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泡沫經濟的概念范文第1篇

泡沫經濟是現代金融經濟的一種重要表現，深入分析這種經濟的基本內涵及其形成發展的原因，并對當代中國金融經濟中的泡沫問題進行深入分析和研究，對于把握中國經濟現狀及其走向具有重要意義。尤其是在現代金融經濟中，一定程度的泡沫經濟對金融經濟發展具有積極作用，但是如果整體經濟出現金融化、泡沫化，那么經濟發展就面臨著危險的境遇。因此，在經濟改革進入關鍵時期的中國，預防金融經濟的泡沫化是中國經濟發展中必須注意的一個關鍵性問題。

一、泡沫與泡沫經濟

“泡沫”（Bubble）是經濟學研究中的一個富有特色而又具有重要意義的范疇，中外經濟學家在談論經濟問題時都會涉及這一范疇。著名經濟學家P?全德爾伯格對經濟泡沫問題研究有著獨特的貢獻，他的著作《“泡沫”的故事―――金融投機歷史回顧》就是對經濟泡沫狀態的深刻描述。在實踐中，最早的泡沫經濟出現在1720年的英國，當時英國發生了“南海泡沫公司事件”，即當時的南海公司因獲得英國政府的默許、支持和授權而對西班牙的貿易進行了壟斷，之后就對其利潤增長狀況進行不符實際的鼓吹，進一步引起人們購買南海股票的熱潮。但是，由于這種經濟是建立在炒作、鼓吹的基礎之上的，缺乏實體經濟的支撐，在經過一段時間的非正常膨脹之后，其股價大幅下跌，導致經濟過度膨脹之后的必然破滅。類似的事件還有發生在荷蘭的“郁金香事件”和發生在法國的“約翰?勞事件”，等等。

具體來講，泡沫經濟就是指經濟在運行過程中出現一種像泡沫一樣的狀態，表面看起來十分繁榮，但是由于缺乏實體經濟的內涵支撐，最終會有破滅的一天。并且，泡沫經濟還表現為由于過度投機而使得商品價格與商品價值嚴重偏離，進而導致經濟隨著商品價格大起大落，特別表現為暴漲與暴跌的起伏不定。泡沫經濟產生的根本原因是社會經濟發展中的資金過度地集中在某一個部門、每一種行業、每一種商品，在這些特殊領域中反復轉手運行，導致部門、行業、商品經濟在某一特殊時期內出現扭曲膨脹而致使基礎性的生產部門因資金短缺而出現經濟衰退。

隨著經濟發展進入到現代社會，市場經濟中的各種金融工具和金融衍生工具開始大量出現并形成熱潮，價值現代市場經濟的自由化、國際化不斷增強，泡沫經濟形成和發生的幾率大大提高，其波及的范圍也更為廣泛，相應地，這種泡沫經濟的危害程度也更大，對其處理難度也更加復雜。上世紀90年代以來，隨著中國經濟發展速度的加快，國際化程度的增強，金融市場的發展，尤其是在亞洲金融危機的影響之下，中國學者對泡沫經濟問題進行了各方面的研究。

二、現代金融泡沫經濟形成原因

從經濟發展的客觀規律來看，泡沫經濟總是由于經濟發展過程中的虛擬經濟過度偏離了實體經濟，造成市場中的虛擬經濟成為了主體，而實體經濟的發展受到擠壓、限制，其結果是虛擬資本所產生的虛擬價值遠遠超過現實資本所產生的價值，經濟看似繁榮，實則不堪一擊。

在分析現代金融泡沫經濟形成發展的原因時，首先應明確兩個基本概念：虛擬資本（Fictitious Capital）和現實資本（Actual Capital）。所謂虛擬資本，就是指那些有價證券，包括債券、不動產抵押單、股票等，它是能夠給股票等有價債券持有者帶來一定收入和回報的資本形式；所謂現實資本，則是指在經濟發展中的一種實物形態的資本，主要表現為生產要素形式和商品形式。其實，經濟發展中如果主要以生產資本和商品資本來運行，那么泡沫經濟產生的可能性是很小的，這主要是因為以實物形態而存在的資本形態。而當經濟發展以虛擬資本運動為主的時候，泡沫經濟就非常容易產生。泡沫經濟最容易在金融領域形成，并且由于金融業與房地產業總是相互影響、相互滲透、相互依存，土地作為不動產，土地的價格構成特征使得土地的資本具有虛擬資本的性質。因此，泡沫經濟與房地產業也有著千絲萬縷的聯系，金融經濟泡沫與房地產泡沫是一對孿生兄弟。

那么，為什么金融市場上較容易產生和存在泡沫經濟呢？在當前金融經濟中，泡沫經濟涉及不充分信息、交易費用、外部性、非理性預期等眾多新概念，各種金融工具和金融衍生工具的金融創新頻繁出現，導致金融市場的運行和交易活動非常容易脫離實體經濟。在實體經濟中，成本價格是實體經濟的基礎，而在金融經濟中，它以預期定價為經濟模型。金融市場上較容易產生和存在泡沫經濟，這與泡沫經濟本身的雙重性有關。也就是說，在經濟發展日益現代化、國際化和自由化的今天，一定程度的泡沫經濟有利于資本集中，這種集中是對市場競爭和發展具有促進作用的，但是泡沫經濟終歸是一種虛擬經濟，其中主要存在的是不實因素和投機因素。因此，一旦這種經濟過度發展，其后果也是非常嚴重的。具體來講，嚴重的泡沫經濟形成和發展的原因主要有兩個方面：

第一個方面的原因是社會原因，即在經濟發展速度較快的時期出現了經濟的整體繁榮和經濟宏觀環境較為寬松，這種繁榮局面和寬松環境極易為資金炒作提供機遇。所以，泡沫經濟一般總會發生在國家對銀行政策比較寬松、自由的經濟體中。也就是說，在商品經濟出現周期性的蕭條之后，政府為了刺激經濟發展，主動降低銀行利息，放松銀根，通過這種方式來刺激投資和消費需求以帶動經濟增長。于是，那些有閑散資金的市場主體就會把資金投放到那些有保值增值潛力的資源上，這就為泡沫經濟提供了社會基礎。

第二個方面的原因就是對泡沫經濟形成和發展的預先調控和及時約束機制不夠。也就是說，在經濟發展過程中，未能對那些有可能導致泡沫經濟的投機活動進行監控、監督和制止，尤其是對投機過程中的貸款支付活動缺乏監控機制。但是，到目前為止，這種監控機制無論是在銀行還是在政府都難以有效地建立起來。這是由于銀行只是收付中介，而政府又難以對企業之間的交易活動進行干涉，甚至還容易被這種投機所形成的虛假繁榮而迷惑。

三、當代中國金融經濟中的泡沫問題

通過對金融經濟中的泡沫經濟的內涵及其形成發展原因的分析中，我們可以看出，在金融經濟發展過程中，適當地存在一些泡沫，對于促進經濟活躍和繁榮有一定的積極意義，也是正常的現象。但是，如果經濟中存在過多的泡沫，并進一步形成泡沫經濟，那么這種缺乏實體經濟支撐的經濟必然會有破裂、崩潰的一天，最終造成金融危機，給經濟發展帶來致命打擊。因此，中國經濟發展必須對金融經濟中的泡沫采取非常謹慎的態度。正確認識中國金融經濟中的泡沫問題，對于把握中國經濟發展現狀和促進中國經濟健康發展具有重要意義。

目前中國經濟發展中的泡沫問題主要表現為股票泡沫和房地產泡沫。所謂股票泡沫，就是股票的市場價格與其內在投資價值之間的差距，這種差距與泡沫絕對額、經濟總量、金融資產總量之間的關系有關。同時，股票市場同樣遵循供求關系決定價格的規律，一旦大量資金流向股票市場，那么股價與公司未來業績就會形成較大差距，盈率也會出現太高態勢，這個時候就會出現泡沫。這種股市中的資金供給與股價發生波動之間的關系在中國金融經濟中表現的尤為明顯，只要資金放開，股價立即就會發生變化。加之中國股票市場中的機構投資者不斷崛起并發展壯大，他們對經濟學家、股評家以及一些媒體發生日益緊密的聯系，這極其容易發生投機行為。因此，確保機構投資者的行為規范也是預防中國股票泡沫的一個主要方面。所謂房地產泡沫，這是與金融泡沫密切相關的一個問題，它甚至是泡沫的一個核心載體。尤其是近幾年以來，中國政府、學者和老百姓對中國房地產業到底有沒有泡沫，如果有，這個泡沫到底有多大等問題都十分關心。隨著買房難問題的日益突出，有學者就指出中國的房地產泡沫成分很多，人們購房的能力與房價之間的差距過分懸殊，一般工薪階層要儲蓄30-40年才能買到一套住宅。但也有人認為，在北京、上海、廣州等一線城市中，由于人口密度高，土地資源有限，房地產價格比較高是必然現象，中國房地產不存在泡沫。但是，房地產價格與金融系統的關系值得深思和重視，中國的房地產需求主要是依靠銀行貸款的支撐，中國的房地產市場泡沫與中國金融市場有著緊密的聯系，這對中國房地產泡沫的形成具有不可忽視的影響。

參考文獻

[1]彼得?紐曼，默里?米爾蓋特，約翰?伊特韋爾.新帕爾格雷夫貨幣與金融大辭典[Z].北京：經濟科學出版社，1992.

[2]羅伯特?希勒.非理性繁榮[M].北京：中國人民大學出版社，2001.

泡沫經濟的概念范文第2篇

1.虛擬資本想象論。在馬克思以前,法國古典學派經濟學家西斯蒙第曾提出過“想象的資本”這一概念,他說:“國家有息證券不過是一種想象的資本,它代表有來償還國債的一部分年收入。與此相等的一筆資本已經消耗掉了;它是國債的分母,但國家有息證券所代表的并不是這筆資本,因為這筆資本早已不再存在。但新的財富必然會由產業勞動產生;而在這個財富中每年都有一部分預先指定給那些曾經貸出這個被消耗的財富的人;這個部分是用課稅的方法從生產這些財富的人那里取走,然后付給國家債權人的。并且人們根據本國通行的資本和利息的比率,設想一個想象的資本,這個資本的大小和能產生債權人應得年利的那個資本相等”【①西斯蒙第《政治經濟學新原理》第2卷,第229-230頁,轉引自《馬克思恩格斯全集》第25卷,第540頁】。這樣的論述表明:在西斯蒙第看來,國債之所以是“想象的資本”,是因為“與此相等的資本已經消耗掉了”。而以后通過發行國家有息債券,以利息的形式,償付給國家的債權人,只不過是以征稅的形式,從創造的社會財富中取走的一部分,這部分的多少取決于“本國通行的資本和利息的比率”,也就是說“設想一個想象的資本”額度,使“這個資本的大小和能產生債權人應得年利的那個資本相等”。可見,“想象的資本”,是由于國債不代表資本而產生的,但為了從財富中取走一部分用于對國家債權人付息,又不得不“設想一個想象的資本”。

馬克思在《資本論》第三卷中,曾用過“幻想的虛擬的資本”這一概念,他也是從給國家的貸款“本來不是作為資本耗費的,不是作為資本投入”的這一角度闡述的,由于不是作為資本耗費的、不是作為資本投入的,因而這種貸款作為資本已經不再存在,所以才把“國家付款看成是自己的幼仔(利息)的資本,看成是幻想的虛擬的資本”。如果僅從這一點來觀察,則馬克思批判地繼承了西斯蒙第的這一學說,但需要提出的是,馬克思的論述比西斯蒙第前進了一大步:(1)假定“債權人不能要求債務人解除契約,而只能賣掉他的債權,即他的所有權證券。”這樣的假定,意味著政府只付息,不還本,國債所有者要收回本金,只有把它賣掉。(2)假定國債能在市場上賣掉,“一旦債券賣不出去,這個資本的假象就會消失”。(3)指出了“不管這種交易反復進行多少次,國債的資本仍然是純粹的虛擬資本”。馬克思的論述表明:國債作為“虛擬資本”是對投資者即購買國債者而言,因為購買國債的人把它的投入當作對國家的貸款,即當作生息資本來看待,而出賣國債的政府又不把它當作資本來運用。

馬克思考察國債是虛擬資本以后,進一步考察股票。他認為:股票是信用制度創造的聯合的資本,這種資本的價值也純粹是幻想的。為什么是幻想的?他們分析的邏輯是:(1)股票本來是代表資本的所有權證書,代表的是現實的在企業中執行職能的資本,代表的是股東預付的貨幣額,但具有雙重的存在:一次是作為所有權證書即股票的資本價值的存在;另一次是作為這是企業實際已經投入或將要投入的資本的存在。作為所有權證書產生對這個資本所實現的剩余價值的所有權;作為實際已經投入的資本創造并實現剩余價值。馬克思認為資本具有雙重的存在是矛盾的,也就是說,既然股票作為所有權資本就不能作為職能資本。(2)怎樣解決這一矛盾呢?馬克思認為解決這一矛盾的辦法是讓股票在市場上買賣,“A可以把這個證券賣給B,B可以把它賣給C,這樣的交易并不會改變事情的本質。”【①《馬克思恩格斯全集》第25卷,第530頁】也就是說,通過交易使賣者把它的證券轉化為資本,使買者取得預期可得剩余價值的證書,體現股票作為所有權資本的存在。(3)既然要讓股票作為所有權資本在市場上買賣,其資本價值如何確定,是考察股票是否是虛擬資本的又一邏輯起點。馬克思認為,股票作為所有權資本的價值與它代表的現實的職能資本的價值變動無關,而與它的收益大小有關,收益的大小怎么體現股票的價值,也就是把收益資本化。進一步說,也就是以現有市場利息率去衡量,所得到的收益是多少投資帶來的,“假定一張股票的名義價值即股票原來代表的投資額是100鎊,又假定企業提供的不是5%而是10%,那么,在其他條件不變的情況下,在利息率是5%時,這張股票的市場價值就會提高到200鎊,因為這張股票按5%的利息率資本化,現在已經代表200鎊的虛擬資本。用200鎊購買這張股票的人,會由這個投資得到5%的收入。”【②《馬克思恩格斯全集》第25卷,第529頁】這樣的假定表明:股票的價值也就是它在市場上買賣的價格,始終是資本化的收益,而資本化的尺度是“現有利息率”,換句話說,股票的價值是按現有利息率計算可取得的收益所幻想出的資本。為什么是“幻想的資本”,因為股票的價值不是由現實收入決定的,而是由預期得到的收入決定的,在上述假定的條件下,用200英鎊購買這張股票的人,會由這個投資得出5%的收入。但這只是一種可能性,而不是現實性,因為股票的價值除了決定于收益的大小外,還決定于其他因素,如投機等。

從馬克思考察股票為什么是虛擬資本的思維邏輯,我們能發現,股票之所以成為虛擬資本,不在于股票本身,而在于股票買賣。從股票不能作為職能資本與所有權資本的雙重性存在,導出股票必須買賣才能體現它作為所有權資本的存在,再從買賣的價值確定,導出虛擬資本。股票作為虛擬資本體現在收益的資本化上,其資本化以現有的利息率和未來的收益為尺度。股票作為虛擬資本與國債作為虛擬資本不同,前者含有實現預期的價值的含義,而后者沒有這一層意思,因為國債的收益是既定的,而且是有保證的。

2.虛擬資本制造論。除馬克思考察國債和股票具有虛擬資本的性質外,恩格斯還指出商業匯票也具有虛擬資本的性質。在資本主義經濟條件下,在商業信用中商品的買賣,其貸款的清算,能夠通過商業匯票來進行,商業匯票是企業開出的定期支付的憑據。如果開出的匯票時間間隔過長,得到匯票的企業家就可以把匯票拿到銀行去貼現,以期獲得貨幣資本。在《資本論》第三卷中,馬克思指出,“在東印度貿易上,人們已經不再是因為購買了商品而開出匯票,而是為了能夠開出可以貼現、可以換成現錢的匯票而購買商品”。①意思是:人們不是為了支付而開出匯票,開出匯票是為了貼現,獲得資金。恩格斯認為,這是一種“創造虛擬資本的方法”,這種方法存在的基礎是因為存在著漫長的商品運輸時間,如果商品運輸時間縮短了,這種制造虛擬資本的方法便喪失了基礎。也就是說,由于商品運輸時間過長,買者難以在短期內收到賣者發的貨,賣者也難以在短期內收到買者支付的貨款,因而才具有開出匯票并以匯票向銀行貼現的必要性和可能性,如果商品運輸時間縮短了,這種必要性和可能性便消失了。恩格斯把開出匯票并把匯票貼現看成是“制造虛擬資本”,其含義有兩個方面:一個以商業匯票代替貨幣資本作為貨幣來支付;二是將商業匯票向銀行貼現提前獲得貨幣資本。前者,是商業信用取代銀行信用,后者,是銀行信用取代商業信用。前一個取代節約了社會貨幣資本,后一個取代,新增了

社會貨幣資本,可見,恩格斯論述的因開出商業匯票和商業匯票貼現而制造的虛資本,有節約和新增社會貨幣資本的意思。恩格斯從這個意義上考察虛擬資本與馬克思考察國債是虛擬資本不同:國債之所以是虛擬資本是因為它本身不作為資本而存在,但又要設想出一個資本額度去付息;也與馬克思考察股票是虛擬資本不同,正如上述股票之所以為虛擬資本,其價值具有幻想的成份;而開出商業匯票和商業匯票貼現“制造”的虛擬資本,其價值不具有幻想的成份,因為一般說來它們的發生都是以貿易為基礎(當然在貿易上也會存在著欺詐)。

3.虛擬資本派生論。繼恩格斯考察開出商業匯票和商業匯票貼現“制造虛擬資本”以后,馬克思指出銀行家資本的最大部分是純粹虛擬的,這是因為:(1)銀行家資本的一部分投在有息證券上,這部分資本不在銀行的實際業務中發揮資本的職能,而是作為準備金看待,其中包括國債、股票、匯票以及土地抵押證等。國債是對收益的可靠支取憑證,股票是現實資本的所有權證書,應當說與利率相關,都是有息證券,而匯票對開出和收取匯票的人來說,雖然不是有息證券,但對貼現者(即銀行)來說,也是有息證券,也與利率相關,貼現要權衡當時利息率的高低。既然與利息率相關,而且利息率是變動的,那么它們的資本的價值就不以它們所代表的現實資本的價值為轉移。進一步說“既然它們只是代表取得收益的權利,并不代表資本,那么,取得同一收益的權利就會表現在不斷變動的虛擬貨幣資本上。”②所以,這里所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”,首先是指他擁有的作為準備金看待的資本價值即取得收益的權利的不確定(不斷變動的)而言。其次所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”是就銀行家的資本大部分并不代表他自己的資本,而是代表公眾在他那里存入的資本而言。第三,所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”還是就“有各種方式使用同一資本,甚至同一債權在不同人手里以不同的形成出現”而言,因為,在這種狀況下,一切資本好象都會增加一倍,有時甚至增加兩倍。對此,馬克思引用了亞當·斯密的論述加以印證,斯密說:“即使在貨幣借貸上,貨幣也似乎只是一種憑證,依靠這種憑證,使某個所有者不使用的資本從一個人手里轉到另一個人手里。這種資本,同作為資本轉移工具的貨幣額相比,不知可以大多少倍;同一貨幣可以連續用來進行許多次的借貸,正象可以用來進行許多次的購買一樣。”③馬克思引用斯密的論述旨在說明:(1)對出賣商品的人來說,貨幣代表的是他商品的轉化形式,即實現的價值,但在每一個價值都表現為資本價值的今天,如果出賣商品的人不是將貨幣作為購買而是將它貸出,則這樣的貨幣就是作為資本價值的存在。(2)貨幣在貸出者手中作為資本價值的存在能夠由一個人手里轉移到另一個人手里,這種轉移是代表一個資本,還是代表多個資本,“取決于它有多少次作為不同商品資本的價值形式執行職能。”也就是說要看它實現了多少次商品資本的價值。(3)由于商品資本的價值實現為貨幣后能夠用于借貸,而且借入的貨幣又能夠用于購買,所以同一個貨幣在實現許多次購買的同時,在借貸中又先后代表著各個資本。(4)貨幣在借貸中,先后代表著資本,使一切資本好象都會增加一倍,甚至增加兩倍,其實這只不過是同一資本在不同人手里轉移。所以,馬克思所謂的銀行家里的資本的最大部分純粹是虛擬的,包含著同一資本在不同人手里轉移,從而使一切資本翻倍增加的意思。第四,就發行銀行而言,所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”,是就缺乏黃金保證發行的那一部分銀行券。由此發行的這一部分銀行券之所以是虛擬資本就在于銀行家能夠通過發行銀行券擴大貼現,貼現是要扣除利息的,因而用于貼現的銀行券是銀行家的生息資本,只不過由于發行的這一部分銀行券缺乏價值保證即黃金保證,所以是虛擬的。綜述以上四個方面考察銀行家的資本絕大部分純粹是虛擬的內容,能夠發現虛擬資本,既反映在銀行家的非實際業務中,如保存的準備金中,又反映在銀行家的實際業務中,如資金來源和資金運用中,同時表明,銀行家的虛擬資本既在職能資本中存在,又在非職能資本中存在。

4.虛擬資本的相對論。“虛擬”的德文fiktiv有兩個含義:(1)是“derphantasieentstammend,nichtwirklich:einc-eweltbeschreiben”,即“來自想象,幻想的,非真實的,如:描述一個虛擬、虛幻的世界”;(2)是vorgetauscht,即“裝的、假裝的、模糊的”。在德文中,與“虛擬”對應的詞是wirklich,意思是:真正的、現實的、事實上的。所以,我們能夠確定,馬克思指出的虛擬資本(dasfiktivkapital)是相對真實資本(daswirklicheskapital)而言。真實資本是指“已投資于企業,并在企業中發揮作用的資本,或由股東支出的,用于企業中起資本作用的貨幣”(《資本論》德文版,第三卷,第484頁)。相對而言,沒有投資于企業,不在企業中發揮作用的資本,都可以認為是“虛擬資本”。貨幣資本也是貨幣,從這個意義上說,沒有投資于企業,不在企業中發揮作用,但又要增值的貨幣,都是虛擬資本。但在《資本論》中,馬克思沒有作出這樣籠統的概括,而是針對具體的問題,從具體到抽象,從不同視角,考察“虛擬資本”。可見馬克思研究資本問題總是相對不同的事物而言。如果我們設定在什么條件下,確認某一事物是真實的,那么,離開了設定的條件,就能夠確認某一事物是虛擬的。這是認識論上的辯證法。

二、考察虛擬經濟需要界定不同的概念

馬克思在《資本論》中,在考察虛擬資本時,運用了不同的概念,如“虛擬資本”、“幻想資本”、“幻想的虛擬的資本”、“虛擬的貨幣資本”、“這種‘貨幣資本’的最大部分純粹是虛擬的”等,應當說不同的概念有著不同的含義,表達不同的意思。

但在我國,人們在考察虛擬經濟時,總是把不同的概念攪在一起,混為一談,比如把虛擬資本等同于有價證券把虛擬經濟等同于虛擬資本、網絡經濟、泡沫經濟等。由于概念不清,討論問題時,往往對不上口徑。如果細致地思考則:

1.虛擬資本不完全等同于有價證券。評介馬克思恩格斯考察虛擬資本的思維邏輯,我們能夠發現虛擬資本存在的形式有:國債、股票、匯票、缺乏價值保證的銀行券等。它們作為虛擬資本的物質載體有一個共同點,即都是有價證券,有價證券作為虛擬資本的載體,相對職能資本來說,有以下特點:(1)它不是勞動生產物,本身沒有凝結價值。(2)它不能在生產和再生產過程中發揮作用,不是職能資本。(3)職能資本是現實的資本,它的市場價值即是它的價格一般取決于現實的市場評價,而有價證券是非職能資本,因而也是非現實資本,它的市場價值即它的價格,一般不完全取決于現實的市場評價,而很大程度上取決于預期。(4)它不是價值符號,而是價值收益索取的證明書。價值符號是價值實體的代表,它能兌換,但不能增值。而價值收益索取證明書,一般不能與價值實體對換,而尋求增值。有價證券的特點表明:虛擬資本只不過是能代表取得一定收益的所有權證書。由于取得同一收益的權利表現在不斷變動的有價證券所代表的資本價值上,所以把有價證券稱作虛擬資本。由此,我們能夠說虛擬資本是其價值不確定的生息貨幣資本。生息貨幣資本與貨幣資本不同:貨幣資本與商品資本、生產資本相聯系,是再生產過程中資本存在的一種形式,是一種過渡的資本形式,而生息貨幣資本與商品資本,生產資本沒有直接的聯系,不是再生產過程中資本存在的一種形式,更不是一種資本的過渡形式。生息貨幣資本與信用制度、利息相聯系。

有價證券是虛擬資本的載體,但不能說虛擬資本都反映為有價證券。從上述馬克思、恩格斯考察虛擬資本的思維邏輯中,我們

能夠發現,他們從多種角度,在不同的意義上定義了虛擬資本。概括地說,馬克思從國債運用的非資本性和利息支付的資本設想,表明國債是虛擬資本;從股票市場價值取決于股票收益資本化,表明股票是虛擬資本;恩格斯從商業信用取代銀行信用,銀行信用又取代商業信用,指出開出匯票和匯票貼現制造虛擬資本;馬克思從銀行保持的準備金不代表資本,只代表取得收益的權利,其價值是不確定的意義上,指出了銀行家資本的構成大部分是虛擬資本。如果說上述虛擬資本都因以有價值證券作為載體,因而與有價證券有關,則馬克思指出的銀行家的資本大部分不代表他自己的資本,而代表存款人的資本,以及同一資本在不同人手里轉移使得一切資本好象增加了若干倍,因而也是虛擬資本的論述,就不純粹以有價證券作為載體,而是以所有權的歸屬和轉移作為載體。可見,馬克思所指出虛擬資本的含義,既包括著有價證券所代表的資本價值的不確定性,也包含著所有權歸屬的不確定性,前者以有價證券作為載體,后者以運用資本的權利作為載體。

2.虛擬經濟不完全等同于虛擬資本。在現實經濟生活中,為了表達新生事物,人們引進了“虛擬”這一概念,如虛擬工廠(virtualfactory)、虛擬辦公室(virtualoffice)、虛擬銀行(virtualbank)、虛擬大學(virtualuniversity)等。在這里virtual沒有虛假、虛幻的意思,而是指事實實際的而不是名義上的狀態(almaostwhatisstatedinfactbutnotinname),也就是說事物的現實狀態與它自身的過去傳統的名義狀態相分離。如果我們把這種狀態分離用哲學的“異化”來表達,則虛擬是對事物狀態異化的理論概括,虛擬經濟也就是對經濟事物狀態異化的概括。在現實經濟生活中,有載體異化的經濟活動,如電子商務。電子商務在網上為顧客提供信息,讓顧客選擇,提供商品,送貨上門,一般人稱為“虛擬企業”,虛擬企業與實體企業相比有它們的共性,即提供商品信息,滿足顧客需求,但有它們的個性,沒有可供觀感的商品,沒有可容納顧客的營業場所等,所以,載體異化了。虛擬資本如股票,即可以把它稱為載體異化的虛擬經濟(因為它的載體是表現為所有權資本的有價證券,而不是職能資本的產出要素),又可以把它稱為功能異化的虛擬經濟,股票之所以稱為虛擬資本不存在于它具有分割剩余價值的功能,而在于它能夠作為商品在市場上買賣,通過買賣實現增值,這就說它能夠作為商品在市場上買賣,實現價值增值,賦予了它新的功能。除了功能異化的虛擬經濟外,還有形式異化的虛擬經濟,如一種權利派生或轉化為另一種權利,如銀行資產證券化和期權等。這種狀況表明:虛擬經濟能夠有多種活動或狀態存在,如果以貨幣來計量這種活動的價值,并以此求得增值,則以貨幣計量的價值便成為虛擬資本,可以說虛擬資本是人們從事的實體經濟以外的,以一定的價值求得價值增值的活動。這表明,虛擬經濟中包括著虛擬資本,但虛擬經濟不完全等于虛擬資本,二者涵蓋的內容是有差別的。

3.虛擬經濟不同于網絡經濟。網絡是一個系統,網絡經濟是通過系統提供信息的一種經濟活動。網絡經濟的存在為虛擬經濟的產生、發展創造了條件,但如果從網絡的客觀存在來說,它不是虛擬的,而是實在的,比如IT產業,它是網絡經濟的重要組成部分,它是實體經濟而非虛擬經濟。但如果以網絡為條件構建電子商務活動,形成虛擬企業,則網絡產生的活動又成為虛擬經濟。問題在于基于什么而言,或者說從什么意義上講,它是虛擬的或非虛擬的。

4.虛擬經濟不同于泡沫經濟。泡沫經濟是呈現在人們面前的轉瞬即逝的一種經濟現象。這種經濟現象一般通過市場價格的急劇上升又急劇下跌表現出來。產生這種現象的原因有人為的操縱、人們預期的失誤等。這種現象的存在有別于經濟周期正常的波動。經濟周期正常波動受客觀因素制約,時間較長,呈現著階段性;泡沫經濟的波動是非正常的、受主觀因素制約、時間較短、不呈現階段性。泡沫經濟除了反映在市場價格的波動中外,還會反映在其他領域,如虛報產值、虛報GDP等。前者可稱為價格泡沫,后者可稱為產值泡沫或GDP泡沫,可見泡沫經濟有多種表現形式。在虛擬經濟中有可能存在泡沫經濟,但不能說必然存在泡沫經濟。這就是說虛擬經濟中還會不存在泡沫。所以虛擬經濟不等于泡沫經濟。而且泡沫經濟不等于價格泡沫。這就是說泡沫經濟不一定反映為價格過度上漲。

5.泡沫經濟不同于經濟泡沫。經濟泡沫是指經濟增長的狀況中存在著泡沫,如價格泡沫、產值泡沫等。在經濟增長中存在一定泡沫是不可避免的,從一這意義上說是正常的。經濟泡沫進一步發展,可能成為泡沫經濟。可以說從經濟泡沫到泡沫經濟是一個從量變到質變的過程。但泡沫經濟是不正常的,畸形的經濟。

三、當代值得關注的虛擬經濟

人們在考察虛擬經濟時,多注重有價證券的市場特別是股票的上市流通,這自然是需要的。但在當代經濟金融化的趨勢下,更值得我們關注的虛擬經濟,應當是金融衍生商品交易、電子貨幣和網絡銀行。

1.衍生金融商品是在原本金融商品的基礎上派生的。如果說原本金融商品是銀行借貸契約、公司股票和政府或企業債券,則衍生金融商品便是在它們的基礎上派生的金融資產證券、股票及債券期貨和期權。衍生金融商品相對于原本金融商品而言有其共性,但更有其個性。最重要的個性是與實體經濟過程的聯系不同,從而增值能力不同。公司股票和企業債券是實體資本的副本,與個別經濟過程密切相關,其增值能力取決于個別經濟過程的業績和回報。但這一點,國債卻不同:國債的增值能力不取決于個別經濟過程的業績和回報,而取決于政府的還本付息能力。政府的還本付息能力取決于國家的財政收入,國家的財政收入不取決于個別經濟過程,而與整個社會經濟活動相關。如果我們把其增值能力與個別經濟過程密切相關的公司股票和企業債券,稱為第1類虛擬資本,則我們能夠把其增值能力與個別經濟過程不密切相關,而與社會經濟活動密切相關的國債,稱為第2類虛擬資本。

按馬克思虛擬資本的相對論,沒有投資于實體經濟企業,不在實體經濟企業中發揮作用但又要求增值的貨幣都是虛擬資本,則銀行借貸的貨幣資本也應列入虛擬資本之列,銀行借貸活動也是虛擬經濟活動。銀行借貸活動關系的載體是借貸契約,借貸契約與實體經濟活動過程密切相關,因而其增值能力取決于個別經濟過程。但銀行作為“存款者的集中和貸款者的集中”,其增值能力又不完全取決于個別經濟過程,而取決于社會經濟過程。從這個意義上說,作為虛擬資本的銀行借貸資本,處于第1類虛擬資本和第2類虛擬資本之間,可稱作準第2類虛擬資本。

金融衍生商品是在前三類金融原本商品的基礎上派生的。比如金融資產證券,便產生于銀行貸款資產證券化。貸款資產證券化使得債權債務關系起了變化:證券化以前,銀行與借款人的債權債務關系是雙向的、個別的。證券化以后,銀行把債權轉讓給金融資產證券的購買者,使得債權債務關系集合化和社會化,也就是說,債權人是廣大的金融資產證券的購買者,債務人不是個別的借款人,而是集合的借款人。這樣,證券化資產的增值能力,不取決于個別借款人的經濟狀況,而取決于整個社會的經濟狀況。從這個意義上說,金融資產證券與個別經濟過程的關系不直接。由此我們把它稱作第4類虛擬資本。

股票、債券的期貨、期權交易,其對象是期貨、期權合同,由于買進與賣出的合同能夠抵消,不必在合同到期時實地結算、交割某一種金融資產,所以,絕大多數交易者不必在實際結算時,真正擁有這種商品,只是根據其價格的漲落支付差額。其增值能力完全取決于當事人的心理預期,可以說這類交易完全與實體經濟過程無關,由此我們能夠把這一類交易活動稱

作第5類虛擬資本。把虛擬資本從而虛擬經濟作以上的劃分,表明在當代,虛擬經濟活動有相當一部分,獨立于實體經濟過程。影響虛擬經濟活動的因素有別于影響實體經濟活動的因素。虛擬經濟活動有其自身的規律。

2.電子貨幣的興起,對社會經濟生活帶來不可忽視的影響:(1)電子貨幣的出現,改變著消費者與企業家之間的交換方式。網上購物,電子交易能夠完全取代支票和現金。但在這里需要權威機構的支持和信任,包括商家和銀行,它們是能夠被充分信任的第三者。(2)電子貨幣的出現改變著人們儲蓄與投資的方式,有剩余的收入者能夠在家通過電腦儲蓄和投資,并獲取大量的金融產品變動的信息,可以通過四通八達的網絡去希望去的交易場所。(3)電子貨幣的出現,使90%以上的財富在電腦網絡里從一個賬戶轉到另一個賬戶并大大提高創造和追逐財富的速度。有人說,這個速度相對于20年前大約有3倍以上的提高。有人說,流通中的貨幣相對于中央銀行的真實儲備,從1974年的8:1上升到20:1。(4)貨幣電子化,不僅能節約資金給付、交換的時間,而且能從優選擇資金的成本和收益,如能夠在最佳的時刻上選擇最優的利率和匯率。

3.網絡銀行的出現是上個世紀90年代金融領域中的一件大事,網絡銀行又稱虛擬銀行,是虛擬經濟的重要組成部分,考察虛擬經濟不能不關注網絡銀行。1995年10月,全球第一家網絡銀行“安全第一網絡銀行”(SecurityFirstNetworkBank)在美國誕生。這家銀行沒有地址,只有網址,營業廳就是主頁畫面,所有交易都通過互聯網進行,員工只有10人,1996年存款達1400萬美元,估計1999年存款金額達4億美元。在美國,已經有400家金融機構推出了網絡業務。據調查,在2000年以前,有16%的家庭使用互聯網的電子銀行業務,帶來的利潤占所有銀行利潤的30%。網絡銀行的出現對經濟的影響是:(1)在網絡銀行的世界里,銀行的規模不能再以分行數、人員數去衡量。(2)在網絡銀行的世界里,各銀行的金融產品一目了然,客戶很容易挑選出最有利的產品,銀行很難再靠單純的存放款業務生存,而必須推出特殊、高附加值的投資理財業務。(3)不論是實體銀行還是虛擬銀行,當前都處于一個以客戶為導向的金融時代,設計出高附加值、個人特色強的金融產品是銀行經營的核心所在。個人只要在網絡銀行上留下姓名、年齡、職業、家庭等資料,只要用鼠標回答薪金所得、不動產狀況,電腦就可以自動評估信用等級。中國臺灣玉山銀行開辦了個人貸款業務,只要信用評級在60分以上,就可獲得60萬元以下貸款。(4)網絡銀行對人才的需求有新的標準,不僅需要銀行家,而且需要經濟學家、數學家和自然科學家,他們能設計模型,預測發展趨勢,成為金融世界的先知先覺者。當然,網絡銀行的發展也要受到制度環境、投入成本、運作條件和法律保障等約束,但科學技術的發展,人類理念的更新,網絡銀行在虛擬經濟中的地位將與時俱進。

虛擬經濟源于經濟主體又超越原經濟主體,擴展了人類經濟活動的空間,縮短了人類經濟活動的時間,改變著人類經濟活動的價值觀、信息掌握、資源配置以及運作方式,對社會經濟的發展將產生重要影響。

參考文獻:

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章鴻猷主編,1999:《最新英漢計算機詞匯》,北京:清華大學出版社。

《馬克思恩格斯全集》第25卷、第26卷。

泡沫經濟的概念范文第3篇

在經歷11月的震蕩后，股市繼續走高。只不過這次“二八”轉換的呼聲更高了，行情似乎也到了必須放量的時候了。策略上依舊把握住適當的止損原則。繼續關注“二八”轉換過程中市場的表現。品種選擇上，建議采取以不變應萬變的策略，多考慮些今年以來漲幅落后而業績增長確定的上市公司。

垃圾股沖上九重天

當瘋狂發揮到極致時，臺灣股市早已脫離了正常資本市場的運行軌道，演變成一出擊鼓傳花的賭博游戲。在“賺錢效應”的鼓舞下，每個參與者都認為自己不會是最后的傻瓜。然而世界上不存在“永不終結的牛市”，曾經令人激動不已的虛擬財富也在泡沫破滅后化為烏有，轟轟烈烈的股市只不過是上演了一場“東方版的龐氏騙局”。

泡沫時期，臺灣股市顯著的特點就是熱炒垃圾股，熱衷概念炒作。一些本應摘牌退市的公司，被大莊家相中后，反而成為市場熱門。這些公司往往沒有實際的資產，沒有收入，甚至連員工都沒有，但只要是小盤，籌碼容易控制，股價就會被炒上天。比如當時的“新奇毛紡”，業務并沒有任何好轉，但股價卻連續出現22個無量漲停。另一家在臺北經營一間破舊酒店和一座野生動物園的公司“六福發展”，被莊家操縱，一個月時間連續出現19個漲停，上漲近2倍，市值達到8.3億美元，超過當時紐約的廣場酒店、香港的文華東方和曼谷東方這3家世界一流酒店的市值總和。更離譜的是，一只銀行股在泡沫最高峰時，總市值竟是摩根大通、美洲銀行、富國銀行等5大銀行市值的總和，而凈利潤只有這5大銀行的5％。

與垃圾股炒上天相反，當時臺灣少數幾家基本面優良，在國際上競爭力都領先的大公司股票卻得不到市場的青睞。績優股落后。垃圾股暴漲的格局，把臺北股市推到了全球最沒有投資價值股市的位置。

時過境遷，經歷涅后的臺灣市場如今以全新的面貌出現在投資者面前。極具吸引力的市場估值，財務狀況高度穩健的上市公司，相對低風險的公司治理，較高水平的信息透明度。曾經混亂的臺灣市場，似乎變成了一個在國際上具有良好評級的優秀市場。

把握泡沫紅利

無論是日本還是臺灣，股市泡沫的共同之處在于，泡沫經濟從積累到破滅，實際上都完成了一次產業的升級換代。優秀的企業抵擋住了風險和動蕩，不但在泡沫中生存了下來，并得到超常規的發展。

一個國家發展多年來積累的資金需要尋找新的出口，大規模的資金要追逐利潤必然會帶來市場的膨脹，在新技術不斷涌現的背景下，概念炒作自然是獲利的最好途徑。

泡沫經濟似乎成為一個經濟體發展過程中的必經階段。同時，它也是一塊試金石，會檢驗一個國家的經濟發展是否扎實穩固，是否經得住經濟浪潮的洗禮。

在沒有新技術出現，無法實現資金大規模轉移的情況下，逐利資金很自然的就會把目標指向能夠在短期內帶來巨額利潤的股市和樓市。當泡沫成為不可避免的趨勢時，如何利用泡沫就成為關鍵問題中的關鍵。從以往的經驗來看，政府的調控對于我國市場來說還是有十分顯著的效果的。因此，泡沫積累的過程也是政府與市場博弈的過程。無論是股市泡沫還是樓市泡沫，一旦出現，對經濟的影響都將是巨大的。然而兩害相權取其輕，相比之下，股市泡沫對民生的影響要比樓市泡沫小得多，調控起來也方便得多，因此也更可能成為政府的選擇。

泡沫經濟的概念范文第4篇

隨著社會經濟的發展。日本物流業經歷了從手搬肩扛的傳統物流模式。到高度自動化的現代物流模式的較為完整的變遷過程。中國經濟的發展某種意義上與日本相似，因此日本物流的發展對中國有一定借鑒。

本連載邀請專家著重對日本社會經濟的發展與物流變遷、物流技術裝備的發展與變遷、第三方物流的發展歷程、連鎖經營企業的物流狀況等進行分析。希望能夠為中國物流以及物流技術與裝備業的發展和轉型升級提供有益的參考。

當前，日本社會經濟發達、物流先進已是不爭的事實。回顧二戰后日本的社會經濟，可以說并不樂觀，對物流更是沒有系統性的概念。從二戰后至今，日本社會經濟經歷了怎么樣的發展歷程?日本物流業有著怎么樣的變遷?這是本連載著重介紹和分析的兩個問題。

日本社會經濟由弱到強，其發展經歷了戰后復蘇、高速成長、穩定增長、泡沫經濟、長期蕭條和經濟復蘇等諸多階段。物流業也隨著社會經濟的發展經歷了從手搬肩扛的傳統物流模式，到高度自動化的現代物流模式的較為完整的變遷過程。這一過程對于正處于轉型升級階段的中國物流業具有很好的參考價值。

戰后復蘇時期

二戰后，日本財閥解體、生產設備受損、物流斷裂、物資匱乏，經濟一片混亂。聯合國軍最高司令官總司令部在日本實施了經濟民主化政策來促進自由競爭，如財閥解體、公布獨占禁止法、鼓勵成立勞動組合等。同時，生產由軍需向民需轉變。當時，主要物資采用配給制，資源分配主要向纖維、煤炭、鋼鐵、化學等基礎產業傾斜。日本采取了“傾斜生產方式”大力發展基礎產業，促進經濟增長。1950年朝鮮戰爭爆發后，通過為美軍提供給養，修理戰斗機、戰車等支援，日本經濟大幅增長。

這時的日本重生產、輕流通，還沒有物流的概念。企業把主要力量放在設備投資、技術革新和發展生產上。整個社會主要進行擴大生產建設，對物流服務要求很低。物流作為流通技術，只是銷售過程中的輔助，不受重視，普遍存在肩背人扛、野蠻裝卸、包裝簡陋等現象。直到20世紀50年代，日本社會才開始使用簡單的物流搬運設備，如傳送帶、起重設備、叉車等。此時，日本物流的發展還處于萌芽狀態。

高速成長時期

這一階段是日本經濟的高速成長階段，也是現代物流發展的初期階段。

1955～1957年，以制造業為中心的日本經濟獲得爆發性增長，并恢復到戰前最高水平。由于有勞動組合(相當于中國的工會)作為后盾，勞動者工資得到提升。1960年，池田內閣提出“國民收入倍增計劃”，用7年時間實現了收入倍增。在此期間，東海道新干線開通，東京奧運會成功召開，日本經濟極為景氣。經濟增長使雇傭持續擴大，失業率低于3％，基本實現了完全雇傭。由于居民收入增加，消費支出擴大，冰箱、洗衣機、電視、空調和小汽車等耐用消費品迅速普及，形成了大量生產和大量消費的市場模式。

為了提高流通效率，日本派團到美國考察，并帶回了Physical Distribution的概念(日語譯為“物的流通”)，奠定了物流發展的基礎。超市也是在這個時期出現的。由于居民收入增加，與重體力勞動相比，年輕人更愿意就職于服務業等勞動強度低的行業。企業生產及物流現場出現了用工方面的壓力。于是，如何節省人力、提高效率成為企業非常關心的問題。在這種情況下，生產線的流水作業、自動化立體倉庫等能夠提高工作效率的技術和設備出現了。

穩定增長時期

20世紀70年代，大阪世博會召開，經濟持續向好。但1971年受日美貿易摩擦的影響，日本由固定匯率制轉為變動匯率制，日元大幅升值，出口產業受到嚴重打擊。1973年，第4次中東戰爭導致第一次石油危機爆發，原油價格大幅上升，物價飛漲，日本經濟受到嚴重影響。基于以上國際經濟形勢的影響，1974年，日本經濟增長率轉為負增長，經濟高速成長時期結束。此后，日本進入了經濟穩定低速增長的時期。

為了生存，企業不得不將注意力從以前的重生產轉向重成本，并且不斷改善產品結構，開發新產品市場。生產、消費開始從大量生產、大量消費模式向多品種、小批量的模式轉變，物流也相應地從少品種、大批量、少批次的模式，轉向多品種、小批量、多批次的模式。多品種小批量的生產和流通模式大大提高了在生產和流通管理上的難度和成本。為了加強管理、降低成本，企業成立了獨立的物流部門，使商流和物流分離，對物流進行重點管理。同時，通過條形碼和計算機等技術的應用，提高了庫存、貨位、揀貨和分揀等方面的管理水平及準確度。日本的宅急便就是在這個時期出現的。

在降低成本方面，由于生產成本的消減已經降到極限，很難再有新的突破，物流作為“第三利潤源泉”受到普遍重視。計算機等信息技術的有效利用，使得對準確的物流信息進行簡單統計、分析成為可能。這對于物流現場作業和管理的改善、降低成本起到了非常積極的作用。

泡沫經濟時期

1985年廣場協議后，日元快速、大幅升值。廣場協議發表1年后，1美元兌換日元從230多日元下跌到150日元左右。從1985～1987年，日元升值51％。為了應對日元快速升值帶來的經濟不景氣，日本采取了持續的低利率政策。這一政策促使了大量資金進入房地產和股票市場，從而導致了泡沫經濟時期的繁榮景象。另外，由于日元升值，日本經濟規模相對快速擴大，掀起了購買美國資產和海外旅游的浪潮。企業也紛紛將工廠遷移到勞動力成本低廉的國家，尤其對東南亞的直接投資急劇增加，開始了經濟全球化的趨勢。這改變了傳統的在國內生產，然后出口到海外的供應鏈模式，日本物流也隨其供應鏈模式的國際化而向國外延伸和發展。國際物流成為新的課題。

長期蕭條時期

1990年海灣戰爭后，由于美國在戰爭中出色地完成了戰備物資的繁雜運輸，日本開始關注Logistics的概念。同時，由于1991年泡沫經濟破滅，股票、地產等資產價格迅速下落，使得日本陷入“失去的十年”之久的經濟低迷時期。包括大企業在內的一批日本企業相繼破產，導致日本經濟長期停滯不前。企業紛紛開始減量經營、壓縮規模，導致國內失業率激增。

受此影響，消費市場發生了巨大變化，由此前的生產出來就能賣出去的供應方主導的Push型市場，轉變為消費者主導的Pull型市場，消費者只在必要的時候去買自己需要的物品。由于經濟不景氣，擴大消費難以預期，在此情況下，降低成本、提高利潤成為企業的重要經營戰略。為此，企業紛紛把物流作為發展戰略的

重要環節，來提高收益率和利潤率。在這一時期，許多企業大力投資建設高自動化水平的物流中心。

經濟復蘇時期

進入21世紀后，金磚四國崛起。中國取代美國成為日本最大的貿易伙伴國。受金磚四國經濟發展的帶動，日本外需型經濟持續發展，“失去的十年”中產生的過剩的設備、雇傭等多種問題得以解決。雖然經濟得到發展，但是日本“世論調查”結果顯示，對許多日本國民來講，并沒有真正感受到經濟在恢復景氣。這一時期，《人才派遣業法》的出臺、高齡勞動者的經費消減(如提前退休等)、擴大非正規雇傭比例等使部分勞動者工資減少。

在物流現場，同樣是通過提高契約社員、派遣社員及小時工等非正規雇傭比例來壓縮生產一線的工資成本。這些措施雖然可以降低工資成本，但是非正規員工的不連續性，增加了企業的上崗培訓成本。同時，新員工對工作非常生疏，直接影響了現場的生產效率。為了應對這些問題，許多企業在條件允許的情況下都傾向于提高物流現場的自動化水平，并且開發出“簡單易用”概念的系列物流技術與裝備，以便使新員工能夠在短時間內熟悉工作，提高效率。

此外，1997年簽定京都協定后，世界各國、各個行業都在提倡節能減排、環境友好。許多公司都在商務基準中考慮了環境因素，積極應對IS014001認證和《綠色采購法》。由于物流在運輸和配送過程中有大量的能源消耗和碳排放，在政府的引導和督促下，企業紛紛制定相應的措施(如物流系統優化重組等)，來實現節能減排。另外，由于物流中心內部消耗的大部分能源都是電能，為了應對節能減排，許多企業積極進行重量輕、高效能的物流技術與裝備的研究與開發。除了節能減排之外，物流活動的安全、安心也是近年來在日本物流界非常關心的重要問題。

小結

泡沫經濟的概念范文第5篇

關鍵詞：實體經濟 虛擬經濟 經濟泡沫

一、引言

改革開放以來,我國金融市場迅速成長,金融體系逐步健全,初步建立了資本市場、貨幣市場、外匯市場、期貨市場及保險市場;金融機構不斷健全,數量迅速增加,形成了中央銀行、商業銀行、證券公司、信托投資公司和保險公司等多層次的金融體系;金融交易品種不斷豐富,金融資產迅速增加。1999年底,金融總資產達到16萬億元人民幣,廣義貨幣供應量余額達10萬億元,促進了我國虛擬經濟的形成。2000年二季度,外匯儲備即達到1580億美元。總體而言,我國虛擬經濟還相對落后,與國際金融市場、發達國家及周邊發展中國家金融市場的發展規模和速度相比,我國金融市場的發育尚不充分。虛擬經濟尚不能滿足實體經濟發展的需要,一批有成長潛力的產業和企業得不到足夠的金融支持,金融資源配置不合理。金融市場存在著較高的功能缺陷與體制風險,存在著引發泡沫經濟的誘因。而全球金融危機也給我們展示了一下虛擬經濟發展過快時，不穩定的特性導致了大規模的經濟風險事故，造成了巨大的經濟損失，所以對虛擬經濟中風險防范就尤為的重要。

二、虛擬經濟中風險的來源

（一）實體經濟的不確定性

虛擬經濟脫胎于實體經濟，二者存在千絲萬縷的聯系。從經濟的整體運行過程來看，實體經濟的發展固然需要虛擬經濟對其予以資金、信息上的支持，但虛擬經濟的運行一刻也脫離不了實體經濟的支撐。在實體經濟運作過程中，受經營者能力和外部市場環境的影響，微觀企業的盈利能力、信用能力以及技術、制度創新進度等都面臨著不確定性的因素，這一不確定性會通過實體經濟的外觀經濟指標迅速擴散到虛擬經濟領域，造成虛擬經濟中虛擬資本價格的強烈波動，形成巨大的風險。

（二）制度性內生風險

在虛擬經濟活動中，產權交易的順利進行高度依賴于現代市場經濟條件下的信用保證。所以，虛擬經濟條件下的風險規避活動要圍繞信用手段的創新服務展開，如金融創新。任何創新都力圖突破“高風險——高收益”定律，朝“低風險——高收益”邁進，如對沖基金、逆向操作等都是為了在降低風險的同時，增加投機收益。但是，這些創新在減少短期風險的同時，加大了長期風險。毋庸置疑，信用手段的創新可以看作是從被動接受風險到積極應對風險的一種改進，但虛擬經濟的運行秩序還受宏觀經濟政策、實體經濟運行狀態，以及國內外經濟環境等因素的影響，而這些所謂的創新又與上述因素的關聯越來越密切，高度的相關性使得虛擬經濟在長期內不可能平穩地按照既定方式運行，又因這些創新活動通常涉及到大宗業務，規模相當龐大，一旦長期內不能按預定合約履行，必然會給虛擬經濟帶來更大的風險損失。

（三）信息不對稱效應

影響虛擬經濟活動的信息主要有兩種，一是實體經濟信息，二是自身的信息。受現行財務會計制度及公共政策的制約，真實信息由實體經濟領域向虛擬經濟領域傳播的激勵機制不足，導致了與虛擬經濟相關的信息供給不充分，這就為虛擬經濟領域不同投資者獲取信息制造了障礙。信息在虛擬經濟領域內部的傳播也因為多方面的原因而不能在各投資者之間相對平等地分布。投資者本身受資金實力、社會資源和時間的限制，信息搜索成本過高，真實信息甄別能力不強，造成信息失真。隨著虛擬經濟的發展，這種不對稱狀態有逐步擴大的趨勢，更多交易在盲目的經驗預測中進行，最終使市場失去理性。

（四）虛擬資本的屬性

虛擬資本的固有屬性誘發金融風險。馬克思在《資本論》第五篇中揭示出虛擬資本具有兩個特征：（1）投機性。虛擬資本價格的特殊決定方式，必然會使他們成為投機的對象；（2）價格的回歸性。馬克思把虛擬資本價格漲落稱為一個復歸原點的運動，即：“一旦風暴過去，這種證券就會回升到他們以前的水平”。第一點暗含的意義是，虛擬資本價格與其所代表實際價值的超常規背離，最終會導致資產貶值，形成“泡沫經濟”；第二點則表明，虛擬資本價格的暴漲必然會下跌，也就是“泡沫經濟”必然要破滅。當代虛擬資本的形式有了進一步發展,在證券化和衍生物的發展中，如 “重新打包”業務，金融期貨、期權等交易，被稱為虛擬資本的虛擬資本、“無中生有”的虛擬資本，這些都進一步加劇了“泡沫經濟”的形成和矛盾的激化。

三、虛擬經濟與實體經濟的聯系

在經濟運行中，“實體經濟”是用于描述物質資料生產、銷售以及直接為此提供勞務所形成的經濟活動的概念。它主要包括農業、工業、交通運輸業、商業、建筑業、郵電業等產業部門。

在現代經濟中，貨幣已不是黃金等貴金屬。紙幣、電子貨幣等作為信用貨幣，本身就是“ 虛擬”的；銀行等金融機構經營貨幣及創造貨幣的過程，與實體經濟相比，也屬“虛擬”范疇。貨幣、資金等金融工具，有如血液，已深入到國民經濟的各個方面，實體經濟的正常運行，已離不開虛擬經濟。一個典型的例證是，銀根一收緊，實體經濟部門立即就有反映。縱觀世界各國，可以說，沒有虛擬經濟，就沒有現代經濟。

四、我國虛擬經濟中風險防范的對策和建議

（一）發展虛擬經濟為實體經濟提供有益的設施。對于可以代替實體經濟運行的虛擬經濟部分要有條件地發展，力求降低實體經濟的經營成本。要轉變宏觀管理的觀念，逐步取消金融管制，建立合理的金融監管體系，完善金融機構內部監管，增強透明度，確保虛擬經濟健康運行。

（二）根據虛擬經濟可能面臨更大的風險，加強系統性風險管理。虛擬經濟獨立于實體經濟之外，其價格變化更多地受心理預期所影響，因而具有比現實金融交易的風險更大的風險，因此，其系統性風險日益突出。要加強對虛擬經濟的風險管理，如在網絡經濟發展過程中，要做好防火墻設置，要有確切的安全防護措施，確保虛擬經濟的健康發展，避免其有效性隨著網絡技術的更新而有所降低。在加強風險管理中，要針對虛擬經濟中存在風險投機交易行為，對虛擬經濟的風險重組適當加以限制，不僅要對虛擬經濟的風險性加強管理，而且要對風險從虛擬經濟向實體經濟轉移予以防范，并實現技術上的保證。

（三）加強對虛擬經濟的宏觀管理。不管是對新的金融工具，還是對提供虛擬服務（虛擬社區、網頁、郵箱等虛擬服務）虛擬場所，都要加強宏觀調控，適時制定有效的虛擬經濟法規，頒布相關的稅收和會計準則，確保虛擬經濟對實體經濟發揮積極作用。