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通貨膨脹的主要原因范文第1篇

中國(guó)的通貨膨脹已經(jīng)引發(fā)了全社會(huì)的不安定。2月份，通貨膨脹率攀升至8.7%，創(chuàng)12年來(lái)的最高紀(jì)錄。但是，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)造成此次通貨膨脹的原因，以及采取緊縮政策的程度方面，存在很大分歧。

預(yù)計(jì)中國(guó)人民銀行將很快提升利率，并提高銀行存款準(zhǔn)備金率。一些人擔(dān)心，1987年到1988年，或者1993年到1994年的嚴(yán)重通貨膨脹危機(jī)，將會(huì)重新出現(xiàn)，迫使政府緊急實(shí)施貨幣緊縮政策，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸。

此次通貨膨脹與前幾次不同的是，過(guò)去一年中的價(jià)格上漲，主要原因在于食品價(jià)格。食品價(jià)格一年上升了23%，其中蔬菜價(jià)格同比上漲46%，豬肉價(jià)格更是飛漲63%。

多種原因誘發(fā)食品供給出現(xiàn)問(wèn)題，特別是“藍(lán)耳”病致使數(shù)千頭豬病死。2月份，中國(guó)南方遭遇50年不遇的嚴(yán)重冰雪災(zāi)害。冰雪毀壞了農(nóng)作物，并導(dǎo)致交通中斷，極大地加重了食品供給問(wèn)題。

去年，非食品類商品價(jià)格僅上漲1.6%；與此形成鮮明對(duì)比的是，1994年非食品類商品價(jià)格上漲20%。

食品價(jià)格被各種一次性供給因素推高，預(yù)計(jì)將在今年晚些時(shí)候平穩(wěn)，并拉低通貨膨脹率。如果這種預(yù)期成立，那么，政府就不必對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行急剎車。

此外，更高的利率無(wú)助于抑制食品價(jià)格。某些政策制定者也擔(dān)心，如果中國(guó)在美國(guó)降低利率的同時(shí)提高利率，將會(huì)吸引大筆境外資金的流入。額外的資金流動(dòng)，會(huì)加重通貨膨脹壓力。

實(shí)際上，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家們相信，資金過(guò)剩已經(jīng)成為通貨膨脹率高企的原因之一。過(guò)去，中國(guó)的通貨膨脹與貨幣供應(yīng)量增加之間一直是形影相隨。在1987年到1988年和1993年到1994年爆發(fā)通貨膨脹之前，貨幣增長(zhǎng)都出現(xiàn)了急速上升。1993年，廣義貨幣供應(yīng)量M2的增速達(dá)到了40%。

目前，沒有太多跡象表明貨幣供應(yīng)已經(jīng)失控。去年，M2的增速為17.5%，并不比價(jià)格保持平穩(wěn)或下降的1998年到2003年期間的M2平均增速高。但是，高盛公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅估計(jì)，M2指標(biāo)低估了中國(guó)市場(chǎng)中的貨幣流動(dòng)量。她更傾向于使用M3指標(biāo)，因?yàn)镸3包括非銀行類金融機(jī)構(gòu)存款和金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券。

據(jù)梁紅統(tǒng)計(jì)，2005年以來(lái)，M3增速急劇上升，從原來(lái)的年均15%增至23%。這意味著，更高水平的通貨膨脹具有持續(xù)性，通脹范圍將從食品擴(kuò)展到其他商品和服務(wù)領(lǐng)域。這就要求中國(guó)央行進(jìn)一步實(shí)施從緊的貨幣政策。

然而，與前幾次相比，目前的通貨膨脹還有一個(gè)不同點(diǎn)：過(guò)去不斷攀升的通貨膨脹，總是伴隨著不斷擴(kuò)大的賬戶逆差――一種典型的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱征兆。

現(xiàn)在，中國(guó)處于巨大的貿(mào)易順差，這為其提供了另一種應(yīng)對(duì)通貨膨脹的手段：加速人民幣升值的同時(shí)，小幅提高利率。這種方法能夠抑制進(jìn)口引發(fā)的通貨膨脹，減少對(duì)國(guó)內(nèi)需求的損害程度。實(shí)際上，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家可能都會(huì)同意：不管什么因素導(dǎo)致通貨膨脹率上升，人民幣升值都有助于其下降。

通貨膨脹的主要原因范文第2篇

關(guān)鍵詞：后金融危機(jī)；通貨膨脹；成因；對(duì)策

一、引言

2008年下半年后，全球金融危機(jī)開始爆發(fā)，為此世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)都陷入了低迷狀態(tài)。在經(jīng)濟(jì)全球一體化程度不斷加深、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)系更加密切、外匯儲(chǔ)備及外商直接投資不斷增加的背景下，為了保持我國(guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健、激勵(lì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我國(guó)實(shí)施了積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，這些政策幫助我國(guó)抵御了金融危機(jī)、從而率先實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。然而在經(jīng)濟(jì)逐漸改善的同時(shí)也引發(fā)了一些問(wèn)題，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速逐步放緩，但物價(jià)卻不斷上漲，誘發(fā)通貨膨脹的相干因素不斷積聚，并最終致使了最近一輪傳播范圍廣且延續(xù)時(shí)間長(zhǎng)的通貨膨脹，如圖1所示我國(guó)2007年-2013年3月的通貨膨脹率，這就是后金融危機(jī)時(shí)代的通貨膨脹。惡性通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是具有破壞性的。為了使經(jīng)濟(jì)朝著健康穩(wěn)定的方向發(fā)展，我國(guó)要在溫和通貨膨脹時(shí)期采取一定措施防止通貨膨脹進(jìn)一步惡化，從而防范惡性通貨膨脹的發(fā)生。當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹率在3%左右，正處于溫和通貨膨脹時(shí)期，因此深入研究后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)通貨膨脹的特殊成因具有重要意義。同時(shí)我國(guó)必須采取一定措施來(lái)解決在保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)控制物價(jià)上漲的問(wèn)題。

二、通貨膨脹的理論研究

1.通貨膨脹定義查閱文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，關(guān)于通貨膨脹沒有明確統(tǒng)一的定義。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)通貨膨脹的定義主要有三點(diǎn)：物價(jià)總水平的持續(xù)上漲、貨幣量的過(guò)度增長(zhǎng)、生產(chǎn)成本增加；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為通貨膨脹是指在一定時(shí)期內(nèi)，一般物價(jià)水平持續(xù)上漲的過(guò)程。2.通貨膨脹度量一般來(lái)說(shuō)，通貨膨脹可以用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)、商品零售價(jià)格指數(shù)、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP平減指數(shù)、原材料、燃料和動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)來(lái)度量。3.通貨膨脹成因通貨膨脹成因的理論一般包括：貨幣因素型；需求因素型；成本因素型；混合因素型；結(jié)構(gòu)因素型；輸入因素型；預(yù)期因素型。4.通貨膨脹程度劃分通貨膨脹按照程度可以劃分為溫和的通貨膨脹、奔騰的通貨膨脹、惡性的通貨膨脹。其中溫和的通貨膨脹是指年通貨膨脹率在3%~6%之間，普遍認(rèn)為溫和通貨膨脹是經(jīng)濟(jì)允許的、合理的通貨膨脹；奔騰通貨膨脹指在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，物價(jià)水平出現(xiàn)較大幅度的持續(xù)上升，年通貨膨脹率一般在兩位數(shù)以上，甚至高達(dá)百分之幾十，一般認(rèn)為對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是不利的；惡性的通貨膨脹是指月通貨膨脹率在50%以上的通貨膨脹，表現(xiàn)為貨幣購(gòu)買力急劇下降，物價(jià)水平的上漲以加速度增長(zhǎng)，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這對(duì)一個(gè)國(guó)家的政治、經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定是破壞性的，甚至還會(huì)現(xiàn)社會(huì)動(dòng)蕩。

三、后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)通貨膨脹的狀況及特征

1.國(guó)際大宗商品價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)增強(qiáng)國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格主要通過(guò)對(duì)期貨市場(chǎng)和一些貿(mào)易依存度高的農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格影響來(lái)影響我國(guó)國(guó)內(nèi)的價(jià)格。例如，在2010年7月后，國(guó)內(nèi)大連、鄭州的商品交易所的糧食期貨價(jià)格指數(shù)全面上漲，而這一定程度上是受芝加哥的商品交易所糧食期貨價(jià)格上漲影響，這又帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)相關(guān)商品現(xiàn)貨的價(jià)格上漲。并且，國(guó)際原材料價(jià)格的迅速上漲對(duì)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的成本有不利影響，進(jìn)而導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格上漲。2.商品價(jià)格上漲為主由圖2可知，CPI與PPI變動(dòng)基本趨于一致，說(shuō)明以生產(chǎn)資料投資為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是引發(fā)近期通貨膨脹的主要原因?，F(xiàn)實(shí)生活中食品價(jià)格上漲是推動(dòng)通貨膨脹發(fā)生的主要因素，研究表明食品價(jià)格上漲對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)貢獻(xiàn)率在不同時(shí)期有所不同。我國(guó)通貨膨脹經(jīng)歷了四個(gè)時(shí)期，1994年-1997年、2003年-2004年、2007年-2008年、2009年至今，而期間食品價(jià)格對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)貢獻(xiàn)率分別為51%、88.5%、85%和70.2%。所以可以看出，近年的通貨膨脹主要是由食品價(jià)格上漲推動(dòng)，而最早時(shí)期的通貨膨脹是由食品與非食品價(jià)格上漲推動(dòng)。食品價(jià)格一直以來(lái)都保持著較快的增長(zhǎng)，而不同時(shí)期影響食品價(jià)格上漲的因素也是不同的：前期的推動(dòng)因素主要是量時(shí)價(jià)格上漲，而2009年至今的推動(dòng)因素主要是豬肉、肉禽的價(jià)格上漲。3.外匯儲(chǔ)備過(guò)度增加我國(guó)是一個(gè)貿(mào)易大國(guó)，長(zhǎng)期以來(lái)一直實(shí)行出口導(dǎo)向型的貿(mào)易政策，出口額與日俱增，貿(mào)易順差總額曾一度達(dá)到前所未有的巨額數(shù)字。在2011年我國(guó)外匯儲(chǔ)備額位居世界首位，超過(guò)3萬(wàn)多億美元。而為了維持匯率的穩(wěn)定，維護(hù)我國(guó)的固定匯率制度，我國(guó)需要增加貨幣供給量。而如果中央銀行沒有實(shí)現(xiàn)有效的應(yīng)對(duì)措施，就會(huì)引起我國(guó)貨幣供給量過(guò)度擴(kuò)張從而增加我國(guó)通貨膨脹壓力。4.虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)通脹率不斷上升的主要原因可以歸結(jié)為當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格的快速上漲。在最近一輪通貨膨脹中，我國(guó)證券資產(chǎn)價(jià)格和房?jī)r(jià)的漲幅，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其真實(shí)商品價(jià)格的漲幅。隨著國(guó)內(nèi)資金不斷向房地產(chǎn)和資本市場(chǎng)等虛擬經(jīng)濟(jì)的流向，直接導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展受阻，引發(fā)了社會(huì)資源分配不合理、社會(huì)生產(chǎn)受阻礙等一系列問(wèn)題，從而不能達(dá)到有效供給。而資產(chǎn)價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格不斷的升高，使人們產(chǎn)生財(cái)富效應(yīng)，同時(shí)增加消費(fèi)需求，從而導(dǎo)致社會(huì)總需求大于總供給，抬高了消費(fèi)品價(jià)格總水平，最終發(fā)生通貨膨脹。

四、后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)通貨膨脹形成機(jī)制

1.流動(dòng)性過(guò)剩金融危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)實(shí)行了寬松的貨幣政策來(lái)達(dá)到刺激消費(fèi)和擴(kuò)大內(nèi)需，使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。同時(shí)增加信貸投放力度這一舉措放松了貸款要求，讓以前一些達(dá)不到貸款要求的企業(yè)如今很容易可以獲得貸款審批。然而在實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣情況下，一些企業(yè)把貸款的錢用來(lái)投機(jī)房地產(chǎn)業(yè)并從中獲取利潤(rùn)。這樣就導(dǎo)致了在在增加社會(huì)流動(dòng)性的同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速發(fā)展，房?jī)r(jià)節(jié)節(jié)升高，直接導(dǎo)致貨幣釋放途徑可能發(fā)生變異。一些資金被用來(lái)進(jìn)行期貨投機(jī)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)不利后果。2.低端勞動(dòng)力工資上漲后金融危機(jī)時(shí)代成本推動(dòng)是我國(guó)通貨膨脹的重要因素。由于在外生活成本的不斷上升，城市吸引力降低，人們素質(zhì)不斷提升等因素，導(dǎo)致在外務(wù)工人員數(shù)量相比以前數(shù)量有大量減少，一度出現(xiàn)勞動(dòng)力空缺現(xiàn)象。因此企業(yè)要想招募勞動(dòng)力必須提高個(gè)人工資水平，引起生產(chǎn)成本上升，再把成本轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者身上，導(dǎo)致物價(jià)上漲；而物價(jià)水平上升必然引起生活水平上升，人們又會(huì)要求提高工資水平來(lái)應(yīng)對(duì)生活負(fù)擔(dān)，從而形成惡性循環(huán)，導(dǎo)致通貨膨脹的不斷發(fā)生。3.通貨膨脹國(guó)際聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)我國(guó)初期的通貨膨脹發(fā)生都是由國(guó)內(nèi)因素引發(fā)的，而隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化程度的加深，近幾年發(fā)生的通貨膨脹除了國(guó)內(nèi)自身因素還需要考慮國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格及主要貿(mào)易伙伴國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格水平變動(dòng)的影響，即國(guó)內(nèi)外綜合作用。2009年以來(lái)，通貨膨脹也在許多新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家發(fā)生。金融危機(jī)爆發(fā)以后，發(fā)展中國(guó)家的月平均通脹率達(dá)到4.45%，其中，巴西、印度和俄羅斯、中國(guó)“金磚四國(guó)”的通貨膨脹特別嚴(yán)重，分別為5%、12%和6%、5%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)與新興市場(chǎng)國(guó)家居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的相關(guān)系數(shù)在金融危機(jī)爆發(fā)前后由0.38上升到0.59，這充分表明我國(guó)與世界其他國(guó)家通貨膨脹的聯(lián)動(dòng)性不斷增強(qiáng)，如今我國(guó)通貨膨脹的發(fā)生是由國(guó)內(nèi)外因素共同推動(dòng)。

五、后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)反通貨膨脹的對(duì)策

1.化解國(guó)際大宗商品價(jià)格影響首先，采取“引進(jìn)來(lái)”與“走出去”相結(jié)合的戰(zhàn)略。國(guó)際大宗商品市場(chǎng)不是完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，而是寡頭壟斷的市場(chǎng)。我國(guó)資源儲(chǔ)備充足的情況下可以具有較強(qiáng)的討價(jià)還價(jià)能力，因此實(shí)施“引進(jìn)來(lái)”戰(zhàn)略，可以利用拿到國(guó)際大宗商品價(jià)格較低的有利機(jī)會(huì)來(lái)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)資源戰(zhàn)略儲(chǔ)備；實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，可以具有國(guó)際眼光，通過(guò)收購(gòu)境外資源類公司等形式在海外建立國(guó)際大宗商品戰(zhàn)略資源儲(chǔ)備基地。其次，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)廠商在國(guó)際貿(mào)易中的談判能力，在國(guó)際貿(mào)易中努力獲取國(guó)際大宗商品的定價(jià)權(quán)。2.健全房地產(chǎn)金融市場(chǎng)健全房地產(chǎn)金融市場(chǎng)是預(yù)防通貨膨脹，保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的必要措施。首先要建立多元化房地產(chǎn)融資體系，除了目前房地產(chǎn)金融市場(chǎng)資金主要來(lái)源房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)融資、個(gè)人住房貸款以及部分企業(yè)自有資金、銀行貸款以外，還可以通過(guò)信托公司、發(fā)行企業(yè)中短期票據(jù)、私募基金甚至委托貸款等多渠道為房地產(chǎn)企業(yè)融資。其次，提高房地產(chǎn)稅，如增值稅、所得稅等。人們之所以進(jìn)行房地產(chǎn)投機(jī)，是由于通過(guò)房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的買賣活動(dòng)從而獲取的高額利潤(rùn)，因此提高房地產(chǎn)增值稅，可以有效的管制房地產(chǎn)投機(jī)活動(dòng)。3.加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備的調(diào)控首先，政府應(yīng)選擇合適的貨幣對(duì)沖政策，其中包括對(duì)沖工具和對(duì)沖數(shù)量的選擇。當(dāng)前我國(guó)只通過(guò)發(fā)行中國(guó)人民銀行票據(jù)的方法來(lái)對(duì)沖外匯儲(chǔ)備上升造成的流動(dòng)性增加，對(duì)沖工具過(guò)于單一而使調(diào)控效果不佳，因此可以通過(guò)擴(kuò)大沖銷工具的范圍來(lái)解決這一問(wèn)題。其次，利用外匯儲(chǔ)備對(duì)國(guó)內(nèi)外進(jìn)行投資來(lái)提高外匯儲(chǔ)備的使用效率，鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”，增加對(duì)海外的戰(zhàn)略投資，加強(qiáng)我國(guó)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，同時(shí)減小了外匯儲(chǔ)備的沖銷壓力，解決了外匯儲(chǔ)備過(guò)度增加的弊端，使得外匯儲(chǔ)備量與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)。

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通貨膨脹的主要原因范文第3篇

關(guān)鍵詞:通貨膨脹 美國(guó)次貸危機(jī) 全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展

中圖分類號(hào):F821.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1004-4914(2010)07-044-02

通貨膨脹是判斷一個(gè)經(jīng)濟(jì)體是否健康、能否穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵指標(biāo),是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的決策者選擇宏觀政策的依據(jù),對(duì)它的不同認(rèn)識(shí)導(dǎo)致決策者采用不同的經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策,將直接影響經(jīng)濟(jì)體實(shí)際的產(chǎn)出、消費(fèi)和資源的有效配置,從而對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。眾所周知,2007年爆發(fā)并席卷全球的美國(guó)次貸危機(jī)的主要原因之一就是美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期寬松的貨幣政策,然而長(zhǎng)期寬松的貨幣政策與通貨膨脹之間是否存在因果關(guān)系呢?要解決這個(gè)問(wèn)題,我們首先必須對(duì)通貨膨脹有個(gè)準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)。

一、通貨膨脹的本質(zhì)

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中通貨膨脹是指因貨幣供應(yīng)量增加的速度超過(guò)了能夠購(gòu)買到的商品和勞務(wù)的增加速度,而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲的現(xiàn)象。通貨膨脹發(fā)生的原因是貨幣供應(yīng)量過(guò)多;通貨膨脹的本質(zhì)是物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲,即如果沒有發(fā)生物價(jià)上漲就不會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹;通常把通貨膨脹與消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI劃上等號(hào)。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天,上述這種對(duì)通貨膨脹的認(rèn)識(shí)是否正確呢?通貨膨脹的本質(zhì)究竟是什么呢?要解決這兩個(gè)問(wèn)題,我們可以對(duì)貨幣供應(yīng)量、追逐商品的貨幣量、物價(jià)上漲、通貨膨脹等概念之間的關(guān)系進(jìn)行分析,從而對(duì)通貨膨脹進(jìn)行重新認(rèn)識(shí),進(jìn)而揭示出通貨膨脹的本質(zhì)。

1.貨幣供應(yīng)量與追逐商品的貨幣量。貨幣供應(yīng)量是指一國(guó)在某一時(shí)期內(nèi)為社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量,政府可以通過(guò)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、存款準(zhǔn)備金、利率及匯率政策等來(lái)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)的數(shù)量,各國(guó)中央銀行可以通過(guò)金融體系對(duì)整個(gè)社會(huì)的貨幣供應(yīng)量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)。追逐商品的貨幣量是指貨幣供應(yīng)量中實(shí)際用于購(gòu)買商品的貨幣數(shù)量,它受到通貨膨脹預(yù)期、消費(fèi)習(xí)慣、商品的供應(yīng)量變化等因素的影響,是一個(gè)難以統(tǒng)計(jì)的指標(biāo)。

2.貨幣供應(yīng)量與物價(jià)上漲。各國(guó)中央銀行通過(guò)對(duì)狹義貨幣量M1、廣義貨幣量M2等指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)來(lái)監(jiān)測(cè)貨幣供應(yīng)量的大小。物價(jià)上漲是指所有商品和勞務(wù)價(jià)格在內(nèi)的總物價(jià)水平的普遍上漲,主要通過(guò)消費(fèi)者的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)來(lái)反映。是否貨幣數(shù)量增加的速度超過(guò)能夠購(gòu)買到的商品和勞務(wù)的增加速度就必定引起物價(jià)上漲呢?筆者收集了從1970年金匯兌本位制崩潰后至2009年止的美國(guó)廣義貨幣M2的歷年增長(zhǎng)率、消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI的歷年增長(zhǎng)率及國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的歷年增長(zhǎng)率的數(shù)據(jù),通過(guò)相關(guān)性分析廣義貨幣M2的歷年增長(zhǎng)率和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的歷年增長(zhǎng)率之差,與消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI的歷年增長(zhǎng)率之間不存在相關(guān)性。尤其是2005年至2009年美國(guó)廣義貨幣M2的增長(zhǎng)一直呈現(xiàn)上升趨勢(shì),而國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP一直呈現(xiàn)下降趨勢(shì),然而消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI卻基本保持不變。有學(xué)者對(duì)我國(guó)1991年至2002年的通貨膨脹的變動(dòng)與貨幣供應(yīng)量變動(dòng)進(jìn)行分析,也同樣得出通貨膨脹與貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)沒有長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系的結(jié)論。同樣的貨幣供應(yīng)量的增加發(fā)生在美國(guó)比發(fā)生在中國(guó)對(duì)物價(jià)的影響要大,因?yàn)橹袊?guó)的儲(chǔ)蓄率比美國(guó)大的多。其實(shí),在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,物價(jià)上漲的決定因素是商品的供求關(guān)系,也就是當(dāng)商品的有效需求大于商品的有效供給時(shí)物價(jià)就會(huì)上漲,即決定物價(jià)上漲的因素是追逐商品的貨幣量,而不是貨幣供應(yīng)量。

3.物價(jià)上漲與通貨膨脹。根據(jù)傳統(tǒng)的認(rèn)識(shí),通貨膨脹的本質(zhì)是指經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的全面、持續(xù)的物價(jià)上漲現(xiàn)象,是一個(gè)價(jià)格總水平持續(xù)、普遍上升的過(guò)程,即如果沒有出現(xiàn)物價(jià)上漲,就不存在通貨膨脹,然而,物價(jià)上漲只是通貨膨脹的后果之一。首先,通貨膨脹的發(fā)生不一定必將導(dǎo)致物價(jià)上漲的結(jié)果,也可能導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱或消費(fèi)過(guò)熱等,過(guò)多的貨幣流入資產(chǎn)品市場(chǎng)將導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫,流入生產(chǎn)領(lǐng)域?qū)?dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,流入消費(fèi)領(lǐng)域?qū)?dǎo)致消費(fèi)過(guò)熱。其次,在經(jīng)濟(jì)全球化的今天一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不僅受到本國(guó)的經(jīng)濟(jì)因素的影響,同時(shí)也受到來(lái)自其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)因素的影響,2010年4月到海南省出席博鰲亞洲論壇年會(huì)的美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)保爾森就曾說(shuō):“美國(guó)從中國(guó)的進(jìn)口有助于美方保持低通脹率、擴(kuò)大消費(fèi)者選擇,對(duì)美國(guó)也十分有利。”再次,我們把臺(tái)風(fēng)定義為熱帶、亞熱帶海區(qū)發(fā)生的熱帶氣旋,而不能把臺(tái)風(fēng)定義熱帶、亞熱帶海區(qū)發(fā)生的大風(fēng)、暴雨和巨大財(cái)產(chǎn)損失,同理我們也不能簡(jiǎn)單地把通貨膨脹定義為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的全面、持續(xù)的物價(jià)上漲現(xiàn)象,而要從通貨膨脹的本質(zhì)出發(fā)來(lái)給通貨膨脹下一個(gè)準(zhǔn)確的定義,還通貨膨脹的本來(lái)面目。

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中,當(dāng)CPI

二、美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)的直接原因

美國(guó)次貸危機(jī),全稱是美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)上的次級(jí)按揭貸款的危機(jī),它是指一場(chǎng)發(fā)生在美國(guó),因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。2007年4月2日美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)新世紀(jì)金融公司向法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù),標(biāo)志著次貸危機(jī)的開始;2008年3月美國(guó)第五大投行貝爾斯登倒閉,2008年9月“兩房”被國(guó)有化,美林證券被收購(gòu),雷曼兄弟破產(chǎn);2009年6月通用汽車申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。至此,次貸危機(jī)已經(jīng)演化成為金融風(fēng)暴,如同推倒的多米諾骨牌,席卷了整個(gè)世界,而且已經(jīng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。這使得美聯(lián)儲(chǔ)和各國(guó)的央行紛紛采取措施,以應(yīng)對(duì)前所未有的危機(jī)。那么,此次美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因是什么?危機(jī)能否避免呢?

次級(jí)按揭貸款是指面向那些信用低、沒有固定收入證明的客戶發(fā)放的一種貸款,比標(biāo)準(zhǔn)抵押貸款的貸款利率相應(yīng)要高很多。那么,貸款機(jī)構(gòu)為什么會(huì)向這些信用記錄不好或沒有償還能力的人發(fā)放抵押貸款呢?首先,是因?yàn)橘J款機(jī)構(gòu)能收取比良好信用等級(jí)按揭更高的按揭利息。更主要的原因是由于房?jī)r(jià)的高速增長(zhǎng),雖然按揭人的實(shí)際收入不足于支付房?jī)r(jià)和按揭利息,但可以用抵押的房屋的增值來(lái)補(bǔ)足。次級(jí)按揭貸款平衡公式為:

房屋買價(jià)+按揭利息=按揭人的實(shí)際收入+房屋的增值

美國(guó)次級(jí)按揭貸款在房?jī)r(jià)不斷高速增漲的狀態(tài)下是可以保持收支平衡的,但是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體就似一個(gè)有機(jī)體,它的各個(gè)組成部分必須同步發(fā)展。如果某一組成部分脫離整體而單獨(dú)快速發(fā)展,若是發(fā)生在動(dòng)物體內(nèi)那就是癌癥,若是發(fā)生在經(jīng)濟(jì)體內(nèi)那就是泡沫,顯然是不可持續(xù)的。美國(guó)2000年至2005年平均GDP增長(zhǎng)率為2.5%、CPI為2.7%、全國(guó)房?jī)r(jià)指數(shù)增長(zhǎng)率為11.4%,房?jī)r(jià)指數(shù)增長(zhǎng)率是GDP增長(zhǎng)率的4.6倍、是CPI的4.2倍,可見美國(guó)2000年至2005年房?jī)r(jià)的高速增長(zhǎng)是不可持續(xù)的。2006年美國(guó)房?jī)r(jià)開始下跌,次級(jí)按揭貸款公式失去了平衡,因此,美國(guó)次貸危機(jī)在2007年就不可避免地爆發(fā)了。既然美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)的直接原因是房?jī)r(jià)的高速增長(zhǎng),那么究竟是什么原因造成美國(guó)2000年至2005年的房?jī)r(jià)高速增長(zhǎng)呢?

三、美國(guó)次貸危機(jī)與通貨膨脹

2000年美國(guó)因網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退,為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和充分就業(yè),美聯(lián)儲(chǔ)選擇了連續(xù)降低利率,2001年―2003年連續(xù)13次降息,使利率從6.5%降至1%,,同時(shí)美國(guó)的貨幣供應(yīng)量也迅速膨脹,美國(guó)2001年至2003年廣義貨幣M2平均增長(zhǎng)率為10.7%。但寬松的貨幣政策并沒有刺激投資,經(jīng)濟(jì)隨后繁榮起來(lái)的主要原因是美國(guó)人更多地貸款買房和負(fù)債消費(fèi)。由于房地產(chǎn)市場(chǎng)上的優(yōu)質(zhì)按揭貸款已經(jīng)飽和,所以次級(jí)按揭貸款開始逐漸擴(kuò)張,2001年美國(guó)次級(jí)按揭貸款總規(guī)模占抵押貸款市場(chǎng)總規(guī)模的比率為5.6%,到2006年該比率上升到20%。正是由于美國(guó)長(zhǎng)期過(guò)于寬松的貨幣政策和美國(guó)長(zhǎng)期養(yǎng)成的超前消費(fèi)的習(xí)慣,創(chuàng)造了追逐房屋的貨幣量的不斷增長(zhǎng),進(jìn)而導(dǎo)致了美國(guó)2000年至2005年的房?jī)r(jià)高速增長(zhǎng),從而引發(fā)了美國(guó)次貸危機(jī)。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主約瑟夫?斯蒂格利茨公開撰文批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘,他認(rèn)為美國(guó)次貸危機(jī)與格林斯潘在任時(shí)推行的政策有關(guān)。《福布斯》雜志總裁就直截了當(dāng)?shù)卣f(shuō),“美聯(lián)儲(chǔ)是制造經(jīng)濟(jì)危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)住！北幻襟w業(yè)界看作是“經(jīng)濟(jì)學(xué)家中的經(jīng)濟(jì)學(xué)家”的格林斯潘為何會(huì)采取如此長(zhǎng)期寬松的貨幣政策呢?

首先,美聯(lián)儲(chǔ)采取寬松的貨幣政策是為了挽救美國(guó)經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)就業(yè),然而由于傳統(tǒng)的對(duì)通貨膨脹的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)也是造成寬松的貨幣政策沒有能夠及時(shí)退出的原因之一。1987年8月,61歲的格林斯潘成為第13任聯(lián)儲(chǔ)主席,繼續(xù)高舉前任沃爾克的反通貨膨脹大旗,致力于為經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)沒有通貨膨脹的良好環(huán)境。普遍認(rèn)為格林斯潘真的是做到了,除了1990―1991年和2000―2001年兩次輕微的經(jīng)濟(jì)衰退外,美國(guó)經(jīng)濟(jì)近20年來(lái)享受了穩(wěn)定而持續(xù)地增長(zhǎng)和低通貨膨脹。格林斯潘從1987年至2006年長(zhǎng)達(dá)19年的任期內(nèi),美國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)只有1990年超過(guò)5%,CPI增長(zhǎng)率從其接任時(shí)的4%降至3%,扣除食品和能源的核心CPI增長(zhǎng)率更是下降了一半。從2001年至2006年美國(guó)實(shí)行寬松的貨幣政策期間,美國(guó)平均GDP增長(zhǎng)率為2.4%、CPI為2.7% ,按照傳統(tǒng)的觀念CPI

就像我們不能把現(xiàn)代的馬路定義為供馬馳行的大路一樣,通貨膨脹也同樣存在重新認(rèn)識(shí)的問(wèn)題,傳統(tǒng)的對(duì)通貨膨脹的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)是造成此次美國(guó)次貸危機(jī)的原因之一。通貨膨脹應(yīng)該是指用于追逐商品的貨幣量不斷增長(zhǎng)的現(xiàn)象。我們只有對(duì)通貨膨脹的本質(zhì)有了與時(shí)俱進(jìn)的客觀真實(shí)的認(rèn)識(shí),建立起合理的通貨膨脹監(jiān)控體系,才能及時(shí)準(zhǔn)確地調(diào)整有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策,才能及時(shí)制止下一個(gè)經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生,才能讓全球經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定可持續(xù)地發(fā)展。

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通貨膨脹的主要原因范文第4篇

【關(guān)鍵詞】通貨膨脹；成因

一、通貨膨脹的成因分析

通貨膨脹是一個(gè)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，引發(fā)的原因眾多，本文認(rèn)為，其主要原因有以下幾個(gè)方面：

1.需求拉動(dòng)引發(fā)的通貨膨脹

首先，是投資需求的增長(zhǎng)。在我國(guó)城市化和工業(yè)化進(jìn)程中，同時(shí)受2008年奧運(yùn)會(huì)的影響，固定資產(chǎn)投資增速保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，且遠(yuǎn)高于以前年度的水平。其次，是消費(fèi)需求的增長(zhǎng)，隨著城鎮(zhèn)居民可支配收入的增長(zhǎng)和社會(huì)保障體系的逐步完善，消費(fèi)需求也逐步增長(zhǎng)。從2004年開始我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)就進(jìn)入正產(chǎn)出缺口階段，即實(shí)際總需求大于潛在產(chǎn)出，隨著去年我國(guó)實(shí)際總需求的大幅增加，這種缺口逐步變大，導(dǎo)致了總需求拉動(dòng)型的通貨膨脹。

2.成本推動(dòng)引發(fā)的通貨膨脹

從國(guó)內(nèi)因素看，表現(xiàn)在三個(gè)方面：

（1）工資上漲引發(fā)的通貨膨脹。改革開放以來(lái)，我國(guó)工資上漲幅度較大，特別是近幾年來(lái)，我國(guó)工資每年都以10%的速度遞增。從2009年以來(lái)各地不斷上調(diào)最低工資標(biāo)準(zhǔn)，全國(guó)約一半地區(qū)的勞動(dòng)力成本漲幅超過(guò)20%。

（2）資源性產(chǎn)品價(jià)格上漲。由于我國(guó)資源性產(chǎn)品的對(duì)外依存度日益提高，受其影響，國(guó)內(nèi)包括鋼材、水泥、石油、有色金屬等主要生產(chǎn)資料價(jià)格幾乎全線上漲，11月份黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價(jià)格同比上漲11.7%，漲幅比年初高出6.8個(gè)百分點(diǎn)，原油出廠價(jià)格同比上漲22.6%，汽油、柴油和煤油出廠價(jià)格分別上漲3.9%、8.8%和8.0%。

（3）農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲。構(gòu)成我國(guó)CPI的類價(jià)格中，去年以來(lái)保持著“五漲三降”的發(fā)展格局。

3.流動(dòng)性過(guò)剩引發(fā)的通貨膨脹

我國(guó)過(guò)于充裕的流動(dòng)性是兩方面原因所致。一方面，為應(yīng)對(duì)危機(jī)，過(guò)去兩年我國(guó)貨幣投放較多，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)體中的流動(dòng)性過(guò)于充裕。另一方面，全球流動(dòng)性過(guò)剩，使得大量外資或熱錢流入我國(guó)，加上國(guó)內(nèi)貿(mào)易順差，積累了巨額外匯儲(chǔ)備，形成更大規(guī)模的流動(dòng)性。由于我國(guó)匯率彈性不足，基礎(chǔ)貨幣投放中外匯占款大量增加，如果對(duì)沖操作不及時(shí)或不完全，全球流動(dòng)性就很容易轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的流動(dòng)性。2001年1月到2007年12月，我國(guó)外匯占款占基礎(chǔ)貨幣的比重從39.3%上升到113.4%。截止到今年3月，央行外匯占款余額已達(dá)23.7萬(wàn)億元。央行不斷提高存款準(zhǔn)備金率，有時(shí)就與當(dāng)期外匯占款增加有直接的對(duì)應(yīng)關(guān)系。過(guò)于充裕的流動(dòng)性必然會(huì)對(duì)物價(jià)產(chǎn)生巨大影響。

除以上原因外，還存在結(jié)構(gòu)性通貨膨脹、預(yù)期通貨膨脹和慣性通貨膨脹，在這里就不一一論述。

二、通貨膨脹的治理對(duì)策

鑒于通貨膨脹形勢(shì)的變化，我國(guó)將穩(wěn)定物價(jià)總水平作為今年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。當(dāng)前治理通貨膨脹，除了發(fā)展生產(chǎn)、保障供應(yīng)、搞活流通、加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管外，還需深刻認(rèn)識(shí)和遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，著重以下三個(gè)方面，從中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略上化解通脹壓力。

1.制定行之有效的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策

中央高度重視抑制通貨膨脹，把穩(wěn)定物價(jià)總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。去年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京召開，針對(duì)目前高企的通貨膨脹率，有關(guān)部門就最終定調(diào)2011年宏觀經(jīng)濟(jì)政策，即從“積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”走向“積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”。 這一變化的關(guān)鍵在于貨幣政策從“適度寬松”走向“穩(wěn)健”，意即“緊貨幣、寬財(cái)政”的基調(diào)或許成為2011年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主基調(diào)。

2.加強(qiáng)流動(dòng)性管理，減弱物價(jià)上漲的貨幣因素

當(dāng)前有效管理流動(dòng)性，一方面要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，控制住信貸總量這個(gè)“閘門”，同時(shí)考慮到社會(huì)融資總量要遠(yuǎn)大于銀行信貸總量這個(gè)實(shí)際，應(yīng)更加注重利率等價(jià)格工具的運(yùn)用，著力引導(dǎo)社會(huì)融資流向，通過(guò)提高投資效率和增加有效產(chǎn)出，消化和吸納過(guò)多的貨幣；另一方面要以實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支基本平衡為目標(biāo)，在擴(kuò)大對(duì)外投資的同時(shí)，重視進(jìn)口，并及時(shí)進(jìn)行對(duì)沖操作，以減緩?fù)鈪R流入引起的通脹壓力。還有，要繼續(xù)按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，通過(guò)漸進(jìn)升值，有效減緩輸入型通脹壓力。

3.調(diào)節(jié)和控制社會(huì)總需求

治理通貨膨脹僅僅控制貨幣供應(yīng)量是不夠的，還必須根據(jù)各次通貨膨脹的深層原因?qū)ΠY下藥。對(duì)于需求拉上型通貨膨脹，調(diào)節(jié)和控制社會(huì)總需求是關(guān)鍵。在財(cái)政政策方面，主要是大力壓縮財(cái)政支出，努力增加財(cái)政收入，堅(jiān)持收支平衡，不搞赤字財(cái)政。在貨幣政策方面，主要采取緊縮信貸，控制貨幣投放，減少貨幣供應(yīng)總量的措施。采用財(cái)政政策和貨幣政策相配合，綜合治理通貨膨脹，兩條很重要的途徑是：控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模和控制消費(fèi)過(guò)快增長(zhǎng)，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)控制社會(huì)總需求的目的。

4.增加商品的有效供給，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

治理通貨膨脹必須從兩個(gè)方面同時(shí)人手：一方面控制總需求；另一方面增加總供給。二者不可偏廢。若一味控制總需求而不著力于增加總供給，將影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，只能在低水平上實(shí)現(xiàn)均衡，最終可能因加大了治理通貨膨脹的代價(jià)而前功盡棄。因此，在控制需求的同時(shí)，還必須增加商品的有效供給?？傊?，通貨膨脹是一個(gè)十分復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，其產(chǎn)生的原因是多方面的，需要我們有針對(duì)性地根據(jù)原因采取不同的治理對(duì)策，對(duì)癥下藥。也就是說(shuō)，治理通貨膨脹是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，各治理方案相互配合才能取得理想的效果。

參考文獻(xiàn)：

[1]張五常.中國(guó)的通貨膨脹[N].經(jīng)濟(jì)學(xué)消息報(bào),2008-02-01.

通貨膨脹的主要原因范文第5篇

關(guān)鍵詞：人民幣匯率 相關(guān)性 國(guó)際收支 通貨膨脹率 多元回歸

中圖分類號(hào)：F830.92文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1006-1770(2007)06-027-04

一、引言

在開放經(jīng)濟(jì)中，匯率是一種最重要的資源配置價(jià)格。匯率的失衡或錯(cuò)估，不僅破壞了經(jīng)濟(jì)的外部均衡，對(duì)于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)帶來(lái)一系列不利影響。然而2003年以來(lái)，人民幣升值壓力一再顯現(xiàn)。幣值的高估將有損于投資；若幣值低估將有損于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在這種情況下，如果對(duì)影響人民幣匯率的各個(gè)因素的相關(guān)性有較深的認(rèn)識(shí)，無(wú)疑對(duì)匯率水平的制定有重要的意義。筆者擬結(jié)合實(shí)證研究對(duì)此加以闡述。

二、影響匯率變動(dòng)的主要因素

（一）我國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況與人民幣匯率

匯率可簡(jiǎn)單地理解為外匯的價(jià)格，即一種貨幣兌換另一種貨幣的價(jià)格，也就是說(shuō)匯率就是兩種不同貨幣之間的比價(jià)，它反映的是一國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)值。自上世紀(jì)40年代布雷頓森林體系破產(chǎn)以及世界主要貨幣實(shí)行浮動(dòng)匯率以來(lái)，由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的發(fā)展不一，有些國(guó)家的貨幣出現(xiàn)持續(xù)貶值，有些國(guó)家則大幅增值。最典型的是美元的貶值，日元匯率的走高。其主要原因是日本經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，美國(guó)則相對(duì)削弱。經(jīng)濟(jì)實(shí)力是決定匯率的根本原因。近幾年來(lái)，人民幣匯率有升有貶，但整體緩步上揚(yáng)，其根本原因是我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的逐漸增強(qiáng)。而衡量國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的主要指標(biāo)GDP與人民幣匯率有很大的相關(guān)性。（圖1）

我國(guó)GDP的水平逐年增加，表明我國(guó)國(guó)民的收入水平逐漸增加，人民生活水平提高，消費(fèi)需求則增加。這在很大程度上增加了對(duì)人民幣的需求，從而導(dǎo)致了人民幣匯率的緩步上揚(yáng)。此外，我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，人民幣的國(guó)際地位就相應(yīng)提高，這也使人民幣在長(zhǎng)期內(nèi)保持堅(jiān)挺。

（二）人民幣流通狀況與人民幣匯率

衡量人民幣流通狀況的主要指標(biāo)是通貨膨脹率。通貨膨脹往往使紙幣貶值，物價(jià)上漲，抑制了出口，刺激了進(jìn)口，若導(dǎo)致國(guó)際收支出現(xiàn)逆差，將使本幣匯率下跌。但通貨膨脹的影響往往具有時(shí)滯性。絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論認(rèn)為：匯率是一個(gè)取決于兩國(guó)相對(duì)價(jià)格的名義變量。當(dāng)本國(guó)的價(jià)格水平相對(duì)上升時(shí)，本幣購(gòu)買力下降，即本幣貶值，則匯率就下跌；反之，匯率上升。絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)可用公式表示為：

S=p/p*（2.2.1）

S為匯率，以本幣表示的單位外幣（如現(xiàn)在的匯率為1：7.8，則S=7.8），即直接標(biāo)價(jià)法。P和P*分別表示本國(guó)和外國(guó)的綜合物價(jià)水平。

相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論認(rèn)為,匯率之變化應(yīng)該等于兩國(guó)通貨膨脹率之差除以外國(guó)的物價(jià)指數(shù)。如果用p$和p表示美國(guó)和中國(guó)t0到t1期的通貨膨脹率,S0 和S1 表示t 0和t1期匯率,則相對(duì)購(gòu)買力可用公式表示為:

(S1-S0 )/S0=(л-$$）/(1+$$）(2.2.2)

相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的要旨是,匯率變動(dòng)是由中美兩國(guó)之間相對(duì)通貨膨脹率決定的。如果中國(guó)通脹率大于美國(guó)通脹率,則人民幣應(yīng)該貶值,反之則人民幣應(yīng)該升值。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)呈現(xiàn)類似的通貨膨脹率。以下采用1996年至2005年的中美居民價(jià)格指數(shù)，通過(guò)相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論分別以1996年、1998年、2000年、2002年和2004年為基期計(jì)算出相應(yīng)的通貨膨脹率和匯率。

通過(guò)以上數(shù)據(jù)的對(duì)比分析，我們可以得出以下幾點(diǎn)：

第一，人民幣名義匯率長(zhǎng)期內(nèi)高于人民幣購(gòu)買力平價(jià)匯率，這與1998年我國(guó)出現(xiàn)了通貨緊縮有一定的關(guān)系。

第二，隨著年份與基期的差距越大，所計(jì)算的購(gòu)買力平價(jià)匯率與名義匯率的偏離越大。通過(guò)購(gòu)買力平價(jià)理論計(jì)算匯率，基期的選擇比較重要。如果選擇以基期較接近的年份,得出的匯率與名義匯率是比較接近的，說(shuō)明匯率的變化跟物價(jià)指數(shù)的變化是緊密聯(lián)系的。

第三,1999年以后我國(guó)是處于輕微的通貨膨脹，根據(jù)相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論，在連續(xù)的通貨膨脹的情況下，匯率應(yīng)該持續(xù)走低。但是我國(guó)的人民幣名義匯率卻持續(xù)升高。這說(shuō)明了中國(guó)人民銀行在制定人民幣匯率時(shí)沒有很好地聯(lián)系國(guó)內(nèi)通貨膨脹的水平，沒有很好地聯(lián)系國(guó)內(nèi)外的物價(jià)水平的變化。但是，通過(guò)人民幣匯率制度的修改，相信在長(zhǎng)期內(nèi)人民銀行所制定的匯率是符合國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的。

(三）利率差異與人民幣匯率

如果一國(guó)的利率水平高于周邊的國(guó)家，將吸引國(guó)際資本流入增加，使本幣需求上升，可能會(huì)導(dǎo)致本幣匯率上揚(yáng)。利率平價(jià)理論的提出者凱恩斯認(rèn)為：匯率變動(dòng)與兩國(guó)相對(duì)利差有關(guān)，投資者根據(jù)兩國(guó)利差大小以及對(duì)未來(lái)匯率的預(yù)期進(jìn)行投資選擇，以期獲取收益或避免風(fēng)險(xiǎn)。利率平價(jià)表達(dá)式為：

(F-S)/S=i-i*(2.3.1)

S是將本幣換成外幣的匯率，F(xiàn)是將外幣換成本幣的匯率。i是本國(guó)利率，i*是外國(guó)利率。

（2.3.1)式反映了匯率與兩國(guó)利差的相互關(guān)系：當(dāng)本國(guó)利率相對(duì)外國(guó)利率上升時(shí)，兩國(guó)利差增大，匯率下跌；反之，匯率上升，即F與i-i*成正比。通過(guò)對(duì)表6中F和利差進(jìn)行一元線形回歸分析,發(fā)現(xiàn)兩者的相關(guān)性不高，相關(guān)系數(shù)為-0.45064。分析的結(jié)果顯示F與i-i*成反比，即我國(guó)的匯率變動(dòng)與中美之間的利差正相關(guān)。這與利率平價(jià)理論是矛盾的。主要原因是我國(guó)的利率市場(chǎng)化程度不高，利率水平是由人民銀行制定的。但是我國(guó)加入WTO后的五年來(lái)，對(duì)外資銀行的逐漸開放，利率的市場(chǎng)化水平也將逐步提高，相信在不久的將來(lái)我國(guó)匯率水平就可以較好地反映利差的變動(dòng)。

(四）國(guó)際收支與人民幣匯率

如果國(guó)際收支出現(xiàn)逆差，對(duì)外債務(wù)增加，引起外匯需求增加而可能導(dǎo)致外匯匯率上升和本幣匯率下降。順差意味著對(duì)外債權(quán)增加，本幣需求增加，可能促使本幣匯率上升。近幾年來(lái)我國(guó)國(guó)際收支一直呈現(xiàn)順差，支撐了人民幣匯率走高。

（五）人民銀行的干預(yù)與人民幣匯率

1994年我國(guó)實(shí)行匯率并軌，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。從1994年至今,我國(guó)匯率雖雙向波動(dòng)，但緩步上揚(yáng)。1994年人民幣并軌時(shí)，匯率為：1：8.7。1998年，在亞洲金融危機(jī)發(fā)生后，人民幣沒有貶值，仍然保持穩(wěn)定，1美元兌換8.2757元人民幣。人民幣匯率的穩(wěn)定，說(shuō)明了人民幣匯率制度的改革是成功的。人民銀行的匯率制度和人民銀行對(duì)匯率的干預(yù)只能在短期內(nèi)對(duì)匯率產(chǎn)生積極的影響。隨著改革開放的深入和加入世貿(mào)組織后，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的對(duì)外開放，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將融入世界經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)人民幣全面的自由兌換并走向國(guó)際化是大勢(shì)所趨。在這個(gè)進(jìn)程中，實(shí)現(xiàn)人民幣匯率市場(chǎng)化具有關(guān)鍵意義。

三、人民幣匯率與各因素的實(shí)證分析

（一）變量的確定

在前面各點(diǎn)中，分別分析了GDP 、通貨膨脹率、中美利差、國(guó)際收支和人民銀行的政策對(duì)人民幣匯率的影響。因此我們構(gòu)建了以下的模型：

Y=X1+X2+X3+X4+U (3.1.1)

Y表示人民幣的名義匯率，X1、X2、X3和X4分別表示我國(guó)GDP的增長(zhǎng)率、通貨膨脹率、中美利差和進(jìn)出口差額的增長(zhǎng)率。由于政策的影響是難以定量分析的，所以采用U表示影響人民幣匯率的不確定的因素。

(二）定量分析

本文采用了1996年至2005年的數(shù)據(jù)進(jìn)行多元回歸分析。數(shù)據(jù)來(lái)源為《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2006》、中華人民共和國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。對(duì)3.1.1式進(jìn)行回歸分析得出3.2.1式:

Y=8.259474+0.1836X1-0.30832X2-0.0975X3-0.02024X4 （3.2.1）

可以看出：

（1）GDP增長(zhǎng)率與人民幣名義匯率的關(guān)系：兩者反相關(guān)，即隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，人民幣匯率反而下跌。這點(diǎn)是不符合匯率的正確的發(fā)展規(guī)律的。這主要原因是我國(guó)匯率制度不健全，導(dǎo)致匯率的水平不能與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相適應(yīng)。

（2）通貨膨脹率與人民幣名義匯率正相關(guān)。一般情況下，通貨膨脹率越高，貨幣應(yīng)當(dāng)貶值。但我國(guó)卻相反。通貨膨脹率每增加1%，匯率卻提高0.30832%。產(chǎn)生這種狀況的原因是：1994年以來(lái)我國(guó)實(shí)行匯率并軌，人民幣值低估，匯率升高的壓力大于通貨膨脹增加的壓力。

（3）利差和匯率的關(guān)系跟前面的分析結(jié)果比較接近，只是相關(guān)系數(shù)上的差異，這主要原因是多元回歸分析跟一元回歸分析在自變量的數(shù)量不同。

（4）進(jìn)出口差額的增長(zhǎng)率與人民幣匯率成正比，即順差每增加1%，人民幣匯率就提高0.02024%。我國(guó)十年來(lái)對(duì)外貿(mào)易的持續(xù)順差，特別是對(duì)美國(guó)的貿(mào)易順差，在國(guó)際壓力的影響下，在匯率決定理論的作用下，人民幣的持續(xù)走高是必然的趨勢(shì)。

四、結(jié)論

通過(guò)構(gòu)造模型對(duì)人民幣匯率影響因素進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)：GDP的增長(zhǎng)率和通貨膨脹率與人民幣匯率有較強(qiáng)的相關(guān)性。而利差和進(jìn)出口差額的增長(zhǎng)率影響較弱。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，對(duì)外貿(mào)易的擴(kuò)大，利率市場(chǎng)化的深入，利差和國(guó)際收支對(duì)人民幣匯率的影響將會(huì)增強(qiáng)。本文深化了對(duì)人民幣匯率影響因素的相關(guān)性的認(rèn)識(shí)，希望為匯率政策的制定提供一些參考價(jià)值。

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