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企業盈利能力分析總結范文第1篇

目前，對商譽本質的共同認識是“超額盈利能力”。但“超額盈利能力”是一個很抽象的概念，而會計確認的對象必須是可視化的。不妨比較一下，對會計上“一般盈利能力”的確認是通過各種可視化的資產（負債）項目實現的。對抽象的能力進行確認顯然是暫時的，因為形成“一般盈利能力”和“超額盈利能力”的原因是很復雜的。由此，我們提出研究商譽的另一種思路：把商譽作可視化或者歸因化處理，也就是對會計的確認項目進行補充、修訂，而不是籠統地提出一個“超額盈利能力”概念。這樣，商譽無論是自創還是外購，其確認問題可以一并得到解決。

對于形成“超額盈利能力”的原因，目前有三種觀點：一是創新，即建立一種新的生產函數，能夠把生產因素和生產條件有效地組合起來，從而提高生產效率；二是承擔風險，即如果某一行業風險大，則其經營者要求更高的利潤率以補償其可能的損失；三是壟斷，主要是指經濟上的賣方壟斷和買方壟斷，是一種權力占有或資源獨具。這三個不同的原因所導致的結果是一樣的，即向顧客提供了獨特的產品和服務。由此結果可以推知，形成“超額盈利能力”的原因是獨特性和唯一性，畢竟能夠獲得超額利潤的只是少數企業。而能力的載體是企業資產，所以能夠獲得超額利潤的企業必定擁有其他企業所不具備的資產要素，并且企業擁有的創造“一般盈利能力”的資產要素沒有缺損。這意味著創造“一般盈利能力”的資產能夠同創造“超額盈利能力”的資產明顯區分開。這也是我們的研究能夠進行下去的前提條件。

下面，我們列舉幾個例子具體分析一下，或許能夠發現新的問題。美國財務會計準則委員會在20世紀60年布的第10號會計論文研究集將商譽的構成內容總結為十五個方面：⑴優秀的管理隊伍；⑵出眾的銷售經理或組織；⑶競爭對手管理上的弱點；⑷有效的廣告；⑸秘密制造工藝；⑹良好的勞資關系；⑺卓越的信用等級；⑻高瞻遠矚的人員培訓計劃；⑼通過慈善捐款或委派員工參與公益活動而建立的社會威望；⑽競爭對手經營的不景氣；⑾與另一家公司的良好關系；⑿戰略性的地理位置；⒀才能或資源的發現；⒁有利的稅收條件；⒂與政府的良好關系。

1977年，美國會計學者Falk和Gordon采用問卷方式對企業高層管理人員進行了調查，并對調查結果進行了分析。他們將商譽的構成內容分為四類十七項：A類因素，增加短期現金流量因素：⑴生產的經濟性；⑵籌集更多的資金；⑶現金準備；⑷較低的資金成本；⑸降低存貨的持有成本；⑹避免交易成本；⑺稅收優惠。B類因素，穩定性因素：⑻保證供應；⑼減少波動；⑽與政府的良好關系。C類因素，人力因素：⑾管理才能；⑿良好的勞資關系；⒀優良的員工培訓計劃；⒁完善的組織結構；⒂良好的公眾關系。D類因素，排他因素：⒃接觸和使用某些工藝或技術；⒄商標。

首先，上述分類顯然不能滿足我們的研究要求，因為它包括一些企業外部的不可控因素，如“競爭對手管理上的弱點”、“競爭對手經營的不景氣”這兩項不為企業所擁有和控制，不符合資產的定義，因此應排除在外。進一步講，所謂的“超額盈利能力”是企業自身的能力，強調的是“企業自身”，就會計確認而言，強調的是揭示“內因”。當然，這并不是忽視“外因”，畢竟利潤的獲取和價值的創造是“內因”和“外因”共同作用的結果。在處理內、外部因素的關系上，我們看到的趨勢是，不僅將資產價值置于所創造利潤的絕對值評價體系，還加上了由于外部因素導致的相對值評價，例如各項減值準備的計提。我們認為，“超額盈利能力”實質上是一個相對值，并不像其在資產負債表中列示的那樣是個具有穩定性的絕對值。而且，由于競爭對手的模仿和技術進步，“超額盈利能力”極易喪失，所以更應該強調外部因素的影響，但不是把外部因素納入“超額盈利能力”的范疇。

其次，上述分類只是在描述現象和行為，而沒有揭示原因，難以用會計語言進行歸納（確認與計量）。我們應該對其進行分析或者整合，使之符合會計確認和計量的要求。例如，對于“與政府的良好關系”，可以將其歸因于企業某高層人士的交際能力，即人力資本范疇。由此，我們得出了解決商譽確認問題的兩個途徑：修正一些項目的定義，如無形資產；增加一些確認要素，如人力資本、企業文化。

企業盈利能力分析總結范文第2篇

【關鍵詞】營運資本管理；盈利能力；外文綜述

一、引言

企業將大量資金投資于應收賬款和存貨，同時將應付款作為短期融資政策（Deloof 2003）。因此，流動資產與流動負債的運用（被定義為營運資本管理）已成為企業日常管理中一項十分重要的工作（Malmi.2003）。

營運資本管理通常具有兩大作用。其一，營運資本管理直接影響公司流動性（Chiou.2006）。營運資本對于流動性的作用表現為：存貨購買導致現金流向供應商而現金流入又源于存貨銷售（Richards 1980）。因此，推遲付款，應付賬款雖增加，但現金流出時間卻被延長。這種相互關系在財務危機時期將導致企業收縮信用政策，推遲付款來應對外部融資約束（Enqvist.2012）。營運資本對于流動性的長期影響還不明顯。如嚴格的信用政策可能拒絕了潛在的客戶，因而減少了未來的資金流入。其二，營運資本管理對于提升公司價值非常重要（Smith 1980）。一方面，營運資本影響公司銷售額進而影響公司利潤；另一方面，營運資本管理影響公司資本占用進而影響公司資本成本。可以設想在沒有增加資本占用的前提下增加銷售額將會使得公司利潤大幅增加，但改變銷售通常又會影響營運資本投資。

二、營運資本管理評價方法

營運資本管理被定義為“流動資產與流動負債的管理”（Haley 1991）。因此，凈營運資本等于流動資產與流動負債的差額。無論從理論還是從實務來看，流動資產和流動負債都被高度重視。盡管主流看法認為，凈營運資本主要指應收賬款、存貨和應付賬款（Deloof 2003）。但仍有學者認為應當將流動負債從營運資本中剔除出去，采用廣義的營運資本方法（Van Horne.2005）。鑒于綜述目的，本文將應付賬款作為營運資本的一部分對待。運用凈營運資本替代毛營運資本的好處是：流動負債—至少在某種程度上與存貨存在以及未來存貨轉化為應收賬款是密切聯系的。當然，也可以發現使用凈營運資本會忽視應付賬款對于營運資本需求量的抵消效應。

營運資本管理計量的常規方法是現金周轉期（CCC）。CCC源于營業周期，用于計量采購到銷售收款的時間段（Richards.1980），運用存貨周轉天數（DSI）加應收周轉天數（DSO）計算而來。然而，營業周期采用的是毛營運資本的方法，忽略了采購到付款的時間差。對于凈營運資本，CCC計量的是現金從流出到流入的時間差。因此它運用經營周期與應付賬款周轉時間（DPO）的差額來計算。通常來講，CCC以天數加以反映，計算如下：CCC=DSI+ DSO –DPO。DSI計量存貨管理，等于存貨余額除以銷售成本再乘以365天；DSO計量應收賬款，等于應收賬款余額除以銷售額再乘以365天；DPO計量應付賬款，等于應付賬款余額除以銷售成本再乘以365天。

除上述方法外，理論和實務界也提出了采用凈經營周期（NTC）來代表營運資本管理（Meyer and Ludtke 2006）。與CCC相比，計算NTC時統一采用銷售額形式，然而這種方法缺少應有的準確性。

三、研究述評

（一）研究結論概況

表一運用關鍵詞的形式按時間描述了大量研究。從表一可知，除Meyer.（2006）僅采用2003年的數據分析結論外，其他研究者均運用4到20年的面板數據。此外，大多數研究采用資本回報率作為因變量來計量盈利能力。更為具體的是，大多研究使用資產回報率（ROA）或毛經營利潤（GOP）來反映盈利能力。

從表一可以看出早期學者對于營運資本管理研究大多采用CCC或NTC為替代變量，從近期研究來看，已經轉向從DOS、DSI、DPO等方面進行細化研究（Wohrmann.2012等）。從整體結論來看，表一揭示了早期研究（Jose.1996等）表明營運資本管理與企業盈利能力呈負相關關系。然而，值得關注的是Banos-Caballero （2012），他們的研究表明營運資本管理與盈利能力之間的關系不顯著或呈U型特征。

（二）研究結論評述

早期研究從營運資本的三個方面建立了營運資本管理與盈利能力之間的負相關關系。首先，多數研究設計運用單一的變量來計量營運資本管理（CCC或NTC），但CCC是由營運資本的三個組成部分計算得來的。因而CCC能否與盈利能力建立負相關關系，關鍵取決于三個組成部分能否強有力影響盈利性。其次，當前研究在很大程度上考慮了營運資本的主要構成部分。就流動資產而言， Enquvist.（2012）發現DSO、DSI與企業獲利能力呈顯著的負相關關系。其它的研究也為這些研究結論提供了額外的證據（Wohrmann.2012）。然而，對于應付賬款而言，研究文獻結論不一。從理論角度來看，應付賬款增加，營運資本就會減少（Enqvist.）。由于CCC與企業盈利能力之間存在負相關關系，那么可以推斷DPO應當與盈利能力呈正相關關系。換句話說，如果企業推遲付款將能使企業更具盈利性。但令人不解的是，實證結果表明DPO與企業盈利能力之間的關系不顯著或者顯示負相關的關系。僅有Lararidis.（2006）研究表明兩者存在正向關系。

注：CCC表示現金周轉期，DPO表示應付賬款周轉期，DSI表示存貨周轉期，DSO表示應收賬款周轉期，GOP表示毛經營利潤，NOP表示凈經營利潤，NTC表示凈商業周期，ROA表示資產回報率，ROCE表示占用資本回報率，ROE表示權益回報率。，，，N/A，&分別表示正相關，負相關，不顯著，不相關以及是否相關需要依靠商業周期等情形。

就線性關系而言，Banos.2012特別分析了中小規模的公司，他發現這種關系并非是線性而是一種U型的關系。因此，這種結果顯示營運資本管理并不能一味提高盈利能力，相反公司可以保持積極的營運資本水平來最大化其獲利能力。Enquvist.（2012）等考慮了不同的商業周期對于盈利能力的影響。研究表明在經濟下行時，商業周期對于盈利能力的影響更加強勁。說明在經濟危機時刻，應收賬款可以提升盈利能力，企業可以通過延長而不是縮短債務期限限來增加獲利性。

四、總結與展望

營運資本管理與企業經營密切相關。本文整合了前人有關營運資本管理與企業盈利能力之間的研究。總的來看，實證研究結論表明從緊的營運資本有助于企業盈利能力的提高。然而，值得注意的是除了Banos.2012的結論外，其它實證結果都支持線性模型。由于存在這種不同的結果，那么在分析企業盈利能力與營運資本管理的關系時，需要對研究范圍進行一定的控制。因此，未來的研究應當考慮這些不一致的結論。準確的說，在非線性模型下研究營運資本管理與盈利能力之間的關系是值得的。從實務和理論的角度看，尋找保持多少營運資本能最大化企業盈利能力以及企業價值是非常有意義的。據此，未來的研究不應僅聚焦于怎樣來衡量營運資本管理，而是應當具體的分析營運資本的每個組成部分，考慮保持什么水平的營運資本能夠提升企業的獲利性。此外，還應研究如何能夠整合兼顧供應商以及客戶的利益，制定出最優的營運資本管理政策。

參考文獻：

[1]Banos-Caballero，s；2010.Working capital management in SMES.Accounting and Finance，50，511-527.

[2]Chiou，J.2006.The determinants of working capital management. Journal of American Academy of Business，149-155.

[3]Deloff，M.2003.Does working capital management affect profitability of Belgian firms？Journal of Business Finance and Accounting，30，573-587.

[4]Enqvist，J.2012.The impact of working capital management on firm profitability.Working Paper.

企業盈利能力分析總結范文第3篇

一、財務分析的內容及方法

財務分析是指在企業運行過程中，以會計核算和財務報表等資料為依據，采用專門的分析方法，對企業過去和現在有關經營活動、籌資活動、投資活動、分配活動的營運能力、償債能力、盈利能力等進行分析和評價的經濟管理活動。財務分析并不是單一性的工作，其包含的內容具有多樣性。其中償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力是財務分析的重點，本文著重從這幾個方面來闡述財務分析在現代企業管理中的應用。財務分析的方法主要有以下幾種：一是比較分析法。通過將兩個或兩個以上的可比數據進行對比、分析，找出企業財務狀況和經營成果中的差異與問題。按照比較對象的不同，比較分析法分為橫向比較法、趨勢分析法、預算差異分析法。二是因素分析法。主要根據分析指標與其影響因素的關系，采取一定的方法來確定各因素對分析指標的影響方向和影響程度［1］。三是比率分析法。通過計算各種比率指標來確定財務活動變動程度。比率類型包括構成比率、效率比率和相關比率。

二、財務分析在企業管理中的應用

在日常財務工作中，財務分析主要是以資產負債表、利潤表與現金流量表三大報表的數據為主要分析對象，經過系統的分析方法，如比較分析法、比率分析法等來反映企業目前的運營狀況，同時也為企業的營運發展提供改善措施和方法。財務分析在現代企業管理中得到普遍的應用。廣義的財務分析除了對財務數據進行比較、分析、評價和判斷，在基礎財務分析之上還應該綜合企業情況進行環境分析、業務分析等，據此才能夠全面、深入地認識企業的償債能力、營運能力、盈利能力等，為企業的經營管理提出合理可行的建議，從而推動企業健康、快速地發展。

1．償債能力分析償債能力是評估現代企業經營能力、財務狀況的重要指標，企業的償債能力分為短期償債能力和長期償債能力，短期償債能力是衡量企業當前財務能力，尤其是流動資產變現能力的重要指標，包括流動比率、速動比率等指標；長期償債能力主要涉及企業的長期負債與總資產和權益資本的比例關系，說明企業資本結構的合理性及長期負債的風險程度，主要包括資產負債率、權益乘數、利息保障倍數等指標［2］。企業只有在具備償債能力時其經營風險才會變低，企業才能持續健康地發展。以房地產企業為例，房地產企業開發周期較長，拿地和建設環節需沉淀大量資金，資產負債率無疑成為企業財務分析的重要指標。房地產企業如果資產負債率過高，企業償債能力較弱，將面臨較大的財務風險，一旦出現大的市場波動，極易造成企業資金鏈斷裂。因此對于一般企業而言，一方面，要不斷提高企業的償債能力，有效防范經營管理風險，基于產品市場定位，優化市場布局，減少產品庫存量，釋放資金流；另一方面，要將外債控制在合理的范圍之內，分析現有的融資規模和企業生產經營狀況是否匹配，特別是在進行資產購置、擴大生產時，企業應以戰略性發展為導向，實現資源的優化配置和資產的整合利用，不能大舉借債，盲目擴張。

2．營運能力分析營運能力通常是指企業資產的周轉運行能力，營運能力指標包含存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率等。一般情況下，該指標越高，表明企業資產的周轉速度越快，利用越好。但也要注意周轉率指標存在的不足，例如企業生產經營可能存在季節性原因，或者企業大量使用現金結算等，就不能僅以營運能力指標來判斷企業資產的使用效率高低。所以在進行理論分析的同時，也要結合企業自身的實際情況進行綜合分析。對于制造型企業而言，營運能力分析的重要指標有應收賬款周轉率和存貨周轉率，以這兩個指標為例分析如下。（1）應收賬款周轉率。該指標反映了企業應收賬款變現速度的快慢，也體現了企業管理水平的高低。周轉率高表明了企業收款速度快、應收款賬齡短、短期償債能力強。周轉率低表明了企業的營運資金過多沉淀在應收賬款上，將會影響企業的資金周轉和償債能力。在周轉率過低的情況下，管理層應引起重視，派出專人，及時清理應收賬款，也可將業務員的獎金、工資同回收貨款掛鉤，調動相關人員的積極性。同時加強產品賒銷管理，防止壞賬的產生。企業可借助應收賬款周轉期與客戶的信用期限進行比較，評價客戶的信用程度，并對原訂的信用條件進行適當的調整。（2）存貨周轉率。存貨屬于流動資產中變現能力較弱、流動性較差的資產，存貨周轉速度的的快慢，不僅反映出企業采購、生產、銷售各環節的效率，而且對企業的償債能力及獲利能力產生一定的影響，一般存貨周轉率越高，表明其變現的速度越快，資金的占用水平越低；如果存貨的周轉率非常低，會導致資金的大量閑置和沉淀，影響資產的使用效率。因此企業要優化庫存量管理，積極解決庫存積壓等問題，提高存貨周轉率，從而盤活企業資金流。

3．盈利能力分析盈利能力是指企業在一定時期內獲取利潤的能力，盈利能力指標包含：銷售利潤率、總資產報酬率、凈資產報酬率等。對企業而言，盈利能力的大小直接關系到企業經營發展的推進。以某制造型企業的盈利能力分析圖為例，可以看到：（1）該企業近幾年的盈利能力持續增強，銷售毛利率和銷售凈利率均不斷提高，結合企業情況分析成因，企業改變了之前單一的市場營銷體系，完善了營銷體系，擴大了銷售規模，同時采取規模化生產，有效地降低了企業成本，提升了企業的盈利水平。（2）該企業的總資產收益率略有增長，但由于企業本身固定資產投入較大，且隨著銷售增長應收賬款也有所增長，故企業整體總資產收益率還不是很高。通過企業盈利能力分析，可以為現代企業的經營管理打下了堅實的基礎，具體應用如下。（1）企業應以市場需求為導向，注重企業研發力度，不斷提升產品質量，獲得高附加值的產品，提升市場競爭力，以技術創新鞏固和擴展產品優勢。（2）積極開拓市場，加強市場競爭力，通過增加更多的銷售數量來提升企業盈利水平。（3）如果利潤率過低，考慮是價格低還是成本高。如果是價格因素造成的，首先應對價格調整的利弊進行分析，再作決策。如果是成本因素引起的，就要分析企業在降低成本方面是否有挖掘潛力，通過加強管理，提升成本控制能力，減少各環節的費用支出。（4）以產品盈利能力為導向，加強產品結構優化。企業對企業中各類產品所賺取的利潤及在企業經濟效益中的占比進行分析，管理者可據此對產品結構進行優化調整，促使企業在未來運行發展中獲取更多經濟效益。

4．發展能力分析企業的發展過程會通過不同時期的財務狀況體現出來，因此可以通過財務分析來預測企業的發展能力。企業發展能力指標主要包含銷售增長率、總資產增長率、利潤增長率等。其中銷售增長率是衡量企業市場占有能力、預測企業銷售趨勢的重要指標。銷售收入的穩定增長，是企業生存的基礎和發展。總資產增長率指標反映了企業資產規模的增長情況，體現了企業用以取得收入的資源增長速度，該指標越高，說明企業一個經營周期內資產規模和經營規模擴張的速度越快，但也要關注企業的償債能力和后續發展能力，避免資產盲目擴張。財務人員在日常工作中，應關注經營運行、財務狀況中的重大變動事項，多和其他部門溝通，加深對企業整體戰略和相關業務的理解。真正的財務分析，不能單就數字進行簡單比較，而應揭示數字背后相關業務間的必然聯系，要找出原因，提出合理的措施和建議。

三、發揮財務分析作用，推動現代企業管理

通過科學的財務分析，能夠使管理者、投資者全面、快速地了解和掌握企業經營情況，同時也有助于管理者找出經營管理過程中的不足，提高內部管理水平。在現代企業管理活動中，全面系統的財務分析所發揮的作用越來越大。1．為企業經營決策的制定奠定良好的基礎財務分析最為關鍵的是，不僅能夠在相關數據的基礎上通過各個指標對當前企業的財務狀況進行分析總結，而且可以根據目前的數據分析預測企業未來的經營狀況，為之后經營管理決策的制定提供一定的數據支撐。通過財務分析還可以發現企業經營管理中存在的問題和潛在的風險，有助于管理者找出問題根源，使其在制定決策時充分了解企業的現狀，做出更為準確的判斷。2．為企業投融資決策的制定提供一定的依據財務分析在投融資決策中的作用主要有以下幾個方面：首先，可以對資產負債表進行分析，了解企業的財務狀況、資本結構、自有流動資金及償債能力等。其次，可以通過利潤表來分析企業的盈利狀況、盈利能力和經營效率，明確企業在行業中的競爭地位以及持續發展能力。最后，通過剖析現金流量表，知曉企業獲取現金及現金等價物的能力［3］。基于這幾方面財務分析，并針對具體的投融資項目展開評估測算，來決定企業后續的投融資計劃是否推行。例如企業計劃投資新項目，在項目投資決策階段，財務人員應該從投資風險、投資效率、投資收益方面進行分析和評估，測算新產品的成本、銷售、回款、利潤情況，使項目可行性得到完整反映，并評估企業資金實力、償債能力等是否能滿足新項目的投資要求，企業依據全面的分析評估才能制定科學的投資決策，以保證新項目能順利實施。

四、結語

財務分析對于企業來說，不單是對以往完成的財務活動進行總結，也為后續的財務預測奠定堅實的基礎。財務人員應以三大報表作為財務分析的主要依據，運用營運能力、償債能力、盈利能力和發展能力等指標，進行系統的分析，對企業的實際經營情況和財務情況形成客觀、全面的評價，為企業未來的發展提供科學的決策依據。在現代企業管理過程中，只有強化財務分析，發揮財務分析在企業戰略發展中的重要地位，才能優化企業經營管理，促進企業穩健長遠的發展。

參考文獻：

［1］金毅．企業財務報表分析的方法體系問題與對策研究［J］．中國商論，2018，（18）：130～131．

［2］陳弘．企業經營業績評價體系構建研究［J］．中國鄉鎮企業會計，2011，（2）：101～102．

企業盈利能力分析總結范文第4篇

關鍵詞：中興通訊；盈利能力

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A

收錄日期：2013年6月17日

一、中興通訊股份有限公司簡介

公司總部位于廣東省深圳市南山區科技南路55號。中興通訊是全球領先的綜合通信解決方案提供商。公司通過為全球140多個國家和地區的電信運營商提供創新技術與產品解決方案，讓全世界用戶享有語音、數據、多媒體、無線寬帶等全方位溝通。公司成立于1985年，在香港和深圳兩地上市，是中國最大的通信設備上市公司。

中興通訊擁有通訊業界最完整的產品線和融合解決方案，通過全系列的無線、有線、業務、終端產品和專業通信服務，靈活地滿足全球不同運營商的差異化需求以及快速創新的追求。

公司依托分布于全球的107個分支機構，憑借不斷增強的創新能力、突出的靈活定制能力、日趨完善的交付能力贏得全球客戶的信任與合作。多年來，中興通訊犧牲利潤，在海外投資發展、追求市場份額，最終使企業成為第五大電信設備商。

二、盈利能力分析

盈利能力是指企業獲取利潤的能力。利潤是企業內外有關各方都關心的中心問題、利潤是投資者取得投資收益、債權人收取本息的資金來源，是經營者經營業績和管理效能的集中表現，也是職工集體福利設施不斷完善的重要保障。盈利是企業的重要目標，是企業生存和發展的物質基礎。盈利能力分析是企業財務分析重要組成部分，也是評價企業經營管理水平的重要依據。

評價企業盈利能力的財務比率主要有資產報酬率、凈資產收益率、銷售凈利率等。

表1是中興通訊2009～2012年的一些重要數據。（表1）

（一）資產報酬率。資產報酬率，也稱資產收益率，資產報酬率越高，表明資產利用效率越高，說明企業在增加收入、節約資金使用等方面取得了良好的效果；該指標越低，說明企業資產利用效率低，應分析差異原因，提高企業經營管理水平。經計算得出中興通訊2008～2012年的資產報酬率分別為3.68%、3.7%、3.86%、1.96%、-2.64%。由此可見，中興通訊的盈利能力在2008～2010年較為平穩，2011年往后盈利能力明顯下降。

（二）凈資產收益率。凈資產收益率又稱股東權益收益率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。通過計算，中興通訊2008～2010年的凈資產收益率分別為12%、14.6%、14.07%、8.50%、-13.21%。由此可見，中興通訊的投資收益效益在2008年至2010年稍有漲勢，但是從2011年投資效益開始急劇下降，甚至2012年凈資產收益率小于零。

（三）銷售凈利率。銷售凈利率用以衡量企業在一定時期的銷售收入獲取的能力。該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。該比率越高，企業通過擴大銷售獲取利潤的能力越強。經計算得出，中興通訊的銷售凈利率與資產報酬率呈現同樣的趨勢。2008～2010年的銷售凈利率走勢較為平穩，從2011年開始驟降，2012年降至0以下，銷售收入的收益水平很低。銷售凈利率近4年來都在3%左右，這樣的銷售凈利率并不算高，表明中興通訊的盈利能力不高。

（四）中興通訊盈利能力總結。中興通訊2008年到2012年的盈利能力形勢如下：2008年到2010年，總體盈利能力水平呈持平態勢，盈利能力水平偏高，但是從2011年開始，盈利能力水平急劇下降，甚至2012年中興通訊盈利能力各個指標值小于零，2012年的盈利能力水平較低。如果中興通訊再不進行整治，中興通訊的盈利能力前景堪憂。

三、關于中興通訊現存問題

（一）中興通訊因投資不善，投資收益下降。中興通訊在近幾年簽下幾個重要合同，卻以虧損嚴重收場，造成中興通訊投資收益降低速度很快，中興通訊需要對虧損項目做出改革，才能使中興通訊的投資收益效率恢復。

（二）中興通訊內部控制松懈。中興通訊的內部控制過于松懈：對于虧損項目或者戰略意義不大的項目的員工人數過多，中興通訊高級管理層不能直接控制基層，使得中興通訊內部運營效率低下，而且還對于非核心資產的處置不甚恰當。形成了因公司內部管理松懈造成公司盈利能力水平降低的局面。

（三）通訊事業競爭嚴重。首先，通訊市場上，運營商價格戰不斷升級，各種形式的價格競爭層出不窮。隨著通信技術的發展，電信業務的多樣化，固定業務市場上同樣呈現激烈的競爭局面。競爭的加劇，使得運營商都以獲取更多的利潤和效益為中心。因此，在近幾年通訊事業競爭嚴重的情況下，中興通訊正面臨著嚴峻的考驗以及威脅，造成中興通訊銷售凈利率急劇下降，從而引發中興通訊盈利能力驟降。

（四）中興通訊海外市場低迷。2012年10月8日，美國眾議院情報委員會在華盛頓高調報告，認為“中興華為在美國關鍵基礎設施上所產生的設備條款將會破壞美國國家核心安全利益”，并建議“美國應當對中國通信設備公司在美國電信業的持續滲透現狀保持懷疑的眼光”。然而，這一封殺行徑引發了連鎖反應，印度表示會采取調查行動，歐盟也指責兩公司涉嫌產品傾銷，或將展開調查，中國電信設備商在海外的發展際遇撲朔迷離。這也使得中興通訊的投資者對中興通訊的發展潛力引起懷疑。中興通訊必須馬上做出調整，否則中興通訊的盈利能力前景堪憂。

四、改進建議

（一）針對虧損項目，成立專家團。針對中興通訊已簽署的虧損項目，中興通訊管理層應立刻成立專家團，在贏得投資者和客戶的充分理解與支持的基礎上，與投資者代表細心研究針對虧損項目的解決方案，實現對部分已簽虧損項目的減虧或優化。

（二）加快內部轉型步伐。中興通訊公司董事會應從戰略角度出發，以業績表現為基礎，對管理層進行調整，努力提高收入利潤的同時，內部秉持一切從緊的原則，繼續加強內部費用管控，嚴格控制總人數增長，降低管理損耗，并以此為契機，提升組織效率。總結為加快內部轉型步伐：整合海外辦公室、削減員工人數、調整管理層、收緊收入確認方法以及處置非核心資產。

（三）提高重視科研團隊的意識。針對中國通訊事業競爭嚴重問題，中興通訊需提高重視科研團隊的意識并且增加科研經費，開發研究新式產品，占領中國通訊市場，以提高中興通訊的銷售凈利率。中興通訊還可從價格戰競爭中占取優勢，并且提高公司設備的售后服務質量，贏取國內市場的忠心客戶群。

（四）加強與投資方的交涉。針對投資者對中興通訊的海外市場低迷引發懷疑的情況下，中興通訊的高級管理層應謹慎選擇海外投資方案，仔細研究海外市場投資的利與弊，并且中興通訊高級管理層需加強與投資方的交涉，爭取中興通訊與投資方達成共識，共同為中興通訊的未來發展做出努力。

中興通訊作為聯合國全球契約組織成員，堅持在全球范圍內貫徹可持續發展理念，實現社會、環境及利益相關者的和諧共生。本文主要從資產報酬率、凈資產收益率、銷售凈利率三個方面分析了中興通訊股份有限公司從2008年到2012年的盈利狀況，還分析了中興通訊的現狀并且提供了一些改進建議。筆者認為作為通訊產業的龍頭大哥，中興通訊應注重公司內部改革和技術創新，重新占領國際市場，為繼續領跑我國通訊產業做出努力。

主要參考文獻：

企業盈利能力分析總結范文第5篇

關鍵詞：創業板；上市公司；盈利能力；財務指標

中圖分類號：F270 文獻標識碼：A 文章編號：1008-4428（2017）01-09 -02

2009年10月底，我國創業板市場的正式開啟，為中小企業的融資提供了一條新的直接融資渠道。截至2015年7月31日，已經有483家公司在深圳創業板上市。相對主板市場，創業板市場更注重上市公司的盈利性、成長性和創新性，當然也具有較高的風險。隨著創業板上市公司數量的不斷增加，不同行業，不同公司的盈利能力也有著明顯的差異。而公司的盈利能力又是影響上市公司股票投資價值的重要變量之一，因此對創業板上市公司盈利能力進行研究不僅具有理論意義，更有十分顯著的現實意義。

一、公司盈利能力的財務指標分析

財務指標是指總結和評價公司財務狀況和經營成果的相對指標，一般包括償債能力指標、營運能力指標和盈利能力指標等。下文主要通過對凈資產收益率、資產凈利率和營業凈利率等反映公司盈利能力的指標，反映公司營運能力的總資產周轉率指標以及反映公司財務杠桿水平的權益乘數進行分析，來深入剖析創業板上市公司的盈利能力。

（一）凈資產收益率分析

凈資產收益率反映了公司所有者權益的投資報酬率，是衡量公司盈利能力的一個關鍵財務指標。在我國，就上市公司而言，凈資產收益率指標也是衡量公司首次公開發行、增發和配股的核心指標之一。從表1可以看出，浙江省創業板上市公司近3年的平均加權凈資產收益率都在6%以上，且呈明顯的上升趨勢，這說明浙江省創業板上市公司總體盈利能力較好且盈利能力在不斷的提升。

表1 浙江省創業板上市公司財務指標數據

數據來源：筆者根據深交所網站數據收集整理。

如果考慮到行業和地區情況，則從表2 和表3中的相關財務指標數據可以看出不同行業的上市公司的盈利能力差別較大。與其他行業在創業板上市的公司相比，制造業上市公司的盈利能力明顯偏弱。2013～2015年浙江省18家在創業板上市的制造業公司的平均加權凈資產收益率僅為7.27%，低于信息技術行業的平均加權凈資產收益率4個點。而文化傳播和衛生行業上市公司的平均加權凈資產收益率更是高達14%以上。從地區分布來看，杭州、金華、溫州和湖州的創業板上市公司盈利能力較好，近三年平均加權凈資產收益率都在10%以上。寧波、紹興、臺州的創業板上市公司盈利能力較差，近三年平均加權凈資產收益率都在6%以下。

（二）總資產凈利率分析

總資產凈利率反映了公司運用全部資產創造收益的能力，是衡量公司盈利能力的又一重要財務指標。從表1可看出，近三年浙江省創業板上市公司的平均總資產凈利率為6.23%，且每年基本保持在6%以上，這說明浙江省創業板上市公司的總體盈利能力較好，且總體盈利能力較為穩定。

表2 2013～2015年浙江省創業板不同行業上市公司財務指標數據

數據來源：筆者根據深交所網站數據收集整理。

表3 2013～2015年浙江省不同地區創業板上市公司財務指標數據

數據來源：筆者根據深交所網站數據收集整理。

結合表2和表3來看，不同行業和地區創業板上市公司盈利能力有著顯著的差別。具體來說，文化傳播和衛生行業上市公司的平均資產凈利率較高，都在10%以上，而制造業和信息技術行業上市公司的平均總資產凈利率相對較低。從地區來看，杭州、金華、衢州和湖州等地創業板上市公司的盈利能力相對較強，平均總資產凈利率都在7%以上。而寧波、紹興、溫州和臺州等地創業板上市平均總資產凈利率基本都在4%以下，遠低于浙江省創業板上市公司資產凈利率的平均值。這說明與杭州、金華、衢州和湖州等地區創業板上市公司相比，寧波、紹興、溫州和臺州等地創業板上市公司的盈利能力總體較弱。

（三）營業凈利率分析

營業凈利率反映了公司每1元銷售收入所帶來的凈利潤。從表1來看，近3年浙江省上市公司的總體平均營業凈利率為13.24%，雖然這一指標數值總體偏低，但是考慮到浙江省創業板上市公司主要集中在制造業，且今年我國經濟形勢總體一般，因此這一指標也屬于正常范圍。

（四）總資產周轉率分析

總資產周轉率反映了公司資產總額的周轉速度，周轉越快說明公司的銷售能力越強，盈利的潛力越大。從表1來看，浙江省創業板上市公司近3年的平均總資產周轉率為52.13%，總體處于偏低的狀態。這主要是由于大部分創業板上市公司都是處于制造業，固定資產占公司資產比重較高的原因所致。此外，平均總資產周轉率也體現出明顯的行業特性，制造業創業板上市公司的總資產周轉率明顯高于信息技術行業和文化傳播行業。從表2來看，18家制造業創業板上市公司近三年的平均總資產周轉率為51.61%，4家文化傳播行業的平均總資產周轉率為34.5%，低于制造業約17個百分點。與反映公司盈利能力的財務指標不同，平均總資產周轉率的地區性并不明顯，各地創業板上市公司的總資產周轉率基本保持在50%左右。

（五）權益乘數分析

權益乘數是指公司資產總額除以股東權益的倍數。公司權益乘數越大表明其所有者投入公司的資本占全部資產的比重越小，意味著公司向外融資的財務杠桿倍數也越大，公司將承擔較大的風險。但是，若公司營運狀況剛好處于向上趨勢中，較高的權益乘數反而可以為公司帶來更高的利潤。從表1來看，近三年浙江省創業板上市公司的平均權益乘數為1.56，總體處于較低水平。但從表2和表3來看，不同行業和地區的上市公司的財務杠桿差距較大。從行業來看，信息技術和衛生行業的上市公司財務杠桿較高，而制造業和文化傳播行業相對較低。而從地區來看，紹興和臺州地區的創業板上市公司財務杠桿較高，其權益乘數都在2倍以上，湖州和衢州地區的創業板上市公司的財務杠桿明顯偏低，其權益乘數不到1.3倍。

二、研究的相關結論

通過對反映浙江省創業板上市公司盈利能力的各財務指標進行深入分析后得出以下結論，并在此基礎上提出了相應的解決措施。

（一）總體盈利能力較強，盈利質量一般

從上文中的分析可以發現，無論是從凈資產收益率指標，還是從總資產凈利率指標來看，浙江省創業板上市公司的總體盈利能力都較強，這也說明浙江省創業板上市公司整體具備一定的投資價值。由于浙江省創業板上市公司主要以制造業為主，市場競爭較為激烈，因此從營業凈利率指標來看，浙江省創業板上市公司的總體營業凈利率明顯偏低，盈利質量一般。

（二）資產周轉率不高，行業差異明顯

總資產周轉率低越高，說明企業的產品銷售越好，盈利潛力越大。目前，浙江省創業板上市公司的體資產周轉率不高，近三年平均總資產周轉率僅為52%左右。此外，資產周轉率的行業差距明顯，資產周轉率高的行業的周轉率幾乎是資產周轉率較低行業的四倍。

（三）財務杠桿偏低，經營較為謹慎

由表1可知，目前浙江省的創業板上市公司中，不同地區的上市公司財務杠桿比率差距明顯，不同行業的上市公司，其財務杠桿比率也有較大的不同。但總體而言，浙江省創業板上市公司的平均權益乘數為1.56，財務杠桿明顯偏低，這說明大部分創業板上市公司的經營較為謹慎。

三、提升創業上市公司盈利能力的建議

（一）加強研發投入，提高盈利質量

針對創業板上市公司盈利質量偏低這一情況，創業板上市公司首先應通過加強研發投入，提升其產品質量與差異化程度，其次可利用互聯網等新型銷售工具拓寬其產品銷售渠道，在降低其產品銷售成本的同時提高其營業凈利率，進而提升公司盈利質量。

（二）加大扶持力度，降低企業成本

浙江省創業板上市公司的資產周轉率較低的主要原因是上市公司主要以制造業為主，市場競爭環境較為激烈，產品附加值含量相對較低。針對這一情形，當地政府應考慮加大對相應上市公司的扶持力度，對于那些技術含量較高、創新能力強的創業板上市公司，應當在稅費方面予以減免，或者給予適當的補貼，降低公司的成本，提高其生產的積極性。

（三）適時提升財務杠桿，提升盈利水平

根據杜邦財務分析的原理，在保持營業凈利率和總資產周轉率不變的情況下，在合理的范圍內提升財務杠桿可以提升公司的盈利水平。目前，我國信貸市場利率總體處于較低水平，且呈下行趨勢，而浙江省創業板上市公司的平均總資產收益率在6%以上。這說明對于創業板上市公司來說，在行業發展前景良好且市場經營環境較為穩定的前提下，應該根據企業經營狀況、市場融資環境以及行業發展的情況適時合理地提升公司財務杠桿，從而進一步提升公司的盈利水平。

參考文獻：

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