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本文作者：辛璐璐作者單位：青島大學

人民幣國際化是指人民幣由中國境內的法償貨幣轉換成國際貨幣，成為國際上普遍認可的計價、結算和儲備貨幣。2009年7月，《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》的公布實施，標志著我國正式啟動了跨境貿易人民幣結算試點工作，人民幣國際化進程開啟。但是，與英鎊、美元、日元和歐元相比，人民幣在國際貨幣體系中的話語權仍然較弱，人民幣國際化進程還有很長的一段路要走，短期內人民幣的國際化還存在種種制約因素。

一、國際化環境中影響人民幣匯率變化的要素分析

一國貨幣走向國際化應具備以下條件：經濟持續穩定增長及堅實的經濟基礎、穩定的政治環境、經常項目和資本項目的自由兌換、成熟開放的資本市場和完善的金融監管體系。

（一）經濟持續平穩增長，綜合國力不斷提升

改革開放以來，中國經濟快速發展，綜合國力不斷提升。2010年，我國國內生產總值以58786億美元超過日本，成為全球第二大經濟體。但是，我國仍然是一個發展中國家，影響經濟長期穩定增長的各種因素仍然沒有得到有效的解決，一是產業結構不合理和經濟增長方式粗放；二是自主創新能力低，經濟發展過度依賴高耗能、高污染項目，經濟增長可持續性差；三是消費占比較低，過度依賴出口和投資。這些問題是制約人民幣國際化的短期因素。

（二）和諧安定的政治環境

政治穩定是一個社會發展的前提，也是一國貨幣國際化的重要保障，政治穩定的國家，其國家信用相對較高。目前，隨著我國經濟的穩步發展和政局的持續穩定，我國的國家信用不斷提高。但是，目前我國在政府透明度、公共政策選擇合理性等方面還存在不足，這成為國外居民持有人民幣所擔心的一個重要因素。

（三）金融監管體系尚需完善

上世紀90年代以來，我國相繼推出了一系列金融體制改革措施，國內金融市場逐步完善，對國有商業銀行體制進行了改革，加強了對商業銀行的風險管理。在直接融資領域，初步建立了多層次的證券市場，商品期貨、融資融券業務和股指期貨也相繼推出，極大地豐富了證券市場的交易品種。但是，與人民幣國際化所要求的成熟開放、流動性高的金融市場相比，國內金融市場在廣度和深度上還存在很大差距。國內金融監管體系逐步完善。通過明確分業經營、分業監管原則，國內金融監管體系已由中國人民銀行獨自監管發展到包括證監會、銀監會、保監會，以及自律協會的多層次監管體系，在這一監管體系的有效運行下，我國銀行業已基本滿足《巴塞爾協議Ⅲ》的資本充足率要求。但是，我國的金融監管體系在系統性風險的甄別、綜合性量化評估和“影子銀行”的監管方面還處于起步階段，控制人民幣國際化帶來的風險難度較大。

二、人民幣國際化進程中的收益及風險分析

人民幣國際化將會在經濟和政治方面給中國帶來巨大影響，應該清醒認識到，人民幣國際化是一把刃劍，在給我們帶來收益的同時也會給我們帶來挑戰和風險。人民幣國際化可以在以下方面給我國帶來收益：第一，作為國際貨幣最直接的一項收益是“鑄幣稅”收入。在信用貨幣制度下，國際貨幣發行國可以通過發行貨幣獲得貨幣的實際成本與貨幣表面價值之差的收入。第二，優化國內資源配置，提高國內企業競爭力。如果人民幣成為國際貨幣，將極大地減輕國內企業進行境外投資和貿易的外匯風險，降低國內企業的換匯成本和融資成本，更方便的利用國外的資源和技術優勢。第三，有利于應付國際貿易收支赤字。當我國對外貿易出現赤字時，在短期內可以對外支付人民幣，從而避免因為削減對外赤字而調整政策，犧牲較好的國內經濟態勢。第四，確立國內金融強勢地位，加強國內經濟政策的獨立性和靈活性。人民幣國際化意味著國內金融領域實現最高程度的對外開放，大量的外資銀行和非銀行金融機構會涌入國內，國內金融業將出現前所未有的激烈競爭局面，這勢必加快國內金融業的變革和發展。同時，人民幣國際化還有助于提高中國人民銀行的宏觀調控能力，能夠更加獨立和靈活的調整貨幣供應量，從而擺脫其他國家的約束。人民幣國際化在給我國帶來諸多收益的同時，也會存在相應的成本。一是導致貿易逆差，不利于國內經濟。當人民幣成為國際貨幣后，我國必須通過保持國際收支逆差來提供足夠的人民幣，從而滿足世界范圍內對國際貨幣的需求。由于國內經濟很大程度上依賴于國際收支順差，因此，貿易逆差將會給國內經濟帶來較大的負面影響。二是加大了調控宏觀經濟和維護金融穩定的難度。人民幣成為國際貨幣，必須實現資本自由流動，那么在“三元悖論”前提下，貨幣政策獨立性必然無法實現。貨幣的自由兌換會加快投機資金的流動，加劇國內經濟波動，從而影響國內金融的穩定。三是人民幣貿易結算很大程度上取決于長期以來的人民幣升值預期，這實質上是用高收益的人民幣資產置換低收益的美元、歐元資產，對外貿易規模越大，國內的損失就越大。

三、解決人民幣國際化問題的對策選擇

雖然在人民幣國際化進程中存在著各種條件限制，但是，積極推進人民幣國際化是推進我國金融改革和發展、實現國內經濟“走出去”戰略的客觀要求。因此，必須堅定人民幣國際化方向，結合我國實際國情，以漸進方式穩步推進人民幣國際化進程。首先，積極創造人民幣國際化的經濟、政治條件。要進一步增強國家經濟實力，調整產業結構和轉變經濟增長方式，實現經濟的健康、合理、可持續發展，提升其他國家對人民幣的信心，這是人民幣國際化的根基。其次，建立成熟的金融市場和健全的金融監管體系。成熟的金融市場和健全的金融監管體系是開放資本項目的前提。再次，完善人民幣匯率定價機制，提高人民幣匯率的彈性，緩解由于外匯占款造成的國內通脹壓力和貨幣對沖成本高等多重矛盾。同時，推動外匯產品創新、擴大外匯交易規模和參與主體，使外匯市場具有真正的價格發現功能。最后，采取階段性策略推進人民幣國際化。首先推動人民幣成為跨境貿易結算貨幣，然后成為投資和交易貨幣，最后成為國際儲備貨幣之一。短期內目標是實現人民幣周邊化，長期目標則是人民幣國際化。人民幣國際化是大勢所趨，全球金融危機也給人民幣國際化創造了前所未有的機遇，但是，我們應該清醒的認清國內經濟形勢，以及國內金融市場不成熟、監管體系不完善和人民幣的升值預期等問題，采取多種有效措施，有計劃、有步驟的分階段實現人民幣的國際化。