’信用形式，但這些信用形式還是很不活躍的，從商業信用來看，許多信用不是真正地融資而是相互推銷積壓產品，而且巳有的商業信用多以口頭或掛帳形式出現，沒有實現商業信用的票據化，從國家信用來看，只是為了彌補財政赤字，減輕銀行負擔發行俊券，且規模很小，加上這種信用形式本身還很不完善.諸如:行政派購，期限太長，不能轉讓流通等等，很大程度上削弱了在人們心中的威信.近幾年，民間集資，股份集資，聯營，合營等形式的信用相繼出現，但只是初具規模.因此，要開放我國的金融市場，除了繼續完善上述信用形式外，還應該發展多種信用形式，如消費信用、股份信用、租賃、信托、保險和國際信用等.

(七)資金價格的合理化

在商品經濟條件下，利息表現為資金的價格，金融市場的開放，必須要有形成合理資金價格的有利條件，目前，我國價格體系的各種關系尚未理順，價格扭曲，機制失靈，影響了資金的合理流動，中央銀行的再貸款利率比同業拆借利率還低，使得專業銀行之間不愿相互拆借，而是更大地依賴于中央銀行的資金來源.為此，必須使我國資金價格合理化，形成我國市場利率與公定利率相結合的利率體系，市場利率可以放開，允許借貸雙方自由競爭，隨行就市，中央銀行只掌握公定利率即基準利率，從而影響市場利息水平，只有這樣，金融市場才會在一個良好的價格環境中開放.

(八)管理手段的法律化

開放金融市場，允許證券買賣，如果管理跟不上，必然帶來投機活動.而我國至今還沒有一部正規的金融法規，以致于資金活動過程中出現的經濟糾紛無法可依，無章可循.為了保障投資者的合法權益，加強對金融市場的管理，應該建立銀行法、企業破產法、公司法、股票法、債券法和證券發行、交易管理條例，使金融市場的控制調節與宏觀經濟的調節相一致.

(九)金融信息傳遞工具的科學化

金融市場的開放，需要有先進的通訊設備和龐大的信息網絡為其服務，以保證有價證券市場交易的順利進行.我國目前的金融市場中，除少數大城市具有比較先進的通訊設備外，其他大部分銀行都只能靠郵政來傳遞信息，難以適應金融市場的需要.為此，隨著商品經濟的發展，科學技術的進步，先進的通訊技術要逐步引入金融領域，計算機、電傳、電報等信息處理方法都應當廣泛采用，有了這樣的基礎條件，必然能適應金融市場的要求，靈敬及時地融通資金.

(十)中央銀行調控體系的完善化

金融市場是中央銀行進行宏觀調節和控制的手段之一，但是，金融市場的開放要建立在中央銀行制度比較發達、控制能力較強的基礎之上.我國目前中央銀行制度建立不久，各種調控手段尚不完備，也不配套，中央銀行本身的力且也很脆弱，倘若全面開放金融市場，中央銀行是很難駕馭得住的，我的想法是，目前中央銀行應著力應用存款準備金制度和再貸款利率這樣二個工具，來控制專業銀行的信貸規模，在這個過程中，研究完善中央銀行的調節手段，在增強中央銀行自身能力的基礎上開放金融市場，并通過公開市場業務，貫徹緊縮和松動銀根的貨幣政策，調節貨幣供給.

(十一)專業人才的優質化

金融市場業務是一項綜合性的業務，它的開放經營，齋要具有高度文化科學知識和金融專業知識的專門人才進行管理，不僅經紀人是內行，參與者也要是內行.我國目前面臨的問題是:不僅金融機構外部的人對金融業務知識是一張白紙，而且，銀行內部，許多職工對金融市場知識也知之不多，解放前從率過金融市場業務或者見識過金融市場業務的.老銀行，巳經不多了.目前，我國巳經出現的金融市場不是由經紀人經營，而由銀行代辦，為適應金融市場發展的器要，我們必須從人出發，迅速提高金融千部、職工隊伍的知識水平和業務素質，為金融市場的全面開放做好人事上的準備.

以上從十一個方面淺述了制約我國金融市場全面開放的因素，我國目前正處在新舊體制轉換時期，各方面的工作應當以改革為中心目標，如果在各方面條件尚不成熟的情況下，全面開放金融市場，弄不好會對改革帶來負作用.因而必須懊重對待.金融市場的雛型已在我國出現，我們應采取科學地態度，積極創造條件，爭取機會，全面開放金融市場，以推動我國商品經濟的發展