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從歷史經(jīng)驗(yàn)看，一個(gè)國家貨幣演變成為國際貨幣需要具備一些重要的條件，經(jīng)歷過一個(gè)曲折的過程。大致來說，共性因素包括：強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合國力，發(fā)達(dá)而開放的金融體系，信譽(yù)良好而堅(jiān)挺的貨幣，龐大的貿(mào)易盈余和對外投資，廣泛的文化政治影響，等等。在客觀條件具備的情況下，新舊國際貨幣的交替往往還要有堅(jiān)定的國家意志，并經(jīng)歷一番激烈的政治經(jīng)濟(jì)外交斗爭。

一、強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合國力

經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合國力是一國貨幣能否成為國際貨幣的最根本的決定因素，但經(jīng)濟(jì)實(shí)力與國際貨幣之間的關(guān)系卻呈現(xiàn)出許多令人深思的特征。

(一)國際貨幣的經(jīng)濟(jì)實(shí)力門檻。國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力可以從總量、人均和份額等多個(gè)角度加以衡量。從全球歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，國際貨幣背后的經(jīng)濟(jì)實(shí)力門檻有如下共同之處。

1、經(jīng)濟(jì)總量在全球前10位以內(nèi)。先看英鎊。英鎊是19世紀(jì)最重要的國際貨幣。根據(jù)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥迪森的估算，1820年，英國經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到362億元(單位為1990年國際元，下同)，居全球第4位。經(jīng)濟(jì)總量排在前位的其他經(jīng)濟(jì)體分別是：中國(2286億元)、印度(1114億元)、法國(384億元)。當(dāng)時(shí)中國和印度的經(jīng)濟(jì)總量都很大，但都是封閉性、內(nèi)需主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)，而且中國和印度都處于東方，地理上文化上與歐洲差異較大，因此，為國際貿(mào)易和投資服務(wù)的國際貨幣，主要是英鎊、法郎等。到1870年，英國經(jīng)濟(jì)總量達(dá)到1002億元，在西方國家中位居第一，一直到第一次世界大戰(zhàn)前英國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力都名列前茅，這是英鎊一直占據(jù)國際貨幣首要地位的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。再看美元。美元是20世紀(jì)(特別是后半期)最重要的國際貨幣。從經(jīng)濟(jì)實(shí)力看，早在19世紀(jì)末美國的經(jīng)濟(jì)總量就已經(jīng)上升到世界第一位。1950年，美國經(jīng)濟(jì)規(guī)模為14559億元，遠(yuǎn)高于排在后面的英國(3478億元)和德國(2653億元)。這時(shí)，美元的國際地位與美國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力高度一致。到1973年，國際經(jīng)濟(jì)格局又有新的變化，經(jīng)濟(jì)總量排在前位的國家是：美國(35366億元)、日本(12429億元)、德國(9447億元)。這時(shí)，除了美國和美元仍居首位外，日本和德國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力跨越式上升，這與在此前后德國馬克和日元分別成為重要的國際貨幣是緊密聯(lián)系在一起的。一般來說，經(jīng)濟(jì)總量在世界前10位之外的國家的貨幣罕有成為國際貨幣的。

2、人均經(jīng)濟(jì)總量多在全球前10位以內(nèi)。人均經(jīng)濟(jì)總量大小也是經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要指標(biāo)，對于一國貨幣成為國際貨幣也有重要影響。19世紀(jì)英鎊的國際地位最高。1870年，全球人均GDP排在前位的國家是：英國3191元、荷蘭2753元、比利時(shí)2697元、美國2445元、瑞士2205元。這時(shí)，英鎊的國際地位與英國經(jīng)濟(jì)總量和人均水平都處于世界頂端，是非常一致的。1950年，全球人均GDP排在前位的國家是：美國9561元、瑞士9064元、丹麥6946元、英國6907元、瑞典6738元。在這里，除了美元的國際地位與美國人均GDP高度一致外，還可以發(fā)現(xiàn)瑞士的人均GDP水平僅次于美國，而瑞士法郎也是公認(rèn)的、國際社會(huì)比較普遍接受的國際貨幣。瑞士法郎可能是唯一的母國經(jīng)濟(jì)規(guī)模很小的國際貨幣。到了1973年，人均CDP的位次發(fā)生新的重要變化，排在前10位的國家是：瑞士18204元、美國16689元、丹麥13945元、瑞典13493元、法國13123元、荷蘭13082元、比利時(shí)12170元、英國12022元、德國11966元、日本11439元。此時(shí)，除了美元外，英鎊、馬克、日元、瑞士法郎也已成為國際貨幣或蓄勢待發(fā)。當(dāng)然，與經(jīng)濟(jì)總量的國際地位相比，人均GDP水平的影響明顯要小，這也是為什么丹麥、瑞典、荷蘭、比利時(shí)等國家的人均GDP很高，但其貨幣不是國際貨幣(或無足輕重)的原因。

3、經(jīng)濟(jì)總量在全球經(jīng)濟(jì)總量中的份額在5％左右或更大。從歷史數(shù)據(jù)看，要成為有較大影響的國際貨幣，一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)總量在全球經(jīng)濟(jì)總量中的比例應(yīng)當(dāng)在5％左右，而要成為主導(dǎo)性的國際貨幣，其母國經(jīng)濟(jì)總量占全球經(jīng)濟(jì)總量的比例似應(yīng)在10％左右或更大。從英國和英鎊的情況看，據(jù)估算，1600年和1700年時(shí)英國GDP占全球的份額分別為1.8％和2.9％，到1820年上升到5.2％，1870年進(jìn)一步達(dá)到9.1％，這既是英國經(jīng)濟(jì)的頂峰時(shí)期，也是英鎊國際地位的頂峰時(shí)期。從美國和美元的情況看，1950年時(shí)美國經(jīng)濟(jì)占全球經(jīng)濟(jì)總量的比例達(dá)到27.3％，超越了歷史上其他西方國家曾經(jīng)達(dá)到的份額，而這一時(shí)期美元作為國際貨幣也達(dá)到登峰造極的地位。到1973年，在全球經(jīng)濟(jì)中美國仍居首位，但日本和德國正迎頭趕上，3個(gè)國家占全球經(jīng)濟(jì)的份額分別為22％、7.7％和5.9％，國際貨幣格局中除了美元外，德國馬克和日元也開始占有一定的位置，這種變化決不是偶然的，而是一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)地位與貨幣地位之間內(nèi)在聯(lián)系的重要表現(xiàn)。

(二)國際貨幣地位與國際經(jīng)濟(jì)地位的時(shí)間錯(cuò)位。國際貨幣的形成往往滯后于一國國際地位的上升，這從歷史上看是一個(gè)相當(dāng)普遍的現(xiàn)象。就是說，隨著時(shí)間的推移和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力可能首先達(dá)到較高的水平、占據(jù)較大的份額，但其貨幣的國際地位卻很低。18世紀(jì)是英國經(jīng)濟(jì)實(shí)力迅速躍升的時(shí)期，1700—1820年，英國的經(jīng)濟(jì)總量占全球的份額從2.9％上升到5.2％。1780年，英國的商船總噸位已經(jīng)達(dá)到約10萬噸，超過荷蘭，居世界第一。可以說18世紀(jì)末、19世紀(jì)初，英國的總體經(jīng)濟(jì)實(shí)力已經(jīng)是世界最強(qiáng)，但其貨幣地位并不特別突出。只是到了1870年前后，在英國經(jīng)濟(jì)實(shí)力連續(xù)幾十年穩(wěn)居世界首位之后，英鎊才成為最主要的國際貿(mào)易結(jié)算貨幣，英國成為世界金融中心。美元的情況也類似。早在1870年，美國的經(jīng)濟(jì)總量就已經(jīng)十分接近英國，此后很快超過英國，到1913年時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)總量占全球的比例達(dá)到19.1％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過英國的8.3％，但在1870—1913年期間，國際貨幣以英鎊為主導(dǎo)，美元的地位并不顯著。如以第二次世界大戰(zhàn)尾聲時(shí)召開的1944年布雷頓森林會(huì)議作為美元國際地位正式確立的時(shí)間，那么這是在美國經(jīng)濟(jì)實(shí)力居世界首位的幾十年之后。由此得出的一個(gè)粗略判斷是，一個(gè)國家從經(jīng)濟(jì)實(shí)力躍居世界第一到本國貨幣成為主導(dǎo)性國際貨幣的時(shí)滯有可能在50年以上。

(三)國際貨幣地位與國際經(jīng)濟(jì)地位的不對稱性。從全球的角度看，各國GDP的加總就是世界GDP總量，每一個(gè)國家都或多或少總會(huì)占有一定的份額。但是，國際貨幣卻是極其有限的，絕大多數(shù)國家的貨幣在國際貨幣格局中基本上不占有任何份額、沒有任何地位。例如，韓國、印度、巴西、墨西哥等國在世界經(jīng)濟(jì)總量中都有相當(dāng)?shù)牡匚唬湄泿艆s沒有國際地位，或者說在國際貨幣中的份額為零，其他小國更不必說。即使同為國際貨幣，其母國的經(jīng)濟(jì)地位與該貨幣在國際上的地位也是不對稱、不對等、不均衡的。例如，美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法郎是當(dāng)代主要的國際儲(chǔ)備貨幣，2007年在國際儲(chǔ)備中所占份額分別為64.2％、26.1％、4.5％、3.1％、0.2％，而同年美國、歐元區(qū)、英國、日本、瑞士的GDP在世界GDP總量中的份額分別為25.4％、22.3％、5％、8.1％、0.8％。這一結(jié)構(gòu)表明，當(dāng)前國際貨幣的首位度(排在第一位的國際貨幣所占比例)很高。處于前兩位的國際貨幣美元和歐元在國際儲(chǔ)備中所占份額大大高于貨幣母國的GDP份額，而處于后三位的國際貨幣英鎊、日元和瑞士法郎在國際儲(chǔ)備貨幣中的份額明顯低于其GDP份額，這是國際貨幣格局所獨(dú)有的特征。

二、發(fā)達(dá)而開放的金融體系

經(jīng)濟(jì)實(shí)力是國際貨幣的基礎(chǔ)，金融市場的發(fā)育狀況則是國際貨幣的重要條件。英鎊和美元等國際貨幣的崛起無不印證了這一道理。就英鎊而言，在19世紀(jì)前期，英國和法國在經(jīng)濟(jì)規(guī)模上大體相當(dāng)，如1820年英國GDP占全球的5.2％，而法國占5.5％。但從金融業(yè)或金融市場的發(fā)展情況看，英國遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出法國。一些重要的事實(shí)是：(1)英格蘭銀行建立于1694年，而法蘭西銀行建立于1800年。(2)英國財(cái)政革命(利用政府信用發(fā)行國債)發(fā)生于1688—1740年，法國財(cái)政革命在1789年后發(fā)生。(3)銀行券18世紀(jì)在英國廣泛使用，而在法國是19世紀(jì)以后的事情。(4)銀行存款于1826年開始在英國普及，1850年后迅速普及，法國則在1875年后慢慢普及。(5)1855年英格蘭和威爾士有409家銀行、1185家銀行營業(yè)所，而1863年時(shí)法國3/4的地方?jīng)]有銀行，1881年只有115個(gè)可設(shè)銀行的地方。(6)倫敦票據(jù)交換所建立于1772年，而巴黎票據(jù)交換所建立于1872年。(7)15世紀(jì)末匯票在英國已成陳規(guī)，法國在1700年前很少使用匯票，18世紀(jì)才盛行。(8)1725年倫敦《每日郵報(bào)》上有14只證券報(bào)價(jià)，1740年有20只，而1815年巴黎證券交易所才有4只掛牌證券。(9)英格蘭的第一家保險(xiǎn)公司創(chuàng)建于1680年，1720年得到迅速擴(kuò)展，法國的火災(zāi)和人壽保險(xiǎn)在拿破侖戰(zhàn)爭(1804—1815年)后才開始持續(xù)進(jìn)行。(6)在17世紀(jì)末財(cái)政革命后，英國為應(yīng)付戰(zhàn)爭等的支出需要，大量發(fā)行國債，特別是在1815—1880年期間許多年份的發(fā)債額曾達(dá)到約8億英鎊，其規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他國家，這是英國金融市場的一個(gè)重要組成部分。以上這些表明，英國金融市場的發(fā)展，無論在產(chǎn)品創(chuàng)新上、產(chǎn)品品種的多樣性上，還是在金融市場的規(guī)模上，都處于當(dāng)時(shí)的世界前列，超過其他國家，這就為英國成為世界金融中心、英鎊成為國際貨幣創(chuàng)造了金融市場和體制條件。美元的國際貨幣地位上升與美國金融市場的長足發(fā)展是分不開的。盡管美國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模在19世紀(jì)末已經(jīng)超過英國居世界首位，但英國在此后相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)還是世界主要金融中心，在大蕭條發(fā)生的1929年，倫敦和紐約的金融中心地位不相上下，甚至在國際金融方面?zhèn)惗剡€有一定優(yōu)勢。但經(jīng)過大蕭條和第二次世界大戰(zhàn)，國際金融市場的格局發(fā)生了重大調(diào)整，美國金融市場的深度和廣度都超過了其他國家。(1)國債。1950年，美國國債余額達(dá)到2574億美元，是英國的3，6倍，法國的21.8倍，德國的148倍，日本的167倍。同時(shí)，美國積累了大量的黃金和外?正儲(chǔ)備，1950年達(dá)到242.7億美元，是英國的7倍，法國的30.7倍，日本的40倍，德國的128倍。(2)股票。從國際證券發(fā)行額看，1955—1962年，紐約市場共發(fā)行41.71億美元，相當(dāng)于倫敦的3.9倍，蘇黎世的4.7倍，布魯塞爾的10.6倍，表明紐約上升為首要的國際金融中心。(3)銀行。美洲銀行總資產(chǎn)在1953年達(dá)到70.22億美元，比英國最大的巴克萊銀行多近10億美元。到1960年，美洲銀行總資產(chǎn)達(dá)到112億美元，比巴克萊銀行多37億美元。無論在資產(chǎn)規(guī)模還是發(fā)展速度上，美國大銀行都超過了英國的大銀行。其他國家的銀行更無法和美國相比。從以上一些指標(biāo)可以看出，到20世紀(jì)中葉，美國金融業(yè)和金融市場的發(fā)展已經(jīng)全面超過了包括英國在內(nèi)的其他國家，美元作為主導(dǎo)性國際貨幣擁有了雄厚的金融市場基礎(chǔ)。

三、信譽(yù)良好而堅(jiān)挺的貨幣

一種貨幣要成為國際貨幣，應(yīng)具備良好的品質(zhì)。貨幣的品質(zhì)可以從幾個(gè)方面來衡量：一是兌換性；二是穩(wěn)定性。而穩(wěn)定性又可以分為對內(nèi)穩(wěn)定和對外穩(wěn)定。對內(nèi)穩(wěn)定是指通貨膨脹率不高，貨幣的國內(nèi)購買力比較穩(wěn)定；對外穩(wěn)定是指貨幣對外比較堅(jiān)挺，對其他貨幣的匯率相對穩(wěn)定甚至升值。

(一)貨幣的可兌換性。長期而穩(wěn)定的可兌換性是貨幣信譽(yù)的重要指標(biāo)。在金本位時(shí)代，貨幣的可兌換性要看一種貨幣與黃金之間，在相當(dāng)長的歷史時(shí)期內(nèi)，是否能夠始終按照規(guī)定的比例(黃金比價(jià))保持穩(wěn)定的可兌換性。在固定匯率時(shí)代，貨幣的可兌換性要看一種貨幣與另一種貨幣之間，在相當(dāng)長的歷史時(shí)期內(nèi)，是否能夠按照規(guī)定的匯率保持穩(wěn)定的可兌換性。要做到這一點(diǎn)，其實(shí)是相當(dāng)困難的，需要龐大的國力和發(fā)達(dá)的金融市場作支撐。19世紀(jì)的大部分時(shí)間里，巴黎和倫敦在金融方面一直是競爭對手，巴黎在19世紀(jì)50年代也發(fā)展成為國際金融中心、國際清算中心。但由于1870年法蘭西銀行在普法戰(zhàn)爭期間中止了黃金的兌換權(quán)，巴黎的國際金融中心地位很快又喪失了。此后，“現(xiàn)金支付的……全部債務(wù)都甩給了英格蘭銀行”。從那以后直至第一次世界大戰(zhàn)，英國支配了世界金融體系，這一體系為主要用英鎊支付的國際貿(mào)易提供資金，英國作為金融中心和英鎊作為國際貨幣的地位得到確立和加強(qiáng)。美元在20世紀(jì)二、三十年代國際金融動(dòng)蕩和大蕭條期間，也曾經(jīng)面臨貶值等方面的壓力和沖擊，但在20世紀(jì)60年代之前不曾發(fā)生真正的兌換危機(jī)。

(二)貨幣的對外穩(wěn)定性。匯率的長期穩(wěn)定和持續(xù)升值是貨幣堅(jiān)挺和信譽(yù)良好的重要表現(xiàn)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，一個(gè)國際貨幣在其發(fā)育成長過程中，往往伴隨著該貨幣對其他貨幣匯率的持續(xù)升值。當(dāng)然，匯率的短期波動(dòng)可能是難以避免的，但關(guān)鍵是從長期的、歷史的角度看問題。從英鎊來說，在19世紀(jì)的金本位時(shí)代，各國貨幣與黃金的比價(jià)、進(jìn)而各國貨幣之間的匯率本應(yīng)是固定的。但實(shí)踐中由于一些國家黃金儲(chǔ)量不足、經(jīng)濟(jì)危機(jī)和兌換困難等，也曾多次出現(xiàn)黃金比價(jià)和貨幣匯率的調(diào)整。從1780年到1913年和1920年這樣的時(shí)期內(nèi)，英鎊對法郎、馬克的匯率是升值的。其中，英鎊與法郎的匯率由1780年的1:23.8，演變?yōu)?800—1913年的1:25.22和1920年的1:52.27。在這一時(shí)期，英鎊和法郎是國際上兩種特別重要的貨幣，而英鎊顯然更加堅(jiān)挺和信譽(yù)卓著，這也是英鎊作為主導(dǎo)性國際貨幣的重要特征。但在第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，英鎊的國際貨幣地位逐步下降，美元的國際貨幣地位逐步上升。從一戰(zhàn)結(jié)束到二戰(zhàn)結(jié)束，甚至到20世紀(jì)六、七十年代，美元演變成為主要國際貨幣并達(dá)到如日中天的程度，這與美元匯率逐步升值的軌跡是一致的，不是巧合。從19世紀(jì)到20世紀(jì)30年代，美元與英鎊的匯率大約在1美元兌0.2—0.27英鎊，到1950年升至0.36英鎊，1972年后再升至0.4英鎊以上。美元對法郎的比價(jià)關(guān)系同樣如此，由1800—1913年期間的大約1美元兌5.18法郎，演變?yōu)?920年的14.3法郎，1930年的25.52法郎、1938年的34.79法郎，1950年的352.42法郎，美元的強(qiáng)勁勢頭更加明顯。在這些時(shí)期，國際上實(shí)行黃金本位和固定匯率制，理論上講匯率不會(huì)變化，但事實(shí)上卻在變化，原因是，對于走下坡路的國家和貨幣來講，最初確定的黃金比價(jià)和固定匯率關(guān)系在實(shí)踐中變得越來越難以承受，黃金比價(jià)和匯率關(guān)系的調(diào)整是客觀需要、在所難免。這種調(diào)整不是浮動(dòng)匯率制下那種連續(xù)的調(diào)整，而是間斷的特定時(shí)點(diǎn)上的調(diào)整，或者說是客觀現(xiàn)實(shí)的發(fā)展超越原有黃金比價(jià)或匯率關(guān)系可承受臨界點(diǎn)的調(diào)整。在此調(diào)整的背后，存在著各國之間政治、經(jīng)濟(jì)、軍事等方面實(shí)力此消彼長的變化，有許多鮮活的、可歌可泣的故事。(三)貨幣的對內(nèi)穩(wěn)定性。如果一國通貨膨脹率過高，貨幣的對內(nèi)購買力急劇下降或處于劇烈波動(dòng)狀態(tài)，那么這種貨幣就缺乏成為國際貨幣的重要品質(zhì)。可以說，貨幣對內(nèi)購買力的長期相對穩(wěn)定是成為國際貨幣的必要條件之一。在19世紀(jì)初期到20世紀(jì)初期的百余年中，根據(jù)通貨膨脹情況來測算，英鎊對內(nèi)購買力的變化幅度與其他貨幣比起來相對較小。如以1914—1924年平均值與1815—1913年平均值相比，英鎊實(shí)際購買力下降約4l％，而法郎下降60％，馬克下降67％，瑞士法郎下降50％。表明這一時(shí)期英鎊的購買力實(shí)際上更加穩(wěn)定，而這一時(shí)期也正是英鎊國際地位較高的時(shí)期。隨后，在一戰(zhàn)結(jié)束到二戰(zhàn)結(jié)束的一段時(shí)期內(nèi)，美元的購買力穩(wěn)定與英鎊等貨幣的購買力在波動(dòng)中下降形成了對比，這時(shí)正是美元的國際貨幣地位形成和上升的時(shí)期。1914—1949年間，美元的實(shí)際購買力僅下降15％，而英鎊的購買力先上升、后下降，1938—1949年平均值與1925—1938年平均值相比，英鎊購買力下降22％，法郎購買力則更是直線下降，二戰(zhàn)結(jié)束時(shí)的購買力大體是一戰(zhàn)結(jié)束時(shí)的1/10。二戰(zhàn)結(jié)束后的很長時(shí)間內(nèi)，美元購買力的穩(wěn)定性繼續(xù)高于英鎊和法郎。而馬克、瑞士法郎和日元的購買力則相對而言更加穩(wěn)定。1995—2004年平均值與1950—1964年平均值相比，英鎊的購買力下降14/15，法郎下降9/10，美元只下降6/7，而馬克、瑞士法郎、日元下降得更少，分別為3/4、3/4和4/5。貨幣購買力的這種變化態(tài)勢，與二戰(zhàn)后美元處于主導(dǎo)性國際貨幣地位，英鎊和法郎的國際地位下降，馬克、日元、瑞士法郎的國際地位上升，具有較高的一致性。

四、龐大的貿(mào)易盈余和對外投資

國際貨幣的基本職能是為國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)作交易媒介。一國貨幣要想成為國際貨幣，該國的對外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)必須有足夠大的規(guī)模。對外貿(mào)易是最傳統(tǒng)的對外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，因此一國的進(jìn)出口規(guī)模與該國貨幣是否能夠成為國際貨幣關(guān)系密切。但持續(xù)進(jìn)口和不斷擴(kuò)大貿(mào)易逆差對一個(gè)國家來說通常是難以持續(xù)的，而擴(kuò)大出口和貿(mào)易順差對一個(gè)國家來說往往成為一種有效的發(fā)展模式，具有更大的可持續(xù)性。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，出口和順差擴(kuò)大，是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)競爭力增強(qiáng)的重要標(biāo)志。另一方面，隨著出口和貿(mào)易順差擴(kuò)大，國家黃金和外匯儲(chǔ)備必然增加。但黃金和外匯儲(chǔ)備如果只是放在金庫中，就不能增值，就沒有意義。因此，在進(jìn)口不能相應(yīng)增加的情況下，一國黃金和外匯儲(chǔ)備的增加必然導(dǎo)致對外投資和貸款的增加。這就容易形成一個(gè)良性循環(huán)：擴(kuò)大出口→擴(kuò)大貿(mào)易順差→擴(kuò)大對外投資和貸款＝貿(mào)易或經(jīng)常項(xiàng)目順差＋資本和金融項(xiàng)目逆差＝國際收支平衡。但這不是一個(gè)簡單的循環(huán)、簡單的平衡，在這一循環(huán)過程中，該國成為貿(mào)易順差國、資本輸出國和債權(quán)國。在這一循環(huán)過程中，該國對外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的規(guī)模將急劇擴(kuò)大，國家主權(quán)貨幣則借勢逐步成為國際貨幣。英國在19世紀(jì)是最大的貿(mào)易大國、貿(mào)易順差大國。在19世紀(jì)中期，英國已經(jīng)成為“世界工廠”。并大力倡導(dǎo)自由貿(mào)易，采取了廢除谷物法、主動(dòng)降低進(jìn)口關(guān)稅等措施，這與英國在國際貿(mào)易中強(qiáng)大的競爭力是分不開的。1820年，英國㈩口總額約為11.25億美元(1990年美元)，而法國只有4.87億美元，意大利3.39億美元，美國2.51億美元。到1870年，英國出口額擴(kuò)大到122.37億美元，占?xì)W洲出口總額的40％，這時(shí)法國為35.12億美元，意大利為17.88億美元，美國為24.95億美元。即使到1913年，英國仍是世界第一，達(dá)到393.48億美元，而法國為112.92億美元，意大利46.21億美元，美國191.96億美元，這時(shí)德國也已經(jīng)達(dá)到382億美元。特別是，英國在國際貿(mào)易中出現(xiàn)連續(xù)多年的貿(mào)易順差。1855—1924年英國制造品貿(mào)易順差從77.4億英鎊增加到344.4億英鎊，充分顯示了英國的強(qiáng)大競爭力和對國際貿(mào)易的主導(dǎo)地位，也為英鎊的國際地位奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。隨著進(jìn)出口規(guī)模和貿(mào)易順差擴(kuò)大，英國在19世紀(jì)也成為全球最大的對外投資國。從1825年到1913年，英國的對外投資額從5億美元增加到195億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歐洲其他國家和美國，在大約一個(gè)世紀(jì)的時(shí)間內(nèi)一直是世界最大的對外投資國。英國在對外貿(mào)易和對外投資這兩種最基本的對外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的強(qiáng)大地位，為英鎊作為國際貨幣的地位提供了極其有力的支撐。

從19世紀(jì)中后期起，美國的出口規(guī)模持續(xù)較快增加，且一直保持貿(mào)易順差約百年時(shí)間。到20世紀(jì)，國際貿(mào)易和對外投資的形勢和格局發(fā)生了新的巨大變化，美國逐步替代英國成為最大的國際貿(mào)易國和資本輸出國。1790—1868年期間，美國商品貿(mào)易處于逆差狀態(tài)，此后美國進(jìn)入貿(mào)易順差時(shí)期，其中，186％—1878年平均每年商品貿(mào)易順差5270萬美元，1879—1888年達(dá)到1.324億美元，188％—1899年為2.408億美元，1900年6.4億美元，1901—1913年為5.702億美元。此后國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境跌宕起伏，先后經(jīng)歷了一戰(zhàn)、大蕭條、二戰(zhàn)，期間美國的國際貿(mào)易地位繼續(xù)上升。在這一過程中，美國成為自由貿(mào)易的倡導(dǎo)者，貿(mào)易保護(hù)主義的反對者，與19世紀(jì)中期英國的態(tài)度和做法何其相似。1929年，美國出口421億美元，進(jìn)口374億美元，順差47億美元。1946年出口690億美元，進(jìn)口420億美元，順差270億美元。到1948年，美國的商品出口占世界總㈩口額的21.8％，而進(jìn)口占世界的11.3％，美國貿(mào)易大國和順差大國的地位達(dá)到了極高的程度，為美元的國際貨幣地位奠定了強(qiáng)有力的基礎(chǔ)。

美國的資本輸出形勢在19世紀(jì)末、20世紀(jì)初發(fā)生轉(zhuǎn)折。美國從誕生之日起就是凈債務(wù)國，在整個(gè)19世紀(jì)積累了大量的債務(wù)，這與當(dāng)時(shí)美國經(jīng)濟(jì)快速增長過程中巨大的資金需求有關(guān)，但到19世紀(jì)末期開始轉(zhuǎn)為資本出口。1898—1905年連續(xù)8年出現(xiàn)資本凈流出，有的年份凈流出量在3億美元左右。但是，與當(dāng)時(shí)的對外資產(chǎn)與過去一個(gè)世紀(jì)積累起來的債務(wù)相比是不匹配的。戰(zhàn)爭轉(zhuǎn)換了這種地位。一戰(zhàn)期間，各交戰(zhàn)方紛紛到美國市場發(fā)債借款籌資，美國的海外負(fù)債從1914年夏季的50億美元下降到1919年末的20億美元，海外投資組合則超過70億美元。一戰(zhàn)結(jié)束后美國對外貸款仍保持在很高的水平，并在歐洲重建和戰(zhàn)后恢復(fù)中扮演了重要角色。大蕭條時(shí)期美元貶值導(dǎo)致資本大量流入美國。隨后的第二次世界大戰(zhàn)發(fā)揮了和一戰(zhàn)相似的作用，它不僅增強(qiáng)了美國作為資本輸出國的地位，而且曾強(qiáng)了美國在國際貨幣體系中的地位。1941年3月到1946年9月美國向同盟國資助了380億美元，相當(dāng)于一戰(zhàn)時(shí)提供的3倍多。戰(zhàn)后通過馬歇爾計(jì)劃等，美國向歐洲提供了巨額的援助。1947—1955年，美國對西歐的軍事援助達(dá)115.34億美元，其他援助235.11億美元。同時(shí)，美國的私人對外投資也大量增加。1950年，美國海外投資的市場價(jià)值達(dá)到726億美元，大大超過外國在美國投資的價(jià)值208.51億美元。美國的對外投資在國際上遙遙領(lǐng)先，并成為世界最大的債權(quán)國。在對外援助和對外投資過程中，多數(shù)是直接用美元來進(jìn)行的，美元作為國際貨幣的地位頃勢而升。

五、廣泛的文化政治影響

一國貨幣成為國際貨幣，除了直接的經(jīng)濟(jì)金融因素外，其他一些非經(jīng)濟(jì)非金融因素的影響也不容忽視，寧可說，國際貨幣的發(fā)育和成長是多種因素綜合作用的結(jié)果。

從英鎊成為國際貨幣的影響因素看，可以再指出以下幾點(diǎn)：(1)英國是工業(yè)革命的發(fā)源地和領(lǐng)導(dǎo)者。從18世紀(jì)60年代到19世紀(jì)三、四十年代，英國進(jìn)行了一場對世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步產(chǎn)生重大影響的工業(yè)革命。英國是當(dāng)時(shí)世界先進(jìn)生產(chǎn)力的代表，在技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)等的發(fā)展趨勢方面，都占有先機(jī)。而法國、德國、美國等則在18世紀(jì)末、19世紀(jì)初才開始工業(yè)革命，許多方面都在“模仿”英國，跟在英國的后面。英國革命的巨大影響自然也使英鎊的國際地位受益。(2)英國曾經(jīng)擁有面積最大、人口最多的海外殖民地。殖民地是人類發(fā)展史上不光彩的一頁。從客觀影響來看，英國對廣大殖民地的長期統(tǒng)治，使得英國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的各方面影響潛移默化，擴(kuò)散到殖民地國家，其中也包括英鎊的影響。從1826年到1913年，英國的殖民地面積從900萬平方公里擴(kuò)大到3286萬平方公里，殖民地人口從1.9億增加到3.9億，一直是世界最大的宗主國。英鎊在這些殖民地國家對外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中具有重要的交易中介作用，可以看作是殖民統(tǒng)治的副產(chǎn)品或伴生產(chǎn)品。(3)英國移民大量增加。在19世紀(jì)中后期，英國遷往美國、巴西、澳大利亞等國的移民迅速增加，如1870—1913年的40多年遷往美國的移民達(dá)到1500多萬，遷往巴西的達(dá)到220萬。這些移民多數(shù)分布在西方國家，他們對母國的貨幣和文化等自然存在一種特殊的紐帶和感情。因此，移民人數(shù)越多，分布范圍越廣，其母國貨幣的影響自然也越容易擴(kuò)散、容易接受。(4)英國曾是世界航運(yùn)能力最大的國家。1780年，英國的航運(yùn)能力就達(dá)到100萬噸，相當(dāng)于全球的1/4；1820年，英國航運(yùn)能力發(fā)展到243.6萬噸，相當(dāng)于全球的41.6％。此后到1913年，英國的航運(yùn)能力達(dá)到460萬噸，占全球的比重仍在27％。由于航運(yùn)發(fā)達(dá)，航船遍及世界各地，其貨幣和文化等方面的影響也容易傳播到五洲四海。美元成為國際貨幣，也在一定程度上得益于美國的文化政治影響力。(1)美國是第二次世界大戰(zhàn)中西方盟國中事實(shí)上的領(lǐng)袖。二戰(zhàn)中美國財(cái)大氣粗、兵強(qiáng)馬壯，對于盟國作戰(zhàn)給予了很大的物質(zhì)援助和支撐，特別是美國參戰(zhàn)對于二戰(zhàn)形勢具有十分重要的影響。經(jīng)過第二次世界大戰(zhàn)，美國不僅成為經(jīng)濟(jì)大國，而且成為政治大國和軍事大國，成為綜合實(shí)力最為強(qiáng)大的國家。美元的國際地位與此相匹配，也成為順理成章的事情。(2)美國是個(gè)最大的移民國家。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1790—1920年海外移民占美國總?cè)丝谠鲩L中約25％的份額。1819—1920年間，約3370萬移民從國外來到美國。1920年，約63％的美國人的最早血統(tǒng)來自北歐和西歐(41％來自英國和北愛爾蘭)，27％來自中歐和東歐(祖先在德國的占16.3％)，4.5％來自南歐。這些移民與其祖國之間總是存在千絲萬縷的聯(lián)系和感情上的紐帶，這種特殊聯(lián)系也容易把美元的影響帶到千里萬里之外的祖國，而在他們之間的經(jīng)濟(jì)交往中，也都更容易接受美元。(3)英語是應(yīng)用最廣泛的國際語言。隨著英國和美國先后成為世界第一強(qiáng)國，英語在國際上的地位大為提高。目前英語是除漢語之外母語人口最多的語言，但從國際語言的角度說，英語是世界上應(yīng)用最多、最廣的語言。這種狀況并非自今日始，而是在二戰(zhàn)結(jié)束前后(甚至更早)就已經(jīng)形成，這對于英鎊和美元先后成為主要國際貨幣也有很大的積極作用。也可以說，這是國際語言對國際貨幣地位的；正“外部性”效應(yīng)。

根據(jù)以上因素分析，可以說國際貨幣的誕生及其地位，從根本上是由許多客觀條件決定的，只有當(dāng)客觀條件具備時(shí)，國際貨幣或貨幣國際化才能水到渠成、瓜熟蒂落。當(dāng)然，主觀上的努力也是需要的，國際貨幣也必然是國家意志和經(jīng)濟(jì)外交的結(jié)果。

六、堅(jiān)定的國家意志和精明的經(jīng)濟(jì)外交

在國際貨幣形成過程中，客觀條件與主觀因素的有機(jī)結(jié)合、有效配合很重要。理論上講有兩種情形：一是當(dāng)客觀條件具備時(shí)，如果缺乏國家意志，不愿意推動(dòng)本國貨幣成為國際貨幣，那么就可能錯(cuò)失機(jī)會(huì)，或者拖延一國貨幣成為國際貨幣的時(shí)間。二是當(dāng)客觀條件不具備時(shí)，主觀上硬性推動(dòng)本國貨幣成為國際貨幣，這樣做的結(jié)果可能是“強(qiáng)扭的瓜不甜”，不是主觀努力無功而返，就是做成“夾生飯”，難以成長為影響廣泛的國際貨幣。最佳效果應(yīng)當(dāng)是，當(dāng)客觀條件具備時(shí)，積極實(shí)施有效的策略，開展精明的經(jīng)濟(jì)外交，使得本國貨幣成為國際貨幣的潛力不失時(shí)機(jī)、最大限度地發(fā)揮出來，在增強(qiáng)貨幣的國際地位過程中促進(jìn)本國和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從歷史上看，各國在維護(hù)和提高本國貨幣國際地位上的努力是不同的，成敗得失也各有不同。

(一)英鎊的國家意志和經(jīng)濟(jì)外交。英鎊的國際地位是和金本位制聯(lián)系在一起的，甚至可以說，金本位制本質(zhì)上是英鎊本位制，因?yàn)樵趪H貿(mào)易中主要采用英鎊，英格蘭銀行以自己為中心在世界范圍內(nèi)控制和操作金本位制的運(yùn)行。但與布雷頓森林會(huì)議建立美元為中心的國際貨幣體系相比，英鎊的國際地位并沒有一個(gè)正式的國際協(xié)議安排，寧可說，英鎊是靠自己的信譽(yù)和創(chuàng)新來贏得國際地位的。早在1717年，英鎊就按黃金固定了價(jià)格，并一直延續(xù)到1931年。一般認(rèn)為，正式的金本位制始于19世紀(jì)20年代，由英國率先實(shí)行。此后，德國、荷蘭、瑞士、美國、俄羅斯等紛紛改為采用金本位。到1900年，金本位制在全球范圍內(nèi)擴(kuò)展。這在一定程度上體現(xiàn)了英國的領(lǐng)導(dǎo)和示范作用，但其中沒有國際規(guī)則或協(xié)議的約束。在維護(hù)金本位制的過程中，英國主要在初期和末期進(jìn)行過經(jīng)濟(jì)外交或國際關(guān)系上的努力：一是19世紀(jì)前期英格蘭銀行與歐洲大陸銀行在黃金緊急援助上的合作。1825年英格蘭銀行面臨擠兌危機(jī)，法蘭西銀行加以救助。1836年和1839年，法蘭西銀行和漢堡銀行貸款給英格蘭銀行，以應(yīng)對金融危機(jī)。此后很長一段時(shí)間，金本位制在英國的運(yùn)轉(zhuǎn)是比較平穩(wěn)順暢的。二是在兩次世界大戰(zhàn)之間，即1919—1939年，主要特征是英國等西方國家恢復(fù)金本位制的嘗試失敗。1918年1月，在一戰(zhàn)還未結(jié)束、結(jié)局不甚明朗的時(shí)候，英國政府就任命專門的委員會(huì)研究按照舊匯率恢復(fù)英鎊同黃金的可兌換性問題(這與二戰(zhàn)結(jié)束前美國、英國就專門研究制定戰(zhàn)后國際貨幣金融體系何其相似)。在1920年舉行的布魯塞爾國際金融會(huì)議、1922年舉行的熱那亞多國會(huì)議上，討論了國際金融體系和恢復(fù)金本位制問題，英國在會(huì)上都發(fā)揮了重要作用，但會(huì)議都沒有產(chǎn)生實(shí)際的結(jié)果。在經(jīng)過長時(shí)間的爭論后，英國于1925年5月恢復(fù)金本位制，在此前后，歐洲其他國家也先后恢復(fù)金本位制。但是，兩次大戰(zhàn)之間的金本位制沒能像以前那樣平穩(wěn)順暢地運(yùn)轉(zhuǎn)，而是跌跌撞撞，沒過幾年就瓦解了，其中英國在1931年9月放棄金本位制是一個(gè)重要的標(biāo)志。從英國來說，被迫放棄金本位制的原因：一是當(dāng)時(shí)各國經(jīng)濟(jì)實(shí)力格局已經(jīng)發(fā)生了很大變化，英國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力已經(jīng)難以支撐英鎊以往的地位。二是在恢復(fù)金本位制時(shí)英國沿用了戰(zhàn)前的黃金平價(jià)，這實(shí)際上高估了英鎊的價(jià)值，致使后來陷入被動(dòng)。三是國際貨幣協(xié)調(diào)缺乏機(jī)制保障，極其困難和無效。但要承認(rèn)，當(dāng)時(shí)英國恢復(fù)金本位制和維護(hù)英鎊國際地位的國家意志是很明確的。正如丘吉爾(時(shí)任英國財(cái)政部長)在支持恢復(fù)英鎊的黃金平價(jià)時(shí)說：“我們不僅是世界的金融中心，我們也是一個(gè)廣闊的帝國的中心”，“如果英鎊不是每個(gè)人都知道和可以信賴的，每個(gè)國家每個(gè)人都理解并可以信任的本位，那么，不僅大英帝國的經(jīng)濟(jì)，而且歐洲的經(jīng)濟(jì)，可能都得運(yùn)用美元而不是運(yùn)用英鎊，我以為那將是一大不幸”。但這種結(jié)局不幸而言中。這也表明，與主觀愿望和主觀努力相比，貨幣的國際地位主要還是由經(jīng)濟(jì)實(shí)力等客觀因素決定的。

(二)美元的國家意志和經(jīng)濟(jì)外交。對于20世紀(jì)30年代世界經(jīng)濟(jì)和國際貨幣“群龍無首”的混亂狀況，美國經(jīng)濟(jì)史學(xué)家金德爾伯格認(rèn)為當(dāng)時(shí)是“美國無意而英國無力”充當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)霸主，但實(shí)際上更準(zhǔn)確概括的是“美國和英國都有意但都無力成為世界經(jīng)濟(jì)霸主”。到了二戰(zhàn)期間和結(jié)束之后，美國則是“既有意也有力”來實(shí)現(xiàn)其國際經(jīng)濟(jì)金融霸權(quán)了。戰(zhàn)后國際貨幣體系和美元國際地位的塑造可以說是國家意志和經(jīng)濟(jì)外交相結(jié)合的經(jīng)典范例。早在1941年12月珍珠港事件爆發(fā)不久，美國財(cái)政部就著手設(shè)計(jì)一項(xiàng)“盟國間平準(zhǔn)基金”計(jì)劃，“旨在戰(zhàn)爭期間用于援助潛在的以及實(shí)在的盟友并牽制敵人的貨幣計(jì)劃，提供一種戰(zhàn)后‘國際貨幣’”。1942年初，美國提出了戰(zhàn)后國際貨幣體系的“懷特計(jì)劃”(懷特是美國財(cái)政部特別助理)，而在1941年7月英國就提出了關(guān)于同一主題的“凱恩斯計(jì)劃”。兩個(gè)方案的目標(biāo)不謀而合，都是要通過建立一個(gè)國際金融機(jī)構(gòu)來管理和穩(wěn)定戰(zhàn)后國際貨幣市場，確保國際間正常的經(jīng)濟(jì)往來和貿(mào)易穩(wěn)定。兩個(gè)計(jì)劃都有其合理之處，但也都體現(xiàn)了美英兩個(gè)不同的利益關(guān)系，經(jīng)過艱苦復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)外交斗爭和合作，最終以英國不斷退縮、讓步、屈從而告結(jié)束。這表現(xiàn)在許多方面：首先，美國對凱恩斯計(jì)劃消極應(yīng)付，不作為平等的方案加以正式討論，而以自己的懷特計(jì)劃作為雙邊和多邊會(huì)議討論的基礎(chǔ)。其次，英國希望與美國共同主宰戰(zhàn)后國際貨幣體系，堅(jiān)持雙邊主義，但美國則在多邊主義的幌子下行獨(dú)霸之實(shí)。第三，國際貨幣基金運(yùn)作的原則最終采納了美國提出的認(rèn)繳份額原則，拋棄了凱恩斯計(jì)劃提出的透支原則(逆差國可以借款)和貿(mào)易逆差國(如英國)與貿(mào)易順美國(如美國)共同承擔(dān)國際收支平衡責(zé)任的思想。第四，英國期望戰(zhàn)后成立的國際貨幣基金和世界銀行的總部至少一個(gè)設(shè)在倫敦，但結(jié)果是兩個(gè)總部都在華盛頓。這種一邊倒的結(jié)果，客觀上在于當(dāng)時(shí)美國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合國力已經(jīng)強(qiáng)大到別的國家難以比擬的程度，而美國的經(jīng)濟(jì)外交也很精明，達(dá)到了順勢而為、最大限度實(shí)現(xiàn)國家利益的效果。以上歷史經(jīng)驗(yàn)和思考，對于我們推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程，可能會(huì)有所助益。