前言：本站為你精心整理了杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)教學(xué)研究范文，希望能為你的創(chuàng)作提供參考價(jià)值，我們的客服老師可以幫助你提供個(gè)性化的參考范文，歡迎咨詢。

一、杜邦分析法及其分析

一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者或管理者必須充分理解本企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從數(shù)據(jù)的分析中找出本企業(yè)的不足，通過財(cái)務(wù)上的分析來加強(qiáng)企業(yè)的管理，傳統(tǒng)上對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)方面的分析基本上從幾個(gè)方面來進(jìn)行，包括償債能力分析，資金營(yíng)運(yùn)能力分析，企業(yè)盈利能力分析，對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說，所有的經(jīng)營(yíng)都是以盈利為核心，所以盈利能力分析尤為重要。杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)正是一個(gè)以盈利能力為核心，有機(jī)地關(guān)聯(lián)了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表的系統(tǒng)，杜邦公司原本利用杜邦圖來實(shí)現(xiàn)公司的財(cái)務(wù)分析。最初的想法是為了解決比率分析方法下各類比率指標(biāo)的復(fù)雜問題，只是試圖反映某個(gè)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)的內(nèi)在關(guān)系，但后來隨著財(cái)務(wù)指標(biāo)的不斷完善，該系統(tǒng)被越來越多的西方公司所采用，其分析模型也越來越完善。實(shí)際上杜邦系統(tǒng)是充分應(yīng)用統(tǒng)計(jì)學(xué)的因素分析法。所謂因素分析法是測(cè)定受多種因素影響的某種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象總變動(dòng)中各個(gè)因素的影響的方向和影響程度的一種統(tǒng)計(jì)分析方法，杜邦分析系統(tǒng)將權(quán)益凈利率分解成兩個(gè)因素：資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)，即權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)；資產(chǎn)凈利率又可以分解成銷售利潤(rùn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，所以按因素分析法的原則，權(quán)益凈利率＝銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，銷售利潤(rùn)率的計(jì)算依據(jù)來源于企業(yè)的利潤(rùn)表，銷售凈利率＝銷售凈利潤(rùn)÷銷售收入；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)計(jì)算依據(jù)來源于企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，分別是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷資產(chǎn)總額，權(quán)益乘數(shù)＝1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率），通過杜邦系統(tǒng)的研究，可以從中得到企業(yè)的主要的指標(biāo)的相關(guān)信息。第一，權(quán)益收益率是分析的核心，它反映所有者投入資本的獲利能力，同時(shí)反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等活動(dòng)的效率。第二，權(quán)益乘數(shù)說明企業(yè)的負(fù)債程度，這個(gè)比率越高，說明企業(yè)的負(fù)債比率越高。第三，資產(chǎn)負(fù)債率也是一個(gè)綜合性很強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，但它又可以通過另外的兩個(gè)指標(biāo)來分析，一個(gè)是銷售凈利率，表明企業(yè)的贏利能力所在，另一個(gè)是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這個(gè)指標(biāo)可以反映企業(yè)的負(fù)債能力，同時(shí)也能反映企業(yè)的獲利能力。它最終表明的是企業(yè)的資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力的大小。

二、實(shí)證教學(xué)中杜邦分析方法的應(yīng)用

為了更好地理解杜邦分析法，在教學(xué)中我們選取了一家上市公司的序列資料，這家公司是湛江國(guó)聯(lián)水產(chǎn)開發(fā)有限公司（國(guó)聯(lián)水產(chǎn)300094）。

（一）公司簡(jiǎn)介

國(guó)聯(lián)水產(chǎn)是一家在深圳創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，從事對(duì)蝦、羅非魚等水產(chǎn)、種苗、育種、飼料、養(yǎng)殖、加工及銷售等業(yè)務(wù)，是中國(guó)國(guó)內(nèi)首家輸美對(duì)蝦零關(guān)稅企業(yè)，中國(guó)輸美對(duì)蝦首家獲得FDA免除自動(dòng)扣減企業(yè)。公司成立于2001年，于2010年7月8日在深交所掛牌交易。本文分析所用到的會(huì)計(jì)報(bào)表節(jié)選自該公司2007年至2012年六年的財(cái)務(wù)年報(bào)資料。運(yùn)用杜邦分析方法進(jìn)行評(píng)價(jià)與分析，更好地說明該公司上市前與上市后的財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)，讓學(xué)生更好地理解杜邦系統(tǒng)及上市公司的財(cái)務(wù)分析。

（二）數(shù)據(jù)分析

第一，單一年度分析，以2007年為例，對(duì)國(guó)聯(lián)水產(chǎn)進(jìn)行杜邦分析系統(tǒng)因素分析，權(quán)益凈利率24.43%的貢獻(xiàn)度有兩個(gè)指標(biāo)，其中資產(chǎn)凈利率為89.17%（銷售凈利率貢獻(xiàn)9.71%和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率貢獻(xiàn)為91.83%），而權(quán)益系數(shù)的貢獻(xiàn)率為2.74，就2007年而言，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)的各項(xiàng)指標(biāo)處于一個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)的水平，即有較高的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率和較低的權(quán)益系數(shù)。第二，時(shí)間數(shù)列分析，從最上層的權(quán)益凈利率來看，國(guó)聯(lián)水產(chǎn)的權(quán)益凈利率是每況愈下，一年不如一年，從2007年的24.43%下降到2012年的－15.85%，這一現(xiàn)象給企業(yè)的管理層提出了警示。我們從中發(fā)現(xiàn)該公司是2007年上市的，上市前三年的權(quán)益凈利率都20%以上，而上市后的數(shù)據(jù)突然跌到4.7%，直至0.71%和－15.85%。這是從杜邦系統(tǒng)來理解的“財(cái)務(wù)變臉”，這一現(xiàn)象不能不讓人懷疑國(guó)聯(lián)水產(chǎn)的上市前的報(bào)表是通過加工處理的，并不能反映企業(yè)的真實(shí)情況。第三，權(quán)益系數(shù)從2007年的2.74到2012年的1.48，也是在不斷下降中，這說明國(guó)聯(lián)水產(chǎn)這五年看來的資產(chǎn)負(fù)債率在下降。第四，該公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除了2008年和2009年在100%以上外，其他的年份都表現(xiàn)一般，特別是2010年和2011年都只有60%左右，這一現(xiàn)象企業(yè)必須要引起注意。資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)出現(xiàn)了一定的問題。第五，銷售凈利率同樣出現(xiàn)了一年比一年下降。從上市前最高的9.71%降至2012年的虧損（－15..85%）。

三、杜邦分析法的局限

杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)源于工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，受當(dāng)時(shí)的時(shí)代的經(jīng)濟(jì)的限制。杜邦系統(tǒng)沒有考慮到現(xiàn)金流量問題，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金流是財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)最重要的問題之一，所以引入現(xiàn)金流量分析可以在一定程度上彌補(bǔ)杜邦系統(tǒng)的不足。我們可以利用兩個(gè)指標(biāo)來改進(jìn)杜邦系統(tǒng)。一個(gè)是凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，這個(gè)指標(biāo)反映企業(yè)的凈資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，說明企業(yè)的凈資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力的強(qiáng)弱。它是企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量和全部資產(chǎn)的比率。另一個(gè)指標(biāo)是銷售現(xiàn)金比率（企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入），該比率反映每元銷售收入中得到的現(xiàn)金凈流量?jī)纛~，它是一個(gè)正指標(biāo)。限于本文的篇幅，在這就是再討論這兩個(gè)指標(biāo)。

四、結(jié)束語(yǔ)

杜邦分析系統(tǒng)源于美國(guó)，在西方國(guó)家有廣泛的應(yīng)用，但由于我國(guó)的財(cái)務(wù)管理方面的研究剛剛起步，在很多方面并沒有完善。所以在適用杜邦分析法時(shí)，應(yīng)該考慮到中國(guó)的企業(yè)的特殊之處，并不能一味照搬。注：收錄的國(guó)聯(lián)水產(chǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)表，包括2007到2012年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)，在選用報(bào)表的時(shí)候，我們適當(dāng)做了兩個(gè)方面處理，第一是將這六年的報(bào)表合并在一起，目的是分析的方便；第二是由于受限于文章的篇幅，將原來報(bào)表中數(shù)據(jù)為零的會(huì)計(jì)刪除。

作者：王煥炤 單位：湛江財(cái)貿(mào)學(xué)校