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［摘要］螞蟻花唄作為相對安全可信的新興互聯網信貸平臺，近年來一直走在金融創新的前列，成為互聯網金融中一支獨大的消費金融產品。但在給人民、企業帶來便利的同時，壟斷問題也愈發凸顯，存在僭越法律法規底線以謀求更大利益的問題，加大了我國金融市場風險。采用SWOT矩陣方法，將影響螞蟻花唄發展的各種因素加以匹配，以探究新背景下螞蟻金融發展的新路徑。

［關鍵詞］螞蟻金融；SWOT分析；花唄

一、概述

互聯網金融是傳統金融機構與互聯網企業利用互聯網技術和信息通信技術實現資金融通、支付、投資和信息中介服務的新型金融業務模式。過去二十年間，我國政府大力支持互聯網金融創新，為互聯網金融平臺發展創造了機遇。螞蟻科技集團股份有限公司（簡稱螞蟻集團）是中國最大的互聯網金融公司，自成立以來，螞蟻集團在發展金融科技、提高金融服務效率和普惠性方面發揮了積極作用。2014年12月27日，螞蟻金服推出了“螞蟻花唄”服務。而在2020年年底，金融管理部門對螞蟻金融進行了約談，要求其在金融管理部門的指導下成立整改工作組，完善公司治理。互聯網金融長期以來處于監管的“灰色地帶”，但國家近期的一系列措施體現了對互聯網金融業務的監管正逐步加強。在該背景下，螞蟻花唄要想繼續發展，必須快速解決自身存在的問題，找到新的運營方式，以應對內外部存在的風險。

二、SWOT分析

（一）優勢分析

1.市場份額占有率高。根據《2019Q1中國第三方支付季度數據》，2019年第一季度中國第三方移動支付交易規模達到55.4萬億元，其中支付寶的市場份額為53.8%，較第二名的財付通（39.9%）高出近14個百分點，且已經超過第2至第9名的總和，市場占有率極高。2.擁有阿里系平臺大量用戶。支付寶作為中國最大的網絡支付平臺，擁有客戶超過10億，商戶超過8000萬，螞蟻花唄利用支付寶的龐大客戶群體，在個人貸款業務方面具有天然的聚合優勢。通過在阿里系各大平臺的各種鼓勵政策引導借貸消費，螞蟻花唄快速獲取了規模龐大、粘性極高的用戶。3.可使用平臺范圍廣泛。螞蟻花唄的使用范圍很廣，囊括了線上與線下兩種渠道，滲透到人們生活的方方面面。隨著信貸消費的熱度逐年增長，花唄的使用范圍也逐漸擴展，它不僅可以用于淘寶、天貓的消費，還加盟了包括聚美優品、蘇寧易購、唯品會、亞馬遜等40多家互聯網購物平臺，還聯合了許多線下商店，給人們提供了更多的使用機會。4.使用簡單、方便、快捷。螞蟻花唄的芝麻信用門檻較低，在支付寶擁有賬戶的人，只要符合基本的條件就可以獲取一定額度，不需要提供收入證明，也不需要提供擔保和抵押。而且螞蟻花唄的申請只需要在支付寶內部操作即可，手續非常簡單、方便、快捷，擁有較低的信貸成本，相對于傳統銀行信用貸和信用卡效率更高。5.擁有金融牌照。2020年9月17日，銀保監會批復同意螞蟻集團籌建重慶螞蟻消費金融有限公司，螞蟻集團正式拿下消費金融牌照。中國法律規定，擁有消費金融牌照的公司，經營杠桿可以達到8-9倍，遠大于小貸牌照的2.3倍，可以在很大程度上增加放貸規模。除此之外，消費金融牌照還可以在全國范圍內發放個人消費貸款、向境內金融機構借款、境內同業拆借、經批準發行金融債券，并銷售消費保險產品、固定收益類證券投資等，豐富了業務種類，有助于為螞蟻金融贏得更大的競爭力。

（二）劣勢分析

1.信用評分體系不合理。螞蟻花唄使用自己開發的“芝麻信用”作為評判個人信用的工具，根據用戶在阿里巴巴生態下的消費數據，對客戶信用進行評分，并設置用戶的借貸額度。評分核心模塊包括身份特征（15%）、信用歷史（35%）、履約能力（20%）、人脈關系（5%）、行為偏好（25%）五方面。該信用評分體系存在兩大問題：一是在對客戶進行評分時很大程度依賴于賬戶活躍度、消費層次以及偏好，片面看重用戶的消費能力；二是其數據主要來源于阿里平臺，信息渠道窄，對于用戶的整體信用情況了解不夠全面，存在較高的違約風險，螞蟻花唄壞賬損失逐漸上升的趨勢與其過于寬松的放貸政策密不可分。2.信息不對稱。花唄對于逾期貸款有兩種計息方法：一是按日利率0.05%計息直到還清本息為止；二是提供分期服務，收取手續費。但由于花唄計算利息的基礎是全額本金，對于用戶每月歸還的部分仍要收取費用，故分期后的利率是逐月上升的。以10000元借款分12期為例進行計算。計算可知，螞蟻的真實平均年化利率應為27.18%，遠高于它給用戶計算的8.76%。而花唄在進行宣傳時，片面強調日息低、有免息期等優厚條件，存在故意模糊借貸實際成本的嫌疑，一定程度上侵害了消費者知情權。3.再抵押風險。ABS即資產抵押證券，是通過放出去的貸款拿去作為抵押證券，并以該抵押作為擔保繼續融資來擴大規模。然而，ABS使得風險在杠桿的作用下成倍擴大，對我國金融市場的穩定性構成很大的威脅。銀保監會2019年頒布的《網絡小貸辦法》就對杠桿率進行了限制：“網絡小額貸款通過發行債券、資產證券化產品融入資金的余額不得超過其凈資產的4倍。”而根據螞蟻披露的數據，螞蟻花唄的信貸規模共計2.1萬億，其中98%的資金來自合作銀行和發行ABS，而非螞蟻自有資金。螞蟻花唄的運營主體重慶市螞蟻小額貸款有限公司注冊資本僅120億元，而通過ABS的申請融資金額總計超4500億，很明顯存在放貸規模過大、杠桿過高的問題。4.存在套現空間。由于螞蟻花唄的適用范圍極廣，涉及線上線下兩種渠道，這就給予了商家和個人套現的操縱空間。而且相對于傳統信用卡套現，“虛擬信用卡”套現手段更加靈活，交易也更加隱蔽。目前已經有多起案件處于法律階段。5.過度宣揚超前消費觀念。螞蟻金服的螞蟻花唄用戶消費數據顯示，90后是“螞蟻花唄”消費主力人群，占比高達33%。該群體的消費觀尚不健全，花唄宣揚的超前消費理念充分利用了他們及時享樂的偏好，使他們樹立起不正確的消費主義和負債觀念，導致大量年輕人陷入資不抵債的窘境。作為目前最大的互聯網信貸平臺，螞蟻花唄沒有承擔起大企業的社會責任，反而助力推動超前消費浪潮的上漲，在引導消費方面起了極其負面的影響。

（三）機遇（O）

1.國家支持信用經濟發展。國家近年來一直強調要健全征信體制，發展信用經濟。中共中央委員會第四次全體會議提出，大力完善誠信建設長效機制，健全覆蓋全社會的征信體系，加強失信懲戒。螞蟻花唄這種創新型信用工具則是抓住了該發展機遇。2.人民消費需求的增長創造市場機遇。螞蟻花唄屬于阿里旗下的信貸工具，借助淘寶、天貓的優勢，天然獲取了大量目標客戶。尤其是在近年來超前消費和過度消費的風潮下，中國在線消費金融規模也逐漸擴大。電商購物的發展極大拓展了人們的消費渠道，為螞蟻花唄創造了市場空間。3.P2P網貸被打壓，減少了競爭對手。隨著P2P連續暴雷，國家重點對P2P行業進行了規范整治，全國實際運營的P2P網貸機構由高峰時期的約5000家逐漸壓降，到2020年11月中旬完全歸零，一系列重大非法集資案件、不法金融集團和中小銀行機構風險得到穩妥處置，螞蟻花唄因此減少了許多競爭對手。4.互聯網金融行業逐步規范。2017年11月21日，互聯網金融風險專項工作領導小組辦公室《關于立即暫停批設網絡小額貸款公司的通知》，要求各級監管部門一律不得新批設互聯網小貸公司，禁止小貸公司跨地區開展業務。2020年7月17日，銀保監會《商業銀行互聯網貸款管理暫行辦法》，要求借貸公司加強貸款支付和資金用途的管理。2020年11月2日，中國銀保監會又了《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（征求意見稿）》，對經營網絡小額貸款業務的小額貸款公司提出了一系列要求。這一系列措施意味著互聯網金融行業正逐步走向規范。

（四）威脅（T）

1.網絡信貸平臺的競爭。隨著互聯網金融的發展，與螞蟻花唄類似的網絡信貸平臺層出不窮，將其信貸條款與主要競爭對手對比，見表3.在最長免息期上，螞蟻花唄雖高于京東白條、微粒貸和美團月付，但不如信用卡；在最長還款期上，除新推出的美團月付，各平臺差異不大，螞蟻花唄略微占優；在分期率上，花唄分期率最高，且遠高于信用卡，處于劣勢地位。尤其是微信旗下的微粒貸，依靠微信支付也天然擁有大量潛在客戶，市場競爭是螞蟻花唄需要思考的問題。2.國家的金融政策管制。國家近年來高度重視金融科技和平臺企業的規范健康發展，對強化反壟斷和防止資本無序擴張等作出了一系列重要部署。2020年12月26日，金融管理部門聯合約談了螞蟻集團，要求螞蟻集團“依法設立金融控股公司，嚴格落實監管要求，確保資本充足、關聯交易合規”、“完善公司治理，按審慎監管要求嚴格整改違規信貸、保險、理財等金融活動”。螞蟻集團納入金融監管后，將由中國人民銀行直接實施監管，這使得其經營處于國家的高度監督之下，信息公開透明，可操作空間受限。3.反壟斷風險。在國家參與管制前，螞蟻花唄一直處于“野蠻生長”中。2019年9月開始正式施行的《禁止濫用市場支配地位暫行規定》等三部反壟斷法的配套法規中，已經對如何判斷互聯網領域經營者具有市場支配地位的情形進行了規定。數據顯示，螞蟻花唄貸款余額達到萬億規模，用戶量超過3億，市場份額碾壓其競爭對手，易被《反壟斷法》判定構成“經營者集中”。2020年12月14日，市場監管總局就對阿里巴巴投資收購銀泰商業股權等三起未依法申報違法實施經營者集中案作出行政處罰決定，螞蟻花唄也處于被調查的境地。4.外部輿論壓力。社會關系作為公共關系中最不可忽視的一環，直接關系到企業的聲譽乃至生存和發展。馬云在外灘金融峰會上發表了一系列言論直指金融系統和監管機構，2020年末金融監管部門的約談再一次將螞蟻金融送上了熱門話題，當下輿論對螞蟻花唄等互聯網信貸平臺的聲討越來越多，引起了強烈的社會反響。將各種影響螞蟻花唄發展的因素組合成SO戰略、WO戰略、ST戰略、WT戰略四種不同的戰略，并給出相應的措施，如表6所示。

三、建議

根據SWOT分析結果，ST戰略最適合當前環境下的螞蟻金融，具體有三個方面的建議。

（一）開拓小微企業貸款新市場

近年來螞蟻花唄在個人貸款方面發展速度過快，存在被反壟斷規制的風險。加上個人貸款市場已趨向飽和，競爭壓力不斷加劇，開拓新的市場是螞蟻花唄當前最佳的戰略選擇。信貸的本質是為經濟實體服務的，小微企業貸款是目前市場上的缺口，也是國家大力發展的方向。小微企業融資難的問題根源上是風險大、成本高，得益于阿里巴巴系的生態系統，螞蟻集團積累了包括電商交易、搜索、物流等高質量數據，便于分析借款小微企業的盈利能力。在貸款使用過程中，還可以進行有效跟蹤，解決傳統金融企業信息不對稱的問題。因此，螞蟻金融可以利用自身科技優勢，抓住國家政策機遇，補足這一市場缺口。

（二）依法設立金融控股公司，規范交易行為

政治法律環境是制約企業的關鍵性環境因素。螞蟻花唄必須把落實國家監管要求放在首要位置，積極配合金融監管部門進行整改，在擁有金融牌照的基礎上進一步規范經營。一方面，螞蟻花唄要合理選擇信貸對象，利用自身科技優勢，建立有效的客戶信用數據庫，更精準地控制借貸額度，同時加強貸款資金去向監督。另一方面，花唄需要更注重資金運用的安全性，鑒于ABS很可能是國家下一個重點規制對象，螞蟻應提前對ABS規模進行控制，降低杠桿率。

（三）充分利用阿里系平臺數據庫，改善信用評級體制

目前螞蟻花唄所使用的信用評價體制芝麻信用還遠不完備，應重點完善其個人征信體系。一要充分利用阿里系平臺數據庫，設計出更合理的信用評分機制；二要主動接入人民銀行聯網核查系統，和國家信用系統接軌；三要加強與相關企業合作，和其他平臺實現信息共享，更加全面地掌握消費者信用情況，合理授予用戶信用額度，減少壞賬損失。

四、結論

在互聯網金融背景下，當今企業的融資方式不再拘泥于銀行借貸，更靈活的互聯網金融極大地便利了企業獲取資金。因此，互聯網金融企業必須充分理解互聯網金融平臺的運營方式，保證資金安全的同時降低企業的融資成本，充分發揮互聯網金融的優勢。2021年我國將會圍繞“強化反壟斷”和“防止資本無序擴張”兩大課題進一步加強監管和懲治措施，把完善現代金融監管體系列作為重點工作任務。任何一家互聯網金融企業要想在監管下獲得更大的市場，與其采取各種違法方式謀求超額利潤，不如將時間和金錢用于科技創新上，以合作共贏的姿態投身于良性競爭中，克制資本的貪婪沖動，停止任何限制市場競爭、誤導社會風氣的錯誤行為，塑造有能力、負責任的大企業形象。

［參考文獻］

［1］劉曉春，王敏昊.2020年度平臺經濟領域反壟斷事件盤點［J］.中國對外貿易，2021（2）：42-45.

［2］郭琎，王磊，王丹.互聯網平臺監管的基本研究框架［J］.價格理論與實踐，2021（1）：60-65.

作者：駱欣怡 單位：河海大學