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小微企業融資范文第1篇

關鍵詞：小微企業；融資次序理論；融資規模

中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.02.15 文章編號：1672-3309（2013）02-39-02

小微企業對于我國經濟的重要性是不言而喻的，根據學者的研究，中小企業對我國GDP 的貢獻超過50%，創造稅收占總體比值接近60%，提供就業崗位超過了70%，在解決城鎮新增就業中提供了超過80%的崗位。然而，在2008年的金融危機之中，中小企業尤其是小微企業受到的沖擊卻是最為嚴重的，以浙江省為例，從2010 年下半年一直到2011年全年，企業的出口訂單普遍減少，直接外貿企業的訂單數減少了大約50%，同時，銀行等資金主要被借入了大中型企業，規模在500萬元以下的小企業，其貸款額占企業貸款總額的比例不足5%，揭示了小微企業重要性與生存的艱難性。

對于小微企業的研究，大多數學者集中在其資金需求領域，即其通過外部融資困難的時候，政府或者是行業組織如何制定相關對策度過難關。這些研究顯然只是針對事實出發，忽視了導致這些問題的根源，因此提出的相關對策以及研究結論都只是權益之策，為了深入了解小微企業的融資需求，本文將從三個部分來安排論述，第一部分是融資次序理論的揭示，第二部分是小微企業融資需求的個體分析，第三部分是對于融資理論的完善。本文主要是側重理論分析，理論的完善才有利于更好的實證研究。

一、融資次序理論簡述

從企業的資金來源渠道劃分，企業的融資方式有兩種，即內源性融資（資本積累）和外源性融資（資本集中）。

（一）內源性融資（資本積累）

根據《資本論》中的敘述，內源性融資是指企業資金來源于企業的內部積累，通過內部剩余價值的積累轉化為資本，比如包括企業公積金、留存收益等。因此，內源性融資能力的大小主要取決于企業的盈利水平以及剩余價值率等因素。

（二）外源性融資（資本集中）

在資產負債表中，外源性融資是指企業通過增加自身的負債來取得資金，如從金融機構獲得的貸款或發行股票籌集的資金。一般而言，按照獲得資金的方式，外源性融資還可分為直接融資和間接融資。間接融資主要是企業通過銀行或其他非銀行金融機構獲得的貸款，直接融資是指企業自行通過發行股票或者是企業債券等獲得融資的方式。

雖然，馬克思在資本論中指出了這兩種融資方式的區別，并特別強調了資本集中的重要性，但是他并沒有對于二者的次序進行深入的分析，因此這個難題也就交給了后來的學者形成了“融資次序理論”。

融資次序理論（POH）是Myers（1984）在Jenson &Meckling（1976）、Myers& Majluf（1984）和Ross（1977）等學者的研究基礎上提出的，即企業融資選擇總是先內源、后外源，在外源當中，通常是先債務、后權益。雖然，Myers關于POH的基礎假定卻不被經驗數據所支持，如有發債能力的企業卻選擇發行權益（Helwege & Liang， 1996）等，但是企業融資先內源后外源卻是得到了廣泛論證。

二、小微企業的規模成長與融資次序

根據生命周期理論，企業的產品能夠幫助企業根據行業是否處于成長、成熟、衰退或其他狀態來制定適當的戰略，同時企業的發展屬于具有相同的歷程。如圖1：

根據企業不同的發展階段，可以分別探討企業進行融資次序的安排，具體分析如下：第一個階段是投入期，也可以稱之為企業產生期，對于此處的企業資本的需求，學者的研究較多，但是爭議也較大。大體有三種來源，第一種是資本的原始積累，這種方式受到了馬克思的強烈抨擊，并稱“資本來到世間，從頭到腳，每個毛孔都滴著血和骯臟的東西”，第二種方式是借入資本，一般而言這種資本籌集是現階段小微企業發展的一個重要途徑，第三種是創業者的自我積累，顯然依靠這種方式產生的企業速度和規模都有一定的限制。

以上三種融資方式在企業產生發展過程之中的角色是相互補充，也并不存在先后之分，對于處于企業成長期來說，其資金需求比較多，而其來源主要是資本集中和資本集聚，當前學者對于此階段融資需求研究十分豐富，但是就融資次序來說該理論存在一定的作用。然而，需要指出的是小微企業在此階段產生資本需求的原因并沒有得到足夠的重視，很多學者僅僅是以此作為假設，回答了“如何克服小微企業融資困難”，因此開展對于此課題的研究有待期待。

三、小微企業的經驗論證及結論

對于小企業而言，由于企業主擔心控制權的喪失，很多小企業不太愿意完全遵循通常所說的經典的融資次序。換句話說，小企業的融資即在任何供給條件下都會采取拒絕考慮某些特定類型的融資方式的一種特殊模式，如多數被調查小企業不會考慮大規模的使用外源性權益融資，甚至部分小企業不會使用任何形式的長期債務融資，究其原因主要有三，即成本、獨立性和控制權（Howorth， 2001） 。

關于修正的小微企業的融資模式，較為經典的是Davidsson（ 1989）的研究，作者在對瑞典小企業所有者和管理者樣本進行分析的基礎上得出的結論表明企業的獨立性最為重要。在影響小企業增長過程中的最重要的動因是預期金融回報和獨立性的增長，當預期增長可能導致所有者控制權的損失時，凈的效應為延緩增長。也就是，當小企業的擴張與獨立發展發生矛盾時，小企業主會放棄企業的擴張而是以保持企業的獨立性為重。這反映出控制權方面的考慮在小企業融資決策中是一個不可忽視的重要因素。此外，針對小企業主由于擔心控制權被稀釋而排斥外部權益融資的分析還發現，小企業主是否為創始人又會有不同的表現，創始人通常較一般所有者更看重對企業的控制權。

顯然通過上面的分析，修正的融資次序理論應該為：小企業將首先選擇內源融資也就是未分配股息，然后是所有者的貢獻或者說所有者進一步的資金注入，最后才是外源債務融資。雖然修正的融資次序理論適合小微企業的實際。至此，本文將要論證的是根據生命周期理論以及融資次序理論，小微企業的融資路徑與其發展的軌跡息息相關，但是如何解決小微企業融資比較困難的問題，不如應該把政策的扶持力度放在企業的不同發展階段，通過分析具體企業，從而為小企業的發展壯大提供金融支持。

參考文獻：

[1] 田曉霞.中小企業融資理論及實證研究綜述[J].經濟研究，2004，（04）：107-114.

[2] 朱琦.淺析浙江小微企業融資新模式[J].資本運營，2012，（11）：26-27.

[3] 崔靜靜.小微企業融資行為研究[D].蘭州：蘭州大學，2011.

[4] 李樂.中國小微企業發展中的政府行為研究[D].太原：山西大學，2012.

小微企業融資范文第2篇

小微企業看似微不足道，實則對中國經濟發展意義攸關。它解決了中國大量就業，且具有獨特的發展優勢管理成本低、經營靈活、群體爆發力強等優勢，成為中國經濟的重要組成力量。

大環境不好，小微企業的日子也不好過。由于規模小、資金鏈相對薄弱、缺乏抵押品、財務報表不完善等先天不足，小微企業顯然不是大銀行、大金融機構的優質客戶。而本意針對小微企業的金融機構，如村鎮銀行、小額貸款公司其發展也并無太大突破，出現數量少、資金額較小等發展問題，難以為小微企業提供充足的資金支持。

金融改革是中國經濟改革的重要領域，而發展小微金融則是金融改革的重要方向。

小微企業融資難，相當部分原因在于很多小微企業自身財務現金流的脆弱性。所以，提高小微企業自身的融資能力是首要問題。

我們要看到，并不是所有的小微企業融資能力都差，他們有著良好的成長潛力，客戶穩定，雖然小，也應該算是銀行的“小型優質客戶”。包商銀行就提供了一個很好的范本。2005年11月，包商銀行與國家開發銀行、德國IPC公司簽訂了微小貸款項目三方合作協議，截止到2011年9月末，包商銀行已累計向小微型企業發放貸款1200億元，而小微企業的不良貸款率僅為0.46%。

很多銀行不愿意為小微企業提供融資，在于他們籠統地為小微企業戴上了“還款能力差”的帽子，并沒有將優質客戶與其他客戶區分開來，這是信息不對稱的問題。我們需不斷完善微型企業的信息，建立可靠誠信的信息展示平臺，以保證銀行較為全面地了解企業的融資能力。

還要學會借力政府，提高小微型企業的信用。政府可考慮為發展潛力大的小微企業提供信用擔保，或者組建專門的擔保機構，以降低銀行的顧慮，提高中小企業的貸款成功率。

同時，針對目前小微型企業融資渠道狹窄等問題，還要在融資渠道拓展上不斷創新。

首先，各大商業銀行應放下身價，嘗試進入微貸領域。微貸市場的市場巨大，到2010年，工商登記的全國小微企業已有1030萬戶，各大商業銀行可考慮向該市場擴張。不過，小微企業融資能力差，銀行之前的戰略定位、機制建設與資源配置并不與小微型企業本身的特點相匹配，應在貸款技術、工具與產品上進行創新，以提供符合小微型企業融資需求的特色化信貸需求，推出倉儲質押貸款、應收賬款質押貸款、動產質押貸款、收費權質押貸款等多樣化的貸款產品。

浦發銀行的做法值得借鑒，他們專門為中小企業提供了信用增級服務，允許企業通過積累結算量來提升抵押物價值的放大比例。杭州銀行的動靜也不小，他們針對小微企業推出了多種金融創新品。例如“快速貸”業務，主要針對有優質房產抵押的自然人。一次抵押，三年有效，一個工作日內就可完成審批，如果已經辦妥抵押登記，再經過一個工作日內就能完成放款。

小微企業融資范文第3篇

諸多數字證明，融資難和融資成本不斷攀升已成為小微企業發展面臨的突出問題和重要瓶頸。內部融資不足，通過金融機構融資難，經營風險較大，資金需求“短、頻、急”，抵押物缺乏，道德風險問題突出，抗風險能力差都成為小微企業融資難的客觀因素。盡管政府在推動金融機構加大對中小微企業資金支持方面一直不遺余力，但長期以來政府僅作為市場方協調方幫助企業解決資金之困，并未參與到實際的商業關系中，金融機構難以將堅挺的政府信用作為支持企業授信的有效保障。

眾所周知，資金是經濟的血液，沒有資金的營養，企業就會嚴重受壓，如得不到及時的舒緩，壓力積累與傳導可能導致三大后果：一是內向傳導。企業陷入惡性循環，沒有資金得不到發展，沒有發展更得不到資金。二是外向傳導。或是拖欠上游的原料方賬款，或是提前支取下游的經銷商賬款，企業之間陷入三角債。三是全局傳導。三角債惡性膨脹，再加上高利貸的鏈條原本脆弱，某一根稻草就可能引爆區域性金融風險。2011年的溫州“跑路”運動或許就可以視為一場區域性的金融危機。

那么，小微企業錢荒困局如何破解？這一方面需要小微企業要注重“強身健體”，加強自身的管理和發展，走向市場，大膽使用創新金融工具、拓寬籌資渠道、多元化籌資等方式，籌集更多的資金。同時國家和政府也要為小微企業的發展創造有利的環境。

第一，擴大小微企業的融資渠道。擺脫小微企業長期依靠外部資金尤其是銀行信貸資金的被動局面，通過加強自身的管理，特別是財務管理和企業信用等方面，對企業自身的發展進行長期規劃。同時企業也可通過其企業內部來籌集資金。另一方面，可利用股權進行籌資。如通過深圳證券交易所專門設置的中小型公司聚集板塊――中小板，進行上市。如果小微企業無法達到上市門檻，可通過金融租賃的方式籌集資金，這樣中小企業在自身積累率較低的情況下不但同樣可以更新先進設備，而且可以把自己的有限資金另作他用，有利于企業提高自己的資金利用率。還有一些其他方式，如發行小企業貸款專項金融債券等。

第二，降低小微企業的融資成本。由于財務杠桿的作用，在同樣負債規模的條件下，負債的利息率越高，企業所負擔的利息費用支出就越多，企業破產危險的可能性也隨之增大。政府可通過為小微企業提供貸款的金融機構，進行利息補貼和稅收減免來解決一部分問題。

第三，設立統一、高效的小微企業管理機構和金融機構，并加強、完善對其宏觀管理。另外，需建立專門為小微企業服務的金融機構，安排一定比例的資金用于小微企業的融資問題。由于大銀行的運作成本較高，為了提高效率、節約成本，可以發展非國有中小金融機構，為小微企業的發展提供全方位的金融服務。

第四，在全國范圍內盡快建立中小企業信用評級體系和信用擔保體系。政府有關部門要為企業和銀行營造良好的環境，有必要從法律法規著手，規范社會信用程序，盡快建立統一的、社會化的和具有權威性的小微企業信用評級體系，由此強化和引導小微企業對資信評級重要性的認識，推動小微企業管理水平和信用程度的提高。另一方面，由于小微企業融資困難在很大程度上是因其信用風險較大，政府要致力于建立和完善小微企業信用擔保機制和體系，為小微企業的資金融通提供堅強的后盾。

小微企業融資范文第4篇

對此，有民營企業主表示，并非是他們不愿意申請貸款，而是申請了也不可能獲批，若無房產抵押，銀行很難貸款給你，小微企業花了時間和精力去申請，但結果銀行還是不批貸，小微企業只能向民間借貸。而中小企業協會會長表示，哪怕是按照基準利率上浮30%、40%，中小企業也希望從銀行貸到款，在銀行批貸必經的多個環節中，中小企業早被“斃掉了”。那么目前中小微企業融資難究竟問題出在哪兒了呢？

首先，小企業貸款難，難在無法獲得無抵押的信用貸款?，F在銀行采取的是先評級后貸款的模式，這種模式的問題在于，信用評級是基于財務數據，模型的建立是基于財務數據，這種信用評級體系對于大企業是比較適用和科學的，但是對小企業并非適合。

再者，害群之馬，使銀行對中小微企業重新戴上“有色眼鏡”。截至二季度末，銀行業金融機構用于小微企業的貸款余額19.1萬億元，同比增長近16.9%。同時，截至今年7月底，整個銀行業的不良貸款率是1.6%，小微貸款不良貸款率只有0.98%。應該說中小微企業不良貸款率整體比較低。然而，不良貸款率低的現實并不能讓銀行對小微企業貸款有所放寬，小微企業因頻現老板“跑路”潮，而使銀行重新對其收緊銀根。筆者認為，小微企業頻現老板跑路潮的行為，破壞了市場的秩序，加重了其融資難、融資貴的困境，所以作為小微企業主也必須應該格外珍惜自己的信用，來維護這個市場。

小微企業融資范文第5篇

關鍵詞：小微企業；融資困難；內部原因；外部原因

小微企業包括小型企業、微型企業、家庭作坊式企業以及個體工商戶。中國民生銀行的《小微金融發展報告2014》顯示，截至2014年年底，小微企業占我國企業總數量的95%，提供了城鎮80%的就業崗位，貢獻了60%的GDP和50%的稅收，小微企業還是“大眾創業、萬眾創新”的主體力量。然而，小微企業在融資方面處于十分不利的地位，融資困難制約著小微企業進一步發展，超過65％的小微企業面臨著發展資金短缺、融資困難的問題。

一、研究綜述

學術界對小微企業融資困難問題做了大量研究，提出了很多建議。沙勇認為，近年來人力成本增加、原材料上漲以及國際金融危機等諸多市場因素使得小微企業有著很大的融資需求［1］；鋒等在基于生命周期理論的小微企業發展研究中認為，發展初期的小微企業融資需求最大［2］；胡海峰等認為小微企業面臨融資困難之根本原因在于小微企業本身［3］。除此之外，還有學者從金融機構和社會環境角度分析了小微企業融資困難的原因［4］。在對策上，王興娟認為政府及監管部門應放寬對小微企業的信貸政策，大力發展企業債融資市場以緩解小微企業融資困難的問題［5］；李志強從信息化角度提出，政府應該加強信息化建設，提升信息互聯互通的水平［6］；李華民等則從經濟學角度解釋了“誰”在為小微企業融資，與以往不同，大銀行機構對小微企業融資的幫助日益增大［7］。國內學者對小微企業融資困難問題的研究大多集中于問題的對策部分，對于小微企業融資困難的原因缺乏較為系統的研究，本研究則另辟蹊徑，著重分析小微企業融資困難的多重原因，并將之歸為內部原因和外部原因。本研究豐富了小微企業融資理論，為政府制定政策以及小微企業做出決策提供理論依據和借鑒。

二、小微企業融資現狀

1.內源性融資是首選方式。小微企業初期的發展資金主要是股權投資基金，這類基金一般來自企業創辦人的家庭、親戚或者是民間借貸，小微企業很難從商業銀行獲得融資。即使在小微企業發展中期，內源性融資仍是小微企業首選的融資方式。國家統計局抽樣調查顯示，只有15.5％的小微企業可以獲得來自商業銀行的貸款，而小微企業內源性融資可以避免融資市場的信息不對稱。2.銀行業金融機構是外部融資的主渠道。銀行業金融機構是小微企業爭取外部融資的主要渠道。銀監會數據顯示，截至2015年年底，來自銀行業金融機構的小微企業貸款余額為23.46萬億，占整個銀行業金融機構貸款余額的23.9％。同時，由于信貸資金期限結構的不平衡，短期貸款多于長期貸款。3.多層次資本市場融資作用有限。自20世紀90年展至今，我國資本市場已經形成了由中小板和創業板構成的場內資本市場和中小型企業股份轉讓系統（即新三板）、區域性股權交易市場和證券公司主導的柜臺市場構成的場外資本市場兩部分。截至2015年年底，800多家公司在中小板市場上市，超過500家公司在創業板市場上市，融資總額超過5萬億。然而由于資產規模、銷售收入和其他一些因素，許多小微企業很難達到中小板和創業板上市標準，因此多層次資本市場對于小微企業的融資幫助十分有限。4.民間借貸成為重要融資渠道。由于金融市場的信息不對稱以及小微企業資產抵押能力弱，小微企業很難從大型銀行業金融機構獲得融資，民間借貸便成為小微企業的重要融資渠道，如在溫州繁榮的民營經濟中近80%的資金來自民間融資。但民間貸款利率較高，如果選擇民間融資，小微企業就要承擔較高的融資成本。

三、小微企業融資困難的內部原因

1.小微企業經營穩定性差。小微企業員工少、規模小意味著小微企業在經營上存在著更高的風險和更低的穩定性，同時小微企業更容易受到外部環境變化的影響，抗風險能力也比較弱。據統計，歐盟、日本中小型企業的平均壽命為12.5年，美國的中小型企業的平均壽命也達8.2年，而中國的中小型企業平均壽命只有3.7年，其中小微企業平均壽命不足3年［8］。2.小微企業管理模式落后?，F代企業制度的典型特征是所有權與經營權分離，而小微企業的所有權與經營權高度統一，投資者同時也是經營者，這給小微企業管理帶來了嚴重的負面效應。大多數小微企業是家族企業，這也導致了企業管理水平低下、監督低效和激勵不足等問題。3.小微企業財務管理制度不健全。小微企業發展初期，財務管理制度不健全，小微企業沒有被權威審計部門認可的財務報表，企業財務狀況不夠透明，甚至部分小微企業將不利于融資的內部信息隱藏，以達到融資目的。有些小微企業提供價值不足的抵押品、虛構財務報表、隱瞞真實經營狀況，誤導銀行發放貸款，亦或挪用貸款資金，這些不誠信行為使銀行貸款給小微企業的意愿降低。4.小微企業信用評級低。近年來，雖然我國逐步建立了更加多元的融資體系，但是對于小微企業來說，由于規模小、融資成本和風險高，企業的信用等級較低，同時又沒有擔保機構或擔保人愿意為小微企業貸款擔保，再加上一些小微企業往往是在承包和租賃下經營的，缺乏合格的抵押品，因而小微企業融資較難。

四、小微企業融資困難的外部原因

融資市場信息的不對稱、金融結構的不平衡以及社會信用體系建設的不完善是造成小微企業融資困難的外部原因。1.市場信息的不對稱。信息不對稱理論由約瑟夫•斯蒂格利茨等提出，是指在市場經濟活動中，一些成員擁有其他成員無法擁有的信息，由此造成信息的不對稱。市場信息不對稱在融資活動中無處不在，直接融資和間接融資活動可能會由于資金供應者和資金需求者之間存在的信息不對稱而受到阻礙。信息不對稱使得小微企業相對于金融機構對自身經營狀況擁有信息優勢。如果小微企業存在投機行為，金融機構的風險就增加，為了彌補信息不對稱帶來的風險，金融機構要么不得不付出更大的成本去盡可能全面地掌握小微企業的財務和經營狀況，要么就選擇拒絕小微企業的貸款申請。2.金融結構的不平衡。一個國家或一個地區的金融結構對融資效率起著至關重要的作用。我國金融結構的不平衡對小微企業融資十分不利，主要表現在以下幾個方面。第一，信貸資源的不平衡。信貸資源的不平衡與目前我國的經濟發展有一定的關系。商業銀行的信貸資金更偏向于大中型成熟企業，大中型企業資金規模大，有可觀的業務量，符合大多數商業銀行的信貸標準。第二，融資市場的不成熟。近年來，資本市場發展十分迅速，主板市場日漸成熟，中小板和創業板市場逐漸形成。但小微企業不符合主板市場的準入條件。同時創業板的目的是為了幫助高新技術型創新企業，尤其是需要從資本市場融資的高科技公司。但大多數小微企業并不是高新技術企業，很難達到上市公司要求的標準，因此，盡管這些小微企業迫切需要資金，卻被資本市場排除在外。雖然小微金融發展迅速，但仍不能滿足數以百萬計小微企業的融資需求。3.信用體系建設的不完善。我國信用體系建設仍處于初級階段。小微企業的信用體系建設隨著互聯網技術的發展正在加速，但不夠完善。第一，信用擔保體系不健全。發達國家諸如歐美國家和日本的信用擔保機構主要目的是支持中小型企業，為中小型企業提供擔保服務。我國尚未建立完善的信用風險補償機制，大多數信用擔保機構的資金實力較弱。與此同時，商業銀行和擔保機構之間的權利與義務不對稱。大多數商業銀行沒有承擔信用風險的義務，在信用擔保過程中整體信用風險幾乎全部由信用擔保機構承擔，這種情況會導致信用擔保業務很難開展。第二，信用調查工作不到位。與發達國家相比，我國信用調查工作仍處于起步階段。由于缺乏專業的信用評級機構，大多數小微企業的信用信息無從考究，只能將它們的信用認定為低等級，因而這些小微企業很難從商業銀行獲得信用貸款。小微企業是“大眾創業、萬眾創新”的主體力量，是經濟轉型的重要推動力量，在未來一段時期內小微企業的融資困難問題將會更為突出。小微企業融資難題亟待破解，推廣現代企業制度，完善小微企業內部治理，尤其要加強財務管理；在全社會范圍內加強信息化建設，改善融資市場的信息不對稱狀況；調整金融結構，大力發展小微金融，促進民間金融健康發展，為小微企業開拓新的融資市場；加快社會信用體系建設，推進市場信用擔保機構發展，利用互聯網推進信用調查工作，有效改善小微企業生存發展環境。

參考文獻

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