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創業投融資計劃范文第1篇

關鍵詞：文化創意產業；投融資問題；專項基金

一、文化創意產業的內涵及其分類

文化創意產業是文化產業和創意產業的子產業，指利用現代先進科技，以創造力為核心，開發現有文化資源，提供文化、藝術、心理、娛樂產品，增加就業潛力的新興產業。文化創意涵蓋面廣，既指文化公益事業活動，也指文化產業經營，同時包括其他產業生產經營中提升文化附加值在內的各種創意活動，它們共同推動著當代社會文化、經濟、政治等的協調發展和共同進步。

我國文化創意產業可分為四類：即文化藝術、創意設計、傳媒產業、軟件及計算機服務。

二、廣西文化創意產業及其投融資現狀

（一）廣西文化創意產業發展現狀

廣西族群關系的多樣化和深厚的歷史文化底蘊為廣西文化創意產業的發展提供了特色鮮明的民族文化資源。這幾年，廣西利用獨特的文化和區位優勢，依托北部灣經濟區和中國-東盟自由貿易區的機遇，逐步將文化創意產業推向市場，使其強勁發展。大型山水實景演出《印象·劉三姐》成為我國文化創意產業的典范，《媽勒訪天邊》、《八桂大歌》等國家舞臺藝術精品工程也吸引了各地旅游者，推進了市場化運作。此外，“中國-東盟博覽會”、“南寧國際民歌藝術節”等創意品牌也采取了市場運作的手段開拓產業化經營。

據統計，2010年，廣西文化產業實現增加值180.21億元，占全區生產總值的1.88%，比2009年增長26.9%。文化產業核心層、層、相關層實現增加值之比為32.7∶43.9∶23.4，其中，增長速度較大的有新聞服務、網絡文化服務及文化休閑娛樂服務。“十一五”期間廣西文化產業的發展取得了長足的進步，文化創意產業異軍突起。但是，廣西文化創意產業的發展與發達地區仍有很大差距。廣西文化創意企業多為中小型或處在初步發展階段，以桂林市為例，2009年桂林七星高新區文化創意產業企業達到了194家，但規模企業卻只有24家。

（二）廣西文化創意產業投融資現狀

廣西2010年GDP為9569.85億元，人均GDP達3050美元，說明廣西文化創意產業發展時機已經到來。近年來文化創意產業投融資體系也有了進展，如1999年首屆民歌藝術節的舉辦只籌集到160萬元費用，到2002年推行市場化運作實現籌資額2757萬元。但文化創意產業基礎薄弱，規模不夠大，其在投融資上仍有相當多的問題，仍以民歌藝術節為例，即使截至2009年民歌節籌資額有上億元，其投融資形勢仍不是非常樂觀。

雖然廣西區政府對文化事業的發展加大了投資力度，從2004-2011年累計安排4.8億元的專項資金支持廣西出版傳媒業的發展，但政府對文化事業的投入在廣西的財政預算支出中的比重卻不高甚至有回落的現象，2011年廣西全區財政總支出為2571.19億元，而文化體育與傳媒的支出只占了28.02億元。

廣西文化創意產業投融資渠道缺乏，外資利用水平不高，多元化的投融資途徑沒有形成，具體表現為：

第一，資本市場融資難。我國資本市場機制不完備，主板市場上市需要太高的條件，對大多數文化創意中小企業來說，上市融資較難實現，廣西企業大部分只能選擇銀行融資而非資本市場。

第二，廣西利用外資水平不高，方式較為單一。雖然外資年增長在2009年創歷史新高，達42%，但外資的利用規模偏小，投資領域主要集中在第二產業。

第三，民間資本所受阻力大。民間資本的準入領域不夠寬闊，使得民間資本進入文化產業的可能性和數量大打折扣。

三、廣西文化創意產業投融資問題的成因分析

（一）政府文化產業的管理角色缺位

地方政府為追求經濟增長，更傾向于給大企業提供支持，導致政府對文化產業的財政支持力度不強。另外，由于地方政府需要加強民生建設，也會影響文化產業的投入。

（二）我國資本市場尚未成熟

企業直接融資的理想渠道是資本市場，但是廣西的文化企業很難通過直接融資籌集資金。一方面，國內資本市場長期以主板市場發展為主，中小板存在許多不足；另一方面，無論從企業規模、凈資產、實現利潤還是融資額度來看，客觀上都限制了文化創意企業上市融資。

（三）文化創意企業自身存在缺陷

一是文化企業自身具有特殊風險，其創造出來的產品及服務帶有人們的主觀意識形態。二是廣西的文化創意企業多以中小型甚至微型為主，其規模和資金存在先天不足，很容易使企業陷進融資困境。

（四）金融體系不夠健全

現階段大銀行都優先發放貸款給大型企業，據統計，2010年廣西中小企業貸款僅占全區貸款份額的24%。雖然近兩年來國家開始引導金融機構對小微型企業的金融支持，但銀行受上市業績等指標影響，中微小企業貸款工作進展緩慢。

（五）相關法律法規滯后

一是文化創意產業尋找融資途徑時沒有相應的法律法規來保障。二是非國有主體投融資與國有文化企事業單位的投融資地位不平等，需要有效的政策法規來保障社會資本進入文化創意產業。

四、解決廣西文化創意產業投融資問題的對策

（一）充分發揮政府作用

1.推進政府管理理念和職能轉變

政府應加強文化產業相關學習，轉變理念，借鑒國內外經驗，漸漸從政府對文化的承擔包辦轉變為管理服務于文化產業發展上，實行政企、政事分開。

創業投融資計劃范文第2篇

【關鍵詞】風險投資;高新技術企業;武漢

一、引言

理論和實踐表明,風險投資對高科技產業發展起到了不容忽視的作用。美國早在1946年就由哈佛經濟學教授Doriot成立第一家現代意義的創司ARD。此后,美國高效的風險投資機制極大地幫助了科技型中小企業初創和發展,并孕育出微軟、甲骨文這樣的世界一流高科技企業。從九十年代后期開始,有“中國風險投資之父”之稱的成思危先生不斷呼吁推動中國科技投融資體系的創新和發展。而我國京津滬地區得益于積極學習國外投融資業的先進經驗、充分發展創業投融資平臺,促使科技企業成為區域經濟發展的重要組成部分。

作為中部地區的科教大市,武漢市擁有武漢大學、中科院武漢分院等一批全國知名高校與科研院所,科技資源在全國名列前茅。但武漢市高新技術企業的發展并沒有凸顯其應有的地域優勢。其根本原因在于武漢市的科技投融資體系尚不完善,科技中小企業成長與科技成果轉化中往往受到資金缺乏的制約。雖然現已有多種方式為科技型中小企業提供投融資服務,但是與武漢快速增長的企業投融資需求相較尚存在一定差距。從全市高新技術產業發展的角度看,構建高效的、多位一體的科技投融資平臺,依然具有必要性和緊迫性。

另一方面,武漢市產業發展極具特色,既有鋼鐵、汽車、石化這樣的特大型工業企業,也有電子信息、生物醫藥、新材料、現代農業等新興高科技產業。因此,基于武漢產業的發展特點構建完善的科技投融資平臺,將極大地推動武漢市科技產業鏈與產業集群發展。

可見,高新技術企業發展關系到武漢市未來經濟發展格局,基于武漢產業發展特點而全面構建科技投融資平臺將是高新技術企業發展的發動機。如何結合武漢市產業發展特點與科技優勢,依托科技投融資平臺創新促進相關產業發展,推動武漢市產業結構升級和經濟增長,具有十分重要的理論和現實意義。

二、武漢市發展科技中小企業投融資平臺的SWOT分析

1.武漢市建立科技中小企業投融資平臺的優勢

(1)資金來源充足

風險投資資本來源與當地經濟發展存在關聯。武漢市GDP逐年增加,2008年比2007年增長26.04%;全口徑財政收入每年以平均26.24%的速度增長;2008年人均儲蓄余額達到29228元;金融機構各項存款余額平均以14.64%的速度增加,而2008年增長率為24.57%①,如表1所示。

武漢的經濟優勢為投融資平臺的建立,提供了政府初期的引導資金、相關的基礎設施、配合的服務體系的支持資金來源,以及本地潛在的社會資本。

(2)科技實力雄厚

武漢市作為綜合性國家高技術產業基地和全國第一個科技企業孵化器建設試點城市,區內有42所高校、56家科研院所、33所國家重點試驗室及郵科院、華工科技等10家高科技企業,每年涉及光電子信息、生物、新能源、環保和消費電子等五大產業②的科技成果層出不窮。2008年武漢市受理專利申請11270件,授權專利5329件,分別比2007年增長25.03%和31.78%。專利申請與授權均超過全省總計百分之五十③。經市級評審上報國家創新基金項目115項④,獲批98項,其中國家級創新基金項目共獲資金3338萬元,位居國內同類城市前列。

另外,2008年武漢市共安排科技三項經費3億元,其中民營科技企業承擔和參與的計劃項目達341項,扶持經費達11575.49萬元,占總體的38.58%⑤。高新技術產業總產值實現1752.62萬元,為全省總產值的52.29%⑥。武漢市高科技產業的產值和增加值均體現了快速增長的特點,為建設科技中小企業投融資平臺提供科技吸引力。

(3)高新技術產業集群優勢

以東湖高新區成為國家自主創新示范區為代表,武漢市目前已初步形成了以現代通信為主的電子信息、新材料、生物技術與新醫藥、光機電一體化以及現代裝備制造等為支柱的高新技術產業,以及“武漢?中國光谷”等一批在全國具有較大影響的產業集群。區外高新技術企業自主知識產權意識也逐步加強,累計擁有發明專利223項,擁有歐美日專利21項。2008年注冊商標35項⑦。

2008年,全市民營科技企業達6297家,同比增長13.19%;民營科技企業技工貿總收入達到780億元,同比增長41.82%⑧,形成了以東湖高新區、“光谷”等為主導發展力量,區外高新科技企業積極靠攏的產業集群示范效應與規模經濟效應的趨勢。由博弈理論分析可知,科技中小企業的產業集群能大大提高整體獲得風險投融資的可能性。

2.武漢市建立科技中小企業投融資平臺的劣勢

(1)武漢市風險投資行業尚未完全成熟

武漢風險投資經過近幾年的發展,在全國已產生了一定影響,但其投資規模和發展速度與京、滬、深等地相比仍有較大差距。針對科技中小企業,武漢市目前缺乏有關的貸款擔保、評級和風險補償機制方面的信用檔案制度和風險投資制度體系;針對風險投資公司,截至2009年,武漢地區風險投資公司有12家,僅為北京和上海地區的約五分之一⑨。大量中小型高新技術企業仍在等待創業板上市的機會,主板上市企業屈指可數。

(2)科技中小企業的產品市場轉化亟待幫助

科技型中小企業融資成功率主要取決于其產品市場轉化能力。初創期科技型中小企業的融資用途也主要是在拓展銷售渠道和增加流動資金,所占比例高達61.7%⑩。而風險投資僅關注投資回報率,在產品的短期利潤完全取決于當期的市場需求的情況下,產品的戰略意義和整體產業規劃往往被忽視,重點科技中小企業產品市場化軟著陸存在一定的困難。

3.武漢市科技中小企業投融資平臺的發展機遇

(1)國家與地區的各項扶持政策出臺

《2006-2020年中國科學技術發展規劃綱要》及《配套政策》中,明確把發展風險投資作為自主創新的最重要政策工具之一,不僅在市場準入、市場退出方面做出方向性規定,而且鼓勵銀行、證券機構、保險機構和企業、私人參與風險投資設立和管理。

湖北省近日全面啟動“12萬億”引資計劃,將綜合財政、信貸、直接融資、吸引民間資本等多渠道進行籌資。而武漢市東湖新區每年獲得1.5億元專項資金進行高新產業開發。

武漢市出臺的相應措施,如2億元中小企業集合信托融資方案、“中小企業國際市場開拓資金”的武漢企業發展專項資金、中小企業知識產權“助推計劃”等,使科技中小企業的融資渠道寬泛化得以確保。與以往“火炬計劃”、“百星工程”、“全民創業”、“創新型企業”等特色工作相結合,將全面推進科技中小企業與武漢高新技術產業的發展。

(2)風險投資與國外投資發展較快

武漢市于1988年開始嘗試風險投資。此后作為真正意義的風險投資機構,武漢“世博科技”項目投資有限責任公司于1999年6月成立。之后又成立了東湖創司、開元創司、華工創司、華漢投資管理公司等10多個有影響的風險投資公司和管理咨詢公司。

從1999到2008年,武漢市實際利用外資總額平均年增長率為13.09%,外商直接投資穩步上升。僅2008年,武漢市利用外商直接投資金額達19.4億美元,同比增長14.2%,如圖1)。合理利用政府資金引導外資中的放大效應,有助于提高投資資本的邊際生產力,促進武漢市產業結構轉型和經濟又好又快發展。

(3)積極申報“新三板”

武漢東湖高新區在獲批成為全國第二個國家自主創新示范區后,將在開展科技金融創新試點方面,爭取證監會盡快批復東湖高新區“新三板”(非上市股份有限公司報價轉讓)市場交易。由于門檻相對主板、創業板較低,被稱為高新技術企業成長為上市公司的孵化器的新三板將給“光谷”眾多中小企業融資帶來除“兩型產業”發展基金、信貸試點等外更多的選擇。“光谷”新三板儲備企業目前已達144家。其中,武大有機硅、“海創”電子、科益藥業、藍星科技等4家申報材料已獲中國證券業協會預備案受理,東湖新技術創業中心等4家已通過券商內核。

4.武漢市建設科技中小企業投融資平臺的威脅

(1)武漢市金融業人才流失嚴重

湖北省的教育文化事業發展雖處于全國領先地位,但金融投資產業人才十分缺乏。而武漢留住人才的比例也不容樂觀,許多具有風險意識的人才均流向了沿海風險投資較為發達的地區。由于本身的復雜與專業性,風險投資項目的成功運作需要大量具有戰略眼光、專業運作能力、豐富行業經驗的投資管理者。武漢市如何培養、吸引和保留相關金融人才將成為能否解決問題的關鍵之一。

(2)與風險投資發達城市的差距明顯

目前國內風險投資案例的主要集中在北京、上海、深圳地區。2008年三地風險投資機構管理資本總量分別為664.82億元、288.48億元、439.26億元。而武漢所處的中南地區整體總量僅為50.52億元,風險投資機構的注冊資本與新募集風險資本量也相對缺乏,如表2所示?？梢?武漢市風險投資的發展在吸引資本方面仍面臨著嚴峻的考驗。

三、相關發展建議

目前,武漢市在經濟、科技實力等方面具有較強優勢,同時形成了以高新技術為核心的產業集群。但由于武漢市的風險投資模式相對單一、處于低發展水平階段,難以滿足科技中小企業創業的投融資需求,也遠遠不能充分實現優質科技項目的市場化發展。

因此,武漢市積極建設科技中小企業投融資平臺,采用多種支持科技中小企業發展的金融創新模式,將能夠充分發揮區域內經濟、科技、高新技術集群優勢,促進風險投資與科技中小企業的對接。通過SWOT分析如表3,得出以下發展建議。

(1)開展知識產權質押融資

通過開展知識產權質押融資業務,可以解決高科技企業發展初期資產規模較小、擔保難的問題。即政府部門將專項資金存入高新技術發展促進中心或科技擔保公司在指定銀行的專戶,銀行按照一定比例放大貸款規模。由于企業能以自有知識產權質押和企業信用作為反擔保,產權質押資金可為實物抵押條件不足的科技型中小企業提供一定額度的信用擔保。

(2)建立創業投資專項基金與引導基金

通過建立武漢市創業投資風險救助專項基金、創業投資引導基金和創業投資風險補貼資金等,對創業投資機構因投資失敗而清算或減值,或者退出風險投資項目發生損失等情況可以從風險救助專項資金獲得部分補償。同時建立創業投資引導基金,采取參股成立創業投資企業和與合作機構聯合投資的方式,引導并放大創業投資,推動社會資金對科技型中小企業加大投資力度。用創業投資企業風險補貼資金的形式,據其投資于初創科技型企業的實際投資額,對經認定的創業投資企業按一定比例給予補貼。

(3)加大對研發創新的補貼力度

根據武漢地區的產業結構發展方向,鼓勵科技型企業進行原創性的研究開發活動。由企業上年度實際研發費用的一定比例,對于符合未來發展方向的企業進行某個時間段內的持續性補貼。同時,對于獲得發明專利的企業以及被列為專利培育試點的企業,同樣給予相應的資金支持。在科技中小企業產品的市場化轉化階段,政府拓寬對產品的首購與訂購范圍,將有助于企業的良性發展。

(4)加強專業人才建設

政府應為創業人才提供良好的創業外部環境條件,鼓勵科研機構、高校等各方面專業人才出來創業,最大程度地為創業者提供低成本的創業環境。同時優化科技中小企業內部管理,在相關行業建立外部人才引進機制與本地人才培養機制,采取各項鼓勵與補貼政策,積極引進具有豐富管理經驗和戰略眼光的投資管理者進駐武漢。如為創業企業家們開設專業的風險投資培訓課程等,使科技中小企業管理者最大程度的了解風險投資并利用風險投資,從而逐步建設本地化的人才隊伍。

(5)實施科技品牌培育計劃

武漢市應當培育一批具有國內外行業競爭優勢的科技品牌企業,通過樹立系列科技產品品牌形象以帶動本地區整體產業發展。作為先導發展的科技品牌企業應具有自主知識產權、較完善的企業創新機制、相應的科研投入、一定的經濟規模、良好成長性、良好的信用和較強的融資能力等。推動科技品牌企業面向國際市場進行自主創新,在企業內部完善現代管理制度,從而帶動區域內的相關企業共同形成富有競爭力的科技型企業產業鏈和產業群。

(6)定期組織科技創新項目展會

定期舉辦科技創新項目展會,有助于解決科技型企業、科技創新項目與創業投資機構、私募股權機構、商業銀行等單位之間信息不對稱的問題。展會能讓更多的優秀科技創新項目有機會與中外私募股權、風險投資機構、金融機構代表進行投融資方面的對話與交流,從而建立起密切的溝通和合作關系。

四、結論

當今世界科學技術迅猛發展,信息技術、生物技術、能源技術和納米技術等現代高新技術產業已經成為世界經濟發展的先導力量,以美國硅谷為聚集地的高新技術企業成功發展推動了地區乃至全球的經濟發展。

高新技術企業發展關系到武漢市未來經濟發展格局,也是武漢城市圈實現“兩型社會”發展的重要手段,基于武漢產業發展特點全面構建科技投融資平臺將是高新技術企業發展的發動機。結合武漢市的科技優勢與產業發展特點,依托科技投融資平臺創新促進相關產業發展,將對推動武漢市產業結構升級和經濟增長具有十分重要的理論和現實意義。

注釋:

①《武漢市統計年鑒(2009年版)》。

②《武漢市關于全力推進東湖國家自主創新示范區建設的決定》,武漢市政府,2009年12月。

③《湖北省統計年鑒(2009年版)》。

④《2008武漢市民營科技工作年報》,武漢市民管辦,2009-7-14。

⑤《2008武漢市創新基金工作年報》,武漢市創新基金管理中心,2009-7-14。

⑥《武漢市統計年鑒(2009年版)》。

⑦《武漢市科技局2008年度政府信息公開工作報告》,武漢市科學技術局辦公室,2009-04-10。

⑧《2008武漢市民營科技工作年報》,武漢市民管辦,2009-7-14。

⑨《中國風險投資機構名錄》,《2009中國風險投資年鑒(附錄)》。

⑩《湖北省科技型中小企業成長路線圖計劃研究》,湖北省科學技術廳。

《促進武漢市科技成果轉化的財政政策探析》,吳宇軍等,《武漢理工大學學報》,2008年。

《2008武漢市民營科技工作年報》,武漢市民管辦,2009-7-14。

《創業投資中政府引導基金的SWOT分析》,姜博,武漢理工大學,《科技創業》。

《武漢市高新技術產業與風險投資對接問題探討》,張安潔,《財稅金融》。

《論民間投資與國有投資的協調發展》,盧建新,中南財經政法大學。

《2009中國風險投資年鑒(統計篇)》。

參考文獻

[1]鎖永軍,高燕.安徽發展風險投資的SWOT模型分析[J].中國集體經濟,2008(5).

[2]湖北省科學技術廳.湖北省科技型中小企業成長路線圖計劃研究[R].2009(5).

[3]陳建安,李燕萍,吳紹棠.東湖高新區產學研合作的現狀、問題與對策[J].科技進步與對策,2009(12).

[4]張安潔.武漢市高新技術產業與風險投資對接問題探討[J].中國集體經濟,2009(10).

[5]吳宇軍,彭華濤,王峰.促進武漢市科技成果轉化的財政政策探析[J].武漢理工大學學報,2008(2).

創業投融資計劃范文第3篇

【關鍵詞】 廊坊市； 科技型企業； 投融資機制； 改革

廊坊市科技型企業的崛起和發展，既是建立社會主義市場經濟體制的歷史必然，也是深化改革，推進全社會科技進步的現實需要，符合當代科技經濟一體化的時代潮流。毋庸置疑，廊坊市大力發展科技型企業不僅是優化產業結構、轉變經濟發展方式的重大舉措，也是建設強市名城、實現經濟社會新跨越的必然選擇。為此，廊坊市大力支持科學技術產業園區或特色基地，加速形成各具特色的高新技術產業集群，優化科技型企業投資環境，破解科技型企業融資的難題具有重大的現實意義。

一、投融資機制的定義

在我國企業發展中，資本管理開始走向人們的視野，其中投融資理論更為引人關注，也是現代企業戰略規劃的重要組成部分。不過與國外相比，我國投融資理論的研究還不夠完善，特別是對科技型企業的投融資研究更少。由于受客觀條件的限制，企業擴張的勢態較為緩慢，投融資模式單一，國內對這類科技型企業的投融資模式的研究相對滯后。在我國，投融資機制一詞是隨著社會主義從計劃經濟過度到市場經濟而出現的。在計劃經濟時期，我國的投融資機制中只有投資的內涵，而沒有融資的概念。隨著1978年社會主義市場經濟的確立，投融資機制的提法逐漸多了起來，也有不少稱之為“投融資體制”或“投融資機理”等。總的來說，投融資機制是一國投資活動運行機制和管理制度的總稱，是經濟體制的重要組成部分。它包括投融資主體的確立及其行為、資金籌措途徑、投資使用方式、投資項目決策程序、建設實施管理和宏觀調控制度等內容。投融資機制是一國或一個地區資源配置的重要手段，是經濟機制中最主要、最核心的組成部分，它既與經濟活動中的微觀管理相關，又與經濟活動中的宏觀管理機制緊密聯系?？梢哉f，投融資機制涉及整個經濟體制從微觀到宏觀的全過程。

二、廊坊市科技型企業投融資現狀分析

（一）投融資機制不夠健全

廊坊市科技企業投融資機制不健全主要表現在兩個方面，第一，法律機制不健全。廊坊市至今未出臺有關投融資平臺的法律規范，許多方面出現管理上的空白。如投融資業務的開展、投資方向的確定、債務管理、投融資運作機構的地位和基本運作內容等方面缺乏統一的法律規范，導致廊坊市投融資機構發展不均衡，政策目標不一致，有關部門或機構行為隨意性較大，投融資運作不規范，影響其職能的發揮。為此，當務之急，廊坊市政府應盡快建立一些與投融資相關的法律法規。第二，投融資風險控制機制不健全。由于科技型企業本身存在的弱質性，使其投融資風險要遠遠高于其它行業。同時由于廊坊市對科技型企業風險保障機制的建設較為緩慢，導致廊坊市投融資風險控制機制不健全。目前，廊坊市還沒有建立有效的政策性保險公司，專業經營科技保險的保險公司在廊坊市幾乎處于空白。另外，缺乏相應的科技互助保險組織。規范的互助保險組織可以為小投資者提供資金的安全保障，是保險體系中不可缺少的一部分。第三，沒有建立保險風險補償基金。這類基金可以為科技資金提供補貼。由于廊坊市科技投融資風險補償機制的不健全，投資造成的巨額損失大多數無法挽回，這些都影響了各投資主體的積極性。

（二）財政、金融機構的投融資不能滿足科技企業的發展

根據2006年至2008年《廊坊經濟統計年鑒》記載，廊坊市財政對科研三項經費的投入分別為10 942萬元、13 695萬元、14 872萬元，比上年增長的比例為15.6%、25.2%、8.59%，盡管廊坊市財政對科技三項經費投入在逐年增加，但增長比率有所下降。根據國外經驗，政府對科技企業的投資，特別是種子期科技企業的融資起著關健的作用，廊坊市財政應加大對科研三項經費的投入力度。另外，高度集中的銀行金融體系無法滿足廊坊市科技型企業融資。高度集中的銀行體系從體制上把科技型企業排除在信貸資金供給之外，即使有部分貸款，也由于銀行和企業之間很難實現風險和收益的對等，大大降低了金融機貸款的積極性。此外，銀行內部缺乏有利于科技企業融資的激勵機制。銀行信貸管理人員為避免承擔責任，基本放棄了那些風險大但有更高收益預期的項目，從而進一步限制了科技型企業的貸款。表1是2004年至2009年廊坊市國有及年銷售500萬元以上工業企業科技活動情況，圖1是廊坊市工業企業科技活動籌資情況。

從表1及圖1的統計數據來看，2004年至2009年中，科技活動經費籌集總額總體呈一個上升的趨勢。在科技活動經費的籌集過程中，大部分資金來自企業自有資金，而金融機構的貸款總體規模較小，反而呈一個下降的趨勢，金融機構的貸款不能滿足工業企業的發展。另外，政府資金所占的比重也較少，從中也可以折射出，科技型企業由于自身的特點和局限性，從金融機構取得的貸款就更少，這也成為科技型企業籌資困難的原因之一。

（三）風險投資機制不健全，資本市場不夠完善

從廊坊市目前的情況看，風險資本籌集機制尚未建立，民間資本、社會資本還沒有充分參與到科技企業中。盡管目前社會資金相當充裕，但風險投資行業要想獲得資金卻十分困難。民間資本大多儲蓄在金融機構，或從事一些利潤率相當低的行業，社會閑散資金沒有實現投資的高效運作。

此外，資本市場在廊坊市還沒有充分發揮其應有的職能，發揮資本市場的作用實現資本市場與高科技型產業的對接是科技型企業發展的重要途徑。目前，雖然國家在股票市場上推出了高新技術產業優先上市的政策，但在具體的操作措施上支持力度仍然顯得不足，主板市場對上市企業要求過高，對于大多數處在創業成長期的科技型企業來說是可望不可及的，因此，能在主板市場上市的科技型企業少而又少。

三、國外科技型企業投融資機制的經驗借鑒

（一）美國科技型企業投融資機制簡介

在美國，科技型企業投融資主要的一項是民間的天使投資，天使投資是處在種子期和成長期的科技型企業的主要融資方式之一。天使投資一直以“高風險、高回報”的傳奇性吸引著人們的目光。另外，在風險投資的法律機制保障方面，美國有眾多的法律與之相配套，如表2所示，廊坊市政府也可以出臺相應的地方性法律法規來鼓勵科技型企業發展。

（二）日本科技型企業投融資機制簡介

日本政府十分關注科技型企業的發展，除了進一步加強科技型企業之間信息網絡建設與信息共享機制培育外，日本政府尤其注重相關科技型企業的配套政策的建設。如給科技型企業建立“創造性技術研究開發補助金制度”，減免稅賦，提供低息貸款，支持科技型企業從事技術開發；促進科技型企業與各大高校的學術交流和技術交流；設立知識產權中心，促進專利技術的流通和科技型企業引進專利技術以及提供各種融資服務等。這些為日本科技型企業的高速發展提供了有利的平臺。

四、深化廊坊市科技企業投融資機制改革的對策分析

（一）完善科技企業投融資機制的改革

廊坊市現有的關于科技型企業的地區性法律法規還很不健全和完善，更新速度慢。在對科技企業的扶持上保護力度不夠、法律效力不高。因此，借鑒發達國家管理科技型企業的經驗，廊坊市可以成立專門的政府管理機構，盡快制定扶持和保護科技型企業發展的地方專門法律，如《廊坊市科技型企業投融資法》，使科技型企業的投資和融資受到法律的保護。對科技型企業的扶持和發展，也只有在法律法規層面上予以確認，科技型企業才會健康地發展下去。在投融資風險控制機制方面，學習浙江和上海的做法，可成立專門的信用評級中介機構，對科技型企業的信用進行評級。例如信用好的為AAA企業，一般的為AA企業，差的為A企業，同時，這些企業的信用數據在網上予以公布，這樣既可以促使科技型企業信用度的提高，也有利于企業減少投融資成本，并且為金融機構進行貸款提供了可靠的決策支持。另外，要加大執法監督和打擊逃廢債務的力度，健全失信處罰和守信獎勵制度。對信用記錄好的科技型企業，廊坊市政府要予以獎勵，在稅收上予以更加優惠的待遇，工商部門可以給予兩到三年的免檢。對信用記錄差的，要予以嚴厲的處罰。

（二）進一步加大財政和金融機構對科技型企業資金的投入

在投融資主體方面，過去的上海主要是以政府投資為主，通過適當的財政支出對科技創新給予直接的經濟資助，已經成為當今發達國家政府普遍實施的一項重要政策。政府作為國家財政分配的宏觀職能部門，同時作為科技企業投融資主體之一，應從財力上承擔支持國家經濟建設中科技先導產業的職責，廊坊市在經濟實力增強的基礎上，要進一步加大科技資源的投入。同時，要強化經費投入的針對性，配合產業升級和結構調整，并強化自主創新能力，努力培育新的經濟增長點，創建新的具有持久競爭力的高科技產業經濟體系，制定科技型企業發展規劃，完善相應的政策措施，及時研究和解決改革和發展中出現的新情況、新問題，綜合運用經濟、政策、法律等手段，推動各具特色的科技產業上水平、上規模、上效益。在金融機構融資方面，要通過政府制定相應的保障機制來規范銀行與科技型企業之間的運作，同時，降低科技企業貸款的門檻和標準。

（三）積極引入風險投資公司和天使投資

借鑒國內外的經驗，廊坊市可成立風險投資公司，投資風險基金為承擔地區科技技術項目、科技企業發展等提供貸款等擔保。風險投資公司專門針對那些具有成長潛力，又有一定風險而無法從商業銀行得到貸款的成長型科技型企業，根據其發展過程中產生的融資需求和風險特點，對其提供資金支持。與銀行、農信社或者其他非銀行金融機構相比，風險投資公司在解決科技型企業融資問題上具有先天優勢；與風險投資公司相比，天使投資屬于非正式風險投資，它具有民間性、自發性、個體性和分散性等特征，這些特征使天使投資區別于傳統的風險投資，成為一種很有發展前景的個人投資方式。在美國，天使投資是科技型企業處在種子期和成長期的主要融資方式之一；在我國的上海、江浙、廣東一帶已經出現了天使投資俱樂部，但運作還不夠規范，需要進一步發展和完善。在廊坊市，天使投資尚未出現，應在借鑒國外經驗的基礎上，積極引入天使投資，這將為廊坊市科技型企業的融資開辟一塊新的天地。

（四）利用創業板市場和借殼上市融資

發達國家和我國的經驗表明，發展創業板市場是為了給中小企業，特別是高成長科技型企業提供更方便的融資渠道，為風險資本營造一個正常的退出機制。對投資者來說，創業板市場的風險雖然比主板市場高得多，但自我國2009年10月23日首批28家創業板開板上市以來，創業板已經發展成為幫助中小型新興企業，特別是高成長性科技公司融資的市場。廊坊市政府要創造條件，積極鼓勵和大力支持具備一定基礎和條件的科技型企業進入創業板市場融資。另外，借殼上市也是一種有效的融資方式，在我國目前的上市標準條件下，借殼上市是科技型企業進入資本市場較可行的選擇模式。我國的科技型企業中，例如北大青鳥天橋、湖南的創智科技等企業在借殼上市方面作出了成功的探索和實踐，值得廊坊市部分科技型企業借鑒。

五、結語

通過以上分析可以看出，科技型企業的成長是一個復雜的過程，往往呈現非線性軌跡，一般需要經歷種子期、初創期、成長期、成熟期等不同的發展階段，并且需要與之相配套的機制加以完善。在發展初期的種子期，該階段科技型企業的資金主要靠自籌，但自籌資金僅能滿足注冊和最基本的需求，無法滿足全部資金的需要，必須尋找新的投資渠道，需要政府創業投資、天使投資；在初創期主要利用風險投資公司融資；在成長期主要利用金融機構融資；在成熟期，科技型企業的主要融資特點與以往任何階段都有了本質意義上的區別，在這一階段，企業運營逐步走向完善，體制結構也更加合理，技術方面的運用日趨成熟。這一過程所需資金是前一階段資金需求的數十倍以上。這些資本很難通過企業自有資本來形成，也很難單純依靠銀行來滿足，必須通過資本市場進行融資?？萍夹推髽I不同階段的融資需求如圖2所示。

【參考文獻】

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［2］ 桂玉敏.金融危機下高科技型中小企業融資決策探討［J］.特區經濟，2010（6）.

創業投融資計劃范文第4篇

幾年前，瑞斯?？萍加邢薰緞倓偮鋺糁嘘P村時，除了嶄新的辦公樓和商業計劃書外，就只剩下對資本的渴求。幾年后，交行北京分行為瑞斯福發放了首筆“展業通”貸款600萬元。除了瑞斯福的信用保障，在這個不起眼的財富故事背后，還有一個不容忽視的角色――中關村科技園區管委會。

瑞斯福只是其中的一個小案例，這樣的故事在中關村科技園時有發生。在中關村，政府扶持的創業企業比比皆是。當整個中國，從政府到企業都在為中小企業投融資的具體路徑尋尋覓覓、上下求索之時，中關村科技園區明星般的崛起讓我們注意到在中關村，一種尚未完全發育成熟的、支持高科技企業自主創新的模式已然浮現――不妨把它簡單命名為“中關村模式”。

這讓我們想起中星微公司董事長鄧中翰，中星微自主研發的“星光一號”數字多媒體芯片，成為第一枚打入國際市場的“中國芯”，成功占領了計算機圖像輸入芯片世界第一的市場份額。在中星微成功上市背后，信息產業部最早的1000萬元風險投資同樣功不可沒。

從中央到地方，政府正在重新尋找在國家自主創新體系中的角色和定位。如果說中星微是中央部委支持中國企業自主創新的一個標本，瑞斯福所承載的“中關村模式”則是中關村政府對中小企業投融資路徑的一次有益探索。

簡單說來，這種模式就是針對企業發展的不同階段制定不同的投融資促進模式和方案。中關村科技園區針對處于初創期、快速成長期和穩定發展期的企業制訂了有針對性的投融資促進方案。針對初創期企業融資難的問題，中關村管委會為填補“投資空白”，解決市場失靈，在全國率先設立了創業投資引導資金，實施創業投資企業風險補貼政策，研究促進天使投資發展。搭建了創業投資促進工作平臺；針對快速成長期企業擔保難、貸款難問題，中關村管委會設立了針對重點企業群體的擔保貸款綠色通道、組織發行高新技術企業集合信托計劃和企業債券、開展信用貸款試點，搭建了專門服務于中小型高新技術企業的貸款擔保平臺；在促進穩定發展期企業發展方面，主要是實施改制上市資助政策，促進具有一定規模企業的產(股)權流動，使企業借助資本市場進一步做強做大，積極開展中關村企業股份報價轉讓試點，搭建產(股)權交易平臺和專業化的企業改制上市服務平臺。

中關村管委會副主任郭洪在接受記者采訪時說：“政府應該構建優化環境，充分發揮市場機制作用，促使優質資源和要素向有競爭力的優勢創新企業集中，使有競爭力的創新型企業的多元化有效融資需求能夠通過市場機制得到高效滿足的環境是最佳的投融資環境?！敝嘘P村科技園區投融資促進模式，以政府資金為引導，以競爭促發展，鼓勵企業自主創新，使其能夠借助資本市場不斷發展，為推動中國高新技術產業的健康發展提供了嶄新的思路和可貴的經驗。

建立一個鼓勵創新與創業投融資的小氣候，中關村已經做到了；但中關村培養的瑞斯福們是否會成為中芯微們，還有待考驗。

針對初創企業的創投促進體系

針對初創期企業出現的“投資空白“，中關村管委會創新了財政資金的使用方式，建立投資引導放大機制，促進創業投資在園區的業務聚集和物理聚集，于2001年年底設立了“中關村科技園區創業投資引導資金”，對經認定的創業投資機構投資于園區企業給予一定比例的跟進投資資金支持。政府雖然以股權方式出資，但不介入投資管理，而是委托專業投資管理機構進行管理，采用市場化的運作機制。這樣既能實現政府的公共政策目標，又可以大大提高公共財政資金的使用效果。同時提升了企業的市場化融資能力。

2005年，根據國務院《關于支持做強中關村科技園區若干政策措施的會議紀要》中同意中關村科技園區根據《創業投資企業管理暫行辦法》開展相關優惠政策試點的精神，中關村管委會進一步調整和完善了創業投資引導資金工作方案，加大扶持力度。將創業投資引導資金規模分5年逐步擴大至5億元，進一步拓寬資金使用方式。引導資金采用種子資金和跟進投資方式，與經認定的合作伙伴共同投資了26家園區高科技企業。

經過公開征集、專家評審等程序，中關村創業投資引導資金出資1.65億元，以參股方式分別與中國光大控股有限公司、聯想控股有限公司、聯華控股有限公司、啟迪控股股份有限公司及中海創業投資有限公司合作，發起成立四家創業投資企業，資金總規模為5.5億元。通過發揮公共財政資金的引導作用，引導四家創業投資企業投向園區電子信息、集成電路、通訊和網絡等重點產業領域處于初創期和成長期的企業。此舉有助于幫助更多創新型企業渡過“死亡谷”，加快科技成果的產業化進程。同時，采用國際通行的創業投資運作機制，委托境內外著名的創業投資管理機構進行管理，提高公共財政資金的使用效果。這項舉措引起了境內外投資機構和園區企業的熱烈反響。

繼與上述四家創投機構成立四家創投企業后，目前又與北極光投資顧問（北京）有限公司、北京青云創業投資管理有限公司和深圳市創新投資集團有限公司擬成立三家創投企業。主要投資于園區數字新媒體（TMT）、清潔技術和新材料等領域。創投中心新合作的三家創投機構中，北極光與兩家美國頂級創投機構――Greylock Partners和NEA是戰略合作伙伴；青云創投為國內首家專業清潔技術投資公司，管理著三期中國環境基金；深圳市創新投資為國內最成功的本土創投之一，在國內擁有廣泛的資源。

中關村創投引導資金參股創投企業不僅給所投資企業帶來了資本、資源和資訊，而且逐步成為促進中關村科技園區重點細分產業領域發展的專業化平臺。另外，創投中心通過其合作的創投機構，帶動了更多的境內外各種優質創投資源，改善并活躍了園區創業投資環境。

為了引導社會資本投資園區高新技術企業，中關村管委會于2005年底出臺《中關村創業投資企業風險補貼辦法》，即對經認定的創業投資企業，當其投資園區處于初創期的高新技術企業時，按其實際投資額的一定比例給予創業投資企業風險補貼，引導和促進國內外創業投資機構投資園區初創企業。辦法自2006年1月1日實施后，已受理IDG、盈富泰克、清華創投等10多家創投機構的風險補貼項目50多個，給予風險補貼4000萬元，引導社會投資總額約6億元人民幣。該項政策大大提高了創投機構投資園區企業的積極性，投資踴躍。

針對成長性企業的信用擔保體系

為了解決高新技術企業擔保難、融資難問題，園區先后成立了中關村科技擔保有限公司和行業自律組織――中關村企業信用促進會。通過“以信用促融資”和“政策引導、信用評級、第三方擔保、銀行貸款”的基本運行模式，建立起由擔保公司、企業信用促進會、商業銀行、企業、中介機構和相關政府部門合作的企業信貸融資促進平臺，通過信用評級、融資擔保、政府貼息、中介服務支持等措施，整合信用資源，培育信用基礎，促進企業信貸融資。針對不同群體建立了各具特色的綠色通道：針對留學生企業群體設立了“留學生企業擔保貸款綠色通道”；針對重點產業設立了“集成電路綠色擔保貸款通道”和“軟件出口貸款通道”；針對高成長企業群體制定了“瞪羚計劃”等。上述措施將企業信用評價、信用激勵和約束機制同擔保貸款業務有機地結合起來，通過政府的引導和推動，構建高效、低成本的擔保貸款通道，形成了多方共贏的機制。4條綠色通道企業的貸款代償率遠遠低于其他企業群體。瞪羚計劃等4條擔保貸款綠色通道累計為1054家重點企業提供了86億元的擔保貸款。政府通過1元的貼息和補貼幫助園區企業獲得了65元擔保貸款，財政資金的引導、放大效果明顯。

2007年9月，為了促進金融創新，進一步緩解中關村科技園區中小科技型企業貸款難問題，中關村科技園區管委會、中國人民銀行營業管理部、中國人民銀行營業管理部、中國銀行業監督管理委員會北京監管局聯合相關部門和單位啟動了中關村科技園區中小企業信用貸款試點工作。

信用貸款試點主要是為有信用企業提供綠色貸款通道，具有以下幾個突出特點：一是凸顯企業信用價值，突出了信用產品在商業銀行信貸決策和風險管理中的作用，突破了商業銀行以抵押、質押為主要條件的貸款方式。二是提高了有信用企業的融資效率。商業銀行承諾對符合條件的企業，在企業申請貸款的5個工作日內給予答復，打造了針對中關村科技園區高科技高成長企業融資的“信貸快車”。三是建立信用的激勵和約束機制。對于信用良好企業，積累的信用等級越高，對企業貸款利息補貼比例越大，企業綜合貸款成本也越低；失信企業反之。四是多部門共同合作。由中關村管委會、人民銀行營業管理部、銀監會北京監管局、北京銀行、交通銀行、浦發銀行、北京農村商業銀行等政府部門、金融管理機構、商業銀行和信用中介機構共同建立方便中小型科技企業融資的綠色通道。

信用貸款試點有關政策一經推出，就受到了園區中小企業的熱烈歡迎，首批參與試點工作的北京銀行、交通銀行北京分行、北京農村商業銀行和上海浦東發展銀行北京分行，分別與北京英惠爾生物技術有限公司、北京瑞斯?？萍加邢薰?、北京東方廣視科技有限責任公司、北京昆侖通態自動化軟件科技有限公司等17家園區中小科技企業簽訂了首批信用貸款合同，覆蓋IT、農業、環保、新材料、先進制造等行業，總額達到9350萬元，平均放款審批時間縮短至3到4周，試點工作達到了預期效果。

推動建立多層次的資本市場

促進企業改制和上市是促進企業提高管理水平、充實資本實力、提升企業品牌價值，從而迅速做強做大，并能帶動并購重組和創業投資發展的重要途徑和手段。實踐證明，資本市場能給企業提供快速發展的條件和場所，因此，中關村管委會采取一系列措施，促進具有一定規模的高新技術企業改制上市，使企業借助資本市場做強做大。

經國務院批準，中關村代辦股份轉讓試點于2006年1月23日正式啟動。這是我國多層次資本市場建設的一個重要創新舉措，對滿足不同發展階段企業多元化的融資需求，推進創業投資和股權私募發展，增強企業自主創新能力和促進高新技術產業發展具有重要意義。雖然還處于試點初期，但已初步顯現了以下幾方面的良好試點效果，達到了預期目標。

其一，試點企業初具規模，總體運行平穩，秩序良好。吸引了一批優質的高科技高成長企業參與試點。截至目前，確定進行試點的園區企業有43家，其中已掛牌企業27家，正在券商內核和進行盡職調查的16家。掛牌企業沒有出現大的經營風險、治理風險，也沒有出現相應的投資風險。掛牌企業嚴格履行信息披露義務，規范運作。此外，其它完成改制和正在改制企業有425家，為進一步擴大試點規模準備了充足的后備企業資源。從總體試點進展情況看，實現了有效控制風險的試點要求，以投資為目的的交易成為中關村股份報價轉讓系統的主流。

其二，股份報價轉讓系統的價值發現功能和高效低成本按需融資的優勢初步顯現。促進了企業建立現代企業制度、完善法人治理結構，提升了企業品牌價值，增強了企業的創新能力，試點企業實現了健康發展。中關村股份報價轉讓系統為園區非上市公司提供了有序的股份轉讓平臺，拓寬了高新技術企業的融資渠道和投資退出渠道，提高了股份流動性，完善了掛牌企業資本結構，增強了企業發展后勁。在中關村吸引和聚集了一批創業投資機構、戰略投資者及券商。13只有成交的掛牌股票換手率為6.5%，轉讓價格普遍高于凈資產。4家掛牌企業完成了定向增發股份，分別融資5000萬元、6000萬元、7300萬元和1000萬元，市盈率最高達到20倍。

其三，初步確立了非上市股份公司進行股份報價轉讓的監管制度安排和基本運行模式。試點制度逐步完善，積累了經驗。在試點初期，試點企業遇到的每一個問題幾乎都是新問題，需要研究。通過試點進一步明確了企業和券商的需求，總結梳理出了需要逐步完善的試點制度問題。

此外，由中關村科技園區高新技術企業神州數碼（中國）有限公司、北京和利時系統工程股份有限公司、北京北斗星通導航技術股份有限公司和有研億金新材料股份有限公司組成的集合發債主體，經國務院批復和國家發改委批準，已正式對外發行了“2007年中關村高新技術企業集合債券”。本次債券發行總額3.05億元、期限三年。網上發行的3000萬元份額半日售罄，深交所已啟動回撥機制，由網下向網上回撥5000萬元份額。為高新技術企業集合發債在我國企業債券歷史上還是第一次，也是國內高新技術企業首次通過網上網下兩種發行方式同時發行債券。在明年貨幣政策緊縮的宏觀調控背景下，集合發債為科技型企業開拓了一條新的直接融資渠道。

中關村科技園區企業并購重組調研工作也開始啟動。擬通過此次調研，了解目前園區企業兼并收購活動現狀、存在問題和發展趨勢，研究提出可以有效促進企業并購重組投融資公共政策建議，為下一階段園區投融資促進工作提供決策依據。通過采取有效的投融資政策措施，促進園區企業通過并購重組整合產業發展資源和迅速做強做大。

經過多年的發展和積累，中關村科技園區產生和集聚了一大批高科技高成長企業，是全國高新區中創業板企業資源最豐富的區域。截至2007年底，園區收入過億元的非上市企業700余家，近三年每年新增100家。園區收入1000萬至5億元的高科技高成長企業---“瞪羚企業”2100多家。另據近期企業自愿報名統計，近兩年有改制和上市意愿的企業有300余家。

創業投融資計劃范文第5篇

關鍵詞：地方政府 投融資平臺 資金來源 融資模式

一、引言

地方政府投融資平臺是指地方政府為了融資用于城市基礎設施的投資建設所組建的各種不同類型公司，這些公司通過地方政府所劃撥的土地等資產組建一個資產和現金流大致可以達到融資標準的公司，必要時再輔之以財政補貼等作為還款承諾，重點將融入的資金投入市政建設、公用事業等項目之中。

從我國經濟的情況來看，投資始終是推動經濟增長的主要因素之一，在高投資拉動經濟增長中，政府扮演了十分重要的角色。而地方政府投資職能得以實現的前提和基礎是要有充足、穩定的資金來源。一方面，分稅制改革后，地方財政收入雖然也保持一定增長，但與快速增長的支出需求相比普遍拮據，財力基本上僅夠維持“吃飯”，基礎設施欠賬和建設資金缺乏成為制約地方經濟發展的瓶頸；另一方面，隨著市場經濟體制的不斷深化和公共財政體系的逐步確立，財政資金要更多地滿足日益增長的公共服務需求，這在客觀上要求政府必須通過深化投融資改革，搭建市場化融資平臺，充分發揮有限財政資金的引導作用，為基礎設施、公共設施建設和重點關鍵領域戰略性開發開辟穩定籌資渠道。

二、地方政府投融資平臺的融資渠道及評價

從地方政府投融資平臺的產生過程看，目前主要存在公用基礎設施建設、政策性產業扶持基金、農業產業投資公司三種運行模式。這三種模式適用于不同條件的融資需求，且各有其優劣勢。

（一）公用基礎設施建設融資模式及評價

1、 BOT（build-operate-transfer）模式

BOT即建設—經營—轉讓，是指政府通過契約授予私營企業（包括外國企業）以一定期限的特許專營權，許可其融資建設和經營特定的公用基礎設施，并準許其通過向用戶收取費用或出售產品以清償貸款，回收投資并賺取利潤；特許權期限屆滿時，基礎設施無償移交給政府。BOT適用于大型的基礎設施建設項目，通常是由國外企業和國內的民間資本來承擔，因而有效地減輕了政府財政負擔和避免大量的項目風險，并且給項目所在國帶來先進的技術和管理經驗的同時也促進了國際經濟的融合。同時，給出了明確項目回報率，嚴格按照中標價實施，政府部門和私人企業協調容易，雙方的利益糾紛少，有利于提高項目的運作效率。

2、 TOT（transfer-operate-transfer）模式

TOT是BOT融資方式的新發展。近些年來，TOT是國際上較為流行的一種項目融資方式。它是指政府部門或國有企業將建設好的項目一定期限的產權和經營權，有償轉讓給投資人，由其進行運營管理；投資人在一個約定的時間內通過經營收回全部投資和得到合理回報，并在合約期滿之后，再交回給政府部門或原單位的一種融資方式。TOT作為一種盤活現有存量資產的有效方法而逐漸被接受，其擁有以下優勢：

一是可以避免不必要的爭執和糾紛。TOT融資方式只涉及已建基礎設施項目經營權的轉讓，不存在產權、股權的讓渡，回避了國有資產流失問題，保證了政府對公共基礎設施的控制權。

二是減少政府財政壓力，促進投資體制的轉變。在這種方式下，除金融機構、基金組織、國外大公司外，各類企業和私人資本均可參與融資，有助于大量吸引國內外民間資本參與融資，促進投資體制由國家投資為主逐步向民間資本投資為主的架構轉變。

三是風險小，項目引資成功率高。TOT方式一般不涉及建設過程，避免了BOT方式在建設過程中的各種風險和矛盾，項目風險降低，能夠盡快取得收益，雙方合作容易，引資成功可能性增加。

四是項目成本和項目產品價格相對較低。TOT方式下投資風險大幅降低，投資者預期收益率會合理下調；涉及環節較少，新建項目建設和營運時間大大提前，評估、談判等方面的從屬費用也勢必降低，政府在組建SPV、談判等過程中的費用也有較大幅度下降，項目成本和項目產品價格都相應有所降低。

3、 PPP（public-private partnership）模式

PPP即公共部門與民營企業合作模式，是公共基礎設施建設中發展起來的一種優化的項目融資與實施模式。PPP模式使政府部門和民營企業能夠充分利用各自的優勢，即把政府部門的社會責任、遠景規劃、協調能力與民營企業的創業精神、民間資金和管理效率結合到一起，相較于其他融資模式，PPP模式項目參與方有所增加，民間企業參與到了基建項目當中。此外，與BOT等模式不同，PPP即在項目初期就可以實現風險分配，同時由于政府分擔一部分風險，使風險分配更合理，減少了承建商與投資商風險，從而降低了融資難度，提高了項目融資成功的可能性。政府在分擔風險的同時也擁有一定的控制權。

4、 PFI（Private Finance Initiative）模式

PFI模式是指利用私人或私有機構的資金、人員、技術和管理優勢進行公共項目的投資、開發建設與經營。政府對私人部門提供的產品和服務進行購買，也可以合營方式或者以授予私營部門收費特權，其目的在于解決基礎設施以及公益項目的投資效率問題。與BOT、TOT、PPP相比，PFI的最大優勢是適用領域廣泛，它不僅適用于經營收益性的城市公共基礎設施，還可以用于非經營性的城市公益項目。實行該模式，能夠廣泛吸引經濟領域的民間資本參與公共物品的產出，能夠使政府一次性投入建成的項目，分攤到若干年支付，等于分期付款，可有效地減輕當前的財政負擔。此外，提高建設效率和轉移項目風險是PFI較突出的優勢所在。

5、 ABS（Asset-backed security）模式

ABS模式是以項目所屬的資產為支撐的證券化融資方式，即以項目所擁有的資產為基礎，以項目資產可以帶來的預期收益為保證，通過在資本市場發行債券來募集資金的一種項目融資方式。由于ABS只適用于有比較穩定可靠現金流的項目，而城市公共基礎設施收費的證券化符合資產證券化產品的要求。從多種融資方式的比較看，收費的基礎設施ABS融資與其他形式的項目融資相比具有很大的優勢，首先它可以有效地克服借用國外貸款和吸收國外直接投資等傳統引進外資所帶來的外債壓力與產業安全問題。其次，由于有信用增級的措施，當在資本市場大規?；I資增加時，成本可以降低。第三，ABS融資對已建成的和在建的收費基礎設施項目均適用，在這個過程中政府始終擁有項目的所有權。

（二）政策性產業扶持基金融資模式及評價

1、創業投資引導基金

創業投資引導基金是指由一群具有科技或財務專業知識和經驗的人士操作，并且專門投資在具有發展潛力以及快速成長公司的基金。

創業投資引導資金主要分為發揮創業投資引導基金作用的政府主導型創業投資機構、地方政府通過財政出資設立創業投資引導基金、地方政府通過聯合國家開發銀行設立創業投資引導基金三類。具備撬動社會閑置資金、緩解市場投資失靈、帶動產業振興的作用。引導基金首先是要“引導”，通過引導使資本起到放大的作用，在我國的做法主要是通過財政資金設立國有獨資或控股、參股的創業投資公司。

2、貸款風險補償基金

貸款風險補償基金體系包括以下六方面內容：

一是融資平臺保證金。政府通過融資平臺與銀行達成協議，每年安排一定金額撥入銀行保證金專戶。對于放貸產生的壞賬損失由政府與銀行按協議約定比例承擔，政府承擔損失部分在“貸款風險補償基金”中核銷。

二是融資平臺風險準備金。主要用于貸款出現風險時的代償和損失核銷，同時作為融資平臺的風險準備積累，可以加大對中小企業的融資支持力度。

三是擔保機構費用補償金。通過政府對擔保機構的費率補償，可以降低中小企業的融資成本和降低資產的反擔保條件。

四是中小企業信用互助補償金。由政府牽頭成立，實行會員制，信用互助基金可以用作貸款擔保資金，通過與銀行合作對會員企業進行擔保貸款。

五是知識產權融資專項基金。由政府出資設立，作為開展知識產權權利質押融資業務的擔保保證金。

六是貸款貼息。政府每年安排一定的專項資金對中小企業貸款給予一定比例的貼息政策，重點通過具有杠桿作用的融資平臺給予企業補貼。

建立貸款風險補償基金降低了銀行風險成本，增強了授信管理與決策水平；對企業而言，降低了財務成本，增強了信用為本的融資意識。這無疑降低了融資成本，提高了融資效率，同時更讓企業倍加珍惜聲譽和信譽，增強了信用意識和融資意識；對政府而言，降低了行政成本，實現了金融資源的有效配置，促進政府通過有效手段降低企業信用成本，保證國有資產的保值增值。

（三）農業產業投資公司融資模式及評價

在農業產業投資方面，政府融資平臺的運行借鑒了其他產業投資公司的融資模式。就現階段而言，政府農業產業投資公司主要以農業擔保公司為主，在政府對農業產業的財政支持上仍然以農業補貼、貸款貼息等方式為主。就國外比較成功的農業產業投融資體系來看，其構成是以農村合作金融為主體，以政策金融為保障，以商業金融為補充。

三、我國地方投融資平臺的資金來源

（一）山東省地方政府投融資平臺的資金來源分析

近年來，山東省內各市均相繼成立了地方政府投融資平臺，并充分發揮平臺的資源配置作用，有力地促進了地方經濟的快速發展。本文主要選取了幾個有代表性的城市來分析地方政府投融資平臺的資金來源。

1、平臺的融資渠道

各市平臺的融資渠道均是以銀行貸款為主，其他融資形式為輔，總的來看，有五種基本類型：一是通過間接融資方式，即以土地資源和政府信用作抵押或擔保，財政預算兜底的形式向銀行貸款；二是利用上級轉貸資金，如中央擴大內需資金、省調控資金等；三是借助實體企業開展的貸款業務；四是發行企業債券；五是進行信托融資。濟南市融資渠道主要為政府信用貸款和市城市建設投融資管理中心發行的企業債券；棗莊市融資渠道主要為銀行貸款和上級轉貸資金；臨沂市除了商業貸款和爭取上級轉貸資金以外，還采用了企業債券的方式融資；泰安市在努力擴大銀行間接融資、全力推進債券融資的同時，積極探索信托融資。

2、平臺的資本金構成

財政資金是政府設立投融資平臺的主要出資方式，此外還存在土地劃撥、股權劃撥、債權劃撥等多種出資形式。濟南、棗莊、濟寧、德州、聊城、菏澤六市的投融資平臺的啟動資金均由財政劃撥。而臨沂市的投融資平臺資本金構成則較為多樣化。泰安市以開發性金融合作為基礎，起步政府投融資平臺，之后為充實平臺規模，又陸續注入了大量國有股權資產。

（二）天津市地方政府投融資平臺的資金來源分析

天津地方投融資平臺的運作模式在國內是比較典型的，其融資來源更多的還是依靠國家開發銀行等傳統的間接融資渠道。2004年11月，天津市成立城市基礎設施建設投資集團公司，標志著天津市基礎設施建設以政府性投資公司為主要載體，以未來土地收益為抵押，向金融機構大規模舉債建設大型基礎設施項目的階段來臨。 四、國外政府投融資的資金來源 但是在國外并無政府融資平臺的概念，各國地方政府舉債通常有發行債券和銀行借款兩種方式。分國別看，美國和印度以發行市政債券為主，英國以銀行借款為主，德國和日本二者兼而有之。而銀行借款方式類似于我國的政府融資平臺，但融資主體大部分為政府自身。但其投資的資金來源對于我國地方政府投融資平臺的資金來源具有重要的借鑒意義。各國的融資資金來源主要有下面幾種：

一是政府財政撥款。這是政府投資資金最直接的來源。財政撥款主要用于社會效益好、涉及公眾利益而經濟效益差，或者可以取得經濟效益但政府不許收費的項目。如在美國高速公路一般不收費，公路建設全部由政府投資。美國把公路分為聯邦和州兩級，聯邦政府主要負責跨州的國家公路的建設，州及州以下的政府負責地區內的公路建設。

二是發行政府債券或者專項建設債券。發行債券一般用于項目建成后可以收費的項目，如加拿大政府把發行政府債券作為政府籌措資金的一個重要來源。如美國波特蘭市機場擴建10億美元的投資，50%是靠發行債券解決的。政府往往規定對這些債券的收益不收所得稅，使購買這類債券的實際收入高于購買其他債券的收入，以鼓勵公眾購買基礎設施建設的債券。 四是出售政府企業資產。出售政府企業資產，是澳大利亞政府開辟的面向市場籌措建設資金的新財源，也是澳大利亞實行私有化政策的重要內容。1995—1996財政年度，澳大利亞政府計劃銷售國有企業資產53億澳元。

五是鼓勵私人部門投資。為了緩解政府投資的不足，近年來，一些原來完全由政府投資的基礎設施項目開始鼓勵私人部門參與投資。如美國波特蘭市在與華盛頓州交界的哥倫比亞邊上新建的5號碼頭，建設資金的10%是政府籌集的，其他90%資金是私人企業投入的。有時采用由政府提供信用的辦法，鼓勵私人部門參與基礎設施建設。

六是向外國政府和國際金融組織借款。利用外資，是巴西政府投資的重要來源，巴西由此成為世界上外債最多的國家之一。從70年代初開始，巴西政府利用70年代中期世界石油危機，中東國家急需輸出石油美元的有利時機，大量借入外債，共計1200億美元，建立起了自己的基礎產業和基礎設施，促進了國民經濟的快速發展，也帶動了國內其他產業的發展。

七是國有企業自有資金。一些國家鼓勵國有企業自我積累、自我發展。國有企業的經營利潤大多由其自主使用，并得到政府的政策支持，如加拿大魁北克水電公司在建設新電站期間，政府決定公司免交紅利，使該公司建設資金的30%依靠企業自有資金解決。

五、我國地方政府投融資平臺資金來源存在的問題及建議

（一）存在的問題

1、融資環境不容樂觀 2、融資渠道單一

投融資平臺對外融資多以銀行的長短期商業貸款等負債方式進行，利用資本市場直接融資比例過低，缺乏持續融資的順暢通道。一方面使得融資成本通常較高，另一方面融資規模受宏觀調控政策的影響極大，難以借助資本市場做大做強。同時會導致風險集中較高。

（二）建議

隨著中央加大地方政府投融資平臺管理力度，財政性融資擔保將受到嚴格限制。創新轉變融資方式，建立起多元化、多渠道的融資體系，成為地方政府的必然選擇。

一是積極爭取政策性銀行貸款。國家開發銀行作為我國三大政策性銀行之一，其資金投向包含國家基礎設施項目，在中國人民銀行頒布的利率水平基礎上，可適當下浮利率，大型基礎設施建設項目還可爭取長期貸款。根據具體投資項目的周期特點，政府投融資平臺應盡可能爭取與項目周期相近且利率相對優惠的貸款，優化融資期限結構，緩解還貸壓力，增強地方政府投資的績效意識。

二是允許地方政府發行債券。雖然從2010 年開始由中央政府地方債券，但這種方式一方面債券規模有限，不能根據地方的實際資金需求而定。另一方面將風險集中在中央政府，無法借助市場力量來對地方政府進行約束。因此，建議適當允許地方政府用發債的形式來進行基礎設施項目建設。

三是探索嘗試其他直接融資方式。積極推進股權融資，對平臺公司資產進行優化組合，通過股票市場募集資金進行投資建設。同時，可嘗試引進項目融資，對經營性項目，可適當降低準入門檻，采取BOT、TOT和PPP等多種融資模式，實行市場化運作，鼓勵民間資本參與基礎設施建設，拓寬融資渠道。

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