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編者按：本論文主要從美國經濟復蘇起落不定；世界經濟參差錯落；國際經濟活動縮減等進行講述，包括了這次衰退是信息技術投資過度，信息技術股市形成的泡沫破裂、石油價格漲落不定，這一切反過來，又都成為世界經濟復蘇的制約因素等，具體資料請見：

去年，世界經濟受美國衰退的影響，增長大大放慢。今年以來，美國經濟開始復蘇，但前景并不十分明朗，不確定因素也日益增多。與此同時，世界經濟有陰有晴，差異性十分突出，且都在變化之中。這里且就今年到現在為止的經濟形勢做一些說明，對影響世界經濟的若干因素進行一些分析。

一、美國經濟復蘇起落不定

美國全國經濟研究局于去年11月26日宣布，美國經濟從當年3月份起陷入衰退。但實際上，美國GDP只在當年第三季度是負增長。9·11恐怖襲擊使美國受到意料不到的打擊，但其影響并未像人們當初估計的那么嚴重。去年全年，美國GDP仍增長了1．4％。今年1季度，美國經濟復蘇勢頭強勁，GDP以年率計算，增長5％。特別是生產率竟躍升8％，這種情況也是異乎尋常的，人們對美經濟前景普遍表示樂觀。但到第二季度，形勢又發生新變化，回升轉趨疲弱，GDP只增長1．1％。其間，安然公司、世界通信公司等大公司假帳丑聞接踵而至，全國為之震驚，投資者對股市乃至整個經濟的信心受到極大挫傷，成為影響美國經濟穩定回升的重要因素之一。盡管如此，美聯儲主席格林斯潘于7月16日在國會作證時，仍確認美經濟在走向全面復蘇。他預計今年全年美GDP的增幅為3．5％一3．75％，高于2月份的預測(2．5—3％)。但他也不無保留地說：“目前困境的影響還將持續相當一段時間，隨著不良影響的消除，如果不出現進一步重大影響，美國經濟將重新呈現可持續增長的態勢”。與美聯儲的預測不同，國際貨幣基金組織對今明兩年美國經濟增長率的預測下調，先前的預測數字分別為2．5％和3．5％，現在下調到2．2％和2．6％。

但無論如何，這次美國經濟衰退時間短暫，經濟下降輕微，是前所未有的。美經濟學家米爾頓·弗里德曼說，美國的衰退“非常非常輕微”，保羅·克魯格曼認為，這次不是標準的衰退，還有人認為這是“新式衰退”。

美經濟衰退輕微的決定性因素之一是在此期間，消費者開支始終保持在高水平上，不見減少。消費開支占美GDP近2／3，它的穩定增長，支撐了美國經濟不會大幅下滑。為什么美消費開支不減，這是因為自1996年以來美國家庭收入不斷增加，構成其收入的三大部分一一工資，房地產價格和股票價格都大幅增長。首先，隨著勞動生產率提高，職工工資和薪金收入有所增長，直到2002年頭兩個月，仍增長近4％(年率)美國約60％的家庭擁有股票。幾年來股市持續攀升，家庭收入也相應增長，美2／3的家庭擁有住房，一年來房價上漲9％，家庭的資產也隨之增長。總之，美國居民“家底”厚了，他們有可能放手花錢，是美經濟衰退格外緩慢的重要原因。

除此之外，美聯儲于去年11次降低利率，把利率降到1．75％的低水平上，布什政府上臺后，又實行減稅和增加公共開支政策，這些也都對減輕經濟衰退，促進經濟復蘇，起了一定作用。

但另一方面，也存在一些起相反作用的因素，影響著美國經濟難以快速回升。

首先，這次衰退是信息技術投資過度，信息技術股市形成的泡沫破裂，信息技術部門公司大批破產，并波及其他部門，美企業投資大幅下降。2001年第4季，美固定資本投資猛跌13．6％，2002年第1季又下降6．2％。與此同時，民用資本貨物訂單不斷減少。格林斯潘曾多次強調，資本貨物的統計數據是重要的投資晴雨表，而固定資本投資又是經濟增長的基礎。當前企業投資疲軟無力，今年下半年能否恢復尚難下定論，不能不影響經濟復蘇。

其次，正因為消費開支沒有大減，住房建筑業保持繁榮，在經濟復蘇中，也不可能再有新的增長。

再次，美國外資大量回流，也將給美國經濟帶來負面影響。在美國經濟繁榮時期，外國投資者熱衷于購買美元資產。2001年外國投資流入美國總額高達4550億美元。但現在已大為減少，其中美國吸收的外國直接投資已從2000年的3080億美元驟降到2001年的1310億美元，預計2002年還將進一步下降到1030億美元。

最后，美國大公司丑聞使美國投資者對資本市場的信任發生動搖，其深遠影響遠未消除；美國人對可能再次遭到恐怖襲擊惴惴不安；布什政府反恐戰爭，特別是打伊拉克如何進行，心中無數。凡此種種，都增加了美國人對經濟前景的疑慮。

在這種情況下，有人對美經濟可能發生的變化提出了種種猜測，有人認為美國經濟將出現“雙谷底”；有人認為美國經濟有可能步日本后塵，進入“失去的十年”，還有人認為如果美股市繼續下跌，銀行可能無法收回貸款，導致銀行危機，從而使美經濟陷入嚴重危機之中。盡管諸如此類的看法是少數人提出的，但也足以令人警醒。

二、世界經濟參差錯落

美國經濟衰退和復蘇中的波折，通過“擴散效應”，對世界經濟產生了重大影響，世界經濟大大放慢，國際貨幣基金組織(IMF)今年4月18日一份報告預測，今年世界經濟增長率為2．4％(2000年4％，2001年為2．5％)，明年可能恢復到4％。而到6月份，聯合國的一份報告預測，今年世界經濟增長率將不高于2％，2003年有望超過3％。

全球經濟放慢與各國經濟不同。從70年代以來，還從未有過一次世界GDP負增長，即使是在主要發達國家發生衰退年份，世界經濟仍是正增長，只不過是“放慢”或“下滑”，如1975年，世界GDP增長1．9％，1982年增長1．2％，“放慢”或“下滑”幅度也不大。據IMF的報告說，這反映了近年來，一些發展中國家，特別是中國經濟的迅速增長，其在世界經濟中的權數加重。此外，全球經濟雖受美國衰退的影響，但應變能力比過去增強，這是因為，首先，近些年來，發達國家和新興市場經濟體通貨膨脹率低，有更大可能采取放松銀根的貨幣政策和財政政策；其次，各國為穩定金融所作的努力取得了一定成效；最后，一些國家采取擴大內需政策。但是，各國具體情況大有差異，因此，各國、各地區的經濟狀況也參差不齊，頗不平衡。

歐洲。當美國經濟高度繁榮時，歐洲明顯落后。美國發生衰退，歐洲又受到牽連，2001年其GDP僅增長1％。美經濟開始回升后，歐洲經濟仍低迷不振，今年1季度只增長0．1％。多數人認為歐洲經濟到今年下半年或明年初才能真正恢復。據IMF報告預測，歐盟2002年的增長率在1．5％左右，2003年可達2．9％，另一預測稱，歐元區今年經濟增長僅約1．2％。歐盟各成員國也有很大差別，其中英國最好，德國最差。據德六大經濟研究所春季報告預測，德今年僅增長0．9％，明年可達2．4％。德國改革進展遲滯，企業大批破產，失業增加。尤其是德國東部，更處于停滯狀態，今年只能增長0．5％。

日本。多年來，日本經濟在困境中掙扎。2000年僅增長1．7％，2001年降至負1％，據IMF的報告預測，日本今年和明年的增長率分別為負1．0%和0．8％。日本失業率不斷上升，今年4月份已達5．2％。

日本的嚴重問題之一是政府債務不斷積累，到2002年末，將達693萬億日元，占GDP的140％。如繼續增長下去，就可能導致市場對政府償債能力產生懷疑，國債價格急劇下跌，長期利率上升，不排除會出現經濟狀況進一步惡化的可能性。另一嚴重問題是銀行壞帳太多，估計多達1．3萬億美元，約占亞洲壞帳2／3。日本銀行機能嚴重削弱，這一老大難問題至今沒有得到解決。

日本政府在美歐等國壓力下，承諾深化改革，為此制訂一個又一個振興經濟的計劃，但說的多，做的少。最近日本內閣人士說，日本經濟已經“觸底”，即將回升，但實際情況仍相當嚴峻。

日本和德國是世界第二、三號經濟大國，它們過去都曾快速增長，對世界經濟和地區經濟起著火車頭作用。但現在時過境遷，風光不再。究其根源，在于它們歷史包袱重，隋性大，經濟結構的調整和經濟體制的改革放不開手腳，進展遲緩。當然，它們的經濟實力仍然強大，科技水平和生產率水平高，未可小覷。

東亞和東南亞。亞洲經過金融風暴的洗禮，認識到必須加強和改善金融監控和企業結構治理，為此采取了相應改革措施，解決呆賬問題，加速銀行重組，加強金融立法和企業管理法規等等，呆帳有所減少，銀行對企業放款回升，盡管這一改革尚未完成，但過去一度泛濫的官商勾結如今已大為收斂，傳統的家族集團式企業衰敗，物價下跌，經濟活力增強。這次美國經濟衰退和全球經濟放慢，東亞和東南亞雖也受到重大沖擊，但經濟仍保持較高增長率。據亞洲開發銀行預測，這一地區2002年平均增長率將達4．7％，2003年為5．6％。世界銀行的預測與此相近。與此同時，這一地區通貨膨脹率卻保持在4％以下的較低水平上。但這一地區各經濟體GDP的增長各有不同，東亞的韓國改革成效顯著，經濟增長率最為強勁：今年第一季度其GDP比去年同期增長5．7％，預計全年可望增長6—7％；東南亞的馬來西亞和新加坡也有較快增長，而印尼、菲律賓和泰國則增長率較低。

南亞地區(孟加拉，印度、巴基斯坦)，增長也較快，據IMF預測，2002年，這一地區平均增長率為5．4％，2003年更將高達6．4％，這主要是由于印度經濟快速增長的緣故。

拉美地區。這里一些主要國家接連發生金融危機。1999年巴西金融動蕩甫告緩和，阿根廷就發生金融危機，且愈演愈烈，今年經濟走到崩潰邊緣，第一季度經濟下降16．3％，失業率超過18％，據預測，今年阿根廷將有10—15％的負增長。接著委內瑞拉和烏拉圭也發生金融危機和經濟衰退，全年經濟將分別下降0．8％和1．7％。與此同時，巴西再度發生金融動蕩，經濟前景暗淡。墨西哥今年第一季度經濟下滑2％，全年即使會有增長，也只在1.5％上下。這種狀況，與亞洲成為鮮明對比。究其原因，多數人認為這些國家奉行“新自由主義”，金融自由化過快，失去控制，受強大鄰國美國的影響，經濟不穩。

三、國際經濟活動縮減

美國經濟衰退和世界經濟放慢，導致世界貿易、國際投資大幅度下降，美元匯率走低，與此同時，石油價格漲落不定，這一切反過來，又都成為世界經濟復蘇的制約因素。

世界貿易。過去長期以來，世界貿易增長速度高于生產增長，這對發達國家和發展中國家的經濟發展都有利。但2001年，這種情況已不復存在，當年世界貿易僅增長1％(2000年為12％)，低于世界GDP的增長。預計今年世界貿易有可能增長3％，但如美國經濟復蘇乏力，這一預期將落空。布什政府在自由貿易方面出現倒退，保護主義抬頭，給美國的重要貿易伙伴，包括歐盟、日本和亞洲國家都造成重大壓力。如東南亞國家的經濟在很大程度上依賴對美出口，其中新加坡經濟25％有賴于對美出口，馬來西亞這一比例為18％，泰國和菲律賓也在10％以上。美國經濟狀況對這些國家經濟具有舉足輕重的影響力。

國際投資，近些年來，世界對外直接投資大幅度增長。2000年達到1．3萬億美元的最高紀錄。對外直接投資的流入國雖然高度集中在美國、歐洲和中國、韓國、印度等十多個發展中國家，但對這些國家經濟的發展，從而對整個世界經濟的發展，起著越來越重大的作用。然而，2001年，世界對外直接投資驟減至7600億美元，對美國投資的外國資本大量逃離，但歐盟國家吸收的外國直接投資也從2000年的1250億美元減少到970億美元。只有中國和亞洲其他一些國家仍為外資所青睞。

美元匯率下跌。由于外國投資者紛紛撤離美國，加上美國公司丑聞不僅使美國人對美資本市場信心動搖，也大大挫傷外國投資者的信心，美國股市大幅下跌，這一切導致一直堅挺的美元趨弱。今年年初以來，美元與歐元的比價一路下滑。7月15日曾一度突破1：1。美元對日元的匯率也已下降約8％，到6月初，對韓元匯率下降6％，對泰銖下降4％，對新加坡元下降3．2％，對菲律賓比索下降2．5％。這些貨幣對美元的升值，有助于抑制有關各國的通貨膨脹，刺激內需增長，但也會不同程度地阻礙各國對美出口。對美國來說，美元走弱，有利于增加美對外出口，但也會促使進口商品價格上漲，從而增加其通貨膨脹的壓力。

石油價格波動不定。由于世界經濟放慢，中東地區形勢動蕩，今年以來，世界市場原油價格波動不已。近來，美國原油庫存迅速減少，致使原油價格上漲。據報道，紐約商品交易所9月份交貨的原油價格已連續9個交易日上漲，并于20日突破30美元大關，達到15個月來的最高點。雖然，由于俄羅斯等非歐佩克產油國石油產量迅速增長，中東地區在世界原油供應中地位有所削弱，但如中東緊張局勢加劇，石油價格難免上漲，如超過每桶30美元，勢將加大美國通貨膨脹壓力，影響美經濟的復蘇進程，也會對歐盟和其他石油進口國的經濟增長造成不利影響。