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泡沫經濟的產生范文第1篇

關鍵詞：泡沫經濟；現實研究；日本

一、引言

泡沫經濟的發生主要是由于投機資本的不斷增加從而導致一個國家或者地區用貨幣的形式來表示資產的價值，同時資產的價格和實體的價格發生嚴重的偏離。生產和流通過程中的價格急劇上升會給整個市場營造一種虛假的繁榮。因此泡沫經濟的出現會給一個國家或地區帶來嚴重的災難。同時，當泡沫經濟消失后國家又會面臨著各種新的問題。

二、日本泡沫經濟的形成原因

日本泡沫經濟的出現是由于各種元素綜合作用的結果。其主要表現在以下幾個方面：

（一）經濟發展的必然趨勢

日本的經濟發展在泡沫經濟出現的時候整體的發展還處在一種良好的狀態[1]。因此，在實際的經濟發展過程中，泡沫經濟的產生會和經濟運行狀況產生直接的聯系。由于日本人受到歷史因素的影響始終對未來抱著一種極為樂觀的態度，因此疏忽了對風險的防范。經過了兩次世界大戰的洗禮，日本的經濟發展開始走上了正規，并且由于大量資本的積累從而導致了市場的虛假繁榮的景象。越來越多的人開始將自身的積累資本投資于股票行業或者將資本投入土地擴張過程中。伴隨著工業化和城市化的進程不斷地加快，日本的人口數量也在日益地增加。因此，城市經濟發展過程中經常出現環境問題和住房問題等等從而造成了日本整個城市中的物價飛漲。

（二）日本政府經濟決策的失誤

政府作為國家宏觀經濟調控的主體，政府經濟決策的正確與否會對經濟的發展產生直接的影響。政府在制定相關的經濟政策的時候如果忽視了對實際的經濟情況考察會嚴重地影響經濟的健康發展。 在這一次的經濟危機中，日本政府的錯誤政策加速了泡沫的形成和破滅，主要體現在以下兩個方面：1.為跟上西方國家的金融政策，日本政府在當時制定了超低的銀行利率政策。這一利率政策顯然是不合理的，在當時日本經濟高速發展的情況，政府制定的貨幣政策應當在于遏制經濟過快發展，而不是實行款松的銀行利率政策，與西方國家簽訂的“廣島協議”則是這一政策的代表。這一政策使得日本經濟急劇升溫，各國加大日圓的持有量，造成日圓急劇升值。2.除了失敗的金融政策之外，日本政府還實施了錯誤的稅收政策。當時的稅收政策針對會計記賬方式進行革新，迫使大量的企業進行財務革新運動，希冀以此獲取短期資金支持。這一問題的關鍵之處在于將金融領域的虛擬經濟通涉及到房地產等方面的實體經濟聯系在一起，但是財務技術的革新使得企業追求虛擬經濟中資產的增值而不是實體經濟中的現金流量。

二、泡沫經濟消失后的日本經濟社會狀況分析

泡沫經濟消失之后日本為了挽救整個國家的經濟損失。20世紀末，日本的經濟發展狀況達到了空前的低潮。從相關的數據調查顯示表明，日本在20世紀五六十年代時期的經濟發展是以10%的速度呈現正增長，到20世紀70年代以及隨后的十年之內，日本的經濟發展增長速度下降了6%。20世紀末期，日本的經濟經濟發展則進入了歷史上的低潮時期。日本每年的經濟增長率為1%。同時，在2012年日本境內的七個大型的商社對外投資總額達到了4.28萬億日元。因此，日本在海外的投資成為了支持國內經濟發展的重要動力。在泡沫經濟消失之后日本的相關政府部門開始逐漸向循環經濟的發展方向過度。綠色的經濟政策成為了日本經濟發展的強大支撐。泡沫經濟消失之后的大多數日本民眾開始對本國的經濟恢復發生了嚴重地動搖，因而造成了日本大量的資金外流的現象。

此外，日本政府在80年帶放開了銀行經營的業務，其自由化傾向過度，主要集中于擴大銀行的證券經營業務、國債市場、期貨交易等等信托業務。這一自由化的金融政策使得大量的資金投入到房地產領域，進而被股票交易市場所滲透，促使泡沫經濟迅速形成。而且，大量的證券公司屢次出現違規操作和暗箱操作，擾亂正常的金融秩序。當企業面臨危機時，日本政府又缺乏一定的管理政策支持，大量的投機行為出現，一旦泡沫經濟被捅破，各項資金鏈條斷掉，使得經濟大規模停滯倒退。

然而，泡沫經濟消失后的日本經濟社會狀況并沒有像人們想象中的那么不盡人意[2]。雖然日本只是一個小小的島國，但是日本一直以來都是新產品的使用者。甚至連美國都對日本的經濟發展深感驚訝。當美國的失業人口的總數達到了將近15%的時候，一些中產階級的退休情況給美國政府出了一個很大的考題。但是，日本的失業率僅僅只達到4%，并且日本的人均壽命一直是世界上的其他國家所不能及的。泡沫經濟的消失給日本造成的經濟損失高達1659萬億日元，有學者指出，泡沫經濟破滅之后的日本并沒有走入絕望的深淵，而是探索出了最美的驚喜。我們不難發現，泡沫經濟消失后的日本雖然給本國的出口商品帶來了一定的壓力，但是日元也在世界貨幣中獲得了長久的發展地位。即使了泡沫經濟消失之后日本人的受教育水平也在亞洲以及世界中享有重要的聲譽。2012年根據日本政府的相關數據報道，日本的人均消費指數上升到56.43%，居民的人均收入也在逐年的增加，產品的國際競爭力也在不斷地提高。

因此，泡沫經濟消失之后的日本雖然遭受了許多的損失，然而也給日本的經濟發展和社會進步提供了良好的契機。

三、結束語

綜上所述，泡沫經濟的消失給日本經濟社會的發展既帶來了挑戰又提供了機遇[3]。泡沫經濟的出現打破了日本的經濟繁榮的神話。因此，日本在未來的經濟發展過程中應該對泡沫經濟進行反思，從而為以后的發展提供良好的借鑒。

參考文獻

[1]（美）凱塞.沃爾夫“美英如何誘導了日本的泡沫經濟和銀行危機”當代經濟科學.2012，（2）.

泡沫經濟的產生范文第2篇

摘要經濟泡沫作為現代市場經濟中呈現出的一種虛假的繁榮行為，它既有可能對市場經濟的發展造成不良的影響，同時也可能促使市場經濟變得活躍。因此，對于經濟泡沫問題的正確分析，可以在很大程度上為市場經濟的健康發展增添助益。本文主要通過對于經濟泡沫現象與泡沫經濟現象的對比，解釋了經濟泡沫現象的相關問題，闡述了經濟泡沫現象對于金融經濟的影響。

關鍵詞金融經濟經濟泡沫泡沫經濟影響

在現代社會市場金融經濟迅速發展的情況下，經濟泡沫問題也愈演愈烈，經濟泡沫的呈現既給經濟帶來了大量的負面影響，也在一定程度上促進了金融經濟的發展。因此，若要使金融市場健康發展，對于經濟泡沫現象的正確分析至關重要。本文主要通過對比經濟泡沫與泡沫經濟兩種現象，簡單闡述了經濟泡沫現象的實質，并且談論了經濟泡沫現象對于金融經濟發展的影響。

一、經濟泡沫現象

現代金融經濟中愈演愈烈的經濟泡沫現象，已經成為人們口中極為普遍的字眼，而經濟泡沫現象在眾多的人腦海中還只是一個字眼。對于經濟泡沫究竟是怎樣的一種現象這個問題，很多人都一知半解，甚至一竅不通。因此，本文首先通過對比經濟泡沫與泡沫經濟著兩個相似的字眼，對經濟泡沫現象的實質做一下簡單的闡釋。

經濟泡沫現象實際上就是現代社會市場經濟主體為了追求不切實際的高端利益預期，進行的瘋狂的投機活動，因而導致的金融和房地產等經濟領域在市場上呈現出以資產價格高于其自身基本價值的形式增長的虛假的繁榮狀況。市場主體在經濟利益最大化的驅逐下，不斷的進行經濟利益的高端預期，從而依據虛擬資本與市場預期價格的對比，進行狂熱的投機活動。一旦市場預期價格上漲，就會有更多的人入市進行搶購，從而更加提升了經濟預期的價格，這樣不斷的循環下去，就使得經濟呈現出不同于現狀的虛假繁榮狀態，長此以往，虛擬資本就會以高出其自身基本價值的形式運行，進而產生虛幻的資本泡沫。

而泡沫經濟則是指，在社會的市場經濟運行中，由于證券市場內信用活動的介入，導致經濟活動中流動的資金大幅度增加，從而加大了金融資產的儲量，使得投機資本的實力大大增強；再加上金融的自由化浪潮不斷地對其進行沖擊，產生了一些不合理的資產信貸制度，從而加劇了金融監管的難度，使得經濟泡沫不斷的增加，并逐漸通過金融活動滲透到整個社會的經濟生活中，使整個經濟呈現出泡沫的趨向，從而形成泡沫經濟。

只要能控制住投機資本的數量，將虛擬資本的價格與價值的偏離程度控制在合理的范圍內，經濟泡沫則會在一定程度上促進資本市場的活躍。而泡沫經濟的出現，一旦這個泡沫破裂，勢必會對整個經濟的運行造成不可預料的影響。

二、經濟泡沫的產生以及對于金融經濟的影響

現代社會，經濟泡沫現象極其復雜，這種復雜性既體現在金融資產獨立運行的規律上，還在金融系統內在的脆弱性上有所展現。經濟泡沫究竟在什么情況下產生，又會對金融經濟產生怎樣的影響，便成為人們研究的重點。下面本文重點對這兩個問題進行分析：

1.經濟泡沫的產生

金融經濟是依托著技術的創新以及金融系統而產生的金融資產的交易關系，這種交易關系在正常狀態下都會產生利益的競爭，而經濟泡沫的產生便與這種經濟利益地競爭息息相關。

經濟泡沫首先源于投資者的非理性的投資活動，這種投資一般是一種投資者只重資產帶來的利益而不在意所投資物品的投資狀態。隨著某一種物品呈現良好的發展態勢，會出現市場上的跟風投資，進而引發這種物品非正常的價格上漲，誘發更多的投資，繼而形成了惡性循環，導致泡沫產生，正如中國的房地產泡沫。房地產領域是經濟泡沫產生的一個核心，由于它的交易成本較低，且通常出現供求失衡的狀態，因此，人們會狂熱的投資房地產、渴望獲得高額的利益，進而導致了房地產泡沫的產生。

2.經濟泡沫對于金融經濟的影響

就現代社會而言，在金融經濟中出現的經濟泡沫對于經濟的良好運行是起到了一定的推動作用的。金融資本的正常運行，需要一定的劑，否則就會導致運轉的困難，降低經濟效益。有一定的經濟泡沫，表明經濟的發展還處于充滿活力的狀態。金融泡沫通過人們對某一方面的投資，進而帶動這一方面經濟的發展，使金融資本得以順利運行。

但是，金融經濟泡沫過大，它非但不會起到作用，還會形成泡沫經濟，給經濟的發展帶來不可估量的損失。現代社會金融經濟處在多泡沫的狀態，每一個方面都有可能引起市場經濟的崩潰，對家庭、企業以及金融機構等都會形成無法負荷的重擔。

三、結語

現代金融經濟的快速發展，在一定程度上加重了人們的非理性思考，使得經濟泡沫在市場經濟的很多領域呈現出來，有一些更是引起了人們的恐慌。因此，正確分析金融經濟中的泡沫現象，不僅有利于金融經濟的健康發展還可以穩定人們心態，使未來的經濟朝著良性的方向發展。

參考文獻：

[1]袁琳,廖曉鵬.每股收益和每股凈資產的投資決策有用性――基于“費森―奧爾森估值模型”的實證研究.北京工商大學學報(社會科學版).2009(01).

泡沫經濟的產生范文第3篇

關鍵詞:虛擬經濟;實體經濟;泡沫經濟;資產膨脹

中圖分類號:F2

文獻標識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)08-0046-01

20世紀80年代開始,虛擬資本在全球范圍內膨脹,世界經濟出現虛擬化趨勢。世界平均每年增長約為3%左右,國際貿易平均每年增長約為5%左右,但國際資本流動增加了25%,全球股票總額增加250%。世界經濟的這種發展趨勢構成了一個倒置的金融金字塔。金字塔從上向下依次為金融衍生工具之類純粹的虛擬資本;債券、股票、貨幣、商品期貨等等;貿易、商業、服務業;實物經濟。那么到底什么是虛擬經濟和實體經濟,以及它們之間的關系如何,虛擬經濟又是怎樣發展的等一些問題在本文中進行闡述。

1 虛擬經濟與實體經濟的含義

馬克思認為虛擬資本是在借貸資本(生息資本)和銀行信用制度的基礎上產生的,包括股票、債券、不動產抵押單等。虛擬資本本身并不具有價值,但卻可以通過循環運動產生利潤。到20世紀80年代以后,金融創新快速發展,交易方式多樣化,有價證券無紙化日益明顯,使得馬克思年代提出的虛擬資本不能涵蓋具有虛擬資本特征的各種資本憑證。

成思危教授指出,虛擬經濟的存在是由存在資本的收益性決定的,如果沒有社會允許并保護的資本的收益性,那就永遠不會有虛擬經濟。指出所謂“虛擬經濟”是相對獨立于實體經濟之外的股票、債券、期貨、期權等虛擬資本的交易活動,簡單地說,就是以錢生錢的活動。劉俊民教授認為資產定價行為方式的差異性是區分虛擬經濟與實體經濟的標準。廣義范疇的虛擬經濟是觀念支撐的價格體系,而不是成本和技術支撐的價格體系,是除物質生產活動及其有關的一切勞務以外的所有的經濟活動,包括體育、文藝、銀行、保險、其他金融機構的活動、房地產(除去建筑業創造的產值)、郊野、廣告業等等。狹義范疇的虛擬經濟是以資本化定價行為為基礎的價格系統,僅指所有的金融活動和房地產。這樣定義使得即使發生在實物領域但以資本化定價方式來定價的經濟活動仍是虛擬經濟理論要研究的內容。虛擬經濟在當今國際上有三種概念,分別指:證券、期貨、期權等虛擬資本的交易活動;以信息技術為工具所進行的經濟;用計算機模擬活動的可視化經濟活動。

馬克思對把各種以有形的,或具有剛性的要素稟賦的資本稱為實體資本。也就是指物質資料生產、銷售以及直接為此提供勞務所形成的經濟活動,其主要構成部分包括農業、工業、建筑業、交通運輸業、商業等產業部門。

2 虛擬經濟與實體經濟的關系

李寶偉、梁志欣和程晶蓉提出虛擬經濟和實體經濟之間關聯的重要途徑是通過資產定價的微觀基礎進行分析;彭衛民和任嘯認為虛擬經濟以實體經濟為基礎、虛擬經濟獨立于實體經濟之外有自己獨特的運動規律、虛擬經濟中的長期資本又會以某種方式與產業資本融合三方面體現了虛實經濟的關系;劉東認為實體經濟的良性運轉將對虛擬經濟的發展提供堅實的支撐,虛擬資本最終轉化為真實的社會財富是其最終目的,其發展必須和實體經濟的發展保持協調關系;王愛儉從虛擬經濟對實體經濟的作用和影響進行分析,指出虛擬經濟的發展可以帶動服務業發展、可以創造貨幣、具有財富效應以及推動全球金融一體化和自由化發展等;伍超明用貨幣循環流模型對虛擬經濟與實體經濟關系進行分析;劉金全對虛擬經濟與實體經濟關系進行了定量分析,得出虛擬經濟對實體經濟具有顯著地“溢出效應”,實體經濟對虛擬經濟也具有顯著的反饋影響;王謝勇對虛擬經濟的發展進行了定量分析,得出我國虛擬經濟發展緩慢應該加快虛擬經濟的發展;何宜慶分析虛擬經濟與實體經濟互動發展的邊際溢出效應。

虛擬經濟以實體經濟為根基,虛擬經濟不可能獨立存在,它發展的全部意義是服務于實體經濟的發展,只有實體經濟才能滿足人類社會消費的最終需要。虛擬經濟的發展對實體經濟的影響無非是正面和負面兩個方面;正面作用包括促進資本集中,為社會化大生產籌集資金;促進資源的優化配置;完善企業制度,規范股份制的現代化企業。負面作用包括過度投機,很容易形成資產膨脹;虛擬經濟的過度膨脹會扭曲資源的配置并形成泡沫經濟;過度投機和泡沫經濟會催生金融危機。

既然虛擬經濟可能產生這么大的負面影響,我們應該遏制它的發展嗎?答案是否定的,除了虛擬經濟對實體經濟有促進作用之外,對整個國民經濟的發展貢獻是非常大的。從構成GDP來說,在虛擬經濟領域的工作人員和實體經濟領域的勞動者是一樣的,他們對經濟的增長貢獻都要被統計到國民經濟中,構成國民經濟的一部分。尤其到當今時代,虛擬經濟在總量上正日益超過實體經濟,在維持經

濟穩定的重要程度上也不次于實體經濟。即使對國民經濟發展起到如此重要作用,我們也不能對其發展完全自由化。虛擬經濟過度膨脹會擠占實體經濟的資金供給。比如對某類期貨實物存在需求泡沫會使此類物資價格暴漲。放大對此類物資需求的假象大量資金投入擴產。當泡沫達到一定程度時,“熱錢”就會套現撤離致使需求泡沫破滅,使得投入無法收回又無法進行正常的生產,造成資源的嚴重浪費。同理,當大量資金涌入房市、股市等推動資產價格膨脹,資產價格膨脹很容易導致資產泡沫的形成,泡沫達到相當的程度時金融危機隨時都能爆發。

3 虛擬經濟資產膨脹泡沫經濟

資產泡沫是指資產的市場價格高于其價值,當資產膨脹到一定程度時,這種虛擬經濟下投機導致資產的市場價格高于內在價值時就會有資產泡沫的產生。一個經濟體內股票資產占國內生產總值的比率可表明該經濟證券化的程度。當股票資產的上升遠遠超過實物經濟時便稱作資產膨脹,而資產膨脹的結果就是經濟中的“泡沫”增加。很多研究指出虛擬經濟不能過度膨脹否則會脫離實體經濟發展形成泡沫經濟。

從以上小標題中可以看出虛擬經濟≠泡沫經濟。

劉駿民指出虛擬經濟與泡沫經濟存在密切關系,但不能將二者等同起來,泡沫經濟只是由于過度炒作虛擬經濟引起資產價格膨脹形成的。陳文玲指出虛擬經濟與實物經濟有時是若即若離的,當虛擬經濟脫離實物經濟過度膨脹時,就形成了虛擬經濟的經濟泡沫但把虛擬經濟等同于泡沫經濟是很不確切的,只是過度虛擬部分才形成經濟泡沫,絕不能抑制虛擬經濟的發展。李曉西和楊琳在分析虛擬經濟與實體經濟關聯的過程中,引入了泡沫經濟形態的中介作用,指出由于泡沫經濟主要體現為產品名義價格與基礎價格的嚴重偏離,是虛擬經濟過度膨脹和與實體經濟嚴重脫離的結果。虛擬經濟上文中已經很詳細的介紹了各種含義。泡沫經濟是由于資產價格大幅度、持續上升造成“虛假經濟繁榮”的過程。當資產價格越高,那么擔心其下降的投資者就會越多,價格膨脹到一定程度速度就會減慢,只要存在誘使投資者離開的事件發生,泡沫就會破滅,銀行呆壞賬上升,銀根緊縮直到經濟衰退甚至長期蕭條就是典型的“泡沫經濟”。這就是三者之間的關系。

參考文獻

[1]成思危.虛擬經濟與金融危機[J].管理評論,2003,(1).

[2]伍超明.虛擬經濟與實體經濟關系研究――基于貨幣循環流模型的分析[J].財經研究,2004,(8).

[3]李勇昭.虛擬經濟的負面影響及防范[J].學術,2009,(8).

[4]彭衛民,任嘯.虛擬經濟在我國的發展及影響[J].經濟體制改革.

[5]劉東.論虛擬經濟與實體經濟的關系[J].理論前沿.

[6]劉駿民.從虛擬資本到虛擬經濟[M].濟南:山東人民出版社.

泡沫經濟的產生范文第4篇

一、中國面臨房價下跌、貸款質量惡化等風險

1．中國金融體系面臨多重風險中國的金融體系由于市場、機構、跨境之間的交互關系日益加大正變得越來越復雜，非正式的信貸市場、集團結構和表外活動也與日俱增。當前的增長模式、相對僵硬的宏觀政策框架，加上中央和地方政府在信貸配置上扮演的角色，都導致或有負債的不斷累積。中國的金融部門目前面臨的風險包括信貸快速擴張導致的貸款質量惡化、影子銀行和表外敞口導致金融脫媒現象日益增加、房地產價格下滑以及全球經濟不確定性等風險。中國房地產價格急劇上升，加上銀行對房地產的大量貸款，加大了房地產價格回調對中國銀行業的負面影響。房地產相關貸款占中國銀行體系貸款總額約20％，相比香港特別行政區或者美國而言較低。然而，間接敞口卻更高。中國的貸款條款很大程度上依賴抵押品。在五大行中，有30％～45％的貸款是由抵押品擔保支持的，而這些抵押品主要就是房地產。因此，房地產價格回調將降低抵押品價值，因而在借款人違約的情況下削弱貸款回收價值。房地產的上下游產業（如建筑、水泥、鋼鐵）也面臨風險。考慮到房地產行業對經濟增長的重要性，房價回調導致的經濟減速可能會對銀行系統的資產質量產生負面影響。地方政府通過土地出讓和補貼來支持“地方政府融資平臺”的能力，特別是對那些還貸現金流有限的地方政府融資平臺，取決于房地產市場的表現。2010年，29％的地方政府收入來自于出售土地使用權。

2．銀行業壓力測試結果：多重風險互動或導致嚴重影響根據IMF和中國政府共同對全國最大的17家商業銀行（覆蓋了截至2010年底83％的商業銀行體系資產，或66％的銀行體系資產）進行的壓力測試結果顯示，多數商業銀行能夠承受單獨的風險沖擊。但如果其中幾項風險同時發生，銀行體系就可能會遭到嚴重影響。

二、銀行變相推高利率，企業“生財術”日益嚴重

1．表內貸款表外化次貸危機發生后，由于我國政府為保增長而實施的四萬億投資計劃，使得銀行信貸與之相伴而過度擴張，為防止流動性泛濫，2009年下半年開始，政府逐漸加大了對房地產等行業的宏觀調控，收縮流動性。2011年開始，人民銀行對銀行信貸進行數量、價格的嚴格管制后，金融機構采取各種方式與工具，把表內業務移到表外，傳統的銀行信貸關系演變為隱藏在證券化中的信貸關系，信用擴張仍然是其核心目標。現在，表外業務已占銀行貸款額的25％～60％，而借款人大多數房地產商，利率在20％～25％之間甚至更高。在信貸嚴控政策下，房地產商對資金的依賴推高了利率，并導致大量中小企業難以獲得信貸支持。

2．上市公司及大企業的“生財術”攪亂信貸市場并可能導致巨大金融風險

（1）上市公司及大企業通過從資本市場低成本融資后再轉貸給利率更高的其他資金需求者以賺取利差，變相開展了商業銀行的存貸業務。上市公司及大企業的過度融資、發債，說明在我國通過債券募集資金的方式及用途、流向等方向存在較大的空白監管領域，特別是對募集資金的流向，缺少嚴格的監管手段。大規模資金流向信貸領域的背后則是監管的空白。由于上市公司及大企業的過度融資，導致了信貸市場資金不足，而委托貸款或商業銀行發行的理財產品，其根源都來源于對借貸高收益的追捧。

（2）“影子銀行”帶來巨大信貸風險。通貨膨脹引起存款相對較低或負利率，形成了培育表外業務的“肥沃土壤”，相對高利率的信托產品使大量的居民儲蓄轉而流向高利率的信托產品及其他理財產品；商業銀行為避免信貸風險和相關的責任追究，也將信貸客戶大量集中在大中型國企特別是壟斷國企身上，但由于這些國企的新項目大多并沒有太多效益，國企承貸的大量貸款，最終變相地再次以高利率貸放出去，。從而造就一個個的規模巨大的影子銀行。中國的影子銀行體系通過把巨量的資金持續不斷地注入房地產市場及其他高風險的投資項目，不僅繼續吹大了國內的房地產泡沫，同時也將巨大的金融風險注入了國內的金融系統。

（3）大批中小企業盲目依附高利貸。泡沫經濟的根源在于資本沒有流向實體經濟之中。高利貸背景下的中國同樣如此。由于中國經濟的持續高速發展，大量從事實體經濟發展的中小企業的具有大量的資金需求，但由于在信貸領域中，大量的信貸資金被制程房地產業等泡沫經濟領域而沒有流向實體經濟最需要的地方。中小企業別無選擇，只有選擇高利貸，在實體經濟領域利潤率遠低于高利貸的高利率的情況下，中小企業也積聚了較大的經營風險，而這也可能導致由高利貸導致的信貸危險的擴大與爆發。

三、日本泡沫經濟的啟示

從1983年開始形成并于1990年破裂的日本泡沫經濟，對日本的經濟發展造成了巨大的影響，1990年日本泡沫經濟破裂之后，日本迎來了失去的二十年。日本泡沫經濟的形成經歷了兩個過程，第一個過程是從1983年秋到1987年底，第一個過程是日本金融自由化的開端；第二個過程是從1988年初到1989年底，出現兩個谷底，分別是1990年4月2日的28002．07日元、從1989年的峰值跌落28．05％，1990年10月1日的20021．86日元、從7月17日的峰值（33172．28日元）跌落39．1％；形成日元貶值、債券下跌的“三重下跌”。日本的泡沫經濟破裂引起的經濟蕭條是以前未曾經歷過的“以金融部門為主導的經濟蕭條”，這與過去的因有效需求不足而造成的經濟蕭條不同，它是在80年代后半期逐漸展開的金融的國際化和自由化后出現的現象，是金融自由化的歸宿，與以往單純的存貨周期造成的經濟蕭條不同，由于泡沫經濟的破裂，使得日本國民財富總值增長的停滯，以股價上揚信仰為前提而大量發行的可調換公司債券，以及附認股權證公司債券由于受股價暴跌的影響而難以發行，全國銀行收益的大幅度減少，金融機構喪失媒介現象，由于受資本充足率的影響，出現貨幣供應量的減少，為實際GNP進入負增長鋪平了道路。

四、防范信貸風險，防止我國金融危機發生的幾點建議

1．穩妥積極地處理好人民幣匯率問題匯率問題，不僅是經濟問題，也是政治問題，對實體經濟、泡沫經濟及社會穩定都會產生較大的影響。廣場協議后，由于日元升值，日本政府采取寬松的貨幣政策方式，國內大量過剩的資金推動了泡沫經濟的發生，隨后的泡沫經濟破滅導致了日本的經濟危機發生，日本從此迎來了失去的二十年；當然，貨幣升值也有其對國內經濟的有利之處，有利于國內企業開展國際投資并購時降低投資成本，減少進口成本，積極開展面向全球市場的生產、研發、銷售、組織的發展模式。（1）要完善匯率政策與制度。我國1994年開始對外匯體制進行重大改革，實行人民幣經常項目下的有管理的兌換。1994年1月1曰，人民幣匯率并軌，形成了市場供求為基礎的單一的有管理的浮動匯率制，當時的人民幣匯率為：1美元＝8．70元人民幣。1996年，我國取消了經常項目下的匯兌限制，12月1日實現人民幣經常項目可自由兌換；2005年7月21日，中國人民銀行公告，著力建立以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率制度，我國的匯率制度形成以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節的有管理的浮動匯率制度，人民幣匯率不再單一盯住美元，而是形成了彈性的人民幣匯率形成機制。1996年，中國實現經常項目下的完全可自由兌換，2006年3月宣布要實現資本項目下的“基本可兌換”。中國沒有如同日本那樣，為簡單迎合外部需要而對外匯市場加以干預，而是通過對匯率形成機制市場化的推進，獨立自主地采取適合我國現階段經濟發展需要相適應的匯率管理制度和形成機制。應該說，匯率在處理外部失衡時具有較大的政策效果，對于來自外部的任何關于我國匯率的要求，我們應采取冷靜的態度，堅持匯改的自主性，獨立自主地形成我們的法律法規和政策，還要屈從于某一國或某些勢力集團的壓力而無原則地讓步。（2）我們要積極穩妥地調節國際收支特別是貿易結構的失衡問題。目前我國的國際收支、對外貿易存在著嚴重的失衡問題。與美國形成了大量的順差，而與其他貿易國家則形成了較多的逆差，產生了大量的外匯儲備。這使我們一方面面臨以美國為主的匯率升值的壓力，另一方面與其他國家的過量逆差也利于我國經濟的發展，給我國的宏觀經濟調控帶來種種難題。在我國前外匯儲備超萬億美元、貿易順差較大的情況下，適當擴大石油、黃金等戰略物資的進口，增加國家戰略物資儲備，改變外匯資產投資和管理方式，有利于解決我國順差過大、緩解外匯升值壓力。

2．引導合理預期的形成國民經濟的連續高增長，預期人民幣持續升值意識的加強，上市公司業績的提升，房地產等經濟領域的過度火爆，使部分投資者沉醉于資產價格的上漲，推動了泡沫經濟的發生并可能導致泡沫經濟破滅后的巨大災難。由于人們的預期通常超過資產價格的上漲，形成經濟學中的“羊群效應”、股價暴脹暴跌，日本股市及房市在80年代后期的表現就是現實的例子。為使投資者做出“理性預期”，我們要完善信息披露制度，提升信息供給的效率，向市場提供的信息要更加充分、及時、準確、廉價，使人們能獲得低成本的、正確的、充分的信息，形成資產價格的正確預期，以防止泡沫經濟形成，阻止泡沫經濟破裂可能帶來的毀來性災難。

3．加強金融監管，防止泡沫經濟形成日本泡沫經濟的形成與該國的金融自由化有很大的關聯，由于在金融自由化進程中，政府放松了對金融的管制，加之金融監管體制的不完善，容易使微觀經濟主體的行為異化，加大投機行為，刺激泡沫經濟的形成與發展。我國入世后，金融自由化程度得到提高，金融創新步伐也日益加快。我國當前金融監管的重點應該是金融主體和金融資產和金融商品的價格。金融主體的監管即對企業、個人、金融機構在金融活動中的行為進行監管，特別是對金融活動中起著重要作用的機構的監管。對金融資產和金融商品的價格監管，主要是利率、匯率、證券價格的監管，防止金融資產和金融商品的價格的大幅波動。

4．綜合運用各種工具，引導證券市場和房地產市場健康發展綜合運用各種工具，引導證券市場和房地產市場健康發展，首先要控制投機資金流向證券市場和房地產市場。目前，各金融機構推出形式各異的金融產品吸引客戶，為投機資金進入證券和房地產市場提供了多種可能。由于我國金融監管技術和監管手段還不夠完善，我們要加強對投機資金進入證券和房地產市場的控制，規范金融機構行為，監控資本市場上的異常變動，避免投機資金流入引發資產價格的過度上漲。國內銀行信貸及金融產品的創新，刺激了我國房地產市場的快速發展與繁榮。開發商通過大肆“圈錢”、“圈地”刺激了房地產泡沫的膨脹預期，而投機者利用信貸資金或金融杠桿進行的投機炒作加大了房地產的泡沫膨脹。我們現階段必須堅定不移地做好房屋的限購政策的落實，通過對房地產開發貸款、土地儲備貸款、住房消費貸款、商業用房購房貸款等的嚴格限制，嚴格把關，運用政策的、經濟的、行政的甚至法律法規的手段，保證房地產市場的逐步去泡沫化。如果能向韓國等國家那樣逐步過渡到一個家庭只能擁有一套住房，則在房地產上的投機行為將得到有效控制。

泡沫經濟的產生范文第5篇

關鍵詞：泡沫經濟 貨幣政策 金融改革

引言

一國快速增長的經濟會帶來一國強勢的貨幣。一國貨幣的升值，一方面會給這個國家帶來機遇，而另一方面也會帶來沖擊和挑戰，如果政策不當甚至會造成經濟衰退的惡果。當前的中國和80年代的日本有很多相似之處：來自國際的貨幣升值壓力，同樣的對美巨大的貿易順差、巨額的美元外匯儲備及資產價格的大幅波動。日本泡沫經濟的破裂最終使日本走向了經濟衰退，而未來中國的經濟會有什么結果呢？本文試圖通過日本泡沫經濟的慘痛教訓對中國經濟發展提出一點建議。

一、日本泡沫經濟的產生和破滅

（一）日元升值的背景

第二次世界大戰以后，在日本本國政府大力發展經濟的政策和美國的支持下，日本的經濟得到迅速發展。到1968年，其國民生產總值已位居世界第二位，成為繼美國之后的第二大資本主義經濟強國。到1985年時，日本成為世界上最大的債權國家，海外資產凈額規模達到1298億美元。另外，在1980年以后，美國經濟出現巨額的財政赤字和經常項目赤字，也使美國成為日本最大的債務國。美國錯誤的認為美國巨大的貿易逆差是由于日元被低估導致的，為改善貿易狀況美國迫使日元升值。自1971年開始日本放棄對美元的固定匯率，日元兌美元開始大幅度升值。1985年9月，美國、英國、法國、德國、日本五國財長和中央銀行行長在紐約的廣場飯店舉行會議，議題是美元被高估，并就聯合干預外匯市場促使美元貶值達成一致意見，即“廣場協議”。在此之后，日元進入快速升值階段。到1986年底，美元兌日元為1：160，在1995年更是達到日元匯率的最高值，一美元僅能兌換八十日元。日元升值后，日本經濟和出口增長速度減慢，進口增長速度加快，其他經濟指標增長率也出現減緩。但由于日元升值出現的經濟蕭條持續時間很短，在1987年GDP增速回升為3.8%，并于1988年達到6.8%的峰值。從1986年11月到1991年4月，日本經濟迎來了戰后第二個最長的景氣，被稱為“平成景氣”。日元升值對日本經濟的影響只持續了一年多時間，“平成景氣”的出現使日本政府出現了誤判，出臺了許多不合理的政策措施，從而為泡沫經濟的加劇埋下了伏筆。

（二）日本央行貨幣政策的失誤和泡沫經濟的形成

在“廣場協議”框架下，日元持續升值，日本的貿易條件不斷惡化，出口銳減。傳統凱恩斯需求理論認為，一國為保持經濟增長，政府就要干預市場，擴大總需求。日本政府依據這種理論模式，在1986年提出了擴大內需的政策，特別是貨幣金融政策。日本在廣場協議之后連續五次下調法定貼現率，由1985年的5%下降到1987年3月的2.5%，同時貨幣供給大幅度增加。法定貼現率的下調，實際是受到美國方面的制約。在1987年2月召開的議題為穩定美元匯率的羅浮宮會議上，日本接受了美國財政部長提出的“國際政策協調”建議，即日本與聯邦德國維持本國與美國形成的利率差，使得美國的利率始終高于本國利率，以保證美國匯率的穩定，但這種貨幣政策是以犧牲內部均衡來達到外部均衡的經濟政策，事實上是日本政府缺乏貨幣政策獨立性的表現。在1987年日本經濟已經復蘇的基礎上，盲目的擴大貨幣供給和保持低利率政策，無疑會推動資產價格大幅上揚，形成泡沫經濟。在這種寬松的貨幣政策下，過剩的資金流向了股市和房地產領域。在1987年到1990年期間，低利率和充足的貨幣供給刺激了泡沫經濟的投資活動。在這樣的背景下，一方面日本的土地價格急速上揚，土地資產價值超過國內生產總值。另一方面，日元升值后，雖然日本實體經濟出現短暫下滑，但股市沒有下落，而是持續加速，從1985年12月到1987年10月期間，日經平均股價從13113日元漲到26000日元。1987年年末，日本股市市價總額上漲到占全球總額的42%，超過美國股市成為世界第一。1989年12月平均股價又漲到將近39000日元。1985年末的股價總額為196萬億日元，相當于當年GDP的60%，到1989年末股價總額為630萬億日元，相當于當年GDP的1.5倍。股價和地價相互推動，螺旋式上漲。在企業經濟利潤和經濟增長預期上升的前提下，居民消費、企業投資、房地產投資熱情高漲，形成巨大泡沫。

二、對中國貨幣政策的建議