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企業投資策略分析范文第1篇

關鍵詞：國有企業 ；固定資產；投資；改革

近年來，隨著國有企業改革的深化和發展，加強國有企業固定資產管理變得日益重要。企業重要的生產力要素之一是固定資產，這一要素可以為企業的長期生存和發展提供強有力的保障。固定資產的結構、狀況和管理情況直接關系到企業能否長期可持續發展下去，直接關系到企業能否取得最大的經濟效益，直接關系到社會效益的取得和社會的發展。因此，探討國有企業固定資產投資策略對于企業和社會來說都具備著十分重要的意義。筆者結合自身的工作經驗，聯系當前形勢下固定資產管理的實際情況，深入的分析了國有企業固定資產管理存在的問題，并且，提出了有針對性的幾點對策。

一、國有企業固定資產投資方面存在的問題

（一）國有企業固定資產投資方面立法不完備。雖然不少地區都出臺了有關國有企業固定資產投資方面的政策制度，但是這些制度不管從制度理念、制度設計、制度內容以及操作方法等方面來看，都與當前國有企業固定資產投資的現狀及其切實需求存在明顯的錯位。國有企業固定資產投資立法位階較低，范圍較窄。使得這些法律法規缺乏較高的法律效力，責任機制缺失。國有企業固定資產投資還是主要依據《中華人民共和國公司法》、《企業國有資產監督管理暫行條例》（國務院令第378號）、《國務院關于投資體制改革的決定》（國發[2004]20號）、《中央企業固定資產投資項目后評價工作指南》，缺少專門規定，而各個地區的政策性規定不規范，導致法律法規的協調性不足。這就使得在國有企業固定資產投資的立法方面存在諸多爭議。

（二）固定資產賬實不符，造成企業家底不清。部分國有企業并未建立固定資產卡片和實物賬，沒有指派專業人員來管理固定資產，完全以財務部門賬面資產為主；對于閑置報廢資產，沒有經過審批、沒有辦理處置手續就進行隨意的處置；國有企業內部不同的部門之間對固定資產在沒有辦理財務調撥手續的情況下就進行相互轉移，導致固定資產的賬實不符。比如，部分國有企業并沒有根據規定來進行審批手續的辦理，造成了固定資產的隨意購置，使得國有企業不能夠取得較大的經濟效益。還有是只設置固定資產總賬和明細賬，但沒有實物卡片賬，長期未對固定資產進行清查、盤點，最終導致賬物不符、賬賬不符，造成固定資產記錄不清；利用“小金庫”等賬外資金違規購建的固定資產，為逃避監管而不入固定資產賬或部分入賬；會計差錯，即已報廢、盤虧的固定資產未及時進行賬務處理，造成賬有實無。

（三）投資項目管理不規范。雖然國有企業加強了投資項目的咨詢評估、規劃計劃、項目審批、監督檢查、竣工驗收和后評價等管理工作的力度，但與提高企業投資效率、效益和效果的要求還存在差距，部分管理還不到位。在固定資產投資項目的監督檢查、后評價管理、檔案管理、招投標監管、保密管理等方面還需要進一步加強。

（四）投資重點不突出。在傳統的國有企業固定資產投資建設過程中，都會把爭取固定資產投資作為增強自身科研實力、增厚“家底”的珍貴機會，出現了盲目投資，造成了投資方面重點不突出，沒有在形成較大規模的、具有核心競爭力的投資項目。

二、加強國有企業固定資產投資策略分析

（一）健全固定資產投資責任追究制度。加強投資領域立法和監管維護投資和建設市場秩序。國家應運用經濟和法律手段加強對投資的引導調控投資規模。改革政府對企業投資的管理制度按照“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔風險”的原則落實企業投資自。對國有企業固定資產管理情況應進行定期專項審計，實施嚴格的審計監督，將企業資產運營狀況，企業資產保值增值等指標納入對經營者任期內業績考核。對資產管理不善，企業資產質量下降，給予嚴肅的處罰，對于失職、讀職、甚至違法犯罪，造成國有資產重大損失的，要追究其法律責任。

（二）建立健全固定資產盤點制度，保證各項固定資產賬實符合。建立健全固定資產盤點制度，在年終或者半年的時候，必須全面清查所有固定資產的數量和狀況，將國有企業的家底摸清楚，要查明盤盈、盤虧的資產形成的原因，并且要嚴格落實責任，根據財務管理制度的相關規定及時做好適當的處置，保證各項固定資產賬實符合。與此同時，應該認真分析固定資產的結構和管理現狀，盤活存量資產，防止固定資產的積壓閑置，使所有固定資產都能夠充分發揮其各自的功能。

（三）優化資源配置，使固定資產的利用效率得到大幅度的提高。一方面應該合理調劑閑置的固定資產，另一方面，也必須對已報廢的固定資產進行再利用。對于固定資產的使用情況，資產管理部門必須及時掌控，并且對于閑置的固定資產應該進行妥善的保管，積極組織專業人員對閑置設備進行鑒定。

（三）對于現有固定資產的潛力進行不斷的挖掘，促進固定資產經營效率的提高。首先，應該加強對于當前在用的各項固定資產的管理，促進固定資產完好率、利用率和使用效益的提高；其次，應該處理好閑置、報廢和積壓資產，積極進入資產市場，按照市場情況將這些資產快速變現和增值；再次，對于閑置資產的調劑活動，應該進行定期或不定期的組織；最后，資金投入必須嚴格控制，并且，必須加強資金投入項目的管理，使固定資產的投資收益得到充分的發揮。

（四）提高固定資產投資效率。企業資源配置效率長期低下，產生資產閑置、企業過度競爭、負債過高、虧損嚴重等不良后果。投資的低效率也使投資的產出率下降，造成投資與就業、收入增長循環鏈條的斷裂，導致需求增長減緩并由此制約整個經濟增長的速度。這些約束又進一步制約了企業的發展速度。因此，為促進企業經濟增長，加大投資力度，必須注重投資效率的提高，使資源配置更加合理，關鍵就是加快體制改革，加快市場化的步伐，讓市場來配置資源。

（五）推進企業固定資產管理信息化。由于國有企業的固定資產規模龐大，種類繁多，各項管理工作僅靠傳統的手工管理、手工統計已遠不適應工作要求，必須實現管理工作的信息化，包括固定資產的采購、入庫、保管、使用、折舊、報廢、租借等種種變動情況，借助計算機管理使固定資產管理達到科學化、現代化的目標，提高管理工作的時效性、透明度和效果。

三、結束語

總之，國有企業固定資產管理存在的問題及對策分析，充分認識國有企業固定資產投資策略的重要性，對提升企業的整體實力，推動企業位在社會主義市場經濟條件下的健康發展具有重要的意義。（作者單位：平高集團有限公司發展策劃部）

參考文獻：

企業投資策略分析范文第2篇

在新時期下，經濟發展要求加大力度變革經濟體制，顯然也要創新和調整企業金融管理。當前企業融資方式與投資管理方式都需展開創新，進而提高企業經濟效益。金融投資作為企業獲取經濟利益主要方式，在社會經濟結構轉變的關鍵時期內，企業也越發重視起金融投資，怎樣才能做好金融投資工作，這是我國各大企業需要重點探討的課題。

1 當前加強企業金融投資管理的迫切性

1.1 有助于整合企業的金融結構

通常來講，加大力度管理企業金融投資項目是科學、有效的管理企業金融結構的重要手段，也是提高企業經濟效益的有效方式，根據當前我國各行業發展狀況來講，科學、合理的金融投資能夠讓各大企業獲取到更多的經濟回報，進而推動企業更好的發展。但結合我國各大企業在金融投資實際情況來講，存在很多問題，這些問題直接影響著金融投資管理是否有效，因此，各大企業應急需要解決這些問題，從根本上做好金融管理工作。

1.2 有助于優化企業管理制度

實際上，企業想要取得更好的發展，就必要在企業內部管理者行為和心理上重視企業管理工作，通過實施多種交流方式，進而提高自身企業管理能力，并同時能夠為加強企業經營效益奠定下堅實的基礎。企業內部制定出的規章制度都是在領導者決策上所進行的，因此企業領導者制定的決策問題與企業投資效益、管理狀況等方面有著很大的聯系，甚至還會讓企業承擔負債，所以企業內部管理者應通過展開形式多樣的學習渠道，進而提高管理者的風險意識。但實際情況表明，國內很少有企業能夠在金融管理中，開展多種樣式的學習途徑，管理者的風險意識也較低，導致國內企業金融管理工作普遍停滯不前。

1.3 有助于幫助企業獲得更多的經濟效益

在新形勢下，企業所開展的多項金融投資項目中，勢必會采用定期教育培訓方式來加強企業管理工作者的素質、素養，進而讓管理者在具體工作中能夠做出更加科學、準確的決策，最后讓企業獲取到豐厚的經濟效益，為企業的長遠發展奠定堅實的基礎。同時，各大企業要積極貫徹和落實各項內部管理規定，就必須要對內部工作環境進行改進和優化，進而為推進企業的可持續發展提供良好、健全的外部條件。營造出良好的外部條件還不夠，還需要創設出積極、向上的內部環境，讓廣大員工在良好的環境下進行工作，這樣員工才有更多的積極性主動參與到企業金融管理中，進而提高金融管理的有效性、科學性。

2 新時期背景下加強企業金融投資管理的對策

2.1 制定完善的企業金融投資管理制度

通常來講，在新時期下，企業金融投資管理工作包括五方面主要內容：第一，制定金融投資管理計劃；第二，分析和探討金融投資項目是否具有科學性、可行性；第三，構建起可行的投資組合；第四，有效修正投資組合；第五，評估投資經濟效益。對比這五方面投資管理工作內容，其金融投資計劃的制訂是最關鍵的。在一般狀況下，金融投資計劃在展開企業金融投資管理占有著重要的地位，金融投資計劃直接影響著投資行為是否有效、科學，但企業金融投資管理投資計劃在實際執行中，不可避免地存在著決策隱患，在決策中有一點錯誤的地方，很可能導致企業出現不可估量的經濟損失，甚至還有可能導致企業倒閉。所以，在新時期下，制訂企業金融投資管理計劃，必須要考慮到企業的整體性、科學性和系統性，將經濟利益最大化作為經營投資管理的主要目的，通過對市場風險進行科學的分析，進而加強金融投資管理的效益性和有效性，在最大程度上減少企業的風險。在競爭如此激烈的今天，企業想要站穩腳跟，勢必要讓管理做到與時俱進，尤其是金融管理，因此各大企業應充分意識到金融投資管理的重要性，充分發揮各種資源的作用，力圖做好金融投資管理工作。

2.2 加大力度建設金融投資管理人才隊伍

大家都知道，人力資源作為當代各行業都需獲取的發展條件，企業想要實現可持續發展，就必須要借助人力資源進行發展。通過建立起高素養、專業化的人才隊伍，以此來加強企業金融管理力度。因此，在新時期下，企業領導管理者應通過多種途徑來提高企業核心競爭力，并通過開展多項專業技能，進而提高企業內部工作人員的實際能力，切實加強企業領導工作者的決策能力，為企業金融融資指明方向。另外，人才作為企業發展的動力，強大的人才隊伍這對于企業發展來講是至關重要的，因此，企業應定期或者不定期對員工進行與金融投資管理有關的培訓，在培訓中提高員工對金融管理的意識，這樣才能做好金融投資管理工作。

2.3 規范企業預算編制工作

強化企業預算編制工作的執行效果，在不同程度上關系著企業其他項目是否能夠得到落實，因此為了能夠更好地進行企業內部金融投資管理，企業必須要高度重視預算編制工作。

一是，企業應明確掌握在預算編制工作中，財務主體所體現的作用。如：在展開銷售財務制定工作中，企業管理者應結合實際工作進度，再加上自身所負責的內容，對各部門各工作人員安排與其能力相符的財務管理工作，做到將具體權利落實到個人身上，這樣一旦出現事情，直接找相應負責人，從而避免權責不清的狀況。對于建筑類企業來講，貫徹和執行企業預算編制工作，其主要目的在于能夠全面發揮出企業管理職能的作用，加強各個部門共享數據信息力度，讓企業所有員工都能進行交流和溝通，促使企業內部金融投資管理能夠獲得更為科學、有效、準確的數據支持。

二是，通過展開有效、科學的預算編制方式，將各項企業預算編制工作落實到實處。通常來講，預算編制工作是一項長期的工程項目，具有較強的整體性、系統性，所涉及范圍較廣，企業想要在做出科學合理的預算編制，就不得不為預算管理工作留有更多的落實時間，但對于預算編制來講，最佳的預算編制方式莫過于“零基預算”，也就是所具有的獨特優勢是需要從零開始，根據企業內部運營狀況，做出科學有效的壓縮經費行為，以此來杜絕資源浪費現象。

2.4 定期展開金融投資項目的培訓

一是，隨著市場競爭形勢越發激烈，企業想要在競爭激烈的市場上占有一席之地，就必須要優化人才結構，拓寬企業復合型人才隊伍，同時企業還需結合內部產業結構形式，因地制宜地培養人才，培養出自身發展所需的專業型人才，這樣才能保證企業走得長遠。

二是，企業在提高金融投資管理工作者能力素養的基礎上，還需要保障企業內部人力數量，控制好企業新入職職工與離職職工的比例，同時還要協調好管理者與技術者的比例，最后能夠為拓展企業發展規模，而提供出穩定、牢固的人力資源條件。企業唯有具有穩定、專業強的人才隊伍，才能從根本上提高自身的核心競爭力。

此外，企業還應建立起完善的獎懲力度，對于表現好的員工，給予獎勵；對于表現差的員工，給予處罰，做到賞罰分明，這樣才能激發起員工工作的熱情，將更多的精力投入工作中。

2.5 加大力度評估潛藏風險

企業金融投資中，金融風險評估作為企業實施金融投資風險管理和控制主要手段，同時企業金融風險評估作為企業實施金融風險決策的主要依據，可以說金融風險評估的好壞影響著金融投資所獲取的經濟效益，科學、準確的金融投資風險評估，既能控制一些不好的金融投資要素，也能降低企業所面臨的金融風險。可見金融投資風險是動態變化的，因此，根據金融投資風險評估的變化，也需要實時更新。唯有準確評估外界潛藏的各種金融風險，企業才能更加及時、有效地規避金融投資風險，也能降低金融風險所帶來的損失。另外，根據金融投資風險進行評估，很大程度上也能夠為企業推行科學合理的風險配置提供依據。企業在評估金融投資風險過程中，其主要目的是為了獲取收益，但收益也必然會有風險，在很多情況下，隨著風險的加大，而收益也會隨之加大，在這個情況下，企業想要獲得金融投資收益，肯定會面臨著很大的金融投資風險。這就要求企業應加大力度評估金融投資風險，結合評估結果對金融投資中產生的經濟利益和風險進行有效配置，確保金融風險一直處于可控制范圍之內，進而有效確保各大企業金融收資效益。但應明確的是，只借助金融投資風險，對利益和風險配置進行評估顯然是很不科學的，企業還要進一步研究和分析金融產品的對應組合，結合風險和收益進行配置，再做出有助于企業可持續發展的組合，確保企業在金融投資過程中能夠充分利用自身的風險收益組合科學配置和規劃金融投資產品，并保證企業在面臨一些金融投資風險時，能夠制定出有效的控制措施，在最大限程上度降低經濟損失。

企業投資策略分析范文第3篇

一、不同企業的投資策略

按投資策略的規模特征分類，可分為穩定性投資策略、擴張性投資策略、緊縮性投資策略和混合性投資策略。

（一）穩定性投資策略

該投資策略是一種維持現有投資水平的策略。現有投資水平可以是指現有投資規模，在外部環境和內部條件變化不大時，企業通常會采取這種投資策略。在這種投資策略條件下企業應重視研究如何最有效率地利用現有的資金和條件，繼續保持現有市場維持現有投資水平，不斷降低成本，盡可能多地獲取現有產品和利潤，積聚資金為將來發展做準備。

（二）擴張性投資策略

該投資策略是一種不斷擴大現有投資水平的策略。企業通過擴大投資規模，可以不斷擴大生產經營，增加生產和經營產品的數量和種類，提高市場占有率。

（三）緊縮性投資策略

該投資策略是一種收縮現有投資規模的策略。企業從競爭領域退出，從現有經營領域抽出資金，縮小經營范圍。也即企業收縮市場，撤出某些經營領域、減少生產經營的產品種類，這種策略又可分為完全緊縮性投資策略和部分緊縮性投資策略。

（四）混合性投資策略

該投資策略是指企業在一個時期內，同時采取穩定、擴張、緊縮性幾種策略，三管齊下，全面出擊。它要求在不同階段或不同經營領域，采用不同的投資策略。

對于國有大型企業而言，在供給側改革之下擴張性投資策略有很好的優越性。國有大型企業財務狀況良好，資金充裕，企業管理能力出色，技術積累深厚，因而可以通過走出去擴大自己在國際上的市場份額，也可以通過多元化成長策略擴大自己在國內的營業收入，還可以利用自身優勢參與基礎設施建設投資。此外。大型國有企業也需要在產品研發上進行大力投資，不斷提升產品的競爭力。

對于一般國有企業而言，因為其財務狀況較差，負擔較重，再加上營收和利潤下滑，適合采用緊縮性投資策略，加強現金流管理，保持資金鏈安全。

對于一些經營狀況良好、現金流充裕的民營企業，特別是民營上市企業，適合采取擴張性投資策略。這類企業應該瞄準行業前沿，在關鍵技術和核心技術上加大研發投入，以便企業取得先發優勢。此外，有條件的企業要探索跨領域發展，利用多種渠道獲取資金進行跨領域投資和并購。

對于發展比較穩健的企業，穩定性投資策略是首選。這類企業要加強資金管理，緊緊圍繞核心業務降低成本、提升利潤。

二、CFO如何在供給側改革下的企業投資中發揮職能

（一）積極參與企業投資決策

CFO作為企業財務的掌舵者，對整個企業的財務狀況最為了解，對投資項目的財務預測無人能及。CFO要充分利用自身的專業優勢為企業投資提供專業的財務分析和風險分析，同時，要積極主動制訂投資方案，分析比較不同方案的優劣。

（二）加強學習研究

（1）現金流管理研究。現金為王，隨著經濟發展速度的減緩，企業面臨的現金管理難度越來越大。所以CFO一定要加強現金流管理學習研究，要學習世界先進企業的現金管理方法和策略，也學習新的現金流管理理論和方法。

（2）風險管理研究。供給側改革下，風險管理的急迫性與日俱增。CFO應該重視風險管理，建立健全企業風險管理機制，創新風險管理方式。

（3）跟蹤研究PPP進展。作為積極財政政策的重要內容，大量PPP項目為企業投資帶來難得的機遇。CFO一定要重視PPP項目研究評估，并制訂適合的策略進行PPP投資。盡管PPP模式在國外發達國家比較成熟，但在我國尚處于起步階段，很多內容需要探索。但PPP的研究需要很強的專業知識和豐富的實踐經驗，CFO豐富的財務知識和管理經驗有利于開展PPP研究。

（4）加強混合所有制改革研究。混合所有制改革是供給側改革的重要內容，它為不同所有制企業的參股、并購等提供了難得機遇，也為民營企業進入壟斷行業提供了窗口。民營企業要充分把握這次歷史機遇，CFO要帶領財務團隊廣泛開展研究，就合作的方式、合作的途徑、合作中可能遇到的問題、風險的識別和規避等進行探索，提供相關資料供決策者參考。

本欄目參考文獻：

[1]林毅夫.中國仍是世界經濟引擎至少具4方面投資良機[OL].中國新聞網，2016-6-22.

企業投資策略分析范文第4篇

在經濟轉型的過程中，我國近些年來出現了持續的產能過剩現象。如《當前部分行業制止低水平重復建設目錄（2004）》中就明確了產能過剩的行業，此后國發[2006]11號文件、國發[2009]38號文件、以及2010年的《多晶硅行業準入條件》、《風電設備制造業行業準入條件》陸續明確指出，不僅我國的鋼鐵、水泥、煤炭、汽車等傳統工業出現產能過剩，諸如太陽能多晶硅、風電設備等新興行業也都出現了產能過剩。

產能過剩不僅給宏觀經濟帶來負面影響，也導致企業投資經營陷入困境。對于產能過剩現象產生的原因，諸多學者基于不同視角進行了深入分析。柳慶剛等認為我國采用以GDP考核為核心的政治制度，是導致工業重復建設和惡性競爭的罪魁禍首（2011）。林毅夫提出投資潮涌理論來解釋我國的產能過剩問題，他認為我國的產業處于全球產業鏈的內部、技術比較成熟、市場業已存在，企業對有前景的產業行業更容易產生正確的認識，因而引發大量企業進入市場進行投資，從而出現投資潮涌致使產能過剩（2007，2010）。江飛濤和耿強等則認為，投資的潮涌現象實際上是地區競爭中地方政府對投資進行各種補貼，扭曲了要素市場價格，壓低投資成本，形成產能過剩（2009，2011）。盧鋒認為企業預期的偏差和沉淀成本是引起產能過剩的兩個根本因素（2010）。當出現市場蕭條時，即使企業知道產品價格己經下降到沒有利潤，但考慮到投入后的資本已經成為沉淀成本，而同時也可能面臨著退出壁壘，導致企業不得不繼續經營下去，已經存在的產能無法消化而造成產能過剩。王立國認為，在產能過剩的形成階段，技術水平的落后會影響企業的投資決策，引發并加劇重復建設，最終導致產能過剩；在產能過剩的治理階段，技術水平的落后會阻礙產業結構的調整和企業產品的出口，主要表現在因為技術水平低下形成落后產能淘汰障礙和產品“走出去”障礙，兩者都會減緩過剩產能釋放的過程，從而形成大量的閑置產能（2012）。

可以說現有的研究文獻基本解釋了我國產能過剩問題的形成原因。正如文獻指出的那樣，產能過剩是產業組織與經濟學的一個重要問題，然而目前卻鮮有學者從產業組織學角度尤其是從競爭與不確定條件下企業投資策略行為的角度去建模進行定量分析。本文嘗試從企業的技術創新R&D投資策略和超產能投資策略深入探討企業投資策略行為對形成產能過剩的微觀影響機制。

二、R&D投資策略與低端重復建設

進行技術創新的R&D投資是企業提高自身競爭實力的一種途徑，然而進行技術創新的企業卻面臨著高風險甚至失敗以及其他企業的模仿等問題。Pindyck（2008）建立了一個考察企業投資決策的模型，本節將在其文獻基礎上對企業的技術創新R&D投資策略行為進行分析，揭示產品同質化競爭與重復建設的問題。

對兩個企業而言，現在投資的NPV都為：然后，我們用博弈論來分析單個企業的投資策略行為。

假設企業F2在第一期率先進行投資，而企業F1將會選擇等待到第二期直至其收入為時才會采取投資的策略，否則就不執行投資的策略，這個時候企業F1等待的凈現值NPV為：（2）

很明顯，企業F1最好的策略是等待。關鍵問題是，企業F2和企業F1一樣，也面臨著同樣的策略選擇。所以，投資策略博弈的結果就是企業F2也會選擇等待，直到第二期的時候才會決定是否要進行技術創新的R&D投資。

進一步地，我們假設F1和F2兩個企業在第一期的時候都不率先進行R&D投資，而是都選擇等待下去，直到第二期才選擇進行投資，則此時的凈現值NPV為：（3）

這就意味著F1和F2之間的博弈為重復進行的完全信息靜態博弈，兩個企業F1和F2的博弈支付矩陣結果如表1。

即使有更多的企業同時進行投資決策，博弈行為的結果仍然是一樣的。因為每個企業都認為至少有一個企業會率先進行投資，而率先投資的企業行為都會使其他企業獲得一定的市場信息，其他企業因此會從中獲益，而率先投資的企業卻并不能從中得到額外的利潤或報酬，這樣所有企業的策略自然就是選擇等待，因此企業也就沒有了積極性進行技術創新的R&D投資。于是，各企業之間產品結構趨同，互相之間展開同質化競爭，低端產能的重復建設就成了一種常態。

三、超產能投資策略與產能過剩

如上所述，企業間的競爭在所難免。超產能投資和Bain-Sylos的限制性定價一樣，屬于企業間遏制進入型的競爭性策略行為。本節在Spence（1977）和Dangl（1999）研究的基礎上從企業超產能投資競爭性策略行為角度出發，分析企業的超產能投資策略與產能過剩的關系。

在確定性市場條件下，Spence（1977）研究了一個在位企業通過策略性選擇超產能投資來遏制潛在進入企業的情形，其基本結論是超產能投資是一種遏制潛在企業進入的有效策略。因此，已經進入某行業的在位企業總是通過超產能的投資來遏制潛在進入的企業以維持自己在業內的超額利潤。加上我國投資主管部門對項目的建設規模核查不嚴以及企業在申報時隱瞞項目的建設規模與生產能力，甚至在建設時肆意擴大生產規模與生產能力都加劇了產能過剩。

在不確定性市場條件下，Dangl（1999）應用實物期權理論進一步分析了在位企業采取超產能投資遏制進入策略的有效性。Dangl的研究為我們進一步理解超產能投資與產能過剩提供了可借鑒的分析模型。基本假設：F1為產業內在位企業，事先建立的產能為K1，生產成本C是產量q的函數，有C=rK1+cq，c為可變生產成本，r為設置容量的資金占有成本率。

市場反需求函數是市場需求的隨機變量參數，服從幾何Brown運動：假設企業F2已經投資進入了產業，并將在剩余的市場需求上應用利潤最大化的原則來決定其產品的產量，則企業F2的當期利潤流為：最優產量q是根據每時刻利潤最大所求得，其利潤最大化的一階條件為：企業F2投資后利用產量q來最大化他的項目期望價值V2：其中為企業F2所要求的回報率，T為企業F2進入市場的時刻。

將（8）代入（5），可以得到企業F2的利潤如下所示：將式（9）代入（7），項目投資后的價值滿足的Bellman方程：利用伊藤引理，結合邊界條件可計算得出V2的解（詳細推導可見文獻“11”）：根據上面求得的投資項目的凈現值NPV，可知它的大小與市場需求參數，生產容量K1及K2有關。圖1表示的是企業F2通過投資進入產業后，其投資項目的凈現值NPV2在企業F1設置不同的生產容量水平下關于需求參數的模擬曲線。

從圖1我們可以看出，企業F2投資項目的凈現值NPV2與F1企業的生產容量K1成反比，與市場需求的隨機變量參數成正比，這意味著，一旦待到市場變好，企業F2就會進入市場。

然而，企業F1也能發現這一點，為了繼續占有市場并持續獲得超額的利潤，企業F1會繼續采取增大生產容量K1的競爭策略。無疑，在市場不確定條件下企業F1的投資策略行為導致了超產能投資建設并助推形成產能過剩。

四、結論與政策建議

治理產能過剩的首要工作就是弄清楚產能過剩的形成機制，然后針對形成機制來制定相應的對策及措施。因此，本文從企業投資策略的視角出發，考慮不確定的市場因素以及企業競爭因素建立定量分析模型，分析我國產能過剩的微觀形成機制。

結論一：企業缺乏技術創新動力導致產品同質化競爭，造成低端重復建設。

由于存在R&D溢出效應，當某個企業如F1進行技術創新R&D投資時，其他企業如F2可以從中獲利，而該企業F1卻得不到更多的額外收入和報酬。由此，企業之間就會陷入消耗戰。帶來的結果只能產品同質化以及低端產品重復生產。其本質的原因在于我國的知識產權制度和人力資本產權制度不夠完善以及存在執行效率低等問題。

因此，應該進一步完善我國的產權制度，加強對技術創新成果知識產權的保護力度，這不僅有利于直接提高企業技術創新的積極性和內在動力；也有利于促進創新成果的產業化與市場化。另外，政府應致力于推進產學研一體化，引導支持企業之間或者與高校科研院所合作進行技術創新。由于企業是項目建設的投資主體，也是科技成果轉化的市場終端，因此在合作技術創新時一定要明確企業的主體地位。

結論二：為阻止競爭者進入，企業采取超產能過度投資建設助推了產能過剩。

企業投資策略分析范文第5篇

論文：投資成本貝克爾投資模式組合投資模式博弈論

論文摘要：針對人力資本組合投資模式僅定性分析職員和企業對人力資本投資行為的特征，應用博弈論進行了相應的定量分析，將貝克爾投資模式和組合投資模式相結合，建立了確定企業投資比率的計算公式，為企業進行人力資本培訓投資提供了定量的決策依據。

貝克爾將在職培訓分為一般培訓和非凡培訓兩種類型。一般培訓是指接受培訓的職工所獲得的知識、技能對提高各種企業勞動生產率均有用。受訓者的勞動技能提高，會提高其在各種就業機會中的工資，所以培訓成本應當由受訓者自巴承擔。非凡培訓是指接受培訓的職員得到非凡知識和技能，能夠極大地提高提供培訓的企業的生產效率，對于提供培訓以外的企業的生產效率影響不大或沒有影響。非凡培訓的費用較一般培訓高得多，但也會給企業帶來相當可觀的效益，其培訓成本應由企業承擔。由此形成了貝克爾投資模式理論。

作為貝克爾投資模式的補充，有學者提出了一種企業和職員對人力資本共同投資的組合投資模型。該模式按照“人力資本的價值”和“人力資本的獨特性”將人力資本分為四種類型：①高價值高獨特性人力資本，②高價值低獨特性人力資本，③低價值高獨特性人力資本，④低價值低獨特性人力資本。并認為①、④兩種人力資本遵循貝克爾投資模式，而②、③兩種人力資本則由企業和職員共同投資。組合投資模式僅在對職員和企業人力資本培訓投資行為特性的分析中得出定性結論，但在企業實際經營過程中要求有定量的投資分析和決策依據。因此，本文在投資組合模式的基礎上應用博弈論分析人力資本培訓投資行為，找到合理且定量的組合投資分析和決策依據。

1人力資本的分類

本文仍采用人力資本培訓組合投資模式中的人力資本分類方式。人力資本作為企業獲取競爭優勢的關鍵資源，并不是對企業都具有同樣的重要性。

組織中的人力資本可以根據“人力資本的價值”和“人力資本的獨特性”來進行劃分。“人力資本的價值”是指“相對于人力資本的雇傭成本，人力資本通過其技能能夠為企業帶來更大的和顧客價值相關的戰略利益的屬性”。若職員能幫助企業降低成本或創造具有更多客戶價值的產品，那他就具有高價值；反之，只有低價值。“人力資本的獨特性”是指其技能的不可復制和不可模擬性。人力資本的獨特性將影響到交易成本，并直接影響該人力資本能否成為企業競爭的優勢源泉。由于獨特技能更多地是一種適用于某一特定環境的技能，企業不可能在開放的勞動力市場上獲得，對這些人力資本實行外部化將是不可行的或者將導致更多的成本，所以獨特的人力資本需要進行內部開發。相反，適用于廣大企業的普通技能，很輕易在勞動力市場上獲得，依靠于外部勞動力市場將是獲得低獨特性人力資本的較好選擇。

按照上述兩種人力資本的屬性可以將企業內的人力資本分為四類：第一類人力資本具有高價值并且是獨特的，即這些職員擁有特定于企業的技能，這些技能在勞動力市場上難以獲得，并且職員為企業帶來的戰略性利益遠遠超過雇傭和開發他們的管理成本。也就是說，該類人力資本擁有企業競爭優勢所必需的核心技能。第二類人力資本具有較高的價值，但職員擁有的技能可以在勞動力市場上獲得。也就是說，其擁有的技能是低獨特性的。第三類人力資本在某種程度上是獨一無二的，但他們對創造客戶價值并不具有直接功能。也就是說，其創造價值的能力較低或者不直接產生價值。第四類人力資本擁有普通的技能，具有有限的戰略價值。以上四種人力資本類型和引言中提及的四種人力資本類型按順序一一對應。

2人力資本培訓投資選擇的博弈分析

博弈論是一門探究在利益相互影響的情況下局中人(即博弈的參和者)采取何種策略才能獲得最大效用的理論。博弈論在經濟學、管理學等領域的應用解決了許多令經典理論無從人手的新問題。博弈論最主要的特征是探究相對具體決策情況而言的最優決策，即尋找相對最滿足策略而非最優策略企業和職員的人力資本培訓投資選擇的過程存在的正是一個博弈新問題。

根據投資組合模型的思想，企業和職員在人力資本的投資，實際上是培訓投資過程中的博弈，可以用如圖1的博弈樹來描述。假設企業承擔培訓投資成本的比率為，選擇投資策略的概率為q；職員選擇投資策略的概率為P。通過培訓投資，企業因人力資本增加而經營效率提高所得到的利益為，職員因人力資本增加而職業生涯改善或薪酬、福利增加所獲得的利益為r。為增加人力資本而進行培訓投資的成本為c。按照組合投資模式的思想，企業承擔的成：本為CX；職員承擔的成本為c(1一)。顯然，r一c%26gt;%26gt;r一c%26gt;0，1%26gt;P、q、%26gt;0。

根據子博弈均衡的逆歸納方法，只能找到一個均衡點：企業不承擔培訓投資成本，職員承擔全部的培訓投資成本。但是，假如職員是非理性的局中人，那么在企業選擇不承擔培訓投資時，職員可能也選擇不承擔培訓投資成本，最終使企業和職員都不獲得利益。即在企業選擇不投資策略時，職員可能也選擇不投資策略來對企業進行威脅。由于企業選擇投資策略時，職員選擇不投資策略存在不承擔任何培訓投資成本的可能性，并且企業在利益驅動下也會對職員的威脅妥協，所以職員的這種潛在的威脅是有效的。就此而論，職員進行培訓投資的概率也就是職員是否為理性的局中人的概率。假如職員是理性的，那么在獲得升職、加薪或更佳的職業發展等利益的驅動下，職員將會積極地對自身的人力資本進行投資；反之，則不然。不難發現，企業投資、職員不投資和企業不投資、職員投資兩種策略組合的結局，前者的結局對應貝克爾提出的非凡培訓，后者的結局則對應一般培訓。這和實際情況是相符的。現實情況下，企業傾向于投資具有獨特性和高價值的人力資本，而職員傾向于投資具有一般性和高價值的人力資本。在企業和職員了解培訓屬于何種類型的情況下，他們的投資將以各自的利益為出發點，即遵循貝克爾提出的投資模式，企業承擔非凡培訓的全部成本，職員承擔一般培訓的全部成本。

然而，在不了解對方類型的情況下(包括難以歸于非凡培訓或一般培訓的情況)，培訓投資的博弈過程將如圖1所示。

(7)式給出了企業承擔培訓投資成本的比率的取值范圍。顯而易見，由于n和m的大小關系是不確定的，且只有當m%26gt;n時，(7)式才成立，所以在實際情況下企業要首先確定m和n的大小才能決定投資比率。由于企業和職員投資傾向的存在，所以可以推斷P和q具有一定的關聯關系，且是遞減關聯的。也就是說，當P(或q)增大時，q(或P)會隨之減少。但是，由于企業和職員的投資決策過程相對獨立，他們對投資類型的判定并不完全被對方了解，故他們的投資概率并不遵循嚴格的函數關系。

這就使得判定n和m的大小關系存在相當大的不確定性，即n%26lt;m是否存在是不能確定的。不過，企業對決定n和m大小關系并非無能為力，可以制定適當的投資策略(即改變q的大小)來適當改變n的大小，從而努力使得m%26gt;n成立。

那么，在滿足(7)式的前提下，當P很大、q很小時。即職員傾向于投資、企業傾向于不投資時，m趨近于0，n將小于0，的取值也接近于0。這說明在這種投資情況下，企業在組合投資中承擔的投資成本很少，接近于不投資。同樣，當P很小、q很大時，即職員傾向于不投資、企業傾向于投資時，m趨近于無窮，n趨近于I，的取值接近于1。這說明在種投資情況下，企業在組合投資種承擔的投資成本很多，接近于全部。由此可見，通過(7)式可將貝克爾投資模式和組合投資模式結合起來。

3結論

在培訓投資的組合模式思想基礎上，運用博弈論分析培訓投資成本的組合方式，得出了有關確定企業投資比率取值范圍的計算式，并將投資組合模式和貝克爾模式結合起來。因此，(7)式為企業在人力資本培訓投資過程中確定投資策略和投資比率提供了決策依據。同時該式也體現了職員策略對投資比率的影響，反映出并非企業投資越多就越好。