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數(shù)字經(jīng)濟投資風(fēng)險范文第1篇

證券投資是狹義的投資，是指企業(yè)或個人購買有價證券，借以獲得收益的行為。在證券投資過程中，如何做到最大限度的認識、計量和規(guī)避風(fēng)險一直是證券投資行業(yè)永恒的研究課題。統(tǒng)計方法作為經(jīng)過多少年來不斷印證和完善的實用理論，已逐漸被應(yīng)用于各行各業(yè)。運用科學(xué)的統(tǒng)計方法，用數(shù)字來說話，是避免證券投資中拍腦袋做決策的有效輔助工具。

（一）證券投資風(fēng)險的相關(guān)概念

1.證券投資風(fēng)險的定義及特點。證券投資風(fēng)險指因未來的信息不完全或不確定而未來帶來投資經(jīng)濟損失的可能性。不僅包含可能給人們帶來的直接損失，還包括可能帶來的相對損失以及潛在損失。

而證券投資風(fēng)險通常表現(xiàn)出一下幾點常見的特性：

a.普遍性和客觀性。即證券投資風(fēng)險是伴隨著投資活動客觀普遍存在的。

b.偶然性和必然性。即證券投資風(fēng)險存在著大量風(fēng)險發(fā)生的必然性，與某具體風(fēng)險發(fā)生的偶然情況。

c.可變性。即證券投資風(fēng)險并不是一成不變的，隨著投資活動進行有可能風(fēng)險會轉(zhuǎn)移、縮小或擴大。

d.多樣性。即證券投資風(fēng)險隨著各式各樣投資活動的進行常伴隨著多變的風(fēng)險。

e.可防范性。即盡管證券投資風(fēng)險是客觀存在的，同時又帶有不確定性，甚至達到一定程度后更具危害性，但我們?nèi)匀豢梢圆扇∫欢ǖ姆椒▉矸婪逗鸵?guī)避證券投資風(fēng)險，盡可能避免或減小風(fēng)險帶來的損失和危害。

2.證券投資風(fēng)險的分類。不同的維度，證券投資風(fēng)險可以分為多種。根據(jù)導(dǎo)致證券投資風(fēng)險的原因是否與投資活動相關(guān)，可將風(fēng)險分為經(jīng)濟證券投資風(fēng)險和心理證券投資風(fēng)險。證券投資所要考慮的風(fēng)險主要是經(jīng)濟風(fēng)險，經(jīng)濟風(fēng)險來源于證券發(fā)行主體的變現(xiàn)風(fēng)險、違約風(fēng)險以及證券市場的利率風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險等。

根據(jù)風(fēng)險的性質(zhì)是否關(guān)系全局由共同因素導(dǎo)致，我們可將證券投資風(fēng)險分為系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險和非系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險。證券投資的總風(fēng)險即為系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險和非系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險的總和。其中，系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險是由某種全性活同性因素引起的收益降低或產(chǎn)生預(yù)期投資損失的可能性。由于該種風(fēng)險難以通過不同證券組合等方式進行回避和消除，因而又稱為不可分散風(fēng)險活不可回避風(fēng)險。如，通貨膨脹或者政府政策帶來的市場風(fēng)險，信貸利率風(fēng)險等都屬于系統(tǒng)性風(fēng)險。非系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險就與系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險相對應(yīng)。非系統(tǒng)性證券投資風(fēng)險則多是由于投資公司自身等某種個別原因?qū)е碌氖找娼档突虍a(chǎn)生預(yù)期投資損失的可能性。這類風(fēng)險主要表現(xiàn)出個別性、具體性和突發(fā)性等，可能是一個獨特事件，但又關(guān)系證券投資活動的成敗。但由于這種風(fēng)險通常是個別因素導(dǎo)致，通常及時排查可以避免。因而非系統(tǒng)證券投資風(fēng)險又稱之為可分散或可回避風(fēng)險。

二、如何在證券投資風(fēng)險管理中應(yīng)用統(tǒng)計方法

（一）量化統(tǒng)計在證券投資風(fēng)險管理中得到廣泛應(yīng)用

隨著統(tǒng)計科學(xué)中量化理論研究結(jié)果的不斷深化，與此同時，Markowitz的證券投資組合理論在實際證券投資活動中的應(yīng)用也日益廣泛，理論也逐漸完善起來。時至今日，Markowitz的證券投資組合理論隨著實例中驗證加之投資者對防范投資風(fēng)險意識的加強已經(jīng)成為現(xiàn)代證券投資風(fēng)險管理中的一項重要工具。后又有美國斯坦福大學(xué)教授劉遵義運用比較、數(shù)量分析和模糊綜合評判等方法，對證券投資風(fēng)險進行了量化研究。實踐證明，雖然主要運用于指導(dǎo)決策的手段偏好于個人投資，但通過組合理論和其他技術(shù)分析進行量化的統(tǒng)計工具逐漸被認同，逐漸變?yōu)槔硇酝顿Y規(guī)避風(fēng)險的一般常用形式。定量統(tǒng)計對于證券投資活動中客觀存在的依賴關(guān)系進行了梳理，也鞏固了證券投資決策和管理的壁壘。處理好各種投資活動和行為中潛在的風(fēng)險對于活動的成敗起到至關(guān)重要的作用。

（二）均值-方差模型應(yīng)用于證券投資風(fēng)險管理

除定量分析外，根據(jù)常見的證券投資活動又結(jié)合統(tǒng)計分析方法逐漸演變出了一些特定的實用模型。均值-方差模型便是其中之一。均值-方差模型主要適合于投資者根據(jù)證券的期望收益率估測證券組合風(fēng)險，投資者僅依靠證券的風(fēng)險和收益來做決策，追求投資收益最大化，相應(yīng)區(qū)間風(fēng)險最小化的投資活動中。

該模型不僅適用于散戶，值得注意的是同樣適用于大規(guī)模的投資決策，尤其是投資基金決策時。

該模型的意義就在于在滿足預(yù)期收益率情況下，使得組合證券投資的風(fēng)險降低到最低。隨著參與投資證券活動種類的增多，組合證券投資的優(yōu)勢也隨之凸顯，證券投資風(fēng)險也就越來越小。

（三）資本資產(chǎn)定價模型應(yīng)用于證券投資風(fēng)險管理

資本資產(chǎn)定價模型也是有特定適用類型的一種統(tǒng)計方法與證券投資風(fēng)險管理相結(jié)合的實際應(yīng)用模型。該種模型適用于投資者較多，且都支持一個相同周期投資項目，且只關(guān)心本項投資活動計劃周期內(nèi)的收益情況，同時投資者只能公開交易，市場環(huán)境無摩擦的投資情況下。

該種定價模型的意義就在于可以根據(jù)分析的結(jié)果區(qū)分證券類型，從而采取相應(yīng)行動。當(dāng)為進攻型證券時，系統(tǒng)風(fēng)險高，但市場證券組合收益率呈現(xiàn)快升快降形勢。因此，當(dāng)市場看漲時要買入。當(dāng)為防御型證券時，系統(tǒng)風(fēng)險雖然低，但收益率也呈現(xiàn)慢升慢降形勢。因此，當(dāng)市場看跌時要買入。當(dāng)系統(tǒng)風(fēng)險等同于市場風(fēng)險時，則購入證券漲勢與市場趨勢一致，需要根據(jù)市場情況行動。

無論哪種統(tǒng)計分析方法，共同目的只有一個即幫助投資人認清證券投資的風(fēng)險，正確的評估當(dāng)前投資行為的風(fēng)險水平，及時采取相應(yīng)的規(guī)避風(fēng)險行動，從而確保投資活動的收益。

數(shù)字經(jīng)濟投資風(fēng)險范文第2篇

投資過熱的慘痛教訓(xùn)，除了地方政府政策導(dǎo)向、國際經(jīng)濟形勢之外，主要是盲目沖動、跟風(fēng)擴張投資所致。隨著中國生產(chǎn)競爭的加劇，人工成本、物流成本、融資成本等不斷攀升，大多行業(yè)結(jié)束“暴利時代”進入“微利時代”，必須加快轉(zhuǎn)變觀念，從“粗放管理”轉(zhuǎn)向“精細化管理”，以全新觀念來思考如何管控項目投資風(fēng)險。

中國企業(yè)缺乏不可行性分析

深入分析不難看出，導(dǎo)致這些項目投資失敗的原因主要是，缺乏投資風(fēng)險意識，在項目建設(shè)前期只做可行性分析，包括可行性研究報告、可批性研究、安全評價、環(huán)境評價等，進行一次投資初略估算，而對于項目投資可能出現(xiàn)的風(fēng)險卻未做認真分析，沒有重視不可行性研究分析，導(dǎo)致對項目市場前景過于樂觀，對于項目風(fēng)險輕描淡寫。這種對不可行性分析的忽視，主要表現(xiàn)在三個方面。

投資額估算粗糙

項目投資額只是大略估算，缺乏精確數(shù)據(jù)。一些項目在建設(shè)期間常常超出預(yù)算，一再追加資金，結(jié)果造成項目建設(shè)總成本攀升，企業(yè)負債率高，投產(chǎn)運營后，成本居高不下，長期出現(xiàn)虧損。一些企業(yè)在擴張中途突然出現(xiàn)資金短缺或資金流斷裂，中途停建，造成債臺高筑，影響企業(yè)正常運營。

缺乏競爭力分析

很多企業(yè)在開展項目前未對項目進行嚴格的競爭力分析，導(dǎo)致項目的可行性分析缺失了很多重要因素，也就難以看到和控制風(fēng)險。除了對于項目建設(shè)地選擇、市場和資源進行分析之外，沒有在新建項目融資成本、投資成本、專利技術(shù)、生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品差異、原料成本、人工成本、安裝成本、裝置運行周期長短、產(chǎn)品及原材料物流成本、產(chǎn)品覆蓋區(qū)域等方面，與周邊的同類在建項目及在運營企業(yè)進行一一對比的量化分析，確定新建項目的競爭優(yōu)勢。

舉債發(fā)展

時下的中國，似乎是世界上發(fā)展中國家中最膽大的。中國企業(yè)也是最敢于舉債擴張的，很多企業(yè)的資產(chǎn)負債率超過80%。高額舉債式擴張，不僅給企業(yè)日常經(jīng)營增加了負擔(dān)，造成經(jīng)營成本猛增，而且容易出現(xiàn)資金流斷鏈。一旦市場出現(xiàn)波動，企業(yè)就會陷入虧損，嚴重時造成企業(yè)停產(chǎn)或倒閉。

如何避免項目投資風(fēng)險，如何科學(xué)地投資決策，是當(dāng)前中國企業(yè)需要學(xué)習(xí)和思考的問題。在此，筆者深入剖析殼牌公司進行項目投資風(fēng)險管控的方法，以為當(dāng)前國內(nèi)企業(yè)管控項目風(fēng)險提供借鑒。

殼牌如何進行投資決策？

殼牌公司為世界一流綜合性能源企業(yè)，也是全球石油化工和能源的領(lǐng)軍企業(yè)。繼2009年、2012年之后，2013年殼牌第三次榮登財富世界500強企業(yè)排行榜榜首。殼牌的業(yè)務(wù)涉及石油勘探、石油煉制、化工生產(chǎn)、天然氣及電力、煤氣化、太陽能及可再生能源等領(lǐng)域。殼牌也是學(xué)習(xí)型組織誕生地，曾孕育出多位世界級管理大師、HSE（健康、安全與環(huán)境管理體系）的總結(jié)發(fā)明者。基業(yè)百年長青的殼牌，從世界最小的能源企業(yè)之一，越做越強，成為世界一流企業(yè)。

但是，殼牌的做大做強絕不是建立在“投資、擴張，再投資、再擴張”的邏輯上。多年來，殼牌始終堅持財務(wù)保守及理性投資原則，對項目投資過細、嚴格評估，把控投資風(fēng)險。通常在重大項目投資決策之前，除了做項目可行性研究分析外，更主要的是做項目不可行性研究分析：采用投資額精確估算、競爭力分析、情景規(guī)劃及風(fēng)險評估等方法，進行量化分析，以數(shù)據(jù)決定投資決策。

一般來說，殼牌的投資決策分為三個步驟。

精確的投資額估算―數(shù)據(jù)是投資決策的關(guān)鍵

在當(dāng)今全球經(jīng)濟微利化的時代，同等經(jīng)濟規(guī)模條件下，項目投資額精確估算直接決定未來的運營收益。殼牌把控投資風(fēng)險的關(guān)鍵是用數(shù)字說話，以數(shù)據(jù)分析決定投資。

雖然殼牌是全球能源領(lǐng)軍企業(yè)，但它在投資的時候，始終抱有強烈的危機意識。殼牌在做出投資決策之前，必須先做出準確的投資估算以及投資回報率，最終才會做出決策。殼牌認為，只有保持充足的現(xiàn)金，做到“手中有錢，心里不慌”，才能在變幻莫測的市場環(huán)境中爭取主動，從而保持企業(yè)長期穩(wěn)定健康地發(fā)展。

殼牌的投資決策主要遵循三個原則。一是經(jīng)濟形勢分析，二是內(nèi)部因素分析，三是投資規(guī)劃。所謂經(jīng)濟形勢分析，就是指要認清全球經(jīng)濟走勢，投資要與全球經(jīng)濟走勢相符，并對生產(chǎn)與銷售毛利進行分析。內(nèi)部因素分析，目的是要保持合理的資產(chǎn)回報率。例如在上世紀，殼牌的投資回報率一般不能低于7%～8%，資產(chǎn)負債率則不能高于20%～30%，以保持財務(wù)的靈活性。

數(shù)字經(jīng)濟投資風(fēng)險范文第3篇

關(guān)鍵詞:中小企業(yè);財務(wù)管理

中圖分類號:F275文獻標識碼:A

一、中小企業(yè)財務(wù)管理現(xiàn)狀

據(jù)統(tǒng)計表明:目前中小企業(yè)提供了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機會,其工業(yè)總產(chǎn)值、利稅和出口額分別占全國的60%、40%和60%左右,可見中小企業(yè)對于構(gòu)建和諧社會有著非常重要的意義。但由于其規(guī)模較小、技術(shù)構(gòu)成較低、受傳統(tǒng)體制和外部宏觀經(jīng)濟影響大等因素,使得目前我國中小企業(yè)財務(wù)管理的現(xiàn)狀不容樂觀。

二、中小企業(yè)財務(wù)管理存在的問題

1、資金短缺成為中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。中小企業(yè)籌融資能力差,資金遠遠不能滿足發(fā)展的需要。首先,中介機構(gòu)不健全,缺乏與中小企業(yè)相匹配的中小金融結(jié)構(gòu);其次,國家沒有專設(shè)中小企業(yè)管理的扶持機構(gòu),國家的許多優(yōu)惠政策中小企業(yè)都不能享受,使之長期處于不利的發(fā)展地位;再次,我國多數(shù)中小企業(yè)不具有發(fā)行股票和債券的資格,限制了其融資空間,這些原因都阻礙了中小企業(yè)融資的能力,造成其資金不足。

2、管理模式和管理觀念陳舊落后。一方面企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者集權(quán)、家族化管理現(xiàn)象嚴重,管理模式仍然是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的高度統(tǒng)一。這種模式造成企業(yè)財務(wù)管理混亂,財務(wù)監(jiān)控不嚴的狀況,給企業(yè)的財務(wù)管理帶來了消極的影響。企業(yè)無法建立內(nèi)部審計部門,即使有也很難保證內(nèi)部審計的獨立性;另一方面企業(yè)管理者的管理能力和管理素質(zhì)較低,管理思想落后。管理者不能理解財務(wù)管理對企業(yè)發(fā)展的重要性,沒有將財務(wù)管理納入企業(yè)管理的有效機制中,缺乏現(xiàn)代財務(wù)管理觀念,阻滯了企業(yè)的發(fā)展。

3、投資理財戰(zhàn)略隨意性強,投資能力弱。主要表現(xiàn)在:一是中小企業(yè)投資所需資金短缺。銀行和其他金融機構(gòu)是中小企業(yè)資金的主要來源,但中小企業(yè)吸引金融機構(gòu)的投資或借款比較困難,銀行即使同意向中小企業(yè)貸款,也因高風(fēng)險而提高貸款利率,從而增加了中小企業(yè)融資的成本;二是追求短期目標。由于自身規(guī)模較小,貸款投資所占的比例比大企業(yè)多得多,所面臨的風(fēng)險也更大,所以它們只是盡快收回投資,而很少考慮擴展自身規(guī)模;三是投資項目選擇的盲目性,很多中小企業(yè)的投資項目根本沒有進行可行性分析研究,隨意性很大,投資的風(fēng)險有可能在投資項目尚未實施之前即已存在。

4、財務(wù)會計人員素質(zhì)偏低,財務(wù)管理職能缺乏。大多數(shù)中小企業(yè)只注重對科研技術(shù)人員的培養(yǎng),而忽視對財務(wù)管理人員素質(zhì)的提高。中小企業(yè)中明顯缺乏高素質(zhì)的財務(wù)會計人員。一方面管理層缺乏財務(wù)專業(yè)素質(zhì),法制觀念淡薄;另一方面會計人員自身素質(zhì)不高,缺乏應(yīng)具備的財務(wù)專業(yè)知識,同時又要受制于領(lǐng)導(dǎo),無法有效地行使監(jiān)督權(quán),造成會計信息失真。

三、解決中小企業(yè)財務(wù)管理存在問題的對策

財務(wù)管理的本質(zhì)特征就是價值管理,它具有綜合性和滲透性,我國中小企業(yè)在財務(wù)管理方面存在的問題是由宏觀經(jīng)濟環(huán)境和自身雙重因素造成的。在知識經(jīng)濟時代,為了解決中小企業(yè)財務(wù)管理存在的問題,需從以下幾方面解決:

1、改變原有陳舊落后的理財觀念。在新的市場經(jīng)濟環(huán)境下,我們應(yīng)該轉(zhuǎn)變財務(wù)管理觀念,樹立新的理財觀念,為企業(yè)的發(fā)展贏得一席之地。要規(guī)范設(shè)置會計機構(gòu),企業(yè)只有合理設(shè)置會計機構(gòu)、配備合理的財會人員,才能為準確、真實的會計核算打下基礎(chǔ),要充分發(fā)揮財會人員在企業(yè)管理中的作用。中小企業(yè)經(jīng)營者要徹底擺脫就算賬而算賬的錯誤思想,應(yīng)充分相信數(shù)字是企業(yè)經(jīng)濟效益的反應(yīng)。充分調(diào)動財會人員理財?shù)姆e極性和創(chuàng)造性。加強成本核算管理,對企業(yè)持有的原材料、產(chǎn)成品等進行成本核算,找到降低產(chǎn)品成本的途徑和方法,從而提高中小企業(yè)的市場競爭力。

2、提高財會人員素質(zhì),加強企業(yè)財務(wù)管理。財務(wù)管理混亂、會計信息失真的一個重要原因是會計工作基礎(chǔ)薄弱。因此,企業(yè)一方面要加強會計人員的專業(yè)培訓(xùn),使會計人員增強法制觀念,按照會計法律、法規(guī)和制度的規(guī)定進行工作,保證所提供的會計信息合法、真實、準確、及時、完整,并適時給以最新財會、法律法規(guī)知識的教育和學(xué)習(xí);另一方面要加強政治思想道德教育,在企業(yè)內(nèi)部建立健全教育機制,營造良好的企業(yè)文化,全面提高會計人員的素質(zhì)和專業(yè)水平。

3、實施正確的投資計劃,從而使投資風(fēng)險最小化。中小企業(yè)在進行投資時,要制定正確的投資計劃,對所進行的投資項目要進行可行性研究。首先,要分析企業(yè)自身的經(jīng)營狀況,主要以財務(wù)部提供的真實的各項財務(wù)指標為依據(jù),瞄準市場,準確給自己定位,從而挖掘自身的潛力。在沒有條件或條件不成熟的情況下不要盲目地追求多元化,努力降低企業(yè)的投資風(fēng)險;其次,企業(yè)在投資項目的管理上要實行投資監(jiān)理,對投資活動的各個階段做到精心設(shè)計和實施。必須加強對投資項目的跟蹤與管理,不能只進行投資,而對其放任自流。要注意實施跟進戰(zhàn)略,規(guī)避投資風(fēng)險;再次,中小企業(yè)要分散資金投向,降低投資風(fēng)險。在積累了一定的資本后,可以通過多元化的投資組合來分散投資風(fēng)險,把雞蛋放在不同的籃子里,從而分散投資風(fēng)險。

4、政府扶持,拓寬融資渠道。由于中小企業(yè)的融資能力差,資金遠遠不足,因此就需要國家通過穩(wěn)定的融資機制給予適當(dāng)?shù)姆龀?建立和完善我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系,制定有利于中小企業(yè)發(fā)展的法律、法規(guī)以及優(yōu)惠政策,讓社會為中小企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造一個良好的環(huán)境。

(作者單位:石家莊鐵路職業(yè)技術(shù)學(xué)院)

主要參考文獻:

[1]張樹森.淺談我國中小企業(yè)財務(wù)管理存在的問題與對策[J].山西青年管理干部學(xué)院學(xué)報,2008.2.

數(shù)字經(jīng)濟投資風(fēng)險范文第4篇

關(guān)鍵詞：企業(yè)價值；盈利能力；風(fēng)險水平；局限性

在證券市場非常發(fā)達的情況下，企業(yè)本身可以作為商品進行買賣，這就涉及到企業(yè)價值的分析。作為普通投資者，定期公布的財務(wù)報表是最主要的信息來源，但如果僅依據(jù)財務(wù)報表來分析企業(yè)價值是不夠的，有時甚至?xí)霈F(xiàn)嚴重的錯誤。本文就財務(wù)報表在企業(yè)價值分析中的局限性展開討論。

1、企業(yè)價值的理解

企業(yè)價值從不同角度有不同的理解，一般認為有取得價值、經(jīng)濟價值及市場價值等。取得價值是指企業(yè)在購買資產(chǎn)時所付出的代價，表現(xiàn)為報表上的賬面價值；經(jīng)濟價值是指企業(yè)的盈利能力以及所承擔(dān)的風(fēng)險；市場價值是指企業(yè)產(chǎn)權(quán)在市場上的交易價格。作為普通投資者，購買上市公司的股票并不是為了獲得公司的資產(chǎn)，而是為了通過購買股票獲得回報，包括企業(yè)股息及股票差價。因此，我們關(guān)心的是企業(yè)的經(jīng)濟價值，并通過與市場價值對比之后做出決策。

企業(yè)價值關(guān)鍵在于經(jīng)濟價值，在于企業(yè)能否給投資者帶來盈利，盈利越多，企業(yè)價值越高，但是在盈利的同時，如果面臨的風(fēng)險過大，也會使人望而卻步。因此，企業(yè)盈利能力與面臨的風(fēng)險水平是企業(yè)價值分析考慮的兩個主要因素。

2、財務(wù)報表在企業(yè)盈利能力分析的局限性

2.1財務(wù)報表不能全面反映企業(yè)的盈利能力

企業(yè)的盈利能力，筆者認為可分為兩個方面，即現(xiàn)實的盈利能力和潛在的盈利能力。財務(wù)報表通常反映現(xiàn)實的盈利能力，用如毛利率、銷售利潤率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率等指標進行反映，而潛在的盈利能力卻反映的很少。潛在的盈利能力主要指行業(yè)的市場潛力，技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，企業(yè)管理層綜合素質(zhì)等，這些無法在財務(wù)報表上充分體現(xiàn)出來。

2.2財務(wù)報表不披露未實現(xiàn)的利得或損失

現(xiàn)行的會計收益概念以權(quán)責(zé)發(fā)生制和收入費用配比原則為基礎(chǔ)定義的，只能確認當(dāng)期已實現(xiàn)的收入和已經(jīng)發(fā)生或應(yīng)當(dāng)負擔(dān)的費用，其采用的是實現(xiàn)原則，對未實現(xiàn)的利得或損失不予反映。但從企業(yè)價值分析角度來看，這或許就是其未來的潛在盈利或者風(fēng)險所在，是對未來進行判斷的重要信息。

2.3會計政策與方法的選擇使盈利結(jié)果呈多樣性

會計準則允許企業(yè)對會計政策與會計處理方法進行選擇，如存貨發(fā)出計價方法，固定資產(chǎn)折舊方法，投資收益的確認方法、所得稅會計確認方法等，還有在會計估計方面主觀性較強，如壞賬的估計、固定資產(chǎn)使用年限、無形資產(chǎn)攤銷年限等。這些原因造成同一企業(yè)在選擇不同的政策與方法或改變會計估計時造成盈利結(jié)果呈多樣性。假如上市公司業(yè)績達不到預(yù)期，企業(yè)會主動選擇有利于企業(yè)的核算方法，假如上市公司業(yè)績超過預(yù)期，也有可能為考慮以后業(yè)績波動而有所保留。

2.4會計造假的存在嚴重影響盈利能力分析

一般會計造假都在利潤上下功夫，比如通過虛增收入，將預(yù)收賬款作為收入，在會計決算后沖回，或者虛列應(yīng)收賬款等手段致使賬面利潤增加，但它實際的盈利能力可能很差，這些虛構(gòu)的數(shù)字嚴重干擾分析者的判斷，根據(jù)這樣的報表進行分析會造成嚴重的錯誤。

3、財務(wù)報表在企業(yè)風(fēng)險水平分析的局限性

3.1、財務(wù)報表不能全面反映企業(yè)風(fēng)險

企業(yè)在經(jīng)營過程中面臨的風(fēng)險大致可分為外部風(fēng)險和內(nèi)部風(fēng)險。外部風(fēng)險主要有宏觀經(jīng)濟風(fēng)險、市場風(fēng)險、法律風(fēng)險。

宏觀經(jīng)濟風(fēng)險包括經(jīng)濟大環(huán)境、財政與貨幣政策及政府對企業(yè)所處行業(yè)的政策等；市場風(fēng)險是指競爭對手的變化、消費者偏好的變化等；法律風(fēng)險則是指企業(yè)所處的法律環(huán)境，內(nèi)部風(fēng)險則包括企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險、運營管理風(fēng)險及財務(wù)風(fēng)險等。財務(wù)報表側(cè)重于反映財務(wù)風(fēng)險，至于所處的行業(yè)風(fēng)險、企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險、運營管理風(fēng)險等卻不能涵蓋，但是這些風(fēng)險有時會比財務(wù)風(fēng)險要重要的多。 3.2財務(wù)風(fēng)險披露存在缺陷

財務(wù)風(fēng)險披露不全面

財務(wù)報表側(cè)重披露財務(wù)風(fēng)險，但也并非都能全部涵蓋。一般財務(wù)風(fēng)險包括流動性風(fēng)險、籌資風(fēng)險、信用風(fēng)險、投資風(fēng)險，而財務(wù)報表主要反映流動性風(fēng)險、籌資風(fēng)險，通過流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率等指標反映，而信用風(fēng)險與投資風(fēng)險在財務(wù)報表上卻很難反映。

?財務(wù)風(fēng)險指標存在缺陷

財務(wù)風(fēng)險中反映償債能力的指標有如流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等，但這些指標本身存在缺陷，如流動比率中流動資產(chǎn)的一部分不具有變現(xiàn)能力，即使流動比率很高也不一定代表具有很高的償債能力，還有速動資產(chǎn)，雖然不包括存貨，但是包含了應(yīng)收賬款，應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力的強弱直接影響償債能力。

4、提高財務(wù)報表在企業(yè)價值分析中作用的對策

財務(wù)報表分析方法多以定量分析為主，通過一個或多個指標與標準指標進行對比來判斷企業(yè)情況的好壞，然而企業(yè)價值是多種因素共同作用的結(jié)果，非一兩個指標能正確評價，甚至非一兩張報表能夠充分表述。筆者認為有必要加強以下幾方面的內(nèi)容來提高財務(wù)報表在企業(yè)價值分析中的作用。

4.1提高分析者的素養(yǎng)

財務(wù)報表雖然存在局限性，卻是我們分析企業(yè)價值的重要手段，分析者必須具備足夠的會計學(xué)知識，能夠?qū)嫈?shù)據(jù)轉(zhuǎn)化成會計信息，不但能讀報表，更能夠辯證的分析報表。除此之外，還要求分析者具備經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、管理學(xué)等方面的知識，只有這樣才能洞悉企業(yè)面臨的機遇與風(fēng)險，僅僅依賴報表分析很可能會一葉障目。

4.2 重視企業(yè)背景分析

價值分析不應(yīng)該被財務(wù)報表數(shù)字束縛，應(yīng)從企業(yè)經(jīng)營活動分析入手。如果缺少對企業(yè)的背景的了解，分析者很難能夠透徹理解財務(wù)數(shù)據(jù)。總體來說需要掌握的背景資料有企業(yè)所處的行業(yè)背景，如行業(yè)的市場狀況、競爭對手、技術(shù)特征等；企業(yè)所處的發(fā)展階段，如企業(yè)處于初創(chuàng)期、成長期、繁榮期還是衰退期等；企業(yè)的競爭策略，如企業(yè)是成本優(yōu)勢策略、技術(shù)優(yōu)勢策略、差別化競爭策略等，只有了解這些，才能深入理解財務(wù)報表。

4.3重視現(xiàn)金流量分析

一個穩(wěn)定發(fā)展的企業(yè)，不但要有足夠多的利潤，而且還有足夠多的現(xiàn)金流，甚至在某種程度上說，現(xiàn)金流量比賬面利潤更為重要。在企業(yè)價值分析過程當(dāng)中，現(xiàn)金流量分析可以幫助我們了解以下幾個方面的內(nèi)容：評價獲取現(xiàn)金的能力、評價企業(yè)償債能力、評價收益質(zhì)量、評價投資與籌資活動等，這些信息實實在在體現(xiàn)了企業(yè)的質(zhì)量。

4.4重視非財務(wù)資源分析

企業(yè)除了財務(wù)報表反映的資源之外，很多優(yōu)秀的資源不能在財務(wù)報表上體現(xiàn)出來。如優(yōu)秀的人力資源、完善的銷售渠道、產(chǎn)品的質(zhì)量、市場占有率、顧客的滿意度等。雖然這些資源無法在報表上反映出來，但卻可能正是企業(yè)價值的核心所在。作為分析者，我們應(yīng)該認識到這些非財務(wù)資源對于企業(yè)作用，將它們與報表結(jié)合分析，或許使我們分析的結(jié)果更接近企業(yè)真實的價值。

參考文獻

數(shù)字經(jīng)濟投資風(fēng)險范文第5篇

關(guān)鍵詞:國際金融危機;中國經(jīng)濟;影響;分析

中圖分類號:F830.99文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)15-0051-02

一、際金融危機造成中國對外貿(mào)易緊縮

金融危機造成的全球經(jīng)濟尤其是美國、歐盟、日本等經(jīng)濟減速會對中國的出口產(chǎn)生較大的負面影響。統(tǒng)計表明,美國經(jīng)濟增長降低1%,中國對美國出口增速會降低4%。另外,中國許多貿(mào)易伙伴國的經(jīng)濟增速也會因美國經(jīng)濟減速而下降,反過來又促使中國出口減速。

從對外貿(mào)易數(shù)字來看,2008年9月,當(dāng)月中國出口1 364.4億美元,同比增長21.5%,而10月這一數(shù)字已變?yōu)? 283.3億美元,增長19.2%,與上月相比下降2.3%。11、12月,下降幅度分別為2.2%、2.8%[1]。2009年全年(如下圖表示),基本延續(xù)了2008年10月以后下降的趨勢。

上述數(shù)字表明,2009年全年與同期環(huán)比連續(xù)11個月一直處于負增長,直到12月份出現(xiàn)恢復(fù)性增長。對外貿(mào)易發(fā)展走出了“V”型軌跡,可以肯定,這種狀況顯而易見就是金融危機造成的。

對外開放度日益擴大、與世界經(jīng)濟聯(lián)系越來越密切的中國,此次受到金融危機的很大影響。對外貿(mào)易縮減,反映的就是中國企業(yè)訂單減少,意味著經(jīng)濟的減速。企業(yè)開工不足,又連鎖帶來就業(yè)市場不足,社會購買力受到影響。

二、國際金融危機增大了中國經(jīng)濟發(fā)展的風(fēng)險

1.市場風(fēng)險。當(dāng)今時代,市場已經(jīng)成為一種戰(zhàn)略性資源,各國經(jīng)濟發(fā)展實際上是圍繞市場的一種競爭。國際金融危機的發(fā)生和深化,帶來的一大后果是市場風(fēng)險的擴大。作為制造業(yè)大國,中國經(jīng)濟更多是通過實體經(jīng)濟的形式與世界交往的。隨著美國、歐盟、日本等主要經(jīng)濟體陷入危機,世界貨幣美元的不穩(wěn)定,以及世界原材料價格的劇烈波動,市場風(fēng)險越來越大。國際商品市場發(fā)生前所未有劇烈波動。如CRB價格指數(shù) ① 從2008年6月的476點,急劇下降到2009年2月的311點,33%降幅是半個多世紀最劇烈下跌。今年3―5月反彈17%回升到365點位。這一輪波動有幾個特點。一是金屬類商品價格波幅最高。二是CRB指數(shù)沒包括的原油價格波動幅度在大宗商品中名利前茅。三是國際海運費用尤其是干散貨運費同時出現(xiàn)大幅波動 [2]。在石油為例,危機來臨前2008年7月達到歷史最高點每桶147美元,在金融危機沖擊實體經(jīng)濟的背景下,油價又迅速一路下跌至12月每桶35美元的水平。國際市場商品的這種劇烈波動,直接帶來了巨大的市場風(fēng)險。

2.投資風(fēng)險。國際金融危機發(fā)生后,中信泰富、中國中鐵、中國鐵建等企業(yè)投資外匯衍生品招致?lián)p失,這一現(xiàn)實提醒我們,投資國際市場存在風(fēng)險。全球性金融危機使國際金融市場動蕩,美元、歐元、英鎊、澳元等國際貨幣的波動幅度增大,從事外匯交易的風(fēng)險大增。

受境外投資企業(yè)所在國經(jīng)濟增長放緩影響,中國境外投資企業(yè)的業(yè)績不容樂觀。所在國的信貸緊縮,將導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營流動資金吃緊,對資金量的需求相應(yīng)增加;如果所在國實施資本項目管制,那么境外企業(yè)與境內(nèi)企業(yè)間的資金流動鏈條將斷裂。美國、歐元區(qū)等地區(qū)向金融市場大量注入流動性,或?qū)?dǎo)致美元、歐元等貨幣貶值,從而使公司利潤遭受損失。而所在國在經(jīng)濟低迷時期往往會放棄或抵制投資自由原則,在外資的審批或經(jīng)營方面施加行政干預(yù)或消極施政措施,從而增加外資企業(yè)的風(fēng)險。此外,與所在國的經(jīng)濟增長放慢相伴生的更有合同違約率上升、國家風(fēng)險增大等問題,都將使中國境外企業(yè)面臨的風(fēng)險加大。2009年中國鋁業(yè)集團投資澳大利亞失敗的消息,就是一個最好的例證。2009年6月5日,澳大利亞力拓礦業(yè)公司和中國鋁業(yè)分別發(fā)表聲明,宣告兩家公司2月份簽訂的總額195億美元的股權(quán)交易協(xié)議中止執(zhí)行,為此力拓方面將依照協(xié)定向中國鋁業(yè)支付合同金額1%,即1.95億美元的違約金。此事是澳大利亞力拓公司單方毀約造成的。其原因,市場普遍認為是由于國際礦業(yè)市場的大環(huán)境與四個月前發(fā)生了變化。今年2月簽約時,力拓股價和國際礦產(chǎn)品價格都處于歷史低位,而且力拓身背400億美元的沉重債務(wù),急需中鋁注資來緩解財務(wù)狀況。然而4個月后,國際礦產(chǎn)品價格顯著回升,力拓股價也翻了一番,在這種情況下,力拓實施新的配股成為可能 [3]。中國公司投資澳大利亞失敗一事,集中體現(xiàn)了受國際金融危機影響,世界投資市場激烈波動、變幻莫測、風(fēng)險增大的現(xiàn)實。

更為重要的是,中國政府持有的美國資產(chǎn)外匯儲備存在潛在風(fēng)險。2008年中國持有的外匯儲備已經(jīng)超過1.8萬億美元,位居世界首位,目前更接近2.4億美元。中國外匯儲備中50%以上為美元資產(chǎn),包括美國國債、機構(gòu)債、公司債等。在金融全球化以及中國與世界經(jīng)濟互動格局下,管理如此大規(guī)模的外匯儲備并保證其保值增值是有難度的,而中國一向缺乏在境外成功投資的經(jīng)驗。在人民幣升值的背景下,大量的美元儲備投資于低風(fēng)險的美國國債,結(jié)果卻遭受匯率損失。與國債相比,公司債券與股票等收益率較高,但風(fēng)險也較高。近幾年,中國金融機構(gòu)和新成立的中國投資公司嘗試在公司債券與股票領(lǐng)域投資,卻遭受巨額損失。美國財政部數(shù)據(jù)顯示,中國內(nèi)地持有兩房債券3 760億美元。兩房被美國政府接管后,中國遭受的損失尚不得而知,但風(fēng)險顯然是巨大的。金融危機形成后,全球金融市場動蕩,波動性增大,顯示對外投資的風(fēng)險進一步增大。

3.貿(mào)易風(fēng)險。發(fā)達經(jīng)濟體尤其是美國、歐洲,忙于重建金融體系,穩(wěn)定和整頓國內(nèi)經(jīng)濟秩序,力圖恢復(fù)國內(nèi)經(jīng)濟增長,因而有意識舉起貿(mào)易保護主義的大旗,將中國商品作為替罪羊,迫使其喪失或讓出部分市場,從而增高了中國商品的貿(mào)易風(fēng)險。

貿(mào)易保護主義猖獗,貿(mào)易摩擦將加劇。貿(mào)易摩擦與全球或一國經(jīng)濟的發(fā)展?fàn)顩r有很大關(guān)系,但經(jīng)濟發(fā)展良好時,貿(mào)易摩擦?xí)p少,當(dāng)經(jīng)濟發(fā)展減弱時,貿(mào)易摩擦將加劇。2008年,受金融危機的影響,中國遭遇了大量貿(mào)易壁壘,貿(mào)易摩擦加劇。以貿(mào)易救濟調(diào)查為例,2008年,美國對中國的不銹鋼壓力管、管線管、檸檬酸、后拖式草地維護設(shè)備、廚房器具置物架和掛物架等產(chǎn)品發(fā)起五起反傾銷反補貼合并調(diào)查,涉案金額5.1億美元。同時,美國對中國的床用內(nèi)置彈簧組等產(chǎn)品發(fā)起五起反傾銷調(diào)查,涉案金額2.8億美元。另外,美國還對中國的定尺碳素鋼板發(fā)起一起反規(guī)避調(diào)查。2008年,歐盟先后對華冷軋不銹鋼板、蠟燭、鋼絞線、盤條、無縫鋼管、鋁箔發(fā)起六起反傾銷調(diào)查。受國外技術(shù)性貿(mào)易措施影響較大的省份排在前五位的是廣東省、山東省、江蘇省、上海市、河南省。2009年,受金融危機的影響,中國遭受貿(mào)易摩擦更加嚴重,增加出口的難度更大。而來自中國商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示,今年1月1日至11月3日,全球已有19個國家或地區(qū)對中國產(chǎn)品發(fā)起一百零一起貿(mào)易相關(guān)調(diào)查,涉案總額超過116.8億美元 [4]。

外貿(mào)經(jīng)營風(fēng)險加大主要表現(xiàn)在兩方面:一是國際貿(mào)易結(jié)算風(fēng)險加大。由于歐美商業(yè)信用銷售(即賒銷)比例較大,消費者、零售商、批發(fā)商、進口商以及生產(chǎn)廠商的資金鏈在某一環(huán)節(jié)斷了,將引起連鎖反應(yīng)。受國際金融危機影響,進口商要求將信用證支付改為托收支付,即期付款改為遠期付款、拖延付款,甚至賴賬拒絕付款等各類案件將上升。以青島為例,2009年1―8月,中信保山東分公司共為120家青島企業(yè)提供了15.8億美元的信用保險保障,同比增長176%;共向青島出口企業(yè)支付賠款325萬美元,同比增長770% [5],這一數(shù)據(jù)已揭示出外貿(mào)風(fēng)險已大幅上升。二是國外進口商拒收貨物的風(fēng)險加大。在市場萎縮,訂單量縮小的情況下,進口商出于自保會把損失和風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給出口商,要求減價、退貨,甚至拒絕提取貨物;或者在進口商資金鏈斷裂的情況下,找種種理由拒收貨物。以船舶出口為例:山東榮成市西霞口船業(yè)有限公司原本一條價值1 106萬美元的貨船在交付時,荷蘭船東Slobben卻要求降價225萬美元,否則拒不接收。而此時,另外兩艘同樣價值的船也因為船東“百般刁難”遲遲難以下水 [6]。此類風(fēng)險的逐漸增多,正是危機影響和深化的表現(xiàn)。

三、結(jié)語

自2008年9月國際金融危機爆發(fā)迄今,世界經(jīng)濟陷入衰退境地,還沒有完全恢復(fù)增長勢頭。中國經(jīng)濟已如上述,不獨經(jīng)濟增速下滑,而且面臨貿(mào)易、投資等各種風(fēng)險,尤其是貿(mào)易保護主義大有興盛跡象,深刻影響著中國經(jīng)濟的走向。因此,準確判斷金融危機的影響至為重要。

參考文獻:

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[2]盧鋒.大宗商品價格波動的中國因素:第4版[N].中國財經(jīng)報,2009-08-04.

[3]澳大利亞力拓公司單方毀約中國企業(yè)海外最大投資受挫[EB/OL].省略/china/20090605/110480.shtml.

[4]閆潔.全球貿(mào)易保護抬頭 中國最受傷[EB/OL].finance.省略/review/20091216/07117109765.shtml.

[5]青島外貿(mào)規(guī)劃處.勇?lián)?zé)任,共渡時艱,中國信保為青島外貿(mào)健康發(fā)展保駕護航[EB/OL].boftec.省略/news/newsview.