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金融安全的重要性范文第1篇

關鍵詞：金融開放 金融安全 影響

金融開放、金融安全概述

金融開放也稱為金融自由化、金融深化，是經濟開放的主要內容，經濟開放主要包含外貿自由化、國內金融體系自由化、減少財政赤字、匯率自由化以及外匯自由化這五個方面，金融開放與金融抑制是相對應的。在金融開放政策下，主要有以下幾點措施：金融管理當局減少對國內金融市場以及金融體系的過分干預，并逐步降低銀行等準入門檻；逐步建立健全多樣化的金融機制和現代金融市場，深化金融市場；放松對利率的監管，有效抑制通貨膨脹，并在確保實際利率為正的情況下逐步實現利率市場化，取消信貸額度管制，通過市場完成信貸配置；放松對匯率的監管，逐步實現匯率市場化，防止匯率扭曲僵化等。

對金融安全的理解，各個學者的認識有所差別。一般可以將金融安全理解為貨幣資金融通上的安全可靠性，只要是跟貨幣流通、信用等直接相關聯的所有經濟活動都納入到金融安全的范圍之內。另外，也有學者對金融安全做過較為全面的范疇上的界定，認為安全屬于國際關系學概念范疇，因而金融安全則是從國際關系學的概念引申來的。在國際關系學中，國家安全一般指維護國家核心價值，包括保護國家、內外經濟秩序正常、制度不受外來干擾，以及社會對國家維護該狀態的信息及感受等。金融安全則是維護國家金融核心價值，既包含了維護該價值的能力，又包括社會公眾對此能力的信心。金融核心價值首先表現為國家金融財富的安全性、金融體系的穩定性、金融制度正常維持并正常運行。并將金融安全是為維護國家安全的重要支撐，切實掌握本國的金融，掌控控制本國金融體系的力量，保持對本國金融正常運行及發展的控制等。

依據金融安全的內在含義，金融安全講的是金融結構以及金融活動具有穩定性，金融能夠穩定地支持實體經濟的運行、宏觀政策能夠有效落實，而且金融完整、社會公眾對金融體系的穩定性充滿信心。在全球經濟一體化、金融國際化、自由化的大背景下，金融安全對于經濟安全以至于國家安全都具有極其重要的意義。只有確保金融安全，穩步推進金融開放，才能夠有效地防止國外資本對國家金融體系的沖擊，促進我國經濟實現健康持續增長。

總的來講，金融安全指的是國家低于國際資本沖擊，并保持本國金融體系和金融制度健康有序運行發展，或者即使受到沖擊也能避免本國金融體系發生重大損失、波動，保證本國金融財務流失、維持本國金融制度和金融體系正常運行，維護該種能力以及對保持該能力的主觀信心，以此保證國家經濟安全。

金融開放與金融安全關系

在全球經濟一體化大背景下，逐步實現金融開放是大勢所趨，金融開放在增強國家金融收益情況下，也不可避免地加大了金融風險，面臨著金融安全的考量。回顧最近幾十年世界金融的發展史，可以發現一系列危機的背后都隱含著金融安全的風險因素。

上世紀80年代起，全球經濟進入一體化時代，尤其是90年代以后的二十多年里，全球金融自由化、國際化的步伐越來越快，不少國家都加快了本國金融開放的進程，越來越多的經濟轉型國家和發展中國家都逐漸放寬甚至取消對國際資本的流動限制，金融自由化已成為全球一體化進程中最為顯著的表現之一。這種現象一方面可以為發展中國家帶來大量的國際貨幣資金，促進本地區經濟的發展和繁榮；但另一方面，金融開放政策也會造成金融危機，引發金融風險，造成國家經濟動蕩、混亂，威脅金融安全甚至是國家安全。

從上世紀90年代開始，我國逐步加快了金融改革和經濟開放步伐，并于1994年允許有條件地兌換經常性項目，于1996年實現自由兌換經常性項目。在2001年加入世界貨幣組織之后，我國更是加快了金融市場化和國際化的進程，積極創造條件推動金融開放，并深化金融改革，完善金融監督，融入全球經濟一體化浪潮中。

金融開放過程中，對金融安全的考量表現在以下幾個方面：

首先，對內金融開放會將之前隱藏于經濟體中的潛在金融風險釋放出來，并引發新的風險，由此產生的新的金融交易活動以及新的金融工具會導致劇烈的投機活動，增強經濟活動的不穩定性。其次，金融開放會進一步積聚經濟中的微觀風險，引起資本外逃、外債劇增、經常性項目逆差加大等風險，進而導致外資投機活動加劇。再次，導致其他風險轉移至金融領域，引發金融風險。金融開放會引起經濟泡沫形成并不斷膨脹，泡沫是金融風險的主要載體，泡沫的膨脹說明風險正不斷變大，泡沫破滅則表明風險已向明確的損失轉化或者風險減少。加之金融創新和金融監管不到位，更是為金融風險的膨脹提供了沃土，為泡沫的產生提供了更大的空間，進而在股票市場、房地產市場、債務領域、貨幣市場以及金融機構資產等各個方面都形成泡沫，引發風險。最后，金融開放會促使金融越來越具有獨立性和自主性，導致實體經濟對金融的制約作用越來越弱，并使引發金融危機的可能性增加。盡管經濟泡沫會膨脹，但受制于資金供應量等因素的制約，經濟泡沫不會無限制膨脹，一旦資金供應無法跟進，大眾心理預期下降，就會導致泡沫收縮，使得經濟逐步回歸正常水平，甚至會引起進一步的價格下跌，造成資產價值遠低于實際價值，形成金融危機。而金融危機正是造成金融安全問題的最主要因素，也是危害金融安全的最主要途徑，金融開放為金融安全危害因素的產生發展提供了可乘之機。

在金融開放過程中，危害金融安全的危機常常會表現出普遍性、突發性、綜合性等表征。金融開放引發的經濟泡沫常會突然破滅，而且金融開放所產生的不安全因素幾乎在所有的金融開放國際地區中都普遍存在，所產生的危害也常是多種不安全因素綜合造成的，這都是基于金融鏈條的復雜性及安全閥門的缺失。

金融開放過程中影響金融安全的因素

金融風險，是指在金融活動中包含著的各種不確定因素，既包括微觀方面也包括宏觀方面。如金融市場的各個參與者所面臨的匯率、違約、利率、技術等風險因素，或者整個社會經濟運行所面臨的金融風險，制度性風險、資本外逃、通貨膨脹、金融危機等，這些風險因素能夠對整個國民經濟產生重大影響。一般來講，只要有金融活動，必然就存在著不確定因素，即金融風險。金融風險對金融安全具有反作用，兩者存在聯系又有區別。但是存在金融風險并不一定意味著金融安全受到威脅，只要金融風險沒有影響到社會經濟和金融秩序的正常運行，金融安全就不受到威脅。金融安全只是說的那些能夠威脅到社會經濟和金融秩序的正常運行的金融風險，并不是針對一切金融風險。對于金融風險，要敢于面對，承認其客觀性，針對不同的風險研究采取不同的措施加以應對。遵循金融運行的潛在規律，避免人為干擾金融的正常秩序，保證金融正常運行。

金融危機對金融安全具有直接的威脅。尤其是面對那些突發性的、較為嚴重的金融危機，金融安全常會受到嚴重危害。嚴重的金融危機會通過以下途徑來損害金融安全：劇烈沖擊國家金融體制，是國家金融制度無法正常運行，擾亂國家經濟生活；導致資本外流，極大損害國家經濟利益，國家財富外流致使經濟實力降低，國家長期利益得不到保障；影響信息、資金的流動，干擾貨幣供應過程，影響就業和生產，抬高物價，影響社會再分配，激化社會矛盾。金融危機跟金融安全有著密切的關聯。

在國家經濟逐步放開過程中，在全球經濟一體化的大背景下，金融安全越發具有重要性和緊迫性，且具有高度的復雜性和綜合性，已經成為國家經濟安全甚至是國家安全的重要內容，處于開放進程中的發展中國家更應當積極樹立金融安全意識，從戰略高度來加以處理，確保國家金融安全、金融穩定。

金融開放產生的金融安全問題影響

（一）影響到本國的資本流動

如果不考慮本國的金融自由化改革以及金融結構改革，一般認為在資本逐漸由管制到自由化放開的過程中，資本的流動跟國內外利率的高低有密切關系。在本國利率高于國外利率的情況下，資本會向國內流入；本國利率低于國外利率時候，則會出現資本外流現象。金融開放應當與國家的金融結構改革步調相一致，但是也不能形成公式化的理念。依據巴切塔模型，金融開放與國內外的資本流動之間具有一定的不確定性，不能將國內的利率水平作為資本流動方向的絕對依據。在自由化的社會經濟中，僅僅開放金融并不一定會致使資本外流，如果本國的資本邊際產出不變或者下降較少，本國的投資機會較多，可能就不會出現資本的急劇外流。金融開放對于本國的金融資本的流動會產生不確定的影響，進而影響到本國金融體系穩定和金融安全，應該看到資本的過渡流動會扭曲國家金融結構，威脅到金融安全。

（二）會影響到本國匯率及利率的穩定性

金融開放政策實施之后，金融資產的轉移更方便快捷，因此可以顯著影響到本國的匯率，同時也會對利率產生影響。首先，依據第一代貨幣危機模型（見圖1）假設在貨幣需求量Md一定的情況下，貨幣的供應量Ms是根據外匯儲備R以及國內信貸差額構成，并且貨幣乘數為Y，有：

Md=Ms=YD+YR=Y（D+R） （1）

式（1）可變成：

R=Ms/Y-D （2）

通過公式（2）可以發現，在保持貨幣需求和供給穩定的前提下，國內信貸如果增加則會引起外匯儲備減少。

如果本國金融放開，資本開放，一國政府依靠加大貨幣的發行來彌補政府的財政赤字，會導致該國的外匯貶值壓力增大，為了維持本國的貨幣匯率的穩定性，會進一步消耗掉本國的外匯儲備，并因此遭受國際資本的投機性攻擊，進而引發本國固定匯率的穩定性，威脅到本國金融安全。在匯率超調模型下，劇烈的資本流動往往伴隨著過度的波動匯率，而且對于商品市場，在金融市場上波動表現的更加迅速，進而導致匯率產生偏離。

（三）會影響到本國銀行體系穩定性

銀行資產一般都是發展中國家金融資產的主體，銀行在國家金融體系中處于核心地位。銀行體系不穩定常會影響到本國的金融安全以致經濟安全。金融開放對于銀行體系的穩定性有較大的沖擊。金融開放之后，大量外資會進入本國銀行體系之中，使得銀行可貸資金增加，造成銀行信貸膨脹，造成不良信貸增多。短時間內銀行的信貸急劇增加，會導致銀行管理滯后于形勢，對風險評估失誤，造成風險管理的失控。而且，伴隨著外資銀行的進入，會使得銀行的特許價值降低，致使銀行利潤下降。銀行特許價值，就是依照未來的銀行預期利潤貼現得到的現值。銀行門檻越高，則意味著其壟斷利潤就越多，特許價值越大。伴隨著銀行的門檻降低，外資銀行介入，原先的特許價值大大降低，壟斷利潤也大大縮水。這就造成本土銀行抵御風險的能力大不如前，極易造成高不良貸款率，導致銀行體系的不穩定。

1.姜波克，朱云高.資本帳戶開放研究：一種基于內外均衡的框架[J].國際金融研究，2004（4）

2.張幼文，周建明.經濟安全：金融全球化的挑戰[M].高等教育出版社，上海社會科學院出版社，1999

3.邢毓靜，巴曙松.經濟全球化與中國金融運行[M].中國金融出版社，2000.

4.王方華，肖林.金融貿易全球化戰略協同[M].上海人民出版社，2002

金融安全的重要性范文第2篇

一、商業銀行金融安全述評

我國對商業銀行金融安全相關的研究尚在起步階段,起源于1997年的亞洲金融危機。針對金融安全,國資委研究中心宏觀戰略部有關負責人認為可以從兩個層面去理解:一是完全不被自己掌控的不安全,另外是完全被自己掌握但做得很差,應該在兩者之間尋找一種安全狀態。就商業銀行金融安全而言,是銀行能夠憑借各種手段保證本期和預期的償付能力以及銀行正常功能和經營秩序,其機理是銀行發揮正常功能和經營秩序,銀行資本及流動性足以抵御和消除來自內部和外部的各種實際或潛在的擠兌威脅和侵害,把風險控制在償付能力的狀態之中。銀行預期收入的現值足以清償債務,且有現金支付本期債務,從而實現商業銀行金融安全。目前,我國商業銀行金融安全實際上是一種低效的金融安全,是以犧牲金融效率為代價的。商業銀行金融安全作為一種公共產品,應該在效率和安全兩者之間進行權衡,做出符合現階段以及銜接將來發展的決策,提高社會福利水平。因此,商業銀行金融安全的本質應該是高效率下的安全,既不能為安全犧牲效率,也不能為效率而喪失安全。一個低效率的脆弱的金融體系尤其是商業銀行體系,會直接妨礙一個國家稀缺資源合理、有效的分配,從而對該國經濟成長和生活水平的提高帶來重大影響。而且,在金融全球化和一體化進程中,一個低效率的銀行體系一旦受到國內外沖擊,有可能會導致系統性信用緊縮、金融恐慌、動搖公眾信心,從而危機一個國家的經濟穩定,導致經濟嚴重衰退,引起社會動蕩,爆發全面的經濟危機。因此,目前我國商業銀行金融安全問題的重點應該是如何提高商業銀行體系的運行效率,以及在此過程中如何確保其經營的穩健性和安全性。

二、我國商業銀行金融安全狀況

我國金融安全問題,當前主要表現為銀行體系的脆弱性。作為我國金融業重要組成部分的商業銀行,經過多年的發展,尤其是改革開放以來,取得了長足的進步。但由于制度缺陷、體制脆弱性等原因,我國商業銀行所面臨的風險較高。在銀行業對外開放的過程中,對金融安全的影響主要是外資銀行大量進入以后引起的金融競爭、制度沖擊和政策干擾。由于這些風險的存在,使商業銀行自身經營的穩健性受到影響。

首先,我國銀行業自身管理能力和管理制度上存在著不少影響金融安全的隱患。商業銀行缺乏有效的風險防范和控制機制,實際資本金充足率不符合《巴塞爾協議》的要求,仍遠低于8%的國際標準;服務手段落后,缺乏先進的技術設備和發達的業務網絡,電子化程度較低;經營管理方式落后,過去較少考慮運營成本。例如,只考慮存款數額,而不考慮吸收存款的成本及存款的運用情況。符合銀行商業化管理要求的資產負債管理才剛剛起步;資產結構單

一、流動性差,仍以傳統的存貸款業務為主,而消費信貸、衍生金融工具、資產證券化、咨詢、管理信息服務等新興業務發展明顯不足。網絡銀行剛剛起步,中間業務收入占總收入的比例不足15%,近些年來雖然有所改觀,但資產結構仍處于嚴重不合理狀態;內控制度不嚴,中央銀行的監管水平尚不能滿足金融業發展的要求,缺乏完善的法規體系;由于內控不嚴、監管體制不完善以及歷史原因形成的呆賬、壞賬使不少銀行存在著發生危機的隱患。

其次,金融資產質量差、流動性下降,發展后勁不足,金融安全基礎不牢。銀行資產的流動性是指金融資產在無損狀態下迅速變現的能力。資產流動性水平越低,其經營風險水平越高,銀行抗擊意外沖擊的能力越弱,發生大的銀行危機的概率就越大。(1)我國金融業流動性資產對全部負債的比例不高。1999年末這一比例沒有出現以20%(一般20%以上較為合理)為中心線的波動特征。這表明我國銀行流動性資產對整體資產的結構并不合理,收益性與流動性未能很好地結合起來。(2)資金周轉緩慢。國有四大商業銀行全部貸款的年周轉速度平均為1.06次,其速度始終在低速區徘徊。(3)貸款收息率低。各金融機構不僅大量貸款不能按時收回,而且貸款收息率也很低。據統計,到1999年末國有四大商業銀行利息收回率平均不到50%。(4)存差有增大的趨勢。近幾年來,一方面由于銀行開始重視資產質量,謹慎地進行貸款投放;另一方面由于一些效益好的企業大批上市,采取直接融資方式而減少了貸款,使銀行有效益的貸款大大減少,形成一些信貸資金的閑置,這些閑置資金只能積存在金融機構或在金融機構內部循環,既削弱了金融對經濟的支持力度,也影響了銀行的收益和穩定性。(5)2000年末我國上市公司已達1081家,股票市值占GNP的27%,資本市場的發展對分業制商業銀行帶來了巨大沖擊,使商業銀行積聚劣質客戶和資產結構短期化,使商業銀行的資產質量下降,風險更加集聚,安全度下降。

第三,銀行不良債權比例較高。反映銀行債權質量最直觀、最簡單的統計指標是不良貸款率。近幾年來,我國銀行不良資產比例呈上升趨勢。據有關資料,到1996年末國有商業銀行不良貸款己占全部貸款余額的24%;1997年末不良貸款比率上升到29.2%。其中,無法收回的呆賬約為4%,呆滯貸款約占12%;1998年末不良資產比例上升到30%以上。近幾年來這一比例更高,僅此兩項就超過了銀行自有資本。國家統計局資料顯示,我國金融風險仍然呈逐年升高之勢。銀行內部穩定性這一子系統是現階段整個經濟金融領域中安全程度最低的。國有獨資商業銀行的不良資產風險已經成為影響銀行系統能否穩健經營的重要因素,其銀行資本充足率1999年僅為5.51%,大大低于8%的國際警戒線。國有獨資商業銀行資本收益率亦較低,有些銀行甚至出現明盈實虧的現象。由此可見,我國銀行業引致的金融風險隱患仍然處在危險的邊緣,應當予以高度警惕。為了銀行自身的安全,必須改變現有的銀行制度。

三、商業銀行金融安全對策

銀行最終安全是銀行正常功能的發揮、經營秩序的完善和銀行自身的發展。具體表現是在信貸資產質量、非信貸類資產質量、表外資產質量的提高,最終表現為利潤增加、支付能力和競爭力增強等方面。因此,考慮到我國的實際情況,應該從以下幾個方面防范我國商業銀行危機的發生。

(一)保持國內良好的經濟金融環境,深化金融體制改革,提高國內銀行綜合競爭力。 鑒于目前我國金融風險主要表現在國內脆弱的金融體系,特別是國有銀行體系,所以防范外資銀行大量涌入的風險其最根本的立足點應放在國內金融風險的防范與化解上。脆弱的國有銀行體系之所以還沒有倒塌,一個重要的原因是與這些年來國內經濟快速增長有關,經濟快速增長使得新增存款隨著人們收入的增長而快速增長。然而,問題在于我國經濟增長的后勁在減弱。經濟增長率如果不上去,不能維持高速度,那么原先在高速增長隱藏下的金融風險必將充分暴露,所以保持國內經濟適度增長已是我國維護金融安全的重要保障。與此同時,深化金融體制改革,提高國內銀行的綜合競爭力,也是防范金融風險的當務之急。國有銀行既是我國金融體系的主體,又是我國金融體系的薄弱環節,所以在今后的3~5年內必須把我國4家國有獨資商業銀行改革成為在國際金融市場上具有一定競爭能力的現代化大型商業銀行。為了實現這一目標,應抓緊對國有獨資商業銀行進行綜合改革。新晨

(二)循序漸進,有步驟、有控制地推進商業銀行對外開放。從東南亞國家和地區的情況看,銀行業開放的程度與銀行機構的脆弱性呈負相關關系。銀行業開放程度越高,銀行機構質量就越高,其脆弱性反而越小;相反,銀行業開放度越低,銀行機構質量也越差,銀行脆弱性就越高。

我國當前的狀況是:一方面經濟持續高速增長,另一方面經濟金融基礎又十分脆弱,構成經濟微觀基礎的國有企業產權軟約束,經濟效益不理想;構成金融微觀基礎的銀行同樣缺乏良好的公司治理結構,銀行資產質量低下,不良債權情況嚴重;既未建立有效的企業內控制度,又沒有外部健全與完善的監管體制。在這種背景下,銀行業的對外開放一定要慎重。由于銀行服務業的特殊地位,如今各國在開放過程中給予銀行業一定的保護已成為國際慣例。即便是發達國家,對銀行業的開放也是慎之又慎。借鑒其他國家的經驗與做法,我國在對外資銀行進入方面:(1)適當控制外資銀行來源國分布、總數以及分支機構數量;(2)資產增長及規模的限制;(3)限制外資銀行對我國銀行業的股權持有。通過這些保護性措施,確保中資銀行在金融體系中的份額,以防止外資銀行對國內金融市場的壟斷經營或控制。

金融安全的重要性范文第3篇

關鍵詞：資本項目開放；金融安全；金融危機

中圖分類號：F831．6

文獻標識碼：A

文章編號：1006－3544（2006）03－0011－03

一、金融安全的內涵

關于金融安全的定義，理論界不盡相同。李揚（2000）認為，金融安全是把金融控制在爆發金融危機臨界點之下的一種合理狀態。梁勇（1999）認為，從國際關系學角度看，“國家安全”是對國家核心價值的維護，而金融安全從本質上就是對金融核心價值的維護，既包括維護價值的實際能力，也包括維護公眾對這種核心價值的信心。對金融核心價值的內涵可從三個層次理解：首先，金融核心價值是金融本身的“核心價值”，也就是金融本身的穩定和金融發展的安全，主要表現為金融財富的安全、金融制度和金融體系的穩定、金融運行的穩定；其次，金融核心價值是受金融因素影響的國家核心價值，這等于把金融的正常運行與發展看成是對國家安全的有力支撐；最后，應將金融核心價值看成是金融的安全，即在國際經濟金融格局中，一個國家控制本國金融體系、駕馭金融運行的能力。因此，金融安全就是對上述三個層次的金融核心價值及相應的國民信心的維護。

從全球角度來看，金融安全對發展中國家尤為重要。英國著名學者蘇珊?斯特蘭奇認為，政治經濟中使用的權力有兩種，一種是結構性權力，另一種是聯系性權力。所謂結構性權力，就是決定辦事方法和制定游戲規則的權力，或者說是構造國與國之間、國家與人民之間、公司與國家之間、企業與企業之間等各種關系構架的權力；所謂聯系性權力，即依靠某種權威使別人做他本來不愿意做的事情的權力。蘇珊認為，在國際政治經濟關系中，結構性權力主要有四種：對安全控制的結構性權力、對生產控制的結構性權力、對金融體系控制（或信貸創造與分配控制）的結構性權力、對知識創造控制的結構性權力。這四種權力相互依賴，相互促進。可見，就金融領域而言，誰掌握了金融結構性權力，誰的金融安全度就越高，在國際金融關系中獲得的利益就越大。

二、資本項目開放與金融安全的關系

（一）資本項目開放對金融安全的影響

1．資本項目開放與金融危機

資本項目可兌換對金融安全的影響集中體現在它對金融危機的影響上。金融危機與資本項目可兌換是相關的，即資本項目開放的同時，金融危機發生的可能性會增加。資本項目開放對金融危機有一定的催化作用。

（1）國際資本流動規模與金融危機有一定的聯系。 一般而言，資本的大量流入將導致一國的實際匯率升值。在固定匯率下，為維持匯率穩定，中央銀行必然會對流入的外國資本進行干預，在外匯市場上以本幣購買外幣，這種干預將引起本幣貨幣供應量的增加和通貨膨脹，并最終導致實際匯率的升值；在浮動匯率下，資本的流入將同時引起名義匯率和實際匯率的升值。由于金融市場的調整往往比商品市場的調整更為迅速，易造成匯率超調。資本流入的，通常意味著金融危機發生的可能性增加。

（2）資本流動的負面影響主要在于資本流動方向的突然改變，即資本流動逆轉。一般認為，資本流動逆轉是觸發宏觀經濟不穩定和貨幣危機的直接因素。一旦資本流動逆轉，整體國際收支將轉變為赤字，并因此導致外匯儲備下降，這不僅將導致國際清償能力的危機，而且帶來國內銀行業危機。在表1中列出了每次爆發嚴重金融危機之前若干年各國的私人資本凈流入占GDP的比率。在列出的9個國家所發生的l4次金融危機中，危機當年本國的資本流入占GDP的比率較危機爆發前平均下降了35％。在馬來西亞，1985年的資本流入比率下降了75％。表1最后一列是危機爆發當年各國短期債務對出口收入的比率，這一比率超過50％的有6次，超過30％的則有11次。造成資本流動逆轉的因素是多方面的，但最主要的原因在于一國經濟前景不確定性增大。政府財政狀況的急劇惡化、金融部門的脆弱性程度的提高以及某些不利于國際投資者的政策法規的出臺等等，都可能加大經濟前景的不確定性。可見，資本項目開放本身并不是資本流動逆轉的直接原因，但由于資本項目開放過程中往往存在著明顯的資本過度流入傾向，而這又很可能是導致開放條件下宏觀經濟過熱的最重要因素。而宏觀經濟過熱引起的基本經濟面的急劇惡化卻是最終促發貨幣危機的主要原因。因此，資本項目開放與資本流動逆轉無疑有著某種間接的聯系。另一方面，在資本逆轉的過程中，一個開放的資本項目也為國際投資者提供了更加便捷的通道。

（3）資本項目開放會加大金融市場的不穩定性。主要表現在：資本輸出國的金融市場會受到工業國家金融市場波動的溢出影響；新興國家之間的關聯影響和交叉感染影響增強；在資本項目開放環境下，機構投資者取代銀行成為國際資本流動的主體，由于其行為特征表現出很強的“羊群效應”，因此在危機時常表現為危機傳染的“多米諾骨牌”效應。

（4）國際資本流動結構失衡可能引發債務危機。國際資本流動結構主要是指期限結構、長短結構，也可以指諸如直接投資、證券投資、國際銀行貸款以及官方資本等方面的結構。一般而言，長期資本流入較多，短期資本流入較少，則國際資本輸入國的經濟較為穩定；官方資本、直接投資流入較多，證券投資、國際貸款流入較少，則輸入國的經濟較為穩定。費雪的債務―通貨緊縮模型表明，債務膨脹會削弱經濟金融的穩定性，并產生交互式的緊縮通貨循環。資本項目開放后，債務結構中外債的比重不斷上升，這使引發債務危機甚至金融危機的可能性增加。鐘偉（2000）認為，對小型開放經濟而言，經濟發展既得益于國際資本又受制于國際資本。鐘偉將兩缺口模型動態化后，認為為了保持外資推動型經濟增長，如果不重視國內投資―儲蓄機制的健全，經濟發展將會導致受資國償債壓力不斷增大，而且，還會由于國際收支狀況惡化而導致外資內流的逆轉，出現資本外逃和貨幣替代，進而引發債務危機。

（5）由銀行體系的不穩定引發危機。資本的大量流入，在缺乏足夠嚴格的金融監管下，資本流入國的銀行突然面對大量“熱錢”流入導致的流動性增加，將出現過度貸款的傾向，助長了不穩健銀行的經營道德風險，降低了國內銀行客戶的平均質量，進而導致銀行資產負債結構脆弱化。

2．資本項目開放與泡沫經濟

對于任何一個國家而言，開放資本項目的一個重要目的是希望借此吸引國外資本，促進本國經濟發展。然而，資本項目開放后，資本流動有可能出現結構性扭曲，即與實體經濟增長密切相關的資本流動的重要性降低，對實體經濟發展貢獻不顯著的短期金融資本逐步取代直接投資，成為資本流動的最主要內容。這種結構性扭曲意味著資本項目開放對實體經濟的貢獻不斷下降，經濟中的泡沫成分不斷增加，因而增加了整個經濟的脆弱性。

一般來說，資本項目開放可能引發以下幾種泡沫：

（1）貨幣市場泡沫。若資本流入國實行浮動匯率制，本幣必然升值而被高估，本幣匯率中有泡沫的成分。貨幣市場泡沫必然削弱進出口貿易部門的競爭力，使出口部門和進口競爭部門衰退，經常項目出現赤字，貿易收支惡化。即使資本流入國實行固定匯率制度，但因為保持了名義匯率的穩定，資本流入所引起的通貨膨脹也會使實際匯率升值。

（2）股市和房地產泡沫。若資本流入國實行固定匯率制，同時央行又不采取沖銷政策，則國內貨幣大量增加，充裕的資金必然會流向股市和樓市，形成泡沫。大量資金的流入必然導致供給彈性較小的金融資產價格陡然上漲，攪起泡沫或在已有泡沫上“火上加油”。即使實行浮動匯率制度，如果內部利率水平高于世界利率，大量外資的流入也會在股市和房地產市場上掀起巨大的泡沫。

（3）外債泡沫。流入發展中國家和地區的國際資本中絕大多數是對外借款即外債。根據伯格（Andrew Berg）和薩克斯（Jeffrey Sachs）考察，拉美國家所借的“石油美元”主要用于彌補財政赤字，投資于公共事業和增加社會福利，并沒有轉化為可賺取外匯的生產能力，顯然外債中存在相當的泡沫。一旦國際市場利率上升，這些國家的政府就可能成為“蓬齊借款者”，外債泡沫趨于膨脹，這種泡沫的破滅是拉美20世紀80年代爆發債務危機的重要原因。

3．資本項目開放與金融控制力

（1）開放國宏觀金融政策的自主性和政府控制力下降。按照“蒙代爾―弗萊明模型”，固定匯率制度下開放資本項目意味著放棄貨幣政策的自，浮動匯率下開放資本項目意味著放棄財政政策的自。克魯格曼的“不可能三角”也表明，貨幣政策獨立性、資本流動和匯率穩定政策三者不可能同時實現。目前，我國名義上實施有管理的浮動匯率制度，但“管制有余而浮動不足”。隨著中國金融進一步開放，資本市場將逐步開放，本外幣資產的替代程度將逐步提高。在固定匯率下，資本的大量流出流入將影響我國的外匯儲備，而外匯儲備的增減已成為影響我國基礎貨幣投放和收縮的重要渠道。由于央行對沖貨幣政策的效果還取決于公開市場業務的規模、財政赤字承受能力、資本管制程度和微觀經濟主體的資產調整等多種因素，所以資本的大量流出流入將削弱我國貨幣政策的有效性，一定程度上，導致政府對金融的最終控制能力下降。金融控制能力的下降意味著政府應付突發性、系統性危機的能力下降，容易造成局面失控。

（2）在經濟全球化下，各國經濟存在結構性相互依存關系，各國宏觀經濟政策相互影響，一國政策會對其他國家產生溢出效應，同時國外的宏觀經濟政策也會通過各種渠道波及到國內，影響到國內宏觀經濟政策的效果。這種政策影響主要通過貿易渠道和資本流動渠道進行，最終削弱一國宏觀經濟政策的自主性。

（二）金融安全是開放資本項目的前提條件

加入WTO后，中國的商品市場、技術市場、勞動力市場、信息市場、企業家市場、金融市場等呈現出一種國際化的趨勢，市場和市場競爭變得無國界了，但是，具體的市場制度、主體企業（包括廠商、金融機構等）、消費者、就業等是有國界的。魏尚進和武屹（2000）的實證研究發現貿易和金融一體化產生的影響有所不同。他們使用了79個發展中國家的數據證明，貿易一體化對發展中國家的益處大于金融一體化。這種對比具有重要的政策意義：從貿易開放中受益需要的先決條件似乎相對較小，而從金融一體化中受益卻要求具備若干條件，如健康的宏觀經濟條件、相當的國力水平、充足的外匯儲備、有效的金融運作體系、健全的公司治理結構及金融監管體系等。

中國作為一個發展中國家，在經濟社會的許多方面仍落后于發達國家。中國必須從經濟發展、國計民安、安全等角度來權衡市場開放、產業準入等諸多問題，也必須從這些角度出發來考慮資本項目開放的時間。如果一味簡單地追求資本項目早日開放，其結果勢必造成國民財富的嚴重流失和經濟運行秩序的混亂，這不僅不利于經濟安全和金融安全，而且將嚴重影響政治安全。總之，何時、如何開放資本項目，應充分考慮中國經濟的內在要求，應從有利于中國經濟金融安全、經濟的穩步發展這一基本點出發，并以此為基本原則。

三、維持我國金融安全的政策建議

資本市場開放有利于外資的流入、加速國內經濟發展。但是，如果這種開放與國內經濟實力、金融監管的手段和監管水平不相適應，則易受到國際游資和外部金融危機的沖擊。因此，在開放資本項目前，必須建立金融安全政策（包括宏觀經濟、金融政策以及外匯政策和相關法律制度）。對于發展中國家來說，國家層次上的金融安全政策是開放資本項目的重要前提，也是防范金融危機的根本保障。只有在金融安全基礎上的開放才是真正的、有效的開放。

1．保持經濟健康穩定增長，增強整體競爭力。只有經濟金融環境穩定，才能減少不確定性，減少國際資本投機的可能性。人們對一國經濟金融是否有信心，最重要的標志是：匯率水平是否合理和能否保持匯率穩定、利率水平是否合理、債務清償能力是否充足、經濟能否持續增長以及投資環境等等。只有保持良好的宏觀經濟環境，才能使國內各種資產和要素的收益高于國外，才能增加各類投資者的信心和安全感，減少投機性資本對經濟的沖擊。開放資本項目的充分條件是國內政策的穩健和國際間的有效協作，其核心是強大的國內經濟競爭力和體制競爭力。我國應通過結構性改革維持經濟持續增長，增強經濟的競爭力。推進經濟增長方式由粗放外延型轉向注重效率的集約內涵型；推動產業結構的升級，堅持走新型工業化道路；依靠科技進步，圍繞提高自主創新能力推動制度創新和結構性調整。

2．保持必要的資本管制措施。資本管制是在經濟發展過程中的一種次優選擇。它對穩定宏觀經濟的核心作用在于維持貨幣政策的獨立性。獨立的貨幣政策不僅意味著政府保持著調節總需求、穩定宏觀經濟運行的能力，同時，也意味著政府在緩沖外部經濟沖擊、保持健康的國際收支狀況方面保留著政策空間。應靈活地運用資本管制措施，保證貨幣政策的獨立性，進而幫助穩定對宏觀經濟穩定的信心，以對付外來沖擊。同時，實施資本管制能給資本外逃增加一個額外的逃避成本，減少資本外逃的數量，減少宏觀經濟中潛藏的危機根源，避免一些不必要的金融市場劇烈波動。關于管制的具體形式，可以考慮對短期資本征稅，如采用托賓稅或準備金等方式，對資本流動的方向或規模進行調整。

3．完善金融審慎監管制度，建立健全金融市場運作的法律法規。國際經驗表明，管理與資本流動相關風險的更為可行的方式，不是直接控制資本流動本身，而是通過實施穩健的監管政策，增強金融體系的風險管理能力，降低經濟運行中可能受到的資本流動相關風險沖擊的可能性。應增加更有效的監管以確保競爭和行為的謹慎，強化以銀行為關鍵主體的金融監管和風險監管。主要包括：（1）加強資金投向特別是外資使用方向的監管，防止信貸膨脹刺激進口消費和泡沫經濟；（2）加強銀行不良資產管理，推進銀行資本充足率管理；（3）加強對非銀行金融機構尤其是銀行附屬金融公司的管理；（4）加強對本國銀行外匯業務操作的監管。另外，由于近年來，國際資本流動越來越多地采取證券投資的方式，因而發展中國家資本項目開放的一項重要內容就是證券市場的開放。所以，健全證券投資的基礎設施，加強證券市場監管也十分必要。

4．保持充足的國際儲備。充足的國際儲備不僅有利于減少資本項目開放帶來的負作用，而且還能緩解國際收支的周期性影響帶來的沖擊，維系國際投資者對國內經濟政策和匯率政策的信心。同時，應加強和完善對外匯儲備的管理，對外匯儲備結構進行經常性的調整，提高外匯儲備的使用效益。

5．建立金融危機的預警體系和金融安全網。金融不穩定因素轉化為金融危機前是有一定征兆的，建立危機預警體系能夠把握主動，降低治理成本。設計一套完整的預警體系，應該根據國際警戒線和我國自身的實際情況，所選擇的各項指標應具有代表性、可測性和有效性。金融安全網一般包括最后貸款人和存款保險機制，它對于處理危機、減少損害具有一定的積極作用。表2是國際貨幣基金組織設計的金融危機預警指標體系。

6．擴大區域貨幣合作，推進國際政策協調和監管合作。參與區域貨幣政策合作的重要意義在于：一是通過建立區域性的監管體系，加強區域間的信息共享和聯合監管，以便能夠在較早階段發現危機的跡象，降低危機的危害程度。二是通過建立區域最后貸款人機制，擴大貸款基金規模，可以對專門從事投機的金融巨鱷產生威懾效應，對為數眾多的中小投機力量，也可以起到穩定作用，有效地防范流動性危機，為資本項目開放后的金融穩定創造一個良好的外部環境。

參考文獻：

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［7］王元龍．中國金融安全論［M］．北京：中國金融出版社，2003．

［8］陳松林．中國金融安全問題研究［M］．北京：中國金融出版社， 2002．

金融安全的重要性范文第4篇

一、農村商業銀行經營管理的重要性分析

農村商業銀行經營風險主要有系統性、不確定性、突發性等特點，即農村商業銀行經營過程中，每個經營環節都可能會出現風險；而風險來源是多樣化的、不確定性的，甚至是無法預知的。正是這些特點，使得農村商業銀行應重視經營風險管理，加強經營管理和風險控制水平。具體來講，農村商業銀行經營管理主要具有以下作用：1.良好的經營管理水平能保證國家金融安全。近些年來來，隨著經濟全球化的進一步發展，金融市場一直風波不斷，各種金融危機不斷出現。在這種情況下，國家應加強金融風險控制，做好金融安全工作。而銀行作為國家的主要金融機構，其經營風險控制水平高低不僅僅影響著銀行金融安全，也影響著國家金融安全。特別是農村商業銀行，是農村地區經濟發展的重要基礎，也是農村金融安全的重要保障。當農村商業銀行擁有較高的經營風險控制水平時，農村金融安全也將得以保障，進而保證國家金融的安全。2.良好的經營管理水平是提高風險控制的基礎。農村商業銀行中存在的主要風險是信用風險、操作風險、道德風險等，不管是哪一類風險，都和經營管理有著密切關系。如信用風險，如果農村商業銀行在貸款時嚴格按照帶寬流程辦事，加強貸款人信用情況核查，即能有效地減少信用風險。又如操作風險，在日常工作中，工作人員嚴格按照流程辦事，并加強稽核、核查等內部控制，從源頭行入手減少風險存在的可能性。因此當農村商業銀行日常經營管理有序、正常的開展，按部就班的完成相關工作，便能有效規避或降低如上三種風險帶來的損失，因此良好的經營管理水平時提高風險控制的基礎。

二、提高農村商業銀行經營風險控制水平的措施分析

農村商業銀行是農村經濟發展的重要基礎，其風險控制水平高低直接影響著農村商業銀行的收益情況，因此農村商業銀行應加強風險控制，做好風險控制工作。而在提高風險控制水平時，農村商業銀行應認識到經營管理在風險控制中的重要性，做好經營管理工作，如下是農村商業銀行加強經營管理提高控制水平的對策分析。1.完全內部控制制度。完善的內部控制制度中，能夠加強事前、事中、事后的方法和控制，一改傳統事后才能補救的狀態。另外內部控制制度完善后，能為日常工作流程提供良好的參照依據，減少工作中出現的各種問題，因此農村商業銀行在提高風險控制水平時應完善內部控制制度。內部控制制度完善時，應明確規定出工作流程，要求工作人員嚴格按照流程辦事，為各項事務辦理提供參考依據。另外還應完善內部會計控制、內部稽核等相關制度，保證會計控制、內部稽核工作的開展，通過良好的會計控制、內部稽核等加強風險控制。2.提高員工風險控制意識。農村商業銀行風險控制并不是單純的靠一個人、一個部門便能實現的，應全員參與到風險控制中，將風險控制貫徹到每一個工作流程中來。而要坐到這一點，則需要提高每位員工的風險控制意識。在提高風險控制意識時，應加強風險控制培訓工作，定期對員工進行培訓。在培訓時應做好全面培訓工作，將員工職業道德、工作技能、先進理論知識等相關內容納入到培訓中來，同時也將風險控制當做培訓重點，讓員工意識到風險控制的重要性，同時通過技能、職業道德素質等的提高做好風險控制工作。3.完善監管機制，做好監管工作。監管是風險控制中的重要一環。首先央行應加強農村商業銀行的監管，如督促農村商業銀行盡快完善內部控制制度，并加強內部控制制度的執行情況。對存在問題較多的銀行進行頻繁、大強度的檢查，促使銀行及時針對存在問題進行改正，為風險防范奠定良好基礎。其次農村商業銀行內部應完善監管機制，如通過會計控制、內部稽核等對銀行資產、經營狀況等進行有效監管，及時發現經營中存在的各類問題。另外還應對各種經營風險進行有效評估，并制定出風險應對機制，防患于未然。經營管理水平直接影響著風險控制水平，因此農村商業銀行應認識并重視這一點，全面做好經營管理，真正通過經營管理水平的提高促進風險控制能力的提高，從而增加銀行收益。

作者:張利民 單位:南京林業大學經濟管理學院

參考文獻：

[1]何婧,何廣文.農村商業銀行股權結構與其經營風險、經營績效關系研究[J].農業經濟問題,2016(12):65-74.

金融安全的重要性范文第5篇

摘要：期貸體現大量交易者的預期，利用期貸信息服務實體經濟，可以發展現代貿易流通，安排商品生產，建立“期貨農業”模式，建立產業化信息體系。利用期貨信息增強政府宏觀調控能力。利用信息開發培育更完善的期貨市場功能。

關鍵詞：期貨信息貿易政府宏觀調控

信息資源在現代社會中不僅是微觀經濟單位決策的基本依據，而且會改變經濟形態、甚至影響金融安全和經濟安全，因而具有卓越的戰略意涵。此外，發達的信息資源體系亦是大國崛起所需的基本要素。

現代市場體系中，期貨體現著大量交易者的預期，對大宗商品和金融資產價格具有良好的促發或引導作用。經過深加工的期貨交易信息還可以成為經濟的晴雨表，能更好地被用于觀察宏觀經濟運行趨勢。國際實踐表明，掌握期貨信息資源，并充分合理利用，不僅有助于健全市場機制，增強市場活力，而且有助于優化經濟結構，提高國際競爭力。對于我國來說，期貨市場方興未艾，很多部門和民眾對期貨所隱含的信息卻又認識和利用不足。借鑒國外經驗并根據本國國情，從多角度、多途徑加大期貨交易信息資源的開發力度，并向全社會傳播推廣，具有重要的戰略意義。

一、利用信息安全維護金融安全，美國金融危機的警示

經濟和金融安全是所有國家必須考慮的重大問題。在以往，經濟或金融安全主要從國外和國內的經濟和金融內部運行機制進行考慮，但是2007年美國次級債危機向金融危機的演化則警示人們：信息安全的內含在發生深刻變化；信息資源的開發、披露、傳播和利用必須成為維護國家經濟和金融安全的重要內容。

1、美國金融危機中隱含的信息披露難題和監管困境

2007年美國爆發次級債危機，2008年又演化為沖擊全球金融安全乃至實體經濟安全的嚴重金融危機。關于這次危機的產生機制究竟如何，尚在經濟學家的研究之中，但是衍生品在危機中的作用也成為無可否認的關鍵一環。客觀考慮，衍生品是一個中性的工具，所有的衍生品最初的設計目的都是用來防范或轉移風險。那么，美國金融危機中場外衍生品(其實只是CDS)怎么推動了危機的持續蔓延呢?問題的根源就在于CDS等信用衍生品存在嚴重的信息披露難題。

首先，資產負債表無法顯示市場隱含的巨大風險。在金融機構從事衍生品交易活動后，會計平衡表僅能記錄表面上的資產和負債信息，很難揭示出實際隱含的風險內容和風險規模。正因如此，作為表外業務的衍生品交易就可能會逆轉、加速或者減弱資產負債表的風險。因此在危機產生后，美國大量金融機構出現大規模資產減計和流動性不足，進而在很大程度上加速了危機的傳播和演化。

其次，OTC衍生品交易缺乏足夠的報告制度和披露制度。監管當局、交易對手方及其他機構很難對公司信用等級和交易情況進行準確評價。當市場承受壓力時，缺乏關于某公司市場及信用風險方面的信息，以及對公司風險管理能力方面的信息，從多方面沖擊了美國金融市場的穩定。一是，在謠言、市場恐慌等不利信息作用下，使債權方撤資，最終損害公司的融資途徑。二是，導致市場參加者進行防御性頭寸調整。

2、不合理的現代信息傳播方法也促成了美國金融危機

互聯網在世界金融體系中起到了非常重要的和有益的作用。“十多年來，互聯網使信息民主化的作用一直為人們所稱道。它能賦予個體投資者力量，讓混亂的金融市場更加透明，并且創造出了新一代的普通投資者，他們能夠隨心所欲地投資從標準普爾500指數到棕櫚油期貨的任何東西。”“信息需要自由，信息能夠創造一切”到21世紀達到了頂峰。

但是，信息自由也造成了金融中不同投資者的信息不對等。這種不對等表現在兩個方面。其一，付費信息與不付費信息之間存在差異，使投資者劃分為有能力獲取信息的人和沒有能力獲取信息的人。其二，信息分析能力的不對等。普通投資者在享有信息自由的同時，往往會淹沒在數據當中，無法全面了解和深入評估其投資的產品。而交易商、銀行業者和金融策劃師則建立起了隨時跟蹤、分析和選擇各種信息和產品的捷徑。因此，那些大量數據形成的數據迷霧“幫助華爾街一些自作聰明的人像玩電腦游戲一樣輕易地劫持了全球經濟——憑借的是即時信息和數萬億美元的金融衍生品。”

因此，避免下一次類似危機的辦法就是改進信息資源的傳遞機制，加強互聯網整合信息的能力，使所有的普通投資者、政府以及監管機構能合理享有和充分利用金融產品信息。今后，金融體系必須能夠對信息做出解釋：現在的金融市場該做什么，不該做什么，應該警惕什么。

3、建立以期貨交易所為模式的正規交易平臺和信息平臺是實現金融安全的基本歸宿

客觀而言，美國金融危機中的CDS等信用衍生品是非常好的風險管理工具。其之所以發展成為危機的“肇事者”之一，關鍵的原因是存在著嚴重的信息披露不足和監管困難。作為場外交易的衍生產品本身就具有表外性，因此信息披露和監管本來就具有與生俱來的缺陷。這從另一方面也顯示出場內交易期貨和期權的安全性和重要性。在危機過程中，那些在期貨和期權交易所進行衍生品交易的投資者和金融機構并沒有出現大規模虧損和倒閉。因此，從衍生品市場的角度看，實現金融安全，防范金融危機，應將加強場外交易的金融衍生品信息機制重新構建。可以選擇的方式有：第一，將部分場外交易的衍生品移植到期貨交易所進行交易。第二，場外的衍生品應選擇合理的交易系統或平臺。第三，利用清算所或者期貨交易所的清算所對衍生品進行集中清算。這些選擇的目的就是要創造合理的信息披露途徑，使更多的投資者能夠有機會對交易產品的價格信息和風險特性進行深入的了解和研究，同時也有助于監管層對衍生工具交易過程隱含問題的展開動態持續監管。

4、信息安全范圍擴大成為影響金融安全的重要內容

一般看來，信息安全的解釋和理解或從技術角度考慮，或從保密角度考慮，但在大多數情況下卻忽略了基于經濟和金融安全角度的信息安全問題。從美國金融危機可以看出，信息安全的內含和外延都應有所擴大。不利于實現經濟安全或者金融安全的信息體系必然隱含著較為嚴重的信息不安全或信息不對稱問題。從理論上看，信息內容上的不完全、信息傳播體系的缺陷甚至信息需求者對信息分析能力的巨大差異，都應構成信息安全理論的新的要素。

所謂信息不完全應有多方面的理解。第一，市場主體對信息的認識能力存在限制。第二，經濟或市場本身不能生產足夠的信息。第三，即使信息充足，市場也不能有效地予以配置。這些方面的信息不完全經過積累或發酵很可能成為金融不安全或經濟不安全的誘因。所謂信息不對稱則是指不同市場主體對信息擁有能力的差異。應該說，如果出現嚴重的信息不完全和信息不對稱，將在金融市場產生巨大的殺傷力，并影響金融安全。

因此，確保衍生品市場的信息安全，并有助于實現經濟安全和金融安全，從內容上看應至少包括：第一，風險預警機制，如建立起完整、可靠、靈敏、精準的金融和經濟風險預警體系；第二，信息獲取能力的公平性，如要使普通投資者和金融機構具有平等的信息獲取能力，或者應控制大型機構對信息資源的濫用；第三，信息需要合理規范的平臺，如通過建立規范的金融產品交易平臺使投資者能夠更好地了解正在交易的產品的風險；第四，信息應成為監管的重要內容。政府當局不能只重視金融機構、投資者的具體交易行為，而且更要將重點向信息監管進行一定程度的轉移。

二、利用期貨信息服務實體經濟：中國最現實的選擇

隨著我國經濟轉型的深入，實體經濟面臨日益增多的國外國內市場風險。將風險因素進行有效的轉移，并協調實體經濟和虛擬經濟的發展已經成為解決的重要問題。而科學化解風險，合理安排生產，有效促進流通，往往需要借助期貨市場所蘊含的豐富信息。

1、利用期貨信息發展現代貿易流通

健康的期貨市場具有良好的價格發現功能。在國際上，糧食、石油、金屬等大宗商品的貿易，均以期貨價格作為合同的定價基準，即商品現貨價格主要參考權威期貨市場對應的期貨價格。利用期貨價格和基差信息已經成為安排商品流通的基本形式。例如：利用基差信息對商品進行定價和交易在美國商品現貨流通中具廣泛運用。商品買賣雙方確定的未來價格往往是期貨價格與基差之和。這就使得美國的現貨價格與期貨價格能真正融為一體，期貨市場的經濟功能得到了充分發揮和利用，現貨貿易流通方式也實現向更高級形式發展。

如今，我國眾多生產、貿易、加工、消費企業開始利用期貨價格來組織采購、生產、物流和營銷等經營活動，并取得不少進展。在有色金屬行業和大豆行業，幾乎所有的企業都會跟蹤利用有色金屬和油料油脂期貨市場的價格，這些行業企業要比那些不利用期貨信息或缺乏期貨信息作為指導的行業企業能更好地應對市場波動。例如上市公司江西銅業、云南銅業等采取“上期所月加權平均價”作為合同定價基準，浙江寧波金光采用“基差+DCE豆粕期貨價格”的方式的解決了現貨貿易中定價的難題和貿易方式的缺陷。但是，與美國經驗相比，我國需要解決很多問題，也仍有很長的路要走。

2、利用期貨信息安排商品生產

期貨市場具有良好的價格發現功能和風險管理功能，通過公開、公平、公正、高效、競爭的期貨交易機制可以形成具有真實性、預期性、連續性和權威性期貨價格。全球大宗商品的價格形成都是在期貨市場內完成。因此，利用期貨市場的價格信號制定生產計劃、選擇銷售時機、避免生產的盲目性已成為成熟市場經濟國家的通行做法。

我國各行業對期貨信息的利用已經有所發展，并取得一定的成果。以農業為例，我國農業生產主要是由小家小戶的農民組織完成。對于廣闊和劇烈變動的國內外農產品市場而言，絕大多數農戶缺乏對信息的準確把握，因而大大制約了農業增產和農民增收。但是近些年，在期貨市場逐步發展并被農民逐漸了解的地區，期貨信息已經對農業生產和農民增收起到了良好的促進作用，在農產品生產銷售中，大豆、小麥、玉米、橡膠等期貨價格也已經成為東北、華北、云南等地農民以及農業產業組織安排農業生產、調整種植結構、確定銷售計劃、鎖定預期利潤的重要依據。例如，東北豆農和云南膠農充分參照期貨市場的信息把握銷售時機和價格，實現了收入的較大增長；云南農墾近年來通過期貨市場交割比現貨市場銷售價格平均每噸高出1,000元，墾區2005年人均收入1.07萬元，較2000年增加了69％；2006年黑龍江省海倫市農民根據專家建議，決定多種玉米，少種大豆，當年通過種植結構調整使農民增收10多億元。

3、推動建立完善產業信息化體系

當代經濟體系是一種高度依賴信息的經濟體系。在全球大宗產品供求關系復雜多變的情況下，價格信息對現代經濟具有舉足輕重的作用。然而，我國的信息化體系特別是農業信息化體系發展依然滯后，在很大程度上制約著經濟的持續增長。這里以農業增產和農民增收為例進行說明。農村信息化體系落后的一個體現就是缺乏完整的信息整理、機制，信息數據庫也不完整。期貨市場是一個公開的信息市場，在現代通訊技術廣泛應用的今天，期貨市場接受來自銷區、產區以及世界各地的信息，在期貨市場上新生成的信息也可以通過現代信息手段迅速傳播出去。可見，農產品期貨市場本身就是農產品信息集散中心。因此，可以利用其支持和完善我國現行的農業信息體系。第一，可以利用期貨市場信息健全農業信息收集和制度，整合涉農信息資源，推動農業信息數據收集整理規范化、標準化。第二，利用期貨信息促進信息標準的統一，并推進公用農業數據庫建設的實用性。第三，一些期貨信息能夠積極發揮氣象為農業生產和農民生活服務的作用，如天氣期貨，為農業生產規避因天氣變化而帶來的自然災害起到強大的市場引導作用。

4、利用期貨推動建立“期貨農業”模式

期貨農業是訂單農業的一次提升。在訂單農業中引入期貨交易、期貨標準、期貨信息，有助于推動中國農業的現代化、產業化。第一，利用期貨推動農業標準化。農業標準化是農業產業化的基礎。只有通過標準化的技術和管理手段，實現對農業生產的全過程控制，才能保證農產品的優良品質和統一規格，為農產品的深加工和大規模進入國內外市場創造條件。由于期貨交易對交割貨物的標準有統一的要求，農產品購買者更愿意通過期貨市場放心購買具有統一規格的農產品，農民更加愿意生產優質品種的農產品。期貨市場的存在能夠促使農民自覺地了解標準化，增強標準化意識，從而在生產全過程中自覺地進行標準化生產，進而提升農產品質量。第二，利用期貨交易完善訂單農業。訂單農業在我國推行起來存在很多現實難題，如何保障訂單的履約始終是關鍵緩解。發展期貨農業，不僅可以如前所述，為農產品提供充足合理的市場信息，同時也有助于對沖農產品購銷各方的市場風險，確保訂單農業的穩固運行。

5、問題的緊迫性

盡管這些年我國實體經濟中各部門對期貨信息予以了關注，在部分領域取得一些進展。但是目前的進步只是個開端，全方位深入利用期貨信息服務實體經濟發展依然發展滯后。如，我國目前有近百家央企從事大宗商品進出口和生產加工，但是參與期貨市場的卻很少。相比之下，95％的國際500強企業都是通過期貨市場進行風險管理。我國的糧食企業，目前進行生產、加工、儲運、流通形成有規模的糧食企業至少幾十萬家，但是根據期貨交易所統計，糧食方面的法人客戶還不到1萬家，更不要說農民或農民組織了。因此需要各界聯合探索，從國家戰略的角度發展期貨市場、推動期貨市場信息服務實體經濟發展。

三、利用期貨信息增強政府宏觀調控能力

1、現貨市場價格作為調控依據具有滯后性

在現代市場經濟條件下，政府進行宏觀調控具有不同的市場基礎，一是基于現貨市場獨自發展的調控，二是基于現貨市場和期貨市場共同發展的調控。由于現貨市場是空間上的資源配置方式，期貨市場是時間上的資源配置方式，因此具有不同市場基礎的宏觀調控方式、調控信息、調控效果也會有所不同。在沒有期貨等衍生品市場的經濟體系中，一般來說，觀察通貨膨脹和經濟走勢時首先會想到CPI與PPI，但是這兩個數據是每個月公布一次，且所反映的是前一個月的狀況，就某種層面來說，其最大的問題就是它的落后性質，這對于需要把握先機的交易者和宏觀調控主體來說帶來一些困難。因此政府在做宏觀經濟決策時，會因為現貨市場信息傳遞的滯后性和不完全性，而缺乏有效性和前瞻性。即使調控主體可以通過各種模型和測量工具對未來市場價格信息做出預測，但這種預測和判斷往往不具有準確性。另外，由于現貨市場價格的調控存在“消耗效應”，也會使調節效果逐漸削弱。

2、期貨市場為宏觀調控提供了新的信息源

與只有現貨市場體系相比，在衍生品市場特別是期貨市場發展的情況下，政府的宏觀調控則具有了新的決策信息源。由于期貨價格能夠不斷根據變化的市場信息，通過激烈的市場競爭進行調整，并最終形成一種體現未來市場供求變化的動態均衡價格，因此這種期貨價格要比通過宏觀經濟模型做出的價格預測更為準確，也要比花大量時間和精力去調研更省力，因此完全可以成為調控部門的決策參考選項。例如，在成熟的期貨市場上，期貨價格的長期大幅度上漲和下跌，可能預示著多方面問題，如供求關系可能或者已經出現失衡，國民經濟結構不合理。因此，構筑合理的商品期貨指數，有助于宏觀調控主體根據期貨市場上的價格變化及時調整經濟政策，避免陷入滯后調控和盲目調控的被動局面，降低調控成本，提高調控效果，即，使宏觀決策的制定和實施深入契合現代市場運行規律。很多國家的中央銀行都在積極使用利率和外匯期權、期貨以及遠期合約進行市場分析，其中包括英格蘭銀行、美聯儲、日本銀行、法蘭西銀行以及意大利銀行在內的一些主要國家的銀行。

特別值得一提的是，關于商品期貨交易的信息含量對于貨幣政策以及其他宏觀調控部門政策的預警作用和決策影響也具有十分重要的意義，亦是發達期貨市場國家宏觀部門研究的重要內容之一。如，CRB指數是一種較好反映通貨膨脹的指標，可以成為通貨膨脹的早期預警指針，為觀察通膨狀況的重要依據。CRB指數與債券收益率之間有著高度的相關性。因此應借鑒路透CRB商品指數經驗，組織國內期貨交易所以合理的產權形式，建立適合國內需要的商品指數期貨，更好地為投資者和宏觀部門提供決策依據。

3、利用期貨信息增強宏觀調控的基礎性力量

我國擁有龐大的農產品儲備體系。儲備物資的輪換不僅要從產品宜存角度考慮，而且應根據期貨市場價格走勢選擇合理的輪入輪出時間。如期貨價格走低，國家的儲備物資可以輪入現貨；價格再輪出儲備物資，在客觀上也有助于削減市場價格波動幅度。

4、增加宏觀調控的影響途徑

期貨市場信息在整個市場體系中具有先導性。政府在進行宏觀調控時，不僅需要研究期貨價格走勢，而且還可以通過一定的政策工具和手段來引導期貨市場的交易價格(甚至在危機時刻直接參與期貨交易)，進而通過期貨市場影響現貨市場，再通過現貨資本市場和大宗商品市場價格變化，達到宏調目的。

四、利用信息開發培育更完善的期貨市場功能

期貨市場所具有的功能是眾所周知，又被人們廣為樂道的話題。一般而言，期貨市場的功能主要體現在價格發現和風險管理兩個方面。但是，隨著信息資源的開發、傳播與期貨交易的鏈接與融合，以及投資主體對客觀事物認識的深化和信息需求水平的提高，期貨市場的另一種功能屬性——信息開發功能，開始凸現出來，并逐步發展成為與發現價格和管理風險一樣的又一功能。這個新的功能并不和發現價格、管理風險等功能相割裂，而是緊密地聯系在一起，相互融合交流，共同推動著期貨市場發展的高度化。

1、期貨交易信息是價格發現功能的基礎

通常而言，由于現貨價格在形成過程中的時滯性、分散性和信息不對稱性，其價格的真實性受到嚴重影響。以現貨價格作為市場信號和決策依據，不僅會形成高昂的交易成本，而且有可能造成不必要的損失。而對于處于完全競爭狀態的期貨市場來說，由于具有公平的交易規則和日漸合理的交易方式，眾多買家和賣家能將自己掌握的各方面市場信息充分匯集到期貨價格中。期貨價格中所融入的各種市場信息不僅包括了現貨價格的實際變化、投資者對各種市場信息的判斷，而且也包含了其對歷史交易信息的整理加工、對即時交易信息的深度挖掘利用。由于期貨交易定單流可以將宏觀經濟信息的判斷或預期等各項內容都考慮到或者融入進來，因此很多投資者(當然不是全部)完全可以將期貨交易信息作為一個重要的觀測載體，通過深入分析期貨交易歷史信息和價格動態做出買賣決策。由此各類現貨信息和歷史期貨交易信息集中過濾所形成的期貨價格，將有助于較快速度地反映真實的供求狀況及其未來價格變動趨勢，形成合理的價格信號。

2、利用期貨交易信息完善風險管理功能

套期保值是期貨市場所有參加者熟知的一項功能。這個功能雖然有其固有的基本交易策略，但是也不是動輒就能完美無缺，很多期貨交易者在實踐中往往會面臨一定的風險損失。風險的來源主要源于對平倉時機的選擇。何時平倉必須依靠對基差信息的深入分析。所謂基差實際上就是現貨價格和期貨價格之間的差額。實踐表明，基差的變動可以使套期保值者的頭寸狀況得到改善或更加糟糕；例如，對于將來要賣出現貨的空頭套期保值者來說，基差出現擴大就意味著套期保值出現盈利。相反，基差出現縮小，則套期保值狀況出現惡化。因此，所有套期保值者不僅要分析基差歷史變化，而且也要就要深入了解影響基差的變動各項信息，在最盡可能有利的基差點上完成套期保值。

3、信息開發：期貨市場的新功能

在期貨交易的方式、價格、流程及利潤源中，信息是充斥在各個環節的，信息作為期貨交易基礎能更好地解釋期貨交易的過程，期貨市場中信息場的存在更能說明各種信息的綜合作用對期貨交易基礎的演變過程。單從前述的兩個方面看，價格發現和風險管理的功能雖然是發達期貨市場自身所具有的功能，這種功能從根本上看，離不開期貨市場的高度通暢的信息流。應該說就此而言，交易信息對期貨市場功能的發揮的影響已經足夠大了。但是，問題并不僅僅止于此。事實上，假如期貨市場所的市場信息開發過程能和期貨交易活動真能實現高度融合，那么在期貨市場中必將醞釀出一項新的功能——信息開發功能。

期貨市場的信息開發功能主要包括四個方面，即選擇和整理信息的功能，保存和傳遞信息的功能，重組和創建信息的功能，改造和開發信息的功能。從客觀條件看，期貨交易所在期貨的信息場中處于樞紐地位，具有整理交易數據的先天性條件。對于期貨交易所來說承擔著三個方面的信息開發職能。

——設計合理的交易機制和市場規則。這是提高信息效率的基礎。

——采集、挖掘、過濾和整合信息。這屬于信息開發本身范疇。——披露和傳遞各種信息。期貨交易所開發信息必須有完備的信息披露內容和規則，也必須有高效的信息傳播途徑，以此保障信息功能的高效性。

事實上，如果期貨交易所能夠主動、自覺地開發期貨交易信息，積極借助信息技術和各種傳播渠道，那么很明顯期貨市場的信息開發功能將明顯提升，并系統地促進套期保值和價格發現功能的實現。

總之，高度發達的期貨市場將是一個信息資源得到高度開發和利用的市場，期貨市場的信息開發功能不僅有助于從質量上提升期貨市場功能，同時也拓展了期貨市場功能的范圍。無論對于發達市場還是新興市場而言，要想不斷將期貨市場的功能向更高度予以推動都離不開對期貨市場信息開發功能的挖掘。期貨交易所的信息開發職能始終是期貨市場信息開發功能的最基本、最核心的內容之一。

五、利用信息服務創新增強期貨交易所競爭力和定價權

1、全球期貨交易所競爭日趨激烈

期貨交易所是爭奪定價權的前哨。近些年，全球期貨交易所的競爭日趨激烈，對各國大宗商品和金融資產定價權的爭奪產生了巨大影響。為了爭奪對市場的控制力和影響力，期貨交易所之間的競爭日趨激烈，主要集中在兩個方面。第一，市場控制力，即交易所力圖通過品種和規模的擴張增強市場影響力和輻射力；第二，信息控制力和影響力，即利用信息資源的技術標準、服務水平來影響增強市場影響力和經營收入水平。這兩方面的發展緊密聯系在一起，相互相應，相互促進。

為了達到這些目標，全球一些主要的交易所掀起了合并浪潮，在合并過程中關于信息資源的開發利用出現四個趨勢。第一，信息供應逐漸被國際大型期貨期權交易所控制和壟斷。第二，以市場的成熟為基礎，對期貨交易信息進行一定形式和程度的收費成為潮流。第三，信息服務為交易所經營和擴張提供了大量的資金支持。第四，調整交易時間，加快技術整合，提供各洲的不間斷交易，擴大信息影響力。從國際經驗看，世界很多證券期貨交易所的收入來源已經發生變化，信息服務已經成為其收入的主要來源之一。收入途徑的變化，不僅增強了交易所實力，而且也反過來為其信息的深度開發奠定了堅實的物質基礎。

2、國際期貨交易所信息開發與服務收入

國際主要期貨交易所的市場數據銷售大都是通過數據賣主進行的。數據賣主獲得交易所授權后，將市場數據銷售給個人或機構用戶。部分交易所不僅通過數據賣主銷售數據，而且可以通過數據傳輸專線直接向終端用戶供應數據。如芝加哥商業交易所的最終用戶可以從認可的數據賣家或者直接從交易所通過CME數據傳輸專線獲得數據。一些交易所還允許賣主將數據銷售給下一級賣家，如芝加哥期貨交易所的賣主經批準后，可以作為直接的或間接的賣主，從事再次銷售市場數據活動。

近些年，期貨交易所收入結構的多元化已經成為一個趨勢。由于現貨和衍生品市場交易的不斷活躍，交易者對信息的需求相應出現了大幅度的上漲，由此也帶來了期貨交易所信息服務收入的增長。總體來看，國際主要期貨交易所2001，2005年期間的信息服務收入呈現穩中有升的趨勢。例如芝加哥商業交易所的報價數據費在2004財年內增長了15％。從信息服務收入占交易所總收入的比重來看，大部分交易所的這一數據在14％～18％之間。總體上看，隨著市場信息需求的不斷增加，信息服務已從昔日的“副產品”轉變為期貨交易所的正式商業業務，信息服務收入也隨之成為期貨交易所的總收入的重要組成部分，并呈現出穩定增長態勢。

3、我國加快期貨交易所信息資源的開發迫在眉睫