前言：想要寫出一篇令人眼前一亮的文章嗎？我們特意為您整理了5篇公司內(nèi)部管理的建議范文，相信會為您的寫作帶來幫助，發(fā)現(xiàn)更多的寫作思路和靈感。

公司內(nèi)部管理的建議范文第1篇

上市公司的內(nèi)部人（董事、監(jiān)事、高管）作為公司的直接控制者，掌握著公司經(jīng)營決策的關鍵信息，其行為與決策影響公司價值和投資者利益。本文對公司內(nèi)部人是否利用了其掌握的內(nèi)部信息進行二級市場交易進行了驗證，并從公司治理的視角研究內(nèi)部人交易的信息披露及時性，分析了不同最終控制權屬性下（國企和民企）公司治理機制的不同。

本文以上市公司內(nèi)部人交易披露的及時性作為內(nèi)部人是否利用其信息優(yōu)勢做交易的變量，驗證了內(nèi)部人交易確實在一定程度上基于其信息優(yōu)勢。披露延遲加劇了股東和經(jīng)營者之間的信息不對稱，基金持股比例高、超額聘請獨立董事有助于促進內(nèi)部人交易信息的及時披露，因機構投資者有動機和能力干預公司治理，董事會的獨立性越強則其越在公司治理結構中越能發(fā)揮積極的作用。在國企和民企這兩種不同的微觀環(huán)境下，公司治理機制發(fā)揮作用的方式有所不同。超額聘請獨立董事對于國企公司治理的改善有更明顯的作用，基金持股對于民企公司治理的改善有更顯著的作用。

關鍵詞：

內(nèi)部人交易；信息不對稱；披露延遲；公司治理；控制權屬性

Insider Trading and Corporate Governance:

Evidence from China’s Listed Firms

Abstract

Insiders， who directly control firms， have complete and critical information concerning corporate decisions. What’s more， their decisions influence firm value and the welfare of investors. This paper looks into whether insiders trade on the basis of the specific information they have， explore the disclosure of insider trading from the perspective of corporate governance， and discuss the different governance mechanism in SOEs and Non-SOEs.

The disclosure delay of insider trading is a good proxy for whether insiders trade according to inside information. The empirical result shows that they actually do. Since disclosure delay exacerbate the information asymmetry between shareholders and management， corporate governance practices such as having institutions as shareholders， employing more independent directors， etc. play an effective role. That is because block holders such as mutual funds have both the incentive and ability to improve corporate governance and the independent role of directors can benefit the shareholders of the firm. This paper also finds that the mechanisms of corporate governance seem a little bit different in SOEs and Non-SOEs. The employment of more independent directors does more good to SOEs than to Non-SOEs. Mutual fund can be an effective supervisor to Non-SOEs. Moreover， the governance of Non-SOEs leaves much to be desired due to the high concentration of shares in Non-SOEs.

Key Words:

Insider Trading， Information Asymmetry， Disclosure Delay， Corporate Governance， Controlling Rights

目錄

一、 引言 3

二、 文獻綜述 3

（一）內(nèi)部人交易的動因 3

（二）內(nèi)部人交易與公司治理 3

三、 內(nèi)部人信息優(yōu)勢與公司治理的分析框架 3

（一）公司行為決策 3

（二）公司治理機制 3

（三）公司治理的微觀環(huán)境——控制權屬性 3

四、 實證研究 3

（一）樣本 3

（二）研究設計 3

（三）結果及討論 3

五、 結論 3

附錄 3

參考文獻 3

圖表目錄

表 1 交易樣本基本特征的描述性統(tǒng)計 3

表 2 交易披露的及時性 3

表 3 交易披露的及時性（百分比） 3

表 4 延遲組與非延遲組的公司治理特征對比 3

表 5 國企與民企的公司治理特征對比 3

表 6 董、監(jiān)、高二級市場交易的市場反應 3

表 7 延遲組和非延遲組 3

表 8 市場對不同職位持股人增、減持的反應 3

表 9 市場對國企和民企董、監(jiān)、高二級市場交易的反應 3

表 10 董、監(jiān)、高二級市場交易的市場反應與披露延遲 3

表 11 披露延遲與公司治理 3

表 12 不同交易方向下的披露延遲與公司治理 3

表 13 國企與民企兩種環(huán)境下的公司治理的比較 3

一、 引言

上市公司的內(nèi)部人（董事、監(jiān)事、高管）是非常值得我們關注的人群，他們是公司的直接控制者，掌握著公司經(jīng)營決策的關鍵信息，且他們的行為與決策直接影響到公司的價值和投資者的利益。Stijn Claessens &Joseph P.H. Fan（2002）對亞洲國家的公司治理情況進行了系統(tǒng)性的梳理。由于亞洲國家對于少數(shù)股東的保護較有限，使得控股股東有動機和可能性去剝削少數(shù)股東。由于公司的透明度較差，問題變得更加嚴重，同時伴有尋租行為、關聯(lián)交易、股權關系結構龐雜、多元化以及在資本結構中蘊藏著的高風險。在產(chǎn)權保護弱和制度不健全的亞洲國家，目前對公司治理實踐和及其結果的理解仍然很有限。從股東的利益和我國資本市場的健康發(fā)展出發(fā)，減小公司內(nèi)部和股東之間的信息不對稱性很有意義。

有鑒于此，本文試圖通過公司內(nèi)部人的二級市場交易的行為以及信息披露，探究以下三個問題的答案：公司內(nèi)部人在進行二級市場交易時，是否利用了自己的信息優(yōu)勢？如果確實利用了信息優(yōu)勢，那么對于減少公司內(nèi)外的信息不對稱而言，哪些公司治理機制是值得采用的？在國有企業(yè)和民營企業(yè)兩種治理環(huán)境下，上述公司治理機制發(fā)揮作用的方式有什么不同？

2006年起，我國允許公司的內(nèi)部人在二級市場交易自己所在公司的股票。股權分置改革完成后，各個行業(yè)的上市公司均出現(xiàn)了高管減持的現(xiàn)象，有的行業(yè)甚至有近一半的公司的高管減持；隨著創(chuàng)業(yè)板高管持股的解禁期滿，也出現(xiàn)了高管減持的浪潮。已有的實證研究表明，高管增持、減持公司股票最主要的原因包括個人產(chǎn)配置的需要和對內(nèi)部信息的了解。同時，公司治理環(huán)境的好壞對于內(nèi)部人交易的市場反應也具有重要的影響。

結合我國內(nèi)部人二級市場交易的現(xiàn)狀和前述的三個問題，本文構建了以下分析框架——從公司的行為決策（是否延遲披露內(nèi)部人二級市場交易信息）、公司治理機制（董、監(jiān)、高的持股比例、基金持股、是否超額聘請獨立董事等）和公司最終控制權屬性（實際控制人是國家還是個人）三個層面思考改善中國上市公司的公司治理途徑，得到結論：

在公司治理決策層面，公司內(nèi)部人在進行二級市場交易時確實在一定程度上是基于其信息優(yōu)勢的。通過關注公司董、監(jiān)、高二級市場交易的信息披露延遲，可以發(fā)現(xiàn)，對于延遲披露的公司，內(nèi)部人交易的累計超額回報更顯著，這反映出公司內(nèi)部人利用了自己擁有的信息優(yōu)勢。

在公司治理機制層面，本文關注了股權集中度、流通股比例、基金持股、超額聘用獨立董事、董事長和總經(jīng)理兼任情況、公司前十大股東的關聯(lián)情況等對公司治理的影響，回歸分析的結果表明，基金持股比例越高、超額聘請獨立董事可使交易行為的披露更及時，反映出這些公司治理要素在改善信息不對稱上起到了一定的作用。

在公司治理環(huán)境的層面，本文分國有企業(yè)和民營企業(yè)兩類樣本，考察了公司高管二級市場交易的披露延遲情況，在這兩種不同的公司治理環(huán)境下，公司治理機制發(fā)揮作用的方式不完全相同。在國企中，超額聘請獨立董事的作用更明顯，而在國企中，基金持股的作用更明顯。另外，國企和民企在內(nèi)部人二級市場披露的及時性的影響因素中，有一個顯著不同點，即公司的股權集中度的影響。民企的股權集中度越高，越傾向于延遲披露內(nèi)部人二級市場交易的信息。

相比于以往的研究，本文對樣本進行了更細致地劃分。并且，本文以一個完整的框架，從公司董、監(jiān)、高的二級市場交易行為思考中國上市公司的公司治理問題，尤其是考慮了公司治理的環(huán)境對公司治理機制的作用的影響。本文的局限性在于，對于內(nèi)部人是否利用了其掌握的內(nèi)部信息進行二級市場交易，僅通過披露是否延遲這一變量進行驗證，這一結論是否足夠穩(wěn)健尚待探討。

二、 文獻綜述

事實上，在上世紀三十年代的美國，內(nèi)部人交易是不被允許的。Manne在其1966年的論文中，為內(nèi)部人交易進行了辯護，通過對內(nèi)部人交易的經(jīng)濟后果進行成本-效益分析，指出允許內(nèi)部人交易總體而言是利大于弊的。Manne的研究開創(chuàng)了內(nèi)部人交易這一研究領域的先河，后來的研究大多圍繞著Manne所提出的幾個問題展開，即（1）誰從內(nèi)部人交易行為中獲利（2）允許內(nèi)部人交易的長期經(jīng)濟后果是什么（3）在付出多大的經(jīng)濟和社會成本的前提下，內(nèi)部人交易可以被完全避免。這些問題牽引出了許多在公司治理中人們關心的問題。目前，內(nèi)部人交易已經(jīng)被各國所接受，但是對內(nèi)部人交易的經(jīng)濟后果的討論仍在繼續(xù)。

與本文主題相關的研究主要有以下幾類：一是解釋公司高管二級市場交易行為的動因的研究；二是考察公司治理環(huán)境的好壞與內(nèi)部人交易的市場反應之間的關系的研究。為了能夠客觀、全面地從公司治理的視角考察公司董事、監(jiān)事、高管的二級市場交易行為，我們需要關注以下兩個層面的問題：第一個層面是，公司高管進行二級市場交易的動機；第二個層面是這些動機在公司治理中扮演了什么角色。

（一）內(nèi)部人交易的動因

從內(nèi)部人交易的動機來看，形成了兩種主要理論。從投資組合的角度講，由于公司的高管承擔了公司經(jīng)營的很多風險，因此，出于降低自有投資組合的風險的需要，他們需要減持自己公司的股票。從信息優(yōu)勢的角度講，內(nèi)部人（相對于）掌握了更充分的信息，因此，他們會根據(jù)自己對公司的情況的判斷做出選擇，增持或減持公司的股票，可能是為了獲利，有可能是為了向市場做信號傳遞。

內(nèi)部人交易和管理層動機是相關聯(lián)的，在一定條件下，允許內(nèi)部人交易可以提高公司業(yè)績和股東回報的均衡水平（Hu & Noe，2000）。首先，內(nèi)部人交易把隱藏著的管理層的動機注入了資產(chǎn)的定價當中。其次，允許內(nèi)部人交易可以促使管理層把他們個人的財富和公司的價值更緊密的結合，因為他們二級市場交易提供了除雇傭合約外的新的渠道來增加個人的財富。這種個人財富和公司價值的更緊密的結合，可以提高管理層改善公司經(jīng)營的動機。

關于內(nèi)部人會進行二級市場交易的動因，Kallunki等通過瑞典的內(nèi)部人交易的樣本（該樣本提供了較為細致的關于內(nèi)部人的信息，包括內(nèi)部人的資產(chǎn)組合的大致情況）進行了研究（Kallunki et all，2009），除了內(nèi)部人掌握的信息之外，內(nèi)部人個人投資組合的動態(tài)調整、稅負考慮和行為偏差也在其交易決策中占有重要地位。那些把大部分財富配置在公司股票上的內(nèi)部人，其減持行為對未來公司股票的回報有較強的解釋力。

（二）內(nèi)部人交易與公司治理

就公司治理而言，內(nèi)部人所掌握的信息通過股價折射出來，股東可以借此調整自己的投資組合，這對于股東而言是有利的。Carlton 等人在1983 年提出，內(nèi)部人交易在提高證券市場有效性方面發(fā)揮了重要作用，因為它傳遞了信息。通過這樣的機制， 公司的股票價格可以逐步調整至合理水平， 從而避免了公司信息公布后引起股價的大起大落， 提高了證券市場的運行效率。很多投資者認為內(nèi)部人對自己公司股票的交易行為蘊含著有價值的信息， 內(nèi)部人交易信息反映出公司管理層對公司業(yè)績或者前景的看法。Jenter的研究同樣印證了這一點，他發(fā)現(xiàn)公司高級管理者對公司價值的判斷與市場對公司的估值具有系統(tǒng)性的差異（Jenter，2005），并且這種估值上的差異似乎是影響管理層決策的重要因素。從內(nèi)部人交易的特征來看，與估值較高的公司相比，估值較低的公司的管理層更傾向于認為自己的公司被低估。該研究的證據(jù)顯示，無論是公司層面的決策，還是公司高管的個人投資組合決策，管理層都會積極地擇時。

當然，由于內(nèi)部人交易有可能為管理層提供除薪酬之外的獲利機制，對公司治理來說既是機遇，也是挑戰(zhàn)，因為一方面，公司的管理者的利益與公司的股價表現(xiàn)有了更緊密的結合，為減少問題提供了可能性，當然也有另外一種可能，即二級市場交易的渠道減弱了股東通過雇傭合約約束管理層的能力，從而無法保證管理層按照股東利益最大化的方式行事。如果或為了自己的利益而操縱股價，則使管理層勤勉工作、成為股東忠實的受托人反而更難了。因此，對于公司的高管的二級市場交易行為，市場可能會有正面、負面兩種不同的反應。

國外學者進行了大量的實證研究，探求公司治理與內(nèi)部人交易的市場反應。Gurgul 等( 2007)以波蘭上市公司為例進行實證分析， 試圖探討證券市場對內(nèi)部人交易信息的反應。研究結果表明: 首先， 內(nèi)部人拋售本公司股票的信息沒有對證券市場產(chǎn)生任何影響; 其次， 無論是從收益還是從交易量來看， 內(nèi)部人購買自己公司股票的信息對證券市場產(chǎn)生了顯著影響， 即證券市場對內(nèi)部人購買信息的反應較敏感。而在中國市場上，情況并非如此。曾慶生（2011）對于中國的上市公司高管增持和減持公司股票已經(jīng)進行了研究，結果發(fā)現(xiàn)，對于減持行為，有顯著為負的超額收益；對于高管增持，市場卻沒有明顯的效應。可見，買入和賣出行為對投資者而言具有不一樣的含義，并且，在不同的環(huán)境中，投資者對于內(nèi)部人二級市場交易的解讀也有所不同。

目前專門針對發(fā)展中國家的內(nèi)部人交易行為的研究較少，當前文獻主要研究發(fā)達國家的內(nèi)部人交易行為或者對不同國家內(nèi)部人交易行為進行比較分析。對于公司治理環(huán)境，除了已有的研究主要集中考察法律環(huán)境對信息披露與內(nèi)部人交易關系的調節(jié)效果，公司治理的微觀環(huán)境也影響著公司治理機制。本文將在已有研究的基礎上，關注國有和民營環(huán)境下的公司的內(nèi)部人交易行為，更細致地挖掘和探討上市公司高管增持、減持公司股票的效應，并由此探索公司治理的改進方向。

三、 內(nèi)部人信息優(yōu)勢與公司治理的分析框架

本文將公司治理解構為公司治理決策、公司治理機制和供公司控制權屬性三個層面，從企業(yè)層面的行為到制度環(huán)境層面的因素，對內(nèi)部人信息優(yōu)勢與公司治理問題進行探討。它們之間的關系如下圖所示。

（一）公司行為決策

公司治理決策是公司治理的微觀層面，即為什么公司選擇一種行為方式而不是另一種。如果公司延遲披露董事、監(jiān)事、高管的二級市場交易行為，一個合理的猜想是，公司內(nèi)部人在進行交易的時候利用了其相對于市場上的投資者的信息優(yōu)勢。如果公司內(nèi)部人確實利用公眾并不掌握的信息進行交易，則內(nèi)部人向市場傳遞了信息，交易行為披露后，必然會有超額收益存在；并且，在控制了相關的交易變量與公司基本面的情況后，如果披露的延遲仍然對于累計超額收益有解釋力，則這一猜想將得到進一步的驗證。

（二）公司治理機制

公司治理中的許多要素，如股權集中度、流通股比例、基金持股、超額聘用獨立董事、董事長和總經(jīng)理兼任情況、公司前十大股東的關聯(lián)情況等因素以及它們發(fā)揮作用的方式共同構成了公司治理機制。它們對公司的行為決策產(chǎn)生影響。一般地，如果公司的流通股比例越高，其面臨公司控制權市場的約束就越強；基金持股比例越高，機構投資者越能對公司進行有效的監(jiān)督；超額聘請獨立董事可以在公司決策方面更好地保障投資者的利益。越及時的披露對于投資者越有利，因為它減少了信息不對稱。公司治理機制會對內(nèi)部人二級市場交易披露的及時性有所影響，這些因素如何影響信息披露的及時性，可以通過回歸分析進行探究。

上述公司治理實踐是基于公司治理結構的背景下的，如下圖，公司治理結構中，股東會、董事會、監(jiān)事會和管理層是幾個必要的組成部分。股東會代表公司股東的利益。董事會是公司股東大會決策的執(zhí)行機構，負責公司或企業(yè)和業(yè)務經(jīng)營活動的指揮與管理，對公司股東會或企業(yè)股東大會負責并報告工作，連接著股東和管理層，是減少成本的關鍵一環(huán)。監(jiān)事會執(zhí)行對董事會和經(jīng)理層的監(jiān)督，對股東大會負責。

（三）公司治理的微觀環(huán)境——控制權屬性

環(huán)境是事物之間的相互作用所處的局限條件。同樣的制度設計，在不同的環(huán)境中可能會有不一樣的作用，導致不一樣的結果。公司的實際控制人是國家還是個人，這一差異為公司營造了截然不同的兩種微觀環(huán)境。受國家實際控制的公司和民營企業(yè)的目標函數(shù)（效用函數(shù)）是不同的。在政府的控制下，公司不僅關注其本身的經(jīng)營，也有可能更多地承擔社會服務職能。而民營企業(yè)更符合市場經(jīng)濟中理性主體的行為模式。并且，在強勢的政府和產(chǎn)權保護較弱、投資者保護較弱的大背景下，國企和民企有著顯著的不同，其公司治理的特征亦顯示出較大的差異。因此，有必要分國有企業(yè)和民營企業(yè)兩類樣本，考察公司治理機制在影響公司內(nèi)部人二級市場交易的披露及時性的路徑。

四、 實證研究

（一）樣本

1、樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文搜集了自2007年4月1日起至2011年12月31日，所有的上市公司董事、監(jiān)事和高管的二級市場交易的事件 。為了保證規(guī)范，本文以2007年4月1日，中國證監(jiān)會的《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》執(zhí)行起作為樣本選取的起點，搜集到的交易事件超過18000個，但是由于公司實際控制人性質的數(shù)據(jù)缺失較多，最終只保留了272個有效樣本。其中數(shù)據(jù)來源為國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫，包括公司董監(jiān)高二級市場交易的明細數(shù)據(jù)、公司的股價數(shù)據(jù)（為經(jīng)復權調整后的股價日度數(shù)據(jù)，以計算得到公司股票的對數(shù)收益率）、財務數(shù)據(jù)和公司治理數(shù)據(jù)。

2、變量描述

本文涉及兩類變量：公司治理變量和控制變量。

在公司治理變量中，是否延遲披露 （Delay）反映了公司在對待內(nèi)部人二級市場交易的具體的行為決策，即假如變動日期和公告日期之間相差超過兩日，則視為延遲，延遲取1，否則取0 。實際控制人性質（ownership）反映了公司治理的微觀環(huán)境，若實際控制人是國家則取1，民營企業(yè)取0。其余是公司治理機制層面的變量，包括：包括股權集中度（concentrated_5），即前5大股東持股比例的平方和；公司流通股比例 （liquid）；董事長兼任總經(jīng)理（chair_and_ceo），即董事長兼任總經(jīng)理時取1，否則取0；基金持有本公司股份比例（institution），采用公司內(nèi)部人的二級市場交易所在季度之前最近一個季度的數(shù)據(jù)；職務 （director、supervisor、management），即董事、監(jiān)事、高管，其中，高級管理人員含總經(jīng)理、總裁、CEO、副總經(jīng)理、副總裁、董秘和年報上公布的其他管理人員（指除去董事會、監(jiān)事會等管理人員）；超額聘用獨立董事 （independent_director_out），即當獨立董事人數(shù)減1 后仍占董事會比例33% 以上時取1， 否則取0；前十大股東是關聯(lián)情況（top_10_connected），如果不存在關聯(lián)取1，其他取0。

控制變量包括會計信息質量（audittype），當公司上年年報被出具標準無保留意見時取1， 否則取0) ；同日2個及以上內(nèi)部人參與交易啞變量（traders）、內(nèi)部人交易規(guī)模（tradesize），以交易額自然對數(shù)表示；公司每季度的托賓Q值（q），即Q=（股權市值+凈債務市值）/期末總資產(chǎn)，其中非流通股權市值用凈資產(chǎn)代替計算；上年總資產(chǎn)收益率（roa），即roa=（利潤總額＋財務費用）/平均資產(chǎn)總額，其中，平均資產(chǎn)總額=（資產(chǎn)合計期末余額+資產(chǎn)合計上年期末余額）/2 ）；每季度的資產(chǎn)負債率（leverage）等反映公司基本財務特征的變量。

3、描述性統(tǒng)計

全部樣本一共272個交易事件，其中，多個內(nèi)部人同時交易的占全部樣本的45.2%，平均交易規(guī)模為10.97萬元，樣本公司的財務特征（包括審計意見、財務杠桿、托賓Q、盈利能力）如下表所示：

對比非延遲披露和延遲披露的樣本，可以發(fā)現(xiàn)，在基金持股比例和監(jiān)事持股比例上，兩者存在很大差異。延遲披露的公司中，機構持股比例更低，內(nèi)部人交易是監(jiān)事的更多。

1、事件研究

本文通過事件研究來檢驗中國上市公司的內(nèi)部人交易的市場反應。方法如下：

樣本覆蓋滬深主板的上市公司的共272個交易事件(由于涉及到較多的變量，剔除缺失值后不再有創(chuàng)業(yè)板和中小板公司)。

以公告日期為事件日，事件窗口的選取從公告日期前五天到公告日后20天。根據(jù)《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》，高管必須在其持股變動后兩日內(nèi)進行公告，考慮到該項規(guī)定，以及變動信息可能提前泄露的可能性，結合以往的研究，將事件日前五天的股價情況也一并納入考慮。事實上，盡管出臺了上述規(guī)定，在研究中，筆者發(fā)現(xiàn)仍然有一半的交易事件中，披露是延遲的。

估計窗口長度為130天，從事件日前160個交易日起，到事件日前30個交易日止。采用市場模型，用日度數(shù)據(jù)進行回歸，估計出貝塔值和截距項，并計算股票的預期回報。

在計算預期收益率時有很多模型可供選擇，之所以選擇市場模型是因為：市場模型能夠在更大程度上準確刻畫股票的風險收益特征，用市場模型計算股票的預期回報是較好的選擇，相比于CAPM模型，市場模型的預測結果不會因無風險利率的選取的不同而改變，因此更具穩(wěn)健性。

在估計窗口的長度上，估計期不能過短，否則不能準確刻畫股票的風險收益特征，同時，估計期不能太長，在長時段內(nèi)，公司的風險特征是會變化的。

綜上原因，采取上述方法進行事件研究。

2、回歸分析

在事件研究所提供的情況的基礎上，筆者通過回歸分析進行更細致的檢驗。回歸分析主要關注兩大類問題，一是累計超額回報與披露及時性的關系，一是披露延遲與公司治理機制的關系。

在構建回歸模型時，首先進行了相關分析，得到:公司董、監(jiān)、高二級市場交易披露后產(chǎn)生的累計超額回報和披露的及時性相關，并且在統(tǒng)計上顯著。披露的及時性也與一些公司治理因素相關。在公司治理變量之間也存在的相關性，因此在構建模型時，要注意避免出現(xiàn)嚴重的多重共線性問題，比如，流通股比例、基金持股比例以及前五大股東股權集中度這三個變量顯著高度相關，同樣的還有監(jiān)事持股比例與董事持股比例之間存在顯著相關的關系。

首先，在控制影響股價的市場交易方面的因素，如交易規(guī)模、是否多個高管同時進行二級市場交易等因素后，延遲披露是否仍然對董監(jiān)高二級市場交易的超額收益具有解釋力。如果具有解釋力，則可以認為內(nèi)部人延遲披露具有信息含量的猜想得到了驗證。以公告日期后20日的累積超額收益CAR為被解釋變量，以股權集中度、流通股比例、基金持股、兼任、超額聘用獨立董事、前十大股東是否關聯(lián)為解釋變量，并加上控制變量，如下面模型一：

（三）結果及討論

1、董、監(jiān)、高二級市場交易的延遲的事件研究

在計算得到每個樣本的超額收益后，本文對20日累計超額回報CAR進行假設檢驗，考察CAR是否顯著異于零。

從全樣本來看（見表6），存在顯著為負的超額收益。如果分買、賣行為進行檢驗，發(fā)現(xiàn)：對于減持行為，有顯著為負的超額收益；對于內(nèi)部人增持，市場亦有顯著為負的超額收益，只是相比于減持的事件程度更輕。

以公司是否延遲披露為標準，對樣本進一步細分（見表7），可以發(fā)現(xiàn)：負的超額收益主要來源于信息披露的延遲。如果及時披露了消息，則不論內(nèi)部人是增持還是減持股票，CAR與零均無顯著地差異。但如果消息是延遲披露的，有顯著為負的超額收益。并且，如果交易信息延遲披露且減持，則負的超額收益更加明顯。

按照交易者的職位進行細分（見表8），發(fā)現(xiàn)：市場對高管的交易行為沒有明顯反應，而對于董事和監(jiān)事的二級市場交易，卻有明顯負的超額收益。進行交易的內(nèi)部人的職位不同意味著他們在公司治理中承擔不同的角色，市場對他們的增持、減持行為也可能存在不同的解讀。由于董事會是為了減少管理層和股東之間的問題而設、監(jiān)事會在公司治理中承擔了對董事會和管理層的監(jiān)督的角色，投資者對于董事和監(jiān)事減持的消息更可能有悲觀的解讀。

從公司治理的微觀環(huán)境看（見表9），實際控制人為國家背景時，有顯著的負的超額收益，而這種負的超額收益主要是由賣出行為引起的。市場對于民企內(nèi)部人交易沒有明顯的反應。

2、董、監(jiān)、高二級市場交易披露延遲的回歸分析

回歸分析將對內(nèi)部人交易的累計超額收益進行更為細致的分析，以驗證公司內(nèi)部人在進行二級市場交易時是否利用了其信息優(yōu)勢。

如果公司內(nèi)部人刻意向公眾隱瞞信息，則在其進行二級市場交易后，將不會立刻告知公眾其進行了二級市場交易。因此，我們以公司內(nèi)部人二級市場交易事件的披露的及時性作為內(nèi)部人是否利用其信息優(yōu)勢的變量。在回歸模型中，控制以下變量：是否多個內(nèi)部人同時進行交易、交易規(guī)模、審計意見、杠桿水平、托賓Q和資產(chǎn)回報率。由于賣出行為本身也會影響股權的市場價值，尤其是內(nèi)部人大量減持的時候，因此需要在控制相關的變量后考察信息披露延遲是否顯著影響了超額收益。審計意見代表了公司的會計信息質量，公司的盈余信息的準確性會影響公眾對于公司的信息披露質量的預期，從而影響證券市場對公司披露的信息的反應 。另外，公司基本情況也會有所影響，如盈利能力、資本結構、市場估值等。

如下表所示，在控制其它因素的情況下，延遲在統(tǒng)計上仍然顯著，驗證了前述猜想，即公司董、監(jiān)、高在進行二級市場交易時利用了其信息優(yōu)勢。

3、影響披露及時性的公司治理要素

表11顯示了不同的公司治理因素對董、監(jiān)、高二級市場交易披露及時性的影響：基金持股、超額聘請獨立董事均與披露延遲負相關。

由于公司治理要素互相之間具有關聯(lián)性，為了避免出現(xiàn)多重共線性而導致模型估計不準確，本文首先進行了相關分析（見附錄），發(fā)現(xiàn)：公司前五大股東的股權集中度、流通股比例、基金持股比例之間具有較強的相關性，并且，持股變動人為董事和持股變動人為監(jiān)事這兩個虛擬變量之間也存在較大的相關性。

根據(jù)相關分析的結果，本文一共檢驗了上述六個回歸模型，它們都指向共同的結論，即基金持股、超額聘請獨立董事均與披露延遲負相關。這一結果的經(jīng)濟意義是明顯的：首先，董事會的結構是公司治理機制的一個重要組成部分。董事會連接了股東和公司的管理層，是代表股東的利益執(zhí)行公司的經(jīng)營決策的機構。因此，董事會的獨立性越強，越能公允地顧及到為股東的利益和公司的發(fā)展。其次，基金作為機構投資者，有動機、也有一定的能力監(jiān)督和影響公司的決策。基金持股比例越高，機構投資者越有動機和能力干預管理層有損股東的利益的行為，對于健康的公司治理結構的形成有正面的作用。

在控制變量中，多個內(nèi)部人同時交易的情形更容易出現(xiàn)披露延遲；財務信息質量越高的公司越傾向于及時披露內(nèi)部人的二級市場交易信息；交易規(guī)模越大，延遲的情況就越少，因為大的交易規(guī)模更加難以掩飾。

當進一步區(qū)分買賣行為后（見表12），發(fā)現(xiàn)：超額聘請獨立董事的公司，對于內(nèi)部人的增持和減持的及時披露都有一定的作用，基金持股只是在賣出樣本中較為顯著。

當把公司董、監(jiān)、高二級市場交易事件披露的及時性放在國企和民企兩個環(huán)境中去，可以發(fā)現(xiàn)：超額聘請獨立董事和更高的基金持股比例對于促進董、監(jiān)、高二級市場交易的披露及時性的作用很明顯。然而，這些公司治理變量的作用強弱在國企和民企中有所不同。超額聘請獨立董事在國企中的作用更明顯，基金持股在民企中的作用更明顯。另外，國企和民企在內(nèi)部人二級市場披露的及時性的影響因素中，有一個顯著不同點，即公司的股權集中度的影響。民企的股權集中度越高，越傾向于不及時披露內(nèi)部人二級市場交易的信息。

上述結果具有啟示性。首先，基金持股比例越高，公司面臨的外部約束就越強，對于民企而言，這一點會有比較明顯的作用，而對于行政性較強的國企而言，其約束力會有所減小，因為中國是一個強政府的國家，國家和政府機構處于絕對控股地位。其次，國企的關聯(lián)關系復雜，信息不對稱更明顯，因此獨立懂事的存在可以增加信息透明度，從而使市場對于公司內(nèi)部人交易反應很敏感。獨立董事的作用在兩種環(huán)境中都很顯著，但體現(xiàn)在國企中的作用更明顯。第三，股權高度集中使得大股東在對公司有很強的控制的同時面臨更少的約束（Private Benefit of Control），不能確保股東與股東之間得到公平的對待，往往小股東和其他非控股股東的權益得不到強有力和及時的保護。體現(xiàn)在內(nèi)部人的二級市場交易上，非常可能的情況是，控制性股東利用自己所擁有的信息優(yōu)勢進行擇時交易。從表13可以看到，股權集中度高的民企，信息透明度越低，披露越不及時。董事長和總經(jīng)理的兼任有促進了國企更及時地披露，而在民企中卻恰恰相反，當公司的經(jīng)營決策權以及董事會的權利集中在一個人身上時，他將沒有動機去關心非控制性股東的利益。

一、 結論

本文以一個完整的框架，從公司董、監(jiān)、高的二級市場交易行為和信息披露及時性來思考中國上市公司的公司治理問題，尤其是考慮了不同公司控制權屬性下，公司治理的不同機制。

從公司的具體行為看，董事和監(jiān)事的減持行為引起了市場比較大的負面反應；相當一部分公司存在信息披露的延遲，內(nèi)部人交易的市場反應與延遲呈反向關系，驗證了內(nèi)部人交易包含了不為公眾所知的信息。

從公司治理的機制上看，由于基金持股增強了公司控制權市場的約束力，獨立董事改善了董事會結構，超額聘用獨立董事、基金持股比例越高，使內(nèi)部人交易的披露延遲越小。

從公司治理的微觀環(huán)境，即公司最終控制權的屬性上看，在國有和民營兩種治理環(huán)境下，公司治理特征不完全相同：超額聘請獨立董事和更高的基金持股比例對于促進董、監(jiān)、高二級市場交易的披露及時性的作用很明顯。然而，這些公司治理變量的作用強弱在國企和民企中有所不同。超額聘請獨立董事在國企中的作用更明顯，基金持股在民企中的作用更明顯。另外，國企和民企在內(nèi)部人二級市場披露的及時性的影響因素中，有一個顯著不同點，即公司的股權集中度的影響。民企的股權集中度越高，公司的控制者由于不受到保障其他股東利益方面的約束而越傾向于不披露內(nèi)部人二級市場交易的信息。

附錄：

注釋：

參考文獻

1. Binder， J.J. (1998)， “The Event Study Methodology Since 1969” Review of Quantitative Finance and Accounting， 11， 111–137.

2. Classens， S.， and Fan， J.P.H. (2002)， “Governance in Asia: A Survey” International Review of Finance， 3:2， 71-103.

3. Edmans， A.， Fang， V.W.， and Zur， E.(2011)， “The Effect of Liquidity on Corporate Governance”. Preliminary.

4. Hu， J.， and Noe， T.H. (2001)， “Insider Trading and Managerial Incentives” Journal of Banking and Finance， 25， 681-716.

5. Jenter， D. (2005)， “Market timing and managerial portfolio decisions” The Journal of Finance， 4， 1903 – 1949.

6. Kallunki， J.P.， Henrik Nilsson， H.， and Hellstr?m， J. (2009) “Why Do Insiders Trade? Evidence Based on Unique Data on Swedish Insiders” Journal of Accounting and Economics， 48， 37-53.

7. Ke， B.， Huddart， S.， and Petroni， K. (2003)， “What Insiders Know about Future Earnings and How They Use It: Evidence from Insider Trades” Journal of Accounting and Economics， 35， 315-346

8. Mackinlay， A.C. (1997)， “Event Studies in Economics and Finance” Journal of Economic Literature， 35， 13-39.

9. Manne， H.G. (1966)， “In Defense of Insider Trading” Harvard Business Review， Nov.-Dec.， 113-122.

10. Verrecchia， R. (2001）， “Essays on disclosure” Journal of Accounting and Economics， 32(1) ， 97- 180.

11. 陳建林， 2010， 公司治理環(huán)境對信息披露與內(nèi)部人交易關系的調節(jié)作用研究述評， 外國經(jīng)濟與管理， 32(9)， 52-58.

12. 韓復齡，崔慶柱，2011，我國創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部人賣出交易超額收益研究，中央財經(jīng)大學學報，12，37-42.

13. 金香蘭，2009，對我國家族企業(yè)治理的思考，法制與社會，2009.2（中），244-245.

14. 同生輝，李春濤，2011，上市國企與民企公司治理的異同，中國金融，4，76-77.

公司內(nèi)部管理的建議范文第2篇

前言

內(nèi)部控制的主要目的是提升企業(yè)經(jīng)營效率，促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，而內(nèi)部控制指數(shù)能夠衡量企業(yè)內(nèi)部控制的有效性。就目前來看，由于我國經(jīng)濟起步較晚，相關法律法規(guī)建設不完善，上市公司內(nèi)部結構不合理，因此我國上市公司內(nèi)部控制指數(shù)受到的影響因素較多，上市公司要想實現(xiàn)自身的穩(wěn)定發(fā)展，就要明確影響其內(nèi)部控制指數(shù)的因素，基于以上，本文簡要分析了影響上市公司內(nèi)部控制指數(shù)的因素。

一、上市公司內(nèi)部控制指數(shù)的影響因素分析

（一）上市時間

上市公司上市時間的長短對于其內(nèi)部控制指數(shù)有著一定的影響，對于新上市的公司而言，證監(jiān)會對于其發(fā)行審查相對嚴格，因此上市公司的內(nèi)部控制會更加規(guī)范，而上市時間較長的公司在多年的發(fā)展過程中可能對內(nèi)部控制方面有所松懈，因此內(nèi)部控制規(guī)范性不足。從這個角度來看，上市時間對上市公司內(nèi)部控制指數(shù)有著一定的影響，上市時間越長，則其內(nèi)部控制越弱，二者呈負相關的關系。

（二）交易所

上海交易所成立較早，在發(fā)展的過程中不斷規(guī)范，內(nèi)部控制指引的時間較早，而深圳交易所成立的時間晚于上海交易所，其的內(nèi)部控制指引時間較晚，從這個方面來看，上海交易所能夠一定程度上提升在其內(nèi)部上市的上市公司內(nèi)部控制水平[1]。因此，在上海交易所上市的公司內(nèi)部控制水平要比在深圳交易所上市的公司內(nèi)部控制水平高，但總體而言，交易所對于上市公司內(nèi)部控制指數(shù)的影響并不十分顯著。

（三）內(nèi)部權力集中度

在上市公司內(nèi)部，如果董事長兼任總經(jīng)理，則上市公司內(nèi)部權力比較集中，這就使得公司內(nèi)部容易出現(xiàn)舞弊行為，對公司利益造成侵害，不利于公司的內(nèi)部控制，由此可見，上市公司內(nèi)部權力的集中度也會影響其內(nèi)部控制指數(shù)，但這種影響有著一定的隨機性，也就是說上市公司內(nèi)部權力過于集中可能會降低其內(nèi)部控制水平，但會受到權力掌管者主觀因素的影響。

（四）公司規(guī)模

上市公司的規(guī)模越大，其人力、物力、財力越雄厚，因此也就有著更多資源投入到內(nèi)部控制制度建設中，從而提升內(nèi)部管理水平，影響內(nèi)部控制指數(shù)，而規(guī)模小的上市公司則會更加注重成本的節(jié)約，對于內(nèi)部控制的投入力度相對較小，因此公司規(guī)模能夠一定程度上影響其內(nèi)部控制指數(shù)，二者成正相關的關系。但這種影響也不是絕對的，例如公司規(guī)模小的上市公司可能內(nèi)部控制意識較強，因此內(nèi)部控制的有效性并不比一些大規(guī)模的上市公司差。

（五）實際控制人性質

近年來，我國加強了對國有企業(yè)的監(jiān)管，因此國有控股的上市公司內(nèi)部控制普遍更為嚴格，而私人控股的非國有控股上市公司則更容易出現(xiàn)自利行為，其侵占公司利益的趨勢相對更明顯一些，內(nèi)部控制有效性相對較多[2]。從這個角度來看，實際控制人的性質也能夠一定程度上影響上市公司的內(nèi)部控制指數(shù)。

（六）董事會成員持股比例

董事會成員持有公司股份的比例越大，則公司的利益與其自身利益的相關性越大，因此對公司管理人員的監(jiān)管強度越大，監(jiān)督機制的有效性越強，則公司的內(nèi)部控制有效性越好。但這種影響并不顯著，且受到董事會成員自身主觀因素的影響。

（七）董事會規(guī)模

董事會規(guī)模越大，則公司內(nèi)部董事會的成員越多，這會增加成員之間的溝通成本，受各種因素的制約，在制定相關內(nèi)部控制決策的過程中，董事會成員難以達成一致的意見，這就降低了內(nèi)部控制效率，影響了上市公司內(nèi)部控制有效性，從而影響上市公司內(nèi)部控制指數(shù)。

（八）董事薪酬總額

董事會成員的薪酬越高，則其對于公司內(nèi)部的管理越積極，能夠促進董事會成員參與公司的各項管理活動，從這個方面來看，董事薪酬越高，則上市公司內(nèi)部控制水平越高，內(nèi)部控制指數(shù)越大，二者呈正相關的關系。

（九）監(jiān)事會規(guī)模

監(jiān)事會的主要工作是對上市公司內(nèi)部的財務狀況及業(yè)務活動進行監(jiān)督，而上市公司內(nèi)部業(yè)務相對復雜，財務狀況也比較復雜，這就提升了監(jiān)事會工作的難度，監(jiān)事會規(guī)模越大，則其對于上市公司的內(nèi)部監(jiān)督力度越強，上市公司的內(nèi)部控制水平越高，因此，監(jiān)事會規(guī)模與上市公司內(nèi)部控制指數(shù)呈正相關的關系。

（十）股東權集中度

股權越集中，則股東對于上市公司的監(jiān)督越集中，這就避免了一些小股東搭“順風車”的現(xiàn)象，提升了上市公司的內(nèi)部控制效率，因此，股東權集中度也會一定程度上影響上市公司內(nèi)部控制指數(shù)，但這種影響并不十分顯著。

二、相關對策建議

上文中分析了影響上市公司內(nèi)部控制指數(shù)的幾點因素，現(xiàn)就其中影響較大的因素提出建議如下：

首先，上市時間與上市公司內(nèi)部控制指數(shù)呈負相關的關系，這是因為我國證監(jiān)會對第一次上市公司監(jiān)管嚴格的原因，而這也體現(xiàn)了我國經(jīng)濟市場的一種不規(guī)范性，因此，要想全面提升上市公司的內(nèi)部控制水平，我國應當積極完善經(jīng)濟市場，完善法律建設，加強對上市公司監(jiān)管的全面性。

第二，規(guī)模約小的上市公司，其內(nèi)部控制指數(shù)越低，因此，我國應當加強對小規(guī)模公司的內(nèi)部整治力度，避免疏漏[3]。

第三，董事會規(guī)模及薪酬對上市公司的內(nèi)部控制指數(shù)也有著一定影響，因此上市公司應當將董事會控制在一個合理的規(guī)模內(nèi)，采取有效的激勵機制，提升董事成員對公司內(nèi)部管理的參與積極性，以此來提升內(nèi)部控制水平。

第四，監(jiān)事會規(guī)模與上市公司內(nèi)部控制指數(shù)呈正相關，因此，上市公司應當適當擴大監(jiān)事會規(guī)模，拓展監(jiān)事會監(jiān)督的深度和廣度，以此來強化監(jiān)事會的監(jiān)督力度，提升上市公司內(nèi)部控制水平。

公司內(nèi)部管理的建議范文第3篇

[關鍵詞]內(nèi)部控制內(nèi)部控制制度公司控制環(huán)境內(nèi)部審計

在現(xiàn)代企業(yè)制度下，我國的企業(yè)管理、財務管理等都面臨著很大的挑戰(zhàn)。加強企業(yè)內(nèi)部控制建設，是企業(yè)迎接新世紀挑戰(zhàn)的重要內(nèi)容。近幾年來，中國移動、中國聯(lián)通、中國電信、中國網(wǎng)通等通信運營商相繼在海內(nèi)外成功上市，完善內(nèi)部控制框架體系，適應境內(nèi)外資本市場監(jiān)管的客觀需要，滿足公司實現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)治理的要求，是各大運營商和所有上市公司必須面對的問題。

一、我國上市公司內(nèi)部控制制度建設中存在的問題

1.內(nèi)部控制制度

內(nèi)部控制是社會發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是現(xiàn)代企業(yè)管理的重要手段。內(nèi)部控制制度是在一個單位中，為實現(xiàn)經(jīng)營目標，維護資產(chǎn)完整，保證會計信息真實正確和財務收支合法合規(guī)，貫徹經(jīng)營決策、方針和政策，以及保證經(jīng)濟活動的經(jīng)濟性、效率性和效果性，在本單位因分工產(chǎn)生的相互制約、相互聯(lián)系的基礎上的一系列具有控制職能的方法、措施和程序，并予以規(guī)范化、系統(tǒng)化，由此所形成的一整套嚴密的控制機制。

由于每個企業(yè)的情況各不相同，上市公司的內(nèi)部控制制度的具體內(nèi)容也會不同，概括起來，現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部控制制度大致包括以下六個方面的內(nèi)容。一是授權分權控制，授權又包括一般授權和特殊授權。二是不相容職務分離控制，這在上市公司中體現(xiàn)的尤其明確。三是業(yè)務程序標準化控制。四是會計記錄控制，又包括建立健全憑證制度，制定合理的會計記錄程序，建立和加強復核制度，以及嚴格規(guī)定各項會計記錄應遵守的原則。五是資產(chǎn)安全控制。六是人員素質的控制，又包括嚴格上崗制度、崗位培訓制度、職務輪換制度等。

2.我國上市公司內(nèi)部控制制度建設中存在的主要問題

目前一些上市公司的財務內(nèi)部控制還沒有達到能夠使各類財務決策權利、各項財會業(yè)務過程、各個操作環(huán)節(jié)和各個財會人員的行為都處于緊密的內(nèi)部制約和監(jiān)控之下的科學、有效的財務控制水平。比如，財務內(nèi)部控制尚未形成覆蓋各個部門和環(huán)節(jié)的系統(tǒng)，還有薄弱點和空白點；財務規(guī)章、制度和操作規(guī)程的貫徹落實還不夠，互相銜接也不夠嚴密；管理力度呈逐層遞減趨勢，管理效應也層層弱化。

理論上忽視對上市公司財務內(nèi)部控制及其風險的研究，誤導財務管理實際工作對財務內(nèi)部控制的疏忽和松懈，是以上問題產(chǎn)生的主要原因。主要表現(xiàn)在：

(1)上市公司的企業(yè)管理層重生產(chǎn)、輕經(jīng)營，重開發(fā)，輕內(nèi)部后續(xù)管理，甚至把財務內(nèi)部控制看成僅僅是財務管理部門的事，而沒有將公司內(nèi)部控制制度建設放到全局的戰(zhàn)略高度來思考和對待。

(2)有的上市公司雖然有為數(shù)不少的內(nèi)部控制規(guī)章制度，但僅僅是紙上談兵，流于形式，不能得到切實的貫徹和執(zhí)行。

(3)忽視財務內(nèi)部稽核和內(nèi)部審計的作用。有的公司沒有財會部門的稽核，有的雖有但不規(guī)范，未形成制度。

(4)在日常的內(nèi)部控制制度管理方面，思想工作不深入，對職工的個人行為和思想狀況了解不夠，使一些管理隱患長期得不到發(fā)現(xiàn)和糾正。

二、上市公司內(nèi)部控制制度建設的實質和必要性

1.上市公司內(nèi)部控制制度建設的實質

內(nèi)部控制制度是現(xiàn)代企業(yè)管理的一個重要組成部分，是企業(yè)各種形式管理控制的總稱。內(nèi)部控制制度產(chǎn)生的基礎是生產(chǎn)經(jīng)營管理的需要。其目的在于幫助企業(yè)的經(jīng)營活動更具合理化，具有經(jīng)濟性、效率性及效果性，保證管理決策的貫徹，維護資產(chǎn)和資源的安全，保證會計記錄的準確和完整，并提供及時的、可靠的財務和管理信息。

2.上市公司內(nèi)部控制制度建設的必要性

(1)加強公司內(nèi)部控制是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的內(nèi)在要求。我國的上市公司經(jīng)過近年的大發(fā)展，各上市公司的資金、人員、市場等都發(fā)展到了相當?shù)囊?guī)模，公司的機構設置、財務管理水平和人力資源的配備等方面必須適應公司進一步發(fā)展的要求。因此，加強公司管理，實現(xiàn)管理創(chuàng)新，使傳統(tǒng)的管理模式向現(xiàn)代企業(yè)管理過度，加強內(nèi)部控制制度建設是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的內(nèi)在要求。

(2)健全的內(nèi)部控制體系是提升管理效率的必然要求。為了提升管理效率，有效保證公司經(jīng)營效益和財務報告的可靠性，以及法律法規(guī)的遵循性，上市公司必須形成一整套內(nèi)部控制體系，通過對貫穿于經(jīng)營活動全過程的自行檢查、自行制約和自我內(nèi)部調節(jié)，規(guī)避公司經(jīng)營風險，及時發(fā)現(xiàn)和糾正各種錯誤。健全的內(nèi)部控制體系不僅是公司內(nèi)部相互制衡、相互監(jiān)督的治理機制問題，更是在激烈的競爭環(huán)境中，公司得以生存、避免內(nèi)部運行失控和潛在管理效率損失的必然要求。

(3)建立有效的內(nèi)部控制制度是參與國際競爭的迫切要求。雖然我國上市公司自我發(fā)展比較快，但還沒有實力完全按照國際規(guī)則參與市場競爭。一個重要的原因就是可持續(xù)發(fā)展能力不強，市場認可度不高。一個規(guī)范的、有效的公司內(nèi)部控制制度，可以提高公司的市場認可度，提高公司參與國際競爭的實力和信心，適應境內(nèi)外資本市場監(jiān)管的客觀需要。

三、我國上市公司內(nèi)部控制制度建設的具體舉措建議

1.營造良好的公司控制環(huán)境

公司控制環(huán)境包括董事會、公司管理者的素質及管理哲學、公司文化、組織結構與權責分派體系、信息系統(tǒng)、人力資源政策及實務等。控制環(huán)境直接影響到公司內(nèi)部控制的貫徹和執(zhí)行，以及公司經(jīng)營目標及整體戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。完善公司的控制環(huán)境，最主要的就是建立良好的公司治理結構。

2.形成全方位、寬領域的控制觀念

要在公司實施有效的內(nèi)部控制，必須從公司整體的角度來考慮內(nèi)部控制問題、從公司整體角度來定義和設計內(nèi)部控制體系，打破傳統(tǒng)公司內(nèi)部控制的狹隘性，由局部的會計控制、財務控制擴展到整個公司治理權控制、公司資源和運營控制，真正構建完整的公司內(nèi)部控制系統(tǒng)。

3.構建風險管理機制

風險分析不僅要貫徹在公司戰(zhàn)略目標的制定過程中，而且也貫徹在公司日常的內(nèi)部控制過程中。構筑靈敏的信息系統(tǒng)與監(jiān)控系統(tǒng)，對不利事件及主要風險因素進行識別、分類、評估和控制，當內(nèi)部因素及外部因素發(fā)生變化時，能及時調整和應變。管理層應向董事會保證已經(jīng)采用風險評估程序執(zhí)行了必要的風險評估，董事會通過審計委員會等對管理層的報告進行審核，公司的風險管理必須貫穿并滲透于公司控制的全過程。

4.建立、健全公司內(nèi)部管理制度

上市公司要努力建立健全包括兩個相對獨立層次的內(nèi)部控制制度體系。第一層次是組織制度。第二層次是管理制度。層次化的內(nèi)部控制體系是通過明確各方關系人的權利和責任實現(xiàn)的，使得每個群體或個人的行為都處在他人的監(jiān)督和控制之下，避免出現(xiàn)控制的真空地帶或控制盲點，而使控制流于形式，難收成效。

5.充分發(fā)揮內(nèi)部審計的作用

公司內(nèi)部管理的建議范文第4篇

應對之道：

經(jīng)常性地監(jiān)測員工滿意度

優(yōu)化內(nèi)部溝通程序

與員工打成一片

逐步灌輸個人領導責任

公司政治勝于公司業(yè)務

應對之道：

提拔業(yè)務骨干

傳達公司業(yè)務勝于公司政治的信息

鼓勵不同部門之間的團隊協(xié)作完成某項任務

高層離職

應對之道：

經(jīng)常性地準備人事繼任計劃

注意發(fā)展與后起之秀的一帶一的關系

公司發(fā)表高層離職評論

CEO聲譽取代了可信度

應對之道：

抵制將CEO打造成名人的誘惑

把公司高層當做一個團隊

有限度地曝光，避免過度曝光

員工視顧客為討厭鬼

應對之道：

找到員工消極情緒的原因

給全體員工講述一個動人的顧客故事

定期讓公司高層接聽顧客電話

員工不再談論公司的積極面

應對之道：

提高公司遠景和奮斗目標

將公司的積極面融入員工喜聞樂見的形式中

開通內(nèi)部博客，獲得員工優(yōu)先關注事情的信息

不管大事小情，找個理由慶祝一下

領導壓制創(chuàng)新

應對之道：

設立最佳創(chuàng)意項目，鼓勵員工創(chuàng)新

獎勵那些從企業(yè)角度考慮問題、提出建議的員工

善于傾聽不同意見，盡管有些建議最初聽起來有些古怪

寬容失敗，贊美創(chuàng)新

領導談論開源，卻聚焦節(jié)流

應對之道：

確保演講、內(nèi)部備忘錄、行動的一貫性

闡述開源與節(jié)流的平衡策略

官僚性妨礙靈活性

應對之道：

廢除領導與員工之間不必要的層級安排

優(yōu)化決策程序

給高效率貼上價值標簽，給低效率貼上成本標簽

貪求虛榮之勢

應對之道：

真誠些，讓公司高層一整天接自己的電話

在食堂吃飯

鼓勵志愿服務行為

安排專門辦公日，接待員工訪問

麻煩制造者多于麻煩解決者

應對之道：

提拔麻煩解決者，壓制麻煩制造者

傳播好消息，讓麻煩制造者閉嘴

增強責任心，讓麻煩制造者變?yōu)槁闊┙鉀Q者

公司秘密泄露

應對之道：

確信每個員工知道，公司命運與自己利益休戚與共

在內(nèi)部信息與外部信息之間劃上清晰的界線

低工作認同感

應對之道：

在公司內(nèi)部營造“謝謝”文化

設立全員認同項目

設立獎勵基金，每年獎勵員工

內(nèi)部管理勝于外部

應對之道：

讓消費者、媒體和其他受眾容易聯(lián)系到公司管理層

跟蹤分析內(nèi)部管理與外部管理的時間，優(yōu)化時間安排

職權適當下放給其他管理團隊成員

員工花費在工作日志上的時間太多

應對之道：

廢除沒有必要的工作日志

公司內(nèi)部管理的建議范文第5篇

關鍵詞：保險公司；營運資金；內(nèi)部控制

1引言

近年來，保險公司業(yè)務快速發(fā)展，保險公司保費收入迅速增長，保險公司的營業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大，對于保險公司內(nèi)部管理也提出了較高的要求。由于保險公司主要是依托現(xiàn)金流進行經(jīng)營管理的行業(yè)，一些保險公司在營運資金管理方面暴露出了風險問題，如果不能結合保險公司的業(yè)務特點建立完善的營運資金內(nèi)部控制體系，很容易由于營運資金管理不當，影響保險公司的現(xiàn)金流，進而造成保險公司的風險問題。因此，針對營運資金管理建立完善保險公司內(nèi)部控制體系，促進提高保險公司的整體管理水平，已經(jīng)成為保險公司經(jīng)營管理的重要內(nèi)容，這對于促進保險公司實現(xiàn)長遠發(fā)展也具有重要的意義。

2保險公司營運資金的特點概述

保險公司的營運資金，主要是指保險公司在進行內(nèi)部經(jīng)營活動時所使用管理的各項流動資產(chǎn)與流動負債的差值，也就是保險公司維持正常經(jīng)營活動的金額，具體來說，流動資產(chǎn)主要包括了現(xiàn)金、應收保費、存款、應收賬款、應售票據(jù)，流動負債主要包括了短期借款、應付賬款、應付手續(xù)費及傭金、應交稅金以及應付工資等。保險公司的營運資金主要有以下幾方面的特點：第一，保險公司營運資金管理風險較高，保險公司的業(yè)務特點和經(jīng)營特征決定了保險公司的經(jīng)營活動具有較大的不確定性，尤其是保險公司一些資金流出項目不確定性較大，比如保險公司突然出現(xiàn)巨額賠付，則有可能造成保險公司出現(xiàn)資金鏈問題。第二，保險公司營運資金管理較為復雜，保險公司與一般企業(yè)相比，經(jīng)營業(yè)務活動范圍相對較廣，保險業(yè)務也具有一定的復雜性和分散性，這些都決定了保險公司的營運資金管理過程也存在著較大的復雜性，需要依靠嚴格的管理程序對營運資金進行控制。第三，保險公司營運資金管理需要動態(tài)管理，保險公司的營運資金管理，應該根據(jù)保險公司的自身實際狀況，綜合考慮保險行業(yè)發(fā)展變化等，制定科學合理的營運資金管理策略，并對營運資金管理進行跟蹤控制，以確保營運資金管理的規(guī)范性。

3當前保險公司營運資金管理方面存在的主要問題分析

（1）保險公司營運資金內(nèi)部控制環(huán)境需要優(yōu)化，主要是當前部分保險公司內(nèi)部的組織架構不夠合理，公司的內(nèi)部風險控制不夠完善，對于營運資金的籌措、管理以及使用等沒有嚴格落實營運資金管理責任，針對營運資金內(nèi)部控制的制度體系也不健全，或雖有制度，但執(zhí)行不到位、流程不合理等，影響了保險公司營運資金內(nèi)部控制管理的推進實施。（2）在保險公司營運資金管理方面風險管控不力，一些保險公司在內(nèi)部營運資金管理方面，沒有建立完善的保險公司營運資金風險管理體系，對于公司營運資金使用管理過程中可能出現(xiàn)的各類風險問題未能及時的進行評估分析，造成了營運資金風險管理問題頻發(fā)。（3）保險公司營運資金管理監(jiān)督力度不足，有的保險公司沒有在內(nèi)部營運資金管理方面建立完善的內(nèi)部監(jiān)督體系，尤其是內(nèi)部審計的獨立性和權威性不足，對于保險公司營運資金內(nèi)部控制管理過程中存在的一些問題沒有及時的進行發(fā)現(xiàn)解決，影響了保險公司營運資金內(nèi)部控制有效性的提升。

4強化保險公司營運資金內(nèi)部控制的具體措施

（1）優(yōu)化提升保險公司營運資金內(nèi)部控制環(huán)境。在保險公司營運資金內(nèi)部控制環(huán)境優(yōu)化方面，首先應該注重完善保險公司的組織架構，尤其是根據(jù)保險公司經(jīng)營的實際特點，確定最為合適的內(nèi)部組織架構，對保險公司內(nèi)部營運資金使用分工以及授權進行明確，并明晰保險公司內(nèi)部不同層次以及崗位之間的職責權利，確保授權適當。其次，應該在保險公司內(nèi)部建立完整高效的報告制度，對于保險公司營運資金使用管理過程中存在的問題及時進行報告，確保營運資金管理的高效規(guī)范。（2）強化保險公司營運資金風險管控體系。防范保險公司營運資金管理中的各類問題，還應該針對保險公司營運資金管理完善風險評估體系，特別是在保險公司營運資金的現(xiàn)金控制、銀行存款控制、現(xiàn)金流控制、資金劃轉控制以及費用支付控制等方面，系統(tǒng)全面的選擇營運資金風險評價指標，對可能出現(xiàn)的風險問題進行等級劃分，對于發(fā)生概率較大、風險等級較高的營運資金風險問題，提前制定風險應對管理策略。（3）完善保險公司營運資金管理信息系統(tǒng)建設。促進提高保險公司營運資金管理效率和水平，還應該重視完善保險公司營運資金管理信息系統(tǒng)的建設，在營運資金管理信息系統(tǒng)的功能方面，應該重點包括資金計劃、資金劃撥、資金結算、資金監(jiān)控、銀企接口、資金業(yè)務、財務接口、系統(tǒng)管理、報表管理等。通過保險公司營運資金管理信息系統(tǒng)，強化對保險公司資產(chǎn)管控能力，促進營運資金信息資源共享，防范營運資金風險，同時高效的利用資金資源，提升保險公司資金管理效率，提高盈利能力。（4）強化保險公司營運資金內(nèi)部控制監(jiān)督管理力度。對于保險公司來說，對于內(nèi)部所轄的各類資金以及賬戶應該強化監(jiān)督管理，從資產(chǎn)負債匹配、公司內(nèi)部資金流動性以及保險公司的償付能力等方面強化監(jiān)控與報告，同時還應該進一步明確保險公司內(nèi)部合規(guī)部門以及風險管理部門的責任，確保嚴格落實崗位職責權限，強化財務授權審批，實行不相容崗位分離制度等，盡可能的防范資金違規(guī)風險。此外，還應該充分發(fā)揮內(nèi)部審計的作用，通過內(nèi)部審計及時發(fā)現(xiàn)影響保險公司營運資金內(nèi)部控制有效性的各類問題，并制定整改建議措施，促進提高保險公司營運資金管理水平。

5結束語

在保險公司營運資金內(nèi)部控制的改進完善方面，應該根據(jù)保險公司營運管理的不同環(huán)節(jié)，完善保險公司營運資金內(nèi)部控制管理架構，強化風險識別與分析，完善營運資金管理信息化平臺建設，加大營運資金監(jiān)督管理力度，進而促進提高保險公司營運資金管理水平。

參考文獻

[1]張福，徐芹.中國保險業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及影響因素研究[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2016（23）.