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次貸危機的根本原因范文第1篇

［關(guān)鍵詞］ 金融動蕩 金融危機 次貸危機 金融創(chuàng)新 風(fēng)險防范

一、世界金融動蕩頻繁的根本原因

金融危機是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構(gòu)倒閉數(shù)的急劇惡化。其特征是人們基于經(jīng)濟未來將更加悲觀的預(yù)期，整個區(qū)域內(nèi)幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值，經(jīng)濟總量與經(jīng)濟規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟增長受到打擊。

讓我們來分析一下，金融危機頻發(fā)爆發(fā)的深層次原因到底是什么？

貨幣的虛擬化；金融資產(chǎn)膨脹迅速；貨幣的外延日益擴大；國際間的聯(lián)系日益密切，不僅表現(xiàn)在經(jīng)常項目下，更重要的是在資本項目下。

可是，這些基礎(chǔ)又是脆弱不穩(wěn)定的：虛擬貨幣不穩(wěn)定；虛擬貨幣與貨幣的國內(nèi)購買力、國內(nèi)的名義利率和匯率三要素密切相關(guān)，貨幣的國內(nèi)購買力是基礎(chǔ)，決定著后兩個變量，但又受到后兩個變量的影響。

政府或貨幣當(dāng)局很難真正地控制貨幣供應(yīng)量。利率的市場化易于引發(fā)經(jīng)濟泡沫。金融市場的金融衍生物市場的發(fā)展加劇了虛擬經(jīng)濟的程度，加大了金融動蕩幅度與可能性

總之，金融危機的可能性存在于市場經(jīng)濟固有的自發(fā)性的貨幣信用機制，一旦金融活動失控，貨幣及資本借貸中的矛盾激化，金融危機就表現(xiàn)出來。以金融活動高度發(fā)達(dá)為特征的現(xiàn)代市場經(jīng)濟本身是高風(fēng)險經(jīng)濟，孕含著金融危機的可能性。

經(jīng)濟全球化和經(jīng)濟一體化是當(dāng)代世界經(jīng)濟的又一重大特征。經(jīng)濟全球化是市場經(jīng)濟超國界發(fā)展的最高形式?，F(xiàn)代市場經(jīng)濟不僅存在著導(dǎo)源于商品生產(chǎn)過剩、需求不足的危機，而且存在著金融信貸行為失控、新金融工具使用過度與資本市場投機過度而引發(fā)的金融危機。在資本主義世界，這種市場運行機制的危機又受到基本制度的催化和使之激化。金融危機不只是資本主義國家難以避免，也有可能出現(xiàn)于社會主義市場經(jīng)濟體制中。

二、分析美國的次貸危機

1.次貸危機發(fā)生的根本原因

美國次級抵押貸款危機產(chǎn)生的最根本原因是資產(chǎn)價格泡沫增加了市場投資者的風(fēng)險偏好，貸款機構(gòu)在利益驅(qū)動下放松了信用風(fēng)險的管理。次級抵押貸款是一些貸款機構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款，本身就屬于高風(fēng)險產(chǎn)品。大量的次級抵押貸款在房地產(chǎn)市場創(chuàng)造出巨大的購買力，在幫助中低收入群體獲得住房的同時推動了房地產(chǎn)價格的上漲和繁榮，但當(dāng)房價開始下跌時次級貸款這種金融創(chuàng)新產(chǎn)品出現(xiàn)了信用風(fēng)險，大量次級貸款者很難再將自己的房屋賣出去，房屋價值也可能下跌到不足以償還剩余貸款的地步。從而出現(xiàn)大量的信用違約者，放款機構(gòu)無法正常收回貸款盡而引發(fā)美國次貸危機。

2.從金融創(chuàng)新的角度剖析美國次貸危機

（1）從金融產(chǎn)品創(chuàng)新來看，我們認(rèn)為金融產(chǎn)品創(chuàng)新既有風(fēng)險又有收益，風(fēng)險是我們持續(xù)不斷關(guān)注的；

就是說我們在創(chuàng)新過程當(dāng)中要更多的用優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，那么一些不良資產(chǎn)或者是有問題的資產(chǎn)是不宜于創(chuàng)新,否則會增大金融創(chuàng)新過程中的風(fēng)險。

（2）為分散抵押貸款機構(gòu)的信用風(fēng)險及流動性風(fēng)險，美國的投資銀行通過資產(chǎn)證券化這一金融創(chuàng)新工具，將同類性質(zhì)的按揭貸款處理成債券形式在次級債市場出售。

由此可見，金融創(chuàng)新在本次危機中發(fā)揮了重要的作用，使金融業(yè)在傳統(tǒng)風(fēng)險的基礎(chǔ)上面臨越來越大的金融創(chuàng)新風(fēng)險。應(yīng)該充分重視金融創(chuàng)新釀成的新型金融危機，采取措施去加強金融創(chuàng)新風(fēng)險的防范。

三、建議

美國次貸危機給我國金融創(chuàng)新風(fēng)險防范帶來的啟示：

從美國次級抵押貸款到次級債危機，是一個伴隨著金融創(chuàng)新風(fēng)險不斷產(chǎn)生并強化、擴散的過程。目前我國的金融創(chuàng)新有所推進(jìn)，但處于初級階段，如何在推進(jìn)的過程中，更加穩(wěn)健，更加注重風(fēng)險監(jiān)控，在這個基礎(chǔ)上，有條件、有選擇地進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新。

在剖析美國次級債危機的基礎(chǔ)上，對我國金融創(chuàng)新的風(fēng)險防范提出以下幾點建議：

樹立風(fēng)險防范與控制觀念，提高風(fēng)險管理意識；金融機構(gòu)在創(chuàng)新過程中，面對風(fēng)險多樣化、復(fù)雜化趨勢，必須確立風(fēng)險管理意識和觀念。不應(yīng)因金融創(chuàng)新在防范和控制風(fēng)險取得一時成效，而忽視其未來可能帶來更大的風(fēng)險，因為有些創(chuàng)新可能只是延緩了當(dāng)前的風(fēng)險，卻在未來聚集了風(fēng)險，這是風(fēng)險累積性的一個重要特征。

完善對基礎(chǔ)產(chǎn)品和客戶的持續(xù)管理，加強對衍生和原生產(chǎn)品聯(lián)動關(guān)系的研究；無論是原始還是包裝過的金融產(chǎn)品，最根本的是要加強和完善對原始產(chǎn)品和客戶的持續(xù)管理。比如美國的次貸危機中牽涉到一系列環(huán)節(jié)，而且影響越來越大，但究其源頭卻是銀行在房價上漲過程中如何衡量零首付和低首付住房貸款的風(fēng)險問題，因此無論金融產(chǎn)品怎樣包裝，很重要的一點是對原始產(chǎn)品的風(fēng)險管理要規(guī)范，對原始的客戶和風(fēng)險的跟蹤要及時。有效的金融創(chuàng)新需要風(fēng)險嚴(yán)格可控的基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的支持。

采取多種監(jiān)管形式，加強金融監(jiān)管；在次貸危機中，美國金融體系中的多個環(huán)節(jié)都存在著監(jiān)管缺失，因此加強監(jiān)管非常必要：

（1）要加強信息披露制度建設(shè)，對信息披露的內(nèi)容、程序、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)用法律的形式加以規(guī)范；（2）完善金融機構(gòu)的信息庫和指標(biāo)體系；（3）加強信用評級機構(gòu)和金融咨詢機構(gòu)的建設(shè)，充分利用外部審計力量，提高金融運行的透明度；（4）要建立社會誠信和建立信用體系。

總之，一個國家要想保持經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，單靠市場的力量是不夠的，單靠一個國家的力量也是不夠的。在相當(dāng)大的程度上，任何發(fā)達(dá)或較發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟能否保持穩(wěn)定的經(jīng)濟增長，一方面需要政府和貨幣當(dāng)局對市場經(jīng)濟運行規(guī)律有個很好的認(rèn)識與把握，另一方面，國際間的經(jīng)濟合作與政策協(xié)調(diào)尤為重要。改變美元的國際貨幣主體地位，建立一個合理的國際貨幣體系是個正確的方向。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳明賀 闞新華:《淺談金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險管理》[J].《經(jīng)濟研究導(dǎo)刊》.2007，7

次貸危機的根本原因范文第2篇

【關(guān)鍵詞】馬克思金融危機

2006年春,美國“次貨危機”開始顯現(xiàn),最后發(fā)展成席卷全球的經(jīng)濟危機。對其原因分析,成為理論界研究熱點。馬克思在《資本論》中揭示的資本主義經(jīng)濟危機規(guī)律,對預(yù)測美國金融危機、解釋危機的深層次原因有著積極的借鑒意義。我國宏觀調(diào)控要以此為鑒,主動作為,實現(xiàn)經(jīng)濟又好又快發(fā)展。

一、美國金融危機形成和擴散的一般原因

1、次貨危機引發(fā)金融危機的“觸點論”

這種觀點的實質(zhì)是市場內(nèi)因論,認(rèn)為沒有有效控制信用風(fēng)險導(dǎo)致美國次貸市場運轉(zhuǎn)失靈引發(fā)金融危機。次貸是美國房產(chǎn)貸款中面向信用紀(jì)錄不佳或收入證明缺失的持“次級信用”的客戶而產(chǎn)生的貸款。2001年網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟泡沫破滅后,美房地產(chǎn)市場迅速發(fā)展,房價2004-2006年上漲了40%-70%。在房價上漲預(yù)期下,銀行降低信用門檻,推出了“無本金貸款”、 “循環(huán)貸”等貸款品種,助長了投機,推動房價繼續(xù)走高。美聯(lián)儲2005年開始將利率從1%提升到5.25%,促使經(jīng)濟降溫,房價下滑。房價下降預(yù)期增大和還貸壓力增大的雙重約束,使次級貸款違約率在2006年底上升到13.3%。違約率持續(xù)上升,帶來債務(wù)狀況惡化,導(dǎo)致美國大型次級房貸公司紛紛破產(chǎn),前者的破產(chǎn)和倒閉帶來越來越多的金融集團(tuán)和公司破產(chǎn),造成整個金融市場動蕩。

2、金融政策導(dǎo)致金融危機的“政策論”

這種觀點的實質(zhì)是政府外因論,認(rèn)為次級貸款僅占美國房貸市場的7%-8%,次貸危機之所以形成金融危機,金融自由化政策是根本原因。一是金融工具創(chuàng)新過度。次級貸款被房貸公司購買后,資產(chǎn)證券化成為債券在市場發(fā)售。經(jīng)濟繁榮期,它們被投行和對沖基金看好并購買,投資銀行利用金融創(chuàng)新再出售,一元貸款被放大為數(shù)十元的金融衍生品。信用鏈條拉長,導(dǎo)致金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)價值被忽視,助長了極度短期投機。美國還依靠政府信用成立國家保險公司對債券違約進(jìn)行保險,總額從2001年的9000多億發(fā)展到2007年底的62萬億美元。這種情形下,總額不大的次級貸款危機產(chǎn)生了規(guī)模巨大的債務(wù)危機,政府已難以挽救。二是金融監(jiān)管不力。美國鼓勵自由的跨國金融活動。對新金融產(chǎn)品,政府主要依靠市場評級機構(gòu)的評級、研究報告和資本抵押標(biāo)準(zhǔn)要求來化解金融風(fēng)險,缺乏審查和監(jiān)管以及對金融泡沫的預(yù)警。這樣,當(dāng)投機盛行時,投機主體和評級機構(gòu)結(jié)成利益共同體,評級機構(gòu)做出背離信用基礎(chǔ)的評級行為,向市場釋放錯誤信息,便會提升系統(tǒng)風(fēng)險。

3、經(jīng)濟全球化形成全球經(jīng)濟危機的“橋梁論”

這種觀點的實質(zhì)是外部條件論,認(rèn)為經(jīng)濟全球化活動使美國金融危機最終演變?yōu)槿蚪?jīng)濟危機。一是金融活動全球自由化使美國金融危機向發(fā)達(dá)國家擴散。西方主要發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀地普遍購買美國次級債券,美國次貸危機爆發(fā)后,匯豐銀行、德國工業(yè)銀行、法國巴黎銀行、花旗集團(tuán)等相繼暴出巨額壞帳,引發(fā)本國金融動蕩。二是金融危機的財富效應(yīng)和政策效應(yīng)使危機延伸到實體經(jīng)濟。金融危機爆發(fā)后,消費者個人財富縮水,銀行緊縮銀根,消費和投資下降,導(dǎo)致總需求減少。三是全球經(jīng)濟活動依賴性增強使金融危機向全球?qū)嶓w經(jīng)濟漫延。美國在全球幾大經(jīng)濟體的出口市場中占據(jù)很高比例。美國國內(nèi)經(jīng)濟衰退后,全球主要經(jīng)濟體的出口大幅下滑,導(dǎo)致經(jīng)濟增速下降。

二、從馬克思經(jīng)濟危機理論看美國金融危機的深層次原因

1、馬克思經(jīng)濟危機理論的主要內(nèi)容

(1)經(jīng)濟危機成因。資本主義經(jīng)濟危機根本上是生產(chǎn)過剩導(dǎo)致剩余價值無法實現(xiàn)引發(fā)的。生產(chǎn)過剩原因在于“有效需求不足”;“有效需求不足”的原因是消費者購買力不足;購買力不足在于私有制引發(fā)的資本和勞動收入分配的兩極分化。資本主義銀行制度、信用制度、分配制度等制度結(jié)構(gòu)的沖突把生產(chǎn)過剩矛盾推向不可調(diào)和地步時,潛在危機便轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實危機。

(2)克服經(jīng)濟危機的途徑。一是根本性制度變革。馬克思認(rèn)為,資本主義經(jīng)濟危機的根本原因是生產(chǎn)資料私有制,只有實現(xiàn)資本主義向社會主義變革,才能根本化解經(jīng)濟危機。二是政府宏觀調(diào)節(jié)。通過調(diào)節(jié)投資和消費的比例、創(chuàng)造新的投資和消費機會、實行信用擴張、擴大政府公共支出等宏觀政策,刺激需求,緩解生產(chǎn)過剩。

2、美國金融危機的深層次原因

(1)依靠信用過度擴張化解需求矛盾是金融危機爆發(fā)的根本原因。資本主義生產(chǎn)的本質(zhì)是追求剩余價值。生產(chǎn)力越高,生產(chǎn)出來的剩余價值量越大,在市場上實現(xiàn)的困難也越大。解決這一矛盾,一個途徑就是依靠信用支持消費和投資創(chuàng)造需求。90年代末,伴隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟泡沫破滅,實體經(jīng)濟投資需求銳減,全球范圍內(nèi)出現(xiàn)大量資本過剩。2007年,全世界有8000多個對沖基金,總額2.8萬億美元,世界各國財富基金達(dá)7.6萬億美元,占全球GDP的15%,全球儲蓄的60%。這種情況下,美國政府開始公開或非公開鼓勵房貸公司、金融機構(gòu)通過過度擴張信用支持消費。所謂信用過度擴張是指不顧信用風(fēng)險、超過償還能力的信用擴張,表現(xiàn)為長期實行低利率政策、放松風(fēng)險監(jiān)管、放松交易監(jiān)管等。信用的過度擴張在刺激消費同時,也拉動了投資,更重要的是由于信用被轉(zhuǎn)化為證券出售,為全球巨額流動資金提供了短期投機機會。短期看,信用的過度擴張緩解了生產(chǎn)過剩和資本過剩,但長期看,信用過度擴張把問題從“當(dāng)前”轉(zhuǎn)到了“未來”,當(dāng)金融投機不再延續(xù)、債務(wù)鏈條無法維系時,危機便會顯現(xiàn)。

(2)信用過度擴張的危害。一是增加了不良債權(quán),加劇金融風(fēng)險。金融機構(gòu)對客戶信用層級、償還水平不加審查,會導(dǎo)致不良債務(wù)累積。2008年,美國住房貸款達(dá)14萬億美元,政府公共債務(wù)達(dá)10.3萬億美元,金融債務(wù)占GDP的比例從1980年的21%上升到116%。信用的本質(zhì)是債權(quán),如果大家都遵守信用,當(dāng)然沒有問題。但若一個環(huán)節(jié)出了問題,特別是信用質(zhì)量較差時,債務(wù)風(fēng)險就變得十分巨大。二是導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟嚴(yán)重失衡,虛擬經(jīng)濟背離服務(wù)經(jīng)濟職能。虛擬經(jīng)濟本質(zhì)是使有能力的人利用有資本的人的閑資為社會和資本持有者創(chuàng)造財富,這對于分散金融風(fēng)險、提高金融資產(chǎn)配置效率具有重要作用。信用的過度擴張,使虛擬經(jīng)濟背離了這種職能,產(chǎn)生一種“錢生錢”的錯覺,自身迅速膨脹。在美國,企業(yè)盈利的44%來自金融服務(wù)業(yè),制造業(yè)僅占10%。1996-2006年,美國金融公司盈利年增長13.8%,非金融公司盈利每年增長只有8.5%。2004年,美國金融業(yè)占據(jù)了GDP的20%-21%。金融機構(gòu)對高管的激勵措施也往往與短期證券交易收益掛鉤,促使他們利用金融創(chuàng)新技術(shù)把金融杠桿率提高到幾十倍。房貸機構(gòu)將貸款發(fā)放給沒有還貸能力的借款人,金融機構(gòu)將房貸資產(chǎn)打包賣給投資者。據(jù)統(tǒng)計,美國金融機構(gòu)發(fā)行的證券化產(chǎn)品就占全球的80%,2005年全球有組織的交易所內(nèi)交易的金融衍生品交易額為名義GDP的32倍,全球長期證券的總價值超過了100萬億美元。虛擬經(jīng)濟過度膨脹,使虛擬經(jīng)濟重心轉(zhuǎn)向短期投機,在證券、樓市造成巨大泡沫,最終導(dǎo)致經(jīng)濟危機。三是引致虛假需求,造成虛擬繁榮。信用過度擴張刺激樓市,導(dǎo)致投資性資產(chǎn)價格和證券價格上升,為投資性基金和銀行提供了短期投機機會。當(dāng)生產(chǎn)過剩矛盾得到解決,各類資本競相追逐高額投資回報時,所有人都受益,進(jìn)而產(chǎn)生了螺旋式的信用擴張,如果哪一期資產(chǎn)價格開始縮水,消費者和投資人便成了最大受害者。

三、美國金融危機對我國加強宏觀經(jīng)濟調(diào)控的啟示

市場經(jīng)濟國家經(jīng)常存在結(jié)構(gòu)性生產(chǎn)過剩矛盾,也就存在著依靠信用過度擴張來化解生產(chǎn)過剩的潛在風(fēng)險。我國要吸取美國金融危機的教訓(xùn),既要積極擴大有效需求,解決生產(chǎn)過剩矛盾,又要防止走上利用信用過度擴張化解生產(chǎn)過剩矛盾的不良路徑。

1、堅持依靠創(chuàng)新刺激實體經(jīng)濟有效需求

一是通過創(chuàng)新社會保障制度刺激消費。我國社會保障制度欠缺,國民需要較高的儲蓄率才能應(yīng)對各種風(fēng)險,導(dǎo)致總需求中消費所占比例一直不高。因此,國家要加快醫(yī)療保險、養(yǎng)老保險和住房制度改革,解決百姓后顧之憂。通過轉(zhuǎn)移支付、救濟等制度創(chuàng)新,防止貧富差距擴大,刺激消費。二是加強技術(shù)創(chuàng)新吸引投資和消費。熊彼特指出,技術(shù)創(chuàng)新使資本主義在毀滅中重生。技術(shù)創(chuàng)新既可以創(chuàng)造新的投資機會,使多余的資本找到生利機會,又可使消費者產(chǎn)生新的換代需求。三是通過市場創(chuàng)新擴展投資機會。要實行宏觀經(jīng)濟政策,促進(jìn)地區(qū)間經(jīng)濟均衡發(fā)展,特別是開發(fā)農(nóng)村市場。實行優(yōu)惠政策,鼓勵資本到海外投資。積極開展貿(mào)易摩擦協(xié)調(diào),促進(jìn)出口穩(wěn)步增長。

2、以國家為主體有效控制金融系統(tǒng)風(fēng)險

一是政府承擔(dān)起風(fēng)險集中管理的責(zé)任。市場經(jīng)濟不可避免會產(chǎn)生信用過度擴張,產(chǎn)生金融泡沫。防止資本經(jīng)濟中的泡沫轉(zhuǎn)化成危機,離不開政府政策的協(xié)調(diào)和制約。由于金融產(chǎn)品很少受知識產(chǎn)權(quán)保護(hù),任何金融機構(gòu)都不愿意別人看到自己產(chǎn)品的交易情況。政府要建立統(tǒng)一的風(fēng)險管理窗口,集中清算,統(tǒng)一監(jiān)管,準(zhǔn)確評估,避免各個金融機構(gòu)各自為政。二是善用金融創(chuàng)新,把風(fēng)險控制放在首位。國內(nèi)金融系統(tǒng)在危機中受到?jīng)_擊較小,主要是我國金融體系不發(fā)達(dá),沒有投行、評級機構(gòu)和復(fù)雜的金融衍生品,沒有形成危機傳遞的鏈條。這種狀態(tài)雖然安全,但卻犧牲了效率。在未來,我國既要穩(wěn)健地推進(jìn)金融創(chuàng)新,提高金融資產(chǎn)配置效率,又要有效控制和化解市場風(fēng)險。對新推出的金融新產(chǎn)品,政府要認(rèn)真審核,對產(chǎn)品的價值、價格要實時監(jiān)控,避免過度放貸,努力做到多方共贏。三是積極培育理性投資。從強化風(fēng)險意識、加強素質(zhì)教育出發(fā),加強對投資者教育,使投資者的投資趨向更加理性。嚴(yán)格杜絕非法市場操作行為,完善信息披露制度,提高政策透明度,使市場充分相信政府的決心,防止錯誤信號引發(fā)的錯誤導(dǎo)向。

3、保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性

宏觀經(jīng)濟政策,特別是貨幣政策必須要連貫和平穩(wěn),這一點對整個金融環(huán)境的穩(wěn)定至關(guān)重要,美國在2005年前后的貨幣政策大拐角就是造成經(jīng)濟危機的一個誘因。當(dāng)前,我國貨幣信貸速度極快,一季度新增信貸完成全年的90%,這可能會對后期經(jīng)濟發(fā)展又造成通脹壓力。應(yīng)增強金融宏觀調(diào)控的預(yù)見性、針對性、靈活性,把握好調(diào)控重點和力度,綜合運用多種貨幣政策工具,比如利率、匯率和貨幣供應(yīng)量等,并與財政政策、行政手段相結(jié)合,互相彌補,更好地實現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)。

【參考文獻(xiàn)】

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次貸危機的根本原因范文第3篇

一、溫州民間借貸危機的根本原因

溫州民間借貸危機，從根本上說，是源于資本逐利的本性，或資本追求利潤的沖動，以及資本運動的自發(fā)性、盲目性和信息非對稱性。

綜觀國內(nèi)外的金融危機，無一不是虛擬經(jīng)濟惡性膨脹的結(jié)果。2001-2004年，美聯(lián)儲連續(xù)13次降息，利率水平從6.5%降至1%。在低利率的刺激下，美國房地產(chǎn)市場高度繁榮，大量資金進(jìn)入次級債這一高風(fēng)險、高收益市場。美國次級貸款市場的存在和發(fā)展，依賴于宏觀經(jīng)濟向好、房價持續(xù)上漲，借款人可以按期還貸，抵押物有穩(wěn)定收入流。但2005年下半年以后，美國經(jīng)濟周期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，第四季度GDP增長率僅1.1%。2004年至2006年底，美國連續(xù)17次加息，基準(zhǔn)利率的提高導(dǎo)致抵押貸款利率提高，令購房者還款壓力增加。同期，美國住房市場出現(xiàn)低迷，新建房和存量房的銷售開始下降。2006年底美國房地產(chǎn)市場開始衰退，2006年第三季度至2007年第三季度房價下跌超過10%，其結(jié)果是，一方面貸款人違約率上升，另一方面抵押的房產(chǎn)價格縮水。在雙重打擊下，放貸機構(gòu)的資金循環(huán)出現(xiàn)斷裂，連鎖反應(yīng)接踵而來，次貸危機便因此爆發(fā)。

溫州民間借貸危機爆發(fā)的導(dǎo)火線，也是寬松的貨幣政策轉(zhuǎn)向緊縮的貨幣政策的關(guān)節(jié)點。面對2008年的全球金融危機，我國實施積極的財政政策和寬松的貨幣政策，流動性過剩推動著房地產(chǎn)、煤礦等資產(chǎn)價格的猛漲，誘惑著制造業(yè)企業(yè)家為追求高利潤而轉(zhuǎn)戰(zhàn)房地產(chǎn)、煤礦等行業(yè)，強化了虛擬經(jīng)濟，弱化了實體經(jīng)濟。2010年溫州百強民營企業(yè)排行榜中，50%以上的企業(yè)涉及房地產(chǎn)。溫州民營企業(yè)投資房地產(chǎn)已超越“炒房”階段，房地產(chǎn)已經(jīng)成為溫州許多民營企業(yè)不可缺少的產(chǎn)業(yè)?！百u商品不如賣資本”已經(jīng)深深地被溫州企業(yè)家所推崇。在溫州的傳統(tǒng)服裝業(yè)，有一定品牌和知名度的企業(yè)都直接介入房地產(chǎn)。包括雅戈爾、杉杉、太平鳥、報喜鳥等等。全國知名的鞋業(yè)企業(yè)奧康集團(tuán)也是老百姓叫得出來的房地產(chǎn)開發(fā)商。但是，寬松的貨幣政策是不可持續(xù)的。隨著寬松的貨幣政策向適度從緊的貨幣政策轉(zhuǎn)變，為填補因擴張沖動而形成的“資金窟窿”，一些民營企業(yè)被迫大規(guī)模向高利貸借款。與此同時，政府因擔(dān)心房地產(chǎn)泡沫而加強房地產(chǎn)宏觀調(diào)控，包括“限購”、“限貸”，導(dǎo)致房地產(chǎn)賣不出去，資金周轉(zhuǎn)中斷，同樣迫使企業(yè)家大規(guī)模借助于高利貸，推動民間借貸利率的大幅度上揚。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)濟效益無法承受高利貸的高昂利息，必然出現(xiàn)資金鏈斷裂。民間借貸危機便因此爆發(fā)。由此可見，民間借貸危機的爆發(fā)，是資本所固有的逐利性，即追求高利潤，資本運動的盲目性、自發(fā)性，以及信息的非對稱性所造成的。只要存在著地下金融，周而復(fù)始的民間借貸危機，便是不可避免的。民間借貸危機的周期性，與宏觀經(jīng)濟運行的周期性，是相輔相成的。

2011年4月，有溫州民營企業(yè)倒閉的信息公開披露。2011年9月下旬，溫州企業(yè)主“跑路”的消息通過媒體報道迅速傳開。其中，浙江信泰集團(tuán)公司（溫州規(guī)模最大的眼鏡公司）董事長胡福林和溫州奧米流體設(shè)備有限公司董事長孫福財?shù)仍诙虝骸笆?lián)”被證實后，成為媒體聚焦的“風(fēng)云人物?！焙Ａ质且驗楦呃J導(dǎo)致資金斷裂。他出逃時債務(wù)總額達(dá)到20多億元，其中有8億元為銀行貸款，月利息為500多萬元；其余12億元為高利貸，月利息高達(dá)2000多萬元。截至2011年12月底，溫州老板“跑路”、企業(yè)關(guān)閉或停產(chǎn)事件，已由當(dāng)年10月初的93起增加到140多起。后官方出臺了應(yīng)對的措施，民間機構(gòu)之間開展互助，除了成立溫州民間資本投資服務(wù)中心外，還成立2億元規(guī)模的“企重組要求要求救助基金”，以及采取行政手段禁止用暴力強迫還債等，才把民間借貸風(fēng)波暫時平息下來。據(jù)央行透露，民間借貸危機不僅出現(xiàn)在浙江省溫州，內(nèi)蒙古的鄂爾多斯、山東青島、河南安陽、江蘇泅陽、廣東東莞與深圳、福建廈門與安溪、寧夏固原等地，都出現(xiàn)民間借貸資金鏈斷裂和老板“跑路”事件。

二、溫州民間借貸危機倒逼金融綜合改革的啟動

次貸危機的根本原因范文第4篇

關(guān)鍵詞:次貸危機;經(jīng)濟圖景;貸款信用

一、美國次貸危機的形成與原因

我們知道,美國經(jīng)濟的70%依靠私人消費,而且相當(dāng)比例是負(fù)債消費。在那里,從房子到汽車,從信用卡到電話賬單等,貸款現(xiàn)象幾乎無處不在。在過去幾年,為刺激房貸,貸款公司提供了優(yōu)惠利率、零首付(歷史上標(biāo)準(zhǔn)的房貸首付額度是20%)、甚至頭年不付利息等優(yōu)惠措施,使一向自信的美國市民包括那些低收入人群毫不猶豫地選擇了貸款買房。貸款公司取得了驚人的業(yè)績。為分散風(fēng)險,他們找到知名投行,推出了CDO(債務(wù)抵押債券),讓購買債券的持有人來分擔(dān)房屋貸款的風(fēng)險。在有利可圖的低利率環(huán)境下,低風(fēng)險的高級CDO很快賣了個滿堂彩。對沖基金在全球利率最低的銀行借錢后大舉買入風(fēng)險較高的普通CDO(普通CDO利率可能達(dá)到12%),僅利差就賺了個盆滿缽滿。同時,對沖基金還把手里的CDO債券抵押給銀行,換得數(shù)倍的貸款,追著買投行的普通CDO。投行再把CDO投保創(chuàng)造出CDS(信用違約交換)以降低風(fēng)險。CDS也賣火了。投行在CDS基礎(chǔ)上又創(chuàng)造一個CDS基金(“三毛”基金),把先前賺到的一筆作為基金,放大數(shù)倍(例如10倍)地首發(fā)。這時,人們認(rèn)為,買入1元基金,虧到0.90元都不會虧自己的錢,賺了卻每分錢都是自己的!“三毛”賣瘋了。于是,各種養(yǎng)老基金、教育基金、理財產(chǎn)品甚至許多其他國家的銀行也紛紛買入。由于這批產(chǎn)品在OTC市場交易,法律上也未規(guī)定需要向監(jiān)管者報告,無人知曉它們究竟賣了多大規(guī)模,這樣就形成了2001年末以來,從貸款買房者到貸款公司、各大投行、各個銀行、對沖基金,人人都賺的情形。美國房地產(chǎn)一路飆升,根本沒有出現(xiàn)還不起房款的事情。

與之相伴的是,美國的利率不斷上升和住房市場持續(xù)降溫。同時,次級抵押貸款的還款利率大幅上升,這使那些收入根本不高的購房者還貸負(fù)擔(dān)大為加重。房價下跌也使得他們出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。于是又出現(xiàn)了2006年底普通民眾無法償還貸款,貸款公司倒閉,對沖基金大幅虧損,繼而保險公司和銀行相繼巨額虧損報告,各大投行也紛紛虧損;然后股市大跌,民眾普遍虧錢,無法償還房貸的民眾繼續(xù)增多,全球主要金融市場隱約出現(xiàn)流動性不足,經(jīng)濟增長受到嚴(yán)重威脅的情況。美國次貸危機爆發(fā)。

縱觀次貸危機的產(chǎn)生過程,我們可以看出,由松變緊的政策調(diào)控環(huán)境是次貸危機發(fā)生的直接原因。從2001年初美國聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個基點開始,美聯(lián)儲的貨幣政策經(jīng)歷13次降低利率之后,2003年6月,聯(lián)邦基金利率僅1%,達(dá)到過去46年以來的最低水平。同期,30年固定按揭房貸利率從2000年底的8.1%降到2003年的5.8%,一年可調(diào)息按揭貸款利率從2001年底的7.0%下降到2003年的3.8%,這使得浮動利率貸款和只支付利息貸款這類創(chuàng)新產(chǎn)品滋生并占總按揭貸款的比例迅速上升。市場的火暴使富人們更加放肆地?fù)]霍,窮人們看到自己的房子每天都在升值也開始購買平時舍不得買的東西。從2004年6月到2006年6月兩年時間里,美國聯(lián)邦儲備委員會連續(xù)17次提息,將聯(lián)邦基金利率從1%提升到5.25%。利率大幅攀升加重了購房者的還貸負(fù)擔(dān)。而且,自2007年第二季度以來,美國住房市場開始大幅降溫。隨著住房價格下跌,購房者難以將房屋出售或者通過抵押獲得融資。受此影響,很多次級抵押貸款市場的借款人無法按期償還借款,次級抵押貸款市場危機開始顯現(xiàn)并呈愈演愈烈之勢。

銀行等貸款提供商降低貸款信用門檻是危機的根本原因。美國“經(jīng)濟學(xué)簡報”網(wǎng)站編輯羅伯特·瓦拉赫在形容次貸危機爆發(fā)根源時這樣說:“只要你還喘氣兒,銀行和抵押貸款公司就敢想方設(shè)法借給你錢。信用不好?沒問題!無力償還月供?也沒問題!于是,我們進(jìn)入了一個無須證明文件就可抵押貸款的時代。”即使在房價不斷上漲的形勢下,為防止嚇退次貸借款人,華爾街變本加厲瘋狂放貸,甚至僅依據(jù)借款者自己填報的虛假收入就可放貸,次貸款額還可以大于總房價。降低放貸門檻,必然導(dǎo)致回收資金的風(fēng)險升高。

部分金融機構(gòu)利用房貸過度證券化轉(zhuǎn)移風(fēng)險是導(dǎo)致危機的表象原因。在低息環(huán)境下,次級房貸衍生產(chǎn)品客觀上的投資回報空間,不僅使放貸機構(gòu)在股市上一倒手就將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他投資者,還吸引了美國以及全球主要商業(yè)銀行和投資銀行的投資者。被無限放大的證券化規(guī)模究竟多大可謂深不見底,使得危機爆發(fā)時影響波及全球金融系統(tǒng)。

二、次貸危機對我國金融業(yè)的啟示

當(dāng)前,中國與美國房市降溫前的經(jīng)濟圖景存在一定相似性。我國的貨幣政策也與美國如出一轍。美國次貸危機無疑給國內(nèi)金融業(yè)敲響了居安思危的警鐘。如果從美國次貸危機中吸取教訓(xùn),加強我國金融業(yè)的管理和監(jiān)管,可以防止金融危機爆發(fā),保證經(jīng)濟金融平穩(wěn)運行。

第一,金融產(chǎn)品的創(chuàng)新要建立風(fēng)險防范機制。我國許多的居民希望通過投資房地產(chǎn)去獲得財富,銀行系統(tǒng)也曾想出各種吸引人們借貸款買房的“高招”。比如,深圳的銀行推出了“雙周供”,可使借貸人縮短還款期,少交利息,很受炒房戶歡迎。又如“循環(huán)貸”,允許人們將商品住房抵押給銀行而獲得一定的貸款額度。這樣,借貸人買越多的房產(chǎn),就能獲得越多的貸款額度,產(chǎn)生以房養(yǎng)房的現(xiàn)象,更受“炒房戶”追捧。雖然目前尚未出現(xiàn)大規(guī)模的貸款違約現(xiàn)象,但是,不斷上揚的通貨膨脹率就有可能迫使央行提高利率,繼而導(dǎo)致許多“炒房戶”因交不起利息而違約。如,深圳一居民用首付購得一套房,又用這套房抵押購得第二套房首付,再租出第一套房來交付兩套房每月所貸房款額。一旦銀行對房貸和利率進(jìn)行調(diào)整,就會產(chǎn)生違約,所以在推動房地產(chǎn)市場發(fā)展的同時,必須考慮到其對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響,應(yīng)高度重視房地產(chǎn)價格相對穩(wěn)定的意義。對新興的金融產(chǎn)品,要建立風(fēng)險防范機制和相對應(yīng)的監(jiān)管和調(diào)控手段。

第二,做好國內(nèi)按揭貸款巨大風(fēng)險的管理。美國次貸危機的源頭就在于美國房地產(chǎn)金融機構(gòu)在市場繁榮時期放松了貸款條件,推出了前松后緊的貸款產(chǎn)品,給信用狀況較差、沒有收入證明和還款能力證明、其他負(fù)債較重的個人進(jìn)行了住房按揭貸款。中國商業(yè)銀行應(yīng)該充分重視美國次貸危機的教訓(xùn),要嚴(yán)格保證首付政策的執(zhí)行,適度提高貸款首付的比率,杜絕出現(xiàn)零首付的現(xiàn)象。要采取嚴(yán)格的貸前信用審核,避免出現(xiàn)虛假按揭的現(xiàn)象。2007年下半年,央行與銀監(jiān)會了《關(guān)于加強商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知》和《關(guān)于加強商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的補充通知》。該文件的主要精神就是通過市場準(zhǔn)入的提高,區(qū)分房地產(chǎn)的投資與消費,提高房地產(chǎn)投資者的門檻。這兩個文件公布后,國內(nèi)房地產(chǎn)市場開始出現(xiàn)很大變化,不

少房地產(chǎn)市場投資者開始退出市場,快速擴張的銀行信貸開始減緩。

次貸危機的根本原因范文第5篇

關(guān)鍵詞：次貸危機;金融創(chuàng)新;風(fēng)險防范

一、次貸危機發(fā)生的根本原因

美國次級抵押貸款危機產(chǎn)生的最根本原因是資產(chǎn)價格泡沫增加了市場投資者的風(fēng)險偏好，貸款機構(gòu)在利益驅(qū)動下放松了信用風(fēng)險的管理。次級抵押貸款是一些貸款機構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款，本身就屬于高風(fēng)險產(chǎn)品。大量的次級抵押貸款在房地產(chǎn)市場創(chuàng)造出巨大的購買力，在幫助中低收入群體獲得住房的同時推動了房地產(chǎn)價格的上漲和繁榮，但當(dāng)房價開始下跌時次級貸款這種金融創(chuàng)新產(chǎn)品出現(xiàn)了信用風(fēng)險，大量次級貸款者很難再將自己的房屋賣出去，房屋價值也可能下跌到不足以償還剩余貸款的地步。從而出現(xiàn)大量的信用違約者，放款機構(gòu)無法正常收回貸款盡而引發(fā)美國次貸危機。

二、從金融創(chuàng)新的角度剖析美國次貸危機

首先從金融產(chǎn)品創(chuàng)新來看，我們認(rèn)為金融產(chǎn)品創(chuàng)新既有風(fēng)險又有收益，風(fēng)險是我們持續(xù)不斷關(guān)注的。其實就是說金融創(chuàng)新更多的還是要在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，美國次貸危機之所以爆發(fā)，因為次級貸款本身就不是優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，是有問題的資產(chǎn)，是對于有問題的資產(chǎn)進(jìn)行重新的整合和打包，當(dāng)然這種方式有可能適應(yīng)對有投資風(fēng)險偏好的人比較適合，反之的話就會造成巨大的風(fēng)險。就是說我們在創(chuàng)新過程當(dāng)中要更多的用優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，那么一些不良資產(chǎn)或者是有問題的資產(chǎn)是不宜于創(chuàng)新，否則會增大金融創(chuàng)新過程中的風(fēng)險。

其次為分散抵押貸款機構(gòu)的信用風(fēng)險及流動性風(fēng)險，美國的投資銀行通過資產(chǎn)證券化這一金融創(chuàng)新工具，將同類性質(zhì)的按揭貸款處理成債券形式在次級債市場出售。最具有代表性的金融創(chuàng)新產(chǎn)品是所謂的債務(wù)抵押證券(CDO)，它是將基于次級按揭的MBS（按揭支持證券)再打包發(fā)行的證券化產(chǎn)品，這一過程被稱為二次證券化。在這次證券化過程中，基礎(chǔ)資產(chǎn)池中的信用風(fēng)險不同程度地轉(zhuǎn)移到不同檔次的CDO投資者。此外，以信用違約互換(CDS)為代表的金融創(chuàng)新產(chǎn)品在風(fēng)險轉(zhuǎn)移過程中也發(fā)揮了重要作用。一方面，CDS可以用于高級檔CDO的信用增強，將信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移給信用保護(hù)出售者，進(jìn)而獲得資本市場準(zhǔn)入；另一方面，CDS也可以被信用保護(hù)出售者用于構(gòu)造高風(fēng)險的合成CDO，以承擔(dān)次級按揭風(fēng)險來獲取高收益。金融創(chuàng)新產(chǎn)品讓風(fēng)險轉(zhuǎn)移進(jìn)一步市場化、擴散更廣。

上述分析表明金融創(chuàng)新與危機產(chǎn)生和傳導(dǎo)密切相關(guān)，金融創(chuàng)新產(chǎn)品使金融體系信用風(fēng)險承擔(dān)總量增加，導(dǎo)致了信用風(fēng)險由信貸領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到資本市場，進(jìn)而傳導(dǎo)到更加廣泛的投資者。由此可見，金融創(chuàng)新在本次危機中發(fā)揮了重要的作用，使金融業(yè)在傳統(tǒng)風(fēng)險的基礎(chǔ)上面臨越來越大的金融創(chuàng)新風(fēng)險。應(yīng)該充分重視金融創(chuàng)新釀成的新型金融危機，采取措施去加強金融創(chuàng)新風(fēng)險的防范。

三、次貸危機給我國金融創(chuàng)新風(fēng)險防范帶來的啟示

從美國次級抵押貸款到次級債危機，是一個伴隨著金融創(chuàng)新風(fēng)險不斷產(chǎn)生并強化、擴散的過程。目前我國的金融創(chuàng)新有所推進(jìn)，但處于初級階段，如何在推進(jìn)的過程中，更加穩(wěn)健，更加注重風(fēng)險監(jiān)控，在這個基礎(chǔ)上，有條件、有選擇地進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新。在剖析美國次級債危機的基礎(chǔ)上，對我國金融創(chuàng)新的風(fēng)險防范提出以下幾點建議。

1.樹立風(fēng)險防范與控制觀念，提高風(fēng)險管理意識

金融機構(gòu)在創(chuàng)新過程中，面對風(fēng)險多樣化、復(fù)雜化趨勢，必須確立風(fēng)險管理意識和觀念。不應(yīng)因金融創(chuàng)新在防范和控制風(fēng)險取得一時成效，而忽視其未來可能帶來更大的風(fēng)險，因為有些創(chuàng)新可能只是延緩了當(dāng)前的風(fēng)險，卻在未來聚集了風(fēng)險，這是風(fēng)險累積性的一個重要特征。早在美次貸危機爆發(fā)前相當(dāng)長一段時間，一些金融機構(gòu)就發(fā)現(xiàn)了問題，但由于利益驅(qū)動，沒有采取措施，關(guān)鍵還是風(fēng)險防范和管理意識不夠。要培養(yǎng)員工樹立高度的責(zé)任感，在日常的監(jiān)控中及時發(fā)現(xiàn)并避免風(fēng)險。 在規(guī)劃創(chuàng)新體系時要遵循謹(jǐn)慎性原則，回避決策風(fēng)險；在創(chuàng)新產(chǎn)品的營銷中，應(yīng)遵循分散風(fēng)險原則，擴大經(jīng)營范圍，實行多元化經(jīng)營，以達(dá)到分散風(fēng)險的目的。

2.完善對基礎(chǔ)產(chǎn)品和客戶的持續(xù)管理，加強對衍生和原生產(chǎn)品聯(lián)動關(guān)系的研究

無論是原始還是包裝過的金融產(chǎn)品，最根本的是要加強和完善對原始產(chǎn)品和客戶的持續(xù)管理。比如美國的次貸危機中牽涉到一系列環(huán)節(jié)，而且影響越來越大，但究其源頭卻是銀行在房價上漲過程中如何衡量零首付和低首付住房貸款的風(fēng)險問題，因此無論金融產(chǎn)品怎樣包裝，很重要的一點是對原始產(chǎn)品的風(fēng)險管理要規(guī)范，對原始的客戶和風(fēng)險的跟蹤要及時。有效的金融創(chuàng)新需要風(fēng)險嚴(yán)格可控的基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的支持。

具有衍生特征金融產(chǎn)品的價值依賴于原生資產(chǎn)價值的變化，但金融創(chuàng)新令許多衍生品價值與真實資產(chǎn)價值的聯(lián)動關(guān)系被削弱。此次危機表明，次級按揭貸款被層層衍生成不同等級的資金提供者的投資品種，通過金融機構(gòu)投資者衍生成收購兼并交易的主要融資途徑，但是貸款人的償付保障并不是建立在借款人還款能力的基礎(chǔ)上，而是建立在房價不斷上漲的假設(shè)之下，這種依據(jù)假設(shè)收益率做出的交易決策，風(fēng)險可想而知。我國目前正在進(jìn)行資產(chǎn)證券化的試點工作，在推進(jìn)過程中有必要對衍生與原生產(chǎn)品的聯(lián)動關(guān)系加以研究，防止“假設(shè)”因市場環(huán)境變化而累積市場風(fēng)險。

3.采取多種監(jiān)管形式，加強金融監(jiān)管

在次貸危機中，美國金融體系中的多個環(huán)節(jié)都存在著監(jiān)管缺失，因此加強監(jiān)管非常必要。

首先，注重規(guī)制導(dǎo)向監(jiān)管與原則監(jiān)管相結(jié)合。次級債危機反映出美國規(guī)制性監(jiān)管模式的滯后性和不靈活性，汲取美國的經(jīng)驗教訓(xùn)，我們必須在堅持以規(guī)制性監(jiān)管的基礎(chǔ)上。其次，實現(xiàn)規(guī)制監(jiān)管與原則監(jiān)管的有機結(jié)合，針對不同監(jiān)管事項、不同監(jiān)管領(lǐng)域?qū)嵤┎煌谋O(jiān)管原則。再次，穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)綜合監(jiān)管。從我國當(dāng)前和今后一個時期金融業(yè)發(fā)展水平和趨勢來看，分業(yè)監(jiān)管仍是目前比較理想的監(jiān)管體制選擇。盡管當(dāng)前應(yīng)維持分業(yè)監(jiān)管的格局，但也必須完善現(xiàn)有的監(jiān)管治理體制，在加強金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的同時，完善主監(jiān)管制度，強化功能監(jiān)管。[實施以風(fēng)險為本的持續(xù)性監(jiān)管，建立并完善一個以現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場稽核相結(jié)合的風(fēng)險識別和評估系統(tǒng)，并將評估結(jié)果作為確定問題機構(gòu)重點監(jiān)管對象的依據(jù)。建立穩(wěn)妥透明的金融機構(gòu)市場退出機制。

4.建立金融創(chuàng)新體系，健全創(chuàng)新機制

金融創(chuàng)新是一個涉及到多方面因素和環(huán)節(jié)的系統(tǒng)工程，根據(jù)我國目前的情況，要重點做好以下幾方面工作。首先，各類金融機構(gòu)要設(shè)立專門的金融創(chuàng)新組織機構(gòu)，負(fù)責(zé)組織、領(lǐng)導(dǎo)、指導(dǎo)、管理和協(xié)調(diào)內(nèi)部各部門、各分支機構(gòu)的創(chuàng)新活動以及與社會有關(guān)部門的溝通與聯(lián)系，對潛在的風(fēng)險狀況提出有預(yù)見性的方法和控制對策。其次，認(rèn)真搞好創(chuàng)新的規(guī)劃工作。在充分把握和跟蹤國內(nèi)外金融創(chuàng)新發(fā)展趨勢的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的條件和許可，明確創(chuàng)新目標(biāo)，規(guī)劃創(chuàng)新程序，確定創(chuàng)新重點。再次，建立創(chuàng)新評價機制和獎懲機制。評價的重點要放在對創(chuàng)新的預(yù)期效應(yīng)和事后效應(yīng)的檢驗方面，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，建立容錯機制和糾正機制，最終形成以市場為導(dǎo)向的研究開發(fā)目標(biāo)、健全的組織體系和協(xié)調(diào)機制、科學(xué)的管理流程和決策機制、有效的營銷管理和市場導(dǎo)入機制、有力的信息技術(shù)支持和必要的人力資源配置為主要特征的金融創(chuàng)新機制，確保金融創(chuàng)新效益的最大化和風(fēng)險的最小化。

5.加強制度建設(shè)，注重市場約束

次級債危機在很多方面反映出市場制度上的不完善，而制度上不完善帶來的風(fēng)險往往是系統(tǒng)性的，破壞力極強且不易扭轉(zhuǎn)，因此要注重市場制度建設(shè)。一是要加強信息披露制度建設(shè)，對信息披露的內(nèi)容、程序、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)用法律的形式加以規(guī)范；二是完善金融機構(gòu)的信息庫和指標(biāo)體系；三是加強信用評級機構(gòu)和金融咨詢機構(gòu)的建設(shè)，充分利用外部審計力量，提高金融運行的透明度。四是要建立社會誠信和建立信用體系。

市場既是競爭的場所，也是自然的監(jiān)督機制，所以各經(jīng)濟體都日益強調(diào)市場約束。各國監(jiān)管當(dāng)局正采取各種方法將政府監(jiān)管與市場約束有機結(jié)合起來，提高金融監(jiān)管的效率。通過積極推行銀行信用、加強金融債權(quán)管理等一系列措施強化市場信用觀念，提高信用意識，發(fā)揮市場制約作用。這些措施就是通過市場經(jīng)濟力量本身對金融機構(gòu)和金融活動實施約束，這是從根本上防范金融風(fēng)險。

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