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一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

1946年6月，美國研究與發(fā)展公司（ARD）于1946年向波士頓科學企業(yè)家大基地投入一筆風險投資，風險投資創(chuàng)業(yè)開始了，在此之前，1909年斯坦福大學校長DavidStarrTovdan以500美元投資現(xiàn)代電子學業(yè)創(chuàng)始者leedeForrest的三極管實驗，還有洛克菲勒也開始資助新的創(chuàng)業(yè)，肖克萊實驗室的“八個叛徒”，1957年也到東部找過資金。風險投資60年代末投資于半導體工業(yè)，70年資于生物技術(shù)和個人電腦；80年資于計算機工作和網(wǎng)絡產(chǎn)業(yè)；90年資于因特網(wǎng)的商業(yè)化和通訊產(chǎn)業(yè)。論文百事通進入我國，在80年代中期左右，在這十八年中，中國風險投資業(yè)有較大發(fā)展，孵化了眾多民營企業(yè)，積累了不少成功經(jīng)驗，但目前處于發(fā)展初級階段。1989年，美國國際數(shù)據(jù)集團（IDG）旗下的太平洋技術(shù)風險基金（PTV）就成為在我國進行風險投資第一家國際機構(gòu)。1992年，“中國太平洋技術(shù)風險基金”（PTV—CHINA）正式成立，90年代中期以后國外風險投資機構(gòu)加大在我國投資力度，1996年11月，張朝陽獲得美國麻省理工學院（MIT）三位教授22萬美元風險投資后成立愛特信電子技術(shù)公司（SOHU），90年代的國外風險投資機構(gòu)進入，對我國風險投資業(yè)和民營科技企業(yè)產(chǎn)生了非常重大影響。

同時，近一二十年來，西方發(fā)達國家和新興市場國家或地區(qū)，為了加快高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，紛紛探索建立資本市場中的高新技術(shù)企業(yè)板塊。我國的二板市場的建立是在完善風險投資機制這個課題中提出來的。自從1985年我國第一家風險投資公司“中創(chuàng)”建立以后，已經(jīng)出現(xiàn)100多家了。1998年，林祖基、邵漢青在《資本市場融資與運作》中提出把發(fā)展資本市場和金融體制改革、現(xiàn)代企業(yè)制度的建立聯(lián)系起來，建議資本經(jīng)營和生產(chǎn)經(jīng)營“兩個輪子一起轉(zhuǎn)”，以及提出為參加香港資本市場，政府、企業(yè)和金融中介機構(gòu)如何培育和完善的問題，給人以啟示。2000年，楊艷軍、陳曉紅合著《二板市場上市之路》，對二板市場的建立與操作提出指導意見。2001年，中國證監(jiān)會決定，要在加強風險控制和監(jiān)管力度的同時，在深圳證券交易所設立高新技術(shù)板塊，單獨編制股票指數(shù)，單獨集中顯示行情，為科技型民營企業(yè)發(fā)行上市營造更有利政策氛圍。

日本最早于1937年成立了地方性企業(yè)信用保證協(xié)會，1958年成立全國性的日本中小企業(yè)信用保險公庫和全國中小企業(yè)信用保證協(xié)會聯(lián)合會，形成中央和地方共擔風險，擔保和再擔保（保險）相結(jié)合的全國性中小企業(yè)信用擔保體系，隨后，美國、德國、加拿大分別于1953年、1954年和1961年開始實施此類信用擔保體系，截止1999年8月底全世界已有48%的國家和地區(qū)建立了中小企業(yè)信用擔保體系，其中日本最為成功。1999年6月14日，國家經(jīng)貿(mào)委《關于建立中小企業(yè)信用擔保體系試點的指導意見》（國經(jīng)貿(mào)中小企[1999]540）標志著以貫徹政府扶持中小企業(yè)發(fā)展政策意圖為宗旨的中小企業(yè)信用擔保體系正式啟動。從1996年底上海銀行與上海發(fā)展研究基金會共同設立上海中小企業(yè)發(fā)展研究基金以來，圍繞中小企業(yè)特別是以中小企業(yè)為主的民營企業(yè)融資以及融資服務為主的社會化服務與社會各界展開了廣泛的研究，形成了一些成果。1998年2月8日，鎮(zhèn)江市中小企業(yè)信用擔保中心正式掛牌成立。2000年初上海銀行和國家經(jīng)貿(mào)委中小企業(yè)司狄娜副司長和中國社會科學院金融研究所主任李揚教授等專家共同商定借2001年OPEC中小企業(yè)部長會議在上海召開之機編寫《中小企業(yè)與金融叢書》，主要圍繞中小企業(yè)特別是以中小企業(yè)為主的民營企業(yè)發(fā)展和金融問題展開分析，李揚提出設立中小企業(yè)銀行及其運作方案設計，同時，張利勝、狄娜提出完善中小企業(yè)擔保體系方案。

在政策支持方面，美國成立小企業(yè)管理局，并于1977年開始進行由美國國家科學基金會實驗的SBIR，即小企業(yè)投資創(chuàng)新研究計劃進行各項資助；1982年，美國通過了《小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展法》，明確規(guī)定每年研究與發(fā)展經(jīng)費超過1億美元的企業(yè)聯(lián)邦機構(gòu)必須拔出其R&D經(jīng)費的1.25%，用于支持小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和開發(fā)活動，1992年，開始經(jīng)費比例逐漸加大，1997年增大到2.5%，其它還有小企業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)移計劃，小企業(yè)研究和研究發(fā)展目標計劃，對廣大企業(yè)進行金融支持。

在中國，九屆全國人大常委會第二十八次會議上通過了《中小企業(yè)投資法》以及將要配套出臺《中小企業(yè)標準》、《中小企業(yè)發(fā)展基金設立和管理辦法》、《中小企業(yè)信用擔保管理辦法》等。

二、研究的目的和意義

新世紀伊始，在“技術(shù)創(chuàng)新全球化”和“國有企業(yè)戰(zhàn)略性重組”的在背景下，中國民營企業(yè)在擺脫傳統(tǒng)體制束縛和經(jīng)過近20年的發(fā)展準備之后，正以新的目標、新的組織、新的結(jié)構(gòu)、新的動力步入全球分工體系，成為中國經(jīng)濟新的支撐點。

然而民營企業(yè)在縱深發(fā)展中出現(xiàn)了許多的制約因素，有的甚至形成了瓶頸。目前，我國大部分民營企業(yè)規(guī)模較小，民營企業(yè)創(chuàng)業(yè)者大都并不十分富裕（沒有足夠多的可用資本），所以投入資金相當有限；同時，民營企業(yè)發(fā)展主要依靠自有資本的積累，資金基礎相對薄弱，單靠自身資本積累來發(fā)展民營企業(yè)，其緩慢的積累速度與瞬息萬變的市場不相適應，容易錯過發(fā)展良機；其次，許多民營企業(yè)特別是民營高科技企業(yè)的項目有很好的市場前景，只要注入一定數(shù)量的資金，企業(yè)就會有更大的發(fā)展。從財務特征上看，民營企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上不動產(chǎn)少，經(jīng)營規(guī)模相對較小，總資本中貨幣資本比重小，人力資源資本相對較多，比重大；在經(jīng)營上具有較好的成長性，因此具有較強的盈利能力和償債能力。但這類企業(yè)經(jīng)營風險相對較大，并由此帶來較大財務風險，在財務上予以準確評價和確認難度較大。

基于上述分析，不難看出，民營科技企業(yè)發(fā)展的首要問題是融資。沒有資本的融通，就沒有民營企業(yè)的大發(fā)展。這對于民營企業(yè)的發(fā)展速度的快慢以至成敗，對于中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，對于中國經(jīng)濟質(zhì)量水平的提高將是一個重大損失。“而對于民營企業(yè)來說，目前，中國民營企業(yè)所得到正常資金總量不足銀行貸款量的2%。在直接融資市場，發(fā)行股票融資的民營企業(yè)，在上海和深圳證券交易所上市公司中也只有區(qū)區(qū)20%左右，在債券市場上占有額則幾乎為零。”①由此，私營部門的蓬勃發(fā)展與其融資能力規(guī)模形成了制約其進一步發(fā)展的矛盾。

因此，解決民營企業(yè)的融資問題，使民營企業(yè)在生產(chǎn)和營銷方面有更多的資金投入，使自己的優(yōu)勢項目得到有效的開發(fā)，以此為基礎，進一步提高產(chǎn)品開發(fā)能力占有更多的市場份額，使企業(yè)承擔融資成本能力大為提高，再加之企業(yè)的技術(shù)風險釋放，市場風險、管理風險降低，又大大的改善企業(yè)的融資水平，達到一種良性循環(huán)，促成一種雙贏的效果，使民營企業(yè)得到長足的發(fā)展。本文從社會金融環(huán)境、政府和企業(yè)三個方面分析了民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀、原因和對策，提出民營企業(yè)融資難的問題，分析民營企業(yè)融資現(xiàn)狀和融資難的原因，并對它求解，使社會金融環(huán)境、政府和企業(yè)形成清醒的認識，共同為創(chuàng)造優(yōu)良的融資環(huán)境，大力拓展融資渠道努力、共同促進中國民營經(jīng)濟和整個國家經(jīng)濟的大幅度提升。

三、主要觀點和創(chuàng)新之處以及趨勢預測

本文描述了民營企業(yè)融資的現(xiàn)狀，并指出民營企業(yè)信譽缺乏產(chǎn)權(quán)不清晰，管理水平不高是融資難的根本原因，分析了政府監(jiān)管與聲譽之間的內(nèi)在聯(lián)系，同時銀行的體制歧視和管理體制制約了融資的發(fā)展，產(chǎn)生了對民營企業(yè)的惜貸現(xiàn)象。在金融中介機構(gòu)缺乏的同時，政府法律法規(guī)實施不力是融資難的又一重要原因，這其中包括政府對證券市場的管制太嚴對民營企業(yè)不利等。超級秘書網(wǎng)

然后，本文提出了融資的三方面九點對策，并對每一對策作出了具體實施方法。這些對策包括：重建企業(yè)信譽；作出正確融資決策；加大銀行體制改革；加大金融中介機構(gòu)建設；組建創(chuàng)業(yè)中心；吸引風險投資；發(fā)展融資租賃業(yè)；實施債轉(zhuǎn)股；拓展證券市場；加強政府立法執(zhí)法力度等。并著重分析了信團管理，債轉(zhuǎn)股戰(zhàn)略，以及證券市場融資戰(zhàn)略。本文的創(chuàng)新之處在于提出了企業(yè)自身的管理不足導致信譽缺乏，以及外部中介機構(gòu)缺乏使企業(yè)融資乏力。并提出企業(yè)的信用管理模式以及發(fā)展融資租賃和債轉(zhuǎn)股戰(zhàn)略等。

由于加入WTO，中國經(jīng)濟環(huán)境進一步改善，我國承諾到2005年將逐步取消對外資金融機構(gòu)的地域限制和人民幣業(yè)務限制，允許它們向外資投資企業(yè)、外國自然人、中國企業(yè)和中國自然人提供金融服務，包括消費信貸、抵押貸款、金融租賃、證券交易等，因此將引發(fā)外國直接投資總量的迅速增加和投資方式多樣化，這給民營企業(yè)大幅度利用外資提供新的契機，并且可以促進中國國內(nèi)金融機構(gòu)改善服務、降低民營企業(yè)貸款難度。同時政府立法執(zhí)法也會得到改善，加上中國二板市場將建立，為民營企業(yè)融資提供一個良好環(huán)境，民營企業(yè)將擺脫融資難的困難，迎接民營經(jīng)濟和國民經(jīng)濟的又一個春天。

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