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金融行業研究報告范文第1篇

在上述種種報告中，穆迪公司的研究報告相對更為中立，分析也更為全面，因而盡管其中可能有這樣或者那樣不全面和準確的地方，但是同樣值得我們予以關注。在這份2002年10月的研究報告中，穆迪公司宣布在綜合考慮了在政府主導下的銀行業改革措施、市場開放帶來的壓力、整個銀行業正在面臨的挑戰等因素之后，將中國銀行業的評級確定為穩定。

一穆迪公司對于中國銀行業的總體評價

在研究報告中，穆迪公司注意到中國的銀行業在改革中扮演了一個十分重要的角色，并且是中國政府在制定其改革日程表時優先考慮的行業。這是由中國獨特的改革路徑所決定的：中國銀行體系積存的高額的不良貸款，實際上在很大程度上體現了經濟轉軌的成本；中國政府如果要試圖建設一個健康的銀行體系，必須要尋求適當的方式和渠道為這些巨額的成本買單，同時控制新的不良貸款在銀行體系中產生。

因為中國銀行業目前問題的形成有歷史的原因，其解決也需要一定的步驟和階段，同時也考慮到銀行改革過程中可能來自金融、政治和社會層面的壓力，穆迪公司認為在穩定壓倒一切的前提下，目前如果斷然全面在銀行市場引入市場機制必然是弊大于利。這種漸進的改革思路顯然與前述高盛公司激烈的銀行改革思路有明顯的區別。

由于國有銀行在中國的金融體系中一直占據主導性的地位，因此國有銀行改革的進展狀況直接影響到對于中國銀行業改革的進展的評價。在穆迪公司看來，中國的四大國有商業銀行繼續壟斷中國的金融系統，它們也是整個系統風險的來源；穆迪公司在研究報告中指出，由于業務范圍狹窄、國有企業表現不佳、沉重的稅負和僵硬的利率政策，四大銀行的不良貸款率很高，而資本水平則很低。四大銀行由于貸款損失準備金不足，沒有足夠的能力核銷自己的不良貸款。特別值得指出的是，穆迪公司在研究報告中強調，如果單純依靠銀行自身的經營，四大銀行很難保證整個金融系統的償付能力；從長遠角度來看，中國的銀行有可能需要注入更多的公共資金才能與國際標準接軌。這實際上就是我們經常提及的“誰應當為國有銀行的巨額不良資產買單”的問題，巨額的不良貸款已經形成，損失也已經形成，要回避這個尖銳的問題顯然是難以持續下去的，在穆迪公司看來甚至可能會威脅到國有銀行對于金融體系償付能力的支持水平。顯然，這是一個非常嚴峻的評價。如果按照穆迪公司的看法，研解決國有銀行的不良貸款問題就必須要注入更多的公共資金，但是如果在注入公共資金的同時又不能給國有銀行形成預算軟約束的預期和可能產生的道德風險，目前看來還是一個難以解決的難題。

從總體的發展趨勢看，盡管中國的不少銀行的負責人反復強調公司治理和信息披露問題，在穆迪公司看來，中國銀行業的透明度和公司治理機制仍然不佳，由此穆迪公司預期政府在未來五年內將國有銀行轉變為按照市場機制運營的商業實體的目標顯得有些過于樂觀。這也是值得我們關注的一個判斷：我們的監管機構陸續宣布的一系列銀行改革和發展的目標，究竟是否可以按期完成？

在穆迪公司的研究報告中，提及的中國銀行業在2002年可圈可點的改革進展并不多，無非是一些國有銀行開始意識到來自中國政府的直接支持在將來會逐漸消失，有的國有銀行采取了新的風險管理措施，有的還退出了無利可圖的產業，撤并了位于不太富裕的農村地區的經營網點。另外，一些新上市的銀行經營狀況相對較好，機制也相對較為靈活，穆迪公司甚至樂觀地認為這些上市銀行可能也為整個行業樹立了新的標準，這些銀行的成功在穆迪看來甚至也有可能引領國有商業銀行走出困境。如果考察目前為數不多的上市銀行并不十分出色的經營業績、以及新橋集團入主深發展之后發出的“隨處可見可以改進、創造價值的空間”的感嘆，我們認為穆迪公司確實是高估了這些上市銀行可能的影響力，也低估了這些上市銀行在股權結構、市場競爭能力方面的缺陷和不足。

從具體的銀行業務領域看，穆迪的研究報告特地提及了中國的銀行業在2002年的消費信貸業務和信用卡業務是增長的亮點，但是穆迪認為因為中國缺乏良好的信用文化以及個人信用數據的積累而制約了這些業務的發展。實際上，信用數據的積累和個人信用風險的管理并不一定有一個統一的、適用于全球的模式，在中國當前的市場環境下，同樣可能尋求到消費信貸業務和信用卡業務的增長空間和立足點，只是銀行業是否有足夠的創新能力和市場開拓能力來把握這些業務的增長能力而已。穆迪公司的研究報告特地強調說2002年中國的銀行中間業務的發展不能令人滿意，并且認為相關政策和定價措施都不是十分明確是重要原因，實際上2002年中國的銀行業對于中間業務的重視可以說是前所未有的，中央銀行在對于中間業務的管理方面也顯著地放松了管制，這是十分值得關注的一個趨勢，我們可以樂觀地看到，如果價格的管制能夠進一步放松，銀行業的中間業務在2003年會有一個顯著的發展。

穆迪公司的研究報告對于外資銀行進入中國市場的判斷與許多媒體的刻意炒作形成了明顯的對比。實際上，盡管穆迪公司認為中國加入世界貿易組織加速了整個銀行業的自由化，而且這些影響對于中國內地的銀行的影響會在不遠的將來逐步體現，但是，穆迪公司也堅持認為，外國銀行的競爭則要在更長的時間以后才會對本地的銀行形成真正的威脅，而且這些國際銀行會帶來資本和專業技術。穆迪公司沒有看到的現實是，由于中國銀行業在激勵機制、市場開發機制、公司治理等方面與外資銀行相比處于劣勢，中國的銀行業在客戶和市場創新等方面正在逐步被邊緣化；規模十分有限的外資銀行重點爭奪的就是中國銀行業中最為優秀的客戶、最為優秀的人才、推出的也是最富有市場競爭力的產品。這一趨勢在媒體刻意炒作的南京愛立信事件之后已經成為當前國內銀行界廣泛關注的一個趨勢。

二2002年中國銀行業市場結構的變遷：銀行業洗牌還沒有展開

在比較中國的銀行改革與工業企業改革時，中國的銀行界人士經常強調銀行業改革是落后于工業改革步伐的，現在這一判斷也出現在穆迪公司的研究報告中。在此基礎上，盡管穆迪公司認為中國政府五年內將國有銀行改造成真正的商業銀行的目標有些過于樂觀，但是穆迪公司還是認為會有一些銀行在改革的過程中的表現將會優于其它銀行，而且這種優勢會隨著改革的深入而不斷加強。顯然，這是一個重新洗牌的過程，只是在2002年這個洗牌過程并沒有充分的展開。

首先看國有銀行。因為國有銀行的地位是如此的重要，穆迪公司強調認為國有銀行在可預見的將來將會一如既往的得到政府的支持，但是穆迪公司堅持認為國有銀行要想解決歷史遺留問題，還必須得到政府的幫助，其別建議要政府在恰當的時候注入資本金。這顯然是呼吁政府注意在銀行體系積累的巨額不良資產及其可能對于銀行的穩健性和金融體系的安全性造成的負面影響和壓力。一直到目前為止，中國的四大銀行依然壟斷了整個系統的資產、存款和貸款，根據穆迪公司的統計，目前四大銀行占整個系統存貸款的份額分別為67%和61%，貸款市場份額的下降（1998年為68%）主要是因為國有企業表現不佳，而這些國有企業是四大國有銀行的主要客戶。

與國有銀行在保持壟斷地位下的市場份額下滑相對照，中國的股份制銀行和城市銀行的增長空間有所拓展。穆迪公司注意到，20世紀八十年代建立的10家股份制銀行已有4家上市，這些銀行目前看來盈利能力更強，不良貸款率更低，其關注的客戶重點是沿海發達地區的外國公司和合資公司；而且這些銀行也易于吸引外資銀行的合作。穆迪公司還強調，中國的城市銀行增長很快，一些銀行，如上海銀行、南京城市銀行，已經獲得了外資銀行的投資，但城市銀行的管理和內部控制水平也不高。我們需要特別指出的是，外資銀行進入之后，其在目標客戶的定位、目標市場的界定、已經相應的經營方式上，外資銀行實際上與國有銀行基本上沒有太多直接的競爭和沖突，倒是這些股份制的銀行和城市銀行將更多地承受外資銀行進入的壓力，這一點值得穆迪公司在分析中國銀行體系時重點關注。

至于政策性銀行，基本上是主導政策性貸款的格局，在穆迪公司看來，國家發展銀行的增長速度最快，它也是三家當中改革最深入的一家。但是，需要指出的是，到目前為止，中國的銀行市場上，盡管政策性銀行的業務取得了一些進展，但是究竟如何界定政策性業務和商業性業務之間的區別、政策性業務究竟應當控制在多大的規模之內、多大的范圍之內？都是缺乏明確的問題，換言之，中國目前還沒有一個專門的針對政策性銀行的“政策銀行法”，這是制約中國政策性銀行業務發展的關鍵，可惜這一點在穆迪的報告中沒有提及。

隨著國有銀行退出農村市場，農村信用合作社成為農村金融市場的主導力量。目前，中國8億農民的金融服務主要來自于38,000個農村信用合作社，這些信用合作社大約占整個金融系統資產的10%。穆迪公司的研究報告注意到，農村信用合作社的經營管理水平不高，其經營活動蘊藏了很大的風險。穆迪公司預期，雖然從嚴格意義上來講農村信用合作社不是國有金融機構，但從穩定角度出發，穆迪認為政府會在需要時提供必要的幫助。我們認為，農村信用合作社經營活動中蘊藏的風險，很大程度上是治理結構存在嚴重缺陷、地方政府干預嚴重、關聯貸款的監管不到位等因素導致的，如果由于考慮穩定的原因就過多地給予這些機構以政策性的支持或者是隱含的擔保，實際上并不利于農村金融機構在未來的健康發展。

按照中國加入世貿組織的承諾，中國政府會在2006年年底前完全取消對銀行業的業務和地域限制。在當前階段，外資銀行一般會選擇與本地的銀行合作，這樣運作的成本更為低廉。穆迪公司的研究報告指出，在短期內外資銀行的市場份額不會有很大幅度上升，但是，同樣值得注意的是，這些外資銀行爭奪的優質客戶對于中國的銀行業的沖擊實際上在直接推動國有銀行為主導的中國銀行業走向邊緣化。

三中國銀行業的增長空間何在？

為什么中國的銀行體系不良貸款比率較高而外資銀行還是紛紛涌入？其中一個最為關鍵性的因素，是中國的金融市場的快速增長的前景吸引了他們的進入。具體來說，中國金融市場為銀行業的增長創造了多方面的業務空間。

首先，在穆迪公司看來，零售銀行業務會有一個快速的增長，實際上這已經成為當前中國銀行業的現實，不少的銀行已經宣稱就業務增長的重點轉向零售業務。實際上中國的零售銀行的兩大增長點為住房信貸和汽車信貸，因為網點眾多、客戶的基礎廣泛，國有銀行將在這一市場上占有優勢。從國際比較角度考察，中國的消費信貸近兩年來雖有增長，但水平較其他亞洲國家低，仍有增長潛力。從不同銀行的市場表現來看，2001年中國的住房信貸占消費信貸增長的70%以上，工行于2001年年底超越建行，成為這一市場上的最大放貸者。汽車信貸也在價格、利息及國家政策等方面的刺激下成為另一增長點。目前看來，所謂“小康不小康，關鍵看住房”；所謂“小康社會應當也是小車社會”，因此未來這兩個領域的增長不僅會帶動中國未來經濟的增長，同樣也會帶動銀行零售市場的增長。

其次，銀行卡業務增長顯著也已經成為中國銀行業的一個顯著的增長點。根據穆迪公司的觀察，中國銀行業在銀行卡市場上的競爭已經使得市場進一步細化，不過市場的滲透率總體上依然偏低。基于當前中國信用環境的現實，中國的銀行業發出的銀行卡主要為給零售及公司存款客戶的借記卡，真正的信用卡反而發展有限，商業銀行從這些銀行卡業務中刻意獲得的收入除了通常的利差收入之外，還有電子支付、資金轉移及購買與出售投資產品（如銀證通等業務）等方面獲利。

第三，穆迪公司關注到中小企業與私人借貸者的貸款滿足程度問題。穆迪公司注意到中國政府正致力于改進對于中小企業和私人借貸者的貸款服務，如鼓勵銀行向部分企業放貸，修訂法規，對中小企業重新界定，建立信用機制等，人民銀行放寬了對中小企業貸款利息幅度的限制等等，不過穆迪公司考慮到這些客戶的信息透明度與資信質量問題后，認為這些中小企業很難獲得大筆的貸款。實際上，穆迪公司的研究報告沒有注意到一點是，中小企業的融資難問題首先是一個世界性的問題，其次融資難并不僅僅是貸款難，僅僅依靠銀行貸款也不能解決中小企業的問題，而需要政府的扶持、創業資本的介入和股票市場的建立等多個方面的支持，而且不同行業、不同地區、不同發展階段的中小企業其對于貸款的需求也是不同的。

四中國銀行業當前值得關注的主要問題

穆迪公司在研究報告中重點指出了中國的銀行業當前存在的主要問題。

首先，從銀行內部經營管理的角度看，主要有以下的問題：（1）公司治理方面的缺陷，這一問題在國有銀行中尤為嚴重。穆迪公司注意到，最難進行改革的地方是管理責任制，國有銀行的官本位導向，使得國有銀行內部的運作有如政府內部的官僚體系，被委派的高級管理者任期短，多強調短期目標而非持續性的改革。同時，缺乏管理激勵機制也會阻礙建立良好的公司治理。歸結穆迪公司的分析，國有銀行的治理問題，無非是官本位和激勵不足的問題，這已經成為幾乎所有銀行界人士的共識，但是目前的關鍵是如何采取行動。（2）會計與披露標準的改善：穆迪公司注意到中國政府正致力改善銀行的透明度與信息披露，如2001年財政部頒布了針對金融機構的新的會計準則。2002年起，中國的銀行必須公布5級分類的結果，根據不良資產水平做出計提準備并向人行做出季報。但國有銀行被豁免根據新的會計準則做出計提準備。同時，穆迪公司注意到財政部對計提準備的限制放寬，但財政部對壞帳沖銷仍嚴格控制。顯然，這個領域是有一定進展的，但是進展十分有限。（3）如果說前述公司治理問題和信息披露問題是兩個老問題的話，穆迪在研究報告中還專門提出了中國的銀行體系中存在的操作風險的問題。穆迪公司強調，由于經營規模與歷史遺留問題，國有銀行的操作風險要比股份制銀行高。這主要是因為四大銀行有廣泛的網絡與官僚體系。內部信息不流暢，決策機制官僚化，要建立全國性的數據庫還需要好幾年，目前為止，部分客戶信息還通過手工獲取與傳輸，易發生錯誤。同時，穆迪公司認為中國的銀行業存在的不恰當的管理責任制賦予高層管理者極大的決策權，導致和舞弊現象的發生。另外，穆迪公司認為過去國有銀行的管理是基于一致同意的基礎，責任不明確，導致低效率和操作風險，目前國有銀行正在機構扁平化、責任與權力分工明確等方面做出努力，穆迪公司認為長遠來講這可能有助于降低操作風險與提高效率。實際上，中國的銀行業的龐大的分支機構網絡，使得總行對于偏布各地的分支機構實際上處于失控的狀況。有不少學者認為當前中國的銀行業的問題主要是層級過多、授權不當等問題，實際上這個問題的根本還是內部信息的傳遞和信息網絡的支持問題，這一點是穆迪公司的研究報告中值得重視的一個新的關注點。

金融行業研究報告范文第2篇

由于國有銀行在中國的金融體系中一直占據主導性的地位，因此國有銀行改革的進展狀況直接影響到對于中國銀行業改革的進展的評價。在穆迪公司看來，中國的四大國有商業銀行繼續壟斷中國的金融系統，它們也是整個系統風險的來源；穆迪公司在研究報告中指出，由于業務范圍狹窄、國有企業表現不佳、沉重的稅負和僵硬的利率政策，四大銀行的不良貸款率很高，而資本水平則很低。四大銀行由于貸款損失準備金不足，沒有足夠的能力核銷自己的不良貸款。特別值得指出的是，穆迪公司在研究報告中強調，如果單純依靠銀行自身的經營，四大銀行很難保證整個金融系統的償付能力；從長遠角度來看，中國的銀行有可能需要注入更多的公共資金才能與國際標準接軌。這實際上就是我們經常提及的“誰應當為國有銀行的巨額不良資產買單”的問題，巨額的不良貸款已經形成，損失也已經形成，要回避這個尖銳的問題顯然是難以持續下去的，在穆迪公司看來甚至可能會威脅到國有銀行對于金融體系償付能力的支持水平。顯然，這是一個非常嚴峻的評價。如果按照穆迪公司的看法，研解決國有銀行的不良貸款問題就必須要注入更多的公共資金，但是如果在注入公共資金的同時又不能給國有銀行形成預算軟約束的預期和可能產生的道德風險，目前看來還是一個難以解決的難題。

從總體的發展趨勢看，盡管中國的不少銀行的負責人反復強調公司治理和信息披露問題，在穆迪公司看來，中國銀行業的透明度和公司治理機制仍然不佳，由此穆迪公司預期政府在未來五年內將國有銀行轉變為按照市場機制運營的商業實體的目標顯得有些過于樂觀。這也是值得我們關注的一個判斷：我們的監管機構陸續宣布的一系列銀行改革和發展的目標，究竟是否可以按期完成？

在穆迪公司的研究報告中，提及的中國銀行業在2002年可圈可點的改革進展并不多，無非是一些國有銀行開始意識到來自中國政府的直接支持在將來會逐漸消失，有的國有銀行采取了新的風險管理措施，有的還退出了無利可圖的產業，撤并了位于不太富裕的農村地區的經營網點。另外，一些新上市的銀行經營狀況相對較好，機制也相對較為靈活，穆迪公司甚至樂觀地認為這些上市銀行可能也為整個行業樹立了新的標準，這些銀行的成功在穆迪看來甚至也有可能引領國有商業銀行走出困境。如果考察目前為數不多的上市銀行并不十分出色的經營業績、以及新橋集團入主深發展之后發出的“隨處可見可以改進、創造價值的空間”的感嘆，我們認為穆迪公司確實是高估了這些上市銀行可能的影響力，也低估了這些上市銀行在股權結構、市場競爭能力方面的缺陷和不足。

從具體的銀行業務領域看，穆迪的研究報告特地提及了中國的銀行業在2002年的消費信貸業務和信用卡業務是增長的亮點，但是穆迪認為因為中國缺乏良好的信用文化以及個人信用數據的積累而制約了這些業務的發展。實際上，信用數據的積累和個人信用風險的管理并不一定有一個統一的、適用于全球的模式，在中國當前的市場環境下，同樣可能尋求到消費信貸業務和信用卡業務的增長空間和立足點，只是銀行業是否有足夠的創新能力和市場開拓能力來把握這些業務的增長能力而已。穆迪公司的研究報告特地強調說2002年中國的銀行中間業務的發展不能令人滿意，并且認為相關政策和定價措施都不是十分明確是重要原因，實際上2002年中國的銀行業對于中間業務的重視可以說是前所未有的，中央銀行在對于中間業務的管理方面也顯著地放松了管制，這是十分值得關注的一個趨勢，我們可以樂觀地看到，如果價格的管制能夠進一步放松，銀行業的中間業務在2003年會有一個顯著的發展。

穆迪公司的研究報告對于外資銀行進入中國市場的判斷與許多媒體的刻意炒作形成了明顯的對比。實際上，盡管穆迪公司認為中國加入世界貿易組織加速了整個銀行業的自由化，而且這些影響對于中國內地的銀行的影響會在不遠的將來逐步體現，但是，穆迪公司也堅持認為，外國銀行的競爭則要在更長的時間以后才會對本地的銀行形成真正的威脅，而且這些國際銀行會帶來資本和專業技術。穆迪公司沒有看到的現實是，由于中國銀行業在激勵機制、市場開發機制、公司治理等方面與外資銀行相比處于劣勢，中國的銀行業在客戶和市場創新等方面正在逐步被邊緣化；規模十分有限的外資銀行重點爭奪的就是中國銀行業中最為優秀的客戶、最為優秀的人才、推出的也是最富有市場競爭力的產品。這一趨勢在媒體刻意炒作的南京愛立信事件之后已經成為當前國內銀行界廣泛關注的一個趨勢。

二2002年中國銀行業市場結構的變遷：銀行業洗牌還沒有展開

在比較中國的銀行改革與工業企業改革時，中國的銀行界人士經常強調銀行業改革是落后于工業改革步伐的，現在這一判斷也出現在穆

迪公司的研究報告中。在此基礎上，盡管穆迪公司認為中國政府五年內將國有銀行改造成真正的商業銀行的目標有些過于樂觀，但是穆迪公司還是認為會有一些銀行在改革的過程中的表現將會優于其它銀行，而且這種優勢會隨著改革的深入而不斷加強。顯然，這是一個重新洗牌的過程，只是在2002年這個洗牌過程并沒有充分的展開。

首先看國有銀行。因為國有銀行的地位是如此的重要，穆迪公司強調認為國有銀行在可預見的將來將會一如既往的得到政府的支持，但是穆迪公司堅持認為國有銀行要想解決歷史遺留問題，還必須得到政府的幫助，其別建議要政府在恰當的時候注入資本金。這顯然是呼吁政府注意在銀行體系積累的巨額不良資產及其可能對于銀行的穩健性和金融體系的安全性造成的負面影響和壓力。一直到目前為止，中國的四大銀行依然壟斷了整個系統的資產、存款和貸款，根據穆迪公司的統計，目前四大銀行占整個系統存貸款的份額分別為67%和61%，貸款市場份額的下降（1998年為68%）主要是因為國有企業表現不佳，而這些國有企業是四大國有銀行的主要客戶。

與國有銀行在保持壟斷地位下的市場份額下滑相對照，中國的股份制銀行和城市銀行的增長空間有所拓展。穆迪公司注意到，20世紀八十年代建立的10家股份制銀行已有4家上市，這些銀行目前看來盈利能力更強，不良貸款率更低，其關注的客戶重點是沿海發達地區的外國公司和合資公司；而且這些銀行也易于吸引外資銀行的合作。穆迪公司還強調，中國的城市銀行增長很快，一些銀行，如上海銀行、南京城市銀行，已經獲得了外資銀行的投資，但城市銀行的管理和內部控制水平也不高。我們需要特別指出的是，外資銀行進入之后，其在目標客戶的定位、目標市場的界定、已經相應的經營方式上，外資銀行實際上與國有銀行基本上沒有太多直接的競爭和沖突，倒是這些股份制的銀行和城市銀行將更多地承受外資銀行進入的壓力，這一點值得穆迪公司在分析中國銀行體系時重點關注。

至于政策性銀行，基本上是主導政策性貸款的格局，在穆迪公司看來，國家發展銀行的增長速度最快，它也是三家當中改革最深入的一家。但是，需要指出的是，到目前為止，中國的銀行市場上，盡管政策性銀行的業務取得了一些進展，但是究竟如何界定政策性業務和商業性業務之間的區別、政策性業務究竟應當控制在多大的規模之內、多大的范圍之內？都是缺乏明確的問題，換言之，中國目前還沒有一個專門的針對政策性銀行的“政策銀行法”，這是制約中國政策性銀行業務發展的關鍵，可惜這一點在穆迪的報告中沒有提及。

隨著國有銀行退出農村市場，農村信用合作社成為農村金融市場的主導力量。目前，中國8億農民的金融服務主要來自于38,000個農村信用合作社，這些信用合作社大約占整個金融系統資產的10%。穆迪公司的研究報告注意到，農村信用合作社的經營管理水平不高，其經營活動蘊藏了很大的風險。穆迪公司預期，雖然從嚴格意義上來講農村信用合作社不是國有金融機構，但從穩定角度出發，穆迪認為政府會在需要時提供必要的幫助。我們認為，農村信用合作社經營活動中蘊藏的風險，很大程度上是治理結構存在嚴重缺陷、地方政府干預嚴重、關聯貸款的監管不到位等因素導致的，如果由于考慮穩定的原因就過多地給予這些機構以政策性的支持或者是隱含的擔保，實際上并不利于農村金融機構在未來的健康發展。

按照中國加入世貿組織的承諾，中國政府會在2006年年底前完全取消對銀行業的業務和地域限制。在當前階段，外資銀行一般會選擇與本地的銀行合作，這樣運作的成本更為低廉。穆迪公司的研究報告指出，在短期內外資銀行的市場份額不會有很大幅度上升，但是，同樣值得注意的是，這些外資銀行爭奪的優質客戶對于中國的銀行業的沖擊實際上在直接推動國有銀行為主導的中國銀行業走向邊緣化。

三中國銀行業的增長空間何在？

為什么中國的銀行體系不良貸款比率較高而外資銀行還是紛紛涌入？其中一個最為關鍵性的因素，是中國的金融市場的快速增長的前景吸引了他們的進入。具體來說，中國金融市場為銀行業的增長創造了多方面的業務空間。

首先，在穆迪公司看來，零售銀行業務會有一個快速的增長，實際上這已經成為當前中國銀行業的現實，不少的銀行已經宣稱就業務增長的重點轉向零售業務。實際上中國的零售銀行的兩大增長點為住房信貸和汽車信貸，因為網點眾多、客戶的基礎廣泛，國有銀行將在這一市場上占有優勢。從國際比較角度考察，中國的消費信貸近兩年來雖有增長，但水平較其他亞洲國家低，仍有增長潛力。從不同銀行的市場表現來看，2001年中國的住房信貸占消費信貸增長的70%以上，工行于2001年年底超越建行，成為這一市場上的最大放貸者。汽車信貸也在價格、利息及國家政策等方面的刺激下成為另一增長點。目前看來，所謂“小康不小康，關鍵看住房”；所謂“小康社會應當也是小車社會”，因此未來這兩個領域的增長不僅會帶動中國未來經濟的增長，同樣也會帶動銀行零售市場的增長。

其次，銀行卡業務增長顯著也已經成為中國銀行業的一個顯著的增長點。根據穆迪公司的觀察，中國銀行業在銀行卡市場上的競爭已經使得市場進一步細化，不過市場的滲透率總體上依然偏低?；诋斍爸袊庞铆h境的現實，中國的銀行業發出的銀行卡主要為給零售及公司存款客戶的借記卡，真正的信用卡反而發展有限，商業銀行從這些銀行卡業務中刻意獲得的收入除了通常的利差收入之外，還有電子支付、資金轉移及購買與出售投資產品（如銀證通等業務）等方面獲利。

第三，穆迪公司關注到中小企業與私人借貸者的貸款滿足程度問題。穆迪公司注意到中國政府正致力于改進對于中小企業和私人借貸者的貸款服務，如鼓勵銀行向部分企業放貸，修訂法規，對中小企業重新界定，建立信用機制等，人民銀行放寬了對中小企業貸款利息幅度的限制等等，不過穆迪公司考慮到這些客戶的信息透明度與資信質量問題后，認為這些中小企業很難獲得大筆的貸款。實際上，穆迪公司的研究報告沒有注意到一點是，中小企業的融資難問題首先是一個世界性的問題，其次融資難并不僅僅是貸款難，僅僅依靠銀行貸款也不能解決中小企業的問題，而需要政府的扶持、創業資本的介入和股票市場的建立等多個方面的支持，而且不同行業、不同地區、不同發展階段的中小企業其對于貸款的需求也是不同的。

四中國銀行業當前值得關注的主要問題

穆迪公司在研究報告中重點指出了中國的銀行業當前存在的主要問題。

首先，從銀行內部經營管理的角度看，主要有以下的問題：（1）公司治理方面的缺陷，這一問題在國有銀行中尤為嚴重。穆迪公司注意到，最難進行改革的地方是管理責任制，國有銀行的官本位導向，使得國有銀行內部的運作有如政府內部的官僚體系，被委派的高級管理者任期短，多強調短期目標而非持續性的改革。同時，缺乏管理激勵機制也會阻礙建立良好的公司治理。歸結穆迪公司的分析，國有銀行的治理問題，無非是官本位和激勵不足的問題，這已經成為幾乎所有銀行界人士的共識，但是目前的關鍵是如何采取行動。（2）會計與披露標準的改善：穆迪公司注意到中國政府正致力改善銀行的透明度與信息披露，如2001年財政部頒布了針對金融機構的新的會計準則。2002年起，中國的銀行必須公布5級分類的結果，根據不良資產水平做出計提準備并向人行做出季報。但國有銀行被豁免根據新的會計準則做出計提準備。同時，穆迪公司注意到財政部對計提準備的限制放寬，但財政部對壞帳沖銷仍嚴格控制。顯然，這個領域是有一定進展的，但是進展十分有限。（3）如果說前述公司治理問題和信息披露問題是兩個老問題的話，穆迪在研究報告中還專門提出了中國的銀行體系中存在的操作風險的問題。穆迪公司強調，由于經營規模與歷史遺留問題，國有銀行的操作風險要比股份制銀行高。這主要是因為四大銀行有廣泛的網絡與官僚體系。內部信息不流暢，決策機制官僚化，要建立全國性的數據庫還需要好幾年，目前為止，部分客戶信息還通過手工獲取與傳輸，易發生錯誤。同時，穆迪公司認為中國的銀行業存在的不恰當的管理責任制賦予高層管理者極大的決策權，導致和舞弊現象的發生。另外，穆迪公司認為過去國有銀行的管理是基于一致同意的基礎，責任不明確，導致低效率和操作風險，目前國有銀行正在機構扁平化、責任與權力分工明確等方面做出努力，穆迪公司認為長遠來講這可能有助于降低操作風險與提高效率。實際上，中國的銀行業的龐大的分支機構網絡，使得總行對于偏布各地的分支機構實際上處于失控的狀況。有不少學者認為當前中國的銀行業的問題主要是層級過多、授權不當等問題，實際上這個問題的根本還是內部信息的傳遞和信息網絡的支持問題，這一點是穆迪公司的研究報告中值得重視的一個新的關注點。

金融行業研究報告范文第3篇

像劉先生這樣的金融業人才，今年絕對是人才市場的香餑餑。據中華英才網獵頭在線近日的《金融行業人才研究報告》顯示，隨著近年來我國金融市場的蓬勃發展，金融領域專業人才需求呈井噴之勢，沿海經濟發達城市的金融行業人才缺口更加嚴重。

金融行業“錢”景廣闊

本次《金融行業人才研究報告》顯示，2007年金融專業畢業生其平均起點工資和平均定級月薪分別為2628.52元和3794.91元，與其他行業相比，明顯處于較高水平，對畢業生來說十分具有誘惑力。在具體薪酬方面，報告揭示，金融高端人才年薪都在15萬元以上，八個城市的基金經理平均年薪為21萬元左右。按照自身的條件不同，能力、學歷、經驗和背景的差別，往往同一崗位的人員所獲得的薪酬也呈現出較大的差別，其年薪為15萬―100萬元不等。

相關專家表示，金融行業薪資走高和中國經濟整體發展態勢、金融行業日趨開放是正相關的。中國2007年GDP實現11.4%的增長，世界銀行預測2008年中國GDP增幅將為9.6%。雖然目前金融行業暫時受美國次貸危機影響，但整體前景依然明朗，并逐步成為一個需求緊俏的人才市場。

杭州獵人人力資源開發有限公司總經理郎越時告訴記者，杭州本地金融業人才大戰開始比較遲，但這兩年發展還是比較迅速的。如果有一定經驗和資源的高端金融人才，一次跳槽實現50%―100%的薪資增幅已經不足為奇。郎越時還說，其實早在2002年，他們公司就把目標鎖定在儲備金融業人才、積累相關人脈上了，但這兩年還是滿足不了各方的需求。加上我國整體經濟大環境向好，他堅定地認為，金融后市的薪酬將持續看漲。

金融類人才缺口巨大

調查報告還顯示，上海、北京、廣東和江蘇這幾個省市對金融行業人才的需求量很大。這些省市金融機構相對集中，發展態勢良好，尤其是對金融行業的中高端專業人才需求量非常大，目前企業需求量與人才的供應量比例已經接近9：1。這也直接導致金融行業人才求職活躍，三分之一以上的人員會主動出擊尋找更好的工作機會。人力資源專家鄭嘯表示，因為金融行業總體上人才缺口較大，企業的招聘職位和數量都比較多，對個人而言可選擇的機會比較多，因此人才的流動率也較大。

與上海、北京相比，杭州的情況稍微平和一點，但有向這些大城市靠攏的趨勢。郎越時告訴記者，隨著商業銀行、外資銀行進駐杭州以及越來越多的準金融機構（如私募基金之類）在杭發展，金融人才，尤其是高端金融人才的缺口將越來越大，杭州金融類人才的流動性和薪酬水準也會向上海這些大城市靠攏。

而且現在不少國有銀行也開始轉變觀念，委托獵頭公司尋找相關人才，人才的爭奪將進入白熱化。

金融類人才壓力也不小

據了解，金融行業的企業目前招聘的職位主要是銷售類、金融類、保險類和經營管理類等人才。

金融行業研究報告范文第4篇

1.目的

對投資項目的前期策劃進行控制，確保項目投資策劃的成功。

2.適用范圍

適用于開發項目的投資決策。

3.職責

3.1企劃投資部負責投資項目前期策劃的歸口管理。編制《項目建議書》和組織編制《項目可行性研究報告》。

3.2相關部門參與《項目可行性研究報告》的編制。

3.3分管副總負責組織《項目建議書》評審和《項目可行性研究報告》的論證。

3.4總經理負責審批《項目建議書》和《項目可行性研究報告》。協調、處理投資前期策劃中出現的重大問題，作出決策。

4.程序活動

4.1投資決策流程圖。

4.2投資機會研究

4.2.1投資項目的信息來源

a、市場調研分析或業主要求；

b、企劃投資部的發展戰略研究結果；

c、競爭對手產品的啟示；

d、本公司人員的創意；

e、專家的建議等。

4.2.2投資項目市場調查

根據項目來源信息，企劃投資部組織相關人員進行投資項目市場調查。

4.2.3投資機會研究

根據市場調查結果，由分管副總經理組織企劃投資部和相關部門，召開項目投資機會研究會，進行投資項目初選。

4.3項目建議書。

4.3.1對投資機會研究初選的投資項目，由企劃投資部組織相關人員進行項目調研，編制《項目建議書》，作為立項申(來源：文秘站 ）請的依據

4.3.2《項目建議書》的主要內容包括：

a、項目內容、性質。包括地址、規模、規劃、功能市場定位、開始時機等；

b、項目規劃、目標設計及預期結果；

c、項目方案策劃包括項目開發建設方案和投資經營方案；

d、項目工作計劃；

e、其他與項目投資有關的問題和數據資料。

4.3.3《項目建議書》由分管副總組織相關部門評審，報總經理批準后正式立項。企劃投資部應保持項目建議書評審記錄。

4.4項目可行性研究

對總投資額100萬元以上的項目，應按以下程序進行項目可行性研究：

4.4.1成立項目可行性調研組

對需進行可行性研究論證的項目，由企劃投資部組織相關相關部門的專業技術人員，成立調研組進行項目可行性調研（或外委調研）。

4.4.2項目可行性調研

調查的內容應包括不可控因素與可控因素調查。

1）不可控因素調查又稱環境調查，包括：

a、政治法律環境調查；

b、經濟環境調查；

c、消費者狀況調查；

d、市場結構不可控因素調查包括競爭對手調查和同行業競爭產品調查。

2）可控因素調查，包括：

a、產品調查；

b、價格調查；

c、銷售渠道調查；

d、促銷調查；

4.4.3《項目可行性研究報告》

調研組在對項目全面、詳細的分析、研究和評價優選的基礎上，組織編寫《項目可行性研究報告》。項目可行性研究報告主要應包括如下內容：

a、總論，對投資項目總體狀況所進行的描述和說明；

b、環境條件和需求預測；

c、方案比較與選擇；

d、進度安排；

e、投資與成本費用估算；

f、投資計劃及籌資計劃；

g、經營收益估算；

h、經濟分析與財務評價；

i、敏感性分析與風險分析；

j、結論。

4.5項目可行性論證

4.5.1項目可行性研究報告編寫完成后，由分管副總組織相關人員進行評審，由企劃投資部按評審意見進行必要的修改、調整和補充，并做好《項目可行性論證記錄》，報總經理審批。

4.5.2必要時，由總經理主持項目可行性論證會，進行項目可行性論證。

4.5.3經總經理審批簽字的《項目可行性研究報告》，由企劃投資部報送政府行業主管部門和資金借貸金融機構進行審核和評價，經審核和評價以后的項目可行性研究報告，成為項目投資決策的重要依據。

4.6項目投資決策

依據《項目可行性研究報告》和其他資料，由總經理召開總經理辦公會。對項目的投資規模、投資方案和投資時機等進行決策拍板。并由總經理簽署《項目開發任務書》，交企劃投資部組織實施。

5、支持性文件

6記錄要求

a、《項目建議書評審記錄》

b、《項目可行性論證記錄》

金融行業研究報告范文第5篇

    一、證券投資咨詢行業中受信義務的主體

    “向他人提供投資建議者具有難以想象的經濟力量?！薄?〕證券投資顧問直接影響了資本市場的資金流通,從而影響國家的資源配置。從宏觀層面講,好的投資顧問可以準確預期社會的未來需求,引導資源的流向,而粗心大意、意圖欺騙或者毫無責任感的投資顧問則可能使資本流動偏離最有效的使用方向,損害投資者的利益,削弱社會公眾的投資意愿和信心。證券投資咨詢行業制度設計的關鍵在有效的激勵機制,防止投資顧問的投機、欺詐等不當行為,鼓勵投資顧問謹慎、理性地履行其職責。證券市場瞬息萬變。由于交易成本的存在和人的理性局限,投資者與投資咨詢人員很難在事前訂立完備的合同;另一方面,鑒于證券的復雜性和證券投資的高度專業性,投資者與咨詢人員之間也存在信息、談判能力等的不平等,咨詢人員對投資者投資決策具有影響力,而投資者一般也會依賴并信任咨詢人員的信息、知識和技能。法律規定相關專業人員負有尊重投資者利益的義務,明確該義務的指向和內容,不僅起到合同的“空白填補”作用,〔5〕也得以促進該等關系中信任和激勵的建立,從而增進金融服務業的安全,增加社會凈收益。〔6〕在我國,證券投資咨詢業務實行嚴格的特許制,機構和個人須同時具備經營資格和從業資格?！?〕證券投資咨詢機構一般分為兩類,一類是專營的投資咨詢機構,一類是兼營咨詢業務的證券公司。該項業務又包括兩個層面:(一)公司層面的證券研究業務,為券商內部經紀、承銷、自營等業務提供支持,為券商外部的基金等機構提供研究分析報告;(二)營業部層面的咨詢服務,主要是為客戶提供買賣證券的分析建議、供給證券資訊。據此,證監會新頒布的《證券投資顧問業務暫行規定》(以下簡稱“《投資顧問暫行規定》”)、《證券研究報告暫行規定》(以下簡稱“《行研暫行規定》”)將從事證券投資咨詢業務的人員分為投資顧問和分析師兩類進行監管,并制定了不同的注冊管理要求和行為準則。但證券投資顧問和分析師并未窮盡直接或間接向投資者提供投資建議的人員,實踐中,財經媒體或者其他綜合性媒體會制作和傳播大量與證券投資相關的資訊信息,證券經紀人在為投資者“買賣”時也往往會提供買賣證券的具體建議。對投資者負有受信義務的主體究竟應當包括哪些?在什么樣的情形下有關專業人員與投資者之間的法律關系構成受信關系?這些,首先須明確無誤。

    (一)證券投資顧問“受信關系存在于這樣的雙方間,其中一方在一定范圍內負有為另一方的利益行事或提供建議的責任?！薄?〕“若某人基于合同抑或其他考慮而為他人的財務事務提供建議,法院通常認為他對該他人負有受信義務?！薄?〕投資顧問與投資者之間毫無疑問地存在著受信關系。我國證監會正式頒布的《投資顧問暫行規定》對“投資顧問”的定義比征求意見稿增加了“輔助投資者作出投資政策”一語,強調了現有監管框架下投資咨詢與委托理財、資產管理的區別。易言之,證券投資顧問僅僅提供各類投資建議,投資者是否接受,由其自行決定,投資顧問對其賬戶和財產并不具有支配力或控制力。即使證券投資顧問提供了虛假信息,或者存在利益沖突的情形,只要投資者沒有依照投資顧問的建議行事,在結果上并無影響。然而,法律不能存在僥幸心理,寄希望于投資者自身的理性,而且事實上投資者的理性也往往是難以依靠的。是以,對僅輔助決策的投資顧問,其受信義務也是成立的。無論該等顧問持有何種專業資格,是問答咨詢還是提供幫助,都必須對投資者承擔信義義務。在損失發生的情形下,僅對投資者提供輔助的咨詢人員承擔責任的范圍和程度可相較對投資者賬戶具有控制權或者被投資者接受咨詢意見加以實施的投資顧問為低。《證券法》規定,證券投資咨詢活動的從業者須為經證監會批準的證券公司和投資咨詢機構,《投資顧問暫行規定》也將投資顧問業務定義為特許業務。對未經特許而從事的、具有提供投資建議、輔助投資決策實施的營利活動,不適用《證券法》、《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》和《投資顧問暫行規定》。但對受信關系的認定,并不以行為人是否具備法律法規所要求的特許經營資格為前提,而著眼于對雙方法律關系實質的判斷。在美國法上,法律一方面規定投資顧問必須按規定注冊,另一方面,即便行為人不具備特許資格,若其以投資顧問身份行事,并使投資者信賴其知識、技能與信息,則構成受信關系,以遏止逃避監管的投機行為,值得我國借鑒。

    (二)證券分析師證券分析師一般分為賣方分析師、買方分析師和獨立分析師3類?！?0〕其中賣方分析師供職于券商,其研究報告公開,供機構和個人投資者使用;買方分析師供職于共同基金、養老基金、保險公司等投資機構,為本機構投資決策服務;獨立分析師則不任職于任何券商、基金公司,旨在提供公正、客觀的證券評價。分析師的職能為收集和分析信息,使市場了解有關證券定價與內在價值的偏離,從而提高市場的定價效率,被譽為“證券市場的守門人”。〔11〕傳統上證券分析師的研究報告不向公眾投資者公開,但近年來隨著互聯網的普及和現代通訊的發展,公眾可以通過各種渠道獲得研究報告,證券分析師也頻繁利用媒體發表其對股票和市場的觀點。問題是,信息的接受者并不了解分析師提供特定信息的依據和利益涉入程度,在大多數情況下,他們也不可能獲得充分的、完全的信息?！?2〕同時,分析師與投資顧問之間最重要的區別在于,分析師在做出買入或賣出股票的推薦時,并非提供個人化建議,也并不考慮投資者的個人情況。針對這一現狀,產生了對分析師行業的不同規制思路。安然案之后,美國證交會認為分析師不負責任的研究報告對市場泡沫負有責任,對分析師經費來源的限制、利益沖突的強制性披露、信息隔離的建立等均反映了監管部門將分析師趨向于公眾投資者的受信義務人監管的意向。但這一意向并未得到法院的支持,也遭到了學者的激烈反對。例如,Fisch教授認為,證券分析師的研究報告具有公共產品屬性,必須依賴于投行、共同基金的經費支持,因此該行業天然地存在利益沖突,而受信義務的核心為專一的忠實(UndividedLoyalty),若強行將證券分析師置于受信義務人的角色(必然意味著私人訴訟的發生),過度地追求其經費和信息來源的獨立性,必將導致分析師行業回歸封閉———眾多公司無法成為分析師研究的對象、公眾投資者不可能從任何渠道獲得研究報告,證券市場的有效性會大幅降低?！?3〕筆者認為,分析師并不對投資者提供個體化的投資建議,將其視為公眾的受信義務人于理不合,但現行法律缺乏對分析師因利益沖突做出不實或不當推薦的應對機制,可能給投資咨詢行業帶來巨大風險。對前述行為的私人訴訟很難達到反欺詐條款所要求的標準:分析師對研究報告的署名,被視為其作出獨立、公正和客觀推薦的默示承諾,報告中任何虛假或誤導性陳述都應視為其明知不當;但因果關系很難證明,除非推薦與證券價格的下跌被證明有直接關系。〔14〕在美國,許多針對分析師的訴訟在起訴階段即因無法證明因果關系被法院駁回,甚至有學者宣稱對分析師的反欺詐訴訟是不可能完成之任務,對分析師的監管應主要依靠行業自律規范和聲譽機制?！?5〕但在我國,有關規范還遠未到位,對證券分析師行為的監督應當進一步完善。〔16〕至少,法律應當提出面向公眾的證券分析意見其中不能隱藏分析師及其被人的反向利益,從而防止“搶帽子”證券欺詐行為。