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資本市場(chǎng)現(xiàn)狀范文第1篇

關(guān)鍵詞：產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)PE多層次資本市場(chǎng)

所謂PE即PrivateEquity，我們將其譯為“私募股權(quán)”，它是一種新的社會(huì)資本運(yùn)作管理模式，專(zhuān)指投資于非上市公司股權(quán)的一種投資方式。而產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是伴隨著國(guó)有企業(yè)改革而出現(xiàn)的一個(gè)交易平臺(tái)，其初衷是為了防止國(guó)有資產(chǎn)交易中的暗箱操作。

目前，我國(guó)的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)由分布于全國(guó)的200多個(gè)產(chǎn)權(quán)交易所組成，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)也屬于資本市場(chǎng)的范疇，這是我國(guó)的特色。由于PE屬于私募資本市場(chǎng)，按照美國(guó)的劃分，這屬于第三和第四層次，與產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)同屬于場(chǎng)外市場(chǎng)，這兩者的發(fā)展一定能給場(chǎng)外交易市場(chǎng)帶來(lái)新繁榮，也必定會(huì)促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)發(fā)展，為我國(guó)的“平民”企業(yè)提供更多的融資渠道。

一、PE與產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀

近些年，PE在我國(guó)處于高速發(fā)展的階段，中國(guó)已是全球股權(quán)投資發(fā)展最為迅速的地區(qū)。從2006年到2008年第三季度，一共有138支投資亞洲市場(chǎng)的私募股權(quán)基金，成功募集了1005.3億美元的基金，第四季度中國(guó)政府批準(zhǔn)設(shè)立的第三批產(chǎn)業(yè)投資基金，也將先后開(kāi)展新基金的募集和設(shè)立工作。同時(shí)，中國(guó)社保基金首次以市場(chǎng)化方式運(yùn)作，加之證券公司直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)，這些都為中國(guó)和亞洲私募股權(quán)市場(chǎng)注入新的活力。PE在為企業(yè)發(fā)展提供資金、促進(jìn)企業(yè)重組和產(chǎn)業(yè)升級(jí)、降低風(fēng)險(xiǎn)以及改善公司治理結(jié)構(gòu)等方面都起到了重要的作用。在這次金融風(fēng)暴下，由于面對(duì)信貸緊縮、贖回壓力、政府加強(qiáng)監(jiān)管以及全球流動(dòng)性?xún)鼋Y(jié)等壓力，特別是受金融市場(chǎng)動(dòng)蕩導(dǎo)致杠桿效應(yīng)減弱的影響，PE為大型交易進(jìn)行融資的能力大受影響。正是這種壓力使得PE在我國(guó)的發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展在近幾年也非常快。中國(guó)的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)誕生之初是國(guó)資委為了方便國(guó)有企業(yè)改制而設(shè)立的交易平臺(tái)，幾經(jīng)合并和重組。目前，我國(guó)的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)由分布于全國(guó)的兩百多家產(chǎn)權(quán)交易所構(gòu)成，其中上海、北京、天津、重慶四家交易所為中央管轄。除此之外廣州產(chǎn)權(quán)交易所、武漢產(chǎn)權(quán)交易所和西部產(chǎn)權(quán)交易所等也頗有實(shí)力。近幾年產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的交易量有了大幅度的增長(zhǎng)，從近三四年的數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的成交額在2004年和2005年均高于股票市場(chǎng)的融資額，2006年股票市場(chǎng)有了大幅度的發(fā)展，融資額高于產(chǎn)權(quán)交易額。從這幾年的數(shù)據(jù)看，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)交易額與股票市場(chǎng)融資額屬于同一數(shù)量級(jí)。由于產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的交易量在融資作用上幾乎等于股票市場(chǎng)IPO，同時(shí)中國(guó)企業(yè)眾多，每年上海證券交易所和深圳證券交易所的IPO量很有限，如果等待企業(yè)上市融資可能要花幾百上千年，因而產(chǎn)權(quán)交易的重要性不言自明。而在經(jīng)歷了這些年的高速發(fā)展之后，目前可供交易的國(guó)有資產(chǎn)也越來(lái)越少，交易對(duì)象已經(jīng)從國(guó)有資產(chǎn)擴(kuò)展到其它產(chǎn)權(quán)交易，比如林權(quán)、未上市公司的股權(quán)等等。因而在未來(lái)的發(fā)展的過(guò)程中需要更廣泛的尋求與PE等機(jī)構(gòu)合作，盡可能擴(kuò)展產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的交易對(duì)象。

二、PE與產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)對(duì)接的重要意義

由于PE與產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)同屬于場(chǎng)外市場(chǎng)。PE最為關(guān)注的是具有投資前景的項(xiàng)目，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)在這一方面恰恰有其優(yōu)勢(shì)；而產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)在目前發(fā)展中也需要進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，PE可以增加其活力。具體來(lái)看，PE與產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的相互促進(jìn)作用體現(xiàn)在以下兩方面。

1、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)可以促進(jìn)PE行業(yè)的發(fā)展和繁榮

PE的運(yùn)作可分為募資、投資、退出三個(gè)階段。在募資階段，資本主要由社會(huì)上的機(jī)構(gòu)投資人，如基金、社保基金、大學(xué)基金、慈善基金等，以股權(quán)形式投資給基金管理公司。在投資階段，資本由基金管理公司以股權(quán)形式投資給標(biāo)的企業(yè)。在退出階段，這些資本及其相應(yīng)增值離開(kāi)標(biāo)的企業(yè)回到基金管理公司和機(jī)構(gòu)投資人手中。然后照此過(guò)程復(fù)制。在這幾個(gè)過(guò)程中，充分的企業(yè)信息都是非常重要的，而恰恰產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在這一塊具有獨(dú)特的信息優(yōu)勢(shì)。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展了這么多年，承載了中央和地方數(shù)萬(wàn)家企業(yè)物權(quán)、股權(quán)、債權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的流轉(zhuǎn)和交易的任務(wù)，有著非常豐富的企業(yè)信息資源。PE可以利用這一優(yōu)勢(shì)集中地對(duì)多個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行比較，從而將資金投入到最具有投資潛力的項(xiàng)目，提高投資效率。另外在PE的這幾個(gè)階段中，退出機(jī)制是十分關(guān)鍵的，在以往成功的投資項(xiàng)目從資本市場(chǎng)退出，可以在股票市場(chǎng)上市，也可通過(guò)進(jìn)入產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)公開(kāi)競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓。由于股票市場(chǎng)上市的條件非常苛刻，這會(huì)影響PE的順利退出，真正通過(guò)上市渠道完成退出的僅占5％，其余90％以上的項(xiàng)目多為私下并購(gòu)交易。由于產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的進(jìn)入門(mén)檻較低，且產(chǎn)權(quán)交易所分布非常廣泛，這為PE的退出提供了一條新的路徑。近年來(lái)隨著產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展，其功能已不單是滿(mǎn)足國(guó)有產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓?zhuān)芏喈a(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)已由國(guó)資交易占據(jù)半壁河山轉(zhuǎn)向了全方位為各類(lèi)企業(yè)服務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)業(yè)已成為匯聚投資方和項(xiàng)目方進(jìn)行對(duì)接的專(zhuān)業(yè)平臺(tái)。產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的企業(yè)并購(gòu)重組平臺(tái)功能也為PE提供了通暢的退出渠道，利用這一平臺(tái)，PE的退出就更為便利。因而我認(rèn)為產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的業(yè)務(wù)平臺(tái)和信息優(yōu)勢(shì)可以極大的促進(jìn)PE在我國(guó)的繁榮發(fā)展，這也必將成為未來(lái)這幾年P(guān)E發(fā)展的方向。

2、PE也可以促進(jìn)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展

產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)最初是為了國(guó)有企業(yè)改革而服務(wù)的。發(fā)展至今，在可供交易的國(guó)有資產(chǎn)日益減少的情況下，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)應(yīng)該探尋新的領(lǐng)域，走可持續(xù)發(fā)展之路。在這種背景下，PE與產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的對(duì)接為產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展注入了新的活力。根據(jù)最新的《中國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)年鑒》統(tǒng)計(jì)，其收集的全國(guó)80家產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的成交宗數(shù)和成交金額繼續(xù)放大，交易行情穩(wěn)定增長(zhǎng)。2007年，完成產(chǎn)權(quán)交易35718宗，成交金額總計(jì)為3512.88億元，同比增長(zhǎng)9.99%。其中，國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易占比相對(duì)穩(wěn)定，非國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易則同比大幅上升。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始成為了PE發(fā)展的新的舞臺(tái)，PE的廣闊前景使得產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展的可持續(xù)性大大增強(qiáng)。

由此我們可以看出PE的發(fā)展與產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的對(duì)接有著非常重要的意義。這種重要性在全球金融風(fēng)暴蔓延的今天顯得更為突出。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近幾年海外PE在中國(guó)的投資項(xiàng)目超過(guò)1000個(gè)，大多數(shù)都是Pre-IPO項(xiàng)目（待上市公司），尤其是從2007年四季度開(kāi)始，基金投資的單個(gè)項(xiàng)目額度開(kāi)始大幅度提高，由過(guò)去平均每個(gè)項(xiàng)目投資500萬(wàn)美元，上升到過(guò)千萬(wàn)美元。然而隨著中國(guó)股票市場(chǎng)的走低，公司上市受阻，PE的發(fā)展受到了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，這樣產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)對(duì)于其發(fā)展的重要性更加凸顯。

三、PE與產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)對(duì)接的方式探索

既然產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)與PE的合作有非常重要的意義，那么應(yīng)該如何才能將PE與產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)充分對(duì)接呢？借鑒北京、上海等比較發(fā)達(dá)的產(chǎn)權(quán)交易所和私募股權(quán)投資基金的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，本文認(rèn)為可以有以下方式。

1、逐步建立產(chǎn)權(quán)交易所做市商制度

我們可以考慮在上海、北京等幾家大的產(chǎn)權(quán)交易所以試點(diǎn)的形式吸收一部分私募機(jī)構(gòu)人員為特別會(huì)員，逐步建立產(chǎn)權(quán)交易所做市商制度，以其示范效應(yīng)為全國(guó)范圍內(nèi)的PE與產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的合作提供指引。關(guān)于做市商制度，在股票市場(chǎng)上發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)表明，做市商制度與上柜的中小企業(yè)的特征比較匹配，它能使做市商的利潤(rùn)同其所負(fù)責(zé)做市的上柜公司證券之交易活躍程度（交易頻率）直接相關(guān)，故該制度能夠有效激勵(lì)做市商挖掘信息，并為流動(dòng)性較低的上柜企業(yè)的股票進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)雙向報(bào)價(jià)，隨時(shí)以自有資金或其所擁有的股票為交投不活躍的上柜企業(yè)的股票買(mǎi)賣(mài)造市。由于證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格規(guī)定產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)不能切割，不能細(xì)分，不能標(biāo)準(zhǔn)化，這些都決定了券商很難在產(chǎn)權(quán)交易中充當(dāng)做市商。這樣可以探索利用有實(shí)力的產(chǎn)權(quán)交易所和私募股權(quán)機(jī)構(gòu)合作的方式逐步建立和完善做市商制度。

2、各產(chǎn)權(quán)交易所和監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該在政策上多加以支持

為PE在產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展提供一個(gè)高效的、透明的、有影響力的資本市場(chǎng)平臺(tái)。在這方面，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所走在了全國(guó)的前列，目前包括倫敦亞洲基金、Cerebus、中美風(fēng)險(xiǎn)投資集團(tuán)、摩根富林基金和揚(yáng)子基金在內(nèi)的諸多私募基金機(jī)構(gòu)均與上海聯(lián)交所建立合作關(guān)系。這些基金分別投資于不同的項(xiàng)目領(lǐng)域，包括中小科技型企業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、環(huán)保能源企業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、房產(chǎn)企業(yè)等。據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所得相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2006年1月至2007年11月，上海聯(lián)交所各類(lèi)投資公司收購(gòu)項(xiàng)目分別占到產(chǎn)權(quán)交易宗數(shù)和總金額的12.76%和17.72%。從退出交易情況看，同期，投資公司轉(zhuǎn)讓宗數(shù)735宗，占比14.49％，成交金額261.35億元，占比17.09％。與此同時(shí)，浙江產(chǎn)權(quán)交易所等其他交易所也都在積極探索PE與產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的合作之路。除了產(chǎn)權(quán)交易所各自之外，我們還可以通過(guò)更多的舉辦全國(guó)性質(zhì)的產(chǎn)權(quán)交易會(huì)，打造這一品牌的方式為PE與產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的合作創(chuàng)造更為便利的條件。新晨

3、建立相關(guān)的產(chǎn)業(yè)投資基金

可以考慮產(chǎn)權(quán)交易所和私募股權(quán)企業(yè)之間建立相關(guān)的產(chǎn)業(yè)投資基金，以這種深層次的方式進(jìn)行合作。由于產(chǎn)權(quán)交易所擁有豐富的企業(yè)信息資源，私募股權(quán)類(lèi)公司擁有大量的資金以及私募股權(quán)投資方面豐富的經(jīng)驗(yàn)，這兩者直接合作建立產(chǎn)業(yè)投資基金可以最大程度上降低交易成本，增加投資效率，促進(jìn)這兩者的共同發(fā)展。

4、產(chǎn)權(quán)交易所應(yīng)該細(xì)化規(guī)則

盡量區(qū)分PE和VC（資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資），按“成長(zhǎng)型”和“相對(duì)成熟型”特點(diǎn)細(xì)化交易平臺(tái)，以便于不同投資風(fēng)格的私募股權(quán)基金尋找合適的中小企業(yè)，這樣才能進(jìn)一步提高產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)與PE的合作效率。

總之，我們應(yīng)該利用好這一有利的發(fā)展機(jī)會(huì)，在宏觀政策上和微觀機(jī)制上努力促進(jìn)PE和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的對(duì)接。在這一輪金融風(fēng)暴下，如果我們抓住這個(gè)稍縱即逝的時(shí)機(jī)，在這一領(lǐng)域有所突破，這必將促進(jìn)這兩個(gè)領(lǐng)域的飛速發(fā)展，為建立多層次資本市場(chǎng)走出實(shí)質(zhì)性的一步。

【參考文獻(xiàn)】

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資本市場(chǎng)現(xiàn)狀范文第2篇

在資本配置的過(guò)程中,除了外部資本市場(chǎng)發(fā)揮作用以外,內(nèi)部資本市場(chǎng)同樣發(fā)揮著配置內(nèi)部資源的作用。而外部資本市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)使企業(yè)決策者會(huì)主動(dòng)構(gòu)造出內(nèi)部資本市場(chǎng),以實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的資本優(yōu)化配置和價(jià)值創(chuàng)造。我國(guó)作為新興的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家,內(nèi)部資本市場(chǎng)起步較晚,發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng),究其根源,低效率的銀行體系和股票市場(chǎng)等外部資本市場(chǎng)條件使得內(nèi)部資本市場(chǎng)成為現(xiàn)代企業(yè)的重要戰(zhàn)略選擇。

(一)企業(yè)存在巨大的融資需求

企業(yè)的生存和發(fā)展需要資金,特別是我國(guó)企業(yè)現(xiàn)階段面臨迅速發(fā)展的市場(chǎng)規(guī)模和技術(shù)更新,以及行業(yè)內(nèi)外的兼并整合,都需要大量的資金作為后盾。而經(jīng)過(guò)體制改革后的現(xiàn)代企業(yè),資金主要來(lái)自銀行貸款或股權(quán)融資,不再是政府直接安排。

(二)銀行信貸配給和信貸歧視

由于我國(guó)金融體系的不完善,銀行儲(chǔ)蓄無(wú)法通過(guò)外部資本市場(chǎng)有效地轉(zhuǎn)化為外部投資。而政府對(duì)銀行體系的行政干預(yù)使貸款投入與產(chǎn)值貢獻(xiàn)率極不協(xié)調(diào),資金不能流向高效部門(mén),資源配置嚴(yán)重失效。同時(shí),在信貸市場(chǎng)上,銀行累積的巨額壞賬損失誘發(fā)了信貸配給和“惜貸”現(xiàn)象。

(三)股票市場(chǎng)不夠完善

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)特殊

由于我國(guó)特殊的制度設(shè)計(jì),股票發(fā)行上市資格一直是稀缺的“殼”資源,而且這種資格在絕大部分時(shí)間都是向國(guó)有企業(yè)傾斜的。股票上市這個(gè)寶貴的“殼”資源大部分被國(guó)有企業(yè)占有。由于我國(guó)股票市場(chǎng)設(shè)立的目的之一是為國(guó)有企業(yè)改制服務(wù),造成目前我國(guó)上市公司中“一股獨(dú)大”和“產(chǎn)權(quán)虛置”等現(xiàn)象明顯,股票市場(chǎng)很難發(fā)揮出其資本配置的高效率。

2、融資總量小

從融資總量來(lái)看,中國(guó)股票市場(chǎng)的規(guī)模相對(duì)很小,還沒(méi)有起到對(duì)銀行主體融資的平衡作用。

從以上兩組數(shù)據(jù)可以看出,中國(guó)的股票市場(chǎng)并不能滿(mǎn)足企業(yè)的融資需求。

二、我國(guó)內(nèi)部資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀研究

由于外部資本市場(chǎng)的不完善,外部融資常常出現(xiàn)信用約束和投資不足。于是,大量企業(yè)通過(guò)設(shè)立財(cái)務(wù)公司以及關(guān)聯(lián)交易等渠道進(jìn)行內(nèi)部資本的配置。在中國(guó)資本市場(chǎng)上,異常活躍的兼并重組行為以及大量“系族公司”的涌現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)大了內(nèi)部資本市場(chǎng)的邊界,形成中國(guó)比較典型的集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)。

(一)企業(yè)集團(tuán)涌現(xiàn)

在外部資本市場(chǎng)受到限制的情況下,存在內(nèi)部資本市場(chǎng)的企業(yè)集團(tuán)成為企業(yè)緩解資本限制的有效手段,從而導(dǎo)致了內(nèi)部資本市場(chǎng)對(duì)外部資本市場(chǎng)一定程度的替代。對(duì)于企業(yè)集團(tuán)而言,內(nèi)部資本市場(chǎng)降低了交易成本,將企業(yè)目前可控制的資金進(jìn)行重新配置,將有限的資金配置到最好的投資機(jī)會(huì)中。

近些年來(lái),我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展,出現(xiàn)了一大批跨地區(qū)和跨行業(yè)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。中國(guó)企業(yè)內(nèi)部資本市場(chǎng)作為現(xiàn)階段企業(yè)的替代融資渠道功能已經(jīng)初步顯現(xiàn)。至2009年,僅集團(tuán)性上市公司就有200多家。

(二)系族企業(yè)形成和發(fā)展

1、系族企業(yè)的形成

在企業(yè)集團(tuán)不斷發(fā)展的同時(shí),我國(guó)民營(yíng)企業(yè)也出現(xiàn)“系”現(xiàn)象。民營(yíng)系族企業(yè)的大股東通過(guò)各種方式在上市成員企業(yè)之間、上市成員企業(yè)和非上市成員企業(yè)之間進(jìn)行內(nèi)部資本配置形成一個(gè)內(nèi)部資本市場(chǎng)。將上市公司作為系族內(nèi)部融資與外部融資互動(dòng)的窗口和平臺(tái),借助上市公司融資渠道多、融資能力強(qiáng)等特點(diǎn)來(lái)緩解整個(gè)集團(tuán)的融資約束。系族企業(yè)的內(nèi)部資本配置手段隱蔽性強(qiáng),牽涉面廣,并且層次復(fù)雜。民營(yíng)企業(yè)主要通過(guò)水平式控股、金字塔式控股和交叉持股三種方式實(shí)現(xiàn)對(duì)多家公司的控制。

2、我國(guó)系族企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

從2000年開(kāi)始,證券市場(chǎng)出現(xiàn)了第一家民營(yíng)企業(yè)同時(shí)控股多家上市公司的系族現(xiàn)象,此后,所涉及的上市公司越來(lái)越多,關(guān)聯(lián)關(guān)系也越來(lái)越復(fù)雜。系族企業(yè)橫跨幾大行業(yè)的現(xiàn)象較為普遍,例如復(fù)星系橫跨IT、零售、鋼鐵、房地產(chǎn)、汽車(chē)和醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè);格林柯?tīng)栂瞪孀惚洹⑵?chē)、軸承等行業(yè)(安青松、祝曉輝,2004)。而系族的金融鏈條也同樣帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。中科系的全面崩潰、德隆系陷入困境等惡性事件就引發(fā)了比較嚴(yán)重的局部金融風(fēng)險(xiǎn)。

(三)大批財(cái)務(wù)公司涌現(xiàn)

在我國(guó),財(cái)務(wù)公司是依據(jù)《公司法》和《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》,由企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部集資組建的,為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各成員籌集和融通資金,并提供中長(zhǎng)期金融業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。財(cái)務(wù)公司隸屬于大型集團(tuán),根據(jù)總部的要求并結(jié)合市場(chǎng)機(jī)制在集團(tuán)內(nèi)進(jìn)行資本配置,是內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作的重要載體。其本質(zhì)是集團(tuán)總部的投資決策和內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作。我國(guó)第一家企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司于1987年誕生。到2006年底,全國(guó)已有78家大型企業(yè)集團(tuán)設(shè)立了財(cái)務(wù)公司。正常經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)總額8117億元,負(fù)債總額7514億元,所有者權(quán)益603億元。

(四)關(guān)聯(lián)交易頻繁

1、關(guān)聯(lián)交易與內(nèi)部資本市場(chǎng)

關(guān)聯(lián)交易已成為內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作的主要方式。Reimund(2003)對(duì)德國(guó)集團(tuán)公司內(nèi)部資本市場(chǎng)進(jìn)行研究時(shí),用集團(tuán)公司對(duì)外披露的對(duì)附屬子公司和關(guān)聯(lián)公司的應(yīng)收和應(yīng)付款項(xiàng)余額表示集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)規(guī)模。滕曉麗(2006)也用上市公司關(guān)聯(lián)交易的數(shù)據(jù)來(lái)度量上市公司內(nèi)部資本市場(chǎng)交易。因此,關(guān)聯(lián)交易的頻率和金額可以在一定程度上反映出企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作的情況。

2、我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易情況統(tǒng)計(jì)

根據(jù)用CCER上市公司關(guān)聯(lián)交易數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析,發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司普遍存在關(guān)聯(lián)交易。2004年,進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易的上市公司占上市公司總數(shù)的92.67%,這一比例在2006年達(dá)到97.35%。在2008年雖然有所降低,但仍然高達(dá)58.15%。而2004-2008年間上市關(guān)聯(lián)交易總金額達(dá)381,554億元。

根據(jù)關(guān)聯(lián)方與上市公司是否存在控制關(guān)系將關(guān)聯(lián)交易分類(lèi)后發(fā)現(xiàn),上市公司與關(guān)聯(lián)方存在控制關(guān)系的關(guān)聯(lián)交易占較大比重,2004―2008年均高于50%,2005年達(dá)到83.51%。說(shuō)明我國(guó)上市公司普遍存在借助控制權(quán)進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易的行為,這正是內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作的手段。

關(guān)聯(lián)交易包括購(gòu)銷(xiāo)商品、勞務(wù)及其他資產(chǎn)、租賃資產(chǎn)、提供資金或贈(zèng)與資產(chǎn)、提供擔(dān)保和抵押、提供管理合同、研發(fā)項(xiàng)目、許可協(xié)議等等。在諸多類(lèi)型中,擔(dān)保和抵押所占比例最大,占總交易的45%以上。

3、關(guān)于關(guān)聯(lián)擔(dān)保和抵押

資本市場(chǎng)現(xiàn)狀范文第3篇

【關(guān)鍵詞】西部農(nóng)村 資本市場(chǎng) 制約因素 融資渠道

一、西部地區(qū)農(nóng)村資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

截止到2011年11月14日，我國(guó)農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司共71家，占全國(guó)2294家上市公司的3.10%，總股本2844004.39萬(wàn)股，總流通股本2247001.49萬(wàn)股，總市值3944.70億元，總流通市值2800.16億元，每股平均價(jià)格為16.66元。西部農(nóng)業(yè)類(lèi)相關(guān)上市公司如下表所示：

以上可以看出，我國(guó)西部地區(qū)（包括四川、重慶、云南、貴州、新疆、、青海、甘肅、陜西、寧夏等10個(gè)省市自治區(qū)）農(nóng)林牧漁行業(yè)的上市公司共有19家（其中直接參與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)及農(nóng)產(chǎn)品加工的14家，間接參與的5家），總股本975001.27萬(wàn)股，總流通股本771665.72萬(wàn)股，總市值1111.10億元，流通市值819.75億元①。在這19家上市公司中，從地區(qū)分布上看，有8家分布在新疆，有4家分布在甘肅，有5家分布在四川，有2家在云南。

進(jìn)一步分析，我們可以看出，西部地區(qū)農(nóng)業(yè)類(lèi)資本市場(chǎng)（股票市場(chǎng)）現(xiàn)狀主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

一是農(nóng)業(yè)類(lèi)上市企業(yè)數(shù)量較少。全國(guó)71家農(nóng)林牧漁上市公司，西部地區(qū)10個(gè)省市自治區(qū)僅有19家，所占比例不到全國(guó)總數(shù)的1/3。

二是流通市值規(guī)模較小。從上市公司融資規(guī)模來(lái)看，西部地區(qū)的19家農(nóng)林牧漁類(lèi)上市公司的流通市值819.75億元，僅占到全國(guó)同類(lèi)上市公司流通市值總和的30.36%。

三是總股本及流通股本較少。西部地區(qū)農(nóng)林牧漁上市企業(yè)的總股本和流通股本分別占全國(guó)同類(lèi)上市企業(yè)總股本和流通股本的35.85%和28.37%。

四是股票價(jià)格偏低。西部地區(qū)19家農(nóng)林牧漁類(lèi)上市公司的股票價(jià)格普遍偏低，均價(jià)為11.84元每股，而全國(guó)同類(lèi)上市公司的股票均價(jià)為16.66元每股，西部地區(qū)明顯低于全國(guó)平均水平。

五是上市企業(yè)分布很不均衡。其中新疆最多，有8家，其次是四川5家，甘肅4家，云南2家，其余6個(gè)省市自治區(qū)沒(méi)有一家農(nóng)業(yè)類(lèi)上市企業(yè)。

六是上市公司所從事的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)大多集中在畜牧業(yè)（牛、羊）、棉花種植和梨等種植上，對(duì)于其他的經(jīng)濟(jì)作物（如小麥、水稻等）種植及家禽養(yǎng)殖、生豬養(yǎng)殖的投資相對(duì)較少。

總的說(shuō)來(lái)，西部地區(qū)農(nóng)業(yè)類(lèi)資本市場(chǎng)尤其是股票市場(chǎng)發(fā)展比較落后，無(wú)論是總量還是平均水平都明顯低于中東部和全國(guó)平均水平；農(nóng)業(yè)大都是以中小規(guī)模為主，大規(guī)模的種植業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)還比較少，資源優(yōu)勢(shì)沒(méi)有得到很好的發(fā)揮。

二、西部“三農(nóng)”問(wèn)題的解決需要資本市場(chǎng)的鼎力相助

長(zhǎng)期以來(lái)，西部農(nóng)村地區(qū)融資難，資金是制約西部農(nóng)村農(nóng)業(yè)規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)化的首要難題，解決好這個(gè)問(wèn)題，必將使得西部“三農(nóng)”實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。從當(dāng)前看，西部農(nóng)村的資金獲得渠道單一，幾乎全靠農(nóng)信社的信貸支持，但由于農(nóng)業(yè)自身所具有的生產(chǎn)周期長(zhǎng)、受氣候影響較大等特點(diǎn)與銀行逐利性相矛盾，這就注定農(nóng)戶(hù)從信用社只能獲得有限的信貸支持，沒(méi)有必要的資金支持，農(nóng)業(yè)建設(shè)、農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新就更無(wú)從談起。因此，拓寬農(nóng)業(yè)融資渠道顯得尤為重要。要拓寬融資渠道，只有打破農(nóng)信社信貸壟斷的現(xiàn)狀，引入資本市場(chǎng)、引入多元化資金，同時(shí)改革現(xiàn)行農(nóng)村金融制度，從政策和制度上給予支持，而這其中，資本市場(chǎng)的培育顯得尤為重要。從以下幾點(diǎn)分析，可以看出資本市場(chǎng)，尤其是證券市場(chǎng)對(duì)于農(nóng)業(yè)規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的重要作用：

第一，農(nóng)業(yè)企業(yè)通過(guò)上市，在證券市場(chǎng)上發(fā)行股票，可以大規(guī)模地籌集資金，打破銀行信貸規(guī)模的限制。

第二，農(nóng)業(yè)企業(yè)通過(guò)上市，可以打響農(nóng)業(yè)發(fā)展的品牌，有利于引入外資，進(jìn)一步拓寬農(nóng)業(yè)發(fā)展的融資渠道，為促進(jìn)農(nóng)業(yè)規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展獲取強(qiáng)有力的資金支持。

第三，農(nóng)業(yè)企業(yè)通過(guò)上市，一頭連接市場(chǎng)，一頭連接農(nóng)戶(hù)，為農(nóng)戶(hù)提供了便利和廣闊的交易平臺(tái)，有利于進(jìn)一步調(diào)動(dòng)農(nóng)戶(hù)的生產(chǎn)積極性，促進(jìn)農(nóng)業(yè)發(fā)展，提高農(nóng)民收入，帶動(dòng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

第四，農(nóng)業(yè)企業(yè)可以與農(nóng)戶(hù)采取合資合作的形式，讓農(nóng)戶(hù)參股，成為股東，將農(nóng)戶(hù)的存款和持有的閑散資金加以利用，不僅籌集了資金支持農(nóng)業(yè)建設(shè)和農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新，還為農(nóng)戶(hù)提供了投資渠道，達(dá)到了資源的優(yōu)化配置。

總之，在西部農(nóng)村培育和發(fā)展資本市場(chǎng)，對(duì)于西部農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，農(nóng)業(yè)的規(guī)模化和產(chǎn)業(yè)化，和農(nóng)戶(hù)收入提高等具有很大促進(jìn)作用，對(duì)西部農(nóng)村經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展將會(huì)起到無(wú)可替代的作用。

三、制約西部農(nóng)村資本市場(chǎng)發(fā)展的主要因素

目前西部農(nóng)村資本市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，其制約因素主要有以下幾個(gè)方面：

第一，落后的西部農(nóng)村長(zhǎng)期以來(lái)的以家庭為單位的勞作觀念固化，需要政策指導(dǎo)和新觀念的引導(dǎo)。自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)由于歷史沿革和農(nóng)戶(hù)傳統(tǒng)觀念的影響，都是以單個(gè)家庭為單位進(jìn)行勞作為主，大規(guī)模、產(chǎn)業(yè)化的生產(chǎn)觀念沒(méi)有得到認(rèn)同，這不僅造成土地資源和人力資源的浪費(fèi)，最關(guān)鍵的是嚴(yán)重阻礙了農(nóng)業(yè)科技的創(chuàng)新和發(fā)展，造成多年來(lái)農(nóng)業(yè)的緩慢發(fā)展和農(nóng)戶(hù)勞作積極性的下降。這就對(duì)國(guó)家的政策引導(dǎo)提出了要求，政府對(duì)農(nóng)戶(hù)的引導(dǎo)和支持不僅可以顛覆農(nóng)戶(hù)的傳統(tǒng)觀念，讓他們積極自愿的參與到大規(guī)模集體生產(chǎn)中來(lái)，而且對(duì)于農(nóng)業(yè)科技的創(chuàng)新、提高農(nóng)戶(hù)生產(chǎn)積極性和促進(jìn)農(nóng)業(yè)大發(fā)展有著不可替代的重要作用。

第二，缺少經(jīng)濟(jì)效益高、還債能力強(qiáng)的龍頭企業(yè)的帶領(lǐng)。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的基本思路應(yīng)該是：確定主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，實(shí)行區(qū)域布局，依靠龍頭帶動(dòng)，發(fā)展規(guī)模經(jīng)營(yíng)，實(shí)行市場(chǎng)牽龍頭，龍頭帶動(dòng)基地，基地連農(nóng)戶(hù)的產(chǎn)業(yè)組織形式。這其中強(qiáng)調(diào)了龍頭企業(yè)的重要作用，而目前西部農(nóng)村地區(qū)只有為數(shù)不多的龍頭企業(yè)，其對(duì)農(nóng)業(yè)發(fā)展的帶動(dòng)作用受到嚴(yán)重限制。

第三，資金的短缺、投資的缺乏，造成地區(qū)特色資源開(kāi)發(fā)力度不足。西部地區(qū)多數(shù)省份擁有良好的、中東部地區(qū)所不具有的特色資源優(yōu)勢(shì)，然而，由于資金引入困難、投資招商困難、融資渠道狹窄等限制，特色資源遠(yuǎn)沒(méi)有得到應(yīng)有的開(kāi)發(fā)利用。

第四，自然資源優(yōu)勢(shì)沒(méi)有得到開(kāi)發(fā)和利用，未能充分展現(xiàn)出西部地區(qū)的資源優(yōu)勢(shì)地位。西部地區(qū)擁有豐富的水、森林、肥沃的土地等與農(nóng)業(yè)相關(guān)的天然資源，云南、新疆、青海、、甘肅等部分省市擁有得天獨(dú)厚的氣候資源、廣闊的天然牧場(chǎng)，具備農(nóng)牧業(yè)和特色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有相當(dāng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)，然而，這其中，除了新疆對(duì)其部分優(yōu)勢(shì)資源進(jìn)行合理有效開(kāi)發(fā)利用外，其余省市均未能發(fā)揮自身的資源優(yōu)勢(shì)，這就在很大程度上限制的西部地區(qū)農(nóng)牧業(yè)的發(fā)展。

第五，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃發(fā)展不清晰，龍頭企業(yè)培育不得力，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)類(lèi)上市資源缺乏優(yōu)勢(shì)。

四、西部地區(qū)典型涉農(nóng)涉牧上市公司分析

西部地區(qū)19家農(nóng)林牧漁上市公司中有14家是直接參與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和加工過(guò)程的，我們?cè)趯?duì)各公司發(fā)展情況進(jìn)行充分分析的基礎(chǔ)上，總結(jié)出它們的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)：

第一，定位明確。以上企業(yè)大都以搭建融資平臺(tái)、加快區(qū)內(nèi)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展為目標(biāo)，公司成立以后，在做好自己的主營(yíng)產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上，采取合資合作、吸納整合優(yōu)勢(shì)資源、加大項(xiàng)目建設(shè)投資力度、組建營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)體系等方式，促進(jìn)了公司的發(fā)展壯大。

第二，采取科學(xué)的發(fā)展模式。這些上市企業(yè)所采取的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化模式，即“公司聯(lián)基地”、“基地聯(lián)農(nóng)戶(hù)”的模式能夠很好的整合天然的自然資源、優(yōu)良的農(nóng)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)和融資平臺(tái)，能夠?yàn)檗r(nóng)業(yè)的發(fā)展提供足夠的資金，促進(jìn)農(nóng)業(yè)發(fā)展，提高農(nóng)民收入。

第三，以發(fā)展當(dāng)?shù)靥厣珒?yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)和重點(diǎn)，通過(guò)其發(fā)展帶動(dòng)其他農(nóng)牧業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展。從以上企業(yè)建立之初所從事的生產(chǎn)作業(yè)來(lái)看，他們都有一個(gè)共同點(diǎn)，就是以當(dāng)?shù)氐奶厣珒?yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)和重點(diǎn)，在逐漸將特色產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)的基礎(chǔ)上，帶動(dòng)其他農(nóng)牧業(yè)的發(fā)展，增強(qiáng)其優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的輻射力度和廣度，以此來(lái)促進(jìn)區(qū)域農(nóng)牧業(yè)的發(fā)展。

第四，當(dāng)?shù)卣块T(mén)的大力支持。企業(yè)無(wú)論在成立之初還是快速發(fā)展中，都得到了政府部門(mén)的大力支持，其中包括財(cái)力、人力、物力和政策的支持。政府通過(guò)其廣闊的對(duì)外聯(lián)系，為企業(yè)尋找并建立的穩(wěn)定的銷(xiāo)售渠道，不僅鼓舞了企業(yè)的發(fā)展信心，還為企業(yè)的“走出去”提供了很大的便利。此外政府所制定的鼓勵(lì)政策和指引措施，調(diào)動(dòng)了當(dāng)?shù)剞r(nóng)民的勞動(dòng)積極性，使其積極配合企業(yè)的生產(chǎn)和發(fā)展，在促進(jìn)農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的同時(shí)也促進(jìn)了農(nóng)民增收。

第五，在發(fā)展農(nóng)牧業(yè)的同時(shí)，能夠積極主動(dòng)進(jìn)行科技創(chuàng)新，用科技創(chuàng)新提高發(fā)展速度和效率。上述企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，都投入大量經(jīng)費(fèi)建立了自己的科技研發(fā)中心，引進(jìn)科研人才，進(jìn)行科技創(chuàng)新的研究，一方面促進(jìn)農(nóng)業(yè)科技的發(fā)展和進(jìn)步，另一方面，加快了西部農(nóng)業(yè)的科技化進(jìn)程，提高了農(nóng)業(yè)發(fā)展速度和效率。

以上企業(yè)所選擇的發(fā)展路線(xiàn)不僅為他們創(chuàng)造了宏偉的發(fā)展前景、提供了廣闊的發(fā)展平臺(tái)，還為當(dāng)?shù)啬酥琳麄€(gè)西部的農(nóng)村建設(shè)和農(nóng)業(yè)發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)，也為西部地區(qū)其他省份的農(nóng)村資本市場(chǎng)建設(shè)，提供了很好的參考經(jīng)驗(yàn)。

五、培育和發(fā)展西部農(nóng)村資本市場(chǎng)的對(duì)策建議

培育和大力發(fā)展西部農(nóng)村資本市場(chǎng)，需要政府政策的引導(dǎo)扶持，需要農(nóng)戶(hù)的觀念轉(zhuǎn)變和積極參與，更需要大量龍頭企業(yè)的帶動(dòng)和輻射影響，以及儲(chǔ)備豐富的中小企業(yè)資源，這是西部農(nóng)村資本市場(chǎng)快速發(fā)展的根本。下面，主要提出以下幾點(diǎn)對(duì)策建議：

（一）國(guó)家政策扶持

國(guó)家政策對(duì)于西部農(nóng)村資本市場(chǎng)的發(fā)展有著導(dǎo)向性的作用。國(guó)家的扶持政策是市場(chǎng)的導(dǎo)向標(biāo)，與扶持西部農(nóng)村資本市場(chǎng)發(fā)展相關(guān)的政策出臺(tái)都將向市場(chǎng)釋放信號(hào)，一方面能增強(qiáng)西部農(nóng)村地區(qū)自身發(fā)展資本市場(chǎng)的信心，另一方面，讓市場(chǎng)參與者領(lǐng)悟到國(guó)家的意圖，將視線(xiàn)轉(zhuǎn)移到具有巨大潛力的西部農(nóng)村資本市場(chǎng)。國(guó)家對(duì)于西部農(nóng)村資本市場(chǎng)發(fā)展的扶持，主要有優(yōu)惠的信貸和利率政策、減免稅收政策、設(shè)計(jì)并提供優(yōu)惠的信貸產(chǎn)品等。

（二）地方政府的配合與支持

長(zhǎng)期以來(lái)以家庭為單位進(jìn)行生產(chǎn)的思想固化，西部農(nóng)戶(hù)普遍缺乏合作觀念。所以在培育和發(fā)展資本市場(chǎng)初期，需要政府出面，積極引導(dǎo)農(nóng)戶(hù)走出以家庭為單位的分散生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式，圍繞當(dāng)?shù)刂鲗?dǎo)產(chǎn)業(yè)和特色優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，走區(qū)域合作路線(xiàn)，將產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)。在農(nóng)戶(hù)的積極性被充分調(diào)動(dòng)、產(chǎn)業(yè)規(guī)模逐漸壯大以后，政府需要逐步退出市場(chǎng)，變直接參與和積極引導(dǎo)的職能為對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理、維持正常的市場(chǎng)秩序的職能。

（三）發(fā)展龍頭企業(yè)，使其引領(lǐng)農(nóng)業(yè)發(fā)展

對(duì)于現(xiàn)有的有實(shí)力的農(nóng)業(yè)企業(yè)，地方政府應(yīng)該予以支持，幫助其拓寬融資渠道和銷(xiāo)售渠道，使其成長(zhǎng)成為能夠帶動(dòng)當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)發(fā)展的龍頭企業(yè)，在條件成熟后，進(jìn)一步推動(dòng)其上市融資，依靠更為廣闊的融資平臺(tái)，使其發(fā)展壯大，從而更好地帶動(dòng)當(dāng)?shù)剞r(nóng)牧業(yè)發(fā)展。

（四）整合區(qū)域資源，發(fā)展優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)

合并規(guī)模相對(duì)較小的農(nóng)牧業(yè)企業(yè)，規(guī)范管理，以?xún)?yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，在區(qū)域范圍內(nèi)建立農(nóng)業(yè)發(fā)展基地，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的區(qū)域化發(fā)展，并在此基礎(chǔ)上，拓展企業(yè)在相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍，促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)壯大企業(yè)本身，為企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展乃至上市融資打好堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（五）采用合適的發(fā)展模式，促進(jìn)企業(yè)做大做強(qiáng)

借鑒已有上市企業(yè)的“企業(yè)連基地”、“基地連農(nóng)戶(hù)”的發(fā)展模式，將企業(yè)的發(fā)展和農(nóng)戶(hù)生活水平的提高和增收緊密聯(lián)系在一起，做到“企業(yè)靠農(nóng)戶(hù)、企業(yè)幫農(nóng)戶(hù)、企業(yè)服務(wù)農(nóng)戶(hù)”，以此調(diào)動(dòng)農(nóng)戶(hù)的勞作積極性，促進(jìn)農(nóng)業(yè)發(fā)展，帶動(dòng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而推動(dòng)企業(yè)自身的發(fā)展壯大。企業(yè)做大做強(qiáng)，達(dá)到有關(guān)規(guī)定的要求了，即可通過(guò)上市融資，為企業(yè)后續(xù)發(fā)展提供強(qiáng)大的融資支持。

（六）引導(dǎo)大中型工商資本進(jìn)入農(nóng)業(yè)領(lǐng)域

農(nóng)牧業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，其投資利潤(rùn)高，是一個(gè)比較好的投資領(lǐng)域，而目前許多大型上市企業(yè)自有資本相對(duì)比較富裕，而且十分愿意投資像農(nóng)牧業(yè)這類(lèi)領(lǐng)域，以期獲得穩(wěn)定的收益，西部農(nóng)村地區(qū)就可以通過(guò)各種渠道引進(jìn)這些大型企業(yè)的資金，擴(kuò)充自身實(shí)力，拉動(dòng)區(qū)域農(nóng)牧業(yè)的發(fā)展。

總而言之，西部農(nóng)村資本市場(chǎng)是解決西部農(nóng)村資金難題的一個(gè)十分重要的渠道，必須引起政府和企業(yè)的高度重視，國(guó)內(nèi)外實(shí)踐已經(jīng)證明，那些資本市場(chǎng)利用和發(fā)展得好的國(guó)家和地區(qū)，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是較快的，人們的收入水平和生活質(zhì)量也是比較高的。因此，進(jìn)一步加強(qiáng)西部農(nóng)村資本市場(chǎng)建設(shè)促使其快速發(fā)展具有十分深遠(yuǎn)的意義。

注釋

①以上數(shù)據(jù)資料均根據(jù)深圳交易所和上海交易所月統(tǒng)計(jì)報(bào)告計(jì)算得出。

參考文獻(xiàn)

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資本市場(chǎng)現(xiàn)狀范文第4篇

關(guān)鍵詞: 河北省新建本科院校 體育場(chǎng)地設(shè)施 資源開(kāi)發(fā)

近幾年來(lái),我國(guó)高等教育高速發(fā)展的狀況是前所未有的,這是國(guó)家實(shí)施科教興國(guó)戰(zhàn)略、啟動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)、滿(mǎn)足國(guó)民對(duì)子女接受高等教育的迫切要求、促進(jìn)高等教育體制改革的重大舉措。河北省新建本科院校招生規(guī)模不斷擴(kuò)大,在校學(xué)生人數(shù)急劇上升。在這種環(huán)境下,我們對(duì)河北省10所新建本科院校的體育場(chǎng)地設(shè)施進(jìn)行實(shí)地調(diào)查、走訪和問(wèn)卷調(diào)查,了解河北省新建本科院校體育場(chǎng)地設(shè)施的基本情況,為相關(guān)教育部門(mén)制定政策提供一定的參考。

1.研究的對(duì)象

以邯鄲學(xué)院、邢臺(tái)學(xué)院、石家莊學(xué)院、衡水學(xué)院、保定學(xué)院、唐山學(xué)院、唐山師范學(xué)院、廊坊師范學(xué)院、河北北方學(xué)院、保定金融學(xué)院10所河北省新建本科院校作為研究對(duì)象。

2.研究方法

2.1文獻(xiàn)資料法

查閱多篇公開(kāi)發(fā)表的大量有關(guān)新建本科院校體育設(shè)施的研究成果和文獻(xiàn)資料,并利用我院圖書(shū)館與電子網(wǎng)絡(luò)查閱相關(guān)研究資料,查閱有關(guān)的文獻(xiàn)資料并進(jìn)行歸納和分析。

2.2問(wèn)卷調(diào)查法

根據(jù)研究目的和內(nèi)容要求,以及問(wèn)卷設(shè)計(jì)的原則,設(shè)計(jì)問(wèn)卷調(diào)查的內(nèi)容。本調(diào)查共發(fā)放問(wèn)卷50份,實(shí)際收回43份,回收率為86%,其中有效問(wèn)卷39份,占91%。

2.3訪談法

對(duì)部分新建本科院校的體育教師、學(xué)生進(jìn)行走訪座談,征詢(xún)意見(jiàn)。

2.4數(shù)理統(tǒng)計(jì)法

對(duì)調(diào)查獲得的各項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行歸類(lèi)整理,并運(yùn)用Excel進(jìn)行常規(guī)數(shù)理統(tǒng)計(jì),

3.河北省新建本科院校體育場(chǎng)地設(shè)施現(xiàn)狀

原國(guó)家教委辦公廳《關(guān)于〈普通高校體育場(chǎng)館設(shè)施器材配備目錄〉的通知》([1999]第14號(hào)文)中指出:籃球、排球場(chǎng)地每250名學(xué)生配備一個(gè),器械區(qū)(250m2)每500名學(xué)生配備一塊,2000―5000名學(xué)生規(guī)模的院校配備400m田徑場(chǎng)一個(gè),8000名學(xué)生規(guī)模的院校配備400m、300m田徑場(chǎng)各一個(gè),10000名學(xué)生規(guī)模的學(xué)校配備400m田徑場(chǎng)兩個(gè),12000名學(xué)生規(guī)模的學(xué)校配備400m田徑場(chǎng)兩個(gè)和300米田徑場(chǎng)一個(gè),15000名學(xué)生以上的學(xué)校應(yīng)配備400m田徑場(chǎng)三個(gè)以上。對(duì)河北省新建本科院校體育場(chǎng)館設(shè)施的調(diào)查結(jié)果顯示,河北省新建本科院校體育設(shè)施遠(yuǎn)低于國(guó)家規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn),場(chǎng)館設(shè)施嚴(yán)重不足。(見(jiàn)表)

調(diào)查結(jié)果顯示,10所新建本科院校田徑場(chǎng)達(dá)標(biāo)的學(xué)校只有4所,尚缺14塊標(biāo)準(zhǔn)田徑場(chǎng)地,其他場(chǎng)地短缺更為嚴(yán)重,如排球場(chǎng)地現(xiàn)有76塊,尚缺1044塊;籃球場(chǎng)地現(xiàn)有131塊,尚缺989塊;網(wǎng)球場(chǎng)地現(xiàn)有45塊,尚缺142塊,游泳池現(xiàn)有4塊,尚缺24塊;乒乓球球臺(tái)和健身器材遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足廣大學(xué)生的需要。河北省新建本科院校存在體育場(chǎng)地設(shè)施嚴(yán)重不足的現(xiàn)象,對(duì)教學(xué)訓(xùn)練造成嚴(yán)重影響。

4.緩解體育場(chǎng)地設(shè)施不足的對(duì)策

4.1合理開(kāi)發(fā)利用現(xiàn)有體育場(chǎng)館資源。對(duì)校內(nèi)體育場(chǎng)館資源要充分利用、統(tǒng)一規(guī)劃、科學(xué)管理。排課時(shí),要根據(jù)不同項(xiàng)目的特點(diǎn)、教學(xué)內(nèi)容、上課人數(shù),合理安排,充分利用每一塊場(chǎng)地,使場(chǎng)地的利用率達(dá)到最大化。如同一時(shí)期不同班級(jí)采取需要不同場(chǎng)地的教學(xué)內(nèi)容,使上課的班級(jí)分散到不同的場(chǎng)地上課;在同一個(gè)場(chǎng)地上課的班級(jí)采取課前明示區(qū)域的教學(xué)辦法等;根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn),還可以利用學(xué)校內(nèi)的空地、臺(tái)階等進(jìn)行教學(xué)鍛煉,等等。

4.2適當(dāng)利用校外體育設(shè)施資源,緩解校內(nèi)體育場(chǎng)館不足的壓力。近幾年,我國(guó)城市社區(qū)體育設(shè)施建設(shè)發(fā)展較快,建設(shè)了很多健身路徑及體育場(chǎng)館。學(xué)校可租用附近社區(qū)場(chǎng)地,另外,租用校外的瑜伽房、網(wǎng)球場(chǎng)、跆拳道館等,也可使學(xué)生在缺少或沒(méi)有場(chǎng)館的情況下,對(duì)這些新興時(shí)尚項(xiàng)目有所了解。

4.3加大體育場(chǎng)館建設(shè)的投資力度,變革場(chǎng)館建設(shè)設(shè)計(jì)理念,突出場(chǎng)館功能的多元化、人文性,強(qiáng)調(diào)競(jìng)技運(yùn)動(dòng)功能與休閑、健身、娛樂(lè)功能相結(jié)合,既滿(mǎn)足競(jìng)技比賽、訓(xùn)練與教學(xué)的需要,又適合不同個(gè)體的休閑、健身、娛樂(lè)活動(dòng),特別是對(duì)新興、時(shí)尚運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目的場(chǎng)館要適當(dāng)傾斜。

參考文獻(xiàn):

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[2]楊秉龍.山西省高等學(xué)校體育經(jīng)費(fèi)、場(chǎng)地設(shè)施現(xiàn)狀調(diào)查與分析.山西師大體育學(xué)院學(xué)報(bào),2004,19(3):28-29.

資本市場(chǎng)現(xiàn)狀范文第5篇

近日，國(guó)際板推出提速引發(fā)社會(huì)廣泛關(guān)注。有人視其為促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展與人民幣國(guó)際化的靈丹妙藥，呼吁盡早推出；也有人擔(dān)心其最終淪為國(guó)際提款機(jī)，主張繼續(xù)觀望。筆者認(rèn)為，雖然國(guó)際板的推出有利于促進(jìn)中國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的完善與人民幣的國(guó)際化進(jìn)程，但從我國(guó)的現(xiàn)狀來(lái)看，國(guó)際板推出的時(shí)機(jī)尚未成熟，推出國(guó)際板不宜操之過(guò)急。

對(duì)于國(guó)際板的推出，主要的觀點(diǎn)有三種。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，國(guó)際板要引回海外上市的中國(guó)公司；但也有觀點(diǎn)認(rèn)為國(guó)際板要引導(dǎo)紅籌回歸。而第三種觀點(diǎn)則主張，國(guó)際板要吸引世界五百?gòu)?qiáng)的優(yōu)秀跨國(guó)企業(yè)來(lái)華上市。筆者認(rèn)為，這三種觀點(diǎn)均具有一定的合理性。中國(guó)今后要實(shí)現(xiàn)崛起，就必須要完成世界資本市場(chǎng)中心的轉(zhuǎn)移；而在這個(gè)轉(zhuǎn)移的過(guò)程中，不管是海外上市公司和紅籌的回歸，還是世界五百?gòu)?qiáng)企業(yè)的加盟，都是不可或缺的元素；從總體上說(shuō)，國(guó)際板對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的補(bǔ)充和推進(jìn)作用還是應(yīng)當(dāng)?shù)玫秸J(rèn)可的。

然而，良藥雖好卻需適時(shí)服用。如果不看準(zhǔn)時(shí)機(jī)，在條件還未成熟時(shí)盲目的推出國(guó)際板，其效果只能是適得其反。從現(xiàn)實(shí)性、可行性、合理性三性的角度考量，我國(guó)推出國(guó)際板的時(shí)機(jī)尚未成熟：

第一，從現(xiàn)實(shí)性角度看，我國(guó)資本市場(chǎng)自身的制度性缺陷還未解決。從我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，我國(guó)的股市本不應(yīng)呈現(xiàn)出如今的弱勢(shì)；但是從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，一年以來(lái)，美國(guó)的股市在次貸危機(jī)后復(fù)蘇，金磚四國(guó)的股票市場(chǎng)也普遍上漲，只有中國(guó)的股市依然一蹶不振。這充分證明了我國(guó)資本市場(chǎng)自身的痼疾尚未根治。我國(guó)現(xiàn)行的發(fā)行制度名為核準(zhǔn)制，實(shí)際上比審批制還要嚴(yán)格；而在創(chuàng)業(yè)板的推進(jìn)過(guò)程中，也出現(xiàn)了三高超募、業(yè)績(jī)變臉等一系列問(wèn)題。這種種問(wèn)題一方面使得我國(guó)資本市場(chǎng)本身的穩(wěn)固性受到挑戰(zhàn)，另一方面也大大影響了投資者的信心，導(dǎo)致市場(chǎng)承受力有限。如果這一系列的問(wèn)題得不到有效解決，我國(guó)的資本市場(chǎng)實(shí)難承載國(guó)際板之重；盲目推出國(guó)際板，只會(huì)使我們?cè)跁r(shí)間和步驟上犯下方法論的錯(cuò)誤。因此，從現(xiàn)實(shí)性的角度看，國(guó)際板推出的條件尚不成熟。

第二，從可行性上看，國(guó)際板推出的配套機(jī)制尚不完善。國(guó)際板的推出，需要一系列配套機(jī)制保駕護(hù)航，而目前來(lái)看，這些配套機(jī)制尚不完善：一方面，貨幣政策與資本市場(chǎng)的協(xié)調(diào)問(wèn)題尚未解決。很多學(xué)者認(rèn)為，開(kāi)通一個(gè)以人民幣標(biāo)價(jià)的國(guó)際板有助于助推人民幣的國(guó)際化，但與此同時(shí)，我國(guó)的貨幣政策也將面臨挑戰(zhàn)。目前我國(guó)尚未實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目下的自由兌換；如果要通過(guò)國(guó)際板的開(kāi)通推進(jìn)人民幣國(guó)際化，資本項(xiàng)目下可兌換的問(wèn)題勢(shì)必要得到解決。因此，要開(kāi)通國(guó)際板，我國(guó)的貨幣政策就要進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，而從目前的狀況來(lái)看，這樣的調(diào)整顯然尚未完成。另一方面，我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)性尚需提高。國(guó)際板的開(kāi)通，將會(huì)牽涉到金融監(jiān)管的方方面面，需要國(guó)內(nèi)各個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的通力合作。但嚴(yán)格來(lái)講，我國(guó)現(xiàn)行的一行三會(huì)體制依然沒(méi)有完全理順。例如，公司債的發(fā)展需要證監(jiān)會(huì)與銀監(jiān)會(huì)的協(xié)調(diào)與配合；而正是因?yàn)檫@樣的協(xié)調(diào)機(jī)制不夠健全，使得我國(guó)的公司債始終難有突破性進(jìn)展。在我國(guó)監(jiān)管部門(mén)間尚未建立穩(wěn)定合作機(jī)制的背景下，國(guó)際板的推出勢(shì)必要面對(duì)同樣的難題。因此，從可行性的角度看，國(guó)際板推出的配套機(jī)制尚不完善。

第三，從合理性上看，國(guó)際板應(yīng)讓位于新三板，不宜近期推出。在解決完股權(quán)分置的矛盾后，我們面臨的首要問(wèn)題便是多層次資本市場(chǎng)體系的建立。在這個(gè)問(wèn)題上，我們有效地推出了中小板，又推出了創(chuàng)業(yè)板；而如何處理國(guó)際板和新三板市場(chǎng)的關(guān)系，將是下一步資本市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵所在。筆者認(rèn)為，針對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀，優(yōu)先發(fā)展新三板市場(chǎng)是當(dāng)務(wù)之急。首先，從資本市場(chǎng)架構(gòu)的系統(tǒng)性來(lái)看，新三板應(yīng)優(yōu)先于國(guó)際板發(fā)展。資本市場(chǎng)就如同教育體系，必須要有完善的小學(xué)體制做基礎(chǔ)，高端的大學(xué)教育才有意義。而新三板市場(chǎng)就好比資本市場(chǎng)中的“小學(xué)”，它的發(fā)展壯大是其他市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)；國(guó)際板必須要建立在新三板“小學(xué)”完善發(fā)展的基礎(chǔ)上，否則便是空中樓閣，缺乏根基。其次，新三板的推出技術(shù)難度更低，更能適應(yīng)我國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀。相較而言，新三板的推出更加簡(jiǎn)單，因?yàn)樗鼪](méi)有IPO的直接融資，在某種意義上就能為更大量的中小企業(yè)掛牌轉(zhuǎn)讓服務(wù)，同時(shí)也能調(diào)動(dòng)地方的積極性，發(fā)動(dòng)大家共同打開(kāi)中國(guó)資本市場(chǎng)的瓶頸。而正如上文所論述的，國(guó)際板的推出要面對(duì)更多的技術(shù)性難題，人們?cè)谒枷肷蠈?duì)它的認(rèn)識(shí)也不夠統(tǒng)一，對(duì)資本項(xiàng)目下自由兌換、人民幣貨幣政策監(jiān)管以及資本市場(chǎng)監(jiān)管政策協(xié)調(diào)等問(wèn)題都沒(méi)有達(dá)成一致的意見(jiàn)。因此，面對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀，優(yōu)先發(fā)展新三板才是適當(dāng)之舉。