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自20世紀(jì)70年代開(kāi)始至今仍方興未艾的全球大規(guī)模全方位的金融創(chuàng)新，使世界金融業(yè)發(fā)生了深刻而全面的變化。金融創(chuàng)新不僅革新了傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)管理方式，模糊了各類金融機(jī)構(gòu)的界限，加劇了金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，而且改變了金融總量和結(jié)構(gòu)，對(duì)宏觀調(diào)控和貨幣政策提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。雖然中國(guó)自20世紀(jì)80年代才開(kāi)始嘗試金融創(chuàng)新，但隨著市場(chǎng)金融體制的建立和運(yùn)用，在競(jìng)爭(zhēng)和利益機(jī)制的作用下，金融創(chuàng)新活動(dòng)逐漸活躍起來(lái)，并必然會(huì)給中國(guó)金融業(yè)的改革發(fā)展和調(diào)控管理產(chǎn)生重大而深遠(yuǎn)的影響。因此，在轉(zhuǎn)軌時(shí)期中國(guó)金融創(chuàng)新的現(xiàn)實(shí)背景下，研究金融創(chuàng)新對(duì)貨幣需求和供給的一般影響，確保貨幣政策的順利實(shí)施，具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

一、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

(一)國(guó)外有關(guān)文獻(xiàn)的研究

1970年代中期以前，人們普遍認(rèn)為，不論貨幣如何被定義，貨幣需求函數(shù)都是穩(wěn)定的，但自1976年戈德菲爾德(Coldfeld)在其著名論文“貨幣失蹤現(xiàn)象的研究”中對(duì)貨幣主義的貨幣需求穩(wěn)定的假定條件提出疑問(wèn)時(shí)，人們對(duì)貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性的信念發(fā)生了動(dòng)搖。阿提斯和路易斯、科格蘭、阿倫分別對(duì)美國(guó)和英國(guó)20世紀(jì)90年代后期的貨幣需求進(jìn)行了研究，驗(yàn)證了戈德菲爾德的判斷。他們發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)的貨幣需求函數(shù)對(duì)貨幣需求的預(yù)測(cè)值低估或高估了實(shí)際貨幣需求。基于以上認(rèn)識(shí)，人們認(rèn)為，金融創(chuàng)新對(duì)貨幣當(dāng)局實(shí)施貨幣政策帶來(lái)了重大影響。泊多爾斯基((Fodolski，1986)認(rèn)為在金融創(chuàng)新的條件下，由于大量金融資產(chǎn)的流動(dòng)性和貨幣替代性增強(qiáng)，使得“貨幣”的定義變得困難和不穩(wěn)定。如果為了建立貨幣政策的貨幣目標(biāo)，而需要對(duì)貨幣進(jìn)行定義，那么選擇什么口徑的貨幣就十分重要。金融創(chuàng)新可能導(dǎo)致不同口徑的貨幣供給的需求函數(shù)發(fā)生不同移動(dòng)。由于金融資產(chǎn)種類的增多，而這些資產(chǎn)的利率又是富有彈性且與貨幣市場(chǎng)利率相關(guān)，使得貨幣當(dāng)局在信貸需求對(duì)總體利率水平的反應(yīng)上的影響能力變得更為有限。金融創(chuàng)新帶來(lái)的貨幣需求曲線的移動(dòng)和斜率變化是不確定、不可預(yù)測(cè)的，這成為貨幣控制的主要問(wèn)題。在此情況下，基于使用貨幣數(shù)量增長(zhǎng)作為中介目標(biāo)來(lái)實(shí)施貨幣政策，就必須對(duì)其持懷疑的態(tài)度。

(二)國(guó)內(nèi)有關(guān)文獻(xiàn)的研究

目前中國(guó)對(duì)金融創(chuàng)新的研究還不充分，富有重要理論意義和政策意義的研究成果少。國(guó)內(nèi)的金融創(chuàng)新研究多以西方國(guó)家作為研究對(duì)象，但在對(duì)金融創(chuàng)新的一般論述中都涉及到了中國(guó)的金融創(chuàng)新情況。例如，葉翔(1994)、生柳榮(1998)、李健(1998)、杜婕(1999)、謝亦(1999)、苑德軍(2000)、王仁祥(2001)等，劉紅奇(1999)、唐文琳(1999)還專門對(duì)中國(guó)的金融創(chuàng)新進(jìn)行了研究。他們按照我國(guó)金融創(chuàng)新的歷史邏輯對(duì)我國(guó)的金融創(chuàng)新作了經(jīng)驗(yàn)性的分析，但遺憾的是，由于缺乏系統(tǒng)的、數(shù)理性的分析，他們雖然作了大量的研究，但由于缺乏大量的數(shù)據(jù)和合理的分析方法的支持，可信度都不太高。

二、金融創(chuàng)新對(duì)貨幣需求的影響

貨幣需求是貨幣政策選擇的出發(fā)點(diǎn)，研究金融創(chuàng)新所帶來(lái)的貨幣需求、貨幣需求量和貨幣需求穩(wěn)定性的變化，是考察創(chuàng)新對(duì)貨幣政策影響的基礎(chǔ)。具體而言，金融創(chuàng)新對(duì)貨幣需求的影響集中表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

(一)金融創(chuàng)新減弱了貨幣需求，改變了貨幣結(jié)構(gòu)

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大和在通貨膨脹下物價(jià)水平的上升，人們對(duì)貨幣絕對(duì)數(shù)量的需要會(huì)增加，但是金融創(chuàng)新卻通過(guò)金融電子化和金融工具多樣化減弱了這種貨幣需求，使得人們?cè)诩榷ǖ目傎Y產(chǎn)中以貨幣形式保有資產(chǎn)的欲望降低，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中對(duì)貨幣的使用減少，因而導(dǎo)致貨幣在廣義貨幣和金融資產(chǎn)中的比重下降。究其原因，主要有三：

1、金融工具的創(chuàng)新涌現(xiàn)出了大量貨幣性極強(qiáng)的新型信用工具和新型存款種類，如銀行商業(yè)票據(jù)，流動(dòng)資金承兌票據(jù)、NOW(可轉(zhuǎn)讓支付命令帳戶)、貨幣市場(chǎng)互惠基金、超級(jí)可轉(zhuǎn)讓支款單帳戶等。這些新型的金融工具在很大程度上滿足了人們的流動(dòng)性需要，減弱了人們對(duì)貨幣的流動(dòng)性偏好，導(dǎo)致了貨幣需求的下降。

2、金融創(chuàng)新所帶來(lái)的金融電子化和支付結(jié)算系統(tǒng)的革命，縮小了狹義貨幣，特別是現(xiàn)金的使用范圍，使人們的交易性貨幣需求大大下降。例如，隨著多功能信用卡、自動(dòng)電子柜員機(jī)、自動(dòng)轉(zhuǎn)帳服務(wù)、電子化資金轉(zhuǎn)移系統(tǒng)(EFT)等的普及和廣泛應(yīng)用，使快捷便利成為了現(xiàn)代支付系統(tǒng)的特征，數(shù)秒之內(nèi)完成一筆跨地區(qū)、跨國(guó)界的巨額支付已非難事，貨幣周轉(zhuǎn)速度加快。轉(zhuǎn)帳結(jié)算成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中最普遍使用的支付方式，最大限度地節(jié)約了現(xiàn)金的使用，在金融創(chuàng)新活躍的國(guó)家甚至出現(xiàn)了號(hào)稱“無(wú)現(xiàn)金社會(huì)”的跡象。隨著貨幣流通速度的加快，對(duì)活期存款的需求也大為減少，人們用少量貨幣便可以完成大量的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。這種變化通過(guò)貨幣結(jié)構(gòu)比率可以明顯地反映出來(lái)。按照國(guó)際貨幣基金組織的口徑，貨幣結(jié)構(gòu)比率包括三項(xiàng)內(nèi)容，一是通貨占貨幣的比率(C／M)；二是貨幣占廣義貨幣的比率(M／QM+M)；三是廣義貨幣占金融資產(chǎn)的比率(M+QM／Assets)。下表列出了西方發(fā)達(dá)的五個(gè)國(guó)家金融創(chuàng)新高潮前后的貨幣結(jié)構(gòu)比率表。

表中數(shù)據(jù)表明，20世紀(jì)60年代以來(lái)，各國(guó)的通貨與貨幣之比都有下降的趨勢(shì)，發(fā)達(dá)國(guó)家的c／M之比從平均0.309降至0.224，而貨幣占廣義貨幣的比率(M／M+QM)也從平均0.661下降到了0.316。金融創(chuàng)新的發(fā)展大大加快了貨幣的流通速度，使得人們對(duì)貨幣的交易需求大大下降。

3、金融創(chuàng)新帶來(lái)的金融市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)的證券化趨勢(shì)，使資本市場(chǎng)和介于資本市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)之間的金融工具普遍兼?zhèn)浒踩浴⒘鲃?dòng)性和盈利性，具有較高的投資價(jià)值，因而日益受到公眾的青睞，成為人們資產(chǎn)選擇的主要對(duì)象。特別是由于他們能給持有者帶來(lái)較多的收益，提高了持幣的機(jī)會(huì)成本，使得人們?cè)谄滟Y產(chǎn)組合中盡量減少貨幣的持有量，增加非貨幣性的金融資產(chǎn)，因而其結(jié)果也是貨幣需求減少，貨幣在總資產(chǎn)中的比重下降。

(二)降低了貨幣需求的穩(wěn)定性

金融創(chuàng)新對(duì)貨幣需求穩(wěn)定性的影響主要通過(guò)兩條途徑發(fā)生：

1、金融創(chuàng)新改變了人們持有貨幣的動(dòng)機(jī)，引起貨幣需求構(gòu)成的變化。由于金融創(chuàng)新中出現(xiàn)了諸多流動(dòng)性很強(qiáng)的金融工具，可以在很大程度上滿足人們的流動(dòng)性偏好，從而改變了人們持有貨幣的動(dòng)機(jī)，引起貨幣需求構(gòu)成的變化。借用凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論，就是人們對(duì)貨幣的交易性動(dòng)機(jī)和預(yù)防性動(dòng)機(jī)減弱，而投機(jī)性動(dòng)機(jī)增強(qiáng)，表現(xiàn)為用于媒介商品和勞務(wù)交易的商業(yè)性貨幣需求比重下降，而用于投機(jī)獲利的金融性貨幣需求比重上升。從貨幣需求穩(wěn)定性角度分析，由于商業(yè)性貨幣需求受規(guī)模變量(主要是收入)的影響較大，規(guī)模變量短期內(nèi)的相對(duì)穩(wěn)定性決定了商業(yè)性貨幣需求具有可以預(yù)測(cè)和相對(duì)穩(wěn)定的特點(diǎn)。而金融性貨幣需求則主要取決于機(jī)會(huì)成本和個(gè)人預(yù)期等因素，市場(chǎng)利率的多變性和人們心理預(yù)期的無(wú)理性導(dǎo)致了金融性貨幣需求具有變幻莫測(cè)和很不穩(wěn)定性的特征。因此，商業(yè)性貨幣需求比重的下降和金融性貨幣需求比重的上升，將會(huì)減弱貨幣需求的穩(wěn)定性。

2、金融創(chuàng)新使貨幣需求的決定因素變得更為復(fù)雜和不穩(wěn)定，各因素的影響力及其與貨幣需求的函數(shù)關(guān)系不確定性更為明顯，從而降低了貨幣需求的穩(wěn)定性。例如，金融創(chuàng)新使得市場(chǎng)利率更為復(fù)雜多變，而貨幣需求的利率彈性亦不穩(wěn)定；又如貨幣流通速度雖有加快的表現(xiàn)，但這種加快并非是勻速或呈線性運(yùn)動(dòng)，而是更為撲朔迷離，難以把握和測(cè)算，市場(chǎng)利率和貨幣流通速度的多變性和不穩(wěn)定性，使微觀貨幣需求和宏觀貨幣需求的穩(wěn)定性都有所下降。

三、金融創(chuàng)新對(duì)貨幣供給的影響

金融創(chuàng)新對(duì)貨幣供給的影響是全面而深刻的，其中最突出的是以下幾點(diǎn)：

(一)金融創(chuàng)新擴(kuò)大了貨幣供給的主體

按照西方正統(tǒng)的貨幣理論，只有商業(yè)銀行才有創(chuàng)造存款貨幣的能力，因?yàn)橹挥猩虡I(yè)銀行才能接受可簽發(fā)支票的活期存款。但金融創(chuàng)新中出現(xiàn)了諸多與活期存款類似的新型負(fù)債帳戶，這些帳戶具有較強(qiáng)的存款派生能力；而金融業(yè)務(wù)的綜合化和金融機(jī)構(gòu)的同質(zhì)化趨勢(shì)，模糊了存款貨幣銀行(商業(yè)銀行)和非存款貨幣銀行(非銀行金融機(jī)構(gòu))之間的業(yè)務(wù)界限，混淆了這兩大類金融機(jī)構(gòu)在存款貨幣創(chuàng)造功能上的本質(zhì)區(qū)別。特別是隨著存款證券化程度的提高和金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)，“脫媒”現(xiàn)象日益嚴(yán)重，商業(yè)銀行的存款大量流失，非銀行金融機(jī)構(gòu)將其誘變?yōu)樽约捍婵畹哪芰Υ蟠笤黾樱@使得存款貨幣的創(chuàng)造不再局限于商業(yè)銀行，各類非銀行金融機(jī)構(gòu)也都有創(chuàng)造存款貨幣的功能，隨著創(chuàng)新的深入，這種能力還有不斷增強(qiáng)的趨勢(shì)。因此，金融創(chuàng)新以后，在開(kāi)始混業(yè)經(jīng)營(yíng)的國(guó)家里，貨幣供給就由中央銀行(提供通貨)和商業(yè)銀行(提供存款貨幣)二級(jí)主體，擴(kuò)展為中央銀行、商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)三級(jí)主體。

(二)金融創(chuàng)新加大了貨幣乘數(shù)，增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造貨幣的能力

由于任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)上的貨幣供應(yīng)量，都可以看作是基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)這兩類集合變量的乘積，因此，在中央銀行提供的基礎(chǔ)貨幣既定時(shí)，貨幣乘數(shù)是至關(guān)重要的關(guān)鍵性變量。在20余年的金融創(chuàng)新中，各國(guó)的貨幣乘數(shù)幾乎無(wú)一例外地增大了。根據(jù)國(guó)際貨幣基金1986——1994年對(duì)16個(gè)樣本國(guó)家貨幣乘數(shù)的調(diào)查，美、日、德、英、法五個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣乘數(shù)從平均5.53增至到了12.80。金融創(chuàng)新之所以出現(xiàn)加大貨幣乘數(shù)的作用，主要是因?yàn)閯?chuàng)新改變了貨幣乘數(shù)的主要決定因素，這些因素一般公認(rèn)的是通貨比率、定期存款比率、法定存款準(zhǔn)備金率、超額準(zhǔn)備金率四個(gè)，創(chuàng)新使這四個(gè)因素都發(fā)生了不同程度的變化：

1、降低了通貨比率。通貨比率是指公眾所持有的通貨(現(xiàn)金)與其持有的活期存款的比率。通貨比率與貨幣乘數(shù)之間是反比關(guān)系。通貨比率，主要取決于可支配收入、持幣的機(jī)會(huì)成本、金融制度的發(fā)達(dá)程度和其他非經(jīng)濟(jì)因素(公眾偏好、支付習(xí)慣等)。金融創(chuàng)新從提高持幣機(jī)會(huì)成本和促進(jìn)金融制度發(fā)達(dá)這兩個(gè)方面，對(duì)通貨比率產(chǎn)生向下的壓力。前者是通過(guò)提高通貨以外的金融資產(chǎn)報(bào)酬率而增大持幣機(jī)會(huì)成本，使公眾減少通貨持有量；后者則是通過(guò)提高轉(zhuǎn)帳結(jié)算的速度與便利程度，降低成本費(fèi)用，改變社會(huì)支付習(xí)慣等，使公眾愿意保有活期存款而相應(yīng)減少現(xiàn)金持有。在通貨比率的下降中，貨幣乘數(shù)反比例升高。

2、定期存款比率有所變化。該比率是指公眾所保有的定期存款與其保有的活期存款之間的比率。定期存款比率與貨幣乘數(shù)存在著反方向的變動(dòng)關(guān)系。在金融創(chuàng)新中，非存款性金融工具大量涌現(xiàn)，發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)提高了銀行存款以外其他金融資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性和盈利性，當(dāng)銀行定期存款作為價(jià)值貯藏手段的吸引力降低時(shí)，公眾在資產(chǎn)組合的調(diào)整中就會(huì)將一部分定期存款轉(zhuǎn)換為證券類金融資產(chǎn)，從而使得定期存款比率降低，加大貨幣乘數(shù)。

3、法定存款準(zhǔn)備金率的實(shí)際提繳率下降。雖然法定存款準(zhǔn)備金率是由中央銀行確定的，在貨幣乘數(shù)的決定因素中經(jīng)常被視為外生變量，即不受經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部因素的支配，然而金融創(chuàng)新對(duì)這類觀點(diǎn)的存在前提及實(shí)踐結(jié)果卻提出了挑戰(zhàn)。由于各國(guó)中央銀行一般都對(duì)不同計(jì)提對(duì)象采取差別準(zhǔn)備金率，這就為金融創(chuàng)新通過(guò)模糊計(jì)提對(duì)象界限。減少商業(yè)銀行活期存款實(shí)際計(jì)提的法定準(zhǔn)備金提供了余地。

4、銀行超額儲(chǔ)備下降。超額儲(chǔ)備是指銀行保有的全部存款準(zhǔn)備金中減去法定準(zhǔn)備金的部分，在存款貨幣的創(chuàng)造中與法定準(zhǔn)備金具有同樣的倍數(shù)收縮功能，因而同貨幣乘數(shù)是反方向變動(dòng)關(guān)系。金融創(chuàng)新主要從三個(gè)方面減少了銀行保有超額儲(chǔ)備的意愿：一是因收益較高的銀行放款與投資機(jī)會(huì)增多，加大了保有超額儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本；二是因同業(yè)拆借市場(chǎng)十分發(fā)達(dá)，降低了借人準(zhǔn)備金的價(jià)格而提高了便利程度；三是公眾對(duì)通貨的偏好減弱，銀行保有庫(kù)存通貨的需求量下降。三方面影響之和便是降低了超額儲(chǔ)備比率，從而加大了貨幣乘數(shù)。

(三)貨幣供應(yīng)的內(nèi)生性增強(qiáng)

貨幣供應(yīng)的內(nèi)生性，主要是指其受經(jīng)濟(jì)體系的內(nèi)部因素的支配程度，它與中央銀行的可控性是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。金融創(chuàng)新一方面通過(guò)發(fā)揮減少貨幣需求、充分動(dòng)用閑置資金、節(jié)約頭寸、加快貨幣流通速度等作用，改變貨幣供應(yīng)的相對(duì)量；另一方面通過(guò)擴(kuò)大貨幣供應(yīng)主體，加大貨幣乘數(shù)、創(chuàng)造新型存款貨幣等對(duì)現(xiàn)實(shí)貨幣供應(yīng)產(chǎn)生決定性影響，致使貨幣供應(yīng)在一定程度上脫離了中央銀行的控制而越來(lái)越多地受制于經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部因素的支配。這樣，在經(jīng)歷了金融創(chuàng)新以后，貨幣供應(yīng)量不再是完全受中央銀行絕對(duì)控制的外生變量子，除基礎(chǔ)貨幣以外，它受經(jīng)濟(jì)變量和金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、居民行為等內(nèi)生因素的支配性大大增強(qiáng)。貨幣供應(yīng)內(nèi)生性的增強(qiáng)，嚴(yán)重削弱了中央銀行對(duì)貨幣供應(yīng)的控制能力和控制程度。

四、結(jié)論

綜上所述，金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策產(chǎn)生了重大而強(qiáng)有力影響，在很大程度上甚至改變了傳統(tǒng)的貨幣供求機(jī)制。不少文獻(xiàn)認(rèn)為，這種改變是導(dǎo)致貨幣政策失效和金融監(jiān)管困難的主要原因，從宏觀上看是不利的，有的學(xué)者據(jù)此提出了必須控制創(chuàng)新的建議。筆者認(rèn)為，金融創(chuàng)新對(duì)于貨幣政策的影響，不能簡(jiǎn)單地用“有利”還是“不利”來(lái)定論。事實(shí)上，金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策的影響利弊兼而有之。上述分析可知，創(chuàng)新對(duì)貨幣政策的影響并非都是不利的，其有利的一面不僅存在，而且還是重大的。金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策的有利影響具體有以下幾個(gè)方面：一是減弱了人們的貨幣需求，可以相對(duì)節(jié)約貨幣，節(jié)約流通費(fèi)用，更重要的是減輕了中央銀行貨幣供應(yīng)的壓力；二是擴(kuò)大了貨幣乘數(shù)，在既定的貨幣總量下，可以減少中央銀行基礎(chǔ)貨幣的投放；三是通過(guò)融資證券化和金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)，有利于中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作，可以擴(kuò)大操作空間和調(diào)控范圍，提高操作反應(yīng)的靈敏度，增強(qiáng)操作力度和效果；四是金融工具多樣化和信用方式多元化，可以通過(guò)非貨幣性渠道滿足社會(huì)投融資需求，從而減輕經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中通貨膨脹的壓力。

當(dāng)然，創(chuàng)新對(duì)貨幣政策的不利影響也是不容忽視的，主要表現(xiàn)在：一是降低了貨幣需求和貨幣乘數(shù)的穩(wěn)定性，使貨幣供求的機(jī)制變得十分復(fù)雜而多變，從而加大了確定貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率的難度，中央銀行對(duì)貨幣的數(shù)量亦不易進(jìn)行準(zhǔn)確的控制。二是擴(kuò)大了貨幣供應(yīng)主體，增強(qiáng)了貨幣供應(yīng)的內(nèi)生性，從而削弱了中央銀行對(duì)貨幣供應(yīng)的控制能力，并使這種控制能力在增加或減少貨幣供應(yīng)時(shí)存在著差異，即中央銀行增加貨幣供應(yīng)的能力大于其減少貨幣供應(yīng)的能力。這種控制力的差異，不完全是中央銀行本身的問(wèn)題，更重要的是在金融創(chuàng)新的環(huán)境中減少貨幣供應(yīng)有很大的內(nèi)生阻力。

正確認(rèn)識(shí)并把握創(chuàng)新對(duì)貨幣政策影響的兩面性，具有重要的意義：一則可以使我們對(duì)創(chuàng)新的利弊有更為全面深刻的認(rèn)知，金融創(chuàng)新不僅對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的影響在總體上是利大于弊，而且對(duì)貨幣政策的影響同樣是利弊兼存；二則可以促使中央銀行調(diào)整對(duì)金融創(chuàng)新的態(tài)度和做法，改變以往的反對(duì)或敵視的態(tài)度，而采用積極的態(tài)度去引導(dǎo)創(chuàng)新，在制定和實(shí)施貨幣政策時(shí)充分考慮這種兩面影響，認(rèn)真研究如何揚(yáng)利除弊以緩解其不利影響，充分利用和發(fā)揮其積極影響，保證貨幣政策的順利實(shí)施。

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