前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇貸款金融轉正總結范文，相信會為您的寫作帶來幫助，發現更多的寫作思路和靈感。

貸款金融轉正總結范文第1篇

【大學生工作轉正自我鑒定】一

自參加工作以來，在單位領導的精心培育和指導下，通過自身的不斷努力，無論是思想上、學習上還是工作上，都取得了長足的發展和巨大的收獲，現將工作自我鑒定如下：

一、在思想上，積極參加政治學習，堅持四項基本原則，擁護黨的各項方針政策，自覺遵守各項法規。

二、在工作上，本人自xxxx年工作以來，先后在某某部門、某某科室、會計科等科室工作過，不管走到哪里，都嚴格要求自己，刻苦鉆研業務，爭當行家里手。就是憑著這樣一種堅定的信念，我已熟練掌握儲蓄、會計、計劃、信用卡、個貸等業務，并在熟練每科工作都會詳細做工作總結，目前已成為XX行業務的行家里手。

回想剛進XX行，為了盡快掌握XX行業行業知識，我每天苦學6個多小時，但我每天都風雨無阻，特別是冬天，冰天雪地，怕擠不上車，我常常要提前兩、三個小時上班，就是那時起我養成了早到單位的習慣，現在每天都是第一個到行里，先打掃衛生，再看看業務書或準備準備一天的工作，也是這個習慣，給了我充足的時間學習到更多的業務知識，為我幾年來工作的順利開展打下了良好的基礎。

我工作過的崗位大部分在前臺，為了能更好的服務客戶，針對不同層次、不同需求的客戶，我給予不同的幫助和服務，記得有一位第一次到我行客戶，當我了解到他要貸款買二手房時，由于他不知該怎么辦，只是有個想法，我便詳細地向他介紹了個貸的所有手續。除了在服務客戶上我盡心盡力，在行里組織的各項活動中我也積極響應，經常參加單位組織的各項競賽，展示自我，并取得了優異的成績，受到了單位的嘉獎。

三、在學習上，自從參加工作以來，我從沒有放棄學習理論知識和業務知識。由于我畢業財校屬于中專，剛工作我就利用業余時間自學大專，并于xx年畢業，但我沒有滿足于現狀，又于xx年自修東北大學金融本科，由于學習勤奮刻苦，成績優良，學習中受到老師充分肯定，目前正在積極準備論文答辯。不但掌握和提高了金融知識，也有了一定的理論水平，完全達到了本科生所具有的水準。學習理論的同時，更加鉆研業務，把學到的金融知識融會到工作中去，使業務水平不斷提高，并于xx年參加全國中級經濟師資格考試，順利通過同時被行里聘為中級師。在多年的業務知識考核當中，每次會計業務資格考試都達到1級水平。

工作中的自我鑒定已總結完畢。最后，我想說的是，上面只是我工作中取得的一點成績，這與單位的領導和同事們的幫助是分不開的。我始終堅信一句話“一根火柴再亮，也只有豆大的光。但倘若用一根火柴去點燃一堆火柴，則會熊熊燃燒”。我希望用我亮麗的青春，去點燃周圍每個人的激情，用青春的烈火點燃著身邊的每一位同事。

【大學生工作轉正自我鑒定】二

在公司3個月的試用期中，我較快地適應了新的工作，融入了新的團隊里，也得到了同事和領導的肯定，在他們的教導和培養下，自己的思想、工作、學習等各方面都取得了一定的成績，個人綜合素質也得到了一定的提高，現將本人這三個月來的工作、學習情況作簡要總結報告。

作為一名剛剛畢業的大學生，雖然有過專業知識的學習，但是實踐的東西接觸的少，對很多問題不了解。剛開始我做的是數據專業，對很多流程還不熟悉，不知道該如何做好這個專業的工作，遇到這種情況，我依靠老師的指導，以及自身認真的學習，促成自身知識結構的完善和知識體系的健全，讓自己盡早、盡快的熟悉工作情況，少走彎路。一段時間之后，我被借用到南京項目組做無線，在接觸到新的陌生的領域時，缺少經驗，對于業務知識需要一個重新學習的過程，自己在其他同事的幫助下，能夠很快克服這種狀態融入到嶄新的工作生活中。碰到不懂的問題就虛心的向其他同事請教，看不明白的或者不會畫的圖就自己查資料，翻閱以前的圖紙，盡可能自己解決問題，不打擾其他同事，無論是剛剛到公司時跟著老師學習還是獨立的完成工作中的各項事務，都能夠認認真真，兢兢業業。在日常生活中，我認真服從領導安排，遵守各項規章制度和各項要求，養成良好的工作作風。

在學習的過程中，我深知自己還存在一定的缺點和不足，主要表現在以下幾個方面：

1、對公司流程熟悉不夠，理論與實踐的結合做的較差;

2、對公司的工作任務能認真完成，但積極性不夠;

3、與公司里的領導和同事們思想和工作業務交流不夠;

4、自己的整體素質和業務學習還有待進一步提高。

過去的三個月，是不斷學習、不斷充實的三個月，是積極探索、逐步成長的三個月。當然，初入職場，難免經驗不足，在業務知識上，與自己本職工作要求還存在有一定的差距。但這些經歷也讓我不斷成熟，在處理各種問題時考慮得更全面，專業技能也得到了加強。在此，我要特別感謝公司領導的悉心栽培以及同事對我的入職指引和幫助，感謝他們對我工作中出現的失誤的提醒和指正。我也深知，畢業只是求學的一小步，社會才是一所真正的大學。在今后的工作中，我將努力找準自己的定位，盡自己的所能為公司作出貢獻，為公司創造真正的財富，同時也為自身謀求一個更大的進步。

【大學生工作轉正自我鑒定】三

我于20xx年X月X日成為公司的試用員工，作為一個應屆畢業生，初來公司，曾經很擔心不知該怎么與人共處，該如何做好工作;但是公司寬松融洽的工作氛圍、團結向上的企業文化，讓我很快完成了從學生到職員的轉變，讓我較快適應了公司的工作環境。在本部門的工作中，我一直嚴格要求自己，認真及時做好領導布置的每一項任務。不懂的問題虛心向別人學習請教，不斷提高充實自己，希望可以為公司做出更大的貢獻。當然，初入職場，難免出現一些小差小錯需領導指正;但前事之鑒，后事之師，這些經歷也讓我不斷成熟，在處理各種問題時考慮得更全面，杜絕類似失誤的發生。在此，我要特地感謝部門的領導對我的入職指引和幫助，感謝他們對我工作中出現的失誤的提醒和指正。

這是我的第一份工作，這三個月來我學到了很多，感悟了很多。自入公司，至此已三個月有余。初，常惶惶不安;蓋因初入社會，壓力較大。但正惟此，一來有足夠空間激發自身潛力，二來上下和睦，了無成見;經領導傾力扶持，現已對工作有了一定程度的了解。今基于以下幾條原因，申請轉正，望領導批準：

1、經過三個多月的自身努力和各位同事領導的幫助，現對工作有較強的處理能力。希望能早日得到大家的認同。

貸款金融轉正總結范文第2篇

關鍵詞：后金融危機時代；金融危機；中小企業；財務管理；策略

2007年，美國次貸危機引發華爾街海嘯，演變成為全球性的金融危機。后金融危機時代，指的是金融危機發生后全球范圍內經濟觸底、反彈至新的增長周期出現前的一個時間段，時間可能是兩三年甚至更長。

后金融危機時代表現出幾個顯著的特征：

1.全球經濟趨向一體化。金融危機過后，貿易壁壘、匯率爭端、產業轉移、資源爭奪等預示經濟全球化加速形成。

2.新型產業迅速崛起。互聯網的高速普及，加快了信息的傳播。新老產品的更替，以及產業崛起至衰退的周期大為縮短。

3.實體經濟遭遇困境。投資人對金融危機后的經濟前景并不樂觀，他們更愿意將資本投向虛擬經濟領域或資源炒作，如房地產、大豆炒作，造成實體經濟缺乏資本支撐。

4.全球通貨膨脹日益嚴重。后金融危機時代各國急于調整匯率，造成通脹壓力加大。大量過剩的貨幣，推高了資產價格，使資產泡沫進一步惡化。

隨著金融危機逐漸消退，全球金融體系開始進入修復期，我國的后金融危機時代來臨。

一、中小企業的財務管理現狀分析

截止到2010年，我國中小企業數量達4千萬家，占企業總量9成以上，產值占全國GDP約6成，出口份額占全國6成，稅收貢獻率達5成，另外中小企業提供了近8成的就業崗位，新增就業人口占總數9成。可見，中小企業的發展，是我國國民經濟增長保持充足動力、擴大就業機會、加強綜合競爭力的關鍵所在。

然而，金融危機的余熱與各種錯綜復雜的因素相互交織，造成我國中小企業經營困難重重，暴露出財務管理上的諸多弊端。

1.資金鏈供應不足

融資困難，始終困擾著中小企業。很多中小企業正處于上升期，資金需求量大，卻因實力有限，難以從銀行獲得足夠的貸款支持，造成資金缺口。一方面，銀行貸款利率高，手續繁瑣，對中小企業融資帶來很大的難度和成本；另一方面，部分中小企業信用狀況較差，而且負債嚴重，無法獲得銀行信任和貸款。

2.投資缺乏全盤規劃

投資活動的目的是以資金的運作實現企業利潤的增值。一些中小企業在投資活動中較為盲目，缺乏對投資環境的科學論證，眼光只放在快進快出的短期投資上，而忽視對長期投資的戰略規劃。盲目的短期行為，以及缺乏資金成本控制意識，導致企業資金周轉困難。

3.輕視財務管理制度

我國中小企業數量龐大，同行業的競爭壓力大，很多中小企業為了生存，將重點放在技術、銷售之類的“硬件”上，而忽視理財、管理之類的“軟件”。有的企業制訂了一些財務規章制度，但漏斗較多、執行不力，也就形同虛設。

4.缺乏財務管理專才

2009年，《中小企業發展報告》披露，中小企業員工平均受教育的年限約為12年，相當于高中學歷水平。其中初中及以下學歷占總數32%，高中學歷占44%，大專學歷占15%，本科學歷占8%，研究生占1%。員工的學歷水平和專業水平較低，已成為中小企業的普遍現象，更有不少企業任人唯親，缺少專業化的財務管理培訓。

二、完善中小企業的財務管理機制

1.完善以風險管控為核心的財管系統

從四個環節入手：在崗位設置上，執行不相容職務相分離的原則，明確財會和相關崗位的職權界限，形成分立與制衡機制，有效防止越權和獨權等現象發生；在風險管理上，中小企業要做好風險分析與控制，將風險管理作為企業財務管理系統的核心工作來抓；在內部審計上，內審部門要對會計賬目進行嚴格把關，審計人員要及時發現問題并提出建設性意見；在外部監督上，借助工商、稅務、財政等部門的年檢，及時彌補財務管理上的不足。

2.加強現金流與成本管理

充足的現金流，是中小企業在經濟危機中幸免于難的關鍵。中小企業要加強對風險的抵抗力，加強對現金預算編制、執行、分析和考核程序的控制，保證生產經營有充足的現金流；設立完整的應收賬款核算制度和客戶資信檔案，派專人催收應收賬款，保證資金周轉正常；定期盤點實物資產，對實物的入庫、保管、領取、使用等環節進行監督；大力提倡成本節約意識，加強成本的事前控制，盡量減少非生產性支出。

3.疏通企業融資渠道

首先，中小企業對融資渠道要有明確的定位，根據自身規模和資金需求選擇合理的融資渠道，在降低融資成本的同時，以多元化手段進行融資；其次，利用國家出臺的相關扶持政策，充分了解銀行等金融機構的融資政策，選擇合適的融資機構和融資方式。再次，注意樹立誠信品牌經營的形象，爭取較高的信用等級，密切與大型企業間的合作關系，通過其信用擔保獲得銀行的貸款支持。

4.建設一支專業水平較高的財務管理人員隊伍

知識水平、業務素質過硬，是對財務管理人員的基本要求。在后金融危機時代，財務管理人員還要學會解讀新經濟政策、新經濟形勢，利用自身的優勢，幫助企業降低資金風險，創造更大的經濟效益；中小企業要在利益分配上注重兼顧各方利益，最大程度地調動財務人員的積極性，同時要定期開展財務人員的專業培訓。

三、總結

我國的中小企業是國民經濟中的重要支柱，受到金融危機的沖擊后，中小企業要更加注重對財務的管理，這已成為社會各界的普遍共識。在后金融危機時代，中小企業一方面要認清在財務管理上面臨的困境，另一方面要通過各種有效對策靈活經營，做大做強。

參考文獻：

貸款金融轉正總結范文第3篇

[關鍵詞] 中小企業融資；供應鏈金融；融資優勢

[中圖分類號] F230 [文獻標識碼] A

融資難是多年來一直困擾中小企業發展的突出問題。其原因在于中小企業規模的限制、信息相對不透明和收益率等因素的影響。在面對信息不透明、缺乏抵押物和擔保的中小企業借款人時，銀行等金融機構傳統的信貸風險控制技術無法滿足中小企業資金需求。供應鏈金融既可以緩解中小企業的資金短缺問題，又可以給金融機構帶來新的利潤增長點。供應鏈金融為我國中小企業提供了一種新的融資模式。

一、供應鏈金融的概念

供應鏈是指生產及流通過程中，為了將產品或服務交付給最終用戶，由上游與下游企業共同建立的網鏈狀組織。供應鏈金融是指在對供應鏈內部的交易結構進行分析的基礎上，運用自償性貿易融資的信貸模型，并引入核心企業、物流監管公司、資金流導引工具等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節點提供封閉的授信支持及其他結算、理財等綜合金融服務。供應鏈金融與傳統金融機構對單一企業的授信模式不同，其核心理念是金融機構在信貸市場上通過尋找對單一企業的授信模式不同，其核心理念是金融機構在信貸市場上通過尋找供應鏈利益相關者，從整個供應鏈角度出發開展綜合授信。

二、國內外關于供應鏈金融的研究

1.國外關于供應鏈金融的研究

近年來，國外的一些學者不僅關注供應鏈管理，還將目光轉向中小企業如何利用供應鏈模式進行融資，并取得了一些研究成果。

Allen·N·Berger（2004）等人在分析和總結中小企業如何利用供應鏈管理的方法進行成功融資的經典案例的基礎上，提出了關于中小企業融資方式的一些新的設想及框架，并在理論層面上首次提出中小企業利用供應鏈金融進行融資的思想及其可行性，并對供應鏈融資模式進行了探索性設計。在Allen·N·Berger研究的同時，Leora Klapper（2004）等人通過深入研究一些中小企業利用自身存貨成功進行融資的機理和模式，得出了以存貨為基礎的融資可以有效減輕企業資金短缺的壓力并有利于降低供應鏈整體的財務成本的結論。繼Leora Klapper提出存貨融資概念之后，Gonzalo Guillen（2007）等人經過研究認為中小企業的生成具有6個基本要素：政策、訂單、質量、市場、人工、現金，而現金在這6個基本要素中占據最主要的地位。一般情況下，企業對自身生產模式與融資方式的統籌安排不僅可以影響到企業的整體生產布局，而且有助于完善企業的資金融通機制，從而增加企業的整體收益。Comelli（2008）等人進一步指出若能將融資與生產運作過程有效地結合起來，當企業遭遇財務現金流壓力的時候，能夠充分利用存貨進行融資，在一定程度上緩解企業的現金流壓力。從上述國外學者的研究來看：企業通過財務供應鏈管理可以有效的維持供應鏈中的上下游各個主體之間的現金流，能夠實現現金流周轉正常，資金效用達到最大化；企業根據自身生產經營特點選擇合理的融資模式可以緩解企業的融資困境和完善企業的資金融通機制。

2.國內關于供應鏈金融的研究

國內對供應鏈金融的研究起步較晚，始于20世紀80年代。陳淮（1987）提出了構建“物資銀行“來調劑、串換物資品種的設想，但當時的這種設想帶有濃厚的計劃經濟色彩。羅齊（2002）等人通過對許多第三方物流企業的調研，創造性地提出融通倉這種將供應鏈與物流管理相結合解決供應鏈中小企業融資問題的新模式。鄭紹慶（2006）通過分析中小企業融資困難的原因，指出融通倉對解決供應鏈的中小企業的融資需求是十分有效的。門俊宏（2007）在分析中小企業固定資產規模小而流動資產較多的基礎上，提出三種基本融資模式，即應收賬款融資、保兌倉融資和融通倉融資。中小企業可以根據自身生產經營的特點選擇這三種融資模式之一。國內學者研究供應鏈金融得出的結論大致相同，即供應鏈金融在改善中小企業融資渠道、完善融資環境方面發揮著積極的作用。

三、供應鏈金融的業務模式

在整個供應鏈中，通常有一個具有強勢談判能力和結算能力的核心企業，其它中小企業在結算時可能都受制于此談判企業的話語權。根據核心客戶性質以及其在整條供應鏈中所處的位置，供應鏈金融主要分為三種模式，即應該收賬款融資模式、保兌倉融資模式和融通倉融資模式。

1.應收賬款融資模式

應收賬款融資模式是供應鏈中核心企業的上游中小企業以未到期的應收賬款向銀行辦理融資的模式。國際上，應收賬款質押融資是一種常用的應收賬款融資模式，在這種融資模式中，企業以自身的應收賬款債權作為質押品向銀行等金融機構融資，金融機構在向企業融通資金后，若該企業的債務人拒絕付款或無力付款，那么金融機構有權向該企業要求償還資金。在供應鏈金融融資模式中，應收賬款融資的主體一般為處于供應鏈上游的中小企業。供應鏈上游的小企業、核心企業和銀行都參與此融資過程。核心企業在整個融資運作中起著反擔保作用，一旦融資企業出現問題，其將承擔彌補銀行損失的責任。銀行在同意向上游中小企業提供信用貸款前，并非只針對中小企業本身進行風險評估，銀行更多關注的是下游企業的還款能力、交易風險以及整個供應鏈的運作狀況。由于具有較好的資信實力，并且與銀行之間存在長期穩定的信貸關系，核心大企業能為中小企業融資起到反擔保的作用，從而降低了銀行的貸款風險。

2.保兌倉融資模式

在供應鏈金融模式中，即使處于供應鏈下游的中小企業，有時也需要向供應鏈上游的核心大企業預付賬款。保兌倉融資是金融機構與經銷商、倉儲商、供貨商四方通過合作協議，以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結算工具，以貿易中的物權擔保、質押監管為保證而開展的特定金融服務。保兌倉業務除了需要處于供應鏈中上游的生產商、下游的經銷商和銀行的參與外，還需要物流企業的參與，負責對質押品的評估和監管。從銀行的角度來分析，保兌倉業務不僅為銀行進一步挖掘了客戶資源，同時開出的銀行承兌匯票既可以由供應商提供連帶責任保證，又能夠以物權作擔保，進一步降低了所承擔的風險。銀行通常會要求經銷商繳納一定比例的初始保證金，銀行通過銀票的方式向廠家訂貨，擁有貨權。當在經銷商提貨時，需要繳納一定比例的提貨保證金，然后銀行向廠家發出指令要求廠家向經銷商發貨。在保兌倉融資下，作為核心企業，廠家需要承擔連帶保證、回購、約定付款等一系列的責任。

3.融通倉融資模式

存貨融資模式與應付賬款模式不同，在這種模式下將抵押物由債權變為存貨。在傳統信貸模式中，商業銀行更傾向于用不動產作為抵押物，因為不動產的風險較低，容易掌控，而動產流動性強，商業銀行很難把握掌控，同時動產由于在運輸等過程中風險較大，所以商業銀行并不常用動產作為抵押品。融通倉融資作為一種金融服務的創新，企業可以根據法律和行業管理規定將生產原料、商品、存貨等可流通的貨物交給物流企業代管，商業銀行則可以通過與物流企業簽訂相關協議為企業提供短期貸款。銀行在質押期間可以不定期對貨物情況進行檢查，而物流企業則負責向銀行匯報貨物的相關情況。待融資企業償清銀行貸款后，銀行歸還倉單給融資企業，融資的中小企業憑倉單提貨。

四、供應鏈金融在解決中小企業融資中的優勢

1.供應鏈金融優于商業銀行傳統授信

在傳統的授信審批模式下，銀行主要審核授信主體的財務、經營狀況，通過對其財務報表、經營狀況、法人資信等方面的考量來確定是否對該企業進行融資。而中小企業這方面信息的透明度較差，較難進行銀行融資。供應鏈金融是一種創新授信審批模式。供應鏈融資針對具體的貿易合同進行審核，即對供應鏈交易的風險進行考察，憑借核心企業的資質來作為為企業增信的工具，站在整個供應鏈的角度來對整個供應鏈成員進行整體信用評估，尤其側重考察中小企業在供應鏈中的作用而不是單體企業自身狀況，由此降低了中小企業融資的門檻。嚴廣樂通過對供應鏈金融系統中的中小企業、銀行和第三方物流企業三者之間的相互作用關系的分析，運用博弈論和信息經濟學的理論和方法構建了相應的博弈模型，分析結果表明在供應鏈金融系統中引入第三方物流企業對中小企業擴大融資規模、對銀行減小信貸風險。在供應鏈金融中，銀行將核心大企業與供應鏈的上下游中小企業的信用進行捆綁，核心大企業往往需要對中小企業的貸款負有連帶責任，因此這也有助于推動核心企業優化供應鏈上下游企業隊伍的結構，提升供應鏈的管理能力。

2.供應鏈金融有利于緩解信息不對稱

信息不對稱是經濟發展中不可避免的現象，中小企業信用的缺失很大程度上是因為交易過程的信息不對稱易導致中小企業的短期行為模式。由于存在中小企業和銀行之間的信息非對稱情況導致逆向選擇，因此出現了中小企業融資難的現象。銀行通過引入核心企業和物流監管合作方兩個變量，可以有效的降低由于信息不對稱而造成的道德風險和逆向選擇問題的出現。銀行可通過有效采集供應鏈的核心企業與其上下游中小企業（目標企業）之間業務往來的相關信息，了解目標企業的經營狀況、資信和盈利水平相關情況。銀行通過對物權單據的控制和融資款項的封閉運作，實現對資金流和物流的雙向控制，使風險監控直接滲透到企業的經營環節，有利于對風險的動態把握，在一定程度上實現了銀行授信與融資主體風險的隔離，可緩解銀企的信息不對稱問題。

4.供應鏈金融有助于優化信貸結構

當前，商業銀行對企業的貸款很多都沒有與真實交易相匹配，許多企業并沒按照原先貸款意圖進行使用，擅自挪為它用的現象經常發生。這種貸款的數量占到一些銀行信貸總額的比例很高，而且貸款期限以長期居多。商業銀行對其很難進行緊密地跟蹤監測，因此無法確定風險程度。供應鏈金融所采用的融資模式都是與企業之間的真實交易相匹配。在供應鏈金融模式中，銀行注重企業交易背景的真實性和連續性，通過對企業信用記錄、交易對手、客戶違約成本、銀行貸后管理和操作手續等情況的審查，使資金不會被挪用，貸款風險相對較小。在現實中，中小企業的融資期限大多注重短期，而且流動性比較高。由于其信貸支持是以抵押物作為保障的，所以資產安全度較高。通過開展供應鏈金融業務，商業銀行可以逐步增加短期信貸，使短期信貸和長期信貸兩者之間達到一個比較合理的比例，從而促使銀行的信貸結構得到一定的優化，增強商業銀行的風險管理能力，同時也降低了中小企業的融資難度。

五、結論

作為一種從整個供應鏈產業群體的角度出發考慮的信貸授信新型模式，供應鏈金融作已經不是傳統意義上商業銀行對企業一對一的單獨授信，而是針對整個供應鏈成員企業提供信貸支持和信貸管理的業務模式。供應鏈融資服務為中小企業、金融機構和物流企業三方實現共贏提供了一種非常有效的融資形式，有利于緩解我國中小企業融資困難，是為中小企業量身定做的一種新型融資模式。

[參 考 文 獻]

[1]胡躍飛.供應鏈金融——極富潛力的全新領域[J].中國金融，2007，22：38-39

[2]Allen N. Berger， Ifekhar Hasan， Leora F. Klapper. Further evidence on the link between finance and growth： an international analysis of community banking and economic performance [J]. Journal of Financial Services Research，2004，25：169-202

[3]Leora Klapper.The Role of " Reverse Factoring" in Supplier Financing of Small and Medium Sized Enterprises[R].World Bank，2004（9）：102-103

[4]Gonzalo Guillen， Mariana Badell， Luis PuiPuigianer. A holistie framework for Short-term supply chain management integrating production and corporate financial Planning [J].International Journal of Production Eeonomics，2007，106：288-306

[5]Mickael Comelli， Pierre Fenies， Nikolay Tchernev. A combined financial and physical flows valuation for logistic process and tactical production planning： application in a company supply chain [J]. International Journal of Production Economies，2008，112：77-95

[6]陳淮.關于物資銀行的設想[J].中國工業經濟研究，1987（3）：75-76

[7]楊琳.供應鏈金融在中小企業融資中的優勢分析[J].山西財經大學學報，2010

[8]馬俊峰.基于中小企業融資的供應鏈金融研究[D].蘭州大學，2010

[9]丁汀，李雪梅.供應鏈金融解決中小企業融資的優勢分析[J].物流技術，2009

[10]陳李宏，彭芳春.供應鏈金融——中小企業融資新途徑[J].湖北社會科學，2008（11）：101-103

[11]余劍梅.以供應鏈金融緩解中小企業融資難問題[J].經濟縱橫，2011（3）：99-102

[12]嚴廣樂.供應鏈金融融資模式博弈分析[J].企業經濟，2011（4）：5-9

貸款金融轉正總結范文第4篇

隨著近年來藝術品市場的發展，藝術品金融化已不是什么新名詞。從蹣跚學步的艱難，到鏗鏘穩步向前，藝術品金融化經歷了一個從“閉關主義”到現在的“拿來主義”，未來走向“送去主義”的過程。這個過程，也是藝術品金融化從“覺悟”到“醒悟”的過程。

藝術品金融化，從字面意思上來看，這是一個動詞，表達的就是藝術品被金融化的一個過程，要想理清楚這個概念，就要先清楚，什么是金融，為什么藝術品需要與金融結合，需要被金融化。

所謂金融，根據西方著作《新帕爾?格雷夫經濟學大字典》里對金融的定義，是指資本市場的運營，資產的供給與定價。其基本內容包括有效率的市場，風險與收益，替代與套利，期權定價和公司金融。金融的產品種類包括銀行、證券、基金、保險、信托等。金融需要不斷創造價值和創造財富，進行有效的風險管理。而金融的本質，其實用三個關鍵詞便可揭示，就是“貨幣流通、信用與持續效用”。

藝術品與金融結合，實質上是因為藝術品作為稀缺資源，可以被看作是具有“升值價值”的資產。藝術品金融化就是把有“升值價值”的藝術品借助金融方式資本化的經營活動。并不是所有藝術品都能夠被確認為有升值價值的資產，就能夠被金融化。所以如何確定具有可觀升值潛力的藝術品，是藝術品金融化的核心問題。

所謂藝術品金融化，其實是將藝術品市場金融化。藝術品作為金融資產納入個人與機構的理財范圍，使藝術品轉化為金融工具，成為一種投資品，進行投資理財。只要藝術品的投資收益高于一般基金與銀行利率，便可稱之為盈利。根據西沐教授的觀點，中國藝術品市場金融化要經歷以下幾種形態：單純意義上的藝術品形態、藝術商品形態、藝術品資產化形態、藝術品資本化形態以及藝術品證券化形態等。如今的中國藝術品市場，正在藝術品資產化之路上尋求新的突破口，也進入了體制改良與市場體系建設攻堅階段。而如何克服阻礙，使中國的藝術品市場有一個良好縱深發展，是如今急需解決的問題。

2 藝術品與金融化發展背景

根據庫茲涅茨曲線假說，當人均GDP在1000美元以下，居民消費主要以物質消費為主；當人均GDP達到3000美元，居民消費進入物質消費和文化消費并重的時期，藝術品市場會進入快速發展期；而當人均GDP超過5000美元，居民消費結構會轉向文化消費為主。

中國國家統計局在2003年公布的中國人均GDP為1090美元，在2008年就超過了3100美元。此外，政府提出“加快文化產業發展，增強國家文化軟實力”，又在2011年首次確立“將文化產業發展成為國民經濟支柱性產業”。2013年12月，更已成立規模200億元的“國家藝術基金”，并在2014年5月1日頒布試行章程。

近年來，中國藝術品市場迅猛的發展更加快了藝術品金融化的腳步。2016年3月，歐洲藝術基金會（Arts Economics）的《TEFAF2015全球藝術品市場報告》（‘TEFAF Art Market Report 2016’）可以看出，中國保持全球第三大藝術品市場的位置，但是仍沒有形成體系。西方能夠形成完善的金融服務體系，與海外投資藝術品非常普遍存在很大關系。

藝術品金融化在西方金融界有悠久的歷史，并形成了一套完整的藝術金融服務體系，最著名的有荷蘭銀行、花旗銀行、瑞士信貸等金融機構，服務項目包括系統的鑒定、估價、收藏、保存、藝術品基金等專業的金融手段。在西方，藝術品被認為是可以對抗風險、升值的投資，并且與股票及房地產投資并列為企業和家庭的三大投資之一，極具投資價值。

3 從“覺悟”到“醒悟”――中國藝術品金融化現狀分析

3.1 藝術品信托縮水嚴重

藝術品基金是藝術金融產品的開端，是帶動藝術品金融化的趨勢。藝術基金分為有限合伙型與信托型兩種類型，而信托型是藝術基金發行的主流產品。

藝術品信托具有財產管理以及融資融物相結合的特點，自2005年藝術品基金開始出現，2010年業內宣稱“中國藝術品基金元年”，銀行與公司紛紛推出藝術品基金。根據用益信托的統計數據，國內發行藝術品信托產品10款，發行規模為7.58億元。僅僅一年時間，進入2011年后的藝術品基金達到頂峰狀態，國內藝術品信托產品發行量增至45款，達到55億美元的規模。這樣的增長速度可以說是近乎瘋狂的。一年時間，完成626.17%的增長規模，其中的水分可想而知。在這頭腦發熱行徑之后，市場步入調整期，一盆冰水澆下來，所有人的頭腦開始清醒。2012年開始藝術品信托產品發行數量驟減，2013年減至13款，2014年僅8款，2015年～2016年迄今為止還沒有發行任何藝術品信托產品。據《東方早報?藝術評論》的采訪獲悉，由于產品太少，用益信托自2013年起已不再編制相關的市場報告。藝術品信托是否就此退出市場，仍是未知數。

藝術品信托極速的發展與衰落，期限較短是其中的一個重要原因。西方的藝術品基金往往長達8～15年，而中國藝術品信托、基金期限較短成為普遍現象。根據用益信托的統計數據，2012年之前發行的藝術品信托產品多為24個月為期限，2013年之后發行的才出現24個月以上的，最長年限60個月。由此可見，我國的藝術品信托還處在探路的階段。在期望短期獲益的利益驅使下，短期套益的短線操作居多，致使投資風險明顯加大。其次，2012年文交所清理整頓，擠壓了藝術品信托的推出空間，也加大了藝術品信托的風險。藝術品信托經過這一輪驚心動魄的旅途后，等待它的將是涅??重生。但未來，還有待市場更成熟、更穩健地發展。

3.2 藝術品私募基金納入管理新規，或取代藝術品信托

2014年6月30日，中國證券監督管理委員會第51次主席辦公會議審議通過《私募投資基金監督管理暫行辦法》，予2014年8月21日公布，自2014年8月21日起施行。其中較為矚目的是，《暫行辦法》中將私募證券基金和私募股權基金，以及市場上以期貨、期權、藝術品、紅酒等為投資對象的其他種類私募基金均納入調整范圍，將私募基金的投資范圍明確為“包括買賣股票、股權、債券、期貨、期權、基金份額及投資合同約定的其他投資標的”。

《暫行辦法》不僅明確表示對設立私募基金管理機構和發行不設行政審批，更細化了投資者的投資資質。文件從程序上簡化了基金的設立，并且明確提出投資人應具備相應的風險識別能力和風險承擔能力，是官方鼓勵發展藝術品私募基金的信號。

民生銀行2009年成立國內第一只藝術品私募基金――“紅珊瑚一期”。該產品以投資當代書畫作品為主，到期時則創造了迄今為止中國藝術品基金年化收益率的最高紀錄31%。由于藝術品基金的回報率較高，大量的金融資本便開始在藝術品市場上大規模地“跑馬圈地”，尤其是2010年以來，原來在國內稀少的藝術品依托也如雨后春筍般地出現。雖然私募形式投資藝術品的案例并不少見，但由于長期以來沒有相關的監管細則，這一領域一直處于“灰色地帶”。

此次把藝術品私募基金納入監管范圍，其實在一定程度上降低了這類產品的道德風險，更有利于未來的發展。此外，新規的出臺也在一定程度上預示著藝術品私募的轉正。在監管部門新規下，基金成立不再沿用審核制而改為備案制，這樣基金成立就更為簡單，更適合藝術品投資這樣小眾的投資標的物。

3.3 藝術銀行與藝術品抵押貸款

除藝術品信托、藝術品私募基金以外，銀行等金融機構對于藝術品市場的“覬覦”從未停止過。早在1972年，加拿大國家委員會為支持年輕藝術家，增加大眾接觸、了解和欣賞藝術品的機會，成立加拿大藝術銀行，當屬銀行的先驅。國外早期的藝術銀行和國內的現行模式有所不同。2014年4月，隨著濰坊銀行藝術品倉儲庫的正式啟動使用，中國首個由銀行金融機構投資建設的藝術品倉儲庫落戶山東。不同于以往大多數金融機構僅以藝術金融產品介入藝術，銀行的角色逐漸從“幕后”走到“臺前”，深度介入藝術產業鏈。據濰坊銀行相關工作人員介紹，濰坊銀行150多平方米的藝術品倉儲庫共分為庫房、鑒定、辦公三個功能區，結合銀行金庫的安全標準和博物館庫房的專業標準設計建造，并與濰坊市博物館進行合作。此外，2014年5月10日，濰坊銀行藝術金融研究中心成立，一并啟動了“中國藝術金融數據庫建設及應用研究”項目，該項目于2015年1月上線。標志著濰坊銀行藝術金融探索的系統化、常規化、規模化取向上得到了新的進展。其實，藝術品倉儲是濰坊銀行藝術品質押業務中的一個重要環節。濰坊銀行的質押業務自2009年9月推出，第一筆貸出262萬元，到現在已經有1.3億元的規模。

2014年6月，長沙銀行推出國內首個藝術品抵押貸款產品“逸品貸”，開創了繪畫藝術品到銀行質押貸款融資的先河。據報道，逸品貸是由湖南千年時間當代藝術中心、湖南逸典拍賣公司、湖南銀鼎投資擔保公司、長沙銀行聯合推出的新型金融產品。相關宣傳資料顯示，中國美協理事、湖南省美協常務副主席、湖南省畫院院長劉云的藝術作品成為首批進入《逸品貸藝術目錄》的藝術品。而進入《逸品貸藝術目錄》的作品可作為逸品貸反擔保物，向擔保公司申請銀行擔保貸款。

但是藝術品質押融資也存在一定的問題。就如長沙銀行小微部總經理王國良說：“藝術品質押融資難點在于質押物藝術品的鑒定和估值，以及其鑒定和評估結果的認可度。現實中，銀行缺乏此方面的專業人士、沒有統一的權威鑒定和評估機構，致使藝術品質押貸款難以全面展開。”

雖然，真偽、評估、變現、保管等方面都存在一些特殊的風險要素，但最大限度地防范和減少風險，確保藝術品質押融資的持續穩定發展，才是當前的努力方向。

3.4 文交所轉型之路舉步維艱

藝術品基金與藝術品質押融資都屬于藝術金融產品，它們的發行都有賴于藝術銀行和文交所這種藝術金融機構。特別是文交所，作為國家政府引導的，從事文化產權交易及相關投融資服務工作的綜合服務平臺，它的誕生，是為了實現文化藝術資源與金融的對接，具有重要的社會作用。文交所作為給文化產業發展提供綜合服務的市場平臺，在推動文化大發展大繁榮的實踐中將起到很大的作用。

但早年由于監管不力，部分交易所出現了價格操縱、股東違法違規、侵吞客戶資金、卷款逃跑等事件。

鑒于此，2011年11月，國務院正式下發《關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》（第38號令），決定規定，在2012年的6月30日前，全國所有的文交所都要進行清理整頓。各地運營當中的文交所頓時變成眾矢之的，受到廣泛關注。國務院下發此《決定》是對各地文交所普遍進行的份額化交易模式進行整頓。

自2012年以來，全國的文交所逐漸退出藝術品份額化交易，被傳統行業質疑已失去該有的金融屬性，而究竟文交所的出路在哪里？在市場中該扮演怎樣的角色？由誰來監管？所有人都沒有答案，各地的文交所在虎視眈眈的觀望中，也在實驗。

例如，在清理整頓活動中，湖南文交所是全國第一個清退藝術品份額的交易所，并重新修改完善交易平臺，在做好清退工作之后，推出的首個文化交易項目――《非遺茶韻》黑茶套裝產品，成為這批整改潮中轉型最快的文交所。而上海文交所作為轉型試點，也起到了積極帶頭作用。上海文交所的戰略布局是走出上海，走向全國，通過打通產業鏈的方式，試圖成為各類文化會展的交易樞紐。有計劃“辦最大的文化產權基金之一”。再如，海峽文交所推出藝術品交流會形式，4個月累計交易額高達530萬元，一舉打破全國文交所的沉悶氣氛。還建立了“簽約藝術家制”，率先與漆畫藝術家湯志義等5位藝術家簽約，此舉能推動藝術品市場的專業化運作。海峽文交所的“藝術品交流會”模式，后來被業界稱為藝術品市場中除拍賣會、商鋪經營以及地攤買賣之外的“第四種交易形態”。

雖然各地的文交所在清理整頓的活動中均表現積極，響應轉型升級的號召，但是轉型之路并非想象中的順利。2015年是文交所清理整頓的第三年，事實上，各地的文交所仍在舉步維艱地探索適合自身的發展道路。但無論如何都可以看出，文交所的轉型之路勢在必行！

貸款金融轉正總結范文第5篇

余永定

作為世界上最富有的國家，美國是世界最大的債務國。令人詫異的是，作為世界最大債務國，美國的投資收益依然是正值。欠了別人大量債務，不但不需要向別人付息，反而要從別人那里收取利息。怪不得經濟學家要討論經濟“暗物質”的存在。在不得不對美國人的精明表示佩服之外，我們必須說，當前國際金融體系的不公正安排是造成這種現象的重要原因。中國未經年輕債務國階段就直接進入了成熟債務國和年輕債權國階段。由于存在經常項目順差和投資收益項目逆差，中國可以算作債務償還國。與此同時，中國還是資本凈輸出國，是凈債權國。因而，中國本來應該有投資收益順差而不是逆差。所以，可以說中國是一個擁有凈債權的“債務國”。

顯然，中國的國際收支結構恰恰是美國國際收支結構的“反題”：兩者是共生物。沒有后者也就沒有前者。反之亦然。我一直十分擔心，隨著在華外國直接投資的不斷增加，中國投資收益逆差將不斷增加。除非中國對外投資收益迅速增加，為了維持經常項目平衡，中國必須維持越來越大的貿易順差。但是，中國進一步增加貿易順差的可能性將受到世界經濟增長狀況等外部因素的限制。不能排除這樣的可能性：如果中國不能通過增加海外直接投資等方式提高其海外資產的收益率，即便中國的凈債權因外匯儲備的增加而進一步增加，中國的投資收益項目依然可能是逆差。

筆者十多年來一直呼吁遏制中國經濟的雙順差，理順中國經濟與世界經濟的關系。遺憾的是這種狀況并未扭轉。如果這種情況不發生變化，中國就永遠無法從債務償還國過渡到年輕債權國。因而，不能排除這樣一種可能性：由于中國海外投資進展緩慢，隨著外國股權投資的增加，投資收益逆差最終超過貿易順差。經常項目逆差的出現，意味著中國將會從債權國倒退回債務國。在這種情況下，外資是不會大量流入。目前，中國已進入老齡化階段。在今后10－15年內，贍養率的上升將導致中國國民儲蓄率的下降。如果屆時中國投資收益項目逆差增加，中國的國民儲蓄率必將進一步下降。贍養率上升和投資收益逆差的增加將使中國因投資不足而陷入經濟停滯。為保持經濟的持續增長，中國必須依靠從現在開始逐年積累起來的海外資產所提供的投資收益順差來彌補因老齡化造成的儲蓄之不足。如果中國在未來10－15年不能實現投資收益的大量順差，中國經濟就將因資源跨代配置的失敗而陷入困境。

如果我們同意中國確有改變雙順差格局的必要，則下一個問題就是如何對這些政策進行調整。我本人比較傾向于人民幣逐步升值的一個重要理由是中國可以發揮資本管制的作用，遏制投資因人民幣升值預期而大量流入。在過去十年中，我一直對資本項目自由化持十分謹慎的態度，認為人民幣的自由兌換應該是中國經濟體制改革的最后一步。為了避免危機的發生、發展并對經濟造成致命的打擊，我們需要建立多道防線。第一道防線就是確確實實要吸干過剩的流動性，以確保經濟穩定，不發生嚴重通脹和資產泡沫。第二道防線是要堅持把銀行改革做下去。我們已經取得了很大的成就，但是并不穩固，因為如果宏觀經濟形勢逆轉了、變壞了，我們的銀行是否還能有非常好的表現呢?第三道防線就是跨境資本流動的管理必須要加強。現在由于資本是流入，所以大家不太有危機感。但資本進來是會有問題的。必須明確資本管制或者資本管理在中國是有用的，有一些人說資本管制無效，干脆扔掉算了，筆者認為不應該這樣。中國銀行體系有不少問題，但中國沒有發生危機，就是因為我們有資本管制，這一點是非常重要的。雖然我們的管制有很多的漏洞，但實際上還是有效的，這是已經被證明了的。另外，對“嚴進寬出”這樣的提法我們要做更為全面的理解。現在投資資本正在源源流入中國，以便人民幣升值一旦到位，便在充分獲利之后迅速撤離。如果我們能夠使投機資本確信，想跑并不是那么容易，投資資本的流入將會大大減少。有關方面應該在這方面制定出可信的有威懾力的方針。資本管制是中國金融穩定的最后一道防線，這一道防線守住了，中國絕對不會出事，這道防線守不住，那我們就有可能出事。而資本管制的徹底放棄，即人民幣的自由兌換，應該是我們所有市場化改革的最后一步。

固定匯率當代龐統的連環策

周其仁

從經驗上看，固定匯率屢屢釀成大禍。導致這些災禍的原因很一致，就是固定匯率造成的穩定使一批恐懼波動的國家樂在其中，可是，一旦被掩蔽的貨幣不穩定的本性發作，被固定匯率連為一體的經濟，反而遭受更大的危機沖擊。

1

1997年亞洲金融危機的一個重要背景，就是東亞貨幣在此前的十多年里一直采取盯住美元的匯率政策。“固定匯率論”的另外一位旗手麥金農(R.Mckinnort)論證說，正是這些貨幣與美元的穩定聯系，成為維系這些國家國內價格水平的“名義錨”。什么意思呢?就是包括泰國、菲律賓、馬來西亞、印尼和韓國在內的東亞國家，本來最容易出的錯，就是在各種壓力下濫用自己的貨幣發行之權，最后導致物價不穩定。現在好了，匯率盯住美元，再以匯率目標控制國內貨幣供應，豈不就等于給各自的貨幣龍頭加上了一道鎖?只要誰也不超發貨幣，物價穩定，這些后起之秀就很容易在國際上發揮比較優勢，外向驅動經濟高速增長的東亞模式就此形成了。

好是好，也的確好了很多年。1993年世界銀行發表《東亞奇跡》，高舉東亞的發展經驗，還要在理論和發展政策的層面將之一般化。不知道有意還是無意，世行的總結沒有關注東亞國家匯率盯住美元的經驗。更不知道幸還是不幸，恰恰是以美元為錨的亞洲匯率與貨幣制度，僅僅在《東亞奇跡》發表后不過4年之后就守不住了。1997年亞洲金融危機的導火索，不就是泰國、韓國、馬來西亞和印尼等國的貨幣紛紛“跳水”嗎?很奇怪，盯住美元的匯率固若金湯，為什么守不住了呢?

人們紛紛到這些出了麻煩的國家里尋找其內部的原因。卻很少有人想，那構成東亞貨幣之錨的美元本身會不會有什么問題。這也難怪，上世紀90年代后期的美元還是全球強勢貨幣。一方面美元還在享受著我想稱之為的“保羅?沃爾克效果”，即美國國內物價的長期穩定(這是與黃金脫鉤后的美元，由一個負責任的央行行長充當了貨幣之錨的結果)，另一方面1991年的海灣戰爭和前蘇聯，在全球范圍壯大了美國的國威。人們當然難逃思維定式：與美元掛鉤的貨幣及經濟出了問題，當然要到這些經濟的內部尋找原因。這就是說，美元之錨絕不可能出錯，那些下了美元之錨的東亞之船又一次大搖大擺，問題一定在這些船上!

果不其然，一通手忙腳亂的國際救助，再加一通或深或淺的東亞體制改革之后，穩下來的東亞經濟重新又與美元掛上了鉤。麥金農說，這是亞洲“向高頻率盯住匯率制度的回歸”。這里所謂的“高頻率盯住匯率”，就是按每日或每周名義匯率變化――而不是按每月或每季那樣所謂低頻率――做出來的統計回歸，可以看到亞洲各 國在金融危機之后，不但沒有擯棄危機前的盯住美元的匯率制度，反而更加穩固地盯住了美元。特別是，對解除亞洲金融危機做出重大貢獻――在危機沖擊中承諾并兌現人民幣不貶值――的中國，也加入了高頻盯住匯率的俱樂部。這很符合固定匯率論者的分析，亞洲金融危機不但與固定或盯住匯率無關，而且只要提升亞洲貨幣與美元掛鉤的強度，擴大高頻盯住匯率的范圍，亞洲和全球經濟一定有更好的表現。

這些論斷似乎又一次得到了驗證。東亞經濟沒有因為那場危機而雄風不振，更因為中國在1997年之后維系人民幣對美元匯率的不變，“中國奇跡”甚至比當年的東亞經驗更為耀眼。堅持固定匯率論的理論豸科門看來更有把握做出以下結論：在美元本位下，亞洲和中國最好的發展之路，就是更固定、更高頻、更大范圍地盯住美元。

可惜又一次遇到“意外”。滿打滿算離開亞洲危機不過10年，全球金融危機就來了。此次危機的爆發地點是美國，也就是那個為全球、亞洲與中國提供穩固的貨幣之錨的國家。危機的特征是錨先大動，然后禍及被那高頻盯住匯率綁到一起的經濟體。還是沒什么人問：被邏輯推得頭頭是道的高頻盯住匯率制，為什么還是守不住了?這回人們倒開始關注“錨”本身的問題，諸如貪婪的華爾街、無比復雜的高杠桿游戲，以及漏洞百出的金融監管。但是，見到了樹木的，不等于也見到森林。我倒是欣賞有人提出的一個問題：世人可以痛罵華爾街的酒鬼喝得個爛醉，但是，那么多的酒究竟是從哪里來的呢?

2

9008年危機之中筆者為文指出，倘若沒有脫離金本位的自由美元，沒有美國過于寬松供應出來的美元，僅用貪婪的猖獗和監管不當不能解釋美國的次貸、以及為什么美國的次貸之火可以燒向全球市場。現在看，通行亞洲和中國的高頻盯住匯率，是形成美元流動勝全球泛濫的一個重要機制。如果說亞洲金融危機還不能幫助人們看清這一點，那么本次全球金融危機總可以提醒人們注意其中的關聯了吧?至少，當年那位美國副財長以率真的傲慢口吻講出來的“名言”――our money，your problem(“我們的貨幣，你們的麻煩”)――現在總也應該讓美國人認清，正是他們的貨幣給他們帶來了大麻煩。

其實，以為在更大范圍內以更固定可靠的匯率連成一個貨幣的構想，在世界的另外一個地方也已經付諸實施。這就是歐元的實驗。歐元當然比亞洲的高頻盯住匯率制度更合乎固定匯率論者的理想。不是嗎?那么多歐洲國家――發達的和不那么發達的――經過協議形成了一個統一的貨幣區，使用的是同一個貨幣。對于歐元區各國而言，最超級的高頻匯率就是完全無須匯率，因為橫豎只有一個貨幣，貨幣間的匯率就多此一舉。對于固定匯率論者來說，歐元的試驗當然比亞洲的高頻盯住匯率“更高級”。問題是，歐元的實驗算大功告成了嗎?讓我們等這場希臘債務危機塵埃落定之后，再看能不能得出靠譜的結論吧。

不過，無論亞洲金融危機、全球金融危機、還是當下的歐元區債務危機，都沒有降低固定匯率論者兜售“以固定匯率連接統一貨幣”主張的熱情。蒙代爾身為歐元之父，對自家“孩子”深具信心，我以為完全是人之常情――換了誰都會是這樣的。不過，在美元、歐元一起大搖大擺的歷史關頭，還希冀“實現美元、歐元、人民幣的穩定關聯”，以此“終止這種大幅度變動匯率的不穩定”，卻可能是過度自負的表現了。真有那么大的把握，把尚未得到檢驗的推斷，作為經世濟民之策拿出來嗎?

理想主義者似乎是不可戰勝的。因為只要現存的安排與理想不一致，他們永遠能夠“論證”，只要采用更理想的做法一定能夠解決所有問題。固定匯率守不住了嗎?那就是因為范圍還不夠大，強度還不夠牢，或承諾執行的時間不夠長，以至于人們的預期還不夠固定。對策也簡單――更大范圍、更長時間、更可靠的承諾和更固定的匯率就是了。他們回避基本的歷史和現實，即原本統一的貴金屬貨幣制度就是因為守不住了，才引出匯率問題的；而恰恰是試圖以固定匯率解決貨幣幣值不穩定的麻煩，才屢屢釀成大禍。也許是成功地回避了歷史與現實，他們的“主張”才顯得如此滔滔雄辯。

3

怎樣揭開這里誘人的面紗呢?我想到了三國演義里的一段故事。說的是曹操帶大軍在三江口與吳國決戰，卻苦于北軍戰士不習水性，在搖搖晃晃的船上無法發揮戰斗力。這時，被蔣干帶人曹營的龐統巧授了一計。那就是鼎鼎大名的連環之策了。江中風浪不穩，客觀條件無法更改；北兵不慣坐船，一時也變不過來。剩下立馬改了就可以生效的，就是用鐵環將大小船只連成一體，讓本來搖晃的船只穩定下來。如斯，鐵索連舟，渡江如履平地，還有什么好怕的呢?曹操聽得在理，下令照辦。再后來的故事，各位熟知：老將黃蓋帶二十只小船詐降，靠近曹軍水寨后一齊發火，那被鐵環鎖住的曹寨船只一時盡著，無法逃避，“但見三江面上，火逐風飛，一派通紅，漫天徹地”。

曹操是何等人物，怎么會中龐統的連環計?原來龐統授計之后，曹操手下即有謀士提醒，連環策固然可以穩船，但要防備對手火攻。曹操回應，火攻要借風，當時隆冬時節，有西風北風，沒有東風南風，而曹軍居于西北之上，若吳軍用火攻，豈不是燒了自己?這說明，曹操知道火攻的危險，他只是看錯了一項約束條件――風向。是的，黃蓋之所以能夠點著曹軍水寨，是因為諸葛亮在七星壇祭來了東南風。

如果把這段故事里的陰謀論元素全部去掉，固定匯率主張就是當代的連環策。客觀衡量，用固定匯率把多國貨幣連成一體，正如用鐵環把多個搖晃的船只連成一體，當然有很多好處。問題是獲取好處要不要付出代價，而更致命的問題是所有收益成本得以實現的關鍵約束條件。那么，涉及匯率和貨幣制度安危的當下世界，究竟刮的是什么風呢?

是財政赤字風!

反觀美國、歐洲、日本組成的發達世界，政府統統超高額負債。歷史經驗說，高額負債的國家因為承受不了縮減財赤的短期痛苦，很容易傾向通過貨幣貶值來“化解”政府債務。道理簡單：貨幣幣值的縮水可以直截了當地勾銷公共債務!我的理解，這也是為什么擁有貨幣控制權的國家，可以超越實際的“還款能力”實現高額負債的原因。最起碼，“財政虧空貨幣補”在短期內似乎還行得通。這就對任何貨幣權力的掌控者構成了致命的誘惑。從這一點看，美國、歐盟和日本之所以擁有當下全球最多數量的公共負債，與他們控制著美元、歐元和日元有關。作為當代三個主要國際儲備貨幣的供應國，他們擁有更高負債的“本錢”，因為一旦需要，他們就可以主動貶值貨幣，直接削減債務。這樣一來，由貨幣控制帶來的高額政府負債，反過來就以貨幣貶值威脅貨幣體系自身的穩定了。――點燃固定匯率之連環舟的“東風”，其實早已齊備。

中國很可能會進入通縮但高房價的時代

郭　凱

貨幣主義大師弗里德曼大概最廣為人知的一句名言就是：通貨膨脹永遠且在任何地方都是一個貨幣現象。對這句話存在不少的解讀，拋開細節不說，一個普遍 接受的解讀是：通貨膨脹總是由于過度的貨幣供應導致，當市場上有太多的貨幣追逐太少的商品，通貨膨脹就發生了。

如果把弗里德曼的話，和中國去年接近10萬億的新增貸款和接近30％的貨幣供應增長聯系起來，再聯想到去年下半年就開始的通貨膨脹率由負轉正，到今年開始的通脹率逐步提高，極有可能在一兩個月內越過3％，以及一些農產品價格的大幅上漲，再考慮很明顯已經溫度很熱的房價(雖然房價是不是應該計入消費價格指數存在很大的爭議，而國際上通行的做法是不計入)，不少人十分合理的開始擔心，中國很快就要進入一個高通脹時代。

在承認擔心通脹合理的同時，我想說，由于中國獨特的市場結構，更確切的說，因為中國存在著的金融壓抑，中國在經過短暫的通脹率上升之后，更有可能會進入一個低調脹甚至通縮(對普通消費品)但高房價的時代。

多年來，中國的微觀經濟主體始終存在十分明顯的投資饑渴，無論是投資建廠也好，還是投資于股市和房地產。有時候這樣的投資行為似乎看上去極不理性，一些行業可能已經明顯產能過剩，在不同的時點股價和房價看起來可能已經明顯背離基本面。當然，這可以被解釋為中國的投資者就是不理性。但在我看來，這背后的一個重要原因是，無論你是有自有資金，還是屬于那些幸運的能夠拿到銀行貸款的企業和個人，因為投資的(機會)成本極低，無論投資建廠，還是投資于股市和房地產，總得來說都是一件劃算的事情。

投資的(機會)成本低，最直接的體現就是中國的存貸款利率水平很低。這個世界很多國家的真實存貸款利率都是高于真實經濟增長率，而中國則是遠遠低于，真實存款利率現在甚至為負。存貸款利率低意味著，對有自有資金的企業而言，在沒有別的投資渠道的情況下，把自有資金繼續投資建廠，或者扔到房市和股市里，要比存在銀行里劃算。同樣道理，對于那些能夠拿到銀行貸款的企業而言，銀行的那點利息微不足道，貸款建廠或者貸款炒房炒股，雖然有點風險，但總的來說不是賠本買賣。這件事情的反面是，絕大多數存款者只能拿到很低的回報，那些能夠大量創造就業、但需要資金的中小企業卻未必能夠拿到銀行貸款。這些最終都是金融壓抑的體現。

中國的金融壓抑，在2009年應對危機的過程中，被天量的信貸增長更加明顯的暴露出來。銀行放開了信貸的閘門，便宜的貸款一下涌進市場，這對那些一直投資饑渴的微觀經濟主體，毫無疑問有如天降甘霖。并不讓人感到出乎意料的是，這些微觀經濟主體的行為并沒有因為全球危機就發生改變，有了錢，而且是一下有了很多錢，那就蓋廠，炒股和炒房。

但是，需要注意的是，這些行為對于價格走勢的含義是截然不同的。蓋廠，意味著增加產能，意味著增加供給，在中國的宏觀產能整體并不吃緊，甚至可以說不少行業存在過剩的背景下，這會讓未來的價格有下行的壓力，也就是最終是通貨緊縮，而不是通貨膨脹的壓力。而炒股炒樓，最終帶來的是資產價格的上漲。股價和樓價波動很大，短期內有漲有跌很正常，但大量資金涌入的最終結果還會是價格的上漲。