定價風險財務風險論文
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1煤炭企業并購過程中存在的財務風險
所謂定價風險，就是并購過程的收購方對被收購企業的獲利能力以及現今資產價值進行適當的估計，并在估計之后由于發展其超出了企業自身的承受能力而使企業在后續的活動中不能夠獲得足夠的回報彌補其收購價格。對于這種定價風險來說，其同企業價值的評估風險以及企業的財務報表風險存在較大的聯系，由于企業并購價格是根據企業自身財務報告等決定的，而如果被并購企業在定價時對于影響價格方面的信息不完全披露或者不披露，都會使最終并購的價格受到很大的影響，并因此使并購之后的企業存在較大的安全風險。另外，對于這種評估工作來說，其本身也具有較大的局限性，且會受到外界因素的很大影響，而這種因素的存在，就會對并購方產生不同程度的安全風險。
1.2支付風險
在并購價格確定之后，企業則需要開展支付工作。對于一般的企業來說，其所具有的支付方式主要有換股并購、現金支付以及混合支付這幾種方式，而這種企業所采取的并購方式也同其可能面對的債務以及融資風險存在較大的聯系。首先：現金支付方式將產生資金流動性以及支付風險。一方面，這種現金方式的應用是一種具有即時現金特點的負擔，會對企業產生較大的現金壓力；另一方面，從被并購一方看來，這種無法推遲資本利得的確認和轉移實現的資本收益，也會使其無法享受稅收優惠，所以也不是很希望使用這種現金的方式支付并購款項。另外，如果企業選擇了股權支付的方式，也會對企業原有股東的利益不同程度的產生一定的損害。
2煤炭行業并購財務風險的防范措施
2.1融資問題防范措施
對于企業所存在的融資風險，我們需要從以下幾個方面進行防范：首先，需要選擇正確合理的融資手段。對于煤炭行業來說，其本身就是一種高投入同高風險并存的行業，在并購過程中所需要的資金數額非常大，僅僅依靠企業內部的資金往往存在較大的困難。對此，就需要企業在開展并購工作時能夠從多個角度籌集資金，在結合自身實際情況的基礎上對并購工作的籌資數量以及籌資結構等進行合理的安排，確保資本成本的最小化以及結構的合理化。其次，需要制定正確、合理的融資策略。煤炭行業自身是一種資本密集類型的行業，而正是這種屬性的存在使其在開展并購過程中需要大量的現金。面對此種情況，就需要企業在并購工作開展之前就需要制定一套科學、合理的融資計劃，并在利用杠桿融資的同時需要對杠桿這種方式進行融資所能夠獲得的收益以及這種方式可能造成的債務風險進行充分的考慮。另外，從宏觀方面來說，也需要對資金一旦沒有在規定期限中籌集到位的情況以及應對方式進行全面的考慮，確保資金數量同期限間能夠具有良好的協調性；最后，企業也可以借鑒杠桿并購的方式進行融資。在發達國家中，杠桿并購的方式較為流行，并獲得了一定的效果。但是對于我國來說，所具有的融資環境以及行業特點同發達國家相比畢竟存在一定的差異，對此，就需要我們能夠對這種杠桿方式進行針對性的運用，對于所采取的主要融資方式依然為債務融資，而由單一債務融資方式所引起的風險則可以通過杠桿方式的運用對其進行解決。
2.2定價問題防范措施
對于企業所存在的定價問題，我們可以從以下三個方面入手：首先，需要對企業所具有的核心業務與能力進行查找，并保障在核心能力的基礎上進行延伸。對于目前來說，我國煤炭行業并購的方式基本是一種橫向的類型，即大型企業去并購其他中小型企業，在這種并購方式中，大型企業將能夠較為順利的對人才、技術等進行投入，并以此降低了并購工作所存在的經營以及財務風險；其次，應當對目標企業所具有的經營、財務以及安全等情況進行全面的分析。對于并購企業來說，其通常都是在戰略發展的角度開展并購工作。而在這個過程中，就需要企業能夠對目標企業所具有的潛力進行全面的評估，看其是否對企業自身的未來發展具有價值。同時，也需要通過先進并購定價模型的應用對目標企業的價值進行全面的分析，并以此幫助我們對最終的并購價格進行更為合理的制定。
2.3支付問題防范措施
對于支付問題，我們需要從以下幾個方面入手：首先，要對企業自身的情況進行慎重的考慮，避免因為資金處理方式的不合理而使企業在支付并購資金之后出現資金流動的不足甚至資金鏈斷裂的情況；其次，資金的支付時間也需要我們能夠引起重視。這就需要企業能嚴密監控資產的負債表與現金的流量表，對債務期限與對應現金流進行認真的分析，確保資金時間與資金數量的對等；最后，在支付方式方面，應當將現金支出盡可能的減少，并以此降低資金流可能存在的風險。當前，煤炭行業并購在大部分情況下是根據宏觀經濟的調控政策需要而展開的，這樣的大背景下，并購方的企業可借助政府機構采取多樣化的方式對并購資金進行支付，將現金支付的概率降低，以減少資金流動產生的風險。
3結束語
總的來說，煤炭企業并購是幫助企業提升市場競爭力的一項重要方式，對此，就需要我們在對企業并購過程中可能存在的財務風險充分考慮的基礎上，以更具針對性的方式進行解決，以此來獲得更好的并購效果。
作者：邢彥敏單位：焦作煤業（集團）中馬建材有限責任公司
