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自今年初國際油價突破每桶100美元關口以來，一直在百元美元以上高位運行，7月初更是創出了每桶147美元的歷史新高。隨著高油價時代的來臨，其后續影響正逐步顯現。高油價導致國際運輸成本上升改變了世界經濟貿易格局，國際產業轉移和國際資本流動也出現向發達國家及周邊地區回流的新跡象，石油美元的投向也正在對全球利率和金融市場造成影響，經濟全球化的格局正在出現新變化。

本輪國際油價走高特點及原因

本輪國際油價走高始于2002年。此輪油價上漲不同以往，呈現出新的特點：一是時間長，2002年以來歷時7年有余。二是漲幅大，2001年國際原油年均價僅為24.2美元／桶，到今年7月初已攀升至最高超過147美元／桶，漲幅超過500％。目前雖沖高回落，但仍維持每桶120美元左右的高位。三是牽涉面廣，涉及南北主要國家，與次貸、糧食危機和滯脹威脅緊密關聯。

與前幾次石油危機不同的是，本輪油價高漲，經濟因素主導，地緣安全因素居次要地位。一是原油消費量大增，美國能源部統計，2007年全球日均原油消費量8570萬桶，2008年可能超過8720萬桶。二是中印等新興大國消費和進口增長，2002～2006年，中印原油進口增量已占全球原油進口增量的40％。三是美元持續走軟，美國PEC能源咨詢公司認為，美元匯率加權指數與原油價格存在明顯的負相關關系，美元每貶值1％，將推動油價上漲5％。四是國際游資大肆炒作，國際能源專家分析，本輪油價上漲的各種因素中，投機因素占20％～30％。

高油價對經濟全球化的影響

高油價下全球利益分配格局發生變化高油價使美國獲得相關利益。通過美元貶值推高油價，高油價之下，糧食被制成乙醇油用于汽車燃料，從而推動糧食價格的上漲，有利于美國增加農產品出口，目前，美國糧食出口已占世界1/3。另一方面，由于美國是石油庫存最多國家，并且參股國外石油公司股權最多的國家。有數據顯示，美國的次貸損失單在美國國內的金融機構就造成了大約4000億美元的損失。而美國三大石油巨頭的已知石油儲備的價值在這個階段增加了將近4000億美元，次貸損失在很大程度上已經通過油價上漲而抵消。

高油價促進產油國經濟發展。海灣六國2007年石油收入達3640億美元。預計今年海灣六國GDP總值將達1萬億美元以上，增幅達到36％。

過去8年，油價走高使俄羅斯額外增加收入4750億美元，大大促進了經濟發展。2007年近兩年俄GDP增速均超過7％，俄GDP總值今年底前將趕超英國，成為世界第6大經濟體，截至3月中旬，俄外匯儲備首次突破5,000億美元大關，成為繼中國和日本之后的第三大外匯儲備國。

高油價對歐盟，日本影響相對輕微，高油價對歐盟經濟的沖擊是抑制消費，并導致企業生產成本增加。不過，由于歐元強勢，歐盟經濟結構合理，而且在環保、節能，新能源替代領域行動較早，相比其他國家或地區，歐盟受到國際高油價的影響也略輕。高油價對日本經濟的影響主要集中在運輸業和部分電力行業。由于日本通過建立石油儲備制度、實施能源多樣化戰略，大力發展節能技術等一系列應對措施，使其能源消費結構發生了很大變化，抵御油價風險的能力大幅增強，石油漲價對經濟的不利影響已經大幅減弱。

高油價沖擊了依賴低油價維系的全球化生產體系在“亞洲制造一歐美消費”的全球化體系中，中國受打擊較大。這種貿易模式的特點是加工貿易，原材料從全球采購，零件、半成品在東南亞加工，最后在中國組裝成品供應全球市場。“亞洲制造一歐美消費”模式的一個重要基礎就是低廉的運輸成本。高油價抬高了運費，使中國受到了雙重打擊，一方面，中國采購原料、零部件的運輸成本大幅增加。例如，中國的鋼鐵公司必須從巴西或澳大利亞進口鐵礦，來回運輸費用大幅上升使競爭力被嚴重削弱。另一方面，由于大部分加工貿易產品在中國完成最后組裝出口，據測算，貨物長途運輸的距離每延長10％，燃料成本就上升4.5％，遠洋長途運送產品和制造這些產品的費用幾乎相等，因此，中國將是運輸成本高漲的最大受害者，中國作為“世界工廠”的競爭力將有所下降。根據摩根士丹利的數據，來料加工貿易占中國出口總量曾在2001年達到57％，而現在已急劇下降到44％。制造業出現“回流”現象。高油價導致美國本土制造業復蘇。一度被認為將被科技，金融和服務等所謂“未來經濟趨勢”產業取代的夕陽產業，如鋼鐵、鐵路、礦業，如今正在美國悄悄復活。據統計，美中部地區過去5年制造業等傳統產業的個人收入漲幅高達6.5％，超過了其他地區。美國受國際能源價格上漲影響小，其產品和發展中國家產品的價格差正在縮小。數據顯示，過去5年美國商品出易額增長80％。美國鋼鐵的價錢是現在全球最便宜之一，海外訂單增加，使得美國鋼鐵業由5年前虧損4200億美元，劇增至去年獲利近8800億美元。

高油價對全球經濟貿易格局產生影響推高了國際貨物貿易的運輸成本。低運輸成本優勢這一全球化的重要基礎正在失去。

加拿大帝國銀行(CIBC)報告指出，現在從亞洲運輸一個40英尺標箱到美國東海岸，成本已是2000年的3倍。運費的大幅上漲相當于輸美產品增加了9％的關稅，比2001年高出3倍。航運費用提高了貨物的成本，并在最終銷售價格中體現出來。

削弱了發展中國家的貿易競爭力。油價是能源價格的風向標，高油價導致煤炭、電力等能源價格全面持續上漲，引發了發展中國家較嚴重的通貨膨脹，新興制造業大國成本壓力陡增，其出口產品的價格優勢被削弱。據花旗銀行預測，油價200美元可能將使亞洲地區的平均通脹率再上漲3.5個百分點，抬高了新興市場國家終端產品的價格和勞動力價格，新興國家和發達國家之間產品價格和勞動力成本落差在縮小。

一些跨國公司的全球產業鏈布局收縮到鄰近區域內進行據加拿大帝國銀行(CIBC)研究報告，如果油價升至200美元，能源和運輸成本可能會取代人力成本，跨國公司將把生產基地設在靠近零部件供應商及消費者的地方，即出現所謂的“就近化效應”。越來越多的美國企業會將生產線遷往墨西哥或其他北美地區，西歐可能會轉向東歐，中國可能會著手在日本尋找更多客戶，而不是在美國。最近，美國一些電器制造商把前幾年因工資成本原因離開墨西哥前往中國企業重新遷回墨西哥，主要是為了節省運費，但在某些行業，如電子設備制造業，已經在中國形成了產業聚集，當地生產的優勢仍將繼續存在，在美國本土，已經找不到這些行業的零部件供應和維修服務等配套廠商，重新流回美國本土的可能性不大。

美國進口市場的本土化和就近化也在加快，距離美國較近的國家，比如墨西哥等從中獲益。若油價漲到每桶200美元，美國進口商將進口貿易從中國轉移到墨西哥，可以節省一半以上的運輸成本。近兩年來，墨西哥出口到美國的總量正在以每年7％的速度增長。墨西哥對美國的出口中，運費比較高的鐵、鋼、煤、紙、橡膠、家具等貨物都有明顯增長。

石油美元影響全球金融市場隨著油價攀升，石油美元在全球資本流動中的影響日益擴大。據摩根斯坦利測算，全球石油出口年收入約為2.1萬億美元。未來5年中，以流量計算的全球石油美元將達15萬億美元，除俄羅斯之外，其他石油出口國的國內建設都不足以吸納其全部石油出口收入，大部分石油美元將進入全球金融市場。

石油美元的投資選擇將對利率和全球金融市場產生重大影響。一是全球長期利率將處于較低水平；二是大量資金涌入資本市場會形成資產價格泡沫；三是大量石油美元流入能源期貨市場會助推能源價格飆升。目前國際石油期貨市場的入市基金數量已從5000個增加到8500個，其中對沖基金有595個，比3年前180個增加3倍還多，投入金額超過2000億美元，比2007年初高出60％。四是主權財富基金(SWF)將大幅增長。有關報告顯示，僅海灣6國的主權財富基金，今后幾年就將在目前1.7萬億美元的基礎上每年增長4000億美元以上，將遠遠超過對沖基金和私募基金的規模。

目前油價回落是暫時現象

7月11日，紐約原油期貨價格首次突破147美元，創下盤中歷史最高紀錄；但隨后國際油價一路下滑，8月5日紐約商品交易所原油期價跌至每桶119.17美元，創下了近3個月的新低。

目前油價回落的主要原因，一是受美國次貸危機和通貨膨脹影響，全球經濟已開始顯露衰退跡象，這勢必減少對原油的需求，從而帶來油價的下跌。二是對投機資本的清查加嚴，國際投資資本有暫時從石油期貨市場抽逃的跡象。三是美元企穩也是短期內影響油價走勢的重要原因。

但是，從中長期來看，我們認為原油價格短期內雖可能會繼續向下，但仍將維持在每桶100美元之上的相對高位。這是因為，近年來國際油價持續上漲的根本原因是需求上升，供給和探明儲量卻降到接近零增長的水平，供不應求仍將是世界原油市場的常態。此外，由于目前主要大國對高油價還有一定承受和消化能力，產油國和消費國均未采取切實有效的行動，流動性過剩和美元貶值等影響油價高位運行的驅動因素短期內也不會消失，地緣政治及美國大選等新的不確定因素也帶來新的影響。預計在美元貶值的勢頭明顯改變之前，國際油價短期內探底后將重拾升勢。即使油價回調，也很難低于每桶100美元，低油價時代已成歷史。據7月路透社調查顯示，2008年原油均價將在每桶116.09美元，較6月調查上漲了2.73美元，而去年原油均價為每桶72.30美元。