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一、現(xiàn)階段我國證券發(fā)行審核制度中存在的問題

金融、證券等行業(yè)是中國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要組成部分，在中國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要的作用。證券發(fā)行主要是指證券的發(fā)行人，以資金籌集、股權(quán)調(diào)整等為目的，形成證券并交付相對(duì)人的一種法律行為。在證券發(fā)行的過程中，為了保證證券市場的穩(wěn)定、和諧發(fā)展，國家制定了相關(guān)的制度和法律，對(duì)證券發(fā)行人、投資者的行為、權(quán)利、義務(wù)進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)督，為此證券發(fā)行審核制度產(chǎn)生。自從中國金融市場中的《證券法》實(shí)施之后，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展正在由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的方向朝著市場經(jīng)濟(jì)的方向發(fā)展。但是因?yàn)槟壳爸袊C券市場的發(fā)展存在一定的問題，使得證券經(jīng)濟(jì)發(fā)展市場化程度較低，證券發(fā)行人和投資者在經(jīng)濟(jì)交易中的權(quán)利處于不平等的地位，隨之使更多的問題產(chǎn)生。從當(dāng)前的中國證券市場發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析，中國證券發(fā)行審核制度中存在的問題有：

第一，證券發(fā)行市場機(jī)制遭到破壞。當(dāng)前證券發(fā)行審核制度是證券市場的一項(xiàng)基本證券制度，其對(duì)證券市場的穩(wěn)定、健康發(fā)展產(chǎn)生的影響不可忽視。但是在當(dāng)前的證券市場運(yùn)行中，政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)證券發(fā)行審核采取的是過度干預(yù)，為此使得各種不良的證券行為出現(xiàn)的證券市場，影響著證券交易市場各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的正常進(jìn)行。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融證券市場的資金籌集行為過度的審核，不利用證券市場的自我調(diào)節(jié)，不利于證券市場的發(fā)展。過多的進(jìn)行干預(yù)，進(jìn)而將證券市場機(jī)制破壞，無法使證券市場充分有效的發(fā)揮自身的權(quán)利。例如證券市場的監(jiān)管機(jī)構(gòu)通常是對(duì)證券發(fā)行的規(guī)模和證券發(fā)行的節(jié)奏進(jìn)行控制，而忽略了關(guān)注證券市場自身的調(diào)節(jié)能力、供求能力等，因此造成證券市場出現(xiàn)不良的證券交易行為。

第二，政府的行政干預(yù)過度。證券市場作為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要組成部分，在其發(fā)展的過程中，發(fā)揮市場的競爭機(jī)制作用，可以促進(jìn)市場的發(fā)展，同時(shí)給予適當(dāng)?shù)男姓深A(yù)，可以經(jīng)證券市場中的不足彌補(bǔ)。但是在證券市場的實(shí)際運(yùn)行發(fā)展中，政府、證券發(fā)行審核監(jiān)管機(jī)構(gòu)的干預(yù)是無法避免的，但是過度的進(jìn)行行政干預(yù)，不僅不會(huì)對(duì)證券市場的發(fā)展帶來積極的影響，反而會(huì)對(duì)其發(fā)展產(chǎn)生一些消極的、不良的影響。據(jù)悉在美國，對(duì)證券市場的監(jiān)管，主要是努力的追求“保證所有的證券都可以達(dá)到最低的質(zhì)量要求”，而在中國，對(duì)證券市場的監(jiān)管，則是注重對(duì)證券發(fā)行人持續(xù)盈利能力進(jìn)行判斷，政府證券監(jiān)管部門，對(duì)證券發(fā)行的審查干涉內(nèi)容過于具體，而且行政干預(yù)的范圍廣泛，這些都會(huì)影響著證券市場的健康發(fā)展，增加證券市場發(fā)展、投資者投資風(fēng)險(xiǎn)的增加，所以過度的行政干預(yù)，也會(huì)影響證券市場的正常運(yùn)行。

第三，證券信息不真實(shí)、不充分。公正、公開、透明的證券交易環(huán)境，可以預(yù)防證券市場中欺詐、惡意炒作等行為的產(chǎn)生，所以當(dāng)前信息披露已經(jīng)發(fā)展成為證券市場運(yùn)行中的一個(gè)必不可少的環(huán)節(jié)，信息披露的產(chǎn)生，主要是為了保護(hù)證券投資者的合法權(quán)益。雖然信息披露是對(duì)證券發(fā)行監(jiān)督管理的重要手段，但是在實(shí)際的證券發(fā)行中，證券市場的信息披露存在不充分、不真實(shí)等問題。證券市場中證券發(fā)行信息披露的不充分，造成投資者無法準(zhǔn)確的判斷投資項(xiàng)目的合理性，信息披露的不真實(shí)性，會(huì)誤導(dǎo)或者是欺騙證券項(xiàng)目的投資者，使其無法做出正確的投資判斷。在我國的證券市場發(fā)展中，證券發(fā)行審核制度應(yīng)用的過程中，存在的問題，除了以上這些之外，還有投資者的權(quán)利無法得到保障、證券發(fā)行審核制度中帶有濃重的行政色彩、證券發(fā)行審核制度二元結(jié)構(gòu)增加了證券市場的運(yùn)營成本等等，這些問題嚴(yán)重的影響著廣大消費(fèi)者合法權(quán)益，影響著證券市場的健康穩(wěn)定發(fā)展，影響著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

二、基于經(jīng)濟(jì)法角度的證券發(fā)行審核制度選擇分析

從當(dāng)前我國證券經(jīng)濟(jì)市場中，證券發(fā)行審核制度的應(yīng)用現(xiàn)狀進(jìn)行分析，目前采用的證券發(fā)行審核制度主要為：注冊(cè)制、核準(zhǔn)制。注冊(cè)制證券發(fā)行審核制度的應(yīng)用，體現(xiàn)了證券經(jīng)濟(jì)市場的自由性、政府管理的規(guī)范性和效率性。注冊(cè)制又稱之為登記制、申報(bào)制，主要是指在證券發(fā)行時(shí)，需要全面的、準(zhǔn)確的對(duì)投資者的決策需要的信息進(jìn)行充分的、完全的披露，并向證券管理審核機(jī)構(gòu)進(jìn)行申報(bào)。證券發(fā)行審核制度中的注冊(cè)制，可以將審核程序進(jìn)行優(yōu)化，減輕主管單位的負(fù)擔(dān)，并將證券發(fā)行審核的工作效率提升。注冊(cè)制可以節(jié)省資金募捐時(shí)間，為企業(yè)獲得發(fā)展的機(jī)會(huì)，促進(jìn)證券發(fā)行投資者判斷力的提升，減少證券市場對(duì)政府的依賴，將證券市場的公開、公平、公正原則充分的體現(xiàn)出來。但是注冊(cè)制強(qiáng)調(diào)信息的真實(shí)性，并過分的依賴信息披露，造成注冊(cè)制被破壞。注冊(cè)制在信息披露的基礎(chǔ)上，對(duì)相關(guān)的證券信息進(jìn)行獲取，決定投資行為，無法對(duì)投資者的利益進(jìn)行保護(hù)，證券發(fā)行質(zhì)量差，威脅證券市場的安全等。而核準(zhǔn)制證券發(fā)行審核制度，可以降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)證券發(fā)行人實(shí)施強(qiáng)制性的信息披露，可以防止不良證券進(jìn)入證券市場、將證券市場的整體質(zhì)量提升，可以穩(wěn)定證券市場的秩序等。從經(jīng)濟(jì)法角度進(jìn)行分析，注冊(cè)制的證券法發(fā)行審核制度，將會(huì)成為中國證券市場證券發(fā)行審核制度的發(fā)展方向?；诜傻淖C券發(fā)行審核法律規(guī)程，我們可以知道證券發(fā)行審核是在各種法律制度的支持和基礎(chǔ)上進(jìn)行的，超越法律進(jìn)行的證券發(fā)行將無法得到有效的實(shí)施。在中國證券市場先行的《證券法》中指出了可以進(jìn)行證券發(fā)行的企業(yè)或者是單位必須必備一定的條件，例如：發(fā)行證券新股的企業(yè)，需要具備良好的組織機(jī)構(gòu)、具有持續(xù)盈利的能力，有良好的財(cái)務(wù)狀況、近三年內(nèi)沒有發(fā)生過虛假信息記載以及違法行為、獲得國家證券監(jiān)督機(jī)關(guān)規(guī)定條件的批準(zhǔn)等。實(shí)施核準(zhǔn)制證券發(fā)行審核制度，可以評(píng)價(jià)行政權(quán)力對(duì)市場的準(zhǔn)入和資源進(jìn)行設(shè)置和分配，因此會(huì)在證券發(fā)行審核中產(chǎn)生官僚主義等政府過渡干預(yù)的現(xiàn)象，近幾年在證券市場發(fā)展的過程中，欺騙、欺詐等行為的產(chǎn)生，對(duì)證券市場的發(fā)展、運(yùn)營管理等產(chǎn)生著負(fù)面的影響。注冊(cè)制的證券發(fā)行審核制度需要得到完善的證券市場、法律等的支持，而中國的證券市場正式缺乏這樣的證券市場環(huán)境，所以只能選擇核準(zhǔn)制證券發(fā)行審核制度。當(dāng)前中國的投資者在財(cái)務(wù)、金融等方面的知識(shí)比較欠缺，注冊(cè)制的證券發(fā)行審核制度不適應(yīng)在當(dāng)前的中國證券市場中使用，所以中國的證券市場只能選擇核準(zhǔn)制的證券發(fā)行審核制度。從經(jīng)濟(jì)法的角度對(duì)中國證券市場選擇核準(zhǔn)制證券發(fā)行審核制度的因素進(jìn)行分析，可以將其歸結(jié)為：

第一，政府干預(yù)收益。在證券發(fā)行審核中，政府的干預(yù)收益，主要是公共收益和部門收益，有人說中國的證券發(fā)行審核制度選擇核準(zhǔn)制，主要是從公共利益的角度考慮的，公共利益則體現(xiàn)在政府從經(jīng)濟(jì)市場中眾多企業(yè)中選擇優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行證券的發(fā)行，為此增強(qiáng)了中小投資者的投資信息，其次核準(zhǔn)制的證券發(fā)行審核制度，實(shí)施的是強(qiáng)制性的信息披露，所以在一定程度上，證券發(fā)行信息的、傳遞等準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性較高，使得欺詐、內(nèi)幕操作等行為得到控制，有效的分配資源，降低了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)等。同時(shí)在中國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，實(shí)施核準(zhǔn)制的證券發(fā)行審核制度，在一定程度上推動(dòng)了國有企業(yè)的改革發(fā)展，可以幫助國家積累更多的財(cái)富。

第二，政府干預(yù)成本。從當(dāng)前的證券市場的運(yùn)行進(jìn)行分析，證券發(fā)行審核制度的實(shí)施，成本控制是獲取收益的一個(gè)手段，而執(zhí)法成本是證券發(fā)行審核中的最大成本。監(jiān)督機(jī)構(gòu)在執(zhí)行證券發(fā)行審核的相關(guān)法律、法規(guī)時(shí)，投入的成本，稱之為執(zhí)法成本，而證券發(fā)行審核，而實(shí)質(zhì)性審核，從立法的角度進(jìn)行分析，證券發(fā)行審核發(fā)行委的審核為專業(yè)的審查，通過發(fā)行委的審核，證監(jiān)會(huì)就會(huì)核準(zhǔn)。而對(duì)于違法行為進(jìn)行查處，監(jiān)管機(jī)關(guān)需要投入大量的人力、物力、財(cái)力，進(jìn)而增加證券發(fā)行審核的執(zhí)法成本。

三、基于經(jīng)濟(jì)法角度的中國證券發(fā)行審

核制度的改善發(fā)展所以從經(jīng)濟(jì)法的角度對(duì)證券發(fā)行審核制度的選擇進(jìn)行分析，政府的過度干預(yù)，主要是因?yàn)樵谧C券發(fā)行審核中，政府獲取的收益要大于成本投入，在巨大的收益影響下，政府會(huì)不斷的進(jìn)行資本市場的計(jì)入和干預(yù)。與國外的證券發(fā)行審核制度的應(yīng)用進(jìn)行分析，中國的證券發(fā)行審核制度關(guān)注的重點(diǎn)在于收益，而國外的證券發(fā)行審核在于最低證券的發(fā)行質(zhì)量，為了有效的改進(jìn)中國證券市場中出現(xiàn)的不良現(xiàn)象，以及在證券發(fā)行審核中產(chǎn)生的問題，需要加強(qiáng)證券發(fā)行審核制度的管理，降低不良現(xiàn)象的發(fā)生率，有效的促進(jìn)證券市場的健康發(fā)展，促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。從以上內(nèi)容中不難發(fā)現(xiàn)，中國證券市場中，先行的證券發(fā)行審核制度為核準(zhǔn)制，政府、審核機(jī)構(gòu)的干預(yù)過渡，造成證券市場自我調(diào)節(jié)能力失效，不和諧發(fā)展。當(dāng)前中國的國民經(jīng)濟(jì)快速的增長，金融證券行業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)中的重要組成部分，其管理制度、運(yùn)行制度、證券發(fā)行審核制度等需要不斷的完善。從經(jīng)濟(jì)法角度進(jìn)行分析，注冊(cè)制的證券發(fā)行審核制度，將會(huì)成為中國證券發(fā)行審核制度的未來發(fā)展方向。當(dāng)前的證券發(fā)行審核政府和審核機(jī)構(gòu)的過度干預(yù)，是的各種問題不斷產(chǎn)生，投資者和證券發(fā)行者在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，處于不平等的位置，嚴(yán)重的影響著證券市場的健康發(fā)展。為了促進(jìn)我國證券市場的發(fā)展，我們認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)法角度進(jìn)行分析，中國的證券市場應(yīng)用從以下幾個(gè)方面進(jìn)行改善，促進(jìn)中國證券市場的健康發(fā)展，為中國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益。

第一，采用統(tǒng)一的證券發(fā)行審核制度。在當(dāng)前的證券市場中，證券發(fā)行審核制度是主要的審核制度，但是在證券發(fā)行審核的實(shí)際工作中，還有其他證券發(fā)行審批制度的運(yùn)行，嚴(yán)重的影響著證券發(fā)行審核制度的同一運(yùn)行，所以需要將證券市場中，證券發(fā)行審核制度統(tǒng)一。同時(shí)還需要將證券發(fā)行審核權(quán)利的行使進(jìn)行統(tǒng)一，由證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)或者是國家國務(wù)院授權(quán)的部門進(jìn)行證券發(fā)行審核權(quán)利的實(shí)施。通過證券發(fā)行審核制度的統(tǒng)一、證券發(fā)行審核權(quán)利行使機(jī)構(gòu)的統(tǒng)一，為中國證券市場的有效運(yùn)行提供保證。

第二，完善證券發(fā)行審核制度下的相關(guān)責(zé)任制度。目前，將我國證券發(fā)行審核制度確定為統(tǒng)一的行使標(biāo)準(zhǔn)核準(zhǔn)制，在該標(biāo)準(zhǔn)的證券發(fā)行審核制度下，對(duì)證券市場的證券經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加強(qiáng)管理，針對(duì)出現(xiàn)的質(zhì)量不合理的證券進(jìn)行剔除，并完成相關(guān)的責(zé)任制度，提高證券發(fā)行的質(zhì)量，有效的保護(hù)證券發(fā)行投資者的利益。在核準(zhǔn)制下，將相關(guān)的責(zé)任制度完善，將證券發(fā)行審核中相關(guān)部分、責(zé)任人的權(quán)利和義務(wù)進(jìn)行明確，進(jìn)而減少不良行為、違法行為的產(chǎn)生，將證券發(fā)行審核的各項(xiàng)工作明確，并按照相關(guān)的規(guī)定操作執(zhí)行，保證投資者的權(quán)益。

第三，實(shí)施核準(zhǔn)制向注冊(cè)制的轉(zhuǎn)變。我們已經(jīng)知道，在中國證券市場發(fā)展的過程中，注冊(cè)制證券發(fā)行審核制度，將會(huì)成為證券市場發(fā)展的方向，為此在證券市場的證券發(fā)行審核中，要逐步的從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制轉(zhuǎn)變。在經(jīng)濟(jì)法、證券法等相關(guān)的法律制度下，將證券發(fā)行中存在的弊端克服，逐步的實(shí)現(xiàn)核準(zhǔn)制向注冊(cè)制的轉(zhuǎn)變發(fā)展。雖然當(dāng)前我國證券發(fā)行審核制度的注冊(cè)制實(shí)施條件還不具備，但是注冊(cè)制在發(fā)達(dá)國家已經(jīng)成為主要的發(fā)展趨勢，中國的證券市場發(fā)展，需要向國外先進(jìn)國家的證券發(fā)行審核制度看齊，朝著注冊(cè)制的方向發(fā)展。在中國證券市場發(fā)展的過程中，存在的證券發(fā)行審核問題，嚴(yán)重的影響著證券發(fā)行的發(fā)展，為了更好的促進(jìn)中國證券發(fā)行審核制度的建立、完善、實(shí)施，需要將證券市場存在的問題解決，從經(jīng)濟(jì)法的角度對(duì)影響證券發(fā)行審核制度發(fā)展的因素進(jìn)行分析，然后制定解決措施，規(guī)范證券市場的經(jīng)濟(jì)行為，保證證券市場的健康發(fā)展，為中國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供保障。

四、總結(jié)

當(dāng)前社會(huì)的快速發(fā)展，以及經(jīng)濟(jì)的飛速進(jìn)步，使得中國的國民經(jīng)濟(jì)取得了顯著成績，作為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分金融證券行業(yè)，在國民進(jìn)行發(fā)展中發(fā)揮著重要的作用，影響著社會(huì)大眾的經(jīng)濟(jì)效益，以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。證券發(fā)行審核制度是一種基礎(chǔ)的證券制度，影響著證券市場的健康發(fā)展，以及我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為了促進(jìn)證券發(fā)行審核制度的發(fā)展，我們針對(duì)影響其發(fā)展的因素、應(yīng)用中產(chǎn)生的不足等進(jìn)行分析研究，得出在經(jīng)濟(jì)法角度下中國證券發(fā)行制度的發(fā)展方向，凈化證券市場，保護(hù)投資者的權(quán)益，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的友好發(fā)展。

作者：黃穎蘊(yùn) 單位：復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院