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摘要：總書記在黨的十八屆三中全會上正式提出“網(wǎng)絡(luò)強國”戰(zhàn)略后，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟突飛猛進，引領(lǐng)著社會經(jīng)濟的發(fā)展，而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)則在發(fā)展中起著至關(guān)重要的作用。分析互聯(lián)網(wǎng)的制度背景以及行業(yè)特點，找到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面臨的主要風險并逐個分析，根據(jù)風險的類別提出建設(shè)性的對策和建議。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；財務(wù)風險；防范建議

一、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)背景分析

英特網(wǎng)的逐漸普及與網(wǎng)民數(shù)量的急劇增長讓互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢越發(fā)強勁，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過經(jīng)濟格局的調(diào)整，逐漸從單純的社交平臺發(fā)展更新成為集電商服務(wù)、移動支付應(yīng)用、物聯(lián)網(wǎng)和社交娛樂媒體為一體的新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)信息服務(wù)收入呈現(xiàn)迅猛增長的態(tài)勢。2019年，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)百強企業(yè)收入高達2.75億元，占據(jù)了國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟的8.8%，相較于2018年互聯(lián)網(wǎng)百強企業(yè)的業(yè)務(wù)收入，整整超過了1萬億元，網(wǎng)絡(luò)零售的交易規(guī)模更是達到了世界第一，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對于國內(nèi)的數(shù)字經(jīng)濟貢獻率達到了14%，成為帶動我國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要支撐。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如今聚集了許多創(chuàng)新型高科技人才，使得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)技術(shù)在不斷地推陳出新，電子政務(wù)、在線智慧教育、農(nóng)村電商、遠程醫(yī)療等互聯(lián)網(wǎng)新形態(tài)產(chǎn)品的涌現(xiàn)，也激發(fā)了人們創(chuàng)業(yè)的熱潮，促進了國家公共服務(wù)的均等化。在未來的十年內(nèi)，為了實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)與實體社會經(jīng)濟的深度融合，我國提出了建設(shè)全球最大IPv6商業(yè)應(yīng)用網(wǎng)絡(luò)的計劃。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)到底是什么，從其出現(xiàn)至今都沒有能夠得到一個權(quán)威的定義。其中被國外學(xué)者認可的定義是兩位經(jīng)濟學(xué)家在德克薩斯大學(xué)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)研發(fā)中心提出的，即“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是直接從互聯(lián)網(wǎng)或者和互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)中獲得其全部或部分收入的企業(yè)”。在國內(nèi)，對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的概念也很紛繁復(fù)雜，其中由中國互聯(lián)網(wǎng)信息中心（CNNIC）在《中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)自律公約》中給出：“本公約所稱互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是從事互聯(lián)網(wǎng)運行服務(wù)、信息服務(wù)、應(yīng)用服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品和網(wǎng)絡(luò)信息資源的開發(fā)、生產(chǎn)以及其他和互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的科研、教育、服務(wù)等行業(yè)的總稱。”

（一）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)技術(shù)出現(xiàn)爆炸性發(fā)展

技術(shù)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的核心，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所提供的服務(wù)項目和產(chǎn)品類型更新迭代的速度非常快，用戶功能經(jīng)常迅速發(fā)生改變，在瞬息萬變的互聯(lián)網(wǎng)市場，一旦技術(shù)方面落后了，市場的淘汰便隨之而來。爆炸式發(fā)展的信息技術(shù)并沒有能夠及時得到相應(yīng)的制度約束，導(dǎo)致其發(fā)展的肆意。所以，取得最領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的重中之重。

（二）風險資本和管理層爭奪企業(yè)控制權(quán)

風險投資是處于發(fā)展初創(chuàng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)比較容易會選擇的一種融資方式，這樣的融資方式適用于初創(chuàng)期資金不足的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，但是其缺點就是要犧牲很大一部分的股權(quán)使得原來的管理層沒有辦法完全掌控企業(yè)的經(jīng)營權(quán)，對于企業(yè)的管理決策不能很好地控制，企業(yè)管理者不能制定與市場相統(tǒng)一的財務(wù)決策，致使各類財務(wù)風險產(chǎn)生，導(dǎo)致其股價下跌，企業(yè)形象受損。

（三）海外上市和投資并購熱潮

海外上市是我國許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)選擇的上市方式，其原因多樣，最主要是我國的證券行業(yè)準入制度相較于海外更加嚴格。寬松的海外市場更利于上市的進程發(fā)展，但是這會給并不成熟的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)帶來許多財務(wù)管理方面的風險，例如融資風險和現(xiàn)金流量風險等。這會使得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的企業(yè)形象受損，企業(yè)價值降低，最終影響互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的長遠發(fā)展。

（四）普遍忽略企業(yè)文化內(nèi)涵

我們經(jīng)常說企業(yè)文化是一個支撐企業(yè)發(fā)展的靈魂，企業(yè)文化主導(dǎo)著企業(yè)發(fā)展的方向，決定著企業(yè)的行為。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是新興發(fā)展的企業(yè)，發(fā)展速度迅猛，盈利模式快捷，一般會更加注重于核心技術(shù)的更新發(fā)展與規(guī)模的擴大，往往忽略了企業(yè)文化內(nèi)涵的培養(yǎng)與發(fā)展。雖然我們在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公布的財務(wù)報告中沒有辦法找到企業(yè)文化的蹤影，但是它實實在在地影響著企業(yè)的商譽價值與品牌估值，是不容忽視的。

二、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財務(wù)特征

（一）過分依賴風險資本

初創(chuàng)期互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)由于沒有很高的信用評分，通常比較難以獲得銀行的貸款，這時候“風險投資”就成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)比較青睞的融資方式，這就使得在初創(chuàng)期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)風險資本的占比極高。即使過渡到了穩(wěn)定期，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還有面臨著較大的行業(yè)不穩(wěn)定性和急迫的更新產(chǎn)品服務(wù)的需求，對于風險投資還是有著很高的依賴性。所以，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不論是在哪個時期其風險資本的占比都是比較高的。

（二）收入結(jié)構(gòu)額小量大

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的各類產(chǎn)品通過智能化的網(wǎng)絡(luò)平臺以及先進的移動端支付并借助當今快速的物流發(fā)展，將原來層層分級的經(jīng)銷商模式改為由廠商直接銷售給消費者，節(jié)省了許多流通環(huán)節(jié)的成本支出。但是這些產(chǎn)品基本都是數(shù)額相對較低但是數(shù)量相對較大，這樣的收入結(jié)構(gòu)得益于網(wǎng)絡(luò)支付的發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)平臺的更新。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以省去中間商的剝?nèi)。@得更高的利潤。

（三）成本低費用高

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供的服務(wù)或者產(chǎn)品以無形為主，所以其成本比傳統(tǒng)的企業(yè)要低得多，但是會有更多的花費在企業(yè)的宣傳和銷售環(huán)節(jié)。加之互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)產(chǎn)品需要極快的更新速度和研發(fā)腳步，企業(yè)需要聘請很多行業(yè)領(lǐng)域的頂尖人才，這就使得在技術(shù)更新拓展方面有著非常大的資金需求量。

（四）運營模式輕資產(chǎn)

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)輕資產(chǎn)，即資產(chǎn)在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展擴張過程中起到的作用比較小。阿里巴巴集團就是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)輕資產(chǎn)的最好代表，獲得了前所未有的高估值。這樣的運營模式使互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不需要擁有過多的固定資產(chǎn)例如土地、廠房、設(shè)備等，就能夠?qū)崿F(xiàn)高利潤的經(jīng)營。這樣一來，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最重要的數(shù)據(jù)就是“用戶”，它的用戶數(shù)量、用戶忠誠度、用戶生命周期等指標就成為衡量互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)股價的重要標準。

三、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財務(wù)風險類型

（一）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)籌資風險

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)呈現(xiàn)輕資產(chǎn)、重技術(shù)的特點，即無形資產(chǎn)較多而抵押物、固定資產(chǎn)少。這就導(dǎo)致了籌資風險發(fā)生的可能性大大增強，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)初創(chuàng)期需要比較多的資金去進行業(yè)務(wù)拓展和技術(shù)開發(fā)，企業(yè)負責人往往會選擇接受天使投資這樣的融資模式。前期資金需求量巨大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)由于行業(yè)的不穩(wěn)定性且創(chuàng)業(yè)失敗率很高，極大地提高了籌資風險的發(fā)生概率。在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成長期的時候，盈利能力開始增強，經(jīng)營能力也逐漸穩(wěn)定，基本不會出現(xiàn)資不抵債的狀況，表現(xiàn)出比較低的資產(chǎn)負債率，但是這時的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還并不能夠完全擺脫風險投資，會被風險投資獲取比較高的股權(quán)比例，從而失去企業(yè)的控制管理權(quán)，面臨更大的籌資風險。隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的壯大和發(fā)展，投資者和企業(yè)管理者由于目標不同往往會產(chǎn)生經(jīng)營決策上的分歧，控制權(quán)之爭愈演愈烈，極易引發(fā)籌資風險，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不能夠維持其盈利能力和發(fā)展勢頭。傳統(tǒng)企業(yè)的文化底蘊深厚，企業(yè)形象深入人心，擁有比較穩(wěn)定且忠誠的客戶群體，競爭對手固定且經(jīng)營范圍穩(wěn)定，能夠較高的掌控現(xiàn)金流量，在籌資方面沒有太多的問題。而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的產(chǎn)品擁有很快的更新頻率，主要以無形服務(wù)為主，替代品較多，存貨和固定資產(chǎn)占資產(chǎn)的比重很低，資產(chǎn)負債率比較低，流動比率和速動比率高，引發(fā)籌資風險的幾率升高。

（二）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)投資風險

無形資產(chǎn)多、生命周期短是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大多數(shù)產(chǎn)品的主要特征，這就導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的投資收益沒有辦法進行準確的估計，甚至使得發(fā)生投資失敗的可能性增加。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者大多是年輕而經(jīng)驗不足的投資者，他們不能夠很好地預(yù)估市場風險，分析用戶需求，無法及時避免匯率和利率風險，在波譎云詭的投資市場中透過重重阻礙去尋求最適合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的投資模式，導(dǎo)致投資風險的發(fā)生。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如若不能投資到高收益項目，就無法獲得風險投資的關(guān)注，得到風險投資的大量注資，不利于企業(yè)的后續(xù)發(fā)展和進步，市場的變化多端使互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)無法準確地掌握用戶的需求和技術(shù)的變化，這就造成了投資決策方面的困難。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在業(yè)務(wù)的快速發(fā)展階段面臨著巨大的資金壓力，如果不能夠很好地規(guī)避投資風險，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的資金鏈則會遭遇困境，面臨破產(chǎn)風險。

（三）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)營運風險

技術(shù)的創(chuàng)新與研發(fā)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)，其產(chǎn)品更新速度較高，替代品和競爭對手繁多。是否能夠很好地滿足用戶的需求，提升用戶的體驗成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)營運方面的重中之重，只有讓用戶滿意了，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)才能夠很好地規(guī)避營業(yè)風險。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的競爭是激烈而殘酷的，如果沒有一套科學(xué)合理的運營模式，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)就無法健康發(fā)展，影響互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的市場價值和企業(yè)形象。人人網(wǎng)曾經(jīng)是首屈一指的互聯(lián)網(wǎng)社交網(wǎng)絡(luò)平臺，然而隨著微信、微博等用戶占有量的提高和熱度的加持已經(jīng)被歷史毫不留情地淘汰了。在發(fā)展的前期，人人網(wǎng)的運營是非常良好的，用戶群體非常龐大且流行程度很高。但是在智能手機流行的浪潮里，人人網(wǎng)沒有及時更新其運營方式和手段，使得大批的用戶“翻墻”倒戈，紛紛退出了這個風靡一時的社交網(wǎng)絡(luò)平臺，導(dǎo)致人人網(wǎng)業(yè)績屢屢下滑。所以，從這一例子我們可以總結(jié)出，任何一個互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為了防范營運風險的發(fā)生都需要及時更新迎合市場的運營模式和發(fā)展方案。

（四）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)現(xiàn)金流量風險

巨大的現(xiàn)金流量是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)維持企業(yè)的日常經(jīng)營的重要支撐，同時還需要不斷開發(fā)新的技術(shù)和新的產(chǎn)品，在項目的投資以及人才的聘請方面也需要很大的現(xiàn)金投入。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還會為了增加用戶群體或者打響品牌知名度，濫用促銷手段，利用巨大的優(yōu)惠吸引顧客來達到自己擴張的目的。這樣的營銷方式雖然能夠快速有效地獲得用戶，但是對于現(xiàn)金流量的消耗也是巨大的，這就極易造成現(xiàn)金流量風險。為了搶占市場，騰訊公司和阿里巴巴公司的滴滴和優(yōu)步打車軟件發(fā)生了一場轟動的“燒錢營銷”大戰(zhàn)，兩個公司均采用發(fā)放大額優(yōu)惠券吸引新用戶這樣的燒錢方式去提高市場占有率。這樣不惜一切消耗巨大的現(xiàn)金流量只為把競爭對手擠出市場的競爭手段無疑是殺敵一千，自損八百。其實很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都在經(jīng)營著相似的產(chǎn)品和服務(wù)，無法避免有各種各樣的惡性競爭，一旦打起價格戰(zhàn)，現(xiàn)金流就會成為勝出的關(guān)鍵籌碼，誰的現(xiàn)金流率先被消耗殆盡，就會被競爭對手毫不留情地擠出當今市場，再無翻身之力，所以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面臨著較高的現(xiàn)金流量風險。

四、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財務(wù)風險影響因素分析

根據(jù)分析的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)高風險資本、輕資產(chǎn)運營模式、高費用低成本特點，總結(jié)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面臨的主要風險并針對這四大類風險，分析互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財務(wù)風險的影響因素。第一，初創(chuàng)期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)過分依賴風險投資。這樣的融資方式對于面臨著較大市場不確定性的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說挑戰(zhàn)是極大的。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需要有使核心技術(shù)快速變現(xiàn)的能力和資產(chǎn)負債表中較為合理的資產(chǎn)負債率和股權(quán)集中度，投資者才會愿意對這樣的企業(yè)進行投資，所以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)就需要較好的償債能力去應(yīng)對籌資風險。第二，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對于產(chǎn)品的更新?lián)Q代速度和核心技術(shù)的要求很高，創(chuàng)新能力是衡量互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)競爭能力的重要因素之一。同時，如果互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的管理者能力較強也能夠在一定程度上降低投資風險，這就需要互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)擁有比較強的創(chuàng)新能力和管理能力。第三，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在盈利模式上想要達到較高的穩(wěn)定性，需要能夠抵御內(nèi)外部環(huán)境的各種干擾影響。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依靠創(chuàng)造用戶價值、整合數(shù)據(jù)資源來獲取盈利，能否及時更新企業(yè)核心技術(shù)，迎合市場環(huán)境和需求，及時改變運營技術(shù)戰(zhàn)略是關(guān)鍵。所以，這就需要互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有較好的成長能力和創(chuàng)新能力。第四，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)要有很強的資產(chǎn)運營能力去管理企業(yè)的現(xiàn)金流量，同時要具備強大的盈利能力去開拓市場業(yè)務(wù)，保證企業(yè)的現(xiàn)金能夠正常的循環(huán)運轉(zhuǎn)，盈利能力的強弱也影響著企業(yè)的現(xiàn)金流，如果想要比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流，就需要互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有較好的資產(chǎn)運營能力、盈利能力和現(xiàn)金能力。

五、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財務(wù)風險防范建議

（一）制定科學(xué)的企業(yè)籌資方案

資金的獲得是企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中一直會面臨的難題，特別是輕資產(chǎn)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)因為沒有足夠多的廠房、機器、設(shè)備和土地等固定資產(chǎn)，銀行往往不發(fā)放貸款。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需要通過對市場環(huán)境的嚴密分析和判斷，制定符合自身特點的籌資方案避免盲目籌資，了解確定籌資后對于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有何重大影響。對于已經(jīng)規(guī)劃完成的籌資方案是否能夠?qū)嶋H應(yīng)用在企業(yè)的經(jīng)營中，還需要經(jīng)過慎重的市場調(diào)查和分析論證，保證其能夠給企業(yè)帶來收益，促進企業(yè)的長遠發(fā)展，提升企業(yè)價值。

（二）建立嚴格的內(nèi)控制度

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)要嚴格控制人為因素所造成的營運風險，確保營運風險的可承受性和可控制性，制定執(zhí)行和監(jiān)控公司的內(nèi)部控制制度。嚴格的內(nèi)部控制制度不僅僅在于企業(yè)管理者，還有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的技術(shù)核心機密信息也需要嚴格的保密制度來監(jiān)控，防止出現(xiàn)信息系統(tǒng)的盜取和舞弊現(xiàn)象。

（三）嚴格控制企業(yè)現(xiàn)金流量

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的現(xiàn)金流量是企業(yè)的血脈所在，沒有足夠的現(xiàn)金流量，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將面臨巨大的財務(wù)風險。為了保證企業(yè)健康的現(xiàn)金流量，防止現(xiàn)金流量風險的發(fā)生，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)管理者需要深入分析市場規(guī)則，充分發(fā)揮資金的最大作用，加強企業(yè)的現(xiàn)金流量管理，嚴格控制企業(yè)現(xiàn)金流量，提升企業(yè)資金的使用效率，保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

（四）多元選擇投資項目

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資項目繁多，需要擦亮雙眼，把握機會。對于投資項目的選擇上，要盡量多元且慎重，增加互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)獲得收益的機會，減小投資風險的發(fā)生概率，這樣才能夠有利于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的長遠發(fā)展。

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作者：劉亞歆   單位：江蘇大學(xué)京江學(xué)院