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發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)是20世紀(jì)50年代開始才逐漸提出和發(fā)展起來的一門新興經(jīng)濟(jì)學(xué)科，它以發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題為主要研究對象。中國是最大的發(fā)展中國家，對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題的研究，必將成為新世紀(jì)發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的重點(diǎn)。筆者受發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的啟發(fā)，在1997年出版的《財(cái)務(wù)通論》中將財(cái)務(wù)理論按其在理論體系中的地位不同劃分為基礎(chǔ)理論、應(yīng)用理論和發(fā)展理論，并對財(cái)務(wù)發(fā)展理論的主要內(nèi)容作了初步概括①，隨后在1998年出版的《財(cái)務(wù)專論》中作了進(jìn)一步探索，緊接著又在2001年出版的《經(jīng)濟(jì)體制改革中的財(cái)務(wù)問題》和《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的財(cái)務(wù)問題》兩部著作中作了具體闡述。但上述研究成果都只是初步嘗識(shí)，尚未構(gòu)建起發(fā)展財(cái)務(wù)的理論體系，顯得零碎而又松散。本文將嘗試從總體上探討發(fā)展財(cái)務(wù)理論的基本輪廓。

發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)是以發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)問題為研究對象，分析和研究在不發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理論、戰(zhàn)略、政策和措施。它從研究發(fā)展中國家的基本經(jīng)濟(jì)特征入手，闡明經(jīng)濟(jì)發(fā)展的含義和衡量標(biāo)準(zhǔn)，揭示影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要因素，并提出改變這些影響因素，求得經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的對策。從國際上看，發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)自20世紀(jì)40年代誕生以來，大體經(jīng)過了20世紀(jì)40年代到60年代的惟資本化、計(jì)劃化和工業(yè)化問題研究階段，60年代中期到70年代的中期農(nóng)業(yè)問題和社會(huì)公平分配問題的研究階段，70年代中期到80年代中期的私有化、非計(jì)劃化和減少政府干預(yù)問題的研究階段，以及80年代中期至今的制度更新、人力資本積累和可持續(xù)發(fā)展問題的研究階段等四個(gè)發(fā)展階段。這四個(gè)發(fā)展階段是與發(fā)展中國家的總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程和政策演變的歷史進(jìn)程相一致的，體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)理論研究的與時(shí)俱進(jìn)品質(zhì)和理論與實(shí)踐的互動(dòng)關(guān)系。

中國是最大的發(fā)展中國家，由于1949年新中國才誕生，中國發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)歷的發(fā)展階段與國際范圍內(nèi)的發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)所經(jīng)歷的發(fā)展階段既相聯(lián)系又相區(qū)別，至今也大約經(jīng)歷了四個(gè)階段：20世紀(jì)50年代至70年代末的惟計(jì)劃化、工業(yè)化改造問題研究階段，70年代末和80年代中期的農(nóng)業(yè)體制改革問題與分配效率問題研究階段，80年代中期至90年代末期的國有企業(yè)與城市經(jīng)濟(jì)體制改革、資本市場化、私有經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題研究階段，21世紀(jì)初期至今開始的新型工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、制度更新和可持續(xù)發(fā)展問題研究。第四階段初步規(guī)劃到2020年。從中國展經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展階段看，工業(yè)化、農(nóng)業(yè)問題、私有經(jīng)濟(jì)發(fā)展、制度更新和可持續(xù)發(fā)展問題的研究進(jìn)程與其他發(fā)展中國家大體相似、但中國關(guān)于從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變中的若干經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題研究又與世界上其他許多發(fā)展中國家有所不同，這是中國的國情所決定的。

中國與國際上其他發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題的研究，廣泛涉及到農(nóng)業(yè)、工業(yè)、服務(wù)業(yè)各個(gè)方面的問題，涉及到財(cái)政、金融、財(cái)務(wù)等各個(gè)領(lǐng)域的問題，本文僅對發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中涉及的主要財(cái)務(wù)問題加以簡要說明。

發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中涉及的主要財(cái)務(wù)問題有：

1.發(fā)展中國家貨幣資本的籌措。公司積累、私人儲(chǔ)蓄與國家財(cái)政的資本收入和吸引外資；

2.發(fā)展中國家的資本投資。基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)改造與制造業(yè)的投資比例；創(chuàng)業(yè)投資與環(huán)境投資的關(guān)系；勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)投資與資本密集型產(chǎn)業(yè)投資的關(guān)系；

3.發(fā)展中國家企業(yè)收益分配。收益分配中如何處理公平與效率的關(guān)系，人力資本所有者與貨幣資本所有者的關(guān)系，本國投資者與外國投資者的關(guān)系；

4.發(fā)展中國家教育成本在國家、企業(yè)與家庭之間的分?jǐn)偂＝逃谌肆Y本形成中的基礎(chǔ)作用，人力資本的使用與獲取報(bào)酬的形式；

5.知識(shí)產(chǎn)品生產(chǎn)、交換、使用過程中的籌資、投資與收益分配；

6.通貨膨脹與通貨緊縮治理中的財(cái)務(wù)政策與措施；

7.國家稅收優(yōu)惠政策與公司稅收籌劃；

8.發(fā)展中國家的財(cái)務(wù)制度建設(shè)。財(cái)務(wù)管理體制建設(shè)與具體財(cái)務(wù)制度建設(shè)。

上述表明，發(fā)展中國家財(cái)務(wù)問題的研究是發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題研究的重要組成部份，發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)中包括了發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)的若干基本內(nèi)容。但是，迄今為止，在眾多發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的論著中并未將發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)獨(dú)立出來進(jìn)行研究，筆者認(rèn)為有幾個(gè)方面的原因。發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)（西方發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)學(xué)）相比是一門年輕的經(jīng)濟(jì)學(xué)科，從誕生到逐漸形成只經(jīng)歷短短六十來年的時(shí)間，目前尚處于從整體上進(jìn)一步完善的階段，從發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)中分化出發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)還有一個(gè)過程，此其一；發(fā)展中國家解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題的政策研究之重點(diǎn)目前還放在產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)政政策、稅收政策、金融政策與社會(huì)保險(xiǎn)政策等宏觀政策層面，對較多涉及微觀層面的財(cái)務(wù)政策的研究未受到應(yīng)有關(guān)注，此其二；除開中國以外的廣大發(fā)展中國家其經(jīng)濟(jì)制度是以私有經(jīng)濟(jì)為主體，沒有全方位的進(jìn)行經(jīng)濟(jì)管理體制與財(cái)務(wù)管理體制的改革，其財(cái)務(wù)理論大多照搬西方發(fā)達(dá)國家的財(cái)務(wù)理論，在學(xué)科建設(shè)上尚未提出建立發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)的課題，此其三。中國與其他發(fā)展中國家有所不同，要將一個(gè)以國有經(jīng)濟(jì)占絕對比重的經(jīng)濟(jì)制度改革為一個(gè)以公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的經(jīng)濟(jì)制度，將計(jì)劃經(jīng)濟(jì)管理體制轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣?huì)主義市場經(jīng)濟(jì)管理體制，將粗放式經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變?yōu)榧s化經(jīng)濟(jì)增長方式，必須經(jīng)過三四十年的改革與發(fā)展過程。在這一大變革的歷史階段，各種經(jīng)濟(jì)方針政策都需要適合中國特點(diǎn)的發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論支持，同時(shí)在改革開放的實(shí)踐中又為發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的建立與發(fā)展提供了豐富的經(jīng)驗(yàn)，所以發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)在中國得到了比其他發(fā)展中國家更快的發(fā)展。伴隨著發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究，關(guān)于國家財(cái)務(wù)問題的研究，關(guān)于國有企業(yè)財(cái)務(wù)問題的研究，關(guān)于私人財(cái)務(wù)問題的研究等均呈現(xiàn)百花齊放、推陳出新的局面，這就為進(jìn)一步總結(jié)和研究中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的財(cái)務(wù)問題作好了理論與實(shí)踐的準(zhǔn)備，因此在中國提出建立發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)這一新命題已頗有現(xiàn)實(shí)性。

二、發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)研究的基本內(nèi)容

建立一門發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)，首先要界定發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)研究的基本內(nèi)容，將發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)作適當(dāng)區(qū)分，使發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)具有相對獨(dú)立的研究對象，否則就無獨(dú)立存在的必要。

（一）傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)研究的基本內(nèi)容及其理論的局限性

與發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)相對應(yīng)的是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)為代表的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)①。同理，與發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)相對應(yīng)的則是西方財(cái)務(wù)學(xué)為代表的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)研究的基本內(nèi)容是以資本市場有效性為基礎(chǔ)，以私有上市公司為主體，以公司價(jià)值最大化為目標(biāo)，以資本時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、資本結(jié)構(gòu)、投資組合、資本資產(chǎn)與期權(quán)定價(jià)和股利分配政策為基本研究內(nèi)容的財(cái)務(wù)管理理論、政策與方法問題，它是發(fā)達(dá)國家一般財(cái)務(wù)活動(dòng)規(guī)律和財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，用以指導(dǎo)發(fā)達(dá)國家公司財(cái)務(wù)管理實(shí)踐。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論適用于西方發(fā)達(dá)國家，在發(fā)展中國家有一定的適用性，但也有較大的局限性。

傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論在發(fā)展中國家的適用性主要表現(xiàn)在：

1、關(guān)于資本時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的理論廣泛適用于發(fā)展中國家的投資決策、籌資決策與管理；

2、依據(jù)資本

結(jié)構(gòu)理論中的資本成本理論，進(jìn)行多渠道籌資組合；

3、依據(jù)投資組合理論，進(jìn)行多元化投資組合；

4、依據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)理論，對股票定價(jià)；

5、借鑒股利政策理論，采用多形式股利分配方式。

傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論在發(fā)展中國家的局限性主要表現(xiàn)在：

1、以私有上市公司為主體進(jìn)行研究，不能很好反映國家財(cái)務(wù)主體、非上市公司和家庭財(cái)務(wù)主體的特有財(cái)務(wù)問題；

2、以公司價(jià)值最大化為目標(biāo)，不符合廣大發(fā)展中國家較長時(shí)期仍以企業(yè)利潤最大化為目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)情況；

3、以資本市場上虛擬資本運(yùn)作為主要研究對象，忽略實(shí)業(yè)資本運(yùn)作的研究，不符合發(fā)展中國家實(shí)業(yè)資本運(yùn)作占主導(dǎo)地位的實(shí)際；對公司內(nèi)部財(cái)務(wù)調(diào)控研究較少；

4、研究視角太局限于微觀經(jīng)濟(jì)，對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的財(cái)務(wù)問題很少涉及，不符合發(fā)展中國家（特別是中國）運(yùn)用宏觀財(cái)務(wù)政策調(diào)控與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際；

5、僅管近年來開始注意財(cái)務(wù)制度問題，但總體上仍存在重財(cái)務(wù)技術(shù)操作，輕財(cái)務(wù)制度建設(shè)的問題，不符合發(fā)展中國家（特別是中國）急需進(jìn)行財(cái)務(wù)體制改革與財(cái)務(wù)制度建設(shè)的實(shí)際需要。

綜上所述，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論是發(fā)達(dá)國家財(cái)務(wù)管理所需要的，我們應(yīng)當(dāng)認(rèn)真學(xué)習(xí)，大膽引進(jìn)，合理運(yùn)用。但是，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論是以發(fā)達(dá)國家的國情為前提所形成與發(fā)展起來的，許多方面不適合發(fā)展中國家的需要。發(fā)展中國家的財(cái)務(wù)學(xué)者不能盲目照抄照搬傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論，而應(yīng)從國情出發(fā)，獨(dú)立構(gòu)建適合本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的財(cái)務(wù)理論體系即發(fā)展財(cái)務(wù)理論。

（二）發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)研究的主要內(nèi)容

發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)研究的部份內(nèi)容在發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)中已有所涉及，但作為一門獨(dú)立的財(cái)務(wù)學(xué)科，其研究內(nèi)容則應(yīng)形成一個(gè)相對完整的體系。與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)的研究內(nèi)容相對應(yīng)，發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)是以發(fā)展中國家不完善的市場經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)，以國有公司、民營公司和家庭為財(cái)務(wù)主體，以利潤最大化為目標(biāo)，以財(cái)務(wù)管理體制改革與財(cái)務(wù)制度建設(shè)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)政策、宏觀與微觀財(cái)務(wù)調(diào)控、國有資本管理體制與監(jiān)督和營運(yùn)體系、公司財(cái)務(wù)治理與財(cái)務(wù)重組等為主要研究內(nèi)容的財(cái)務(wù)理論、政策與方法問題，它是發(fā)展中國家特有財(cái)務(wù)活動(dòng)規(guī)律和財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，用以指導(dǎo)發(fā)展中國家特有財(cái)務(wù)管理實(shí)踐。因此，發(fā)展中國家對資本市場一般性財(cái)務(wù)問題研究屬于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)研究范圍，與不完善市場經(jīng)濟(jì)條件相聯(lián)系的特殊性財(cái)務(wù)問題研究屬于發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)研究范圍。在發(fā)展中國家形成了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論與發(fā)展財(cái)務(wù)理論并存的局面。對于與資本市場相聯(lián)系的虛擬資本運(yùn)作，應(yīng)該用傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論去指導(dǎo)，20世紀(jì)80年代中期以來全面引進(jìn)西方財(cái)務(wù)理論是符合我國實(shí)際需要的。但另一方面，圍繞著中國經(jīng)濟(jì)體制改革與經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所產(chǎn)生的特殊財(cái)務(wù)問題，例如，城市國有企業(yè)改制改組與國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略調(diào)整等等，我國財(cái)務(wù)學(xué)者所提出并發(fā)展的國家財(cái)務(wù)論、財(cái)務(wù)機(jī)制論、本金基金分流論、財(cái)務(wù)制度論和所有者財(cái)務(wù)與經(jīng)營者財(cái)務(wù)論等新的財(cái)務(wù)理論，較好地解釋了中國經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展中的財(cái)務(wù)現(xiàn)象，并具有預(yù)見未來財(cái)務(wù)活動(dòng)發(fā)展與指導(dǎo)財(cái)務(wù)政策制度的功能，這些均屬于發(fā)展財(cái)務(wù)理論，為政府與實(shí)際部門所歡迎。所以，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論與發(fā)展財(cái)務(wù)理論既相互共存，又相互補(bǔ)充，共同推動(dòng)中國財(cái)務(wù)學(xué)科的發(fā)展。有的學(xué)者認(rèn)為西方財(cái)務(wù)理論才算真正的財(cái)務(wù)理論，中國學(xué)者提出的財(cái)務(wù)理論不是財(cái)務(wù)理論，這是混淆了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)與發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)的界限。這種片面認(rèn)識(shí)不僅不利于財(cái)務(wù)學(xué)科發(fā)展，對財(cái)務(wù)實(shí)際工作也是有危害的。

三、發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)理論研究的基本假設(shè)

前已論及，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論研究是以完善的市場經(jīng)濟(jì)條件為基本假設(shè)的，MM理論、投資組合理論和股利政策理論的提出均以資本市場完全有效、信息完全對稱等為假設(shè)，然后再適當(dāng)放松假設(shè)，對理論模型與結(jié)論作適當(dāng)修正，形成不同學(xué)派觀點(diǎn)。按照發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，發(fā)展中國家普遍存在著勞動(dòng)生產(chǎn)率低、人民生活水平低、人口出生率高、失業(yè)率高和經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重不平衡等方面的特征①，正是這些特征決定著發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)存在的必要性。同理，發(fā)展中國家財(cái)務(wù)活動(dòng)的特征決定著發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)存在的必要，形成發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)的基本假設(shè)。發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)理論研究的基本假設(shè)是不完善的市場經(jīng)濟(jì)條件的存在，具體到財(cái)務(wù)活動(dòng)方面有以下幾個(gè)特征：

1、貨幣資本與人力資本長期稀缺。

發(fā)展中國家是第二次世界大戰(zhàn)前后，隨著世界殖民地主義體系的瓦解而出現(xiàn)的一大批新興的民族獨(dú)立國家。這些國家的總數(shù)達(dá)130多個(gè)，人口占世界人口的四分之三。由于這些國家獨(dú)立之前長期處于殖民地或半封建、半殖民地狀況，遭受帝國主義和殖民主義國家的壓迫和剝削，經(jīng)濟(jì)十分落后，教育很不發(fā)達(dá)，使貨幣資本與人力資本處于長期稀缺狀態(tài)。由于貨幣資本長期稀缺，發(fā)展中國家的企業(yè)資本周轉(zhuǎn)困難，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與生產(chǎn)發(fā)展所需投資嚴(yán)重不足，阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展，形成經(jīng)濟(jì)落后與財(cái)務(wù)困難交替變化的惡性循環(huán)。由于人力資本長期稀缺，發(fā)展中國家在國際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中缺乏技術(shù)力量的支持，在國際經(jīng)濟(jì)分工中處于提供原材料與初級產(chǎn)品的不利地位，長期遭受發(fā)達(dá)國家新的剝削。這一特征決定著發(fā)展中國家在財(cái)務(wù)管理中必須采取特殊的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與政策，在國內(nèi)加速貨幣資源向貨幣資本的轉(zhuǎn)化，人力資源向人力資本的轉(zhuǎn)化，從國外大膽引進(jìn)外資，并合理利用外資，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供強(qiáng)大的財(cái)務(wù)支持，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展與財(cái)務(wù)良好運(yùn)行的良性循環(huán)。如何解決貨幣資本與人力資本短缺問題，成為發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)研究的重大課題。

2、資本市場長期處于落后狀態(tài)。

發(fā)展中國家都在不同程度的發(fā)展本國的資本市場。中國從20世紀(jì)90年代初開始在深圳和上海設(shè)立證券交易所，標(biāo)志著資本市場的形成與發(fā)展。與發(fā)達(dá)國家資本市場產(chǎn)生與發(fā)展三百多年的歷史相比②，中國資本市場仍處在童年時(shí)期，還有一個(gè)長期的發(fā)展過程。發(fā)展中國家的資本市場，由于上市公司質(zhì)量不高，證券管理機(jī)構(gòu)不健全，管理人才相對缺乏，證券監(jiān)管制度不健全，廣大股民投資意識(shí)差而投機(jī)意識(shí)強(qiáng)，上市公司會(huì)計(jì)信息普遍存在失真現(xiàn)象，公司“圈錢”意識(shí)濃厚而對股民回報(bào)意識(shí)淡薄等等原因，使資本市場管理落后，對財(cái)務(wù)資源的配置效率差，資本市場有效性弱。在這種情況下，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)關(guān)于資本市場的有關(guān)理論觀點(diǎn)常常與實(shí)際情況脫節(jié)，適用性差。這一特征決定著發(fā)展中國家在財(cái)務(wù)管理中必須采取有別于發(fā)達(dá)國家的資本市場監(jiān)管制度，促使公司與中介機(jī)構(gòu)作到財(cái)務(wù)誠信，防止會(huì)計(jì)失信虛假，同時(shí)加強(qiáng)對上市公司的內(nèi)部財(cái)務(wù)治理，在監(jiān)控虛擬資本運(yùn)作的同時(shí)，把重點(diǎn)首先放在監(jiān)控實(shí)業(yè)資本的運(yùn)作。只有提高實(shí)業(yè)資本運(yùn)營的效益，才有可能提高虛擬資本的運(yùn)營效益，給廣大股民以優(yōu)惠的回報(bào)。如何解決資本市場有效性的提高問題，是發(fā)展學(xué)研究的又一重大課題。

3、財(cái)務(wù)效率與財(cái)務(wù)公平相對脫節(jié)。

發(fā)展中國家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的起步階段，由于勞動(dòng)生產(chǎn)率低而人口出生率高等特點(diǎn)，人民生活水平普遍偏低。某些國家由于物資貧乏而不得不在一定期間采取基本生活物資計(jì)劃分配制。在這種情況下，國家常采取“低工資、多就業(yè)”的經(jīng)

濟(jì)政策，在分配上強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)公平，而忽視財(cái)務(wù)效率。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段時(shí)，一部分人因擁有資本或知識(shí)上的優(yōu)勢而先富裕起來，另一部份人則因缺少資本或知識(shí)而在市場競爭中處于弱勢地位，形成弱勢群體。這時(shí)，財(cái)務(wù)分配又產(chǎn)生向效率傾斜而忽視公平的問題。只有隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，國家才能集中較多財(cái)力，從資本上和知識(shí)上扶持弱勢群體，使財(cái)務(wù)公平問題有所緩解。由于發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)差，在國際上又遭遇發(fā)達(dá)國家的激烈競爭，經(jīng)濟(jì)發(fā)展是一個(gè)長期的艱苦過程，所以財(cái)務(wù)效率與公平脫節(jié)問題還將長期存在，只能逐步解決。這一特征決定著發(fā)展中國家在財(cái)務(wù)分配上應(yīng)當(dāng)實(shí)行效率為主、兼顧公平的原則，即在財(cái)務(wù)分配上要貫徹以按勞分配為主、多種分配方式并存分配制度，確立勞動(dòng)、資本、技術(shù)和管理等生產(chǎn)要素按貢獻(xiàn)參與分配的原則。在財(cái)務(wù)政策上要貫徹“承認(rèn)差別”的政策，要承認(rèn)知識(shí)的價(jià)值，對人力資本與無形資本要合理評估，確定無形資產(chǎn)在公司資本中的合理比例，促進(jìn)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在效率優(yōu)先的同時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)政策也要注意兼顧公平，在國家社會(huì)保障體系尚不完善的情況下，無論是國有企業(yè)還是私營企業(yè)，一方面應(yīng)按政策規(guī)定上交企業(yè)所負(fù)擔(dān)的社保基金，另一方面還要盡可能增加社會(huì)需要而就業(yè)崗位多的項(xiàng)目的投資，為提高就業(yè)率作出貢獻(xiàn)。對于因勞動(dòng)生產(chǎn)率提高而多余的企業(yè)職工，不能簡單地辭退了事，應(yīng)按工齡與貢獻(xiàn)給予適當(dāng)生活補(bǔ)償，或組織他們進(jìn)行新的崗位技能培養(yǎng)，在企業(yè)新投資項(xiàng)目完工后安排他們重新就業(yè)。在中國國有企業(yè)的改制和改組中所出現(xiàn)的大批“下崗”職工，除享受國家最低生活保障外，國家財(cái)務(wù)部門還應(yīng)從國有土地經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓與其他國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的收入中優(yōu)先拿出一部份按職工工齡與貢獻(xiàn)進(jìn)行補(bǔ)償，為他們自謀職業(yè)提供一定的原始資本。這種補(bǔ)償是對國有企業(yè)職工在過去長期“低工資、多就業(yè)”政策下應(yīng)得而未得到的社會(huì)保障基金的返還，因此不僅對在職職工要補(bǔ)償，對已退休職工也應(yīng)給予補(bǔ)償。上述財(cái)務(wù)政策雖然不同發(fā)展國家的具體情況有一定差別，但總的精神應(yīng)具有一致性。

4、資本配置在不同地區(qū)和不同產(chǎn)業(yè)的嚴(yán)重不平衡。

發(fā)展中國家在獨(dú)立之前大多數(shù)為帝國主義國家的殖民地和半殖民地。帝國主義國家對發(fā)展中國家的掠奪性開發(fā)常集中在這些國家的交通便利地區(qū)與重要資源產(chǎn)地，而對邊遠(yuǎn)山區(qū)和資源貧乏地區(qū)別很少進(jìn)行開發(fā)性投資，造成地區(qū)之間資本配置的嚴(yán)重不平衡。從產(chǎn)業(yè)上看，帝國主義國家的投資主要集中在工業(yè)和服務(wù)業(yè)上，對于農(nóng)業(yè)則很少投資，造成產(chǎn)業(yè)之間的資本配置不平衡。發(fā)展中國家在獨(dú)立之后，也積極鼓勵(lì)發(fā)達(dá)國家的企業(yè)前來投資，大力引進(jìn)外資，但外資也通常進(jìn)入原經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好的地區(qū)與產(chǎn)業(yè)，對區(qū)域經(jīng)濟(jì)平衡協(xié)調(diào)發(fā)展的幫助不大。在這種情況下，發(fā)展中國家不僅要利用財(cái)政政策扶持經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)與落后產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而且應(yīng)當(dāng)運(yùn)用國家財(cái)務(wù)政策，對國有企業(yè)上交國家的產(chǎn)權(quán)收入進(jìn)行合理再分配，在經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)和農(nóng)業(yè)等落后產(chǎn)業(yè)不斷增加國家資本投入，扶持經(jīng)濟(jì)效益較好的投資項(xiàng)目，通過國有資本運(yùn)營為地區(qū)和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展中作出貢獻(xiàn)。

四、發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)的理論結(jié)構(gòu)

前文論及發(fā)展中國家由于存在上市公司和資本市場，與發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在共性，所以發(fā)展中國家的財(cái)務(wù)活動(dòng)的組織與管理也要借鑒傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論，并加以運(yùn)用和發(fā)展。另一方面，由于發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家有著不同的經(jīng)濟(jì)特征和特有的財(cái)務(wù)假設(shè)，所以發(fā)展中國家財(cái)務(wù)活動(dòng)的組織與管理不能全盤照搬發(fā)達(dá)國家的財(cái)務(wù)制度、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與政策，而必須研究適合自己國情的財(cái)務(wù)制度戰(zhàn)略與政策，這就必須提出和建立有發(fā)展中國家特色的財(cái)務(wù)理論，即建立發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)。根據(jù)筆者多年研究的體會(huì)，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)與發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)的基本理論構(gòu)成及各部份的相互關(guān)系可圖示如下：

上圖示中的箭頭表示理論上的邏輯關(guān)系，即前一要素對后一要素有重大影響。關(guān)于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)理論，國內(nèi)外研究成果已較成熟，本文不單獨(dú)涉及，本文僅對發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)理論結(jié)構(gòu)作一概要介紹。

（一）發(fā)展財(cái)務(wù)理論的邏輯起點(diǎn)

財(cái)務(wù)是本金的投入產(chǎn)出活動(dòng)（財(cái)務(wù)活動(dòng)）及其所形成的特有經(jīng)濟(jì)關(guān)系（財(cái)務(wù)關(guān)系），所以本金是財(cái)務(wù)最基本的元素。隨著原始公社中期人類第一次大分工（農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)的分離）產(chǎn)生了商品生產(chǎn)與交換活動(dòng)，一部份墊支于商品生產(chǎn)與交換的貨幣轉(zhuǎn)化為本金，出現(xiàn)了本金投入與產(chǎn)出活動(dòng)，就產(chǎn)生了財(cái)務(wù)的芻形。此后人類社會(huì)第二次大分工出現(xiàn)了手工業(yè)者，第三次大分工出了商人，以家庭為單位的私人財(cái)務(wù)就初步形成。隨著人類社會(huì)發(fā)展經(jīng)歷奴隸社會(huì)、封建社會(huì)、資本社會(huì)和社會(huì)主義社會(huì)，財(cái)務(wù)就先后發(fā)展為奴隸主莊園財(cái)務(wù)、封建主莊財(cái)務(wù)、資本主義企業(yè)財(cái)務(wù)、社會(huì)主義企業(yè)財(cái)務(wù)和國家財(cái)務(wù)。由此可見，本金是財(cái)務(wù)學(xué)理論研究的邏輯起點(diǎn)，無論傳統(tǒng)財(cái)務(wù)學(xué)理論還是發(fā)展財(cái)務(wù)學(xué)理論，其共同的理論研究邏輯起點(diǎn)都是本金。對本金的研究應(yīng)包括本金的產(chǎn)生與歷史發(fā)展過程、不同人類社會(huì)發(fā)展階段本金的表現(xiàn)形式、本金運(yùn)動(dòng)（財(cái)務(wù)活動(dòng)）的一般規(guī)律和各歷史階段的特殊規(guī)律、本金運(yùn)動(dòng)中所產(chǎn)生的一般經(jīng)濟(jì)關(guān)系和各歷史階段特有經(jīng)濟(jì)關(guān)系（財(cái)務(wù)關(guān)系）發(fā)展變化規(guī)律、財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系發(fā)展變化規(guī)律的應(yīng)用等等。上述本金理論，筆者已有較詳細(xì)的論述，不再贅述①

（二）發(fā)展財(cái)務(wù)的主體

傳統(tǒng)財(cái)務(wù)的主體是以上市公司為主，這是由于在發(fā)達(dá)國家的上市公司成為國民經(jīng)濟(jì)的主軸，且財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系最為完整，研究上市公司的財(cái)務(wù)問題自然會(huì)成為傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論研究的基本內(nèi)容。發(fā)展中國家則不同，雖然多數(shù)發(fā)展中國家也有上市公司和資本市場，但由于多數(shù)公司經(jīng)濟(jì)效益較差，難以具備上市資格，上市公司在這些國家國民經(jīng)濟(jì)中未占主要地位，非上市公司反而居于主導(dǎo)地位。在這種情況下，財(cái)務(wù)理論研究不僅要研究上市公司財(cái)務(wù)問題，而且要研究非上市公司財(cái)務(wù)問題；不僅要研究資本市場財(cái)務(wù)問題，而且要把著重點(diǎn)放在研究公司內(nèi)部財(cái)務(wù)管理問題。發(fā)展中國家在較長期內(nèi)存在以家庭為單位的個(gè)體工商戶和農(nóng)村專業(yè)種植與養(yǎng)殖戶，他們雖未成立公司，但卻在從事商品生產(chǎn)與經(jīng)營活動(dòng)，因此家庭成為財(cái)務(wù)主體，即私人財(cái)務(wù)主體，對私人財(cái)務(wù)主體的財(cái)務(wù)問題研究具有重要意義。發(fā)展中國家從殖民地、半殖民地的地位中解放出來后，在建立獨(dú)立國家時(shí)，通常將帝國主義和官僚資本主義的一些企業(yè)收歸國有，形成最初的國有資本；為了發(fā)展經(jīng)濟(jì)，國家又不斷投資興建國有企業(yè)，使國有資本不斷增長。這些國有資本的經(jīng)營通常由國家設(shè)置專門經(jīng)營部門或由某些政府部門兼營，從而形成了國家

為主體的國有資本運(yùn)動(dòng)。國有資本在社會(huì)總資本中所占比重雖各國有所不同，但一般均高于發(fā)達(dá)國家。一些國家（如中國）國有資本在較長期還會(huì)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮主導(dǎo)作用。因此，發(fā)展中國家還存在國家財(cái)務(wù)主體，對國家財(cái)務(wù)問題的研究形成重要的研究領(lǐng)域。

綜上所述，發(fā)展財(cái)務(wù)主體形成了國家、企業(yè)和私人的三層次結(jié)構(gòu)，缺一不可。對發(fā)展財(cái)務(wù)主體的研究，主要研究國家、企業(yè)與私人財(cái)務(wù)活動(dòng)的特點(diǎn)，各財(cái)務(wù)主體相互之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，各財(cái)務(wù)主體在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位與作用，各財(cái)務(wù)主體對財(cái)務(wù)目標(biāo)、財(cái)務(wù)管理體制、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與政策所產(chǎn)生的影響等理論問題。

（三）發(fā)展財(cái)務(wù)的目標(biāo)

發(fā)達(dá)國家傳統(tǒng)財(cái)務(wù)目標(biāo)經(jīng)歷了從利潤最大化所有者財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值最大化相關(guān)利益者價(jià)值最大化的歷史發(fā)展過程。

這一發(fā)展變化過程是伴隨著發(fā)達(dá)國家生產(chǎn)力的迅速發(fā)展和知識(shí)經(jīng)濟(jì)逐步取代傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的過程而發(fā)生的。因?yàn)橹挥猩a(chǎn)力高度發(fā)展，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效率迅速提高，才有可能從重點(diǎn)考慮所有者利益擴(kuò)展到考慮企業(yè)相關(guān)者的利益；伴隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人力資本在企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長中作用日益突出，才會(huì)產(chǎn)生追求相關(guān)利益者價(jià)值最大化的需要。反觀發(fā)展中國家，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展還處在初級或中級階段，沒有到達(dá)發(fā)達(dá)階段，其生產(chǎn)力發(fā)展水平與發(fā)達(dá)國家的差距較大，本金投入產(chǎn)出率較低，在較長時(shí)期內(nèi)財(cái)務(wù)目標(biāo)只能定在初級階段，即追求利潤最大化。只有腳踏實(shí)地地增加利潤，才能調(diào)動(dòng)所有者投資的積極性和經(jīng)營者的積極性，增加企業(yè)職工的收入，增加上交國家的稅收。目前不少企業(yè)面對國際國內(nèi)的競爭還在為求生存、保盈利或扭轉(zhuǎn)虧損而苦苦掙扎時(shí)，有的學(xué)者提出要向發(fā)達(dá)國家看齊，追求企業(yè)價(jià)值最大化或相關(guān)利益者價(jià)值最大化，要企業(yè)不必把目光放在爭取每年的盈利，而要著眼看企業(yè)長遠(yuǎn)的盈利，或股票總值最大化，這種觀點(diǎn)不僅不符合發(fā)展中國家較長時(shí)期非上市公司處于主要地位的實(shí)際，對確定企業(yè)當(dāng)前的主要奮斗目標(biāo)也是不利的。因此，發(fā)展中國家財(cái)務(wù)目標(biāo)定為利潤最大化為宜。當(dāng)然，這里所講利潤最大化，不僅指利潤總額的不斷增長，而且包括本金投入產(chǎn)出率（本金利潤率）的不斷提高，即從相對數(shù)與絕對數(shù)兩方面加以考察。

發(fā)展中國家財(cái)務(wù)目標(biāo)的研究，主要包括發(fā)展中國家財(cái)務(wù)目標(biāo)的基本要求與表現(xiàn)形式，國家、企業(yè)與私人財(cái)務(wù)目標(biāo)的共性與個(gè)性，財(cái)務(wù)目標(biāo)的分解與責(zé)任制的落實(shí)，財(cái)務(wù)目標(biāo)的控制，財(cái)務(wù)目標(biāo)的激勵(lì)與約束功能等方面問題的研究。

（四）發(fā)展財(cái)務(wù)的假設(shè)

發(fā)達(dá)國家傳統(tǒng)財(cái)務(wù)在論證有關(guān)理論觀點(diǎn)時(shí)，通常提出的假設(shè)條件有資本市場完全有效、財(cái)務(wù)利益相關(guān)者信息完全對稱、貨幣資金能充分獲取、交易費(fèi)用為零、不考慮所得稅等等，研究在這些理想的條件下，資本結(jié)構(gòu)、股利分配政策對企業(yè)價(jià)值大小有無影響，然后再逐個(gè)放松假設(shè)條件，論證企業(yè)價(jià)值的變化規(guī)律。這種分析方法是馬克思唯物辯證的應(yīng)用，具有科學(xué)性。借鑒這種方法，筆者在上文論述了發(fā)展財(cái)務(wù)存的基本假設(shè)條件有貨幣資本與人力資本長期短缺、資本市場長期處于落后狀態(tài)、財(cái)務(wù)效率與財(cái)務(wù)公平相對脫節(jié)和資本配置在不同地區(qū)和不同產(chǎn)業(yè)的嚴(yán)重不平衡等幾個(gè)方面。由于這些假設(shè)條件與發(fā)達(dá)國家傳統(tǒng)財(cái)務(wù)的假設(shè)條件有很大區(qū)別，所以導(dǎo)致發(fā)展財(cái)務(wù)研究的理論問題與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)有很大區(qū)別，包括財(cái)務(wù)主體、財(cái)務(wù)目標(biāo)、財(cái)務(wù)體制、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)政策和財(cái)務(wù)調(diào)控上均有其特殊性，對這些特殊性的研究構(gòu)成發(fā)展財(cái)務(wù)理論的基本內(nèi)容。

（五）特有財(cái)務(wù)理論

1.國家財(cái)務(wù)理論。

前文已論及發(fā)展中國家國有資本在社會(huì)資本中不僅比重比發(fā)達(dá)國家大，而且國有資本承擔(dān)著發(fā)展基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到引導(dǎo)、控制與協(xié)調(diào)作用，同時(shí)形成一些大的企業(yè)集團(tuán)公司、在國內(nèi)與國際上增強(qiáng)同國際大資本競爭的能力，保護(hù)和促進(jìn)民族經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。由于發(fā)展中國家國有資本具有重大作用，有必要建立國有資本管理、監(jiān)督與營運(yùn)體系，從而形成獨(dú)立的國家財(cái)務(wù)管理體系。國家財(cái)務(wù)是國有資本投入產(chǎn)出（收益）活動(dòng)（國家財(cái)務(wù)活動(dòng)）及其所形成的特有經(jīng)濟(jì)關(guān)系（國家財(cái)務(wù)關(guān)系）。國有資本的投入包括國有資本的籌集、投資與資本耗費(fèi)的補(bǔ)償；國有資本產(chǎn)出（收益）包括收益的取得與分配。國有資本投入產(chǎn)出中所形成的特有經(jīng)濟(jì)關(guān)系包括國家財(cái)務(wù)部門（國有資本的所有者代表）與國資企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系，與企業(yè)經(jīng)營者的財(cái)務(wù)關(guān)系，與財(cái)政部門的財(cái)務(wù)關(guān)系，與金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)關(guān)系等等。國家財(cái)務(wù)管理就是組織國家財(cái)務(wù)活動(dòng)和處理國家財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)重要管理工作，是國民經(jīng)濟(jì)管理的重要組成部份。對國家財(cái)務(wù)的研究形成國家財(cái)務(wù)理論。國家財(cái)務(wù)理論研究主要包括國有資本的地位與作用，國有資本管理體制、監(jiān)督體系與營運(yùn)體系的構(gòu)建，國有資本融資與投資戰(zhàn)略，國有資本耗費(fèi)補(bǔ)償政策，國有資本收益分配政策，國有資本調(diào)控政策等基本內(nèi)容。①

2.財(cái)務(wù)管理體制改革理論。

財(cái)務(wù)制度是財(cái)務(wù)主體組織財(cái)務(wù)活動(dòng)和處理財(cái)務(wù)關(guān)系的基本原則與行為規(guī)范要求。財(cái)務(wù)制度按其性質(zhì)的不同分為財(cái)務(wù)管理體制與具體財(cái)務(wù)管理制度兩類。財(cái)務(wù)管理體制是財(cái)務(wù)主體處理內(nèi)部各有關(guān)方面的財(cái)務(wù)權(quán)力劃分、財(cái)務(wù)責(zé)任明晰和財(cái)務(wù)利益分配的基本原則與基本規(guī)定，是財(cái)務(wù)制度的核心。具體財(cái)務(wù)管理制度是依據(jù)財(cái)務(wù)管理體制要求對各種財(cái)務(wù)活動(dòng)的組織與財(cái)務(wù)關(guān)系的處理所作的具體要求與規(guī)定。因此，財(cái)務(wù)管理體制是事關(guān)全局性和長期性的基本財(cái)務(wù)制度，在一定時(shí)期內(nèi)具有相對穩(wěn)定性；具體財(cái)務(wù)管理制度是針對各局部性問題和較短期性的問題所制定的一般性財(cái)務(wù)制度，在體制未變的情況下可作修改與調(diào)整。本文對具體財(cái)務(wù)制度變動(dòng)不作研究，僅對財(cái)務(wù)管理體制改革作一探討。對財(cái)務(wù)管理體制改革理論的研究，以中國財(cái)務(wù)體制改革對象，主要研究經(jīng)濟(jì)管理體制與財(cái)務(wù)體制的互動(dòng)關(guān)系，中國財(cái)務(wù)體制改革的發(fā)展階段及其各階段的改革成果，中國財(cái)務(wù)體制當(dāng)前存在的問題和進(jìn)一步改革的對策，中國財(cái)務(wù)理論在財(cái)務(wù)體制改革中的發(fā)展等問題。

3.財(cái)務(wù)機(jī)制理論。

同財(cái)政機(jī)制、信用機(jī)制和價(jià)格機(jī)制一樣，財(cái)務(wù)通過本金投入產(chǎn)出活動(dòng)對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)和國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生重要的調(diào)節(jié)與控制作用，因此財(cái)務(wù)也是一種經(jīng)濟(jì)機(jī)制。財(cái)務(wù)機(jī)制對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的調(diào)控功能主要通過本金籌集數(shù)量與結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，約束企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模與成本水平；通過對本金投資數(shù)量與結(jié)構(gòu)的變

動(dòng)，制約企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)規(guī)模和技術(shù)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，從而影響企業(yè)資源配置結(jié)構(gòu)與效率；通過本金耗費(fèi)水平（成本水平）的控制，影響企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格與生產(chǎn)結(jié)構(gòu)；通過對本金收益水平的控制，促使企業(yè)各生產(chǎn)經(jīng)營部門全面提高管理水平；通過對本金收益分配方式與分配水平的控制，制約企業(yè)積累與消費(fèi)的比例，調(diào)動(dòng)企業(yè)相關(guān)利益者支持企業(yè)發(fā)展的積極性。財(cái)務(wù)機(jī)制對國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的控制功能是通過國家財(cái)務(wù)運(yùn)行來實(shí)現(xiàn)的。國家財(cái)務(wù)通過國有資本的籌集與投資，實(shí)現(xiàn)國有資本在地區(qū)間與產(chǎn)業(yè)間的流動(dòng)與優(yōu)化配置，從而調(diào)整與優(yōu)化國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；國家財(cái)務(wù)通過國有資本一部份收益的集中與再分配，實(shí)現(xiàn)國有增量資本的重新配置，配合國家產(chǎn)業(yè)政策，促進(jìn)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。國家財(cái)務(wù)通過國有資本重組，調(diào)整國有資本在社會(huì)總資本中的比重，實(shí)現(xiàn)國有資本、民營資本和外商資本的結(jié)合運(yùn)營，發(fā)揮各不同資本的優(yōu)勢互補(bǔ)作用，實(shí)現(xiàn)資本所有權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。上述可見，企業(yè)財(cái)務(wù)與國家財(cái)務(wù)通過對資本的投入產(chǎn)出活動(dòng)的調(diào)控，對企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)和國民經(jīng)濟(jì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與資本所有權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)揮調(diào)控作用，從而優(yōu)化企業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)與國民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)、高效可持續(xù)發(fā)展，財(cái)務(wù)是一種重要的機(jī)制。對財(cái)務(wù)機(jī)制的研究形成財(cái)務(wù)機(jī)制理論。財(cái)務(wù)機(jī)制理論主要研究財(cái)務(wù)機(jī)制存在的客觀依據(jù)，財(cái)務(wù)機(jī)制的構(gòu)成及各組成部份的相互關(guān)系，財(cái)務(wù)調(diào)控的基本原理，財(cái)務(wù)調(diào)控的環(huán)節(jié)與方式，財(cái)務(wù)機(jī)制運(yùn)行的必要條件，國家財(cái)務(wù)調(diào)控與企業(yè)財(cái)務(wù)調(diào)控的政策措施及其二者的相互配合等方面的問題。

4.公司財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略理論。

公司財(cái)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略是解決公司財(cái)務(wù)發(fā)展中的全局性、高層次重大問題的方針與全局策劃。發(fā)展中國家公司的財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略與發(fā)達(dá)國家公司財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略既有共性也有個(gè)性。其共性主要表現(xiàn)在面對各種市場風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，財(cái)務(wù)籌資、投資、耗費(fèi)、收入，分配均可交替使用冒險(xiǎn)的、中庸的和保守的財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。其個(gè)性主要表現(xiàn)在發(fā)展中國家由于資本市場、商品市場、產(chǎn)權(quán)市場、人才市場等發(fā)展很不完善，加之信息嚴(yán)重不對稱，原殖民地、半殖民地和封建主義殘余文化的影響，在財(cái)務(wù)發(fā)展方針與重大財(cái)務(wù)策劃上體現(xiàn)出自身的特點(diǎn)。

發(fā)展中國家公司財(cái)務(wù)發(fā)展方針主要表現(xiàn)為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展為主、虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展為輔的方針。國民經(jīng)濟(jì)按是否證券經(jīng)營分為實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指直接進(jìn)行物質(zhì)生產(chǎn)與流通的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，如農(nóng)業(yè)、工業(yè)、商業(yè)與交通運(yùn)輸?shù)鹊龋惶摂M經(jīng)濟(jì)是指各種證券發(fā)行與交易的經(jīng)營活動(dòng)。虛擬經(jīng)濟(jì)是依托于實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在，并反過來為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。發(fā)達(dá)國家的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)行的是以支持虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展為主，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展為輔的方針，將財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)放在企業(yè)在資本市場證券融資與投資的財(cái)務(wù)活動(dòng)，這是由于發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)高度證券化所引起的社會(huì)分工的結(jié)果。發(fā)展中國家與此不同，國民經(jīng)濟(jì)證券化程度長期處于較低水平，發(fā)展中國家的財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)應(yīng)放在對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資為按實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要進(jìn)行籌資，以及實(shí)體資本耗費(fèi)的補(bǔ)償與收益分配的管理；對于虛擬經(jīng)濟(jì)的投資以及按虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的籌資與證券收益分配的管理只能放在次要地位。

發(fā)展中國家公司財(cái)務(wù)全局性策劃，其著重點(diǎn)是放在選擇正確處理風(fēng)險(xiǎn)、成本與收益三者之間的關(guān)系的財(cái)務(wù)模式上面。從理論上講風(fēng)險(xiǎn)、成本、收益按高、中低三種狀態(tài)可形成多種組合模式，如高風(fēng)險(xiǎn)、低成本、高收益（此為冒險(xiǎn)型財(cái)務(wù)模式），中風(fēng)險(xiǎn)、中成本、中收益（此為中庸型和穩(wěn)定性財(cái)務(wù)模式），低風(fēng)險(xiǎn)、高成本、低收益（此為保守型財(cái)務(wù)模式）等。筆者認(rèn)為，從發(fā)展中國家實(shí)際國情出發(fā)，對大多數(shù)企業(yè)而言宜采用中庸型財(cái)務(wù)模式，即以適度的風(fēng)險(xiǎn)，一般的成本代價(jià)獲得取適當(dāng)?shù)氖找妫瑢ι贁?shù)微利企業(yè)或暫時(shí)處于虧損狀況的企業(yè)可采用保守型財(cái)務(wù)模式，對極少數(shù)盈利水平高的先進(jìn)企業(yè)可采用冒險(xiǎn)型財(cái)務(wù)模式。

對發(fā)展中國家公司財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略理論的研究，主要包括發(fā)展中國家公司財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的影響因素、公司財(cái)務(wù)周期理論及其對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的影響、國際與國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)周期對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的影響、公司產(chǎn)品生命周期及國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的影響、公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的模式選擇與實(shí)施措施等方面的研究。

5.私人財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略理論。

發(fā)展中國家在獨(dú)立以前，由于受到帝國主義、封建主義和官僚資本主義的經(jīng)濟(jì)剝削和政治壓迫，廣大人民處于貧困狀態(tài)，其經(jīng)濟(jì)收入主要用于生活消費(fèi)，用作本金投入生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的收入很低，所以私人財(cái)務(wù)長期得不到發(fā)展。這些國家獲得獨(dú)立以后，開始自主發(fā)展民族經(jīng)濟(jì)，一部份國民通過商品生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)逐漸發(fā)財(cái)致富，以家庭為主體的本金投入產(chǎn)出活動(dòng)及其所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系也隨之得到發(fā)展，私人財(cái)務(wù)形成并不斷發(fā)展起來。私人財(cái)務(wù)活動(dòng)主要包括私人本金的籌集與投資活動(dòng)，私人本金耗費(fèi)的補(bǔ)償，私人收益的取得與分配活動(dòng)，以及私人遺產(chǎn)的處置活動(dòng)等等。私人財(cái)務(wù)關(guān)系主要包括私人與其他債權(quán)和投資者的財(cái)務(wù)關(guān)系，私人與財(cái)稅部門的財(cái)務(wù)關(guān)系，私人與其他債務(wù)人的財(cái)務(wù)關(guān)系等等。私人財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略包括私人財(cái)務(wù)發(fā)展方針與基本財(cái)務(wù)籌劃等內(nèi)容。發(fā)展中國家私人財(cái)務(wù)發(fā)展方針為公司財(cái)務(wù)發(fā)展方針相似，應(yīng)以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展為主、虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展為輔。這就是說，私人投資應(yīng)主要放在從事商品生產(chǎn)與經(jīng)營活動(dòng)方面，對證券投資應(yīng)放在輔助地位。當(dāng)然，這里所講支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，既包括個(gè)體工商戶直接從事的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，也包括私人向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)組織進(jìn)行的投資活動(dòng)與購買房地產(chǎn)的投資活動(dòng)等。私人的證券投資，包括私人（散戶）買賣股票、債券、期貨、期權(quán)的投資活動(dòng)。由于發(fā)展中國家資本市場的不完善性，這種投資的風(fēng)險(xiǎn)很大，而私人資本有限，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力很差，所以這部份投資應(yīng)處于輔助地位。私人財(cái)務(wù)的基本策劃，其著重點(diǎn)也應(yīng)重點(diǎn)放在處理風(fēng)險(xiǎn)、成本與收益三者的關(guān)系上。與公司財(cái)務(wù)管理模式不同，鑒于私人資本薄弱，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力差，筆者認(rèn)為在較長期內(nèi)，私人理財(cái)應(yīng)采用保守型財(cái)務(wù)模式，即低風(fēng)險(xiǎn)、高成本與低收益的財(cái)務(wù)模式。這就是在保障家庭基本生活需要的前提下將剩余的家庭收入轉(zhuǎn)化為本金去進(jìn)行。投資活動(dòng)，并獲取收益，合理分配，處理好積累與消費(fèi)的關(guān)系，再不斷擴(kuò)大本金、形成滾動(dòng)發(fā)展。在證券投資方面由于銀行存款與購買國債的風(fēng)險(xiǎn)最小，購買公司債券風(fēng)險(xiǎn)其次，購買股票風(fēng)險(xiǎn)較大，購買外匯期貨期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)更大，私人財(cái)務(wù)投資者應(yīng)按照本金的多少與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力合理進(jìn)行投資組合，以獲取理想的投資報(bào)酬。對本金較少，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力弱的私人，應(yīng)按照上述風(fēng)險(xiǎn)大小的順序選擇風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目進(jìn)行投資。從20世紀(jì)90年代初中國建立股票市場以來，一大批散戶長期被套，投資虧損的教訓(xùn)可見，發(fā)展中國家私人財(cái)務(wù)策劃的確應(yīng)采取保守型財(cái)務(wù)模式為好。

對私人財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略理論研究，主要包括私人財(cái)務(wù)的特點(diǎn)與內(nèi)容、私人財(cái)務(wù)行為與過程、私人財(cái)務(wù)策劃、私人財(cái)務(wù)效應(yīng)、人的生命周期與私人理財(cái)策劃，私人財(cái)務(wù)與國家財(cái)務(wù)和公司財(cái)務(wù)的比較等方面的研究。

6.WTO財(cái)務(wù)理論。

20世紀(jì)40年代后期一部份國家簽定了《關(guān)貿(mào)總協(xié)定》，在此基礎(chǔ)上逐漸發(fā)展完善，在《關(guān)貿(mào)總協(xié)定》的基礎(chǔ)上成立了《世界貿(mào)易組織》（即WTO），取代原來的《關(guān)貿(mào)總協(xié)定》，有125個(gè)國家在協(xié)議上簽了字，中國是在2001年12月正式加入WTO。在一百多個(gè)國家中，發(fā)展中國家

占了多數(shù)。發(fā)展中國家加入WTO是為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展歷史潮流的需要。發(fā)展中國家加入WTO后，一方面在對外貿(mào)易上享受優(yōu)惠待遇的義務(wù)，另一方面也承擔(dān)了開放國內(nèi)市場，給予外國企業(yè)在本國的國民待遇，從而面臨著與發(fā)達(dá)國家跨國公司的激烈競爭。為了在競爭中使本國民族經(jīng)濟(jì)得到快速發(fā)展，在經(jīng)濟(jì)全球化中處于有利地位，必須采取正確的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與政策，從而形成WTO財(cái)務(wù)問題的研究課題。WTO財(cái)務(wù)問題主要包括發(fā)展中國家加入WTO的過渡期內(nèi)的財(cái)務(wù)問題，加入WTO后，財(cái)務(wù)制度與WTO規(guī)定的協(xié)調(diào)問題，財(cái)務(wù)政策的調(diào)整問題，加入WTO后跨國投融資戰(zhàn)略和稅收籌劃問題等等。WTO財(cái)務(wù)理論研究除研究上述問題外，還應(yīng)研究加入WTO后的財(cái)務(wù)觀念問題。

綜上所述，發(fā)展財(cái)務(wù)理論是以發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的特有財(cái)務(wù)問題為研究對象，以發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)為其理論基礎(chǔ)，主要研究發(fā)展財(cái)務(wù)理論的邏輯起點(diǎn)，發(fā)展財(cái)務(wù)的主體、發(fā)展財(cái)務(wù)的目標(biāo)、發(fā)展財(cái)務(wù)的假設(shè)和特有財(cái)務(wù)理論等問題。特有財(cái)務(wù)理論又主要包括國家財(cái)務(wù)理論、財(cái)務(wù)管理體制改革理論、財(cái)務(wù)機(jī)制理論、公司財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略理論、私人財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略理論和WTO財(cái)務(wù)理論等。發(fā)展中國家實(shí)行市場經(jīng)濟(jì)體制，與資本市場相聯(lián)系的一般財(cái)務(wù)問題要以發(fā)達(dá)國家傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論為指導(dǎo)去解決，在這些理論應(yīng)用時(shí)要注意結(jié)合自己的國情而有所調(diào)整。發(fā)展中國家基于自己的特殊經(jīng)濟(jì)條件和特有財(cái)務(wù)假設(shè)而又存在若干特有的財(cái)務(wù)問題。解決這些問題不可能照搬傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論，而應(yīng)該以發(fā)展財(cái)務(wù)理論為指導(dǎo)。因此，發(fā)展中國家財(cái)務(wù)理論形成傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論與發(fā)展財(cái)務(wù)理論兩大理論體系。不少學(xué)者未能區(qū)分兩大理論體系，常常以一種理論取代另一種理論，從而走上要么全盤照搬發(fā)達(dá)國家傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論，否定本國特色財(cái)務(wù)理論，要么只看到本國特色財(cái)務(wù)理論，否定發(fā)達(dá)國家財(cái)務(wù)理論的適用性，這兩種極端的認(rèn)識(shí)都具有片面性。當(dāng)然，從現(xiàn)實(shí)情況看，前一種全盤照搬發(fā)達(dá)國家傳統(tǒng)財(cái)務(wù)理論而否定發(fā)展財(cái)務(wù)理論的傾向還是主要的危險(xiǎn)。因此，大力提倡研究發(fā)展財(cái)務(wù)理論，盡快形成較成熟的發(fā)展財(cái)務(wù)理論體系仍是擺在發(fā)展中國家財(cái)務(wù)學(xué)者面前的主要任務(wù)。中國是最大的發(fā)展中國家，中國實(shí)行改革開放的二十多年來經(jīng)濟(jì)有了迅猛發(fā)展，發(fā)展財(cái)務(wù)理論的研究也取得了豐碩成果。認(rèn)真總結(jié)中國發(fā)展財(cái)務(wù)理論的研究成果，形成發(fā)展財(cái)務(wù)的獨(dú)立理論體系，是中國財(cái)務(wù)學(xué)者應(yīng)盡的國際責(zé)任。

參考文獻(xiàn)：

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①郭復(fù)初領(lǐng)著《財(cái)務(wù)通論》，立信會(huì)計(jì)出版社，1997年6月版第1-2頁。

①于同申主編：發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)，中國人民大學(xué)出版社，2002年2月版第14頁。

①于同申主編《發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社2002年2月版，第3—7頁。

②世界上最早的證券交易所是1613年設(shè)立的荷蘭阿姆斯特丹交易所。見曹鳳岐主編《中國股份制的理論與實(shí)踐》，企業(yè)管理出版社1993年版，第11頁。

①郭復(fù)初《國家財(cái)務(wù)論》西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，1993年11月版，第4-16頁。

郭復(fù)初《財(cái)務(wù)通論》立信會(huì)計(jì)出版社，1997年9月版第24-62頁。

①郭復(fù)初主編：財(cái)務(wù)管理，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2003年2月，第585-613頁。