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資本市場的意義范文第1篇

［關鍵詞］CDR 資本項目可兌換 風險管理 監管

近日發行的QDII產品受到熱捧。10月15日上投摩根的首只QDII產品亞抬優勢基金及嘉實等日前上市的QDII基金產品都相繼熱銷，說明投資者的風險管理觀念已趨成熟，分散化投資手段，特別是海外投資的工具有著龐大的市場需求。但QDII產品無論從數量上還是品種上都限制了投資者的選擇。在資本市場未能完全放開的今天，如何拓寬國內投資者海外投資的渠道，進一步完善資本市場，滿足投資者的風險管理需求呢？筆者認為，CDR（中國存托憑證）應是一種比較理想的工具選擇。

一、 DR簡介及美國存托憑證（ADR）的發展

DR（Depository Receipt存托憑證）是境外注冊企業在投資銀行的協助下，以公司有價證券為基礎，在東道國各級市場上發行與交易的可轉讓憑證。以最早開始發展的的ADR（美國存托憑證）為例，它是代表美國投資者投資于外國公司股票的可轉讓的受益憑證，但這張憑證并非真實的股票，只是一張注明該投資者擁有一定數額股票的憑證，ADR在美國具有跟美國上市公司股票同等的流通性。

經過80年的發展，存托憑證運作機制已經十分成熟。特別是在80年代以后，ADR迅猛發展，比起發行普通股的方式，ADR更受到美國投資者的認同，原因是它有許多便利之處，一是ADR以美元計價，可防范匯率風險，二是由于存托機構的介入，解決了因為時區、信息披露方式、法律規定等方面的差異導致的種種風險。

二、發行CDR對中國資本市場的意義

1.完善資本市場、促進資本市場國際化

資本市場是我國市場經濟中的重要組成部分，金融資源配置的進行是否有效，是一國經濟運行的基礎。而我國資本市場顯著的結構性缺陷之一為金融產品單一化，金融期貨、期權等衍生工具以及企業債券、存托憑證的發展嚴重滯后，發行CDR首先有著拓寬投資范圍，增加工具選擇的作用。

此外，在缺乏其他投資工具的情況下，我國現今最重要的資本市場部分――股票市場的發展自然缺乏競爭性的平衡，我國股票市場從九十年代初至今，規模快速發展，但上市公司素質不佳，投資者投機心理嚴重，對上市公司信心不足等情況卻越來越突出。CDR的發行可在一定程度上改善這些情況。CDR的發行基礎是海外股票，而在發行伊始能通過監管機構審批進入內地資本市場的必定是信譽卓著資質優良的企業，代表這些企業股票的CDR進入市場，形成良性競爭，對國內上市企業將造成一定壓力，使其能改善經營，借鑒管理辦法，從而達到提高上市公司整體素質的目的。

2.促進資本市場的進一步開放，為資本項目自由兌換打下基礎

我國對于實現資本項目自由兌換的政策，是逐漸走向更多的靈活性。資本市場發展程度對資本項目自由化最重要的影響因素就是金融衍生品的發展。QDII和QFII都是在此進程上的非常有意義的嘗試。普遍認為QDII是資本項目對外開放的試金石，那么當QDII發展逐漸步入正軌后，下一步如何在可控的環境下進一步實現更開放的境內外資本流動，無疑DR是一個可考慮的工具。如果說QDII是打包發售的境外投資組合，而CDR跟股票的直接對應關系則使投資者處于更主動更靈活的投資位置。而CDR發行機構的準入和監管機制，使監管機構仍能從CDR代表股票的企業質量及發行數量上進行掌控。

3.滿足投資者風險管理需求，構建更完善的投資組合

根據現資組合理論，將可供投資的資金分配于更多的資產上可有效降低風險，但在其他投資渠道缺失的情況下，投資單個市場的投資組合仍需面臨系統風險，上證指數在十七大開幕當天突破6000點，但投資者發現，A股并非大面積上漲，回報率通常未必能跟上指數，隨著A股市場整體估值水平日益走高，系統性風險逐步加大，而我國又缺乏一個嚴格意義上的公司債券市場，長久以來投資工具的缺乏，使積累的風險管理需求無法滿足，QDII產品的出現無疑為這股需求的洪水提供了一道出口，近日上市的QDII產品受到熱捧，10月9日發行的嘉實海外中國股票基金最終確定的認購資金確認比例為40.7%，這一比例創下基金QDII資金認購比例新低。此前發行的南方全球精選、華夏全球精選兩只基金QDII也都是在發行首日達到募集上限，認購資金最終確認比例分別為61.97%、47.65%，可見海外投資需求之旺盛。但QDII產品本身為境外金融工具的投資組合，在某種程度上限制了投資者選擇的自由度，投資者只能被動地在這些組合中進行選擇，喪失了主動性。CDR與股票之間的直接對應關系，提供了更高的選擇性，投資者可根據自身風險承受能力構建適合的投資組合，充分實現風險管理策略。

4.促進我國銀行業發展，拓寬銀行經營范圍

隨著資本市場的發展，銀行資產負債業務的萎縮成為近年話題之一，拓寬業務范圍，增強盈利能力是我國銀行的努力方向，銀行參與發行CDR，可以擴大業務范圍，獲得的發行和服務費用可增加銀行的盈利，而在發行CDR業務過程中，必然將加強國內銀行與國外金融機構之間的協作，也有利于提高銀行業務人員的素質，使銀行走向國際化。

二、現階段發展CDR尚未解決的一些問題

1.外匯制度問題

國外發行的DR，幾乎都使用美元作為計價貨幣，主要原因為美元的可自由兌換。早期我國學者提出人民幣和美元兩種計價方式，在我國現在的外匯體制之下，如果使用美元，市場則被割裂，形成類似于A、B股市場分割的情況，而持有美元的外匯投資者成為CDR的主要市場目標，CDR將與B股市場爭奪資金，起不到應有的為廣大投資者分散風險的作用。因此大多數學者支持使用人民幣發行，但如若使用人民幣作為計價貨幣，CDR所代表的外國股票與CDR之間在兩種計價貨幣不能自由兌換的情況下價值平衡機制不能充分發揮作用，導致市場被割裂，同股不同價。

2.機構問題

在CDR的設計、發行、交易與信息披露一系列行為中，存托機構都充當重要角色，存托機構水平的高低直接影響到CDR的運行及整個CDR市場在資本市場中的地位與作用。國外DR使用造市商制度，我國若沿用此制度，則對存托機構的要求更高。因此，存托銀行必須是無論在境內還是境外都具有業務資格，有較好的服務設備，熟悉基礎證券所在國監管條例，有相當資信能力并有一定外匯儲備的銀行。而我國銀行業在這些涉及境外資本市場的業務方面，水平和經驗都仍有較大的改善空間。

3.監管問題

對于金融衍生工具，我國一直在監管體系和監管經驗方面都有所欠缺。而CDR基礎證券發行公司是境外企業，一級市場和二級市場分別在國外和國內，這樣的監管有賴于國內國外雙方監管部分的協作，若兩地監管機構的協商出現問題，監管差異導致糾紛產生，或產生“政策真空”都將導致市場混亂，這些無疑加大了監管的難度。

4.法律法規問題

2007年開始實施的我國新會計準則體系，無疑拉近了在會計信息披露方面我國與國際慣例之間的距離，但我國現有的《證券法》《信托法》等對于CDR尚無相關規定，而有關CDR的專門法律，如存托機構管理條理、做市商制度、關于外國證券投資的結匯辦法等相關規章制度體系仍未構筑，要在現有法律環境中發行CDR，在存托銀行的監管、結匯、造市、回購等環節中存在的法律漏洞將很容易導致市場混亂，使CDR難以發揮出應有的作用。

（五）投資者素質問題

發行CDR從宏觀層面上旨在完善資本市場，促進國內資本市場與國際接軌，而從微觀層面上則是投資者分散系統風險優化投資組合的要求。這些正面作用有效發揮的基礎建立在資本市場健康發展、投資者心理健康的基礎上。而我國投資者投機傾向明顯，“政策市”、“資金市”等論調時有出現，許多投資者對國內上市企業資質尚缺乏分辨能力，更何況對境外企業。

四、對于發展CDR的一些建議

1.以發展的眼光看待CDR，避免短視行為

自2001年5月時任香港財政司司長的曾蔭權提出發行紅籌股CDR以來，我國學者對CDR的研究一直致力于解決紅籌股在內地上市的問題及其制度設計，2007年確定紅籌股直接上市后，又轉而熱議用CDR抹平AH股價差。無疑CDR可解決某些海外公司受制于《公司法》《證券法》的相關規定無法直接上市的問題，但將CDR當作一種權宜之策、把其作為繞過某一方面的法規問題的方法，忽略資本市場完善過程中整體發展部署，是一種短視行為。監管層應充分借鑒國外發行經驗，按部就班完善各項條件，使CDR逐步發揮出其在資本市場中應有的作用。

2.必須構建出科學的相關法律體系和監管機制

ADR之所以取得成功，與美國較為先進的法律體系和監管機制是分不開的。由于CDR代表的基礎證券發行人在境外，在制定相關法律時必須考慮國際慣例，對《公司法》《合同法》《證券法》《信托法》作出相關的修改和完善，另外也要制定出專門針對CDR的一系列法規，做到有法可依。而在監管方面，則須與CDR基礎證券發行所在地的監管機構充分合作，建立聯席會議制度。

3.不斷完善證券市場的層次結構體系

ADR的成功有賴于美國證券市場的多層次交易體系，在CDR發行之初，監管機構必須對發行CDR的境外企業進行過濾，使CDR的風險控制在一定程度之內，但隨著市場的發展和成熟，監管成本的長期居高將影響后續發展，也難以滿足投資者多方面的需求。我國證券市場現在主要依靠主板，二板發展不足，只有不斷完善證券市場的各個層次，充分發展二板市場，繁榮場外交易，才能適應境外公司融資需求，也給投資者充分的選擇空間。

4.鼓勵托管機構之間的競爭，促進銀行業務發展

在早期一些研究香港紅籌股CDR的文獻中，考慮到存托銀行必須熟悉境外監管環境、有一定外匯儲備和涉外業務經驗的問題，一般認為中國銀行是存托銀行的當然首選。這樣做雖然有利于控制風險，但卻不符合市場經濟的競爭機制，也不利于我國銀行業的發展成熟。可由監管機構建立審批制度，合資格銀行可參與CDR的發行和托管，鼓勵競爭，也可促使發行銀行在發行和管理CDR的過程中，為吸引投資者，多為投資者利益考慮。

參考文獻：

［1］何敏.質疑中國存托憑證.華東經濟管理，2005，3.

［2］黃鶴萍.再論發展中國存托憑證的意義和風險.上海金融，2005，4.

［3］翟啟杰.中國存托存托憑證發行的利弊及思考.集團經濟研究，2006，7.

［4］張漢飛.資本項目尚未放開條件下推行中國存托憑證的路徑和問題.求索，2007，2.

資本市場的意義范文第2篇

（河北大學管理學院，河北 保定 071002）

摘　要：近年來我國養老金問題受到社會公眾的廣泛關注，個人賬戶養老金如何實現保值增值關系到百姓的未來養老。本文認為，個人賬戶養老金投資資本市場是必然的趨勢。隨著資本市場的逐漸完善和發展，及時推動個人賬戶養老金與資本市場的良性互動是實現個人賬戶保值增值的正確選擇。本文首先淺析了養老金個人賬戶需及時投資資本市場的原因，然后介紹了加拿大投資過程中的經驗與問題，最后對我國個人賬戶投資資本市場提出了幾點建議。

關鍵詞 ：個人賬戶 養老金 資本市場

中圖分類號：F840.67

文獻標志碼：A

文章編號：1000-8772（2014）16-0130-02

對于近年熱議的話題，養老保險個人賬戶的積累結余是否應該投資運營于資本市場，專家學者的觀點不盡相同，但據媒體報道得知大多數國內權威組織和個人比較傾向個人賬戶的積累入市投資。其實投資資本市場并不是指把錢都投資到股票上，股票作為權益性資產只占很小的一部分。縱觀全國社保基金理事會投資資本市場取得的成績：2013年社保基金斬獲696億元投資收益，收益率為6.29%，2012年委托社保理事會入市的廣東省千億元養老金成績同樣不俗，收益已近百億元。有好的經驗可以借鑒，再加上我國人口老齡化的國情，在逐步完善資本市場的過程中，筆者認為養老金個人賬戶投資資本市場是不二之選。

1.養老金個人賬戶投資資本市場的原因

1.1中國人口老齡化程度嚴重

國際上通常把60歲以上的人口占總口比例達到10%，或65歲以上人口占總人口的比重達到7%作為國家或地區進入老齡化社會的標準。中國社科院公布的資料顯示，2013年底，我國60歲以上老人超過2億，不僅老齡人口總量世界第一，而且老齡化速度世界第一。到2020年，全世界四個老年人中就有一個是中國老年人。與發達國家相比，中國人口老齡化的時間比發達國家晚，但老齡化人口以21.7%增長速度遠遠高于世界平均水平。據統計以現在的增長速度中國65歲以上人口由7%到14%預計要用26-27年，而法國用了115年，德國和英國用了45年。[1]

1.2轉制成本導致“空賬”問題日益嚴重

在新舊制度的轉換過程中，養老保險制度采取的是“老人老辦法”“中人中辦法”“新人新辦法”。即在新制度實施之前離退休的職工不用繳費，就可領取退休金，“中人”也未建立個人賬戶，而是通過低工資來換取退休金的。考慮到在計劃經濟時代我國職工的大部分工資都是上繳國家財政的，所以“老人”和“中人”的養老金由財政補貼無可厚非，但在新制度下，隨著人口老齡化的加劇，財政沒能完全擔負起給付的責任，導致“新人”個人賬戶積累的資金被挪用，形成名義賬戶實則空帳的現狀，且“空賬”規模呈現擴大趨勢。現在的個人賬戶積累與未來對退休人員的給付相比，簡直九牛一毛。所以說個人賬戶入市投資應該“快馬加鞭”。

1.3通貨膨脹嚴重，貶值風險與日俱增

人社部副部長胡曉義表示，“2013年全國職工養老保險總收入將近22500億元，支出18400億元，當期的結余達到4000多億元。去年全國職工養老保險累計結余將近28000億元。如果包括新農保、城居保的3000億元結余資金，養老保險的全部結余資金達到31000億元。”[2]由于個人賬戶不能投資，記賬利息僅為短期銀行儲蓄利率，業內公認，養老金年均收益率只有2%，伴隨物價增長，養老金的實際購買力不斷下降，養老金儲蓄不能跑贏通貨膨脹和銀行長期儲蓄利率。這萬億量級資金大部分只能躺在銀行賬戶中，默默承受著貶值的風險。

2.對加拿大養老金投資先進經驗的借鑒

加拿大退休金計劃委員會（CPPIB）是世界上著名的養老金投資運營機構之一，它的投資機制很有特點，值得我們借鑒。加拿大退休金計劃委員會掌控著千億美元的資產，也是世界十大退休基金之一，被標準普爾評為AAA級。其投資的宗旨是在承受適當風險的前提下追求投資收益的最大化。

2.1CPPIB的組織結構

為了保證組織成員的綜合素質，CPPIB建立了一套透明的選拔機制：該組織成員是由聯邦財政部和參加該養老金計劃的各州財政部在外部機構的幫助下從全國范圍內甄選出來的精英組成。選擇CEO，設定投資政策，尋找外部的投資管理伙伴，參考長期業績設定薪酬標準，并指定獨立稽核員等工作都是由這些精英一起討論完成。設置此精英集團和頒布《加拿大養老金計劃投資委員會法》是為了讓CPPIB獨立于政府運作。因為基金獨立運作可以避免產生以下問題：一方面，投資決策目標是政治需要，決策人利用個人擁有的政治權利或迫于政治壓力，選擇投資項目時，更多的是考量包括自己在內的小部分人的經濟利益或個人政治前途，而忽略了投資收益率與投資風險；另一方面，當財政資金入不敷出時，養老金易被挪用救急，又不能及時補繳缺口。為了防止此類問題的發生，CPPIB還建立了季度、年度披露制度以及嚴格的內控機制。

2.2CPPIB擁有自由的決策權

CPPIB是自由投資，需要積極管理投資組合和分配比例，對股票的買賣，對投資伙伴的選擇，對海外不動產的投資等都不予干涉。組織內部，每四年根據專業保險精算模型，對上一投資期間的投資收益率作出修正，制定投資計劃。根據新的投資計劃調整投資組合，可以更加有效地指導下一財年投資活動。

2.3CPPIB的投資分散化、多元化

CPPIB的投資分散化、多元化，包括傳統的銀行存款、債券、股票等，還包括其他金融創新產品及實物資產。2006年增加了對非加拿大私人財產和通脹敏感財產（不動產與通脹相關的債券和基礎設施）的投資。分析顯示，CPPIB在通脹敏感財產和非加拿大私人財產上掙到了高于基準回報率2.5%的報酬。[3]

但值得注意的是CPPIB對養老金的投資也存在一些問題，比如過大的自由決策權也會導致信息不對稱等問題。此外，CPPIB投資的創新化、多元化會帶來更多的貨幣成本。這是由于公眾剛開始并不了解另類投資（與傳統投資相比），大多數的養老金所有權人都是保守的，他們對另類投資損失要比傳統資產投資損失敏感很多，尤其當公眾認為另類投資不透明時，控制賬面損失的成本就會更高。

3.對我國養老金個人賬戶投資運營的幾點建議

第一，學習加拿大養老金投資機制，我國也可以構建一個類似于CPPIB或全國社保基金理事會的管理組織，我們可以稱之為“個人賬戶投資管理委員會”。該組織可以由國務院以及各省市的社保經辦機構聯合起來在全國范圍內甄選的投資理財方面的精英組成，對這些精英的選拔要采取各方面的任職資格考驗，綜合素質較高的人員可以納入該投資管理委員會，他們除了需要完備的投資知識與技能，更應具備與其能力相對應的謹慎、精明和小心。在投資模式、工具、組合、比例的決策以及業績評估、尋找投資伙伴、稽核財務等重要事項都應由這些精英共同討論或者以民主集中制的投票方式做出。此外，該組織需要定期的接受國務院的審查和指導，允許投資的自由選擇，但絕不是無限制的。

第二，時刻掌握國內國際的經濟形勢，高瞻遠矚，做出正確的投資決策。投資決策的正確與否，關系著養命錢的積累價值。美林證券公司通過對其30多年的資產和行業回報率數據進行整合，總結出了美林投資時鐘理論。盡管時代變遷，資本市場不斷發展，但是筆者認為美林投資時鐘理論對于我國養老金投資依然有著重要的借鑒意義。該理論指出：通貨緊縮階段，經濟增速和通脹均面臨下降壓力，首選投資債券市場：經濟復蘇階段，特點為經濟增速出現回暖，而通脹仍存在下降壓力，首選投資股票市場：經濟過熱階段，經濟增速均處于高位，首選投資商品市場：滯脹階段，經濟下滑而通脹上升，此時適合持有現金及其等價物。所以說經濟的走勢是投資方向的“指南針”，只有準確把握經濟形勢，才能比較恰當的選擇投資工具。但值得注意的是，我國資本市場比發達國家落后了幾十年，正處于初級階段，投資工具及其組合都應該謹慎選擇，無論經濟環境如何適合股票投資，對于股票還是應該規定一定比例的上限。根據我國一些養老基金公司的投資經驗，股票資產的配置在0-30%，固定收益類資產的配置不低于70%。因為不低于70%的固定收益類資產在大概率上保證了本金的安全，30%上限的股票資產又可以分享股市上漲帶來的收益。這樣安全性和收益性就能有一個很好的平衡。此外，在投資股票的過程中，應該設置一個到此為止、不能再賠的最低標準。即當股票價格低于買入價格的一定比例時，就要趕緊拋出，及時調整，尋找新的投資產品。最壞的結果就是投資失敗，當養老金投資低效甚至貶值時，國家給予一定的財政兜底，若是實現了增值，就應該將投資收益劃入個人賬戶，以激勵更多的人愿意積累。總之，只有將投資過程中的每個環節可能出現的問題想得周全才可以保證養老金賬戶的可持續發展。

第三，養老金投資資本市場的條件正逐步成熟，需要國家出臺相關政策和法律的支持。這并不是說在資本市場上，養老金投資可以享受特權，及時獲得一些內部信息更改決策，這樣也是不利于資本市場的健全發展和完善的。而是說，養老金投資資本市場能得到國家的支持并給予適當的稅收優惠。其次，定期對養老金的財務和投資狀況進行審查，對投資過程中出現的違規操作甚至違法行為，應頒布相關法律進行約束。最后，建立透明的信息披露機制，讓養老金所有權人隨時了解個人賬戶的基金積累，接受公眾的監督，以減少公眾過于敏感而帶來的貨幣成本。

在當今我國老齡化程度逐漸加深的背景下，養老金入市投資已是大勢所趨，只是時機成熟的問題。時機成熟的標志最關鍵的就應是有一個完善的資本市場，這個市場應是公平且高效的。公平是指每一個投資者都是沒有特權的，不應該因養老金關系到所有百姓的晚年養老就要享受超國民待遇，否則也會引起更多小股民的“民粹”；高效是指專業的投資決策能夠給養老金帶來更多的投資收益，以解決我國養老金的長期缺口問題。總之，養老金是百姓的養命錢，首先需要保證安全，其次才是保值增值，且養老金產品的長期盈利率最低應等于同期銀行存款利率加通貨膨脹率。值得注意的是，一項政策的出臺是需要綜合考量的，個人賬戶養老金投資的具體問題還需要國家決策層的深度討論，作為普通大眾的一員，希望能夠早日看到養老金與資本市場的良性互動。

參考文獻：

[1] 國家統計局.2005年全國1%人口抽樣調查主要數據公報[EB/OL].2006（03）：16.

[2] 3.1萬億元養老金委托投資已納入頂層設計[N].證券日報/2014年/2月/27日/第A01版.

資本市場的意義范文第3篇

五年一個輪回，連續五屆，我們作為主辦單位之一與所有合作者一起，秉承“以媒體的力量，推動中國資本市場的健康發展”這一宗旨，堅定前行。

2012年，我們發起了“中國證券投資放心工程”，在資本市場傳遞“放心文化”，并將中國投資者大會確定為放心工程的年度盛會;

2013年，我們呼吁“重塑理念，重啟股市”，推動中國股市從融資市場向投資市場轉變，充分保護投資者權益;

2014年，我們提出“改革、機遇、紅利”，向改革要紅利;

2015年，我們共同探討“元年：中國資本新時代”;

今天，我們以“小資本，大時代”為主題，聚焦中小微企業融資。

中國小微企業是經濟發展的“輕騎兵”，其工業總產值、銷售收入、實現利稅大約分別占中國經濟總量的60%、57%和40%，提供了75%的城鎮就業機會。作為國民經濟的重要組成部分，小微企業的生存狀態直接關系到國民經濟的健康發展。2011年下半年以來，在中國經濟開始步入低速增長與結構轉型相結合的新歷史時期后，作為中國經濟最活躍的群體也是最脆弱的群體，廣大小微企業受用工成本大幅上升、原材料成本明顯上漲、資金鏈緊張等困擾，生存環境十分艱難，其中融資困難始終是困擾小微企業生存和發展的重要因素之一。加強小微企業金融服務，是金融支持實體經濟發展和穩定就業、鼓勵創業的重要內容，事關經濟社會發展全局，具有十分重要的戰略意義。

事實上，2015年也是證券資訊頻道非常重要的創新年，是證券資訊頻道在傳媒與金融之間再次跨界與創新的一年。CCTV證券資訊頻道發起的“中國中小微企業綜合金融服務平臺”將在這里正式與大家見面。這意味著證券資訊頻道從原先單一的關注二級市場交易增加到關注和報道一、二級市場投資，頻道的衍生業務也從二級市場資訊服務增加到一級市場投融資服務，助力中國中小微企業的融資發展。

資本市場的意義范文第4篇

1、資本市場的交易特點如下：

2、資本市場又稱長期資金市場，是金融市場的重要組成部分，主要特點有交易期限長、交易的目的主要是解決長期投資性資金、資金借貸量大、作為交易工具的有價證券收益率高，流動性差，風險大等。

（來源：文章屋網 ）

資本市場的意義范文第5篇

第二，“看指數、知天下”。

“資本時代”會使得原來“收藏時代”的市場操作模式很有可能被徹底顛覆，而類似金融市場中的“指數”概念，也就是基于各類數據數值基礎上的分析、預測、評價的模式，會隨著資本大潮涌入而慢慢在藝術市場上彌漫開來。而資本運作下的愈加底氣十足的藝術市場，會穿上更加高貴的外衣，卻撇掉“收藏時代”時的溫情面紗，每一場藝術市場的資本較力也會如同中世紀的騎士決斗，氣氛高雅卻劍尖嗜血。所以投資者在“回報率真理”的生存法則下，不會滿足于后知后覺各類拍場總結、評述和所謂的實力排名，而在意的是先知先覺的市場預測、陷阱剖析、銳點揭示等，這樣才會提前制定相應的投資計劃，而至于收藏興趣和愛好，那是投資者們最末需要考慮的問題。

大量資本介入會使得藝術市場運作越加趨向較為純粹的商業運作，所以一旦藝術市場被納入了資本運作的體系，原來的市場經驗將很快失去相應的效力。因為投資者們關心資金量的控制、風險的系數，長、中、短期的投資分配要遠遠大于藝術品自身，而藝術家的藝術造詣，藝術品的藝術水準、歷史地位與價值等都成為了投資者在此基礎上再來判定藝術品經濟價值的參考因素而要求藝術市場參與者與經營者率先要了解的，不再是過多的藝術品本身的相關知識(這成為了專業人士的專職工作，而職業分工更細也是資本時代帶來的變革之一)，而是什么樣的藝術品在什么時間內的什么狀態下，有著短線爆發力、長線的升值力、保值能效和風險系數等等，也就是說，在原本市場內因為能去偽存真而可以呼風喚雨的火眼金睛者，很可能不再是市場的主宰者，而那些具備良好的經濟學、管理學基礎，特別是具備敏銳的藝術市場分析與預測能力的慧眼者，將走上掌舵者的神壇。

一旦市場前瞻和預測會成為市場分析的主流，那么評判市場分析師、評論家甚至是策展人優劣的標準將不再是藝術理論的權威、混跡市場的年月和市場出鏡率，而是市場信息的掌控程度與預測的準確程度，所謂的“名氣說話”會被更為實際的“數據說話”所取代。而廣大市場參與者、經營者、分析師將要面對和處理的，不再僅僅是真偽、人脈、資源、市場價格變化等傳統的經營元素，更多的是要而對類似于股票分析的海量的數字和表格，甚至是各類各式的線性數據分析，其重要性會慢慢高于前列諸者，隨著資本運作的市場主導性確立，這種“看指數”的能力將成為藝術市場人十首要具備的能力。而評論家們一貫舞文弄墨、堆砌各類藝術理論與感想的“感性評論”將被投資者“不屑一顧”地淘汰，取而代之的是他們更加感興趣的兼備理論與數據分析的“理性評論”。其次，一線市場激流暗涌，上演“光榮革命”。

在一線市場，資本時代的真正影響或許要在3到5年才能在激流暗涌中逐漸潛移默化地完成，首當其沖的是長久以來以二線拍賣市場成交價為主要價格參考的格局會因為拍賣市場變得瞬息萬變而被率先打破。緊接著一線市場會因為“含量”優勢而逐步扳回在整體市場內被二線拍賣市場拉下太多的市場份額。但需要注意的是，這實質上不是“資本溢出”的結果，而是延續了長久以來的“一線市場作為二線市場補充”的機制，只不過在藝術品“質”和“量”上要求的翻倍而造成的。

盡管人們對于“質”和“量”的翻倍，更直觀的感受是價格上的翻番　2009年一線市場的價格漲幅讓很多市場人士人跌眼鏡，而到了2010年，愈加“瘋狂”的市場價格更是讓人差點連眼珠都要跌出來。加上臨近歲未，一線市場進入旺季，一位市場親和力強的畫家往往在一天之內的畫價都會發生變化――“上午問還是5000元一平方尺，下午去接的時候就是5500元了，這哪里是畫價。簡直是股票了”。但事實上，在北京琉璃廠等一線市場聚集區，“好真不動，動的不真”的問題讓很多畫家作品陷入了要么“有畫無價無真市”，要么“有價有市無真畫”的怪圈，而一線市場的購買力大增，特別是資本的大批介入，直接導致的影響就是一線市場的畫家作品“貧富差距”進一步拉大。

所以一線市場經營者需要審時度勢，把重點放在“貨源”占用上，而不是在火熱的市場態勢下將精力放在業務與規模的擴大上，否則后果很可能是得不償失。因為一線市場主要的“中間商”性質決定了藝術品價格的上升速率與市場競爭者的飽和度沒有任何實質性關系，價格瘋長不等于攤位可以瘋長，也就是說即便是從臊子肉提升到了里脊肉，狼多了，肉該少還是要少的。

隨著資本積累在一線市場的逐步釋放，一些傳統交易習慣甚至運營模式會在未來幾年內悄然變化譬如，以“平方尺”為單位的書畫買賣形式可能將畫上句號。這個幾乎在近代開始就被沿用的書畫市場的基本標準，很可能在資本大潮中銷聲匿跡。其根本原因是由于投資資本在介入一線書畫市場時，其在風險態度上的堅決。原來一線市場中的“假(贗品)、次(真跡中水平或者品相較差的作品)、真(真跡中水平一般的作品)。精(真跡中水平較高的作品)、特殊(精品代表作或者極特殊的作品)、出版物(在之前所有的標準上，有出版物的作品價格再提高一個檔次)”的檔次劃分將進一步被具體細化，取代平方尺的基本交易基準，且久而久之各個檔次的價格差距會被進一步拉大，價格波動也會更加頻繁，這也是一種以投資回報和風險系數為基礎的劃分結構，作品“水準至上、波動頻繁”原則的實質其實就是投資因素復雜化的結果，所以一味單純地按照平方尺的基數作為書畫交易的標準，顯然滿足不了未來投資資本在一線市場的活動。

由于資本的集中性，目前一線市場上的“家庭式”“獨立式”的經營模式將會被打破，趨向“集中式”“加盟式”的方向發展。

而在一線市場大格局上，北京、上海、西安甚至景德鎮等傳統一線市場發達的地域將呈現“引領式”“集中式”“公司式”等愈加集中而商業化的趨勢，成為國內一線市場金字塔的頂端，而這些地區的古玩市場也好，畫家藝術區也罷，將逐漸成為一個有行業條序、規范、聯盟的文化行業甚至是產業，集中的更集中，零散的消失殆盡，商業氣息更加濃厚，更加有市場約束力競爭也會更加激烈，同時也面臨著藝術作品更加程式化的危機。而偏遠地區的一線市場將會進一步加強與中心市場的聯系，并最終成為上述地區中心市場的附屬市場，但是地域化特點將進一步彰顯，形成自己的小中心。

再次，“資本時代”催生“精英時代”來臨。