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【摘要】研究中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及其控制問題，對于保障企業(yè)更好地發(fā)展具有現(xiàn)實的意義。本文從分析中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的類型出發(fā)，分別從籌資、投資、經(jīng)營、收益分配的角度來探討如何控制中小企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；控制

一、引言

財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)面臨的一種風(fēng)險，而財務(wù)風(fēng)險的控制就是企業(yè)在識別、評估和分析的基礎(chǔ)上，充分預(yù)見、有效控制財務(wù)風(fēng)險，用最經(jīng)濟的方法把財務(wù)風(fēng)險可能導(dǎo)致的不利后果減少到最低限度的管理方法。

當(dāng)前，我國的中小企業(yè)已成為我國經(jīng)濟主要推動力。根據(jù)中小企業(yè)主管部門提供的估計數(shù)據(jù)，中國中小企業(yè)總數(shù)約在1000萬家左右，占全部注冊企業(yè)總數(shù)的99％以上。中小工業(yè)企業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入、實現(xiàn)利稅和出口總額分別占全部工業(yè)總量的60％、57％、40％、60％。因此，中小企業(yè)已成為拉動經(jīng)濟的新增長點，也是緩解就業(yè)壓力、保持社會穩(wěn)定的基礎(chǔ)力量。但是，由于中小企業(yè)外部客觀環(huán)境的不確定性和內(nèi)部經(jīng)營質(zhì)量等因素的影響，我國的中小企業(yè)經(jīng)營面臨著巨大的財務(wù)風(fēng)險。因此，隨著我國中小企業(yè)的快速崛起，必須對其財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行控制。

二、中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的類型

根據(jù)中小企業(yè)資金在資金鏈上運轉(zhuǎn)的順序來看，其財務(wù)風(fēng)險可分成以下幾種類型來考慮：

（一）籌資風(fēng)險

籌資風(fēng)險是指中小企業(yè)籌集資金不落實的可能性、籌資成本過大的可能性，以及企業(yè)所籌資金達(dá)不到預(yù)期收益進(jìn)而無法償還資本成本的可能性。籌資風(fēng)險是上一次資本循環(huán)所有風(fēng)險的結(jié)果，特別是前次循環(huán)的經(jīng)營風(fēng)險和收益分配風(fēng)險對籌資風(fēng)險有直接的影響，它是資本價值經(jīng)營所有財務(wù)風(fēng)險的啟動點。

（二）投資風(fēng)險

投資風(fēng)險是中小企業(yè)投資者在進(jìn)行投資的過程中承擔(dān)的風(fēng)險，即無法取得期望投資報酬的可能性。投資本身就意味著風(fēng)險，因為它決定了投入。資金和收回資金之間有一個或長或短的時間差，在這期間可能出現(xiàn)一些事先無法預(yù)料的事件，以致投入資金的預(yù)期收益和收回的資金在數(shù)量上有一定的背離，甚至有可能完全收不回本金，從而使投資活動達(dá)不到預(yù)期的收益目標(biāo)。

（三）經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險是那些中小企業(yè)無法賣出產(chǎn)品并收回墊支本金的可能性，包括銷售風(fēng)險和收款的信用風(fēng)險。它是資本價值經(jīng)營所有財務(wù)風(fēng)險的最終表現(xiàn)。

（四）收益分配風(fēng)險

收益分配風(fēng)險即中小企業(yè)由于收益取得和分配而對資本價值產(chǎn)生影響的可能性。收益分配風(fēng)險概括反映了營業(yè)商品產(chǎn)出節(jié)點上的經(jīng)營風(fēng)險和分配階段的資本支付風(fēng)險，它是下一次循環(huán)資本墊支價值的資金來源，是資本價值經(jīng)營所有財務(wù)風(fēng)險的釋放，制約著資本價值的規(guī)模。

三、我國中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因

（一）中小企業(yè)籌資環(huán)節(jié)造成的財務(wù)風(fēng)險

我國中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因之一來自于它的籌資環(huán)節(jié)。中小企業(yè)的外部融資風(fēng)險大，主要依賴內(nèi)源性融資，因此它的資金來源渠道少，籌資成本相對較高。在直接融資上，盡管中央已經(jīng)出臺了相關(guān)措施來推進(jìn)中小企業(yè)上市融資，但現(xiàn)行的上市管理機制決定了大部分中小企業(yè)很難爭取到股票上市的機會；在發(fā)行企業(yè)債券上，因其發(fā)行額度小也難以獲得；中小企業(yè)本身資金有限、信譽度低等原因也難以滿足銀行等金融機構(gòu)的貸款條件。中小企業(yè)要獲得外部資金，需要擔(dān)保，或者以并不富有的資產(chǎn)進(jìn)行抵押，使得外部融資風(fēng)險相當(dāng)大。企業(yè)難以從銀行等金融機構(gòu)籌借資金，便不得不從民間等渠道借款，這些渠道的資金來源分散，同時利息比銀行同期利率往往要高出很多，這樣便使中小企業(yè)的籌資費用與用資費用大大高于大企業(yè)。籌資費用和用資費用都要消耗企業(yè)的現(xiàn)金，從而直接加大企業(yè)的財務(wù)壓力。此外，中小企業(yè)的債務(wù)融資表現(xiàn)出規(guī)模小、頻率高和更加依賴流動性強的短期貸款的特征。這些都極大地增加了中小企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

（二）中小企業(yè)投資環(huán)節(jié)造成的財務(wù)風(fēng)險

中小企業(yè)投資環(huán)節(jié)存在財務(wù)風(fēng)險的原因有：

1.我國的中小企業(yè)長期投資比率低下。由于中小企業(yè)資金相對緊張，外源融資大部分是短期融資，很少有長期閑置資金投資于其他企業(yè)的股權(quán)和債權(quán)，而經(jīng)濟靈活性的特點也要求其資產(chǎn)具備更強的流動性以應(yīng)付不測之需，因此與大企業(yè)相比，中小企業(yè)金融負(fù)債比率高，自有資金比率低；短期金融負(fù)債占總負(fù)債和銷售額的比率較高，中小企業(yè)的長期投資比率十分低下。

2.由于中小企業(yè)往往缺乏科學(xué)的投資決策機制，中小企業(yè)在進(jìn)行投資活動前，對市場的調(diào)查與預(yù)測不夠，由于人才所限，也不能進(jìn)行精細(xì)的投資預(yù)算。毫無疑問，這些也會加大中小企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

（三）中小企業(yè)經(jīng)營環(huán)節(jié)造成的財務(wù)風(fēng)險

我國中小企業(yè)在經(jīng)營環(huán)節(jié)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的主要原因有：

1.中小企業(yè)資金使用缺少計劃，容易陷入財務(wù)困境，因此，財務(wù)風(fēng)險容易導(dǎo)致中小企業(yè)產(chǎn)生巨大的損失。同時，中小企業(yè)負(fù)債比例較高，財務(wù)風(fēng)險的不確定性大，對未來經(jīng)營與財務(wù)的影響大。

2.中小企業(yè)對日常現(xiàn)金缺乏管理，流失、浪費嚴(yán)重，流動資產(chǎn)如存貨、應(yīng)收賬款等閑置或者周轉(zhuǎn)效率低下，流動負(fù)債到期償還危險較大，企業(yè)三角債務(wù)復(fù)雜。同時，中小企業(yè)在生產(chǎn)過程中生產(chǎn)能力、物料、人力的安排不匹配，資源利用率低下；產(chǎn)品質(zhì)量控制體系不健全，產(chǎn)品質(zhì)量難以提高。生產(chǎn)管理水平低下將增加企業(yè)流動資金的消耗，從而直接降低企業(yè)的短期償債能力。

（四）中小企業(yè)收益分配環(huán)節(jié)造成的財務(wù)風(fēng)險

我國的中小企業(yè)內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂等現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金的安全性、完整性無法得到保障。平均資產(chǎn)負(fù)債率很高將導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)沉重、償付能力不足，必然會加大中小企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

四、我國中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制

（一）中小企業(yè)籌資風(fēng)險的控制

1.我國的中小企業(yè)在開展籌資活動時，為控制風(fēng)險，應(yīng)遵循以下原則：（1）穩(wěn)定性原則，即中小企業(yè)借入的資金能保持一定的穩(wěn)定性，因為借入資金到期要還本付息，如果到期償還時，企業(yè)資金尚未收回，就不能按期償還，將破壞企業(yè)的信譽，因此，借款期限要相對長一些，在安排使用時可以有一定的余地；（2）適度性原則，即中小企業(yè)籌集的資金一定要適合企業(yè)對資金的需要，包括籌資金額、籌資的時機、籌資的期限、籌資的方式要適當(dāng)；（3）低成本原則，即中小企業(yè)應(yīng)選擇成本最低的籌資方式和籌資類型進(jìn)行籌資。

2.要開拓籌資渠道，優(yōu)化籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。中小企業(yè)要充分利用各種籌資方式。企業(yè)不應(yīng)僅僅依賴業(yè)主投入資金和借款，還應(yīng)根據(jù)企業(yè)的資金狀況和經(jīng)營規(guī)模的變化，適時采用發(fā)行股票、租賃等方式籌資。在與銀行等金融機構(gòu)建立良好合作關(guān)系的基礎(chǔ)上，企業(yè)還應(yīng)不斷開拓更多的籌資渠道，如利用國家優(yōu)惠政策獲取財政資金、利用國際資金等；企業(yè)也可適時引入新的投資者，壯大企業(yè)自有資本，以增強抵御財務(wù)風(fēng)險的能力。

（二）中小企業(yè)投資風(fēng)險的控制

企業(yè)的投資活動旨在收回本金并獲得期望投資報酬的支付，投資風(fēng)險的控制即是要保證投出資金的安全性、可收回性以及獲利性。中小企業(yè)常見的投資方式有固定資產(chǎn)投資、證券投資、房地產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、保險投資等。因此，中小企業(yè)決策者在做投資項目時：

1.要在投資決策的過程中結(jié)合事中風(fēng)險控制的思想，充分考慮投資組合，考慮所選單個投資項目之間的相關(guān)程度，減少非系統(tǒng)風(fēng)險。企業(yè)在識別與估量投資風(fēng)險后，對決策過程中選定的投資方案，針對其可能面臨的風(fēng)險，可單獨采取下列措施，進(jìn)行投資風(fēng)險的預(yù)防和控制：（1）要合理預(yù)期投資收益，加強投資方案的可行性；（2）要協(xié)調(diào)經(jīng)營風(fēng)險與籌資風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險較低的企業(yè)可在一定水平上使用籌資風(fēng)險，采用籌資杠桿程度較高的融資組合方式；但若經(jīng)營風(fēng)險較高，則宜在較低的程度上使用籌資杠桿，采用籌資杠桿程度有限的融資組合，從而控制企業(yè)的總風(fēng)險。

2.要加強、提升企業(yè)決策者自身的決策水平，我國的中小企業(yè)因為資金規(guī)模小，一個項目的投資失誤往往直接引發(fā)企業(yè)財務(wù)危機，因此加強投資環(huán)節(jié)的預(yù)測、決策、計劃、控制工作能有效防范企業(yè)投資風(fēng)險，確保企業(yè)財務(wù)安全。因此，作為中小企業(yè)的決策者必須加強自身管理水平，開拓視野，不斷提高科學(xué)決策的能力。

（三）中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險控制

1.現(xiàn)金是中小企業(yè)的血液，因此，必須加強中小企業(yè)的現(xiàn)金管理，中小企業(yè)要注意利用現(xiàn)代結(jié)算工具和手段減少現(xiàn)金交易；加強現(xiàn)金收付的票據(jù)管理，加強內(nèi)控制度建設(shè)，防范貪污挪用行為的發(fā)生，保障現(xiàn)金安全；加強費用預(yù)算防范費用開支的隨意性。

2.要加強中小企業(yè)的資產(chǎn)與債務(wù)運營中的風(fēng)險控制。當(dāng)前，中小企業(yè)資產(chǎn)管理散亂，固定資產(chǎn)會計核算不健全，原材料、存貨、產(chǎn)成品積壓或流失，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)失調(diào)，債務(wù)比例大，風(fēng)險管理意識低下，使得中小企業(yè)財務(wù)管理面臨內(nèi)部危機。這就要求：一方面，建立健全中小企業(yè)會計核算體系，加強內(nèi)部控制制度；另一方面，定期檢查企業(yè)的資產(chǎn)狀況，將資產(chǎn)分類控制，對于抵押、擔(dān)保的資產(chǎn)，檢查其完整性與所有權(quán)，財務(wù)部門應(yīng)做到對企業(yè)資產(chǎn)有一本完整、系統(tǒng)、分類的賬。

（四）中小企業(yè)收益分配風(fēng)險控制

要對中小企業(yè)的收益分配環(huán)節(jié)進(jìn)行風(fēng)險控制，中小企業(yè)就必須考慮到對所實現(xiàn)的凈利潤在企業(yè)與所有者之間、利潤分配各項目之間和所有者之間進(jìn)行分配。這就要求：

1.利潤的分配應(yīng)按國家法律的相關(guān)規(guī)定，按照下列順序分配：（1）彌補超過用稅前利潤抵補期限的以前年度虧損；（2）提取法定盈余公積金；（3）提取公益金；（4）向投資者分配利潤。

2.必須堅持以收抵支，保持穩(wěn)定的分紅比例。從稅后利潤中留存一部分利潤，不但可以為企業(yè)未來經(jīng)營籌措資金，提高企業(yè)應(yīng)付不測事件的能力，也可以用于未來的利潤分配。企業(yè)從景氣時期的較高獲利中留存一部分利潤，可以在衰退時期用于投資者分配。

3.要適當(dāng)考慮經(jīng)營者與職工利益。如員工薪酬和福利支出主要在交納所得稅之前扣除，因此，增加這部分支出可起到節(jié)稅的作用。在保障投資者利益的前提下，如何通過利益的分配來提高經(jīng)營者和員工的積極性，也是企業(yè)在經(jīng)營過程中必須關(guān)注的。

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