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摘要：在西方經濟學中，邊際概念構成微觀經濟學分析廠商、企業行為的主要用語之一。在企業財務管理活動中，邊際概念也處于至關重要的地位，并且始終貫穿于資金運動的全過程。本文探討了邊際資本成本、邊際貢獻、邊際收益等邊際概念在企業財務管理活動中的應用。

一、邊際資本成本在企業財務管理中的應用

不論是計劃創建一個新企業，還是維持現有企業的正常運轉；或者開發新產品、進行技術改造都必須預先籌集一定數額的資金。但是企業在籌集資金的過程中，無法以某一固定的資本成本來籌措無限的資金，當其籌集的資金超過一定限度時，原有的資本成本就會增加。當面對籌資額存在不確定的變動區間或者追加籌資時，企業需要知道籌資額在不同的區間變動，在什么數額上變化會引起資本成本怎樣的變化。這就需要使用邊際資本成本的概念。

邊際資本成本是指在各個投資量水平上，每多獲得一元投資需要支出多少成本，是企業追加籌資時的成本。通過邊際資本成本的計算，能對追加籌資量就單一籌資或組合籌資方式的資本成本進行比較，從而確定追加籌資的方案，并進一步考慮投資的方案。

在分析邊際資本成本時，必須權衡個別資本成本，綜合資本成本。這是因為邊際資本成本實際上也是綜合資本成本，而綜合資本成本又以個別資本成本為基礎計算得到的。個別資本成本是比較各種籌集資金方式優劣的一個重要尺度。綜合資本成本則是企業進行資本結構決策的基本依據。分析綜合資本成本的目的是確定最佳資本結構，從而降低平均資本成本，獲得收益，實現企業稅后收益最大化，達到財務管理的目標。

企業籌資是為了滿足投資的需要，企業在籌集資金進行投資項目時應主要考慮資本成本，也就是考慮邊際資本成本。只有當投資項目的預期報酬率高于資本成本率時，投資者才有利可圖。所以邊際資本成本經常用于確定投資規模和篩選投資機會，通常的做法是將投資項目按照投資報酬率的由高到低進行排序，按照經濟原理，當投資報酬率與資本成本率相等時的投資規模為最優投資規模。

二、邊際貢獻在企業財務管理中的應用

眾所周知，企業即使其產銷量為零，其成本總額也不一定為零，因為每個企業總存在著為保持其生產能力而必須發生的、最低限度經營能力成本，如折舊費、管理人員工資等。也就是說，企業生產和銷售產品所取得的收入除了彌補生產和銷售產品而發生的成本外，還要彌補這些最低限度的經營能力成本。由此而引入“邊際貢獻”概念。

邊際貢獻也稱邊際利潤、臨界收益或創利額，它是銷售額減去變動成本后的差額，由固定成本和利潤構成，它體現企業銷售產品的初步創利能力。銷售單價減去單位變動成本的差額稱單位邊際貢獻。邊際貢獻占銷售額的百分比或單位邊際貢獻占銷售單價的百分比稱為邊際貢獻率。

邊際貢獻與邊際貢獻率不僅是本—量—利分析中的兩個重要概念，而且由于兩者可分別從絕對數或相對數角度反映產品的創利水平，因此在企業決策中也常常被用做方案選優的依據。此外，若將邊際貢獻的概念引入本—量—利分析的基本方程式，可以揭示邊際貢獻與目標利潤和固定成本三者之間的關系。依據本—量—利的基本方程式，有：目標利潤=邊際貢獻總額-固定成本總額。從上式可以看出，企業實現的邊際貢獻首先需要用于補償固定成本。當邊際貢獻總額大于固定成本總額時，企業就會形成利潤；反之，就會發生虧損。同理，若邊際貢獻總額等于固定成本總額，則企業將進入不盈不虧的臨界狀態。

除了可進行盈虧臨界點和本—量—利分析，預測和規劃目標成本與目標利潤外，邊際貢獻在企業管理與決策中的作用還體現在以下幾個方面：

（一）測算經營風險和財務風險

一般地，經營杠桿＝息稅前收益變動率／銷售變動率＝基期邊際貢獻總額／（基期邊際貢獻總額－固定成本總額）；財務杠桿＝每股收益變動率／息稅前收益變動率＝息稅前收益／（息稅前收益－利息）＝（基期邊際貢獻總額－固定成本總額）／（基期邊際貢獻總額－固定成本總額－利息）。

由此可見，企業經營的特有風險取決于產品邊際貢獻、固定成本總額、利息總額，后兩者在相關范圍內是常量，故產品邊際貢獻直接決定公司特有風險。它為企業管理提供了事前規劃風險和分解風險的最優途徑－－盡可能地提高產品的邊際貢獻。

（二）分析生產能力的利用與開發

利用邊際貢獻測算生產能力利用程度。邊際貢獻以銷售作為考慮問題的出發點使其在企業利潤預算編制中發揮重要作用，它以100%生產能力利用水平時的邊際貢獻為基礎既易于編制又可滿足多品種條件下編制預算的要求，較適合大企業的情況。

另外可利用邊際貢獻測算剩余生產能力的利用情況。它主要解決在期間成本總額保持不變條件下生產決策問題，例如：非特殊條件下追加訂貨決策，直接以單位貢獻邊際與訂價之差為判斷標準；增產對象的選擇，以貢獻邊際總額的大小為判斷標準；特殊條件下追加訂貨問題在考慮了機會成本后依然以邊際貢獻為判斷標準；虧損產品應否繼續經營，視其提供邊際貢獻的大小。

（三）考核部門經理職責

當經濟規模化、社會化、股份化后，產業組織形式的重要作用就會凸現出來。產業組織形式發揮作用的一個重要基礎是對部門及其負責人的準確考核。邊際貢獻用于共同性成本的分解比較科學，可應用于部門預算的編制；在一個既可控制收入又可控制成本的預算單位，用兩者的差額來考核業績才能說明問題，在邊際貢獻基礎上衍生出分部經理邊際（邊際貢獻總額－部門經理可控制的可追溯固定成本）和分部邊際（分部經理邊際－部門經理不可控而高層部門可控的可追溯固定成本）合理地解決了這一問題。

（四）邊際收益法在企業財務管理中的應用

邊際收益法通常應用于流動資金管理中，可以用來分析最佳的現金持有量、應收賬款的信用政策的確定以及存貨的管理。我們可以應收賬款的信用政策為例來加以說明。企業發生應收賬款的主要原因是擴大銷售，增強競爭力，那么其管理的目標就是求得利潤。應收賬款是企業的一項資金投放，是為了擴大銷售和收益而進行的投資，而投資肯定要發生成本如機會成本、管理成本等，這就需要在應收賬款信用政策所增加的收益和這種政策的成本之間作出權衡。只有當應收賬款所增加的收益超過所增加的成本時，也就是當邊際收益大于零時，才應當實施應收賬款賒銷。當外界條件發生變化時，企業可能面臨應收賬款信用政策的改變，只有當改變信用政策時企業仍有良好的收益前景，也就是邊際收益大于零時，才應改變現有的信用政策。

同樣，對于現金、存貨持有量的確定也是如此。企業增加現金、存貨的數量在未來可能會帶來更多的收入，但同時也會導致成本的增加，這樣就需要在增量收入和增量成本之間進行比較，只有當增量收入大于增量成本，也就是邊際收益大于零的情況下，企業才應當改變現金或存貨的持有數量，以實現企業財務管理的目標。

總之，西方經濟學中的邊際概念在我國企業財務管理中占有相當重要的位置，作為以企業價值最大化為目標的財務管理活動，企業管理者在進行財務決策時，應充分關注邊際概念，使決策更有利于企業價值最大化這一財務管理目標的實現。