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境內企業境外直接投資范文第1篇

為貫徹落實“走出去”發展戰略，促進和便利境內機構境外直接投資活動，規范和完善境外直接投資外匯管理，日前，國家外匯管理局起草了《境內機構境外直接投資外匯管理規定(征求意見稿)》(以下簡稱《規定》)。現將有關情況說明如下：

一、出臺《規定》的背景

近年來，國家外匯管理局認真貫徹落實科學發展觀和“走出去”發展戰略，根據國家境外投資產業指引和國際收支狀況，主動積極地進行政策調整和制度創新，出臺了一系列政策調整措施，進一步簡化境外投資外匯管理審核手續，下放審核權限，取消購匯額度限制，促進境內企業“走出去”發展壯大，取得了較好的成效，主要措施有：

一是簡化境外投資審核手續。取消境外投資外匯風險審查；簡化境外投資外匯資金來源審核手續；取消匯回利潤保證金制度。

二是進行境外投資外匯管理改革試點。從XX年開始試點，XX年5月全面推廣。主要內容有：1、放寬企業境外投資外匯資金來源，除了自有外匯資金外，還可使用外匯貸款和人民幣購匯；2、擴大境外投資購匯額度；3、不再強制要求境外投資的利潤匯回境內，可以留在境外進行增資或再投資；4、進一步下放企業境外投資外匯資金來源審核權限，省級外匯局審核權限由原先的等值300萬美元提高到1000萬美元。

三是進一步調整境外投資外匯管理政策。從XX年7月1日開始，取消境外投資購匯額度的限制；允許境外投資的前期費用匯出；進一步簡化了前期費用審核程序。XX年8月，進一步下放境外投資審核權限，對于境外投資外匯來源審核均由所在地外匯局進行，無需報國家外匯管理局核準。

四是加強對“走出去”企業的前期資金及后續資本的支持。在境外投資管理實踐中，我們深刻地體會到融資難和資金不足是制約我國境外投資企業發展壯大的主要因素。在這方面，我們也出臺了相關的政策措施，加大境外投資的融資力度，緩解境外投資企業融資難的問題。除了取消境外投資購匯額度的限制和允許境外投資企業匯出有關前期費用外，對于符合條件的中、外資企業集團可以使用自有外匯資金或購匯，在集團內部開展跨境資金運作，為其集團內部的境外成員公司提供外匯放款；改進銀行為境外投資企業提供融資性對外擔保的管理方式，由原先的逐筆審核改變為余額管理，銀行在核定的余額指標范圍內，可以自行為境外投資企業提供融資性對外擔保，無須逐筆經外匯局核準。XX年8月，國家外匯管理局在浙江省寧波市進行境外投資外匯管理改革試點，允許民營企業使用其自有外匯、國內外匯貸款或人民幣購匯資金對其境外成員公司進行放款，取得了較好的成效。

為最大程度地支持有條件的境內企業“走出去”，充分利用“兩個市場、兩種資源”，加強對當前國際金融危機形勢下境外中資企業的扶持力度，在總結近幾年境外投資外匯管理改革經驗的基礎上，我們對一系列境外投資外匯管理規范性文件進行了整合，擬定了《規定》。《規定》是進一步完善鼓勵境外直接投資的配套外匯管理政策，將便利境內機構開展對外直接投資和從事跨國經營，促進國家對外直接投資產業政策的有效實施。

二、《規定》的主要內容

一是擴大境外投資外匯資金來源范圍。明確境內機構可使用自有外匯資金、國內外匯貸款、人民幣購匯、實物或留存境外利潤等多種資金來源進行境外投資。

二是將境外投資外匯資金來源的審核方式由事前審查改為事后登記，并對具體外匯管理操作環節進行了明確。

三是明確境內機構可以向其境外直接投資企業提供商業貸款及融資性擔保，對境外投資企業的后續融資提供支持。

四是將外匯局對境內機構境外投資資金匯出的管理由以往的核準制調整為登記制。境內機構應提交境外直接投資主管部門的批準文件

及境外投資外匯登記證，由外匯指定銀行進行真實性審核后，為其辦理投資資金匯出。

五是允許境內機構在其境外項目正式成立前的籌建階段，經外匯局核準，可以匯出其投資總額一定比例的前期費用。

六是明確了境外投資企業利潤以及減資、轉股、清算等資本變動所得留存境外或匯回境內的處置方式和管理原則。

七是完善境外投資外匯管理的全過程監管，除設立、變更及注銷等境外投資全過程的登記管理制度外，進一步確立與商務部共同實施的境外投資聯合年檢制度。

境內企業境外直接投資范文第2篇

關鍵詞：中國企業 境外投資 現狀 特點 建議

中圖分類號：F74文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2011）25-0187-04

前言

早在20世紀80年代，已有中國企業開始走出去，在境外投資、上市或收購國外企業。“十五”期間，中國開始實施鼓勵“走出去”戰略，鼓勵和支持有條件的各種所有制企業對外直接投資和跨國經營，主動參與各種形式的國際經濟技術合作。截至2008年底，中國8 500多家境內投資者在全球174個國家（地區）設立境外直接投資企業12 000家，對外直接投資累計凈額1 839.7億美元，境外企業資產總額超過1萬億美元。中國企業的境外投資和經營取得顯著成就。對企業而言，促使其走出去主要有四個影響因素：（1）“走出去”有利于中國企業更好地進入國際市場；（2）“走出去”有利于中國企業更好地獲得發展的資源，包括自然資源、技術和資金；（3）外國也有不少企業愿和“走出去”的中國企業優勢互補共同發展；（4）各國都鼓勵引進投資，因政治法律因素差別，國家、地區的區分，使企業愿意走進政治法律環境好的國家和地區。

經驗證明，“走出去”戰略，有利于中國企業更好地實行20世紀80年代以來就明確的“兩個市場、兩種資源”戰略，對中國企業和中國經濟的進一步發展意義重大。

一、中國企業境外投資的現狀

中國企業的境外投資始于改革開放之初。以2001年中國加入WTO為分水嶺，中國企業境外投資步伐明顯加大，境外投資總額從2000年的20多億美元激增到2001年的70多億美元，形成第二次高峰。自2002―2008年，中國對外直接投資年均增長速度為65.7%。2008年中國對外直接投資流量為559.1億美元，較上年增長111%。這是中國對外直接投資首次突破500億美元，達到2003年中國實際利用外資的水平。

2009年中國境內投資者共對全球122個國家和地區的2 283家境外企業進行了直接投資，累計實現非金融類對外直接投資433億美元，同比增長6.5%。截至2009年底中國累計對外直接投資已超過2 200億美元。

2010年，中國非金融類境外投資協議額490億美元，比上年增長13.16%。

二、中國企業境外投資的特點

1.投資存量規模不斷擴大，投資覆蓋的國家（地區）不斷增加。到2008年末，中國對外直接投資存量達1 839.7億美元，共分布在全球174個國家（地區）。

在投資區域，中國企業境外投資相對集中。亞洲和拉丁美洲是投資存量最集中的地區（見下頁表2）。2008年末中國對外直接投資存量在10億美元以上的國家（地區）有12個（見下頁表3）。境外投資的這種分布雖然對開拓和鞏固發國家市場發揮了積極作用，但在一定程度上也影響了對發展中國家市場的開發，不利于市場多元化戰略的實施。

據專業機構分析，2010年，中國企業境外投資呈現出三個重要特點：一是能源、資源、制造業仍為投資重點領域，在中方協議投資額中占大約83%；二是境外收購成為中國企業對外投資最重要的方式，在中方協議投資額中大約占61%，比2008年提高36%；三是中國企業國際化經營水平逐步提高。

2.投資領域不斷擴展，行業分布日益多元化。早期，中國企業的境外投資僅限于與貿易有關的服務業，如維修、包裝和運輸等。有些貿易公司也從事一些加工型生產投資。后來逐漸擴展，到2008年末，商務服務業、金融業、批發零售業、采礦業、交通運輸/倉儲和郵政業、制造業聚集了中國對外直接投資存量的九成（見表4）。3.從投資主體來看，國有企業和有限責任公司是中國對外直接投資的主要力量。2008年，中國對外直接投資繼續保持多元化的格局。國有企業占整個境內投資者的比重下降。有限責任公司占境內投資者的比重上升到50.2%，較上年提升了近7個百分點，位于境內投資者數量的首位。2008年，國有企業境內投資者數量占16.1%，較上年下降3.6個百分點，位于境內投資者數量的第二位。私營企業占9.4%，位于投資者數量的第三位。

不過，以存量來看，2008年末，在中國對外直接投資存量中，國有企業占69.6%，有限責任公司占20.1%，股份有限公司占6.6%，股份合作企業占1.2%，私營企業占1%，外商投資企業占0.8%，集體企業占0.4%，港澳臺商投資企業占0.1%，其他占0.2%。

4.從境外企業的設立方式看，以子公司或分支機構為主。到2008年底，中國有12 000家對外直接投資企業，分布在全球174個國家（地區）。從這些境外企業的設立方式看，子公司及分支機構占境外企業數量的96%，聯營公司僅占4%。

5.在非金融類對外直接投資存量中，中央企業和單位占81.3%，地方企業占18.7%。2008年末，各省市區對外直接投資存量合計為275.4億美元，占18.7%。對外直接投資存量前十位的省市區是：廣東（86.85億美元），北京市（25.1億美元），上海（21.86億美元）、江蘇（17.27億美元）、浙江（15.27億美元）、福建（11.32億美元）、黑龍江（9.94億美元）、湖南（6.74億美元）、遼寧（6.06億美元）。

三、中國企業境外投資的對策建議

近十年來，中國企業的境外投資有很大的增長，但與美日等發達國家相比，境外投資存量還是偏低。到2009年底，美國海外資產存量為68 912 151億美元，日本約為34 500億美元，而中國境外投資累計為2 200億美元。

今后，伴隨中國經濟的發展以及更深地融入國際經濟，中國企業對外投資還將快速增長。中國的進出口貿易，長期保持順差。而外匯儲備，也從1993年的211.99億美元，一路攀升，央行2011年1月11日《2010年金融統計數據報告》指出，到2010年末，國家外匯儲備余額為28 473億美元，同比增長18.7%。充足的外匯儲備，為中國企業的境外投資提供了強大的資金支持。另外，政府將創造更加寬松的外部環境，為企業提供財政、金融、外匯、稅收等國際通行的投資促進服務，企業進行境外投資，將更加便利。

中國企業的境外投資，應注意以下問題：

1.不要過分依賴跨國并購，而應該綜合分析，周密考慮，采用多種方式進入國際市場，降低海外投資的風險。在當前中國企業的對外直接投資中，跨國并購所占的比重越來越大。數據顯示，1999年，中國的跨國并購金額只有6 000 萬美元；2005年達53億美元；2008年增加到302億美元，占對外投資總額的54%。2008 年和2009年兩年的并購額超過了此前八年的海外并購總額。國際經驗表明，并購后幾年內的成功率只有30%，以小博大的并購成功率更是在10%以下。面對跨國并購的浪潮，中國企業要冷靜對待，切忌急功近利，得不償失。

2.在境外投資的重點上，要適應中國經濟發展的需要。在今后相當長時間內，各類資源的獲取是中國企業境外投資的重點。這里所說的資源，既包括制約中國經濟發展的生產性資源（先天性資源），如石油、鐵礦、木材等，也包括獲得性資源，如高精尖技術等。從當前的動向看，對外資源性資產并購相當活躍。從中國鋁業宣布有意注資力拓開始，到五礦集團收購澳鋅礦公司，到廣東順德日新收購智利特大鐵礦，再到中國鐵建與銅陵有色聯合收購厄瓜多爾銅礦等，都是海外資源尋求型的并購，反映了中國企業境外投資的長期趨勢。

3.發展聯合并購，避免自相殘殺。在全球范圍內，特別是在銀行業和石油業，已多次出現國內企業競購資源性資產，導致兩敗俱傷，漁翁得利。因此，注意協調企業的海外并購行為，發展聯合并購。如中海油和中石化以13 億美元聯合收購美國馬拉松石油公司持有的安哥拉一石油區塊20％的權益。這筆交易是自中海油185 億美元競購美國優尼科石油公司失敗后，首次成功收購美國石油公司的資產。這是值得仿效的范例。

4.要選準投資的產業定位。不同的國家和地區對境外不同產業應選取中國有優勢而對方相對薄弱或地方歡迎投資的產業。如印尼、非洲、拉丁美洲國家、前蘇聯和東歐的部分國家，石油天然氣、金屬礦產、森林和漁業等領域需要投資量較大，力量比較薄弱，中國企業容易進入，中國在家電、機械、紡織、輕工、電子通信等行業在上述國家和地區都具有比較優勢，支持和推動有條件的企業到這些國家投資辦廠，開展境外加工裝配，一般會取得較好的效果。發達國家在信息、電子、生物工程等朝陽產業方面具有優勢，中國企業在這些國家投資或合資建立和收購產研結合的企業，利用當地的技術和專業人員共同開發和制造高科技產品，對提高中國企業的技術水平，增強競爭力，擴大市場都具有重要的意義，

5.選擇合適的合作伙伴。目前中國企業境外獨資建廠或收購百分百股份，遇到的困難很大；而合資和收購部分股份（包括控股）則比較容易一些。此前提是必須做好可行性論證并精心選擇好合作伙伴。否則容易掉入合資陷阱。收購部分股份或選取好的合作伙伴共同并購可以幫助中國的收購企業彌補整合能力方面的差距。

參考文獻：

[1]中國商務部，中國國家統計局，中國國家外匯管理局.2008年度中國對外直接投資統計公報[Z].

[2]盧威.中國企業跨國投資的現狀及未來展望[J].中國市場，2010，(22)：67-68.

[3]王紅茹.海外并購的喜與憂[J].時事報告，2010，(5)：63-66.

[4]商務統計[EB/OL].中國商務部網站.

境內企業境外直接投資范文第3篇

返程投資外匯管理政策中

存在的問題

國家外匯管理局在2005年10月21日了《關于境內居民通過境外特殊目的公司境外融資及返程投資外匯管理有關問題的通知》（以下簡稱“75號文”），為境內居民通過設立特殊目的公司的形式設立境外融資平臺，并通過特殊目的公司對境內開展并購或股權置換等直接投資活動提供了依據。2006年8月8日商務部等六部委聯合了《關于外國投資者并購境內企業的規定》（以下簡稱“10號令”），使得國際上普遍使用的換股并購方式從此在我國有法可依，彌補了75號文關于跨境換股內容的缺陷。2007年6月，75號文相應的操作規程（匯綜發[2007]106號，以下簡稱“106號文”），對75號文執行中的問題予以了明確，規范了操作。但在實際工作中我們感到，相繼出臺的返程投資外匯管理政策中還有一些需要完善的內容，應盡快補充進去。

境外投資外匯登記環節存在的問題。在境內居民辦理境外投資登記時，106號文要求境外融資商業計劃書必須有境內企業近3年的財務狀況，還要求計劃融資的境內企業與特殊目的公司為同一管理層且境內居民股東結構相同，但現實情況是有些申請辦理境外特殊目的公司登記的境內企業，其實際控制人為境內居民，名義股東為境外非居民，境內居民代持股份。上述情況是否能辦理境外特殊目的公司登記亟待明確。

返程投資外匯登記和外資外匯登記環節存在的問題。一是對是否存在通過特殊目的公司進行返程投資較難作出準確判斷。二是凡進行了外匯登記的特殊目的公司返程投資和返程并購，在外資外匯登記環節均視同外商直接投資，納入外商直接投資出資額統計，這不利于對返程投資進行非現場監測。

返程投資統計監測存在的問題。境內居民通過境外特殊目的公司融資及返程投資所形成的跨境資金流動是雙向的，即境外資金流入境內的同時，境內資產也注入到境外，但現有的資本項目統計監測手段只是通過外資外匯登記環節將特殊目的公司并購境內企業的對價款作為資本流入歸于外匯部門的監管之下，而對資本流出并沒有有效的統計監測手段，外匯管理部門無法有效實施資本項下資金流出入均衡管理。

對境內居民個人境外投資變更登記缺乏有效的監督手段。75號文第三條要求“境內居民將其擁有的境內企業的資產或股權注入特殊目的公司，或在向特殊目的公司注入資產或股權后進行境外股權融資，應就其持有特殊目的公司的凈資產權益及其變動狀況辦理境外投資外匯登記變更手續”，雖然只是個人境外投資變更登記，但這是掌控離岸公司的重要手段，也是監測資本流出的有效途徑。但實際上，辦理完境內居民個人境外投資登記后，如果境內居民不能按照75號文要求及時進行變更登記，外匯管理部門則無法及時跟蹤返程并購。

75號文與10號令的銜接存在問題。10號令第四十條規定“特殊目的公司境外上市交易，應經國務院證券監督管理機構批準”，但75號文在境內居民自然人境外投資登記和變更登記環節沒有要求相應的審核材料和審核要素，這勢必造成個別境內企業境外上市行為逃離境內監管機構的監管。

曲線并購規避監管。一些申請辦理外匯登記的境外特殊目的公司不直接并購境內企業，而是新設外商投資企業，再通過新設的外商投資企業協議控制境內企業。這樣做的目的一是為了規避10號令中“境內公司、企業或自然人以其在境外合法設立或控制的公司名義并購與其有關聯關系的境內的公司，應報商務部審批”的監管審核要求；二是為了規避國家對外資投資境內產業政策的限制。

完善返程投資外匯管理的

政策建議

對境內居民境外設立特殊目的公司辦理境外投資外匯登記的條件作進一步明確，以保證各地政策執行的統一性。企業到境外融資是市場行為，不應強制要求境內企業必須經營3年以上才能到境外融資。對于境外非居民代境內居民持有境內企業股份，鑒于目前境外間接上市外匯管理重在登記的實際情況，只要能出具境外非居民代境內居民持有境內企業股份的法律文件，就應予以辦理境外特殊目的公司登記。

在外匯登記和外資外匯登記環節，加強對離岸地注冊公司返程投資資金來源的審查。審核并購對價款和投資資金來源的合法性。在外資外匯登記環節注重審核出資人真實身份，對有資本外逃嫌疑的并購不予結匯和進行外國投資者外資外匯登記。

加強和完善對特殊目的公司返程投資的統計監測。調整完善《境內居民個人境外投資外匯登記表》，補充新的內容，如可以單設“變更登記表”，在“變更登記表”中增加與境內居民個人相關的權益及流向、引起資本變動的資金來源及流向等內容。“外匯登記表”與“變更登記表”分設可以直觀地反映境外特殊目的公司資產股權變更的連續性，加強對資金流出的監控，實施資金流出入均衡管理。

整合境外投資、上市融資、返程并購等各項政策法規。出臺境外投、融資外匯管理辦法及其實施細則，改變目前靠規范性文件“打補丁式”的管理。各部門之間應加強信息溝通和協調，保證返程投資外匯管理政策的一致性和協調性，避免政策的“冷熱不均”。當前的經濟環境下要傾向鼓勵資本流出，放寬在境外投、融資和設立特殊目的公司的審批權限，拓寬流出渠道。

境內企業境外直接投資范文第4篇

1月中旬，央行啟動了人民幣境外直接投資試點，中國企業有望使用人民幣在境外收購資產和公司，其在提升人民幣國際地位、緩解國內流動性過剩壓力方面意義深遠。ChinaVenture投中集團分析認為，近年來中國企業出境并購交易數量增長明顯、規模日益擴大，央行的此番舉措將為中國企業赴海外進行股權投資與并購提供便利，以人民幣結算的并購交易或許將首先在與中國雙邊貿易活躍的國家或地區出現，但具體數量將取決于賣方接受人民幣作為支付貨幣的意愿。

1月14日，央行頒布《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》，對境內機構以人民幣開展境外直接投資、銀行辦理境外直接投資人民幣結算業務作出了明確規定：人民幣境外直接投資包括使用人民幣資金，通過設立、并購、參股等方式在境外設立或取得企業，項目的全部或部分權益；在跨境貿易人民幣結算試點地區內登記注冊的非金融企業，可將其所得的境外直接投資利潤以人民幣匯回境內；銀行可以按照有關規定，向其在境外投資的企業或項目發放人民幣貸款。

根據chinaVenture投中集團旗下數據產品CVSource統計顯示，2005～2010年，有中國企業參與的已完成并購交易數量與總披露規模的年均增速為69％和97％。截至2010年，中國企業參與的已完成并購交易數量為1832起，總披露交易規模為833.1億美元，較2009年分別增長8.2％和65.5％(見圖1)。

2005～2010年，中國企業出境并購交易的完成數量與總披露規模分別以95％和211％的年均速度迅猛增長，其升溫幅度超過并購市場整體水平。截至2010年，中國企業出境并購交易完成數量達到57起，總披露交易規模達到294.3億美元，較2009年分別增長111.1％和249.9％(見圖2)。能源、礦業等稀缺資產和汽車、制造、IT等技術與資金密集型行業，成為中國企業進行海外并購時的首選目標。

對比chinaVenture投中集團旗下數據產品CVSource掌握的數據，可發現中國企業出境并購的交易數量占比在過去六年間始終在1.5～3％間浮動(見圖3)，交易規模占比則從2005年的3.6％穩步上升至2010年的35.3％(見圖4)，出境并購在中國企業并購中的重要地位日益凸顯。

此外，并購市場整體水平始終維持在約2000～6000)7美元的范圍內，出境并購的單筆交易規模則從2005年的5000萬美元上漲至2010年的8.4億美元，出境并購交易規模持續增長(見圖5)。

境內企業境外直接投資范文第5篇

關鍵詞

境外直接投資　行業分布　演變與趨勢

中國境外直接投資的行業分布是中國境外直接投資的一個重要方面，研究中國境外直接投資行業分布趨勢對于總結中國境外直接投資的經驗得失、調整和優化對外直接投資的行業布局以及促進國內產業結構優化具有重要的意義。本文擬從中國境外直接投資行業分布現狀與特點開始，在回顧中國境外直接投資行業分布的演變歷程和分析中國境外直接投資行業分布的主要影響因素的基礎上，對中國境外直接投資行業分布的未來趨勢進行探討和展望。

一、中國境外直接投資行業分布現狀與特點

(一)從流量和存量來看，中國境外直接投資的行業分布雖呈多元化格局，但主要集中分布在租賃和商務服務業、金融業、采礦業等勞動、資本或資源密集型行業，而高科技、科學研究、技術服務等技術密集型行業的境外直接投資偏少

2009年中國境外直接投資流量的主要行業分布中，租賃和商務服務業所占比重最大(36.2％)，其后依次是采礦業(23.6％)、金融業(15.5％)、批發零售業(10.8％)、制造業(4％)與交通運輸、倉儲和郵政業(3.7％)，上述勞動或資本密集型行業聚集了當年中國境外直接投資流量的93.8％；而科學研究、技術服務和地質勘查業與信息傳輸、計算機服務和軟件業等技術密集型行業占當年中國境外直接投資流量的比重僅為1.9％。

截至2009年末中國境外直接投資存量的主要行業分布中，租賃和商務服務業所占比重最大(29.7％)，其后依次是金融業(18.7％)、采礦業(16.5％)、批發零售業(14.5％)、交通運輸、倉儲和郵政業(6.8％)、制造業(5.5％)，上述勞動或資本密集型行業聚集了中國境外直接投資存量的91.7％；而科學研究技術服務和地質勘查業，信息傳輸、計算機服務和軟件業等技術密集型行業所占比重僅為2％。

(二)從參與中國境外直接投資的境內投資主體的行業分布來看，雖然也保持多元化格局，但主要分布在批發零售業、制造業、建筑業、租賃和商務服務業、采礦業及農林牧漁業等勞動或資本密集型行業

2009年末中國境外直接投資境內投資主體的行業分布中，批發和零售業所占比重最大(36.6％)，是當前中國境外直接投資境內投資主體數目最多的行業；其次為制造業(31.9％)，然后依次為建筑業(4.5％)、租賃和商務服務業(3.9％)、采礦業(3.5％)和農林牧漁業(3.4％)等。上述勞動或資本密集型行業聚集了中國境外直接投資主體數目的83.7％，而科學研究技術服務和地質勘查業與信息傳輸、計算機服務和軟件業等技術密集型行業所占比重僅為3％。

(三)從中國境外企業的行業分布來看，涉及的行業雖廣，但制造業、批發和零售業、租賃和商務服務業、建筑業、采礦業、農林牧漁業等勞動或資本密集型行業聚集度較高

截至2009年末，在中國境外企業中制造業所占比重為30.2％，是中國境外直接投資在境外所設立企業數目最多的領域，其次是批發和零售業(21.9％)，然后所占比重較大的行業依次為租賃和商務服務業(13.1％)、建筑業(6.8％)、采礦業(6.3％)、農林牧漁業(5％)。上述勞動或資本密集型行業境外企業數量所占的比重合計達83.3％，而科學研究技術服務和地質勘查業，信息傳輸、計算機服務和軟件業等技術密集型行業所占比重僅為5％。

二、中國境外直接投資行業分布的演變

中國境外直接投資行業分布階段的劃分與中國境外直接投資階段劃分的角度有所不同，前者要考慮整體情況，而后者主要考慮的是行業結構的演變。自1979年實行改革開放政策以來，中國境外直接投資的行業分布大體經歷了如下幾個階段：

(一)第一階段(1979―1986年)：境外直接投資主要集中在貿易服務業及其相關行業

該階段處于改革開放初期，中國企業為了建立國際貿易網絡，嘗試在國外設立分公司和代表處，投資規模小，投資企業集中于進出口貿易、金融和航運等相關領域。在此期間，工農業生產、工技貿合作、餐飲旅游、資源開發等行業也出現了一定數量的海外投資。

(二)第二階段(1987―1993年)：境外直接投資的主要行業由貿易服務業向加工制造業等非貿易類行業延伸

該階段中國境外直接投資行業結構的特征是貿易類投資繼續擴大，同時非貿易類投資開始增加。如表1所示，截至1993年底，中國境外貿易類和非貿易類企業總計達4479家，按各行業企業數目占中國海外企業總數的比例排序，自高到低依次為：貿易型(24％)、生產型(19％)、餐飲旅游型(18％)、工程型(16％)、金融保險型(12％)、資源開發型(5％)等。

(三)第三階段(1994―2002年)：境外直接投資行業布局重點繼續向生產加工領域拓展，資源開發領域成為新的熱點，貿易型為主的境外直接投資結構開始變化

此階段中國政府提出并實施了“走出去”戰略，中國境外直接投資取得了較快進展，境外直接投資的行業覆蓋面進一步拓寬，除貿易類以外，境外直接投資行業布局重點繼續向生產加工領域(家用電器、紡織服裝、機電產品等)傾斜，同時資源開發領域(森林、能源等)投資額迅速擴大。如表2所示，雖然貿易類仍占我國對外投資總額的43.04％，但生產加工、資源開發和農業等三個行業所占比重合計已達42.94％，表明近一半的境外直接投資資金投向了生產性領域，在一定程度上改變了境外投資以貿易型為主的結構。

(四)第四階段(2003年至今)：境外直接投資行業進一步拓寬，投資額較集中的行業是租賃和商務服務業、金融業、批發與零售業、采礦業等行業

在這個階段，伴隨中國履行人世承諾，對外開放進入全面深入發展階段，中國市場與國際市場進一步接軌，中國的產業結構體系逐漸融入全球生產分工體系，產業結構升級和優化速度加快。在這樣的背景下，中國境外直接投資進入全面提速期，行業分布覆蓋面全面拓寬，涉及的行業幾乎囊括了三大產業的各個具體領域，但仍主要集中在租賃和商務服務業、金融業、批發和零售業、采礦業等勞動或資本密集型行業，如表3所示。

三、中國境外直接投資行業分布的主要影響因素

(一)本國要素稟賦狀況

如同對外貿易一樣，對外直接投資也同本國的生產要素稟賦結構密切相關。生產要素包括有形要素和無形要素，有形要素主要指勞動力、土地、資本、廠房設備、自然資源等，無形要素指的是技術、信息、品牌、商譽、設計、管理、營銷網絡等。就與對外直接投資相關的生產要素來看，現階段中國充裕的要素包括：勞動力、資本、設備等，比較充裕的包括：信息、商譽、管理、營銷網絡等，較為稀缺的是：技術、品牌、設計、自然資源等。因此，當前中國境外直接投資的行業分布主要集中在租賃和商務服務業、金融業、采礦業、批發零售業等勞動密集型、資本密集型和資源密集型行業，而研究開發、技術服務、高科技等技術密集型行業分布偏少。

(二)國內產業結構調整與優化

縱觀中國國內產業結構調整和境外直接投資行業結構演變的歷程，不難發現國內產業結構與境外投資行業分布之間存在密切聯系，國內產業結構對境外直接投資行業分布具有基礎和決定作用，同時境外直接投資對國內產業結構的調整和優化也具有一定的促進與引導作用。中國境外直接投資主要發生在與產業結構調整優化相關的三類產業：一類是已具備比較優勢的行業，通過對外投資進一步擴大生產規模和市場占有率，如批發零售、電訊服務、金融、保險、運輸、汽車、信息服務等；另一類是產能過剩型行業，國內處于長線產業或邊際產業，需要通過對外直接投資向外轉移過剩產能，如家電、紡織、輕工、機械、建材、建筑、原料藥、電訊設備等；還有一類屬于暫時缺乏比較優勢的行業(戰略或幼稚產業)，需要通過境外直接投資培育競爭優勢，尋求發展所需的戰略資源，如技術、品牌、設計、研發等。

(三)自然資源獲取

我國正處于工業化、城市化快速發展階段，工業生產和居民生活對石油、天然氣、鐵礦、森林、有色金屬(銅、鋁、鉛、鋅等)等能源和自然資源的需求日益增加，我國資源結構不盡合理，國內這些自然資源儲量有限，人均資源量比較低，供需矛盾日漸凸顯。面對國內資源供求矛盾日趨突出的嚴峻形勢，中國政府通過支持有條件的企業利用跨國并購等方式進行對外直接投資，以有效地尋求和利用國外自然資源，在世界范圍內進行有效的資源配置，保證國家的資源能源安全，實現我國經濟的可持續發展。通過境外直接投資獲取資源與通過對外貿易購買資源相比，最大的好處就是可以在一定程度上保障供應的穩定和價格的穩定，因而采礦業等資源開發行業近年來成為中國境外直接投資的一個重點行業。

(四)貿易壁壘規避

中國境外直接投資的行業結構與容易遭遇國際貿易壁壘的行業結構緊密相聯系。根據蒙代爾(Robert A?Mundell，1957)提出的貿易與投資替論，在存在國際貿易壁壘的情況下，跨國直接投資可以實現對商品貿易的替代。通過境外直接投資，實現當地生產和當地銷售，可以有效規避貿易壁壘，有利于維護和擴大市場。目前，出口成為拉動我國經濟發展的一大引擎，但是近幾年隨著我國貿易順差的增大，針對我國的諸如配額、反傾銷等貿易摩擦頻發。2009年中國遭遇的貿易摩擦為歷年之最，案件數目超百起、案值約120億美元，兩者皆比2008年翻了一番，通過境外直接投資規避貿易壁壘顯得尤為迫切。如近年來我國的家電行業中，海爾集團通過在歐盟、意大利、美國南卡羅萊納州設立生產基地，實現了生產和銷售的本地化，有力地規避了東道國設置的關稅和非關稅壁壘障礙，提高了市場占有率。

(五)東道國國情差異

東道國國情差異也會對中國境外直接投資在不同的國家和地區行業布局產生重要影響。由于各東道國的經濟發展水平、要素稟賦狀況、技術發展層次、資源儲量等存在差異，外資投資行業準入門檻也會有所不同，同一個行業在某個東道國屬于鼓勵投資領域，在其他國家可能屬于限制或禁止投資的領域。因此，中國在不同國家和地區對外直接投資行業布局的側重點也會有所差別。一般而言，在對經濟技術發展層次較低的發展中國家投資，可以充分利用當地廉價的勞動力資源優勢，投資以勞動密集型為主的制造業和初級產品加工業；在一些自然資源儲量豐富的國家和地區投資時，可以通過對這些國家自然資源行業的投資獲得我們所需要的資源，以彌補中國經濟發展所需的自然資源的不足；而在美日歐等發達國家投資則應以高科技等戰略產業為重點，以學習其先進技術、培育競爭優勢為主要目的。

四、中國境外直接投資行業布局趨勢展望

作為中國對外經貿發展總體戰略布局的一部分，中國境外直接投資的未來行業布局不僅應同國內產業結構的調整與優化相結合，還應同培育和發展中國跨國公司相結合，同時還應同建立由中國企業主導的國際生產分工體系和經營網絡結合起來。在選擇和確定境外投資行業時應主要考慮以下幾個關鍵因素：能否充分發揮本國產業的比較優勢、帶動國內相關產業發展的程度、是否處于產品生命周期的第二和第三(對外投資)階段、擬進入行業的競爭狀況與市場容量、擬進入行業的開放度與政策法規情況、擬進入行業的綜合商務成本等。

綜合上述因素，“十二五”期間以及今后更長一段時間中國境外直接投資行業布局應做到以下幾點：

(一)農、林、牧、漁等行業

2009年，農、林、牧、漁業對外投資3.4億美元，占當年全國境外直接投資流量的0.6％。截至2009年末，農、林、牧、漁業等行業的境外直接投資總額為20.3億美元，占中國境外直接投資總存量的0.8％。由此可見，三十年來這些行業的境外直接投資規模不大，尚有很大發展潛力。展望未來，中國雖然是農業大國，但由于人多地少，農、林、牧、漁業等資源相對短缺，因此應鼓勵這些行業加快實施“走出去”戰略，整合國際農業資源，為國家的糧食安全和農林牧漁業發展做出貢獻。在農、林、牧、漁業等幾個行業中，農林業海外投資最有發展前途。就農業來講，今后5―10年對外投資的重點行業將是種植業和農產品加工業；就林業而言，對外投資的重點領域主要包括育林、采伐和木材加工等行業。

(二)采礦業等資源開發行業

采礦業等資源開發行業作為國民經濟中的基礎產業，擔負著為國民經濟快速發展提供所需自然資源的重任。近年來，我國對國外資源的需求越來越大，這一方面是因為國內經濟的快速發展增加了對資源的需求量，另一方面也因為我國資源結構不盡合理，石油、天然氣、鐵礦、銅礦等資源儲量偏低。我國部分資源短缺的狀況未來難以根本改變，為了保障資源的有效穩定供應，今后將會在采礦業等資源開發行業進一步加大境外投資規模，因而采礦業等資源開發行業今后相當長時間內會繼續成為中國境外直接投資的重點行業。

(三)制造業

中國已成為世界制造業大國，制造業在國內發展具有明顯優勢(如產業配套能力強、勞動力資源豐富、優惠與鼓勵政策、綜合商務成本相對較低、社會發展環境穩定等)，因此未來若干年中國不會失去世界制造業中心的地位，并將向世界創造與制造中心相結合的方向邁進。但是，制造業在國內的發展也面臨著產能過剩、沿海地區綜合商務成本逐步上升、處在國際分工末端、國外貿易壁壘限制等困難，未來若干年制造業也需要有選擇地“走出去”，制造業境外直接投資數量將會出現一定幅度的增長，制造業在中國境外直接投資流量(2009年排第5位)和存量(2009年排第6位)中的地位將會有所提升。今后加工制造業對外投資的優先和重點行業主要是：

(1)擁有成熟和標準化適用技術的行業(石油化工、通訊設備制造、鋼鐵等)；

(2)產能過剩或飽和的邊際行業及勞動密集型行業(如紡織、家電、機械、輕工、原料藥、建材等)；

(3)新增優勢行業(如汽車制造、機床、發電或采掘裝備制造業等)；

(4)受國外貿易壁壘限制較為嚴重的行業。