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2014年10月，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束為期六年的量化寬松政策，同一時(shí)間，歐洲中央銀行宣布于2015年3月起開始開展超過(guò)一萬(wàn)億歐元的資產(chǎn)購(gòu)買的計(jì)劃。至此，美歐貨幣政策分化為美元和歐元作為主要國(guó)際貨幣，這個(gè)貨幣政策具有極強(qiáng)的向外流通的特性。由此可以預(yù)見美歐貨幣政策的分化將對(duì)國(guó)際貨幣形勢(shì)深遠(yuǎn)影響，美國(guó)貨幣政策的轉(zhuǎn)向?qū)?duì)我國(guó)人民幣區(qū)域化以及對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)程提出了更多的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

一、人民幣國(guó)際化發(fā)展進(jìn)程

隨著我國(guó)綜合國(guó)力的不斷增強(qiáng)，人民幣國(guó)際化不僅加深了我國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)的參與度。人民幣成為國(guó)際貨幣，既能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益，又能增強(qiáng)中國(guó)在國(guó)際事務(wù)中的影響力和發(fā)言權(quán)。經(jīng)過(guò)多年努力，人民幣國(guó)際化正向縱深方向發(fā)展，在邊境貿(mào)易結(jié)算方面,人民幣發(fā)揮了重要作用，在5個(gè)中亞國(guó)家、俄羅斯地區(qū)和巴基斯坦地區(qū),人民幣每年跨境流通已達(dá)300億元；在旅游消費(fèi)方面,一些周邊國(guó)家開始采取默認(rèn)人民幣流通的態(tài)度,即使歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的雙幣卡也允許人民幣間接流動(dòng)；就存儲(chǔ)價(jià)值而言,人民幣已成為一些國(guó)家以及地區(qū)居民的重要貨幣，馬來(lái)西亞和韓國(guó)使用人民幣作為其儲(chǔ)備貨幣之一。

二、美國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)θ嗣駧艊?guó)際化的影響

人民幣國(guó)際化的前提是實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域化，而人民幣區(qū)域化的條件是人民幣使用范圍的擴(kuò)大和人民幣流通途徑的通暢。美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策,利率將逐漸收窄,套利空間縮小。總體來(lái)看,國(guó)際市場(chǎng)走勢(shì)多與美元掛鉤,在人民幣升值壓力較小、中美利差收窄的趨勢(shì)下,歐版量化寬松政策套利資金進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)受到?jīng)_擊有限。國(guó)際套利資金減少,最終可能導(dǎo)致中國(guó)的項(xiàng)目赤字,從而建立一個(gè)人民幣的流出通道，這將有利于人民幣國(guó)際化。支撐一國(guó)貨幣國(guó)際化的基礎(chǔ)仍是該國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與發(fā)展?fàn)顩r。在美歐的貨幣政策分化背景下，綜合分析歐美貨幣政策分化的影響大小，主要考慮以下兩點(diǎn):一方面，美元是國(guó)際商品定價(jià)貨幣，在美國(guó)實(shí)施量化寬松的貨幣政策時(shí)期，美元國(guó)際流動(dòng)性大，出現(xiàn)價(jià)格泡沫，因?yàn)槊绹?guó)逐步退出量化寬松的貨幣政策，國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲得到抑制，減少了中國(guó)輸入型通脹壓力，有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；另一方面，歐洲推出量化寬松政策，歐元走弱。美元對(duì)人民幣匯率施加政治和經(jīng)濟(jì)影響，甚至簽署的匯率協(xié)議，強(qiáng)迫人民幣進(jìn)行匯率調(diào)整，影響中國(guó)的國(guó)際貿(mào)易和貨幣穩(wěn)定，對(duì)人民幣的使用和國(guó)際循環(huán)平穩(wěn)增加了難度。綜上所述，美國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)ξ覈?guó)人民幣國(guó)際化的影響總體而言是有利于人民幣國(guó)際化的。首先，美元的走強(qiáng)有助于人民幣匯率的穩(wěn)定，使得人民幣更能被各國(guó)際貿(mào)易方接受，擴(kuò)人人民幣的使用范圍。其次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)會(huì)刺激消費(fèi)，再加上國(guó)際大宗原材料商品價(jià)格泡沫的縮小，這都會(huì)拉動(dòng)中國(guó)的出口貿(mào)易，有助于建立人民幣國(guó)際化中的流入機(jī)制。最后，在美元加息前景下，人民幣利差將逐步縮小，套利資金量也會(huì)減少，這將有助于中國(guó)實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目逆差，建立人民幣國(guó)際化的流出機(jī)制。

作者:王依 丁雪 單位:中國(guó)人民銀行吉林市中心支行