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一、小水電投資面臨的主要財務風險

從現代財務管理的角度審視，企業的主要財務風險有融資風險、投資風險、經營風險等。投資小水電投資額度大，投資回收期長，法律政策性強，投資企業也會面臨上述財務風險。

(一)融資風險

通俗的講融資風險就是企業籌集到資金不能實現預定經營目標的風險。融資主要分為權益性籌資和債務性籌資。權益性籌資的目標就是企業通過投資經營實現利潤，要使股東實現預期的回報；債務性籌資的目標就是充分發揮好財務杠桿的作用通過投資經營獲得的利潤不僅能支付債務利息而且如期能歸還本金。投資小水電的權益性籌資風險是引進戰略投資者的難度大，因為其投資回收期比較長，不能取得立竿見影的收益效果。投資小水電的債務性籌資風險主要就是與銀行貸款比較難，銀行貸款往往需要擔保、抵押、質押等風控措施，在電站建設期，水電企業往往缺少保證資源，另外，小水電在項目收購或建設期資金需求量大，會形成大量的沉淀投資成本，需要長期的債務性資金匹配，否則會造成資金周轉困難的局面，而長期性債務資金取得則更難。我集團在籌資方面積累了諸多成功的案例，目前有兩大國際財團是我集團電力板塊的投資者，在民營投資小水電的企業里是首屈一指的。

(二)投資風險

指未達到預期投資目標的風險，預期投資目標就是順利地按照預期收回投資實現持續盈利。從目前來看投資小水電的風險主要表現在市場、電力供應形勢、氣象風險等。首先，本世紀初我國經濟高速增長，電力供應持續緊缺，受國家改變電力供應局面有利政策的鼓勵，我國西南水資源比較豐富的地區建設了一大批小水電站，一座座的水電站如雨后春筍，悄然興起。因為國家電網建設不盡完善，電網負荷有限，很多電站建成后要等待排隊拿發電上網指標。對于企業來說電站建成后不能發電上網就不會產生營業收入，沒現金流入，沒現金流自然也就無從談起收回投資。其次，近幾年來，我們電力供應呈現出比較充足的局面，我們電力改革還未到位，市場主體不平等，小水電發電企業上網往往存在歧視或不平等待遇，通常情況下會安排大水利發電企業優先上網，而且小水電上網電價偏低，比如云南地區的小水電價格還非常低，這樣小水電企業受到了上網量和價格的雙重因素制約，電費收入自然就比較少了，電費收入少了，說明營運資金的凈流入會少，投資回收期就自然拉長了。另外，小水電企業會面臨的嚴峻的氣象風險，因為小水電站，豐水期當地一般要求加速泄洪，枯水期，會要求放水灌溉，這樣不利于企業進行電站運行中的庫容調度，如果庫容調度科學有利于增加發電量，發電量增加其他條件不變的情況下可以增加企業營業收入，營業收入增加有利于增加運營現金流入，運營現金流入增加有利于縮短投資回收期。

(三)經營風險

企業的經營風險主要是領導力失控或決策錯誤而產生。風險無時不有，無處不在。在做好電站運行安全和上網電量能匹配發電量的前提下，從財務角度來看，企業經營的風險主要由資金日常管理風險，預算管控風險，稅務政策風險等。資金日常管理風險主要表現為銀行可能要求提前歸還貸款或貸款到期不能歸還貸款，資金籌措不靈，電費收入不能及時結算到位，公司內部人員挪用資金等。預算管控風險主要表現在全面預算編制不科學，預算過程控制不到位，預算事后考核弱化等方面，從而導致企業經營效率低下，年度經營目標難以實現。稅務政策風險主要表現在流轉稅方面，目前國家對小水電企業適用增值稅率是3%，如果國家提高小水電企業的增值稅稅率，則對小水電企業影響頗大。

二、防范財務風險的建議

(一)籌資要做到量力而行，期限搭配

任何企業在開展籌資工作時應量力而行，做好籌資的用途規劃。水電企業要做到精心籌劃，根據自身的籌資能力和資金的用途安排來策劃籌資的方式和籌資額度。水電企業在項目收購或建設期通過引進戰略投資者的方式進行，適度的搭配中長期負債性融資。水電企業因為投資規模大，回收期限較長，應避免短期流動貸款，使用到項目建設中和用來收購項目。短貸長投容易引發資金沉淀，資金周轉不靈，資金鏈斷裂的巨大風險。在資金籌措前要對資金的使用有明確的用途，做到胸有成竹，心中有數，避免資金籌措到位了還沒有可行的用途，形成資金閑置，浪費籌資成本。

(二)投資要謹慎，科學決策

在小水電投資前不僅要科學測算未來的經濟效益，而且要做到綜合調查研究，避免盲目投資或者違規建設。在開發流域建設電站實際工作中，前期審批工作非常重要。因為水電投資在前期需要完成諸多審批工作，如流域開發權、水利，土地、環保、移民安置、發改等審批工作，涉及政府部門的每項審批必須完成，如一個環節審批不到位就不能開工建設，即時違規建設了，到時候也不能通過竣工驗收，不能通過竣工驗收就不能發電上網，就會造成前功盡棄，投資失敗。

(三)嚴格管理，量化考核

要水電企業要越來越重視企業內部控制，小水電投資企業每年初應自下而上制定切實可行的全面預算方案和考核方案，明確企業的年度經營目標，將主要經營指標根據工作分工分解到每個部門，每個部門將本部門的工作目標分解落實到每個員工，建立定期和不定期追蹤落實機制，檢查反饋工作結果。在企業日常經營中工作安排要制定崗位職責和崗位工作說明書，做到責任到人，涉及跨部門，跨單位需要協作完成的工作要溝通順暢，提高工作效率，杜絕推諉扯皮。公司每月對公司主要的經營指標實際值和年初預算指標值進行分析，如生產安全、發電量、電費收入、三項期間費用、息稅前利潤、利潤總額、稅費繳納、現金流、債務歸還等主要指標，找出好的做法和不足的地方，好的做法加以肯定，不足的地方查擺原因，尋求改進的路徑和方法。年度終了對年度全面預算的執行情況要進行量化考核，獎罰并舉，獎勵預算完成好的部門和人員，處罰預算指標未完成的部門和人員。

三、結束語

總之，融資風險、投資風險、經營風險這三者相互影響，相互制約，不能孤立看待風險，要用聯系、系統的思維來審視評估財務風險，并采取有針對的措施加以防范，這樣企業才能平穩運行，謀求長遠發展。

作者：李川冰 單位：三川控股集團有限公司