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晏子為齊相范文第1篇

【關鍵詞】小微企業；融資環境；融資業務；經濟發展

一、引言

近年來，隨著中國經濟的發展和改革開放的不斷推進，“小微企業”越來越引起政府和市場的關注。“小微企業”在幫助解決就業問題、帶動區域經濟快速增長、推動科學技術進一步創新等方面發揮了重要的作用。中國小微企業在促進經濟社會發展、吸收勞動就業等方面發揮著無可替代的作用，它是經濟發展的新動力、社會和諧的穩定器、吸納就業的主渠道，它對我國經濟發展和社會進步具有重要的戰略意義。而小微企業融資難己經成為制約其生存和發展的瓶頸。為破解小微企業融資難問題，國家出臺了一系列支持小微企業健康發展的政策。由此可見，目前研究小微企業融資難問題具有重大的實踐意義。本文首先對我國小微企業的發展情況進行了詳細的介紹，接著闡釋了小微企業的作用及本文的研究意義，對我國小微企業融資存在的問題進行了較為全面地綜述，最后分析了小微企業融資環境對其融資業務的影響研究。

二、我國小微企業的發展情況

我國小微企業發展總體呈現出較快增速的態勢。2011年是中國“十二五”規劃的開局之年，我國經濟發展呈現良好的發展態勢。我國企業不斷發展壯大，小微企業的數量也在不斷增加。我國小微企業所創造的最終產品與服務價值、出口總額以及交納稅收，均占全國的超過50%以上。

我國小微企業在國民經濟發展中的作用日益凸顯，主要表現在增加就業機會、推進技術創新、增加財政收入、完善經濟結構、促進市場競爭等方面。小微企業決定了國家的經濟活力和實力，在國民經濟中擁有不可替代的重要地位。

小微企業越成長，資金需求就越強烈，就越需要持續資金支持。然而，小微企業的融資大都很難得以實現。制約小微企業發展的融資難問題仍然突出，小微企業融資受到企業外部環境的影響顯著，政府扶持政策、資本市場、金融服務體系、社會信用體系等仍然滯后于小微企業發展的需求。分析企業所處環境對小微企業融資的影響，從深層次解決小微企業融資難的問題，才能滿足小微企業對資金的需求，有效解決輸入資金血液的融資問題，從而促進小微企業的生產和發展。

目前，我國相繼出臺了一系列促進小微企業融資的改革措施，一定程度上推動和改善了小微企業融資狀況，但是仍沒有從根本上解決小微企業融資難的問題。

三、小微企業的作用及本文的研究意義

“小微企業”在幫助解決就業問題、帶動區域經濟快速增長、推動科學技術進一步創新等方面發揮了重要的作用。研究中國小微企業融資難問題，提出解決小微企業融資難問題的對策建議，對相關理論的發展和完善就有重要的理論意義。

（一）理論意義

小微企業融資問題一直是國內學術界關注的熱點問題，雖然一些學者對如何解決小微企業融資難問題進行了研究，但并沒有形成一套系統的理論體系。本文首先對我國小微企業的發展情況進行了詳細的介紹，接著闡釋了小微企業的作用及本文的研究意義，對我國小微企業融資存在的問題進行了較為全面的綜述，最后分析了小微企業融資環境對其融資業務的影響研究。希望能夠豐富與小微企業融資相關的理論，能夠深化關于破解小微企業融資困境的研究，能夠使相關的政策措施更加系統化和有針對性。

（二）實踐意義

中國小微企業在促進經濟社會發展、吸收勞動就業等方面發揮著無可替代的作用，它是經濟發展的新動力、社會和諧的穩定器、吸納就業的主渠道，它對我國經濟發展和社會進步具有重要的戰略意義。而小微企業融資難己經成為制約其生存和發展的瓶頸。為破解小微企業融資難問題，國家出臺了一系列支持小微企業健康發展的政策。由此可見，目前研究小微企業融資難問題具有重大的實踐意義。本文的研究對小微企業自身發展具有一定的引導作用，對金融機構在支持小微企業融資方面具有很強的參考價值，對政府制定關于小微企業的扶持政策具有重要的咨詢價值。

四、我國小微企業融資存在的問題綜述

目前來看，我國小微企業的融資渠道呈現多樣化、多元化的特點，但真正能夠有效融資的渠道極為有限，企業的融資需求仍然很難得到滿足。小微企業在實際的經營過程中自有資金不足，融資困難，融資額度有限，都在一定程度上制約了日常的經營發展。下面，筆者將結合中國小微企業的融資實際提供一些分析。

（一）小微企業自有資金不足

自有資金是小微企業日常經營資金的主要來源，我國小微企業創建和發展主要依靠內部融資，而目前，我國小微企業由于自身規模小，管理水平低，抗風險能力差，利潤水平低，企業的留存盈余積累不足，無法滿足企業發展壯大的需要。自有資金規模的嚴重不足制約了小微企業發展的規模和運營的效率，但是這是小微企業自身的局限性引起的，由此可見，對外融資對于小微企業的發展顯得尤為重要，但是下面的分析可以讓我們看到小微企業在融資過程中遇到的重重困難。

（二）金融機構提供的貸款不能滿足眾多小微企業對資金的需求

從我國投融資的實際體制來看，小微企業融資的主要來源仍為金融機構貸款，金融機構提供的貸款不能滿足眾多小微企業對資金的需求。我國小微企業大部分將各類金融機構貸款作為獲得外部資金的主要途徑，這部分金融機構主要是各大商業銀行和地方商業銀行及農村信用社，選擇其他融資方式的比例較低。銀行業對小微企業的關注度提高，但是在中小微企業中，往往中型企業中排位靠前的企業會被銀行選為信貸對象，而小微企業一般無法得到滿足。這是我國商業銀行選擇貸款對象的標準決定的。直接導致的后果是，許多企業即使能夠得到貸款，也不能得到滿足其業務需求的貸款數量。與發達國家相比，我國小微企業貸款占銀行業發放貸款的比例較低。所以，筆者認為，我國商業銀行在貸款發放的門檻設置方面應該積極向發達國家學習，更多地為小微企業服務。

（三）小微企業直接融資渠道狹窄

小微企業直接融資渠道狹窄主要體現在以下三個方面：①小微企業發行債券融資的仍為少數。企業理論上可以通過債券市場發行債券，但是由于發行企業債、公開上市、公開發行公司債的門檻非常高，小微企業很難滿足債券發行條件。中小企業集合債發行規模較小，難以從根本上改變小微企業直接融資比例低的現狀。②上市融資對小微企業來說很難。我國大陸的股票市場雖然有中小企業板和創業板，但是入市門檻高，小微企業很難從證券市場融資。③小微企業股權融資困難重重。我國股份有限公司注冊門檻高，大量小企業被排除在外，微型企業更無法企及。

（四）小微企業獲得政策性資金資助的可能性低

我國對于企業的政策性資金資助很多，但是真正惠及到小微企業的卻寥寥無幾。實際情況中，小微企業不了解政府的政策，對申請政策性資金程序不清楚。即使了解，由于名額有限，“中簽率”低，能夠獲得政策性資金支持的機會很小。所以，筆者認為我國政策性資金資助應該更多地向小微企業傾斜，以起到扶持其發展的效果。

五、小微企業融資環境對其融資業務的影響研究

根據上文的分析發現，小微企業的融資現狀不容樂觀，小微企業融資存在的問題，正是小微企業融資難的體現。我國小微企業融資難的問題，嚴重制約企業了發展。造成小微企業融資難的原因很多，下面筆者將從融資環境角度來分析小微企業融資環境對其融資業務的影響。

（一）內部環境：企業自身實力、內部管理等

根據融資順序偏好理論，企業在進行融資渠道選擇時，首先考慮企業內部融資。因此研究企業的內部融資環境就尤為重要。影響企業融資的環境主要包括企業的實力狀況、內部管理制度和信用記錄。1、企業實力狀況企業的實力主要包括企業的生產能力、財力、銷售能力、管理者管理能力、技術水平等。企業的生產能力是指企業輸入的資源在一定時間內，并在先進合理的技術組織條件下，所能生產的一定種類產品的最大數量。銷售能力是企業市場營銷能力最直接的體現，也是所有市場銷售行為結果的體現。管理者的管理能力從根本上說就是提高組織效率的能力。2、內部管理制度企業內部的管理制度是對企業內部管理活動的制度安排，包括企業的經營目標、管理組織以及各業務職能領域活動的規定。如財務管理制度、內部控制制度、職責分配制度、人事管理制度等。企業管理制度是實現企業目標管理的有力措施和手段。3、信用記錄我國的企業信用信息體系還尚未建立，目前企業的信用記錄普遍認為是企業在銀行是否按時償還貸款的記錄。銀行會對企業信用進行評級。企業的信用記錄是企業向銀行機構貸款時審查的關鍵。

在企業成長周期中，小微企業由于自身發展的不成熟，在融資過程中遇到了很多麻煩，并主要源于其財務管理水平和信用等級較低這方面的原因。小微企業的信用缺失嚴重。小微企業的信用缺失主要表現在信用能力不足、信用意識淡薄、信用行為缺失這三個方面。

（二）外部環境：政策扶持、資本市場環境等

影響小微企業融資的外部環境涉及多個方面，本文僅介紹研究企業外部環境中與融資關系密切的政策支持體系、資本市場、金融機構、政策性金融、服務體系以及信用評價體系。

小微企業的政策支持體系包括綜合性政策、財稅政策、金融政策以及其他政策。小微企業所處的資本市場主要包括股票市場和債券市場。小微企業所處的金融機構包括銀行業金融機構和其他準金融機構。

小微企業融資的外部環境主要包括政策扶持、資本市場環境等。政府的扶持政策不持續、不系統，導致對小微企業的融資促進作用不明顯，小微企業融資狀況的改善，迫切需要政府發揮其職能作用，彌補市場經濟的不足，通過制定政策、引導投資、規范行為等措施，改善小微企業的融資環境，為小微企業發展創造有利的發展空間。

資本市場作用有限，小微企業很難從資本市場融資，導致企業直接融資渠道狹窄。小微企業服務系統不完善，影響小微企業的培育和發展壯大，信用擔保服務體系的發展滯后，使大多數小微企業在申請金融貸款時得不到擔保，企業融資遇到了障礙。金融機構為小微企業提供金融服務有限，不能滿足小微企業的融資需求。政策性金融尚未發揮資金導向作用，小微企業極少能夠獲得政策性資金資助。

晏子為齊相范文第2篇

通過對ZQZ-TF風傳感器維修技術研究，總結其維修經驗，給出指導性維修方法，幫助基層臺站技術裝備保障人員進行芯片級維修，達到提高效率、降低成本的目的。

【關鍵詞】ZQZ-TF自動氣象站 風傳感器 維修研究

1 前言

目前，ZQZ-TF風傳感器作為區域自動氣象站傳感器在全省有不少的保有量，僅懷化市氣象系統就安裝有65套。傳感器在野外工作，運行環境復雜，故障發生頻率較高。由于產品供應商沒有提供相關技術資料和維修說明，故障發生后，采取寄回廠家維修方式，存在維修成本高、維修時間長等問題，增加了基層臺站經濟負擔，延長了故障排除時間，降低了自動氣象站工作效率。

通過對ZQZ-TF風傳感器維修技術研究，總結其維修經驗，給出指導性維修方法，幫助基層臺站技術裝備保障人員進行芯片級維修，達到效率高、成本底的目的，對保障自動氣象站風向、風速觀測數據的準確性、可靠性和連續性具有現實意義，因此ZQZ-TF風傳感器維修技術研究很有必要。

2 主要研究內容

2.1 傳感器機械部分

傳感器機械部件分解到最小，如螺絲，軸承的C形卡簧等，通過游標卡尺對傳感器各機械部件測量，用CAD按照1：1比例繪圖，所畫的圖紙是三維立體圖紙，通過圖示介紹傳感器機械部分的拆卸、裝配方法，形象易懂，便于掌握，還給出了螺絲、卡箍、空心銅鉚釘、E型開口擋圈、微形軸承等易損件的具體參數，便與替換，具體見表1。

2.2 傳感器電路部分

傳感器電路分老款和新款，老款為分立元器件，體積、功耗偏大、維修比較方便，新款為貼片元件，體積、功耗小、維修對工具要求較高，通過實際電路分析，反推出電路圖。

3 工作原理介紹

3.1 風速傳感器

風速傳感器的感應元件為三杯式回轉架，信號變換電路為霍爾開關電路。在水平風力作用下，風杯組件旋轉，通過主軸帶動磁棒盤旋轉，其上的36只磁體形成18個小磁場，風杯組每旋轉1圈，在霍爾開關電路中感應出18個脈沖信號，其頻率隨風速的增大而線性增加。測出頻率就可計算出風速。

3.2 風向傳感器

風向傳感器的感應元件為風向標組件。角度變換電路為格雷碼盤加光電電路，發光二極管和光敏三極管分別安裝在7位格雷碼盤上下兩側光電器件支架7個窩型孔內。當風標隨風向變化而轉動時，其軸帶動下方固定的碼盤在光電組件的狹縫中轉動，通過碼盤對7位發光二極管的遮光和通光而產生對應于實時風向的7位格雷碼，該格雷碼由高低電平組成，經整形電路整形并反相輸出。每組格雷碼有七位，代表一個風向。由于碼盤外圈是128等分，故風向分辨率為360° /128=2.8125°，也就是每轉過2. 8125°輸出一組新的格雷碼。因此，風向共有128個方位指示。

結合風向傳感器電路圖，進一步分析其工作原理。如圖一，其中V15～V23為瞬變電壓抑制二極管，簡稱為TVP管，TVP管在瞬間高能量沖擊時，能以極高的速度從高阻改變為低阻而吸收一個極大的電流，將管子的電壓鉗位在一個預定的數值上，鉗位時間僅僅10-6μs，該TVP管用的型號為TVP500，它的擊穿電壓最小為82V，主要用于防雷，保護與之連接的采集器。Dl～D7為安裝在碼盤上方窩型孔內的發光二極管，B1～B7為安裝在碼盤另一側窩型孔內的光敏三極管，發光二極管和光敏三極管一一對應，共7組，U1，U2為反相器，主要對信號整形，7個發光二極管通過各自的限流電阻與+5V電源相連，驅動其發出一定波長的紅外光，完成電～光轉換，如果發出的光沒有被碼盤遮擋，對應的光電三極管導通，其集電極輸出低電平到相應的反相器，經反向整形后，輸出高電平經航空插頭、連接電纜到采集器，如果風標帶動碼盤轉動正好遮擋了某一個或多個發光二極管發出的光，對應的光敏三極管不導通，則輸出高電平（+5V）到相應的反相器，經反向后，輸出低電平（（0V）經航空插頭、連接電纜到采集器。如風標指向正北時，為0°或360°，對應的格雷碼為“0000000”，此時的狀態是碼盤將7個發光二極管發出的光全部遮擋，7個光敏三極管輸出都為高電平到與之對應的7個反相器輸入端，經反向后，7個反相器都輸出低電平到采集器，從以上分析可知，格雷碼中的高電平是相應的發光二極管發出的光沒被碼盤遮擋，低電平是被遮擋住了。

4 維修舉例

例1：故障原因為雷擊。接修后，該風向傳感器是2006版電路，用自制的格雷碼檢測電路檢查，1～4發光二極管始終點亮，5～7能至少亮一次，滅一次。說～明1～4發光二極管對應的電路有問題，始終輸出高電平。拆開傳感器，用萬用表分別量光敏三極管B4～B7的集電極并轉動傳感器的軸，都始終為高電平。判斷是U1的問題，更換U1后，故障排除。

例2：故障原因也是雷擊。接修后，該風向傳感器也是2006版電路，用檢測電路檢查，所有的發光二極管都始終點亮。拆開傳感器，用萬用表分別量光敏三極管B1～B7的集電極并轉動傳感器的軸，都始終為高電平。判斷是U1，U2的問題，更換U1，U2后，故障排除。

例3：風向傳感器，電路板損壞，因為是2006款電路板，廠家停產作報廢處理。通過改裝機械結構，自制電路板隔離套管后，換上2010版電路板，傳感器恢復正常。

晏子為齊相范文第3篇

關鍵詞：會計準則變革；企業投資行為；資本經營

中圖分類號：F83059文獻標識碼：A

文章編號：1000176X（2015）11007708

一、引言

2006年我國新會計準則（CAS）的頒布與實施，順應了國際會計準則（IFRS）在全球范圍內推進的趨勢，隨著新會計準則在企業中的應用，由會計準則變革帶來的影響效應成為實務界和理論界共同關注的熱點。

會計準則變革效應是指會計準則變革所引起的效果和反應，會計準則變革不僅對財務報告和資本市場具有直接效應，還對企業契約、企業經營、企業投資、宏觀經濟和社會等具有間接效應與外部效應。因此，會計準則變革會對企業的資本經營和投資行為產生重大影響。資本經營在現代企業的經營方式中占據重要地位，資本經營的有效性為企業其他經營方式（如商品經營、資產經營和產品經營等）的運作與發展提供了可能。投資是實現企業戰略目標的重要執行活動，更是企業經營方式的主要表現。在企業的資本經營中，投資是實現資本增值的首要理財行為，也是衡量資本經營的重要顯性指標。會計為企業的資本經營決策和投資決策提供了信息基礎，由會計準則變革引起的會計信息變化必然會對企業資本經營和投資行為產生重要影響。雖然Biddle 和 Hilary等從信息質量角度出發，研究并檢驗了在新會計準則背景下，會計信息質量的提高可以提升企業投資效率，但會計準則變革對企業投資行為的影響遠不止于此。安永（EY）曾于2007年指出，“新會計準則的影響不僅限于財務報告，還會波及經營戰略、風險管理和內部控制等其他方面”；普華永道（PwC）也于2010年提出，“新準則帶來的理念和沖擊必然會給公司的經營理念、經營管理和決策行為帶來挑戰”。可見，會計準則變革會從更深層次影響企業的經營方式和投資行為，那么會計準則變革如何從理念和行動上影響企業的資本經營和投資行為？這種影響又是如何在資本經營和投資行為之間進行傳導的？結合我國新會計準則中會計理念的轉變，本文基于資本經營視角構建會計準則變革對企業投資行為的影響路徑，對會計準則變革的投資效應進行更深層次的探索，以進一步規范企業的投資行為。

二、文獻綜述

1.企業投資行為及其影響因素研究概況

投資一直是財務研究領域的重要主題，也是公司理財中的主要內容。早期投資行為研究主要以經濟學為基礎，研究企業投資行為的影響因素。以MM理論為代表，早期企業投資行為理論多建立在經濟學的完美假設基礎之上，認為企業投資只與資金的使用成本、利率和投資機會等有關，與融資方式和治理機制無關[5]。

隨著管理學和行為學的成熟與發展，企業投資行為研究開始步入了一個新階段，尤其是信息不對稱理論、有效市場假說和非理理論的提出，向早期投資行為理論中的投資與融資、治理的無關論提出了挑戰。Akerlof最先基于信息不對稱視角提出了融資約束理論，認為投資與融資之間存在相關性；Jensen 和 Meckling以及Myers 和 Majluf先后對此進行驗證，發現融資約束容易引起企業投資不足；Fazzari等[9]提出的投資現金流敏感系數概念，引起了學者們對融資約束下投資行為的廣泛關注； Donaldson 和 Stone[10]較早提出當存在沖突問題時，公司治理機制會影響企業投資行為；La Porta 等以及劉昌國的研究證明完善的公司治理機制可以抑制損害投資效率的非理。

近年來，會計準則變革效應研究成為國內外研究熱點，隨著研究的不斷深入與擴展，逐漸有學者開始關注會計準則變革對企業投資行為的影響。Verdi[13]以及李青原[14]等從會計準則變革事件出發，研究發現新會計準則可以抑制企業的非效率投資行為。

此外，還有學者從其他方面對企業投資行為影響因素進行了分析與檢驗，認為稅收制度、產業政策、資本市場、市場競爭、政治關聯和股利分配等也會對企業投資行為產生影響。

企業投資行為在國內外均有大量研究，是財務領域研究的熱點問題。企業投資行為受多種因素影響，其中融資與投資行為、治理與投資行為一直是該領域研究的重要主題。會計準則變革對企業投資行為的影響屬于研究前沿，但現有研究成果還是略顯缺乏。然而，企業投資行為的一些主要影響因素，如融資環境、治理環境、準則變革和資本市場等多與企業經營有關，也是企業資本經營的重要影響因素，這些都對本文研究提供了理論上的支持與可借鑒性參考。

2.會計準則變革對企業投資行為的影響研究進展

雖然會計準則變革的經濟后果研究是近年來會計領域的研究熱點，但會計準則變革對企業投資行為的影響研究仍尚顯缺乏，并且研究視角也主要集中在檢驗財務報告信息質量對企業投資效率的影響方面。Verdi[13]基于融資約束視角研究發現，提高財務報告信息質量會提高企業投資效率；張敦力和李琳[15]從檢驗準則變革的融資效用出發研究發現，會計穩健性的提高具有融資效用，并會引發企業投資效用；李青原[14]基于外部審計監督視角研究發現，高質量會計信息能通過改善契約與監督，降低道德風險和逆向選擇等信息不對稱，從而提高公司投資效率，并實證檢驗了會計信息質量與公司投資不足和投資過度的負相關關系；張純和呂偉[16]基于外部監督視角研究發現，信息披露水平提高和信息中介的發展可以減輕信息不對稱程度，進而提高企業投資效率，抑制企業過度投資行為。

此外，從應用角度出發，部分學者還運用財務分析或數理分析證明了會計準則變革對企業投資行為的影響效應。Chen等[17]運用資產收益率（ROA）差異法實證檢驗了IFRS對企業投資效率的影響及其引發的外部效應； Zhang[18]基于資本資產定價模型（CAPM），運用數理分析法論證了會計準則變革可以影響企業實際投資決策。

從現有文獻來看，國內外研究會計準則變革對企業投資的影響分別從IFRS、CAS（2006）實施一段時期后才逐漸開始，已有研究成果表明會計準則變革對企業投資行為確實存在重要影響，但這種影響需要通過企業投資行為的影響因素（如融資環境、監督環境和財務管理等）在二者之間進行傳導，所以會計準則變革對企業投資行為的影響有時滯效應。會計準則變革對企業投資行為的影響研究屬于該領域的研究前沿，已有成果比較缺乏，無論從理論價值還是應用價值來看，這一主題都很值得深入研究，也是準則變革效應未來研究中的重要研究方向之一。

3.基于資本經營視角的會計準則變革對企業投資行為的影響研究現狀

會計準則變革對企業投資行為的研究尚屬該領域的研究前沿，現有成果比較有限，所以從資本經營視角出發，研究會計準則變革對企業投資行為影響的文獻就更顯不足。但從國內外已有的相關研究中，我們可以發現準則變革、資本經營與企業投資行為三者之間存在著內在聯系。Scott[19]發現會計準則變革會影響管理層激勵契約和企業借款條約等，使企業經營管理行為發生改變，并通過企業的凈收益變化予以反應；呂長江和鞏娜[20]認為會計準則變革可能導致上市公司修改其股權激勵方案；呂長江和張海平[21]進一步指出股權激勵機制有助于抑制上市公司的非效率投資行為；張敦力和李琳[15]認為新會計準則下的會計穩健性通過引起管理者報酬契約變化影響企業現有投資項目和未來投資項目，進而影響企業投資效率；姜英兵[22]基于內部管理視角研究發現，會計穩健性可以抑制管理者不良盈余操縱動機和非效率投資行為，并在一定程度上提高企業的資本配置效率；顧水彬[23]基于公司治理視角實證檢驗了會計準則變革能夠緩解委托沖突，抑制非效率投資行為；張先治和于悅[24]基于經營理念視角研究發現，新會計準則中與企業投資有關的會計處理變動會引起管理者投資理念與投資決策的轉變。

從已有相關研究來看，會計準則變革對企業投資行為的影響與管理者有關，會計準則變革通過調整契約機制來改變管理者的管理行為。而管理者在企業資本經營和投資行為中具有至關重要的作用，資本經營又對投資行為具有重要影響，所以會計準則變革、企業資本經營和投資行為之間存在著一種傳導效應。已有研究成果雖然已經發現了會計準則變革效應會在薪酬契約的作用下，促進管理者改善企業經營管理行為，但并沒有基于資本經營視角系統地探索會計準則變革對企業投資行為的影響。

綜上，在已有相關研究的基礎上，本文擬從會計準則變革對管理者理念的影響出發，基于資本經營視角，構建會計準則變革對企業投資行為的影響路徑，并對此進行深入剖析。

三、資本經營視角下會計準則變革對企業投資行為的影響路徑

會計準則變革是一種“自上而下”的強制性制度變遷[25]，其目的是通過強制（如內容、結構和框架等）變化，使被變革者被動接受會計準則變革。根據路徑依賴理論，當被變革者在重新選擇可依賴路徑后，會主動接受和適應會計準則變革，并在新準則制度環境下盡快尋求新的均衡并保持穩定。受上文安永和普華永道實際經驗的啟示，我們從企業內部管理實踐出發，擬選擇資本經營視角，結合會計準則變革中的會計理念變化，構建會計準則變革對企業投資行為的影響路徑，從深層挖掘會計準則變革的影響效應。

本文基于資本經營視角構建會計準則變革對企業投資行為影響路徑的基本思路為：新會計準則體現的會計理念轉變，會在企業資本經營和投資行為等主要影響因素的作用下，引導管理者的經營理念和投資理念轉變，從而促進企業經營方式由商品經營型向資本經營型轉變，并進一步影響企業投資行為發生變化，如圖1所示。

1會計準則變革和會計理念轉變的驅動與融合

會計準則變革與會計理念之間存在著兩次驅動與融合：一是新會計準則制定時，制定者的會計理念與會計準則變革之間的驅動與融合；二是新會計準則實施后，企業會計行為與新的會計理念之間的驅動與融合。

第一，制定者的會計理念轉變驅動了會計準則變革。新會計準則反映了制定者的新意識形態，即制定者新的會計理念被融合在會計準則制定之中。從2006年我國新會計準則的具體變化（包括基本準則和具體準則）可以看出，新會計準則主要體現了三種會計理念的轉變：一是由“受托責任觀”向“決策有用觀”的轉變。如新會計準則中的財務報告目標明確提出，要滿足信息使用者（尤其是投資者等外部利益相關者）的經濟決策有用性需求，并已將這種理念貫徹在相關的具體準則之中。二是由“歷史成本觀”向“公允價值觀”的轉變。如新會計準則對投資者投入的存貨成本、長期股權投資的一些相關初始投資成本、投資性房地產、合并中涉及的有關資產、金融資產和金融負債等都引入了“公允價值”這一新計量屬性。三是由“利潤表觀”向“資產負債表觀”的轉變。新會計準則規定“所得稅”由采用“利潤表法”改為采用“資產負債表法”，直接體現了向“資產負債表觀”的轉變，并且在其他一些與資產負債表相關科目的具體要求中也都體現了這一變化。

第二，會計準則的具體變化，尤其是具體會計準則的變化（包括修訂已有的會計準則，增加新的會計準則等）對企業的會計行為具有強制性影響力。新會計準則通過會計確認、計量和報告等程序變化，強制性要求企業會計行為必須依據新準則的具體要求進行形式上的改變，目的是使企業的會計行為發生預期性轉變。在會計實務中，企業的會計行為變化和新會計理念的形成也存在著一種相互驅動與融合，即企業的會計人員和相關管理者對會計準則變革有一個反應和適應過程，即由變革中的“響應式”向變革后的“自適應”調整，使企業在新會計準則下盡快尋找適應路徑，接受新會計理念，有效控制會計準則變革給企業帶來的負面效應，合理利用會計準則變革的正面效應，促使企業經營穩定發展。

總之，在制定者會計理念和會計準則變革之間，以及在準則變革后企業會計行為和會計理念之間的兩次驅動融合之下，會計準則變革體現的會計理念變化被直接傳遞到企業經營和管理理念之中，從而為促進企業經營方式轉變奠定了基礎。

2會計準則變革和企業資本經營型經營方式的實現

在會計準則變革的影響下，會計理念和會計行為的變化最終要以會計信息改變的形式體現，會計信息是企業利益相關者（包括外部利益相關者和內部利益相關者）進行決策的重要信息基礎，并且企業經營決策受到利益相關者的重要影響，所以在利益相關者決策行為發生變化的作用下，會計準則變革會使企業的經營方式發生改變。

Jensen 和 Meckling提出，企業通過一系列契約體現利益關系。會計準則變革根本目的是提高會計信息質量和降低信息不對稱，財務報告信息的使用者多是企業的核心利益相關者，由會計準則變革引起利益相關者的決策變化以改變契約的形式影響企業行為。其中企業所有者和經營者的決策變化，對企業資本經營具有決定性影響：一是企業所有者，尤其是大股東的決策變化對企業資本經營會產生重要影響，所以為了保護企業所有者的利益，企業經營目標必須與企業所有者的目標保持一致，即實現企業資本的保值增值，這正是企業資本經營的基本目標。二是企業管理者對企業經營決策具有決定權，新會計理念下的會計信息更有利于促進企業實現基于價值的管理（VBM），管理者的薪酬契約和激勵契約等會根據VBM的目標重新設計與簽訂，這會引起管理者的管理行為和管理理念發生變化，亦即向追求企業價值最大化為核心目標進行調整，這同樣與企業資本經營的根本目標相一致。可見，會計準則變革引起的企業核心利益相關者的行為變化，會共同促進企業從一般的商品經營型向資本經營型轉變。

新會計準則的頒布與實施，在滿足利益相關者對財務報告信息決策有用性需求的同時，更能促進企業經營理念和經營方式由商品經營向資本經營轉變，即以資本保值增值為基本目標，以資本流動、收購、重組、參股和控股等為主要經營手段[26]。在企業資本經營中，投資是企業實現資本增值的主要理財行為，也是衡量企業資本經營的重要顯性指標，所以企業經營方式的轉變會引起企業投資行為發生重要變化。

3企業資本經營和投資行為的轉變

從企業管理層次和經營過程來看，會計準則變革引起的企業經營理念和經營方式轉變，要通過企業對資本經營戰略、資本經營管理和資本經營運作等進行順次調整，逐步完成。資本經營型企業的特點是圍繞資本保值增值進行經營，把資本收益作為管理核心[26]，在市場經濟體制和現代產權制度下，資本經營方式更能體現基于價值管理的現代管理理念，可以有效協調所有者、經營者和債權人等利益相關者之間的矛盾沖突。

在以資本經營為主導的企業經營戰略指導下，企業財務的根本目標是實現資本增值，而投資行為的目標則是圍繞資本增值最大化，以較經濟的資金投入和較低的投資風險獲取投資收益。從企業管理層次和投資過程來看，企業投資也要對投資戰略行為、投資管理行為和投資執行行為進行逐層調整，協助企業實現資本經營目標，三種投資行為之間的協同關系著企業投資和資本經營的有效性。在資本經營理念和資本經營方式的影響下，企業投資行為的變化最終將以投資結果的形式表現：一是控制盲目擴張型投資，使投資規模合理化，重視投資效率。二是優化投資結構，降低投資風險，追求長期投資效益，避免投資短視行為。三是增加投資收益，抑制非效率投資行為，實現投資價值。

綜上所述，基于資本經營視角分析，會計準則變革對企業投資行為的影響體現在準則變革及其經濟后果的后續效應之中，這種影響對企業經營來說更加深入、更為長遠。在以資本經營為主要經營方式的現代企業運作中，會計準則變革將引導企業投資行為向以資本增值為核心發生轉變。并且這種影響的傳導會在企業會計周期和經營周期中周而復始，使會計準則變革的投資效應在企業內部不斷加深，促進企業資本經營順利實現。

四、資本經營視角下會計準則變革對企業投資行為的具體影響路徑

從管理學角度看，企業管理具有層次性，根據管理層級可以由高到低分為治理層（高層管理）、管理層（中層管理）和作業層（基層管理）[27]。企業經營計劃和投資計劃的順利進行，依靠管理者對不同層次的管理活動逐層推進，協調完成。根據企業內部管理的特征以及本文的邏輯關系，構建資本經營視角下會計準則變革對企業投資行為的具體影響路徑，如圖2所示。

1會計準則變革、資本經營戰略和企業投資戰略行為

會計準則變革會引起會計理念、會計行為和會計信息等變化[28]，其中會計信息是利益相關者和企業高層管理者進行戰略決策的信息基礎，并且企業資本經營戰略受利益相關者（包括外部監督者和內部管理者等）決策變化的影響，所以會計準則變革通過影響資本經營戰略而引導企業投資戰略行為發生改變。

通過一系列契約形式體現利益關系的企業，會受契約變化的重要影響。在企業經營中，企業戰略（包括資本經營戰略和投資戰略）由高層管理者制定，受公司治理層的制約，尤其是來自大股東的監督與控制。新會計準則體現的會計理念轉變以及由此引發的經濟后果會影響高層管理者的戰略決策。新會計準則中強調的“決策有用觀”，可以使財務報告的外部使用者，尤其是大股東和債權人等根據新會計準則背景下的會計信息更準確地進行重新判斷，并向更有利于自身利益的出資（如投資和借款等）方向調整，從而引起資本在企業之間的流動和重新配置。這將使得管理者在制定經營戰略和投資戰略時，必須考慮出資者，尤其是投資者的利益，促使企業經營方式進一步向資本經營型轉變，企業資本經營戰略要確定以資本保值增值為核心目標，并且企業投資戰略中追求的投資收益最大化也要以資本增值為基本，以利于促進經營者與所有者之間利益的目標趨同。

從財務指標看，企業資本經營核心目標的指標為資本收益率（ROE），即企業凈收益與企業凈資產（或資本）之比[26]，而企業投資核心目標的指標為投資報酬率（ROI）和總資產報酬率（ROA）。ROI主要反映企業新增投資的盈利情況，ROA則可以代表企業歷史投資的盈利水平，當企業凈資產規模、投資總額和總資產規模既定時，提高收益水平（凈收益或總收益）是增加ROE、ROI和ROA的有效途徑。這進一步說明在企業資本經營中，企業投資戰略目標必須確立為以資本增值為根本目的的投資收益最大化。并且企業投資戰略行為也要結合企業經營戰略目標和投資戰略目標進行調整，如根據企業資本經營戰略的不同類型（包括擴張型資本經營、收縮型資本經營和重組型資本經營等）采取適當的投資戰略，如擴張型投資戰略（包括垂直擴張型投資戰略、水平擴張型投資戰略等）、穩健型投資戰略（聯合型投資戰略等）、多元化投資戰略、專業化投資戰略和開發型投資戰略等。此外，新會計準則的相關政策改變（如確認和計量等）會引起ROE、ROI和ROA等數值的變化，從而影響企業資本經營戰略的制定，以及對投資戰略行為的調整。

2會計準則變革、資本經營管理和企業投資管理行為

會計信息同樣是企業中層管理者的重要決策基礎，由會計準則變革引起會計行為和會計信息的變化還會影響企業的資本經營管理和投資管理行為。

第一，財務信息是企業資本經營管理的信息基礎，企業資本經營管理包括資本經營計劃、資本經營組織與指揮、資本經營協調與控制和資本經營考評等管理內容[26]，其中資本經營計劃和資本經營考評與會計信息的關系尤為密切。而且企業投資管理也涉及投資計劃、投資組織與指揮、投資協調與控制和投資評價等多種管理活動，作為企業財務管理中的重要內容，投資管理與會計行為和會計信息更是密不可分。因此，由會計準則變革引起的會計信息變化，會在上述管理過程中影響管理者決策，并改變企業資本經營管理與投資管理行為。

第二，會計準則變革體現的會計理念轉變和會計政策改變，促使企業資本經營管理和投資管理關注資本的良性循環，以及資本和資產（或投資）的結構優化。新會計準則提出的“所得稅”由“利潤表法”改為“資產負債表法”，以及其他一些相關具體要求體現的“資產負債表觀”，使企業在制定資本經營計劃時，從以往的只關注利潤表信息，向注重資產負債表中的相關信息發生轉變，企業在資本經營管理和投資管理中要兼顧資本和資產（或投資）的配置與運作及其之間的相互協調，使之同保護所有者利益的目標相一致，堅持企業的可持續經營與發展。

第三，從財務指標看，企業資本經營管理核心指標ROE與投資管理核心指標ROA直接相關，二者關系如下文公式所示。企業要實現資本經營目標――提高ROE，既要做好投資管理，如優化資產結構，提高ROA或資產盈利能力，也要搞好資本運作，促進資本結構的優化[26]。新會計準則的相關政策改變（如確認和計量等）同樣也會引起如下公式中相關數值的變化，進而影響企業資本經營管理和投資管理行為。

資本收益率（ROE）=總資產報酬率（ROA）+ROA-負債利息率×負債總額資本總額×（1-所得稅率）

3會計準則變革、資本經營運作和企業投資執行行為

會計信息是基層管理者確定程序化作業指標不可或缺的量化參考依據，會計行為的規范性以及會計信息的準確性，對企業作業層的資本經營運作和投資執行行為更具直接影響力。

資本經營運作和投資執行的有效性，直接關系著資本經營目標和投資目標能否順利實現。一是企業資本經營運作包括實現資本流動的全過程，即主要通過完成籌集資本和投資資本等重要環節的實際操作來完成資本運作，這決定了資本保值增值目標的可實現性。二是投資執行行為包括簽訂投資合同和將投資款項按投資期限撥付等具體操作層面事宜，直接關系著未來收益和投資目標能否實現。

作業層的實際操作行為都要受程序化制度（或規則）的剛性約束，在剛性約束條件下會計信息更具有決定性影響，所以準則變革的影響在企業資本經營運作和投資執行中更直接、更不容忽視。尤其是新會計準則體現的由“歷史成本觀”向“公允價值觀”的轉變，如對投資者投入的存貨成本、長期股權投資的一些相關初始投資成本、投資性房地產、合并中涉及的有關資產、金融資產、金融負債等都引入了“公允價值”的新計量屬性，這使會計具體操作及相關會計信息發生了實質性的變化。基于現值會計的“公允價值觀”直接影響企業資本經營運作和投資執行行為，促進企業經營和投資行為由“歷史觀”向“未來觀”轉變：一是可以基于現值會計基礎更準確地計算資本成本和經濟效益，使企業對資本經營運作和投資執行進行正確判斷與決策。二是能夠全面地反映企業資本運作和投資執行情況，有助于綜合衡量與評價歷史資本（資產）安全和未來資本（資產）安全等。三是幫助企業在正確決策的基礎上，促進資本經營運作和投資執行行為順利完成。

綜上所述，基于資本經營視角分析，會計準則變革對企業投資行為的影響體現在理念變化、行為變化和相關經濟后果的綜合影響中。在以資本經營為導向的現代企業經營中，新會計準則變革在不同管理層管理者的作用下，通過影響企業的資本經營戰略、資本經營管理和資本經營運作，而對企業的投資戰略行為、投資管理行為和投資執行行為產生重要影響。總之，會計準則變革促進企業向資本經營型轉變，引導企業投資行為向以資本增值為基本目標的投資收益最大化轉變，并且這種影響作用的傳導會在企業資本經營循環中逐漸深化，通過不斷提高投資效率和增加投資收益實現資本增值，以追求企業價值的最大化和促進企業經營的可持續性。

五、結論與建議

2006年，我國新會計準則的頒布與實施，與國際會計準則（IFRS）在全球范圍內推進的目標趨同，會計準則變革對企業資本經營和投資行為產生重要影響，企業資本經營的有效性關系著資本在資本市場中的流動性，而企業投資行為的有效性更關系著宏觀經濟增長的持續性，所以基于資本經營視角探索會計準則變革對企業投資行為的影響具有重要的理論意義和現實意義。我們在借鑒已有研究成果的基礎上，運用財務學、管理學和制度經濟學等理論知識，通過以上分析并得出以下結論：

首先，企業對會計準則變革的反應發生著從變革時的“響應式”向變革后的“自適應”轉變，并通過對企業經營方式和投資行為的主動調整來表現。

其次，會計準則變革對企業投資行為具有影響，這種影響效應通過經營方式的轉變進行傳導。

最后，會計準則變革可以促進企業經營方式由商品經營向資本經營轉變，并引導企業投資行為由低效率投資向有價值投資轉變。

基于上述研究結論，本文提出以下政策建議：

首先，企業內部管理者應基于新會計準則的相關要求加強企業管理控制，提高投資效率，促進企業有效經營。

其次，企業外部監督者應充分利用財務報告信息對企業經營實施有效監督，約束企業短視行為，促進企業長期發展。

最后，制定者在修訂會計準則時應考慮準則實施后的多方面影響效應，通過完善新會計準則指導企業建立科學、合理的會計制度，以提升經營管理水平和提高經營業績，進而推動宏觀經濟的順利運行與發展。

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晏子為齊相范文第4篇

關鍵詞:企業融資;效率;銀行危機

一、企業融資效率與資源配置

企業融資就是企業為經營和生產準備好所需資金的過程或行為。只有準備好了經營和生產所需的資金，然后才有可能開始真正的生產經營過程。因此，企業融資是企業經營和生產過程的前提條件和支持系統。

在經濟中，經濟活動的基本單位是企業和個人。企業是從事生產和流通的經營性組織，也是基礎性的經濟單位。而企業的資通、籌集又是現代企業正常、順利運轉的基礎和前提條件。因此，企業的融資不僅對于單個企業來說具有生死攸關的重要性，而且對整個社會經濟的也具有重要的意義。

現代社會經濟活動，其起點表現為價值的預付，經濟運行表現為預付價值運動與增殖。具體說來，就是通過預付價值的循環與周轉，一方面，生產出滿足社會需要的使用價值，另一方面，生產出為企業所追求的交換價值和價值。一個經濟社會是否有一定數量的資金預付，即決定其經濟可否在現代意義上順利運轉，也決定其經濟發展的速度。資金的預付是實現經濟發展的第一的、初始的決定力量。因此，企業總是把籌集更多的周轉資金和發展資金作為企業生存和發展的重要條件。

企業融資不以單個企業財產狀況和資金積累為前提條件，也不以整個國家或社會資金總量為條件。它所涉及的是通過改變資金在不同企業之間的使用狀況而推動現代經濟的發展，因此，它既可以突破現有企業資金總量的限制，也可以突破地區與國家的邊界范圍而對企業的正常運轉和國家經濟的發展注入必要的預付資金。

可見，企業融資過程實質上就是資源配置過程。特別是在市場經濟條件下，資源的使用是有償的，其他資源只有經過與資金的交換才能投入生產。這樣，化過程中資源的配置就表現為工業發展供給和配置資金的問題:即是將資金投入使用還是閑置，是將其投資于直接生產部門還是基礎設施，是將其投入于產出效率高的行業或部門還是補貼虧損企業的問題。由于資金追求增殖的特性促使它總是要向個別收益率比較高的企業流動，因此，不同行業、不同企業獲得資金的渠道、方式與規模實際上反映了社會資源配置的效率。企業融資過程實質上也是一種以資金供求形式表現出來的資源配置過程:即企業能否取得資金，以何種形式、何種渠道取得資金。將有限的資源配置于產出效率高或最有助于經濟發展的企業或部門，不僅可以提高社會資源配置的效率，同時也將刺激效率低的部門高效率，否則，它們就會因為資金斷絕而被淘汰。這樣，通過資金的運動，個別企業在實現自身利益最大化的過程中，來實現整個社會資源的優化配置和經濟效率的提高。

實踐證明，企業融資與現代經濟已完全融合為一體。企業融資對現代經濟發展的直接和間接貢獻已達到全部經濟發展的2/3左右，很明顯，要保證現代經濟的順暢運行和穩定高速發展，必須調整企業融資結構，以實現企業最佳融資能力(效率最高)，企業融資效率便成為一個關鍵的因素。

企業融資效率是指企業融資能力的大小。在高度集中的計劃經濟體制下，經濟運行完全按照計劃指令來進行，企業融資效率也完全融合在整個經濟的發展效率之中。在現代市場經濟條件下，企業融資效率則相對獨立地體現出來，并在相當大的程度上決定著經濟發展的效率。

經濟的增長模式正在由供給推動向需求拉動方向轉化，粗放型擴張遇到市場需求的有力制約，無效供給將被過濾掉，增長開始成為內生的、成為市場運作的結果而不是經濟目標的主管意愿，粗放型高速增長已逐漸喪失了體制基礎。我國經濟增長必須面對這種轉變，適應這種轉變。在供過于求和買方市場的條件下，企業若想求生存，只能緊扣市場需求，不斷增進融資效率，在競爭中取勝。融資效率是經濟增長的必要條件，也是經濟增長最持久的源泉。相反，不顧市場需求的盲目擴張只會造成產品積壓和資源浪費，導致企業長時間不良債務的上升，給長期增長帶來隱患。

二、企業融資效率與銀行危機的內在生成機制

企業融資低效率是我國經濟的運行特征。多投入及多消耗，使經濟運行對銀行體系形成一種自下而上的資金需求壓力，形成中國特色的資金倒逼機制。

低效率格局下的倒逼導致銀行資金運用方長期大于資金來源方。低效率的特點是，同樣的產出水平下，需要投入和消耗更多的資本。政府為了彌補低效率損失，需要從銀行貸出更多的款，用于替代性的投資;投資低效率使完成同樣單位的生產能力需要更多的貸款;投產后效益不好使貸款償還發生困難并使償還期拖長，相當比重的國有企業虧損、瀕臨倒閉，使一部分銀行貸款成為無法收回的死帳。面對嚴重虧損，企業如不想退出生產，最簡單的選擇是靠“啃”銀行貸款來維持。低效率在銀行資金運用方形成很高的呆帳和壞帳率;融資效率不高，從資金運動看，表現為資金周轉速度放慢，而貸款周轉速度放慢，意味著支持同樣規模的投資建設和生產經營需要更多的貸款資金。如此種種，對銀行資金運用方形成強大的貸款壓力。如果企業融資效率不能從根本上得到改善，這將把整個銀行系統推向高風險的邊緣。

在傳統的計劃經濟體制下，國有企業的資金來源主要通過財政渠道劃撥，改革以來，這種狀況有了很大的變化，財政與銀行的職責分工有了較大的調整:企業的外部資金來源已從依靠財政逐漸轉變為主要依靠銀行。80年代中期，財政已基本不向企業增資，以前未撥足的流動資金也不撥付了。企業實際上只能依靠貸款而發展，因為除了銀行貸款這一渠道外，不存在其他的融資渠道。我國經濟已從“計劃—財政主導”進入“銀行融資推進”的發展階段。由于企業借貸沒有內在的約束機制，因此一部分企業借貸的規模越來越大。即便是原來自有資本比較多的企業，由于80年代以來的擴張中過分依賴銀行借貸，把銀行貸款當作股本投資使相當一部分國有企業的債務與自有資本比例過大。

正是由于國有企業對銀行的極大依賴性，在銀行主導型融資機制的作用下，形成了國有企業難以清償的巨額債務和國有銀行的大量不良資產。對銀行系統而言，不良資產比例過高是形成信貸風險從而促使銀行系統脆弱性的主要因素。我們知道，高的不良資產比例意味著很大部分的居民儲蓄已找不到對應的實物資本，或者說已經損失掉，同時也意味著部分國有商業銀行在技術上已經破產，一旦觸發信用危機，整個銀行系統將面臨災難性的后果。可見，國有企業融資的低效率，就意味著國有銀行的虧損，國有企業的規模越大，占GDP的比例越高，就意味著國有銀行的呆壞帳越多。同時，由于缺乏有效的破產機制，現行的資產重組的結果可能是好企業被低效率企業拖垮。從整個規模上看，就是國有經濟即由國有銀行所連通的國有企業的全體效率累積性的惡化。

下面我們具體這種傳遞機制:

首先，企業融資結構不合理導致銀行資產負債運作存在嚴重缺陷。

有資料表明，1998年，國有企業固定資產的60%，流動資金的90%來自銀行貸款，這種壟斷性的單一間接融資形式必然使國有企業越來越依賴銀行資金的支持，也使我國銀行資金配置格局存在嚴重缺陷，如1996年我國國有商業銀行的負債率為96 62%，國有商業銀行自有資本占主要風險資產(貸款)的比重為4 52%，這種高負債的信用業務是建立在高度的公眾信任基礎上的，當公眾信任度下降時首先遇到的最大沖擊是存款擠提。大規模的存款擠提將使銀行破產倒閉。中央銀行只能通過通貨膨脹來提高銀行系統資產的流動性。

同時，在資產項目構成中，各項貸款總額占總資產的80%左右，而同業存放、購買國債合計僅占3%—5%，消費信貸、不動產抵押貸款還是空白。

相比之下，80年代中期，在美國的全部商業銀行總合資產負債表中，總資產的10%為消費貸款，30%為不動產抵押貸款和有擔保的個人貸款。我國商業銀行以無擔保貸款為主體的資產結構，無疑加大了自身的風險。現實情況說明，企業對銀行信貸資金的高度依賴這樣一種融資格局，使得國有企業饑不擇食的“飽餐”銀行資金，根本不講究融資質量，更談不上通過融資去優化配置，極大地扭曲了銀企關系，使銀行資金配置全部投向國有企業這個大鍋。一旦國家實行緊縮的宏觀經濟政策，企業資金就立刻緊張起來，并由此產生程度不同的生產滑波，引起經濟運行比較大的波動。

其次，由于商業銀行資產配置賴于運行的微觀經濟主體———國有企業仍然在低效運行，從而了商業資產配置效率的提高。

可見，投資供求只有與效率相結合，才能形成良性循環，我國國有企業的投資供求則將效率準則排斥在外，大量資金流向無效率和低效率的企業，形成了企業的高負債和銀行的壞帳。盡管我國的儲蓄率很高，可供資金很多，但是，由于特殊體制導致了投資供給和產出的不對稱性，大量資金流向國有企業，問題的關鍵還在于國有企業融資效率急劇下降，基本上喪失了償債能力。1998年虧損比利潤高出近一倍，國有企業幾乎不可能通過增長來彌補虧損，僅1998年上半年，國有企業就向銀行轉嫁了4800億元不良資產，使銀行體系中泡沫的壓力越來越大。金融資源的配置繼續被大大扭曲。只生產30%產值的國有企業占有70%以上的信貸，而生產70%以上產值的非國有企業貸款一直極為困難。

國有企業由于效率低下，必然是借了就壞，壞了再借，自己壞債累累，最終拖垮銀行，導致信貸萎縮。微觀問題傳遞和集中到宏觀上來。

總之，國有商業銀行既要滿足國有企業簡單再生產資金需求，又要解決國有企業擴大再生產資金需求，以維護國有企業的低效率運轉。在國有企業虧損面不斷擴大，虧損額逐漸增加的情況下，國有商業銀行履行社會責任的結果，是很難完成按照“安全性”原則來約束自己的行為。其基本機理是:企業融資高負債低效率商業銀行流動性困境風險增大中央銀行超發貨幣通貨膨脹上述風險轉移形成一個有序流動且不可逆轉的過程。

三、對策建議

(一)重塑銀企關系，優化資本結構

在發達的市場國家，企業融資有兩大主要模式，即以英美為典型代表的證券主導型融資模式(直接融資為主)和以日德為典型代表的銀行主導型融資模式(間接融資為主)。在我國，企業融資已經歷了傳統體制下單一的財政主導型融資方式和轉軌體制下畸重銀行主導型融資方式。當前國有企業的資金需求剛性和國有銀行的資金供給剛性之所以形成一種“高度粘合”的狀態，是因為他們都不是真正的融資主體。國有企業和國有銀行之間的融資行為實際上是一種“內源融資”，由34國有企業融資效率與銀行危機相關于國家與國有企業和國有銀行之間都是一種“父子”關系，在他們之間也就難以發生真正的融資行為，而只能是銀企之間的資金供給制。正是這種“內源融資”和產權不分，導致企業的高負債和銀行的高不良資產與高風險等一系列效應的產生。所以，我們認為，在“內源融資”性質和產權安排沒有改變的情況下，必須重塑銀企關系，即在明確企業和銀行是兩個獨立的法人實體的基礎上，通過密切銀企在管理機制、產權關系等方面的聯系，形成一種更富于活力的組織形式，從而規范銀企兩個法人之間的市場往來關系。從這一思路出發，我國界的一些人士提出了把銀行對企業的一部分債權轉為股權的設想，并在實踐中付諸實施，起到了一定的積極作用。將銀行的債權轉為股權，一方面可以降低企業的資產負債率，優化企業的資本結構;另一方面，又可以提高銀行監控企業的積極性，從根本上遏制企業不良負債的形成。同時，要重塑融資主體的制度基礎。首先建立企業制度，即建立以“產權明晰，權責分明，政企分開，管理”為特征的公司制，也就是說，國有企業要割斷與政府的“父子”關系，成為真正意義上的獨立經濟主體，并通過股份制重構企業的產權組織形式。其次，建立現代商業銀行制度，對我國專業銀行實行商業化改造，先要按《公司法》明確商業銀行的地位，即商業銀行是獨立經營的企業法人，實行企業化管理和經營;同時按照《商業銀行法》的要求，使專業銀行轉軌為商業銀行，在此基礎上，按股份制組織形式進行產權改革，最后建立起符合國際慣例的商業銀行。這樣，商業銀行才能擺脫政府的行政干預，真正按照市場需求組織資金和貨幣經營，以追求利潤最大化為目標。不過，即使建立了市場制度下的融資主體關系，銀企之間的高負債和高風險也是一個不容忽視的重要問題。

(二)大力企業債券市場，以實現企業最佳融資能力

我國在股票市場和國債市場迅速發展和規模急劇擴張的同時，企業債券卻沒有得到應有的發展，甚至是急劇萎縮或徘徊不前。到1996年底，我國累計發行有價證券9918 74億元，但企業債券只發行了1565 09億元，所占比例僅為15 8%。這樣，企業在資本市場上的融資只有股票融資。其導致的結果是企業融資結構單一、機制不健全和功能缺陷，而且與國際企業融資結構潮流即股權融資的衰落和債權融資的興起也不相適應。現在美國債市規模大約是股市的5倍。而亞太新興市場國家，債權融資也日漸紅火起來。

在我國目前條件下，企業對發行債券基本上是不積極的。現行資金供應制度的軟約束，窒息了企業直接融資的積極性，企業發行債券與間接融資相比，無論是融資成本還是負債風險以及運作效率方面都處于劣勢地位:一是發債成本高。二是籌資過程長，運轉和操作過程復雜。三是負債償還期限約束。

目前企業發債規模偏小的基本癥結，還在于外部環境因素的限制，信貸資金供給導致了企業對銀行貸款的過分依賴，窒息企業直接融資的積極性，國家從緊的指標管理，又使部分介入債券市場的企業的發債需要難以得到滿足。

企業的資金需求仍只能而且必須由銀行來滿足，而在企業經營困難的情況下，必然直接銀行資產的安全性。

因此，我們在深化企業改革、建立現代企業制度的過程中，要大力發展企業債券市場，允許企業發行債券，提高企業債券融資比重，以建立合理的企業融資結構。不僅如此，對于我國國有企業“軟約束”的特殊情況，發債融資還具有更為重要的意義，即迫使企業走建立自我約束機制的道路。由于發行債券是有確定期限和利息界定的，企業到期時就必須如數還本付息，而不能像股票分紅那樣可以暫不分配;而且購買者大多數為居民，欠老百姓的錢是無法賴帳的。這就給企業增加壓力，促使企業改善經營、建立自我約束機制。此外，大力發展企業債券還可以起到正效應作用，如拓寬投融資渠道，讓一些資金盈余單位(國內保險公司每年有1000多億元資金急于尋找運作渠道)投資購買企業債券，從而在某種程度上防止了這些資金盈余單位和大量游資由于投資渠道狹窄而只好進入股市炒作的行為。當然，發展企業債券市場，關鍵是要建立健全相關的法律法規和破產制度，并嚴格執法和管理。

(三)建立競爭、高效、綜合性的商業銀行體系

轉移性風險能否最終得到控制和化解，關鍵在于能否盡快建立一個競爭高效的商業銀行體系。新的商業銀行體系的建設必須有利于盤活不良資產，提高資產質量，最終將不良資產控制在安全范圍以內，從根本上提高整個銀行系統的穩定性。這除了對宏觀經濟體制進行徹底的改革，從根本上解除國有商業銀行的財政和政策性職能外，銀行體系的發展也至關重要。

長期以來，關于我國商業銀行體系的改革發展就一直存在著“改舊衣或制新衣”的討論，即在銀行改革的過程中如何處理設立新商業銀行與改革原國家專業銀行之間的關系，問題的實質即如何處理增量與存量之間的關系。從改革的實質過程看，漸進式改革策略選擇的是“改舊衣同時輔之以制新衣”，銀行體制改革的重點是積極推進國有銀行向商業銀行方向轉軌。目前這方面的努力已取得了很大的成就。但另一方面，國有商業銀行在轉軌過程中也存在著很多自身難以解決的問題和障礙，致使商業化進程過于緩慢。而商業化進程的遲緩及不確定性則使得這種壟斷性具有更多的負面意義:一是缺乏競爭，不利于整個銀行體系效率的提高。二是銀行系統的風險增大，包括來自外部的信貸風險以及因內控機制功能性缺陷而導致的內部風險。三是整個銀行系統的資產質量因不能良性循環而無法提高，未來損失繼續產生。資金配置效率不能從根本上得到改善，這將把整個銀行系統推向高風險的邊緣。

因此，解決之道在于以增量帶動存量，以競爭促進效率。為此需要在對內、對外開放銀行業務方面采取更加積極的態度，進一步充實現有的銀行體系，盡快從根本上改變國有商業銀行的壟斷地位，以促進競爭，提高銀行系統的效率，最終建成一個綜合性的商業銀行體系。

總之，市場經濟的發展要求企業融資的兩個基本方式———直接融資和間接融資方式必須和諧發展，這樣企業的融資成本才會降低，社會資金的配置效率才能提高。

晏子為齊相范文第5篇

【關鍵詞】金融危機 企業 資金管理 融資

2008年由美國次貸危機引發的金融危機,逐漸演化為全球的經濟危機。隨著經濟全球化的發展,開始逐漸影響到我國實體經濟。在這種形勢下,我國經濟也遭遇前所未有的危機和挑戰,經濟增長開始放緩,市場需求減少,產品滯銷,出口量減少,金融機構也開始惜貸。金融危機使一些企業的生存和發展受到威脅,使許多企業的營運資金出現資金鏈斷裂而瀕臨破產的危險境地,如浙江華聯三鑫石化有限公司、浙江江龍控股集團、浙江金烏集團有限公司。這些企業資金鏈斷裂的主要原因是由于銀行的收貸、以前公司業務的迅速擴展、資產負債率過高等。資金是企業運營的血液,是財務管理的集中表現,資金運營的好壞不僅是衡量一個企業財務管理水平的重要標志,而且直接影響到一個企業的經濟效益,在當前這種形勢下,有可能還關系到企業的生存與發展。而且隨著市場的激烈競爭和投資者信心不足,資金營運的管理將是許多企業發展中面臨的一個重大難題。所以,在金融危機背景下,切實把“企業管理以財務管理為中心,財務管理以資金管理為中心”的經營思想落到實處,以實現資金籌措、使用和分配的平衡。本文就企業在金融危機中企業資金管理相關問題進行探討。

一、金融危機對企業資金管理的影響

1、市場需求萎縮,企業庫存增加

金融危機引發的全球經濟增速放緩,投資者信心不足,一方面造成企業投資不足,生產資料需求降低,企業效益下降,另一方面是消費者儲蓄動機加大,減少了個人消費。這造成了整個市場的市場需求大幅萎縮,企業銷售不暢,企業庫存積壓,同時由于市場價格加速下行,導致企業經營風險陡增,資金周轉速度緩慢,資金鏈不能有效運行,也從不同程度上影響了企業的經營業績。

2、企業間接融資難

根據《證券市場周刊》測算,在本次金融危機中我國有些金融機構海外投資出現了虧損,其中中行虧損額最大,約為38.5億元。建行、工行、交行、招行及中信銀行依次虧損5.76億元、1.20億元、2.52億元、1.03億元、0.19億元。這些巨額的損失使各大商業銀行在今后的發展中提高了自身經營的謹慎性,一方面嚴格規范和執行借貸標準,加強內部控制制度建設,提高自身管理能力;另一方面,雖然2009年我國實施積極寬松的貨幣政策,增加信貸規模和貨幣投放量,同時根據近日中國人民銀行公布數據顯示,新增貸款逐步回升,但是受金融危機持續升溫、企業市場化經營形勢惡化的影響,銀行惜貸現象依舊,短期內難以見效,企業融資前景不容樂觀,金融危機環境下企業資金緊張的矛盾還將繼續。

3、企業通過直接融資獲得資金更加困難

受金融危機的影響,我國股票市場受到沖擊,導致了上證指數從2007年10月份的6124點暴跌至1638點,雖然2009年上證指數在回升,但是一直在3000點左右徘徊。金融危機打擊了投資者的信心并在金融市場產生了示范效應。這使我國企業發行股票或者債券進行融資更加困難,企業通過直接融資緩解企業營運資金的渠道受阻。

4、金融危機引發了企業資金鏈斷裂危機

所謂資金鏈,是指維系企業正常生產經營運轉所需要的基本循環資金鏈條。資金鏈猶如一個企業的血脈,其循環過程可以簡短的表述為:現金-資產-現金。企業要生存發展,就必須保持這個循環良性運轉。當企業在資產難以變現或根本沒有資產可以變現的情況下,由于現金流通不暢或沒有可支配現金不能償付到期債務,由此引發資金鏈斷裂的危機。由于當前企業出現了直接融資、間接融資難,產品需求下降以及企業內部經營管理方面的原因造成企業資金鏈斷裂。

二、金融危機背景下企業資金管理存在的問題

1、資金管理意識淡薄,管理體系不健全

一些企業領導資金管理意識淡薄和沒有資金時間價值觀念。企業有錢時,不知如何規劃使用,沒有錢時就發愁,沒有一種長期預算資金管理意識。在資金的整個循環過程中缺乏科學性和統一協調性,財務管理工作中沒有充分考慮時間價值問題。現金流量是企業籌資、用資的關鍵。資金管理主要包括:余額管理和資金流量管理。一些企業對資金管理認識不到位,片面性追求產量和產值。尤其是在當前金融危機背景下,企業應對產品開發和未來風險進行合理評估和日常監控,避免產品占用大量資金和投資于風險大的項目。

2、資金管理模式不適應企業實際,資金供需沖突大

有些企業沒有建立完善的資金管理模式,有的建立了,但是不適應企業的實際。一般來說,資金管理模式分為兩種:資金集中管理模式和分散模式。而企業一般分為單一企業和集團式企業。企業應根據實際情況建立適合企業資金管理的資金管理模式。一般來說集中式的資金管理對資金的集中控制和統一調配有利,但不利于發揮成員企業或分公司的積極性。成員企業或分公司在資金上過分依賴企業集團,若配套措施不到位,可能影響資金的周轉速度,影響其對市場的應變能力。分散式的資金管理,有利于調動成員企業或分公司的積極性,但又難以避免資金分散、資金使用率低、沉淀資金比例大、資金使用成本高等固有缺點。由于集中式和分散式固有的不足,企業應有著重,結合兩者模式的優點,根據企業的實際動態的混合的選用。我國企業的資金管理模式不科學,如有的集團公司內部還沒有成立資金中心,沒有運行資金集中管理機制;子公司多數沒有大局意識和全盤觀念,反映在資金日常管理上是五花八門、各自為政、存貸雙高,出現了一些真空地帶。

3、資金管理手段落后,資金成本高,使用效益低下

隨著各個企業的迅速發展,跨區域經營的企業越來越多,這就出現如何對企業資金進行控制管理的問題。有的企業由于資金管理手段落后,資金控制能力不足,使得資金使用效益低下,在企業經營過程中付出了沉重的代價。尤其是大型集團公司由于成員企業眾多,地域分布廣泛,資金管理失控,監控缺乏手段,資金使用率低。其突出表現是:由于企業集團缺少統一資金管理系統,各個子公司、各種業務對資金流動的影響沒有形成相關聯的完整信息,難于有效監督,風險較大;由于缺少資金統一管理和規劃使用,有的企業資金出現缺口,只能向銀行貸款,而有的企業資金富余,卻無法給缺少資金的企業使用,只能向銀行貸款,增加企業的財務費用,這導致了整個企業集團的資金成本上升,資源浪費和資金使用效益低下。這些問題嚴重制約了企業的健康發展,在當前這種形勢下,甚至有可能威脅到企業的生存。

4、資金風險管理不足,引發嚴重財務風險

當前形勢下,企業系統和非系統風險較大。而有些企業對資金風險管理沒有引起足夠的重視,主要表現在財務制度不健全,賬戶管理混亂,資金調撥不按流程和權限辦理,造成企業資金的損失,違規對外擔保或連環擔保,給企業帶來不必要的經濟責任和法律責任,從而導致企業深陷擔保訴訟泥潭。

三、金融危機中加強企業資金管理的措施

在金融危機背景下,企業面對新的威脅和挑戰,可以探索資金管理新的思路,本文認為可以采取以下幾種措施加強企業資金管理以面對金融危機的挑戰。

1、增強企業資金管理意識

首先,企業應樹立資金進行統一管理的觀念,不管是單一企業還是集團企業,在當前形勢下,要對資金進行統一管理,規劃使用。其次,樹立現金流量的觀念,在財務管理的具體工作中,為管理人員提供現金流量的信息,除年終提供的現金流量表之外,在日常工作中可根據不同情況,編制現金流量計劃,以及短期現金流量預測報告和長期現金流量報告。要加強現金流量的控制和分析,嚴格控制現金流入和流出,保證企業始終具備支付能力和償債能力。最后,提高企業資金管理的風險意識,要充分估計各個項目風險,謹慎投入資金。

2、實施企業資金的集中管理,全面提升企業資金管理水平

在當前形勢下,不管是單一企業還是集團企業,資金集中管理是發展的必然趨勢。實施企業資金集中管理,對于企業的生存與發展具有重要作用。它有助于企業完善整體資金鏈,實現整體利益的最大化,有利于集中進行戰略方向的調整,有效地降低企業控制成本,提高企業整體信用等級,降低財務成本,優化資金管理體系,提高資金的使用效率。目前,一旦企業進行資金集中管理,企業可以按照自身需求對各個子賬戶的資金進行相應地歸集,加強內部資金的整合和統籌管理,實現內部資金的相互平衡,提高資金的使用效益。

3、積極利用計算機技術,保證資金管理

隨著計算機信息技術的發展,企業在實施資金的集中管理和監控中可以大力應用計算機技術。在企業中大力利用新的資金管理手段和模式,而計算機網絡技術和統一的財務管理軟件是先進的管理思想、管理模式和管理方法的有效載體,也是實施資金集中管理和有效監督控制的必然選擇。其次,借助ERP系統的優勢,提升企業資金管理效率。ERP 系統簡化了采購、銷售與財務之間的流程過程,充分利用財務與其他業務之間數據信息的互通,提高管理效率,使資金管理貫穿于整個企業業務流程的每個環節,對企業各個環節進行實時監控,有效發揮財務監管機制。

4、加強內控管理和積極開展內部審計,強化財務監督

首先,加強內部管理,對合同事前審批、事中執行、事后評價,進行嚴格地監控與分析。增強風險防范意識,建立風險預警機制。對經營業務的采購、銷售、庫存等各風險節點資金使用情況進行認真梳理,實時監控可能發生的風險,有效應對,將風險控制在最低。其次,積極開展內部審計,前移監督關口。企業的內部審計是嚴格監督、考核企業財務資金管理的重要環節,是強化監督約束機制、使預算取得實效的保障。健全內部審計監督考核制度,保證企業財務信息的真實可靠。變過去的“事后監督”為事前、事中監督和適時監督,圍繞企業的發展目標和年度預算,對公司資金流向、財務狀況變動等情況實施全過程的跟蹤和監控,定期檢查,及時反饋,防微杜漸,確保預算的嚴肅性和企業發展目標的如期實現。通過以上兩方面的努力保證企業資金安全和完整。

5、拓寬企業融資渠道

有條件的企業積極取得政府和金融機構的支持,獲得資金支持。同時企業應根據自身的實際情況,積極拓展融資渠道。在內源融資方面可以實施員工持股計劃、預收賬款融資、質押應收賬款融資、專利權質押融資以及產權交易等內源性融資方式。在外源融資方面,除了依賴傳統外部資金支持,如銀行存款、風險基金、發行債券或企業上市等,努力尋求企業間金融互助合作,有條件的企業可以考慮風險投資、融資租賃和股權融資等創新型的融資方式。

【參考文獻】

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