金融衍生品投資銀行論文
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金融衍生品是金融產品的一種,在國際上,它更多地被描述為一種金融合約。它的價值的產生主要是源于各種基礎證券在流通過程中所產生的變量價值。它的價值大小主要取決于各種基礎資產的指數,同時,它所包含的種類也涉及合約或具體的金融產品。在國際上對金融衍生品的描述是指在交易過程中關于現金的交易以及轉移風險的合約。在最后進行金融產品的價格核算是要考慮包括商品價格、指數及證券的價格在內的諸多因素。金融品等相關業務的開展隨著銀行自身的不斷發展,在整個銀行金融業務里面的市場比例與份額也在不斷地擴大。
二、金融衍生品定價策略研究
1、金融衍生品的分類金融衍生品
在我國的最早運作的時間可以追溯到2004年,在市場經濟環境及發展需求的帶動與刺激下,國務院銀監會等有關職能部門批準了國內的幾家規模與實力比較雄厚的銀行開展與金融衍生品相關的業務。隨后,國內的其它幾家商業銀行也陸續的開展了這項業務。從目前商業銀行所開展的金融衍生品的具體業務來看,其主要包含兩種產品類型。兩者由于所掛鉤的對象不同,金融衍生品的收益與風險也會不盡相同。一般來說,與利率進行掛鉤的金融衍生品的客戶收益一般會比較穩定,其所具有的風險系數也也會相對來說比較低。與其相對比的是,與匯率進行掛鉤的金融衍生品的收益一般會比較高,同時其所具有的風險系數也會比較高。所以在進行與匯率掛鉤的金融衍生品的業務時,銀行不會提供任何形式的收益擔保承諾。同時,銀行在進行金融衍生品的客戶分類時,也會根據客戶本身的需求及自身的條件,包括經濟水平,風險承受能力以及其它相關的因素來為客戶量身定做合宜的金融衍生產品的業務服務。對于和利率進行掛鉤的金融衍生品的類別也會有更進一步的劃分。目前在金融市場領域存在由于開展比較多的是“利率終止型”,“上浮封頂型”等等。
2、金融衍生品定價影響因素
在對金融衍生品進行價格制定的過程中需要綜合考慮各方面的因素。其中內部因素主要是涉及投資銀行在進行金融衍生品業務開展中所發生的各種成本的核算,包括人力的成本及物力的成本。同時,在制定金融衍生品的價格制定的考慮因素中,還需要考慮投資銀行自身的預期收益目標的設定與達成。當然,在進行具體的定價過程中,投資銀行還可以根據自身的金融衍生品的業務開展情況進行具體的產品的組合,從而達到收益最大化的目標。在充分考慮銀行金融衍生品價格制定的內部因素的同時,要時刻關注影響金融衍生品價格制定的外部因素。這些外部因素一方面來自于金融市場的整體的價格走向,以及金融投資者自身的金融產品的市場價格期待。隨著銀行業之間的競爭的不斷加劇,投資銀行在進行金融衍生品的市場價格定價的同時也要參考與借鑒其它銀行同類產品的價格定位,從而從價格上形成自己的競爭優勢。特別需要指出的是,由于金融衍生品所涉及的是大眾利益,因此,國家相關部門會對金融市場進行統一的管理與規范,避免行業內的無序競爭與壟斷競爭等違反金融市場管理秩序的行為。因此,各個投資銀行在進行金融衍生品的價格制定的過程中,首先要考慮的是“合規”,也就是金融衍生品價格的制定不能與國家的相關法律與法規相抵觸,所有的定價幅度與范圍應該在國家相關部門所核準的范圍內進行。同時,最為市場經濟的一個部分,金融衍生品的價格制定也要按照市場規律的要求來進行靈活的執行。也就是可以根據市場的供求情況來進行相應的金融衍生品的價格調整。具體來說,當金融衍生品的市場出現供不應求的情況時,其產品的價格可以進行適當的上調。
3、金融衍生品定價策略分析
在金融衍生品的運作過程中,價格的制定具有非常重要的意義與影響。科學合理的金融衍生品的定價,一方面可以為投資銀行的業務開展提供更大的市場助力,形成自身的產品在價格方面的競爭優勢。另一方面,也有助于銀行完成制定的預期的收益目標,從而促進銀行利潤的增加和銀行未來的長足發展。其中比較關鍵的是要制定一個科學有效的定價策略,這個策略除了要基于上文中所提到的,影響金融衍生品價格制定的具體內外部因素之外,還要從科學的數字計算模型的角度來對金融衍生品的流轉成本及潛在的風險,銀行自身的收益目標等方面進行綜合的核算與設定。從目前的國內外關于金融衍生品的定價策略的研究來看,目前的定價策略主要從金融衍生品的生命周期維度來進行考慮。在金融衍生品的開發過程中,我們會發現產品本身是具有一定的生命周期的。例如從剛剛投放市場的開拓期,到不斷發展的成熟期,以及最后的衰退期等等。在這一系列的過程中,金融衍生品的價格定位可以根據其在每個階段的市場反映及表現情況來進行具體的調整。按照金融衍生品自身的生命周期的特點,我們可以在其成熟期的時候,進行中高檔市場價格的定位。
三、結語
在跨區投資銀行的業務運營過程中,金融衍生品的相關業務,目前已經逐漸成為了其日常業務的主要內容之一。隨著金融經濟與市場需求的不斷擴大,這一業務的市場比重與份額也會不斷的加大。在面對嚴峻的同行業的市場競爭面前,投資銀行只有從銀行自身的實際發展考慮,充分的把握市場變化的信息,在進行科學分析的基礎上,對金融衍生品的價格進行一個科學的定價策略的實施。這種建立在充分考慮市場運作周期的金融衍生品的定價策略將會極大地促進投資銀行自身的發展。本文從金融衍生品的具體概念及分類入手,探討影響其價格制定的相關因素,并在此基礎上對金融衍生品定價策略進行了初步地研究,希望能促進金融衍生品定價策略的理論研究與發展。
作者：夏智超單位：東北財經大學津橋商學院
