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摘要：

從1996年中國放開了同業拆借利率，到2013年7月，金融機構貸款利率的放開，再到2015年10月，中國人民銀行取消了存款利率浮動上限的要求.這些都表明利率市場化進入了實質性的階段.隨之而來的是，銀行就面臨了愈來愈多的風險.其中利率風險是最為主要的，因此銀行應當重視識別與防范利率風險.本文基于利率市場化的大背景下，選擇2011年1月4日至2015年12月31日的同業拆借利率作為研究數據，在GARCH-GED模型基礎上運VAR法對利率市場化下我國商業銀行利率風險進行實證研究,檢驗的結果反映了利率波動對外部沖擊的反應比較敏感，而且在長期內具有持續性，在短期內的影響也是難以消除，即存在一定的記憶性.總而言之，對利率管制的放松將會使我國商業銀行的利率風險增加，因此其應對利率波動帶來的風險管理能力還有待提高.

關鍵詞：

利率市場化；國有商業銀行；利率風險

所謂的利率市場化，是在貨幣市場中，市場的供求狀況決定了商業銀行等金融機構經營融資的水平.利率的市場化改革程度可以用來衡量一個國家金融深化的程度，在金融市場化中占有相當高的地位.有利于完善我國的中國特色市場經濟，有利于我國經濟的健康發展.在銀行方面，存款利率市場化帶來的直接影響是凈利差的縮減，凈利息收入的減少，銀行間會出現激烈的價格戰，這樣就使得利率和信用風險直線上升.除了必然會出現的同業間的激烈競爭以外，國有的商業銀行還有可能會遇到更劇烈的收入波動的風險以及更強烈的系統性風險.

1利率風險的測量

1.1利率風險的缺口分析

一般來說，利率敏感性缺口=敏感性資產-敏感性負債.商業銀行所存在的敏感性缺口通常會使得其所持有的經常項目資產虧損，更進一步來說，這里產生虧損的前提是市場是采用浮動利率的制度.因為只有在浮動利率下，缺口的風險性才會導致資產與負債的非協調性變動.當為正缺口，利率變化與利息變動正相關，反之，負相關.

1.2持續期缺口分析

持續期也叫作久期，久期是衡量債券價格利率敏感性的準確指標，是對有效時間的衡量，而不僅僅是簡單的期限.它是一種考慮了時間價值的因素，通過把資產或負債的到期日進行加權的度量方法.價格波動與久期成比例，而不是與到期時間成比例.即在普遍的情況下，持續期與利率風險成正比，即持續期越短，價格對利率敏感性越弱，利率風險也就相對較小.

1.3VAR模型

VAR模型實際就是在險價值，得出來的數值代表的就是在利率發生變動時某企業在一定條件下所擁有的資產或資產組合受到損失的最大值.在衡量市場風險和信用風險的大小方面，VAR模型起到了很大的作用，既有利于金融機構進行風險管理，又有助于監管部門有效監管.

2利率市場化下商業銀行利率風險的檢驗

本文選擇2011年1月4日至2015年12月31日一共1248個且持有期為一天的同業拆借利率作為研究數據，在GARCH-GED模型基礎上運VAR法對利率市場化下我國商業銀行總體利率風險進行實證分析.置信區間的選擇為95%和99%，數據分析將釆用Eviews3.0來完成.為了達到更準確的觀測效果，下面先對同業拆借利率進行取對數處理，令LRT為log(RT),LRT1為log(RT1)來處理.

2.1正態性檢驗

我們發現，樣本期內同業拆借利率的均值為0.567098，標準差為0.428339，偏度為4.157625，峰值為24.48055，高于正態分布的峰值3，說明rt具有尖峰后尾特征.JB正態性檢驗也證實了這點，統計量為27588.98.說明拆借率顯著異于正分布.

2.2平穩性檢驗

上圖說明，在99％的置信水平下，同業拆借利率rt拒絕原假設，即不存在一個α使得rt拒絕r1=log(Rt)-log(Rt-1)成立，說明同業拆借利率序列是平穩的.

2.3LM檢驗

表中LM統計量為1225.120，顯著水平a=0.05的臨界值為12.592，且相伴概率為0.0000，因此拒絕原假設.認為εt存在高階ARC效應.則進一步對誤差項進行建模分析，我們要用GARCH(1，1)模型在GED分布下建模，模型如下：rt=u+εt（其中εt是常數項，εt為誤差項），σ2=α0+α1ε2t-1+β1δ2t-1.

2.4VAR值的計算

把同業拆借率在GARCH-GED模型中的條件方差σt2通過Eviews3.0軟件中forecast的功能分別估計出.通過公式VAR=W0Zασt（其中W0=1）可以分別計算出在置信水平95%和99%條件下GARCH-GED模型中的VAR值（如下表）

2.5實證小結

通過對上述方差方程的分析，可以得出以下幾點結論：（1）常數項0.000712代表的是長期平均的波動性，說明利率波動的長期平均水平較低.（2）體現的是波動率在外界因素作用下的變動情況，若α1>0,說明其將在外界因素的作用下變動加劇；反之，說明外界因素對其變動的作用較小，由可以判斷出收益率序列波動會隨外部沖擊的增強而加劇.（3）β1被用來度量變量的波動性是否具有長期記憶性，上述方差方程β1=0.525270，說明收益率序列具有長期記憶性.由此，可以看出利率管制的不斷放松將會引起我國利率波動并且這種波動具有持久性.總體而言，對利率管制的放松將會使我國商業銀行的利率風險增加，將會為這些經營主體帶來更為嚴峻的利率風險，因此其應對利率波動帶來的風險管理能力還有待提高.

3加強利率市場化下的銀行業利率風險控制的對策

我國金融市場還處在不成熟的階段，所以利率市場化對于商業銀行而言，是存在著前所未有的風險的.面對這種情況，商業銀行必須要有防范意識來防范利率市場化的波動所帶來的風險.以下是對此提出的幾點建議：（1）設立專門的風險管理部門.一直以來，由于我國很多商業銀行的經營體系很不規范，到目前，都還沒有一個健全的風險管理部門對風險進行有效地管理控制，導致風險控制意識薄弱，為此要不斷對其進行宣傳、培訓，讓其意識到風險控制的重要性，積極培養專業的風控人才，成立專門的風控部門來系統的管理未來發展中遇到的風險問題.

（2）多元化發展.我國商業銀行的業務構成中，存貸款占有大比重，它帶來的收益主要是利差，而利率市場化的不斷發展將會對該種盈利模型帶來巨大的沖擊，因此商業銀行應考慮拓展其業務范圍，全方位，多角度的發展，不能單純靠存貸款利差.商業銀行應當側重于發展中間業務和表外業務，這樣就能有效控制利率波動引起的利潤水平急速下滑的風險.

（3）建立全方位多層次的利率風險管理機制.利率風險管理機制主要包括利率風險規避、利率風險分散和利率風險轉移.利率風險規避通常可以制定風險規避制度，有效的進行利率風險估計；風險分散則可以通過資產證券化的方式，能夠有效地調節我國國有銀行資產與負債的不良比例；而風險轉移則可以通過各種各樣的金融衍生工具來分散和轉移風險.前兩種方法對于利率風險的管理都是顯著而有效的.

4結語

隨著利率市場化的不斷深入，商業銀行的內外部環境發生了巨大的變化，它的推進大大推進了金融行業進步，但也由此帶來了國有商業銀行的利率風險缺口，我國商業銀行更應該借鑒先進國家經驗，爭取采取合理的手段去減弱利率風險，消除其中的消極影響，積極對其進行改革和創新，在利率市場化的前提下，讓我國商業銀行能夠更快更好的發展.

參考文獻：

〔1〕崔樹賢.基于VAR測度我國商業銀行利率風險的實證研究[J].金融經濟，2008.

〔2〕段瑞華.商業銀行利率風險的測度及防范對策研究[D].云南大學，2015.

〔3〕杜遜.利率市場化背景下我國中小商業銀行利率風險測度[D].山東大學，2015.

〔4〕馮爾婭.利率市場化對我國商業銀行利率風險的影響研究[D].西南財經大學，2013.

〔5〕金雪.利率市場化對國有商業銀行利率風險的影響及對策研究[D].山東大學，2013.

作者:王媛媛 單位:安徽大學磬苑校區