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藥業(yè)的行業(yè)分析范文第1篇

關(guān)鍵詞：人力資本；汽車(chē)行業(yè)；計(jì)量分析

一、計(jì)量模型構(gòu)建

以柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)為基礎(chǔ)，參照盧卡斯的人力資本模型，建立計(jì)量模型：Yt=AKtαLtβHtγeμ

其中Y是指總產(chǎn)出，K是指物質(zhì)資本，L是指勞動(dòng)力，H是指人力資本存量，t是時(shí)間，μ是隨機(jī)干擾項(xiàng)，α、β、γ分別指物質(zhì)資本、勞動(dòng)力、人力資本的產(chǎn)出彈性，A為技術(shù)進(jìn)步率

在等式兩邊取對(duì)數(shù)得到：

InYt=InA(t)+αInKt+βInLt+γlnHt+μ （1）

而GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）指一定時(shí)期內(nèi)(一個(gè)季度或一年)，一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)中所生產(chǎn)的全部最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)值。

由GDP是產(chǎn)業(yè)總值之和，包括汽車(chē)制造業(yè)，則可定義模型：GDP=eY1（2）

其中GDP是生產(chǎn)函數(shù)中的Yt，即GDP=Yt（3），Y1指汽車(chē)銷(xiāo)量，e指GDP對(duì)Y1的彈性，（1）（2）（3）聯(lián)立得InY1=1+InA+αInKt+βInLt+γlnHt+μ為避免多重共線性，令α+β+γ=1，則β=1-α-γ，代入得到In（Y1/Lt）=1+InA+αIn（Kt/Lt）+γIn（Ht/Lt）+μt,令C=1+InA[4]

對(duì)以下數(shù)據(jù)利用EViews進(jìn)行OLS回歸

整理數(shù)據(jù)：《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2009年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值》《中國(guó)教育統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)教育經(jīng)費(fèi)統(tǒng)計(jì)年鑒》《物價(jià)統(tǒng)計(jì)年鑒》

計(jì)量結(jié)果如下表格。

二、計(jì)量結(jié)果分析

從上述計(jì)量結(jié)果可知，log(h/l)的系數(shù)顯著性檢驗(yàn)結(jié)果，即t統(tǒng)計(jì)量為3.400784，在5%的顯著水平下，0.0079

當(dāng)然，該模型并不完善，仍存在一些問(wèn)題，例如沒(méi)有考慮虛擬變量，異方差，序列相關(guān)等問(wèn)題。所以有必要將那一步修正模型，再次對(duì)本問(wèn)題進(jìn)行研究。

藥業(yè)的行業(yè)分析范文第2篇

On the Necessity of Opening up "College Students' Innovation and

Entrepreneurship Guidance Course" in Aviation Universities

XU Yuan

（Civil Aviation Flight University of China， Guanghan， Sichuan 618307）

Abstract Together with the development of economy and technology， aviation has become an important tool for people to travel. Civil aviation education can let more people to join the construction of the aviation industry， but also as the main position of civil aviation colleges and universities education and the main force， its role is beyond doubt. Before the opening of the college students' innovation and entrepreneurship guidance courses in Civil Aviation College， must understand the background of the development of civil aviation. Based on the Civil Aviation College， from the University of the status quo of innovation and entrepreneurship education， analyzes the necessity of Civil Aviation College Innovation and entrepreneurship curriculum， and proposes relevant suggestions.

Key words aviation universities； innovation and entrepreneurship guidance course； course opening

經(jīng)濟(jì)全球化的今天，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已步入新常態(tài)階段，改革與創(chuàng)新將成為其發(fā)展的主要?jiǎng)恿ΑＣ窈浇?jīng)濟(jì)作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)有力增長(zhǎng)點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，正在退卻虛熱，更趨健康、理性發(fā)展。雖然我國(guó)的民航運(yùn)輸業(yè)是一個(gè)資金、風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)密集型的國(guó)際行業(yè)，但成本過(guò)高，運(yùn)力過(guò)剩，技術(shù)落后及競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)等問(wèn)題仍然存在，仍需要強(qiáng)有力的科技和人才支持。民航高校作為民航科技研發(fā)和人才培養(yǎng)的主陣地，應(yīng)順應(yīng)發(fā)展趨勢(shì)，積極開(kāi)展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育，為行業(yè)培養(yǎng)更多具有創(chuàng)新意識(shí)的復(fù)合型人才。此外，素質(zhì)教育對(duì)學(xué)生的綜合素質(zhì)、創(chuàng)新意識(shí)提出了更高要求，“大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)課程”帶有很強(qiáng)的應(yīng)用性，其包含著多種學(xué)科精華和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，是現(xiàn)代化素質(zhì)教育的重要組成部分，是實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新型、復(fù)合型人才培養(yǎng)的最佳途徑。

1 大學(xué)生創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新指導(dǎo)課程開(kāi)設(shè)的前景

新課程的改革目標(biāo)是素質(zhì)教育，創(chuàng)新教育是素質(zhì)教育的深入發(fā)展，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育的提出，標(biāo)志著素質(zhì)教育在經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展逐漸趨向成熟，高等教育逐漸走向國(guó)際化發(fā)展的道路。高校素質(zhì)教育要求學(xué)生在學(xué)習(xí)過(guò)程中不僅要掌握方法，鉆研技術(shù)，還需具備一定的創(chuàng)新意識(shí)，但就現(xiàn)階段發(fā)展來(lái)看，民航高校在科研方面的創(chuàng)新意識(shí)普遍較低，這使得我國(guó)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家水平，直接影響著民航經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。為了讓教育事業(yè)適應(yīng)科研、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，我國(guó)教育部門(mén)正在加大對(duì)高等院校的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育投入，目標(biāo)是培養(yǎng)出更多具有良好創(chuàng)新意識(shí)和優(yōu)秀實(shí)踐能力的綜合性人才。對(duì)于民航高校而言，更應(yīng)抓住機(jī)遇，重視科技與創(chuàng)新，積極地在全校范圍內(nèi)開(kāi)展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育。

2 民航類(lèi)高校開(kāi)設(shè)“大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)課程”的必要性

相關(guān)研究顯示，我國(guó)未來(lái)民航業(yè)將會(huì)以13%的速度快速發(fā)展，已經(jīng)遠(yuǎn)超出國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平均水平，但是行業(yè)飛速膨脹的背后也存在著一些制約因素，如專(zhuān)業(yè)人才緊缺（飛行、機(jī)務(wù)、管制、簽派等）、安全建設(shè)投入不足、空域規(guī)劃不合理和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力較差等。在經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的背景下，想要提升民航業(yè)發(fā)展的效益，保障民航的健康發(fā)展協(xié)調(diào)，就需要拓寬發(fā)展視野與思路，比如采用經(jīng)濟(jì)性管制方法、逐步低空開(kāi)放和支持通航基礎(chǔ)建設(shè)等，實(shí)現(xiàn)這些發(fā)展策略需要專(zhuān)業(yè)技術(shù)人才的支持。此外，民航業(yè)的發(fā)展正在吸引大量的民營(yíng)社會(huì)資本以及外資積極進(jìn)入，市場(chǎng)化進(jìn)程逐步加快，各項(xiàng)資源的配置已經(jīng)帶動(dòng)了其他關(guān)聯(lián)行業(yè)的發(fā)展，比如運(yùn)營(yíng)關(guān)聯(lián)、人力資源的開(kāi)發(fā)等，其對(duì)創(chuàng)新型復(fù)合人才的要求愈發(fā)凸顯。民航高校想要適應(yīng)行業(yè)的發(fā)展，就需要在教育中帶有前瞻意識(shí)，積極的進(jìn)行創(chuàng)新教育改革，從而提升民航高校的人才培養(yǎng)能力。

從民航類(lèi)高校的人才就業(yè)上看，雖然數(shù)量上呈現(xiàn)良好的上升趨勢(shì)，但深入實(shí)質(zhì)，民航類(lèi)高校培養(yǎng)的大學(xué)生與民航發(fā)展需要的人力資源存在著一定的差距，剛從院校走出的大學(xué)生具有一定的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，但是實(shí)際動(dòng)手能力差，發(fā)展?jié)摿ο鄬?duì)較小。我國(guó)雖然現(xiàn)設(shè)有數(shù)所民航類(lèi)大學(xué)，卻沒(méi)有真正意義的重點(diǎn)院校，即便民航類(lèi)的優(yōu)秀畢業(yè)生不少，但仍然缺乏具有創(chuàng)新意識(shí)的復(fù)合型人才。民航業(yè)逐漸趨向市場(chǎng)化，航空公司、空管局、機(jī)場(chǎng)選聘人才更加重視大學(xué)生的創(chuàng)新思維和綜合素養(yǎng)。因此想要提升畢業(yè)大學(xué)生的就業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，就需要提升大學(xué)生的創(chuàng)新意識(shí)，拓寬大學(xué)生的就業(yè)途徑，從這個(gè)方面上看，民航類(lèi)高校開(kāi)設(shè)“大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)課程”迫在眉睫。

3 當(dāng)前高等院校中創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育的發(fā)展現(xiàn)狀

創(chuàng)業(yè)教育在我國(guó)的高校教育中起步比較晚，屬于發(fā)展的初期，這與我國(guó)高等教育的整體教育水平、人才需求模式、經(jīng)濟(jì)發(fā)展等有著一定的關(guān)系。當(dāng)社會(huì)上有了創(chuàng)業(yè)的浪潮后，高校才開(kāi)始進(jìn)行創(chuàng)業(yè)教育。1999年，我國(guó)在清華大學(xué)舉辦首次高校創(chuàng)業(yè)競(jìng)賽，隨后各個(gè)高校才紛紛舉辦各類(lèi)創(chuàng)業(yè)競(jìng)賽，2012年，我國(guó)的教育部門(mén)也參與到大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)競(jìng)賽中，這不僅提升了創(chuàng)業(yè)在我國(guó)社會(huì)發(fā)展中的地位，同時(shí)也提高了創(chuàng)業(yè)教育的權(quán)威性。全國(guó)一些著名的高校已經(jīng)開(kāi)展了創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)課程，但是對(duì)于民航類(lèi)的高校來(lái)說(shuō)，還沒(méi)有意識(shí)到創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)課程的重要性，這與民航業(yè)的發(fā)展需求產(chǎn)生了很大的矛盾。在課程設(shè)置、時(shí)間安排均可滿足的前提下，民航類(lèi)高校須順應(yīng)行業(yè)發(fā)展的步伐，轉(zhuǎn)變?nèi)瞬排囵B(yǎng)的模式。民航業(yè)的發(fā)展需要具有創(chuàng)新思維和實(shí)踐能力的專(zhuān)業(yè)性人才支撐，高校須遵循該人才培養(yǎng)原則開(kāi)展教育，因此無(wú)論是從社會(huì)導(dǎo)向還是從行業(yè)需求來(lái)看，創(chuàng)業(yè)教育都是非常關(guān)鍵和必要的。

4 民航類(lèi)高校開(kāi)設(shè)“大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)課程指導(dǎo)”的建議

高等教育的目標(biāo)是培養(yǎng)出具有創(chuàng)新意識(shí)、實(shí)踐能力的專(zhuān)業(yè)性人才，從教育的目標(biāo)上看，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)課程完全符合素質(zhì)教育的要求，并且能夠?qū)⒗碚摻逃c實(shí)踐教育相結(jié)合。

4.1 明確課程指導(dǎo)的核心

大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育指導(dǎo)課程的核心要素有三點(diǎn)，分別為創(chuàng)業(yè)的理論指導(dǎo)、創(chuàng)業(yè)實(shí)務(wù)分析和創(chuàng)業(yè)實(shí)踐。創(chuàng)業(yè)理論指導(dǎo)是創(chuàng)業(yè)課程的基礎(chǔ)，也是創(chuàng)業(yè)的根本，理論指導(dǎo)能夠?qū)?chuàng)業(yè)相關(guān)的活動(dòng)和過(guò)程進(jìn)行研究和分析；實(shí)務(wù)研究創(chuàng)業(yè)的程序，是實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)的一項(xiàng)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，其中包含了諸多創(chuàng)業(yè)過(guò)程中積累的經(jīng)驗(yàn)、創(chuàng)業(yè)素養(yǎng)和商業(yè)機(jī)會(huì)等；創(chuàng)業(yè)實(shí)踐是將創(chuàng)業(yè)的理論和實(shí)務(wù)付出于實(shí)踐，從而對(duì)理論和實(shí)務(wù)進(jìn)行改進(jìn)和分析，實(shí)踐能夠?qū)崿F(xiàn)創(chuàng)業(yè)，在實(shí)踐的過(guò)程中需要有融資、發(fā)展策略、風(fēng)險(xiǎn)控制、市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)等方面的能力，實(shí)踐是完成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)課程指導(dǎo)的最終目的。民航類(lèi)高校的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)課程目的在于訓(xùn)練大學(xué)生的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)思維能力，讓大學(xué)生懂得創(chuàng)業(yè)的基礎(chǔ)理論和實(shí)務(wù)，并且將理論應(yīng)用于實(shí)踐，在實(shí)踐中評(píng)價(jià)理論，時(shí)刻掌握民航市場(chǎng)發(fā)展的動(dòng)態(tài)，用創(chuàng)新的角度去思考探索行業(yè)發(fā)展，從而養(yǎng)成良好的創(chuàng)新思維。

4.2 創(chuàng)建優(yōu)秀的教師指導(dǎo)團(tuán)隊(duì)

良好的課程教育離不開(kāi)優(yōu)秀的教師隊(duì)伍，對(duì)于創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)課程的開(kāi)設(shè)而言，需要有豐富創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)經(jīng)驗(yàn)的教師進(jìn)行傳授，才能夠保證創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)的教學(xué)質(zhì)量。優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)教師團(tuán)隊(duì)需要以下五種類(lèi)型的人員組成：民航院校相關(guān)專(zhuān)業(yè)教師、民航優(yōu)秀企業(yè)家、政府經(jīng)濟(jì)管理者、民航院所科研人員。這些人員能夠解決大學(xué)生在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中遇到的各種問(wèn)題，并且其自身的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)也會(huì)給大學(xué)生帶來(lái)更多的指導(dǎo)和借鑒。在創(chuàng)業(yè)的過(guò)程中，教師的指導(dǎo)作用是分析創(chuàng)業(yè)中存在的問(wèn)題，保證創(chuàng)業(yè)成功的關(guān)鍵，因此民航類(lèi)高校在課程建設(shè)中要加大教師團(tuán)隊(duì)建設(shè)，從而讓創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)課程的質(zhì)量得到保證。

4.3 創(chuàng)業(yè)課程的開(kāi)設(shè)

民航類(lèi)高校應(yīng)根據(jù)實(shí)際需要，加強(qiáng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)課程的課程建設(shè)，從而讓課程的設(shè)置更貼近民航行業(yè)的實(shí)際需求。比如課程教學(xué)、課內(nèi)外活動(dòng)、創(chuàng)業(yè)案例分析、討論和模擬創(chuàng)業(yè)等，可以通過(guò)此類(lèi)課程的設(shè)置來(lái)自主安排。創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)課程開(kāi)設(shè)的時(shí)間和形式選擇也很重要，較合理的課程安排是在大三學(xué)年以選修課的形式開(kāi)展，因?yàn)榇穗A段大學(xué)生已具備扎實(shí)的專(zhuān)業(yè)理論知識(shí)，對(duì)于創(chuàng)業(yè)的理解也趨向成熟，學(xué)生在該時(shí)期可將更多的精力投入到創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)中，有更充裕的時(shí)間進(jìn)行社會(huì)創(chuàng)業(yè)實(shí)踐活動(dòng)，更有利于創(chuàng)新思維的形成。

4.4 課程評(píng)價(jià)體系建設(shè)

民航類(lèi)高校在進(jìn)行課程評(píng)價(jià)體系建設(shè)時(shí)可以將評(píng)價(jià)的重點(diǎn)放在學(xué)生的思維訓(xùn)練成果及實(shí)踐效果上。教師在課堂上闡述相關(guān)創(chuàng)業(yè)理論后，學(xué)生可根據(jù)自身專(zhuān)業(yè)特長(zhǎng)或興趣愛(ài)好自主選擇題目，并由專(zhuān)家對(duì)其可行性進(jìn)行分析和指導(dǎo)。學(xué)生選題完畢后進(jìn)行創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)組合，形成創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，以團(tuán)隊(duì)的形式進(jìn)行創(chuàng)業(yè)課程的學(xué)習(xí)和實(shí)踐。每個(gè)團(tuán)隊(duì)在課程結(jié)束時(shí)須上交詳細(xì)的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)，并由相關(guān)專(zhuān)家和指導(dǎo)教師對(duì)創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)進(jìn)行點(diǎn)評(píng)和考核。學(xué)生最終成績(jī)應(yīng)由創(chuàng)業(yè)理論考核、創(chuàng)業(yè)實(shí)踐活動(dòng)表現(xiàn)和創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書(shū)三部分綜合評(píng)定而成 。

藥業(yè)的行業(yè)分析范文第3篇

近年來(lái)，我國(guó)開(kāi)啟了多元化并購(gòu)模式。國(guó)內(nèi)外上市公司并購(gòu)案例研究表明了并購(gòu)對(duì)績(jī)效變化的不確定性。本文根據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)比較法和事件研究法兩種方法，闡釋案例中并購(gòu)對(duì)于上市公司的績(jī)效影響，希望為其他公司并購(gòu)提供參考，以避免出現(xiàn)盲目跟風(fēng)，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗的結(jié)果。

關(guān)鍵詞：

并購(gòu)；私募股權(quán)投資；事件研究法

一、緒論

私募股權(quán)投資基金可分為天使基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、增長(zhǎng)型基金和Pre-IPO基金，它們分別對(duì)應(yīng)于企業(yè)發(fā)展所處的階段，即萌芽期、成長(zhǎng)期、擴(kuò)張期、Pre-IPO時(shí)期。對(duì)于企業(yè)成熟階段和衰退階段的投資，主要由并購(gòu)基金完成。現(xiàn)在最普遍的看法是，并購(gòu)基金是私募股權(quán)投資基金的一個(gè)分支，其投資手法是通過(guò)收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)股權(quán)，獲得目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，然后對(duì)其進(jìn)行并購(gòu)整合、重組及優(yōu)化經(jīng)營(yíng)等，以實(shí)現(xiàn)資本增值。

1.國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述（1）國(guó)際上對(duì)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效研究方法探究。企業(yè)并購(gòu)的績(jī)效研究方法主要有財(cái)務(wù)指標(biāo)比較法和事件研究法。事件研究法基于股票市場(chǎng)的反應(yīng)是Jensen和Ro11等人于1969年首先提出的研究方法。根據(jù)國(guó)外學(xué)者大量的實(shí)證研究證明，企業(yè)并購(gòu)中的確存在顯著的非正常報(bào)酬；而國(guó)內(nèi)較早采用的是財(cái)務(wù)指標(biāo)方法，原紅旗、吳星宇（1998）以1997年發(fā)生并購(gòu)的企業(yè)為研究樣本,選擇每股收益、凈資產(chǎn)收益等4項(xiàng)指標(biāo)對(duì)企業(yè)并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行研究。（2）國(guó)內(nèi)外并購(gòu)績(jī)效的研究結(jié)果。Hogarty(1970)對(duì)上市公司的并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行研究，結(jié)果顯示并購(gòu)并不能對(duì)股東收益產(chǎn)生顯著影響，且有時(shí)反而會(huì)降低其收益能力。研究主要內(nèi)容為公司股東的投資收益率與同行業(yè)上市公司投資收益率的對(duì)比。Asquith(1983)對(duì)并購(gòu)的成功與否與公司的超常收益率間的關(guān)系比較關(guān)注，他所研究的公司包括并購(gòu)公司與被并購(gòu)公司。原紅旗和吳星字(1998)對(duì)我國(guó)的上市公司并購(gòu)事件進(jìn)行了研究，其主要針對(duì)被并購(gòu)公司與并購(gòu)公司有沒(méi)有關(guān)聯(lián)性對(duì)并購(gòu)績(jī)效產(chǎn)生的影響。研究結(jié)果表明，所有的公司在并購(gòu)后期績(jī)效均沒(méi)有上升，反而出現(xiàn)了下降現(xiàn)象。張新(2003)的研究結(jié)果卻與上述研究結(jié)果不同，他證明了并購(gòu)對(duì)被并購(gòu)上市公司的績(jī)效有非常好的提升作用。綜上所述，對(duì)于上市公司的并購(gòu)績(jī)效研究，國(guó)內(nèi)外案例研究都表明了并購(gòu)對(duì)于績(jī)效變化的不確定性。本文從財(cái)務(wù)指標(biāo)法和事件研究法的兩個(gè)角度闡釋案例中并購(gòu)對(duì)于上市公司的績(jī)效影響。

2.我國(guó)并購(gòu)基金現(xiàn)狀近年來(lái)，我國(guó)暫停了IPO退出方式。清科集團(tuán)的《并購(gòu)基金報(bào)告》顯示，2014年以來(lái)并購(gòu)基金的募資和投資熱度都大幅增加，未來(lái)幾年并購(gòu)基金將主導(dǎo)我國(guó)的私募股權(quán)投資市場(chǎng)。但整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)并購(gòu)基金的發(fā)展仍然處于初級(jí)階段，相對(duì)于國(guó)外成熟的并購(gòu)基金發(fā)展模式，國(guó)內(nèi)尚無(wú)完全主導(dǎo)并購(gòu)交易的基金出現(xiàn)，部分參與并購(gòu)運(yùn)作的PE基金受限于國(guó)內(nèi)特殊的金融體制，也沒(méi)有充分體現(xiàn)出并購(gòu)基金的杠桿融資優(yōu)勢(shì)，對(duì)投后企業(yè)的重組整理能力仍有待提高。

二、案例分析——基于京新藥業(yè)并購(gòu)廣東益和堂案例

浙江天堂硅谷股權(quán)投資管理集團(tuán)有限公司和浙江京新控股有限公司共同發(fā)起設(shè)立專(zhuān)門(mén)為京新藥業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合服務(wù)的并購(gòu)基金。并購(gòu)基金主要服務(wù)于京新藥業(yè)的核心業(yè)務(wù)，即以與京新藥業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的中藥、生物制藥領(lǐng)域?yàn)橹饕耐顿Y方向。

1.并購(gòu)過(guò)程2013年10月9日，浙江京新藥業(yè)股份有限公司旗下企業(yè)浙江天堂硅谷元金創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)以1.2億元的價(jià)格，收購(gòu)了廣東益和堂制藥有限公司100%的股權(quán)。本次收購(gòu)內(nèi)容包括“益和堂”名下的全部存貨、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、藥號(hào)批文、技術(shù)配方、研究成果、業(yè)務(wù)資料、客戶(hù)及供應(yīng)商信息等。

2.京新藥業(yè)的并購(gòu)動(dòng)因（1）開(kāi)拓新市場(chǎng)。浙江京新藥業(yè)股份有限公司始建于1974年，其原來(lái)的主要研制領(lǐng)域是化學(xué)制品，這幾年開(kāi)始努力開(kāi)拓中成藥、生物制劑等市場(chǎng)。廣東益和堂正是圍繞中藥領(lǐng)域方向發(fā)展的老字號(hào)企業(yè)。通過(guò)并購(gòu)，新產(chǎn)生的京新藥業(yè)將擁有更加豐富的生產(chǎn)線，并由此迎來(lái)中西藥業(yè)結(jié)合的大好局面。（2）協(xié)同效應(yīng)。研究顯示，近10年來(lái)醫(yī)藥行業(yè)的年均增長(zhǎng)速度達(dá)21.9%，從宏觀上看醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)成長(zhǎng)型行業(yè)；益和堂作為廣東省中藥產(chǎn)業(yè)20強(qiáng)企業(yè)，擁有沙溪涼茶、潤(rùn)腸寧神膏等10個(gè)國(guó)家中藥保護(hù)品種，大部分品種競(jìng)爭(zhēng)格局良好，極具發(fā)展?jié)摿Α＞┬滤帢I(yè)在中成藥等領(lǐng)域尚且涉足不深，京新可以利用良好的行業(yè)環(huán)境及益和堂多年經(jīng)營(yíng)積累的經(jīng)驗(yàn)降低開(kāi)發(fā)成本；此外，益和堂也可以依附京新優(yōu)秀的管理和經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)逐步壯大自身實(shí)力。（3）增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的市場(chǎng)集中度較低，京新藥業(yè)此次并購(gòu)正是為了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)需要，拓寬企業(yè)銷(xiāo)售渠道、增強(qiáng)人力等資源的配置作用，同時(shí)降低自身跨進(jìn)新領(lǐng)域的障礙和進(jìn)入新領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)并購(gòu)減少同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，提高自身的市場(chǎng)占有率及行業(yè)集中度。（4）增強(qiáng)自身品牌效應(yīng)。京新藥業(yè)花費(fèi)1.2億溢價(jià)收購(gòu)益和堂的主要目的是由于益和堂的老字號(hào)品牌。京新藥業(yè)是一家小型民營(yíng)控股的醫(yī)藥上市公司，為了在市場(chǎng)上打響自己的品牌，贏得市場(chǎng)上消費(fèi)者的信任，它在商界需要一個(gè)老字號(hào)企業(yè)對(duì)其在名譽(yù)上進(jìn)行扶持。

3.并購(gòu)的績(jī)效分析目前學(xué)術(shù)界研究并購(gòu)績(jī)效的分析方法大致劃分為兩種：一是傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析；二是實(shí)證研究法。本文將采用上述兩種方法，其中實(shí)證研究采用基于股票市場(chǎng)反應(yīng)的事件研究法。（1）財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法。財(cái)務(wù)指標(biāo)分析體系包括四個(gè)方面，分別是盈利能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、償債能力分析及股東獲利能力分析。其中，盈利能力分析主要用凈資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率兩個(gè)指標(biāo)來(lái)反映；營(yíng)運(yùn)能力分析主要用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率兩個(gè)指標(biāo)來(lái)反映；償債能力分析包括長(zhǎng)、短期償債能力分析，其中短期償債能力分析主要用速動(dòng)比率和流動(dòng)比率兩個(gè)指標(biāo)來(lái)反映，長(zhǎng)期償債能力分析主要用資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)來(lái)反映；股東獲利能力分析主要采用每股凈資產(chǎn)、每股公積金這兩個(gè)指標(biāo)反映。本文數(shù)據(jù)主要來(lái)源于東方財(cái)富網(wǎng)。①盈利能力分析。由上表可看出，京新藥業(yè)的銷(xiāo)售凈利率大體上呈逐步遞增趨勢(shì)，只是在2013年12月左右稍微有回落趨勢(shì)；而凈資產(chǎn)收益率波動(dòng)幅度較大，尤其是在2013年12月至2014年3月份期間，下滑趨勢(shì)明顯，從2014年3月以后又猛步回升，但即使是跌落到最低點(diǎn)4.1%，也比銀行一年期存款利率略高1.35%，原因是京新藥業(yè)2013年的年報(bào)顯示，企業(yè)該年的凈利潤(rùn)增至6345萬(wàn)，增幅明顯高于往年，而凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要來(lái)自于企業(yè)成品藥的銷(xiāo)售，該年成品藥銷(xiāo)售為4.79億元，比上年增長(zhǎng)1.29億。據(jù)此,筆者判斷,公司的業(yè)績(jī)?cè)龊駚?lái)自于企業(yè)并購(gòu)后藥品培育和銷(xiāo)售。②營(yíng)運(yùn)能力分析。由上表可看出，京新藥業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率在2012-2013年度處于緩步增長(zhǎng)中，說(shuō)明公司變現(xiàn)能力有所惡化，因?yàn)榫┬滤帢I(yè)收購(gòu)的內(nèi)容包括“益和堂”名下的全部存貨、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等，大量的存貨及資產(chǎn)的收購(gòu)導(dǎo)致了短期性的營(yíng)運(yùn)能力變差。③短期償債能力分析。由上表可看出，京新藥業(yè)在2014年3-6月期間流動(dòng)比率、速動(dòng)比率有較大的增長(zhǎng)幅度，且資產(chǎn)負(fù)債率大體呈下降趨勢(shì)。說(shuō)明京新藥業(yè)自并購(gòu)之后，業(yè)務(wù)量擴(kuò)增，流動(dòng)資金增多，企業(yè)償債能力得以提高。④股東獲利能力分析。由上表可看出，京新藥業(yè)每股凈資產(chǎn)和每股公積金都呈梯形，2012-2013年每股凈資產(chǎn)和每股公積金均下降，因?yàn)楣驹?013年5月轉(zhuǎn)增股上市，已流通股增加至19338.20萬(wàn)股，從而稀釋了每股獲利，其不利影響也并非并購(gòu)的原因造成。（2）事件研究法。基于股票市場(chǎng)反應(yīng)的事件研究法是把企業(yè)并購(gòu)作為單個(gè)事件來(lái)研究，以企業(yè)并購(gòu)宣告日為中心確定一個(gè)事件研究的窗口期，考察窗口期內(nèi)股價(jià)的異常反應(yīng)。如果收購(gòu)企業(yè)股價(jià)上升且超過(guò)了正常的幅度，則說(shuō)明并購(gòu)能改善收購(gòu)企業(yè)的績(jī)效；收購(gòu)企業(yè)股價(jià)下降且超過(guò)了正常的幅度，則說(shuō)明并購(gòu)降低了收購(gòu)企業(yè)的績(jī)效。本文選擇以股價(jià)超常收益率來(lái)研究并購(gòu)事件前后企業(yè)產(chǎn)生的利益波動(dòng)，計(jì)算步驟如下：本文選取研究窗口為（-15,+15），即以2013年10月9日為事件日，以事件日前15天和后15天為事件考察期；然后收集京新藥業(yè)所在市場(chǎng)的在估計(jì)期（-180，-16）的股票價(jià)格指數(shù)的平均收益率Rm和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率Rf，利用Rm和Rf并采用CAPM模型計(jì)算預(yù)期正常收益率Ri；再用事件窗口中股票的真實(shí)收益率減去預(yù)期正常收益率。上圖中，0表示2013年10月9日，向前后退15天，9月24日累計(jì)收益率為3.06%，向前進(jìn)15天，即為10月24日，累計(jì)收益率為61.60%。由圖可知，以10月9日作為公告日，發(fā)現(xiàn)京新藥業(yè)在（-15，+15）區(qū)間里有顯著為正的CAR，并且在事件研究期間超額收益不斷增加，從股價(jià)的異常反應(yīng)來(lái)看，京新藥業(yè)并購(gòu)益和堂在短期內(nèi)為股東創(chuàng)造了財(cái)富。

三、研究結(jié)論

藥業(yè)的行業(yè)分析范文第4篇

醫(yī)藥板塊指數(shù)亦大幅跑贏市場(chǎng)平均水平。2009年以來(lái)，截至今年2月19日，申萬(wàn)醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)累計(jì)漲幅為129.1%，是同期上證指數(shù)漲幅的4倍多。繼匯添富和易方達(dá)基金成立醫(yī)藥主題基金后，對(duì)醫(yī)藥板塊持續(xù)性發(fā)展抱有希望的華寶興業(yè)、博時(shí)和融通三家基金公司也相繼成立醫(yī)藥主題基金。

吃股票的“藥”不如吃基金的“藥”

年初，股票型基金迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，醫(yī)藥行業(yè)基金整體沖進(jìn)股票型基金前列。成立較早的易方達(dá)醫(yī)療保健（下文簡(jiǎn)稱(chēng)易方達(dá)醫(yī)藥）和匯添富醫(yī)藥保健基金（下文簡(jiǎn)稱(chēng)匯添富醫(yī)藥），在2012年的表現(xiàn)突出，凈值分別增長(zhǎng)10.89%和14.43%。成立于2012年2月的華寶興業(yè)醫(yī)藥生物優(yōu)選，截至今年2月18日，收益率達(dá)26.6%。

2012年的7、8月份，博時(shí)基金和融通基金業(yè)各自成立一只醫(yī)藥行業(yè)基金。目前市場(chǎng)有5只醫(yī)藥行業(yè)基金，均大比例投資于醫(yī)藥行業(yè)。博時(shí)醫(yī)療保健投資于醫(yī)療保健行業(yè)上市公司股票的資產(chǎn)占股票資產(chǎn)的比例最高，為不低于90%。易方達(dá)醫(yī)療保健基金投資于醫(yī)療保健行業(yè)的比例為不低于股票資產(chǎn)的85%，其他三只醫(yī)療行業(yè)基金的投資比例均不低于80%。

盡管醫(yī)療保健行業(yè)整體發(fā)展前景良好，但從整體板塊來(lái)看，個(gè)股分化明顯，把握難度較大，而醫(yī)藥主題基金在把握個(gè)股和波段操作中表現(xiàn)優(yōu)異，投資者不妨借助醫(yī)藥主題基金分享收益。

基金鐘愛(ài)白馬醫(yī)藥股

近幾年，市場(chǎng)經(jīng)歷了周期性的下跌，而醫(yī)藥板塊誕生了多只抗周期的白馬股。在易方達(dá)、匯添富、華寶興業(yè)和融通醫(yī)藥行業(yè)基金的重倉(cāng)股中，我們可以清晰地發(fā)現(xiàn)，在前十大重倉(cāng)股中，天士力、人福藥業(yè)、華東藥業(yè)、云南白藥、東阿阿膠等一批白馬股均被4只醫(yī)藥基金持有。

成立最早的匯添富醫(yī)藥，在建倉(cāng)之后，長(zhǎng)期持有人福藥業(yè)、東阿阿膠、天士力、云南白藥等股票，股票周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè)。值得注意的是，其重倉(cāng)的人福藥業(yè)從基金成立以來(lái)，一直是匯添富醫(yī)藥基金的前十大重倉(cāng)股，只是根據(jù)市場(chǎng)的波動(dòng)在倉(cāng)位上進(jìn)行調(diào)整。

易方達(dá)醫(yī)藥對(duì)白馬股的熱衷程度同樣不減，華東藥業(yè)、東阿阿膠、天士力、雙鷺?biāo)帢I(yè)等白馬股一直在其重倉(cāng)股中。與匯添富醫(yī)藥不同的是，易方達(dá)醫(yī)藥股票結(jié)構(gòu)的調(diào)整更依托整體醫(yī)藥板塊表現(xiàn)的強(qiáng)弱而定。

踩雷反應(yīng)各不同

對(duì)于基金而言，在A股投資踩到地雷如家常便飯。2012年四季度，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)一定程度的下跌。12月，康美藥業(yè)假賬門(mén)事件正好讓4只醫(yī)藥基金踩個(gè)正著。

康美藥業(yè)在2010年四季度就成為匯添富醫(yī)藥基金的第四大重倉(cāng)股，持股801萬(wàn)股，市值達(dá)1.5億元。此后匯添富醫(yī)藥一直持有康美藥業(yè)，只是在持倉(cāng)股數(shù)上微做調(diào)整。去年三季度，匯添富醫(yī)藥持有康美藥業(yè)已有1099.99萬(wàn)股，市值1.74億元。在四季度，康美藥業(yè)已淡化出該只基金的重倉(cāng)股行列。

在建倉(cāng)過(guò)程的融通醫(yī)療保健基金，三季度康美藥業(yè)成為其第一大重倉(cāng)股，四季度康美藥業(yè)同樣在其重倉(cāng)股中消失。

早早開(kāi)始關(guān)注康美藥業(yè)的易方達(dá)醫(yī)藥基金，2011年三季度基金經(jīng)理李文健增持419.99萬(wàn)股將康美藥業(yè)提升到前十大重倉(cāng)股的行列中，盡管在假賬門(mén)的2012年四季度，易方達(dá)醫(yī)藥基金大幅減持350萬(wàn)股，仍然持有514.94萬(wàn)股，市值6766.35萬(wàn)元。

面對(duì)康美藥業(yè)假賬門(mén)事件，華寶興業(yè)醫(yī)藥基金變現(xiàn)與其他三家醫(yī)藥行業(yè)基金截然相反，在重倉(cāng)康美藥業(yè)的同時(shí)，在去年四季度還選擇了增持2.87萬(wàn)股康美藥業(yè)。

投資策略有差異

2010年成立的匯添富醫(yī)療保健基金是股票型基金中的第一只醫(yī)藥行業(yè)基金。從持股風(fēng)格來(lái)看，該基金主要投資醫(yī)藥板塊個(gè)股，具有明顯的成長(zhǎng)風(fēng)格；同時(shí)注重對(duì)個(gè)股的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性挖掘，持股時(shí)間長(zhǎng)。

民生證券聞群分析，匯添富醫(yī)藥保健基金操作風(fēng)格穩(wěn)健，嚴(yán)格控制組合下行風(fēng)險(xiǎn)。倉(cāng)位長(zhǎng)期低于行業(yè)平均水平。在該基金完整運(yùn)作的2011年，其買(mǎi)賣(mài)股票的周轉(zhuǎn)率僅為0.6399，遠(yuǎn)低于行業(yè)2.5630的平均值。

從去年以來(lái)的運(yùn)作來(lái)看，匯添富醫(yī)藥基金依然采取穩(wěn)健的策略，重倉(cāng)股周轉(zhuǎn)率依然較低。在業(yè)績(jī)報(bào)告中，匯添富醫(yī)藥將倉(cāng)位變化明確寫(xiě)在報(bào)告中，有利于投資者對(duì)基金的全面了解。在基本面可能出現(xiàn)變化的個(gè)股，進(jìn)行適當(dāng)?shù)膫}(cāng)位調(diào)整，并增持了一些被錯(cuò)殺的醫(yī)藥品種。

藥業(yè)的行業(yè)分析范文第5篇

在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的情況下，傳統(tǒng)的周期性行業(yè)將進(jìn)入低迷期，而非周期性行業(yè)將成為避險(xiǎn)的上任選擇。在非周期性行業(yè)中，醫(yī)藥板塊無(wú)疑最值得看好。隨著生活水平的提高，人們對(duì)醫(yī)療衛(wèi)生的需求只會(huì)增加，不會(huì)減少。今年有可能實(shí)施的全民醫(yī)改方案也會(huì)讓醫(yī)藥板塊有更多的想象空間。

興業(yè)證券分析師指出，醫(yī)改的影響是全行業(yè)的，政府投入加大、基層醫(yī)療市場(chǎng)構(gòu)建、全民醫(yī)保的建設(shè)等因素均將刺激整個(gè)醫(yī)藥市場(chǎng)的發(fā)展。行業(yè)內(nèi)的公司也將不同程度受益，并為資本市場(chǎng)帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。具體來(lái)講，擁有規(guī)模優(yōu)勢(shì)、區(qū)位優(yōu)勢(shì)和較高運(yùn)營(yíng)效率的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)將是最直接的受益者，生物制藥、創(chuàng)新型化學(xué)藥、中藥及OTC、普藥等子行業(yè)也將不同程度受益。

據(jù)分析，隨著醫(yī)療改革的不斷推進(jìn)，未來(lái)醫(yī)院將更多地采取集中招標(biāo)、采購(gòu)的方式，這在很大程度上將加速醫(yī)藥流通業(yè)的集中。目前，我國(guó)前三大醫(yī)藥流通企業(yè)的市場(chǎng)占有率不到30％，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家水平。在醫(yī)療改革等因素催化下，醫(yī)藥流通企業(yè)將迅速成長(zhǎng)為行業(yè)的“巨無(wú)霸”，從醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績(jī)情況來(lái)看，去年1～~11月行業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額增速分別為23％、53％和51％，各子行業(yè)均呈利潤(rùn)增長(zhǎng)快于收入的態(tài)勢(shì)。2007年度業(yè)績(jī)預(yù)增情況顯示，雙鷺?biāo)帢I(yè)、華東醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、海正藥業(yè)、華蘭生物、雙鶴藥業(yè)等個(gè)股預(yù)增幅度均在50％～100％之間，行業(yè)的高增長(zhǎng)將推動(dòng)板塊在年報(bào)行情中有較好表現(xiàn)。

世紀(jì)證券認(rèn)為，我國(guó)人口多、消費(fèi)水平低、人口結(jié)構(gòu)正在向老齡化轉(zhuǎn)型、收入逐漸提高，因此蘊(yùn)含著龐大的醫(yī)藥需求潛力，醫(yī)療保健市場(chǎng)正處于一個(gè)快速發(fā)展階段。從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，看好直接受益于新“醫(yī)改”和農(nóng)村及城鎮(zhèn)基層醫(yī)療保健體系建設(shè)與消費(fèi)提升帶來(lái)的醫(yī)藥需求增長(zhǎng)的化學(xué)制劑藥行業(yè)、中成藥行業(yè)和醫(yī)藥流通行業(yè)，以及與此相關(guān)的生物診斷產(chǎn)品企業(yè)。

成長(zhǎng)性中小盤(pán)股可關(guān)注

從2008年的情況來(lái)看，醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)無(wú)疑是值得期待的。在市場(chǎng)近期出現(xiàn)震蕩之后，下一步的投資策略應(yīng)是：對(duì)于優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥公司，戰(zhàn)略性長(zhǎng)期持有意義大干戰(zhàn)術(shù)性短期減持，部分公司還存在短期戰(zhàn)術(shù)性投資機(jī)會(huì)。對(duì)此長(zhǎng)江證券認(rèn)為：一是可以伺機(jī)買(mǎi)入價(jià)格調(diào)整到位的優(yōu)質(zhì)公司及研發(fā)類(lèi)公司，這些公司的經(jīng)營(yíng)不確定性較小，只需考慮估值是否便宜；二是認(rèn)真評(píng)估并購(gòu)重組帶來(lái)的影響。另外，年報(bào)行情、高送轉(zhuǎn)預(yù)期、股權(quán)激勵(lì)實(shí)施、中短期外延擴(kuò)張的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展等因素，也將為個(gè)股提供短期投資機(jī)會(huì)。從總體來(lái)看，綜合醫(yī)藥板塊的整體評(píng)估和分析，以下幾只個(gè)股特別值得廣大投資者留意。

馬應(yīng)龍(600993)

1月15日，該公司公告，經(jīng)武漢馬應(yīng)龍藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)部門(mén)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2007年度累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)85％以上(上年同期凈利潤(rùn)為7187萬(wàn)元)，由此也使投資者對(duì)其2007年的業(yè)績(jī)有了更多的期待。馬應(yīng)龍的前身是創(chuàng)建于公元1582年明朝萬(wàn)歷年間的馬應(yīng)龍生記藥店，1956年公私合營(yíng)成立馬應(yīng)龍藥廠，1966年更名為武漢第三制藥廠，1993年改制為武漢馬應(yīng)龍藥業(yè)股份有限公司。1995年通過(guò)國(guó)有股股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)R應(yīng)龍藥業(yè)由中國(guó)寶安集團(tuán)(即深寶安，000009)控股經(jīng)營(yíng)。馬應(yīng)龍為中華老字號(hào)，公司主導(dǎo)產(chǎn)品為治痔類(lèi)藥品和止咳類(lèi)藥品，產(chǎn)品的市場(chǎng)需求保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。去年12月25日，馬應(yīng)龍、武漢馬應(yīng)龍醫(yī)院投資管理有限公司和達(dá)安基因達(dá)成協(xié)議，共同出資設(shè)立武漢馬應(yīng)龍達(dá)安基因診斷技術(shù)有限公司，對(duì)于馬應(yīng)龍而言，該投資可使其產(chǎn)品由治療性制劑領(lǐng)域向其前端即診斷醫(yī)療領(lǐng)域延伸。

西南藥業(yè)(600666)

日前，該公司首批入選了國(guó)家“城市社區(qū)、農(nóng)村基本用藥定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)”。分析人士認(rèn)為，醫(yī)改如能取得成功，最直接的受益者將是普藥生產(chǎn)企業(yè)。而公司作為西南地區(qū)普藥生產(chǎn)龍頭企業(yè)，將充分享受政策帶來(lái)的市場(chǎng)放大效應(yīng)。公司有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹說(shuō)，西南藥業(yè)產(chǎn)品品種多達(dá)200多個(gè)，并且絕大部分產(chǎn)品進(jìn)入醫(yī)保目錄，完全吻合醫(yī)改對(duì)藥品種類(lèi)、屬性等的需求。尤其值得提出的是美菲康及所屬藥品類(lèi)別――麻藥。由于國(guó)家實(shí)行麻藥定點(diǎn)生產(chǎn)政策，公司作為西南地區(qū)唯一的麻藥定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)，充分享受到該政策的保護(hù)，使得產(chǎn)品毛利率維持在較高水平，市場(chǎng)也非常穩(wěn)定。預(yù)期公司今后銷(xiāo)售收入保持25％左右的增長(zhǎng)，并且隨著醫(yī)改的推進(jìn)，公司的規(guī)模優(yōu)勢(shì)、地域優(yōu)勢(shì)以及“純普藥”的品種優(yōu)勢(shì)都將逐漸體現(xiàn)，長(zhǎng)期發(fā)展值得看好。

雙鷺?biāo)帢I(yè)(002038)

根據(jù)公司去年的三季報(bào)，預(yù)計(jì)2007年凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)范圍在150％～200％之間。雙鷺?biāo)帢I(yè)成立于1994年，最初由徐明波博士創(chuàng)立，新鄉(xiāng)白鷺化纖集團(tuán)投資成立，經(jīng)過(guò)10年的發(fā)展，成長(zhǎng)穩(wěn)健。目前公司產(chǎn)品逐漸聚焦于抗腫瘤、心血管、肝病三大領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)重組蛋白藥物領(lǐng)域的領(lǐng)先者，最突出的研發(fā)優(yōu)勢(shì)在于“上下游垂直一體化”。公司利用現(xiàn)有資源已創(chuàng)造多個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，從2006年底已有立生素等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)出口。隨著公司產(chǎn)品在東南亞、俄羅斯等國(guó)家的注冊(cè)、認(rèn)證有條不紊地進(jìn)行，未來(lái)幾年國(guó)外市場(chǎng)將陸續(xù)打開(kāi)，前景值得期待。另外，公司參股的星吳醫(yī)藥已掛牌三板，后期可能實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板，股權(quán)具有較大的增值潛力。公司是典型的成長(zhǎng)性企業(yè)，未來(lái)股本可能持續(xù)擴(kuò)張，建議買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有。

科華生物(002022)

根據(jù)公司去年三季報(bào)，預(yù)計(jì)2007年凈利潤(rùn)與上年相比增長(zhǎng)50％～60％。公司是生產(chǎn)生物制品的企業(yè)，其產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展空間較大，企業(yè)發(fā)展前景良好，目前公司42個(gè)生化試劑已獲得規(guī)范市場(chǎng)的認(rèn)證，相當(dāng)于獲得了進(jìn)入規(guī)范市場(chǎng)的“身份證”，有利于公司生化產(chǎn)品出口實(shí)現(xiàn)“零的突破”。另外，公司日前已有3個(gè)生化儀器獲得CE認(rèn)證，將來(lái)還會(huì)有更多儀器產(chǎn)品獲得規(guī)范市場(chǎng)認(rèn)證。該股在前期的市場(chǎng)反彈中表現(xiàn)強(qiáng)勁，近期在市場(chǎng)下跌中也表現(xiàn)出良好的抗跌性。目前市場(chǎng)有望企穩(wěn)，該股將再度發(fā)力士行，值得積極參與。公司未來(lái)仍面臨多方面的爆發(fā)性增長(zhǎng)：1　公司三聯(lián)核酸診斷試劑有望首家獲得批文進(jìn)入市場(chǎng)銷(xiāo)售；2　公司全自動(dòng)生化系列，在二級(jí)醫(yī)院及縣級(jí)各類(lèi)醫(yī)院擁有廣泛的需求；3　與法國(guó)生物梅里埃確立互相代銷(xiāo)對(duì)方產(chǎn)品的合作模式以后，公司產(chǎn)品有望迅速進(jìn)入海外市場(chǎng)。