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拓寬企業(yè)直接融資渠道范文第1篇

關鍵詞：中小企業(yè) 直接融資 融資渠道

我國國民經(jīng)濟的重要組成部分是中小企業(yè)，重要元素是實現(xiàn)社會整體協(xié)調(diào)、和諧發(fā)展，在促進經(jīng)濟不斷增長、提供優(yōu)質(zhì)服務、解決現(xiàn)在就業(yè)等方面起到了重要作用，制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸主要因素是融資難。

一、中小企業(yè)直接融資的現(xiàn)狀

中小企業(yè)直接融資的現(xiàn)狀

目前，我國中小企業(yè)直接融資的狀況雖然不是十分理想，但是也面臨難得的歷史機遇，可謂機遇與挑戰(zhàn)并存：

一方面：融資通道過窄是中小企業(yè)融資難的一向。由于我國證券市場門檻過高與創(chuàng)業(yè)投資體制不夠完善債發(fā)行的準入的限制，使中小企業(yè)不容易通過資本市場進行公開籌資。

另一方面：我國中小企業(yè)直接融資也面臨著難得的歷史機遇。一是目前社會各界對推動中小企業(yè)直接融資發(fā)展高度關注；二是當前我國良好的宏觀經(jīng)濟金融環(huán)境為中小企業(yè)直接融資提供了良好的條件；三是法律法規(guī)制度不斷完善、信用體系建設不斷健全和市場基礎設施建設不斷加強，為發(fā)展企業(yè)直接融資創(chuàng)造了十分有利的基礎性條件。

二、解決我國中小企業(yè)直接融資問題的現(xiàn)實選擇

1.中小企業(yè)的自身建設不斷加強

(1)中小企業(yè)的制度化與經(jīng)營管理的科學化建設不斷加強

中小企業(yè)應該通過改組改制，建立符合市場經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)制度對產(chǎn)權結(jié)構進行優(yōu)化。現(xiàn)在我國中小企業(yè)財務制度普遍不健全，財務報告的真實與準確性不高這些現(xiàn)象是因為治理結(jié)構不健全。國有中小企業(yè)必須采用退出戰(zhàn)略運用改制重組道路；私營企業(yè)必須走資本社會化方向的制度對家族式管理制度徹底改變運用現(xiàn)代的管理要素與制度；集體企業(yè)對產(chǎn)權進行改革，規(guī)范企業(yè)產(chǎn)權關系。最后對不同的企業(yè)都要做到財務制度規(guī)范合理，根據(jù)國家的財務管理規(guī)定建立正確的財務制度使企業(yè)財務透明度提高。

(2)樹立正確的信用觀念意識

長期以來，人們的印象中，借債不還、逃廢銀行信貸、拖欠工人工資、制造假冒偽劣產(chǎn)品等似乎總與中小企業(yè)相互溝通。改變中小企業(yè)在人們心中的印象，要求企業(yè)從自身做起對自己進行監(jiān)督，加強中小企業(yè)的競爭實與市場信譽。

(3)樹立正確的融資與理財觀念

中小企業(yè)融資難，不僅僅是一個缺乏資金來源問題，也有一個如何尋找資金的知識問題。許多中小企業(yè)在出現(xiàn)資金緊張時，除了向政府伸手外，就是向銀行要貸款。目前，我國企業(yè)的融資渠道和融資方式已有多元化的趨勢，各種融資渠道和融資方式的規(guī)則和管理辦法也不盡相同。利用好這些融資渠道和融資方式需要有專門的知識，需要有一種適應市場經(jīng)濟發(fā)展要求和企業(yè)實際情況的融資意識和理財觀念。

2.充分發(fā)揮政府的職能作用

政府在解決中小企業(yè)直接融資方面起著至關重要的作用。加大政府對中小企業(yè)的支持力度，可以為中小企業(yè)發(fā)展營造一個良好的外部環(huán)境。

(1)構建高效的法律保障與服務體系

對中小企業(yè)的制度進行逐一完善，采用正確的法律保障服務體系規(guī)范企業(yè)法律法規(guī)這樣對中小企業(yè)發(fā)展提高完善的法律體制。我國目前針對中小企業(yè)的法律體系還很不完備。《中小企業(yè)促進法》的頒布，為中小企業(yè)發(fā)展、融資提供有力的法律保護和支持，但在各個方面只是作了概括性的規(guī)定，可操作性不強。我們還應建立與之相配套的《中小企業(yè)信用擔保法》、《中小企業(yè)融資法》、《中小企業(yè)貸款法》等法律法規(guī)，并根據(jù)實際情況不斷的調(diào)整和完善。

(2)鼓勵中小企業(yè)投靠優(yōu)勢企業(yè)

我們政府必須采取相對應的激勵與鼓勵方法和措施提高大型企業(yè)市場占有率，這樣對吸納中小企業(yè)與零配件生產(chǎn)單位有很大幫助。對引導中小企業(yè)向?qū)！⒕⒓獾钠髽I(yè)轉(zhuǎn)型提供道路，從而解決產(chǎn)品滯銷的問題，為中小企業(yè)提供融資擔保的單位促進了社會生產(chǎn)的專業(yè)化與社會化。

3.發(fā)展和完善金融市場

(1)改革現(xiàn)有的信用等級評定標準

在國有商業(yè)銀行的信用等級評定辦法標準中，經(jīng)營規(guī)模（或經(jīng)營實力）一項，權重較高。在中小企業(yè)信用等級評定中，應弱化企業(yè)規(guī)模這一指標的權重，變重規(guī)模為重效益、重成長性，以相對消除對中小企業(yè)的信用歧視，這對于大量成長性中小企業(yè)尤為重要。

(2)完善中小企業(yè)證券在場外的交易系統(tǒng)與制度

在對地方性產(chǎn)權和股權交易市場的清理整頓與規(guī)范基礎上，建立逐步開放的全國性中小企業(yè)融資服務的場外市場。對解決中小企業(yè)融資難問題的有效解決方法是發(fā)展地方性產(chǎn)權交易市場，這樣在一定程度上比建立創(chuàng)業(yè)板股票市場要好很對。證券場外交易市場是現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)板市場的高級形態(tài)，對建立和發(fā)展奠定基礎。

4.以產(chǎn)業(yè)集群促進中小企業(yè)直接融資

(1)加強中小企業(yè)之間以及中小企業(yè)和中介組織之間的合作

集群內(nèi)企業(yè)之間對專業(yè)化與分工進行提高，企業(yè)與科研院所要加強、在咨詢等中介組織機構建立親密合作的關系，而政府制定適當產(chǎn)業(yè)指導規(guī)劃對現(xiàn)有新建的大型企業(yè)與中小企業(yè)建立專業(yè)化分工協(xié)作相輔相成的關系。

(2) 提高區(qū)域之間的經(jīng)濟集中度

產(chǎn)業(yè)集群出現(xiàn)的同時并不需要把所有相關產(chǎn)業(yè)放在一起，不是進行簡單堆積，而是對這些相關產(chǎn)業(yè)進行相互之間有機結(jié)合的結(jié)果。要發(fā)展產(chǎn)業(yè)集群必須對企業(yè)加強合理規(guī)劃，這樣才能促進企業(yè)發(fā)展井然有序。要做到上述的要求必須加強專業(yè)化市場的建設，通過專業(yè)化市場本身的優(yōu)越條件與良好前景來吸引眾多企業(yè)自愿加入市場，更好的加快區(qū)域產(chǎn)業(yè)集中度。

拓寬企業(yè)直接融資渠道范文第2篇

所謂社會融資結(jié)構，即社會融資的構成及其比例。社會融資主要由間接融資及直接融資兩大類構成。間接融資，是以金融機構作為中介，首先通過存款、發(fā)行有價證券等方式暫時將社會閑置資金歸集，然后再通過貸款、貼現(xiàn)等形式將資金提供給需求方，主要指銀行信貸。直接融資，是指沒有金融機構作為資金融通的中介，資金閑置方與資金需求方通過直接協(xié)議實現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移，主要指債券市場及股票市場。間接融資與直接融資的比例適當，才能形成合理的社會融資結(jié)構。

不妨將中美整體社會融資結(jié)構做一比較。2011年，美國國內(nèi)債券總額及股票市值合計42.0萬億美元，銀行信貸總額為9.4萬億美元，直接融資規(guī)模是間接融資的近4.5倍；相比之下，中國2011年末全部債券市場規(guī)模與股票市值合計76.7萬億，金融機構貸款余額為54.8萬億，直接融資規(guī)模僅為間接融資的1.4倍。再將企業(yè)從直接融資渠道和間接融資渠道獲取資金的比例進行比較，美國約為75%：25%（2009年末數(shù)據(jù)），歐洲約為60%：40%（2009年末數(shù)據(jù)），而中國為22%：78%（2011年末數(shù)據(jù)）。因此不難看出，發(fā)達經(jīng)濟體以直接融資為主，自然是市場渠道發(fā)揮主要作用；而我國是以銀行體系的間接融資為主，商業(yè)銀行的利差觀念、信用定價等行為模式會直接作用于市場，這些非市場化的因素會干擾市場機制發(fā)揮必要的作用。

平衡的社會融資結(jié)構是金融改革的題眼。第一，能夠?qū)崿F(xiàn)市場化融資渠道與銀行信貸渠道的平衡。商業(yè)銀行出于對壞賬風險的嚴格控制，有提高客戶門檻、傾向于服務金字塔中上層的內(nèi)在沖動。而直接融資市場是已經(jīng)實現(xiàn)了市場化的融資渠道，對各種信用質(zhì)量和不同信用等級的主體統(tǒng)統(tǒng)敞開大門，使得金融金字塔從上到下各個階層適得其所，從而實現(xiàn)整個社會金融資源的均衡分布、優(yōu)化配比。

第二，能夠從管制利率向集合化價格發(fā)現(xiàn)過渡。債券規(guī)模及占比的日益壯大，債券交易活躍度的日趨提升，有助于真實價格的發(fā)現(xiàn)，信用定價將會自然接軌SHIBOR等市場基準，豐富市場曲線。這必然改變商業(yè)銀行對信用定價的管制利率模式，促使商業(yè)銀行更多地以市場指標為定價要素反映發(fā)行企業(yè)的信用溢價，推動利率市場化的進程。

第三，能夠以社會征信體制代替信用審批。銀行貸款依賴于各家銀行的內(nèi)部信貸審批標準，時效性、公平性均缺乏透明度。而在直接融資市場中，投資方主動尋求的收益回報與融資方的信用資質(zhì)高度平衡，這就必然要求社會征信體制的配套建設，以充分快速的信息共享確保投資者的風險識別能力，實現(xiàn)公平有序的市場交易秩序。

拓寬企業(yè)直接融資渠道范文第3篇

關鍵詞：中小微企業(yè)；融資困境；應對路徑

中圖分類號：F83

文獻標識碼：A

doi：10.19311/ki.16723198.2016.21.055

眾所周知，我國中小微企業(yè)雖然單個規(guī)模不大，但數(shù)量眾多，對我國經(jīng)濟結(jié)構的轉(zhuǎn)型升級和經(jīng)濟發(fā)展，具有重要作用。必須采取措施，為廣大中小微企業(yè)發(fā)展營造良好的宏觀環(huán)境。長期以來，諸如“融資難、融資貴”似的融資困境嚴重制約著廣大中小微企業(yè)的成長發(fā)展。本文在分析廣大中小微企業(yè)面臨的諸多融資困境的基礎上，重點分析了化解這些困境的路徑選擇。

1中小微企業(yè)面臨的融資困境

1.1困境之一：賣方壟斷信貸困境

對于我國大多數(shù)中小微企業(yè)而言，目前的信貸市場還是一個賣方主導市場，至少在短期內(nèi)資金需求大于供給、資金短缺的情形不可能有大的改變。賣方主導市場即是交易價格及其他交易條件主要由賣方?jīng)Q定的市場，市場中交易的買方處于弱勢地位。廣大中小微企業(yè)由于自身規(guī)模缺陷、財務缺陷等，在銀行信貸市場中必然處于弱勢，而資金的提供方即銀行由于社會大規(guī)模的信貸需求往往處于交易的主導地位。由于資金供不應求，資金需求方之間展開競爭，銀行，尤其是大中型銀行，處于有利的市場地位，即使抬高價格，也能把資金貸出去，獲取較為豐厚的利息差額。豐厚的利息差額促使各家銀行不斷擴大規(guī)模，進行區(qū)域性或者全國范圍的擴張，這種規(guī)模擴張方式必然將全國大部分的金融資源吸攬在銀行系統(tǒng)內(nèi)，從而使得廣大急需發(fā)展資金的中小微企業(yè)往往嚴重依賴銀行融資，使得銀行信貸市場成為實質(zhì)上的賣方壟斷市場。這種壟斷是造成廣大中小微企業(yè)融資難、融資貴的主要困境。

1.2困境之二：融資渠道狹窄，偏重于間接融資

銀行貸款是我國廣大中小微企業(yè)的主要融資渠道。造成廣大中小微企業(yè)融資渠道狹窄的原因主要有：一是銀行業(yè)市場準入制度。目前，盡管民間資本涉足銀行業(yè)的政策有所松動，但是仍處于邊緣化境地，體制內(nèi)銀行機構仍占據(jù)著銀行業(yè)的主導地位，尤其是四大國有商業(yè)銀行。不進一步開放民間資本進入銀行業(yè)，就難以改變目前銀行信貸市場的壟斷性質(zhì)，信貸市場也將繼續(xù)缺少創(chuàng)新和活力，廣大中小微企業(yè)融資上也將繼續(xù)受困。二是資本市場發(fā)展仍為滯后。目前我國資本市場經(jīng)過近二十多年的發(fā)展，已經(jīng)取得了長足的進步，但是仍存在投機氣氛過濃、板塊結(jié)構失衡等問題，服務實體經(jīng)濟需要的功能還沒有較為滿意地發(fā)揮，還不能發(fā)揮融資過程中替代銀行貸款的作用，導致許多有意于資本市場直接融資的中小微企業(yè)往往只能選擇通過銀行信貸間接融資。三是互聯(lián)網(wǎng)金融融資綜合成本實際較高。互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，確實拓寬了廣大中小微企業(yè)融資的渠道，但可能只是增加了可供他們選擇的渠道而已，而并沒有降低其融資總成本。以P2P為例，不同標準的平臺費推高了廣大中小微企業(yè)融資成本。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，絕大部分小貸公司貸款利率為10%―25%。

1.3困境之三：大企業(yè)排擠困境

一般地，銀行考慮到貸款的安全和回報的穩(wěn)定性，更愿意將更多的資金放貸給大型企業(yè)，而大多數(shù)中小微企業(yè)由于生產(chǎn)規(guī)模不大、高新技術評估難、經(jīng)營方式過于單一、會計核算規(guī)范性差、實物擔保抵押品少、銀企間信息不對稱等原因，銀行往往不愿意放貸給它們。即使放貸，也要求貸款利率上浮，而且還要附加其他一些苛刻的條件，如要求在貸款利息之外支付財務顧問費、抵押擔保費、業(yè)務咨詢費等額外費用。這在事實上造成了大企業(yè)占用了大部分的金融資源，對廣大中小微企業(yè)造成了事實上的“排擠效應”。另外，由于我國目前債券市場還不夠發(fā)達，許多大企業(yè)本可以考慮債券市場融資的，但實際上卻選擇了銀行信貸，從這點來講，大企業(yè)即占用了本可以屬于廣大中小微企業(yè)的貸款。甚至，一些大企業(yè)憑借其優(yōu)勢，以較低的成本獲得銀行貸款后，然后通過理財產(chǎn)品、信托等方式，再把資金貸給廣大中小微企業(yè)，獲取套利。這樣既人為地延長了融資鏈條，加劇了中小微企業(yè)的融資難、融資貴的問題。

2應對中小微企業(yè)融資困境的路徑選擇

2.1應進一步拓寬廣大中小微企業(yè)的融資渠道

要拓寬中小微企業(yè)的融資渠道和形式，需要適當放寬民營銀行的設立條件，進一步發(fā)展股權市場、債券市場、互聯(lián)網(wǎng)金融等多種市場，以提高融資市場的競爭程度，避免廣大中小微企業(yè)對國有銀行信貸的過度依賴。首先，在銀行業(yè)改革方面，要繼續(xù)拓寬民間資本進入銀行業(yè)的渠道和方式，逐步放開民間資本常態(tài)化準入銀行業(yè)，讓民營銀行適當發(fā)展，進一步消除國有銀行壟斷問題。當然，在逐步放開的同時，也要對民間資金加強管控和引導，打擊違法集資和遏制哄抬資金價格的行為。其次，要加快發(fā)展多層次股權市場，完善其結(jié)構，讓股權市場真正發(fā)揮出服務實體經(jīng)濟的功能。既要進一步穩(wěn)定和完善作為藍籌股市場定位的主板市場外，還需深入發(fā)展中小板，改革創(chuàng)業(yè)板，推進戰(zhàn)略新興板，加大對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)廣大中小微企業(yè)的支持力度。要盡快完善2016年5月正式實施的新三板分層機制，擴大新三板市場的機構投資者數(shù)量，增強新三板的交易活躍度和流動性，吸引具備條件的中小微企業(yè)上資本市場融資。要盡快建立不同層次市場間的轉(zhuǎn)板機制，要改革完善并嚴格執(zhí)行退市制度，盡快建成功能完善的有機聯(lián)系的股權市場體系。要根據(jù)股權市場情況，適時穩(wěn)妥地推動IPO由核準制向注冊制轉(zhuǎn)變。第三，要規(guī)范發(fā)展債券市場。建議適當修改發(fā)行企業(yè)債券的規(guī)模、財務前提條件，促進部分中小微企業(yè)通過債券融資；要在進一步發(fā)展各類企業(yè)信用類債券、利率債，發(fā)展可交換債、可轉(zhuǎn)換債等混合債的基礎上，進一步研究增加債券市場新的交易品種，如基礎設施債券化、房地產(chǎn)信托債券等；應進一步采取措施促進銀行間債券市場和交易所債券市場的分工合作和互聯(lián)互通，形成交易活躍的有機聯(lián)系的債券市場體系。第四，要規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融。作為近年來互聯(lián)網(wǎng)技術和傳統(tǒng)金融業(yè)相加的新興領域，互聯(lián)網(wǎng)金融具有和客戶無中介，零距離，交易便捷、成本較低、有助于解決借貸雙方信息不對稱問題等優(yōu)點，尤其適合于廣大中小微企業(yè)所需的融資頻繁、期限短而金額又小、用款又急的融資需求，應該采取措施扶持發(fā)展。但是我們也要注意到互聯(lián)網(wǎng)金融所面臨的風險比傳統(tǒng)金融行業(yè)更加復雜化和多樣化，既包括金融相關風險，也包括技術層面和社會影響等風險。正由于此，當前互聯(lián)網(wǎng)金融亂象叢生，急需集中整治，加強監(jiān)管，但是，瑕不掩瑜，在整治監(jiān)管的同時，還應繼續(xù)完善發(fā)展，充分發(fā)揮其優(yōu)點。

2.2應進一步加強產(chǎn)權制度建設，發(fā)展多層次資本市場，增加直接融資比重

一般地，間接融資在權責界定上比直接融資更明確，對企業(yè)或企業(yè)主財權和信息的保護更有利，這造成了我國很多中小微企業(yè)偏好于間接融資，尤其是那些業(yè)績優(yōu)良，發(fā)展前景好的企業(yè)。直接融資在資金供給方和需求方之間聯(lián)系是直接的，避免了許多中間環(huán)節(jié)交易費用，相比銀行貸款等間接融資方式，具有較大的成本優(yōu)勢，是降低中小微企業(yè)融資成本的重要途徑。因此，我們應該大力發(fā)展直接融資，提高直接融資比重。2016年政府工作報告中也明確提出我國今年將提高直接融資比重。為此，我們必須加快構建市場化、廣覆蓋、多渠道、低成本、高效率、嚴監(jiān)管的直接融資體系，以實現(xiàn)顯著提高直接融資比重的目標。一方面，應當繼續(xù)深化產(chǎn)權制度改革，明確產(chǎn)權的歸屬，建立產(chǎn)權保護制度，切實保護好企業(yè)或企業(yè)主的財權和信息，厘清企業(yè)財權和業(yè)主財權的關系，促進現(xiàn)代企業(yè)制度的發(fā)展，實現(xiàn)中小微企業(yè)融資渠道的多元化，擺脫企業(yè)對于銀行的單方向依賴；另一方面，應當不斷推進股票、債券市場改革，發(fā)展多層次資本市場，規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，提高直接融資比重，降低廣大中小微企業(yè)資產(chǎn)負債率和融資成本。提高直接融資比重的同時，還要對所謂的“影子銀行”進行嚴格控管。

2.3應進一步完善融資環(huán)境，增強中小微企業(yè)的融資能力

針對大企業(yè)產(chǎn)生的較高擠占成本問題，除了要采取措施約束大企業(yè)的不當行為外，解決它的關鍵方法是完善融資環(huán)境以增強各類中小微企業(yè)的融資能力。首先，人民銀行應當進一步改進和完善現(xiàn)有的企業(yè)征信系統(tǒng)。現(xiàn)有的企業(yè)征信系統(tǒng)主要收集的是企業(yè)的財務和貸款信息，幾乎沒有收集企業(yè)的非財務信息。企業(yè)的某些非財務信息對于研判企業(yè)的信用能力、盈利能力、發(fā)展能力以及經(jīng)營是否正常是非常有用的，甚至比財務信息得出的判斷更為準確，如企業(yè)消耗的水費、電費以及納稅情況等信息。大多數(shù)中小微企業(yè)規(guī)模小、擔保抵押物少、財務指標不健全，在現(xiàn)行的征信體系下不能反映其真實信用能力和發(fā)展能力，必然影響其信用融資。所以，建議人民銀行逐步完善這些非財務信息的收集，聯(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展也使收集工作具有可行性。其次，要進一步完善中介服務體系。例如推進信用評估及擔保機構的業(yè)務發(fā)展，適當支持與中小微企業(yè)相關的各類行業(yè)協(xié)會的發(fā)展，為廣大中小微企業(yè)融資提供有力支撐。最后，要總結(jié)推廣“網(wǎng)格服務”、“銀稅互動”、“銀稅保互動”、“雙基聯(lián)動”等新服務模式，提高中小微企業(yè)融資能力。當然，各個企業(yè)自身還需不斷發(fā)展、創(chuàng)新，規(guī)范信息披露，合理利用杠桿經(jīng)營增強自身競爭力。

參考文獻

[1]邱兆祥，安世友.我國銀行業(yè)壟斷的根源以及解決途徑[J].中國經(jīng)濟時報，2012，（05）：28.

拓寬企業(yè)直接融資渠道范文第4篇

[關鍵詞] 房地產(chǎn)融資 融資渠道 多元化

房地產(chǎn)業(yè)屬于國民經(jīng)濟的先導型產(chǎn)業(yè)，是一個具有高度綜合性和高度關聯(lián)性的行業(yè)，同時其屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)，其經(jīng)濟活動過程需要大量資金投入運作，所以融資對房地產(chǎn)企業(yè)尤其重要。

一、當前我國房地產(chǎn)企業(yè)融資現(xiàn)狀

1.以銀行信貸為主體的間接融資占主流

目前我國房地產(chǎn)企業(yè)融資主要是通過間接融資, 而各種銀行貸款成為我國房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的“生命線”。銀行信貸資金幾乎成為房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的惟一融資渠道。房地產(chǎn)開發(fā)資金來源的“其他資金”（主要是定金及預收款）在房地產(chǎn)投資資金中占很大比重，是個人住房款的主要來源，而購房者的這部分資金主要來自于個人住房消費信貸，即銀行按揭款在購房定金及預收款中又占有較大比重，所以事實上房地產(chǎn)投資資金中絕大部分來源于銀行資金。這說明我國目前房地產(chǎn)開發(fā)投資的融資渠道比較單一, 直接或間接的銀行信貸仍是房地產(chǎn)融資的主要方式。這種狀況與我國目前以間接融資為主的金融體系相一致, 導致房地產(chǎn)行業(yè)風險較多集中于銀行系統(tǒng)。

2.以上市融資和債券融資為主的直接融資所占比例很小

股票市場融資。據(jù)相關資料統(tǒng)計，2002年房地產(chǎn)上市公司的總發(fā)行量4000萬股，籌資總額33200萬元，占全部房地產(chǎn)企業(yè)的資金來源不足0.5%。總體說來，近幾年來房地產(chǎn)企業(yè)從股市上得到資金是相當有限的。

企業(yè)債券融資。目前債券融資僅占房地產(chǎn)企業(yè)全部資金的極小一部分，即使在所占比例最高的1999年，也不過2‰。2003年，債券融資僅為0.3億元，所占比例接近于零。

3.房地產(chǎn)信托業(yè)發(fā)展快速

房地產(chǎn)信托的優(yōu)點在于發(fā)行較為靈活，相對與銀行貸款受政策限制教少，可以大大節(jié)省時間成本,而目前在我國信托發(fā)展尚不成熟,尤其是對私募的限制，即規(guī)定資金信托計劃不超過200份，提高了投資者的門檻。據(jù)統(tǒng)計資料顯示，目前通過房地產(chǎn)信托方式籌集到的資金僅占房地產(chǎn)貸款的1‰。

二、房地產(chǎn)融資方式創(chuàng)新的必然性分析

1.宏觀調(diào)控下房地產(chǎn)企業(yè)生存發(fā)展的必然選擇

為了控制房地產(chǎn)業(yè)過熱，防范房地產(chǎn)泡沫引發(fā)金融危機，在近年來的宏觀調(diào)控中,房地產(chǎn)成為了國家一個主要調(diào)控的行業(yè)。

從政策法規(guī)上看，自2001年以來，央行分別頒布了以降低銀行信貸風險為初衷的“195號文件”、“121號文件”，其中121號文件《關于進一步加強房地產(chǎn)信貸業(yè)務管理的通知》的出臺，直接影響到房地產(chǎn)企業(yè)的融資;從各金融部門來看，近來都陸續(xù)采取措施，提高房地產(chǎn)開發(fā)資金門檻,加強審查貸款風險,緊鎖房地產(chǎn)開發(fā)貸款，調(diào)整信貸投向;從利率工具使用上看，央行的幾次加息已經(jīng)表明將通過利率政策調(diào)整投資結(jié)構，央行行長周曉川也在國際會議上提出，“從長期來看，加息是一個趨勢”，而利率的提高直接引起房地產(chǎn)開發(fā)投資企業(yè)的融資成本上漲，提高行業(yè)進入門檻。

2.房地產(chǎn)企業(yè)高負債下化解銀行風險的選擇

在召開的“2005年中國地產(chǎn)金融年會”上，中國人民銀行副行長吳曉靈指出：目前我國房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)負債率在70％以上，而負債主要來自于銀行的間接融資，一旦出現(xiàn)市場風險，將給銀行帶來巨大損失，嚴重時甚至會引發(fā)金融危機。因此，吳曉靈提出，拓寬直接融資渠道成為當務之急。

三、房地產(chǎn)融資渠道的發(fā)展趨勢與對策建議

1.大力發(fā)展多元化的房地產(chǎn)金融市場

在發(fā)達國家,房地產(chǎn)開發(fā)資金中銀行信貸資金占融資總量的20%左右,直接融資占40%左右。我國應該逐步改變?nèi)谫Y資金過度依賴銀行這一局面，促進直接融資。符合要求的房地產(chǎn)公司應通過上市打造持續(xù)的融資平臺，通過發(fā)債、信托、房地產(chǎn)基金、項目融資等多種方式降低融資渠道單一的風險，并進行金融產(chǎn)品創(chuàng)新組合。另一方面，房地產(chǎn)融資多元化的實現(xiàn)需要開發(fā)型房地產(chǎn)企業(yè)、金融機構和政府的合力推動。政府應出臺相應的政策法規(guī)為房地產(chǎn)企業(yè)直接融資創(chuàng)造環(huán)境。

2.大力發(fā)展房地產(chǎn)金融的二級市場

在國外成熟的房地產(chǎn)金融市場上，房地產(chǎn)開發(fā)和經(jīng)營的融資不僅有債券融資和股權融資兩種基本形式，而且在這一級市場以外，還存在著發(fā)達的證券化二級市場，其中出現(xiàn)了許多新的房地產(chǎn)金融工具，包括投資基金，信托證券，指數(shù)化證券等，二級市場不僅大大增強了房地產(chǎn)資產(chǎn)的流通性，也為提供融資的金融機構分散和管理風險提供了有效的途徑。

3.不同規(guī)模房地產(chǎn)企業(yè)應選擇不同的融資方式

對于大型的房地產(chǎn)企業(yè)可以選擇上市、買殼、發(fā)行債券、房地產(chǎn)基金、海外資金、REITS等多種方式或其組合，而眾多的中小型的房地產(chǎn)公司可以選擇信托、夾層融資、聯(lián)合開發(fā)等融資方式。此外，房地產(chǎn)企業(yè)還可以積極利用自身條件爭取其他外單位的投資，加強與外界的經(jīng)濟合作，實現(xiàn)融資新渠道的開發(fā)。

參考文獻：

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[2]高聚輝:房地產(chǎn)融資渠道現(xiàn)狀分析與發(fā)展趨勢展望[J].中國房地產(chǎn)金融,2006(6)

[3]余欣:房地產(chǎn)金融怎樣在和諧中發(fā)展[J].中國金融家,2006(7)

[4]黃曄:我國房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道分析[J].中國科技信息,2005(8)

拓寬企業(yè)直接融資渠道范文第5篇

一、引言

中小企業(yè)能夠快速適應市場的不斷變化，并有效地推動了經(jīng)濟的發(fā)展和社會就業(yè)水平的提高。據(jù)《2013年中國中小企業(yè)管理健康度藍皮書》截至2012年底，我國中小企業(yè)數(shù)量占全國企業(yè)總數(shù)的99.8%，達4200多萬家。雖然數(shù)量龐大，但平均壽命僅為2.5年的現(xiàn)狀導致中小企業(yè)很難發(fā)揮其應有的社會作用。在企業(yè)的生命周期中，成熟期是決定企業(yè)存亡的重要階段。處于成熟期的中小企業(yè)沒有了初創(chuàng)期融資難的窘境，亦沒有成長期研發(fā)主導產(chǎn)品搶占市場的壓力，許多中小企業(yè)一旦進入成熟期就認為在市場上擁有了一席之地，放松了對企業(yè)的財務決策，致使企業(yè)很快面臨被收購或倒閉的危險。而融資又是企業(yè)財務活動的開始，因此探討成熟期中小企業(yè)多元融資渠道問題顯得十分必要。

二、成熟期中小企業(yè)的特征

成熟期的中小企業(yè)，企業(yè)的組織結(jié)構，財務狀況，業(yè)務水平都進入了一個相對穩(wěn)定的階段，成熟期的中小企業(yè)具有穩(wěn)定的市場份額和固定的客源，其財務特征如下：1.達到一定規(guī)模，增長速度變緩；2.獲利能力增強，財務風險降低；3.采取積極的股利分配政策，股利分配成為投資者回報的主要構成；4.融資渠道通暢，融資難度降低。

成熟期的中小企業(yè)有了一定的資本積累，信譽和獲利能力提高，不僅能從內(nèi)部積累中獲得資金而且外部籌資難度降低。因此，要想延長企業(yè)的壽命，就要充分發(fā)揮此階段企業(yè)的優(yōu)勢，合理的進行融資規(guī)劃，通過多元的經(jīng)營，開拓新的市場或投資方向來實現(xiàn)中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

三、成熟期中小企業(yè)融資渠道分析

成熟期中小企業(yè)融資選擇較其他時期更多，構建多元化有效的中小企業(yè)融資體系要綜合資本成本、資金利用效率、償債能力和企業(yè)發(fā)展趨勢等多方面因素考慮，結(jié)合中小企業(yè)的實際情況，進行切實可行的融資渠道抉擇。

第一，成熟期中小企業(yè)內(nèi)部融資渠道。內(nèi)部融資，即將自己的儲蓄、留存盈利和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程。內(nèi)部融資具有資金成本低、利用率高、自主性大等優(yōu)勢，緩解了中小企業(yè)數(shù)量眾多而融資渠道有限之間的矛盾。內(nèi)部融資一方面表現(xiàn)為留存收益的積累，另一方面表現(xiàn)為折舊的避稅效應和沉淀效應。

第二，成熟期中小企業(yè)間接融資渠道。間接融資是指是指擁有暫時閑置貨幣資金的單位通過存款的形式，或者購買銀行、信托、保險等金融機構發(fā)行的有價證券，將其暫時閑置的資金先行提供給這些金融中介機構，然后再由這些金融機構以貸款、貼現(xiàn)等形式把資金提供給這些單位使用，從而實現(xiàn)資金融通的過程。成熟期的中小企業(yè)具有穩(wěn)定充足的現(xiàn)金流，財務和內(nèi)部管理均比較成熟，社會信用程度越來越高，向金融機構貸款一直是我國中小企業(yè)的傳統(tǒng)的主要融資來源。然而，大型商業(yè)銀行融資成本高、對中小企業(yè)的貸款歧視成為中小企業(yè)間接融資效率不高的重要原因。因此，除了大型商業(yè)銀行貸款外，中小金融機構貸款、擔保貸款、融資租賃均可成為成熟期中小企業(yè)間接融資的來源。

第三，成熟期中小企業(yè)直接融資渠道。直接融資是指沒有金融中介機構介入的資金融通方式。沒有金融中介機構的介入，能最大限度的吸收社會游資，提高資金的利用效率，一般以資金盈余單位與需求單位協(xié)議或者通過在金融市場上出售有價證券的方式來實現(xiàn)，股票、債券、民間融資、商業(yè)信用是常見的直接融資方式。成熟期的中小企業(yè)具備了公開募集資金的能力，經(jīng)營狀況和信用狀況明顯提高，鑒于中小企業(yè)獲取穩(wěn)定資金的需要，直接融資是不容忽視的融資渠道。主要包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、民間融資和商業(yè)信用融資等。

第四，成熟期中小企業(yè)創(chuàng)新型融資渠道。傳統(tǒng)的融資方式往往難以滿足中小企業(yè)的融資需求，隨著經(jīng)濟的發(fā)展和金融工具的不斷創(chuàng)新，成熟期的中小企業(yè)應該更新融資觀念，結(jié)合企業(yè)的特點，審時度勢，嘗試新型融資方式，主動拓寬融資渠道。網(wǎng)絡的普及使得網(wǎng)絡融資作為一種新興的融資渠道而迅速擴展，網(wǎng)絡融資是以網(wǎng)絡中介服務為基礎的企業(yè)與銀行等金融機構間的借貸活動。這種無抵押、利息低、貸款額度高、操作簡易、方便快捷的融資模式非常適合中小企業(yè)的特點，創(chuàng)造性的為中小企業(yè)融資開辟了一條新道路。產(chǎn)業(yè)鏈融資以核心企業(yè)優(yōu)質(zhì)的財務狀況、商業(yè)信用、資金實力為支撐，銀行通過考察、分析整個產(chǎn)業(yè)鏈上下游貿(mào)易、資金狀況，將資金注入核心企業(yè)所處的供應鏈中，使核心企業(yè)及上下游企業(yè)聯(lián)系起來，為產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)提供各種金融服務。將各種融資方式進行組合的混合融資方式也是適合成熟期中小企業(yè)的重要融資渠道。