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上將與下士范文第1篇

監(jiān)控?cái)z像頭記錄下了當(dāng)時(shí)的景象：隕石滑行速度極快，墜落時(shí)發(fā)出數(shù)聲巨響，其景象如同災(zāi)難大片。隕石墜落引發(fā)的強(qiáng)烈沖擊波導(dǎo)致近300棟房屋窗戶破損、1000多人受傷。據(jù)推測(cè)，這顆隕石重達(dá)10噸-30噸，在墜落過程中燃燒解體碎成若干塊。

就在人類忙于應(yīng)對(duì)地震、海嘯、颶風(fēng)、洪水等自然災(zāi)害的時(shí)候，天上突降“隕石雨”，又結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)把人們嚇了一大跳。

雖然事后立即有天文學(xué)家站出來說，“這類事件幾率非常小，民眾不必恐慌”，但是依然不能拭去人們心頭的疑問：我們這個(gè)星球，真的那么安全嗎？

據(jù)科學(xué)家計(jì)算，體積較小的隕星墜落地球事件每年平均發(fā)生5次～10次，規(guī)模與這次俄羅斯事件相類似的大約5年發(fā)生一次，多數(shù)隕星墜落在人跡罕至的地區(qū)。也正因?yàn)槿绱?，?duì)于隕星這種“天外來客”，人們并沒當(dāng)成一回事。據(jù)俄羅斯《消息報(bào)》網(wǎng)站報(bào)道，俄國防部在事件發(fā)生幾天前曾收到將有隕石墜落的信息，但當(dāng)時(shí)專家認(rèn)為這顆隕石會(huì)在墜落地球前燃燒殆盡，因此沒有發(fā)出警報(bào)。

確實(shí)，對(duì)于隕石墜落這種小概率事件，“杞人憂天”般整日憂心忡忡大可不必，但是把它視為“天方夜譚”，毫無防范之心也不行?？茖W(xué)家們?cè)谘芯亢笳J(rèn)為，6500萬年前，一顆直徑為10千米～13千米小天體撞擊地球，導(dǎo)致了包括恐龍?jiān)趦?nèi)地球上許多動(dòng)植物的滅絕。5萬年前，一顆直徑30米～50米的鐵質(zhì)流星，以超過廣島原子彈1000倍的爆炸力，在亞利桑那炸出了一個(gè)直徑1200多米、深度180米的大坑。1908年6月30日，一個(gè)巨大的火球劃過天空，地平線上隨即升起火焰，發(fā)出巨大爆炸聲。爆炸后幾天里，俄羅斯通古斯地區(qū)被橘黃色籠罩，大片地區(qū)出現(xiàn)白夜現(xiàn)象。調(diào)查者認(rèn)為是一顆隕石闖入大氣層，在距地面8千米上空爆炸。

中國也不乏“天外來客”光顧。1976年3月8日下午，一顆巨大的隕石墜人大氣層，在吉林省吉林市北郊上空爆炸，并形成隕石雨。隕石雨面積達(dá)500平方千米。其中最大的一塊隕石，重達(dá)1770千克，隕落時(shí)遁入地下6米多深，造成的震動(dòng)相當(dāng)于1.7級(jí)地震，掀起了50多米高的蘑菇狀煙塵……

如果說以前還少有人類因隕石墜落而傷亡的記錄的話，那么這次俄羅斯隕石墜落造成1000多人受傷，則用血的教訓(xùn)提示人類：對(duì)于“天外來客”的防范，不能再僅僅停留在口頭上，而是到了應(yīng)該實(shí)實(shí)在在地做點(diǎn)什/厶的時(shí)候了。首當(dāng)其沖的，應(yīng)該是建立起更有效的對(duì)隕石墜落災(zāi)害的預(yù)警機(jī)制。

目前國際上有初步的對(duì)于小行星撞擊地球的預(yù)警機(jī)制，由設(shè)在美國史密森天文物理觀察臺(tái)的國際小行星中心協(xié)調(diào)，搜集小行星和彗星的觀測(cè)數(shù)據(jù)，并觀察和計(jì)算它們的運(yùn)行軌道，但對(duì)于體積較小的隕石對(duì)地球的“襲擊”，目前尚無有效的預(yù)警機(jī)制。

建立起有效的隕石災(zāi)害預(yù)警機(jī)制，首先是要提高認(rèn)識(shí)，未雨綢繆。俄羅斯隕石事件說明，過去那種“地球很大，小小隕石砸不到人類頭上”的觀念看來要轉(zhuǎn)變了。這次傷那么多人，下次就有可能死人。等真發(fā)生了大的災(zāi)難再去認(rèn)真應(yīng)對(duì)，就來不及了。

上將與下士范文第2篇

關(guān)鍵詞：選時(shí)能力；選股能力；T-M模型；收益率

中圖分類號(hào)：F830.91　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1003―7217(2007)05―0066―03

一、引言

盡管我國開放式基金起步較晚，但由于它操作靈活、風(fēng)險(xiǎn)低、收入穩(wěn)定等優(yōu)勢(shì)，近幾年得到了長(zhǎng)足的發(fā)展。開放式基金已經(jīng)是中國投資市場(chǎng)不可或缺的組成部分，對(duì)基金業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)問題也越來越受到實(shí)業(yè)界與學(xué)術(shù)界的關(guān)注。公正客觀地評(píng)價(jià)基金的業(yè)績(jī)水平，不僅可以為投資者選擇投資對(duì)象提供重要的參考信息，而且對(duì)于基金公司來說也可依此建立合理的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制以吸引更多優(yōu)秀的基金管理人才。

最初對(duì)基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的研究主要都是建立在收益率和風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，大多是整體性評(píng)價(jià)指數(shù)。如：Sharpe指數(shù)、Treyner測(cè)度和Jensen測(cè)度，以及后來提出的信息比、M-2法、M-3法等，而且許多學(xué)者利用當(dāng)時(shí)最新的研究成果對(duì)這些指數(shù)進(jìn)行了修改，作者就曾將風(fēng)險(xiǎn)度量Cvar應(yīng)用在Sharpe指數(shù)中。但這些單一的指數(shù)不能細(xì)分基金的收益貢獻(xiàn)，即不能劃分投資組合的業(yè)績(jī)來源。Treynor和Kau Mazuy(1966)的開創(chuàng)性工作解決了這一問題。他們提出的T-M模型可以用來評(píng)價(jià)基金的市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇能力(即宏觀預(yù)測(cè)能力)和證券選擇能力(即微觀預(yù)測(cè)能力)。盡管它是建立在Jensen指數(shù)的基礎(chǔ)上并沿用了CAPM的所有假設(shè)，而這些理論基礎(chǔ)現(xiàn)在已受到很多爭(zhēng)議，但毋庸置疑該模型是迄今為止應(yīng)用最為廣泛的模型。現(xiàn)在，許多研究人員和學(xué)者在尋求更好的評(píng)價(jià)基金選時(shí)選股能力的模型時(shí)，總是首先考慮通過修改T-M模型來達(dá)到目的。可見該模型影響之深遠(yuǎn)。

二、實(shí)證模型

選時(shí)能力是指基金管理者通過正確預(yù)測(cè)股市周期的變化調(diào)節(jié)基金投資組合中股票、債券和現(xiàn)金的比重或調(diào)節(jié)行業(yè)中股票的比重，從而獲得高收益的能力。而選股能力是指通過選擇被高估或低估的個(gè)股，利用股票的價(jià)格運(yùn)動(dòng)獲得收益的能力。近年來，關(guān)于這方面的研究成果不斷地涌現(xiàn)出來，如：條件T-M模型、條件多因素模型等。對(duì)如何評(píng)價(jià)這兩種能力的研究也在向縱深發(fā)展，許多投資者發(fā)現(xiàn)基金在市場(chǎng)上升階段和下降階段的表現(xiàn)并不相同，本文用T-M模型的推廣形式進(jìn)行研究。

從表1可以看出，在上漲時(shí)期大部分選股指標(biāo)為正，而下跌時(shí)期大部分為負(fù)，這符合概率的思想。因?yàn)楫?dāng)市場(chǎng)上升時(shí)，即使從中隨機(jī)選取若干只股票，由于大部分股票的收益率高于無風(fēng)險(xiǎn)利率，那么獲得一個(gè)較高收益率的組合的機(jī)會(huì)很大，下跌時(shí)期的情況與此剛好相反。因此，當(dāng)考察基金的選股能力時(shí)，可著重關(guān)注下跌時(shí)期。表1中，廣發(fā)聚豐的表現(xiàn)相對(duì)較好；而選時(shí)指標(biāo)雖然也表現(xiàn)出相同的態(tài)勢(shì)，但并不顯著。這說明這些基金的選時(shí)能力參差不齊，上表中的華安創(chuàng)新和嘉實(shí)成長(zhǎng)收益表現(xiàn)較差，其基金收益的整體表現(xiàn)也不理想。另外，我們可以看到一個(gè)奇怪的現(xiàn)象，即有時(shí)一只基金在市場(chǎng)上升和下降兩個(gè)時(shí)段的選時(shí)指標(biāo)都為負(fù)，但是在整個(gè)時(shí)段卻為正，這是由于當(dāng)市場(chǎng)突然反轉(zhuǎn)時(shí)，基金管理人沒有做出及時(shí)的反應(yīng)，適當(dāng)調(diào)整組合中股票和債券的份額所引起的。這也是基金管理者缺乏選時(shí)能力的表現(xiàn)。

從圖1可以看出，2006年的股市趨于整體上升的態(tài)勢(shì)，各基金得到一個(gè)不錯(cuò)的業(yè)績(jī)并不是難事，但是從表1的選時(shí)選股指數(shù)來看，基金管理人的能力相對(duì)以往并沒有很大的提高。如何構(gòu)建一個(gè)高收益、底風(fēng)險(xiǎn)的投資組合，一直是理論界和實(shí)業(yè)界關(guān)注的難題。僅僅依靠大盤的支撐來獲取回報(bào)的基金是無法得到市場(chǎng)認(rèn)可的，這也是基金排名變化無常的根源。在今后爭(zhēng)奪市場(chǎng)和客戶的競(jìng)爭(zhēng)中，公司的品牌效應(yīng)將更加顯現(xiàn)，聲譽(yù)良好的基金公司有可能憑借超前的研發(fā)和先進(jìn)的管理進(jìn)一步擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

五、結(jié)論

1．基金的選時(shí)指標(biāo)和選股指標(biāo)在整個(gè)時(shí)段、上漲時(shí)期、下降時(shí)期這三種情況下各不相同。

上將與下士范文第3篇

【關(guān)鍵詞】碳金融 碳交易 碳金融險(xiǎn)

一、新疆發(fā)展低碳金融的必要性與緊迫性

憑借其先天的資源稟賦優(yōu)勢(shì)，新疆應(yīng)該大力改善能源資源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大新型能源所占的比重，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，積極應(yīng)對(duì)全球氣候變化，走可持續(xù)發(fā)展道路，實(shí)現(xiàn)新疆經(jīng)濟(jì)的跨越式發(fā)展。銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)以及國家外匯管理局聯(lián)合金融業(yè)發(fā)展和改革的“十二五”規(guī)劃的政策著力點(diǎn)就是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，促進(jìn)新能源、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。支持綠色發(fā)展，加快構(gòu)建綠色金融體系，推動(dòng)節(jié)能減排。逐步建立碳排放交易市場(chǎng)，促進(jìn)低碳金融發(fā)展。除了借鑒國內(nèi)外商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新和發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)之上，新疆商業(yè)銀行自身應(yīng)積極參與低碳金融業(yè)務(wù)，加入碳金融市場(chǎng)，把其作為一個(gè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和重點(diǎn)業(yè)務(wù)。

二、促進(jìn)新疆商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)發(fā)展的應(yīng)對(duì)之策

（一）在認(rèn)識(shí)層面上，增強(qiáng)對(duì)碳金融的認(rèn)知能力和深入了解

觀念轉(zhuǎn)變是先導(dǎo)，新疆各大高校應(yīng)開設(shè)相關(guān)課程，從人才的培養(yǎng)機(jī)制上加大對(duì)低碳金融的認(rèn)知力度和強(qiáng)度。加強(qiáng)與內(nèi)地高校的合作與交流，聘請(qǐng)相關(guān)專業(yè)的專家和學(xué)者進(jìn)行解讀和探討。對(duì)銀行內(nèi)部人員進(jìn)行專門的培訓(xùn)，積極借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)化認(rèn)知水平和能力。如興業(yè)銀行，2005年攜手合作伙伴國際金融公司合作設(shè)計(jì)節(jié)能減排融資項(xiàng)目，創(chuàng)造性地推出了能效融資產(chǎn)品，開創(chuàng)了中國綠色金融服務(wù)之先河。

（二）建立健全綠色信貸機(jī)制，創(chuàng)新碳金融產(chǎn)品

2012年2月24日，中國銀監(jiān)會(huì)制定了《綠色信貸指引》，強(qiáng)調(diào)積極調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，有效防范環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。新疆按照國家和自治區(qū)的總體部署，加大了推行清潔生產(chǎn)和發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)工作力度。新疆商業(yè)銀行應(yīng)以綠色信貸作為準(zhǔn)入點(diǎn)，積極參與碳交易的各個(gè)環(huán)節(jié)，實(shí)施本地化經(jīng)營積極實(shí)施綠色信貸，確定符合標(biāo)準(zhǔn)和要求的企業(yè)，在對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行節(jié)能減排的基礎(chǔ)上重點(diǎn)對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)進(jìn)行綠色貸款和項(xiàng)目咨詢等相關(guān)業(yè)務(wù)，把建設(shè)低碳城市與低碳金融有機(jī)結(jié)合起來。

（三）積極為清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目提供融資

發(fā)展中國家進(jìn)行CDM項(xiàng)目建設(shè)碰到的首要問題往往是項(xiàng)目初期的融資問題。新疆達(dá)坂城風(fēng)電場(chǎng)一期項(xiàng)目獲聯(lián)合國CDM注冊(cè)，商業(yè)銀行可以向CDM項(xiàng)目開發(fā)企業(yè)提供直接貸款或融資租賃，可以給這些項(xiàng)目的公司提供貸款，然后通過碳交易市場(chǎng)出售，從而獲取一定的收益。商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)與證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司等眾多金融機(jī)構(gòu)的合作與交流，積極參與碳排放權(quán)的交易與投資，聯(lián)合信托公司和資產(chǎn)管理公司等金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)行銀企合作、銀小合作，間接或直接地持有碳資產(chǎn)。借鑒國際經(jīng)驗(yàn)和國內(nèi)銀行同業(yè)的經(jīng)營發(fā)展模式在二級(jí)市場(chǎng)上充當(dāng)做市商，增強(qiáng)碳交易流動(dòng)性。

（四）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的緩釋與擔(dān)保，進(jìn)行多方合作

建立碳金融交易險(xiǎn)與專門的碳排放交易險(xiǎn)，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。充分發(fā)揮保險(xiǎn)公司的作用，防范碳金融業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、主動(dòng)權(quán)缺失風(fēng)險(xiǎn)與政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)債權(quán)人的合法權(quán)益。充分發(fā)揮銀行間市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的作用，利用金融衍生工具和衍生產(chǎn)品，進(jìn)行套期保值和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，減少信用風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)銀行經(jīng)營過程中面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。新疆商業(yè)銀行可鼓勵(lì)大企業(yè)和中小企業(yè)實(shí)施原始碳排放權(quán)的項(xiàng)目并對(duì)其進(jìn)行擔(dān)保，收取一定的費(fèi)用，把商業(yè)費(fèi)用轉(zhuǎn)化成銀行費(fèi)用。

（五）設(shè)立專項(xiàng)的碳基金及吸引民間資本，發(fā)展CER一級(jí)市場(chǎng)期貨產(chǎn)品

世界銀行已經(jīng)建立原型碳匯基金，新疆商業(yè)銀行可以通過銀企合作、銀小合作、銀行間的合作以及銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的合作，建立專項(xiàng)碳基金。借鑒歐洲發(fā)展模式，積極引導(dǎo)民間資本進(jìn)入碳交易市場(chǎng)，做好風(fēng)險(xiǎn)防范及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。利用新疆的地理區(qū)位優(yōu)勢(shì)，在CDM項(xiàng)目上加強(qiáng)與歐洲發(fā)達(dá)國家的接洽與合作交流。設(shè)定合理的貸款利率，為提供節(jié)能服務(wù)的公司提供融資服務(wù)。在新疆境內(nèi)，企業(yè)可以利用CDM項(xiàng)目等其他節(jié)能減排項(xiàng)目，擴(kuò)大融資規(guī)模及融資渠道，鼓勵(lì)設(shè)立節(jié)能服務(wù)企業(yè)，進(jìn)行碳期貨產(chǎn)品的開發(fā)與推廣和系列政策性碳基金體系借鑒亞太碳基金的模式。

（六）加強(qiáng)第三方交易平臺(tái)建設(shè)，提供專門的排放權(quán)交易場(chǎng)所

目前我國的碳排放交易所主要有北京環(huán)境交易所、上海環(huán)境能源交易所和天津排放權(quán)交易所。新特的區(qū)位優(yōu)勢(shì)輻射中亞，新疆自治區(qū)政府應(yīng)大力發(fā)展碳市場(chǎng)交易建設(shè)，積極主動(dòng)的發(fā)起設(shè)立烏魯木齊環(huán)境能源交易所，抓住國家“十二五”金融規(guī)劃的契機(jī)。

（七）商業(yè)銀行內(nèi)部設(shè)立專門的碳金融業(yè)務(wù)部，增加中間業(yè)務(wù)收入

要健全內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置，專門負(fù)責(zé)審批與碳金融相關(guān)的業(yè)務(wù)。興業(yè)銀行成立了國內(nèi)首個(gè)可持續(xù)金融業(yè)務(wù)專門機(jī)構(gòu)——可持續(xù)金融室，統(tǒng)一負(fù)責(zé)環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理的事務(wù)。新疆商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)近年來總體發(fā)展迅速，但是在產(chǎn)品的多樣性和盈利性上都處于劣勢(shì)，并且沒有涉及碳金融的業(yè)務(wù)，在后京都議定書時(shí)代應(yīng)積極的應(yīng)對(duì)國際公約變化帶來的政治風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行應(yīng)設(shè)立專門的人才培訓(xùn)基地進(jìn)行人力資源培訓(xùn)，培養(yǎng)熟悉法律、外語及會(huì)計(jì)的綜合人才，熟悉碳交易市場(chǎng)運(yùn)作模式，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行向低碳銀行的轉(zhuǎn)型。

（八）積極參與國際碳金融市場(chǎng)交易，加強(qiáng)與中亞、歐盟地區(qū)的合作，推進(jìn)人民幣跨境結(jié)算

中亞與我國的核心國家利益息息相關(guān)，直接制約著新疆的長(zhǎng)治久安。新疆商業(yè)銀行應(yīng)積極加入《赤道原則》，借鑒發(fā)達(dá)國家先進(jìn)銀行的經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)國內(nèi)金融市場(chǎng)的建設(shè)。加強(qiáng)與歐盟、中亞等國家在碳金融領(lǐng)域的合作與交流，提高商業(yè)銀行碳金融服務(wù)總體水平。碳金融CDM項(xiàng)目在國際金融市場(chǎng)上交易結(jié)算多采用外幣結(jié)算。為了避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，在人民幣國際化的進(jìn)程中，應(yīng)大力推進(jìn)區(qū)域跨境人民幣結(jié)算。

參考文獻(xiàn)

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